HumidiFi, une plateforme d'échange sur le réseau Solana, a traité près de 3 milliards de dollars de transactions la semaine dernière et représentait environ 15 % du volume total des échanges de la blockchain.
Il n'y a qu'un seul problème. L'identité du créateur du projet est un mystère.
Deux personnes impliquées dans la gestion d'échanges rivaux ont déclaré à DL News qu'elles ne savaient pas qui en était à l'origine, tandis que des dizaines d'autres se grattaient la tête sur les réseaux sociaux.
Au cours des derniers mois, une part croissante du volume de trading sur Solana est envoyée à plus d'une demi-douzaine de soi-disant plateformes d'échange sombres — ou teneurs de marché automatisés. Ces plateformes fonctionnent en coulisses pour exécuter des milliards d'échanges de tokens.
Ils ont représenté plus de 6 milliards de dollars de volume sur la blockchain la semaine dernière, soit environ 30 % de l'ensemble des échanges, selon les données de Blockworks Research.
« L'essor des AMM propriétaires marque un changement dans les priorités des traders », a déclaré Amir Hajian, chercheur chez le créateur de marché crypto Keyrock, à DL News. « Une meilleure exécution l'emporte sur la transparence. »
En d'autres termes, une grande partie du trading sur Solana devient opaque.
Les teneurs de marché automatisés, du code sur des blockchains qui permettent aux utilisateurs d'échanger des tokens sans avoir besoin d'un intermédiaire, ont longtemps été un pilier du paysage DeFi.
Les AMM sombres sont souvent capables de surpasser les plateformes d'échange décentralisées conventionnelles car elles peuvent gérer activement leur liquidité. Elles sont également capables de mieux se défendre contre les bots de trading cherchant à réaliser un profit à leurs dépens.
Cela leur permet d'offrir aux utilisateurs des prix moins chers sur les échanges, donc les plateformes d'échange agrégateurs comme Jupiter envoient plus de transactions dans leur direction.
DL News n'a pas pu contacter les personnes derrière HumidiFi.
Passer dans l'ombre
Les partisans des blockchains affirment depuis longtemps qu'elles contribuent à créer un système financier plus ouvert par rapport au jardin clos des finances traditionnelles.
Mais cette promesse pourrait s'estomper alors que les AMM sombres concurrencent de plus en plus leurs homologues plus ouverts.
Ceux qui gèrent des AMM obscurs choisissent souvent de rester cachés car ils ne traitent qu'avec des agrégateurs, et non directement avec les traders.
En plus de HumidiFi, les créateurs d'autres AMM sombres notables, y compris ZeroFi et GoonFi, ont également gardé leur identité cachée.
Certains ont toutefois opté pour la transparence.
Le market maker Wintermute a confirmé à DL News qu'il gère Tessera V, un AMM sombre, qui a traité 735 millions de dollars de transactions la semaine dernière.
En mai, le développeur DeFi de Solana, Ellipsis Labs, a publiquement revendiqué le mérite d'avoir développé SolFi, l'un des plus grands AMM sombres dont les créateurs étaient auparavant inconnus.
Concurrence féroce
Contrairement à d'autres plateformes d'échange décentralisées, les AMM sombres n'ont pas de site web, et ils ne permettent pas aux utilisateurs de regrouper leur liquidité et de gagner des frais lorsque d'autres utilisateurs échangent à travers eux.
L'histoire continueAu lieu de cela, ils s'appuient généralement uniquement sur la liquidité fournie par leurs créateurs et n'acceptent que les transactions acheminées vers eux via des plateformes d'échange, comme Jupiter. Les plateformes d'échange, comme leur nom l'indique, regroupent divers échanges décentralisés en une seule interface.
Une grande partie du volume sur Solana passe par Jupiter, ce qui permet aux AMM sombres de fournir de la liquidité à l'agrégateur directement, a déclaré une source impliquée dans le fonctionnement d'un AMM sombre à DL News.
Cette situation a suscité une concurrence féroce.
Lorsqu'un utilisateur passe un ordre via un agrégateur, il envoie la demande à toutes les plateformes d'échange intégrées et présente à l'utilisateur la plateforme d'échange qui offre le meilleur prix.
Si les AMM sombres peuvent économiser même une fraction de pour cent sur une transaction, Jupiter les choisira plutôt que leurs concurrents. Et plus les AMM sombres effectuent de transactions, plus ils gagnent d'argent grâce aux frais.
