Quinze ans après la naissance du bitcoin – connu sous le nom de « roche de compagnie » et de « mort-aux-rats » – le gouvernement américain a déclaré que le bitcoin était un actif « stratégique » qui ne pouvait pas être vendu.
Il s’agit d’une étape historique qui propulsera le bitcoin vers de nouveaux sommets historiques au fil du temps. Félicitations à tous ceux qui croyaient en cette possibilité avant qu’elle ne devienne populaire.
Mais maintenant, nous devons parler de la façon dont le marché perçoit l’actualité.
La réaction du marché et les raisons de l’erreur
Malgré l’importance historique de la déclaration, le bitcoin a fortement chuté ces derniers jours. Au moment où j’écris ce mémo, le bitcoin a chuté de 13 % depuis le sommet de jeudi au-dessus de 92 000 $ jusqu’à moins de 80 000 $, son plus bas niveau depuis novembre 2024.
Il y a un certain nombre de raisons à cette décision, notamment des inquiétudes économiques accrues et un repli général des actions sans rapport avec l’annonce de la réserve. Mais ne vous y trompez pas : une partie de la raison du rappel est l’annonce elle-même.
Comme l’explique cet article de Barron’s, les investisseurs en crypto-monnaies sont contrariés parce que le gouvernement n’a pas annoncé son intention d’acheter plus de bitcoins immédiatement. Au lieu de cela, il a déclaré que les réserves seraient capitalisées par des actifs confisqués déjà possédés par le gouvernement fédéral.
La déception du marché est ridicule pour de nombreuses raisons.
Tout d’abord, le simple fait de « ne pas vendre » les actifs existants du gouvernement est une victoire majeure. Les États-Unis détiennent actuellement environ 200 000 bitcoins, d’une valeur d’environ 16 milliards de dollars. Sous l’administration précédente, la plupart ou la totalité du bitcoin devait être vendue en 2025. Il est très important d’éliminer cette offre excédentaire sur le marché.
Deuxièmement, je pense que le marché sous-estime largement la probabilité que le gouvernement commence à acheter plus de bitcoins à court terme. Je vous encourage à lire le décret dans son intégralité. Entre autres choses, il stipule clairement ce qui suit :
« Les secrétaires au Trésor et au Commerce devraient élaborer des stratégies pour acquérir davantage de bitcoins gouvernementaux, à condition que ces stratégies n’aient aucun impact sur le budget et n’imposent pas de coûts supplémentaires aux contribuables américains. » (C’est nous qui soulignons.) ）
Notez qu’il n’est pas dit que les ministres « peuvent » ou « peuvent » ; Au lieu de cela, dites « devrait ». Une partie de ma carrière a consisté à rédiger des discours pour des fonctionnaires fédéraux, et je peux vous dire que ces mots sont soigneusement choisis dans les déclarations officielles.
« Devrait » signifie quelque chose ici, et je pense que le marché l’ignore.
Mais la principale raison de l’absurdité du scepticisme du marché est que les investisseurs se concentrent simplement sur les mauvaises questions. **
La seule question qui compte dans le Bitcoin
Si vous êtes un investisseur à long terme, la seule question qui compte dans le bitcoin est la suivante : le bitcoin deviendra-t-il un macro-actif mondial d’importance géopolitique comme l’or ? **
D’autres pays ajouteront des bitcoins à leurs réserves stratégiques...