« Si je suis un ingénieur Solana cherchant à rivaliser uniquement sur mes compétences techniques, les AMM sombres sont le jeu le plus intéressant en ce moment », a déclaré Edgar Pavlovsky, un développeur DeFi de Solana, sur X.
Gestion active
Les AMM sombres peuvent offrir de meilleurs prix sur les échanges car ils gèrent activement leur liquidité, augmentant ainsi l'efficacité.
Cela signifie mettre à jour en permanence les offres et les demandes pour les jetons, et s'assurer que les prix sont exacts en les faisant correspondre aux données hors chaîne.
Le problème avec les AMM conventionnels est que leur liquidité est passive, ce qui signifie que les prix ne sont mis à jour que lorsque les utilisateurs effectuent des échanges via eux. Cela signifie que les fournisseurs de liquidité peuvent perdre de l'argent lors de variations de prix soudaines alors que les bots arbitrent les différences de prix, un effet appelé perte par rapport à la rééquilibration.
De plus, les AMM conventionnels sont incités à générer du volume, même si cela signifie attirer des flux agressifs ou toxiques qui finissent par nuire aux fournisseurs de liquidité passifs, a déclaré Hajian de Keyrock.
Parce que les bots ne réduisent pas leurs bénéfices, les AMM sombres peuvent souvent offrir de meilleurs prix de négociation. Plus les prix offerts sont compétitifs, plus il est probable que des agrégateurs comme Jupiter les choisissent pour exécuter des transactions.
Et la tendance semble prête à se poursuivre.
Les AMM sombres dominent déjà le volume de trading des stablecoins sur Solana, selon des données compilées par Benedict Brady, fondateur de la plateforme d'échange de données crypto Meridian.
« [C'est] probablement seulement une question de temps avant que la liquidité active ne surpasse entièrement la liquidité passive », a déclaré Brady.
Tim Craig est le correspondant DeFi de DL News basé à Édimbourg. Contactez-le avec des conseils àtim@dlnews.com*.*
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
Les plateformes d'échange « sombres » de Solana d'une valeur de 6 milliards de dollars rendent le trading plus efficace — mais à un coût.
HumidiFi, une plateforme d'échange sur le réseau Solana, a traité près de 3 milliards de dollars de transactions la semaine dernière et représentait environ 15 % du volume total des échanges de la blockchain.
Il n'y a qu'un seul problème. L'identité du créateur du projet est un mystère.
Deux personnes impliquées dans la gestion d'échanges rivaux ont déclaré à DL News qu'elles ne savaient pas qui en était à l'origine, tandis que des dizaines d'autres se grattaient la tête sur les réseaux sociaux.
Au cours des derniers mois, une part croissante du volume de trading sur Solana est envoyée à plus d'une demi-douzaine de soi-disant plateformes d'échange sombres — ou teneurs de marché automatisés. Ces plateformes fonctionnent en coulisses pour exécuter des milliards d'échanges de tokens.
Ils ont représenté plus de 6 milliards de dollars de volume sur la blockchain la semaine dernière, soit environ 30 % de l'ensemble des échanges, selon les données de Blockworks Research.
« L'essor des AMM propriétaires marque un changement dans les priorités des traders », a déclaré Amir Hajian, chercheur chez le créateur de marché crypto Keyrock, à DL News. « Une meilleure exécution l'emporte sur la transparence. »
En d'autres termes, une grande partie du trading sur Solana devient opaque.
Les teneurs de marché automatisés, du code sur des blockchains qui permettent aux utilisateurs d'échanger des tokens sans avoir besoin d'un intermédiaire, ont longtemps été un pilier du paysage DeFi.
Les AMM sombres sont souvent capables de surpasser les plateformes d'échange décentralisées conventionnelles car elles peuvent gérer activement leur liquidité. Elles sont également capables de mieux se défendre contre les bots de trading cherchant à réaliser un profit à leurs dépens.
Cela leur permet d'offrir aux utilisateurs des prix moins chers sur les échanges, donc les plateformes d'échange agrégateurs comme Jupiter envoient plus de transactions dans leur direction.
DL News n'a pas pu contacter les personnes derrière HumidiFi.
Passer dans l'ombre
Les partisans des blockchains affirment depuis longtemps qu'elles contribuent à créer un système financier plus ouvert par rapport au jardin clos des finances traditionnelles.
Mais cette promesse pourrait s'estomper alors que les AMM sombres concurrencent de plus en plus leurs homologues plus ouverts.
Ceux qui gèrent des AMM obscurs choisissent souvent de rester cachés car ils ne traitent qu'avec des agrégateurs, et non directement avec les traders.
En plus de HumidiFi, les créateurs d'autres AMM sombres notables, y compris ZeroFi et GoonFi, ont également gardé leur identité cachée.
Certains ont toutefois opté pour la transparence.
Le market maker Wintermute a confirmé à DL News qu'il gère Tessera V, un AMM sombre, qui a traité 735 millions de dollars de transactions la semaine dernière.
En mai, le développeur DeFi de Solana, Ellipsis Labs, a publiquement revendiqué le mérite d'avoir développé SolFi, l'un des plus grands AMM sombres dont les créateurs étaient auparavant inconnus.
Concurrence féroce
Contrairement à d'autres plateformes d'échange décentralisées, les AMM sombres n'ont pas de site web, et ils ne permettent pas aux utilisateurs de regrouper leur liquidité et de gagner des frais lorsque d'autres utilisateurs échangent à travers eux.
L'histoire continueAu lieu de cela, ils s'appuient généralement uniquement sur la liquidité fournie par leurs créateurs et n'acceptent que les transactions acheminées vers eux via des plateformes d'échange, comme Jupiter. Les plateformes d'échange, comme leur nom l'indique, regroupent divers échanges décentralisés en une seule interface.
Une grande partie du volume sur Solana passe par Jupiter, ce qui permet aux AMM sombres de fournir de la liquidité à l'agrégateur directement, a déclaré une source impliquée dans le fonctionnement d'un AMM sombre à DL News.
Cette situation a suscité une concurrence féroce.
Lorsqu'un utilisateur passe un ordre via un agrégateur, il envoie la demande à toutes les plateformes d'échange intégrées et présente à l'utilisateur la plateforme d'échange qui offre le meilleur prix.
Si les AMM sombres peuvent économiser même une fraction de pour cent sur une transaction, Jupiter les choisira plutôt que leurs concurrents. Et plus les AMM sombres effectuent de transactions, plus ils gagnent d'argent grâce aux frais.
« Si je suis un ingénieur Solana cherchant à rivaliser uniquement sur mes compétences techniques, les AMM sombres sont le jeu le plus intéressant en ce moment », a déclaré Edgar Pavlovsky, un développeur DeFi de Solana, sur X.
Gestion active
Les AMM sombres peuvent offrir de meilleurs prix sur les échanges car ils gèrent activement leur liquidité, augmentant ainsi l'efficacité.
Cela signifie mettre à jour en permanence les offres et les demandes pour les jetons, et s'assurer que les prix sont exacts en les faisant correspondre aux données hors chaîne.
Le problème avec les AMM conventionnels est que leur liquidité est passive, ce qui signifie que les prix ne sont mis à jour que lorsque les utilisateurs effectuent des échanges via eux. Cela signifie que les fournisseurs de liquidité peuvent perdre de l'argent lors de variations de prix soudaines alors que les bots arbitrent les différences de prix, un effet appelé perte par rapport à la rééquilibration.
De plus, les AMM conventionnels sont incités à générer du volume, même si cela signifie attirer des flux agressifs ou toxiques qui finissent par nuire aux fournisseurs de liquidité passifs, a déclaré Hajian de Keyrock.
Parce que les bots ne réduisent pas leurs bénéfices, les AMM sombres peuvent souvent offrir de meilleurs prix de négociation. Plus les prix offerts sont compétitifs, plus il est probable que des agrégateurs comme Jupiter les choisissent pour exécuter des transactions.
Et la tendance semble prête à se poursuivre.
Les AMM sombres dominent déjà le volume de trading des stablecoins sur Solana, selon des données compilées par Benedict Brady, fondateur de la plateforme d'échange de données crypto Meridian.
« [C'est] probablement seulement une question de temps avant que la liquidité active ne surpasse entièrement la liquidité passive », a déclaré Brady.
Tim Craig est le correspondant DeFi de DL News basé à Édimbourg. Contactez-le avec des conseils à tim@dlnews.com*.*
Voir les commentaires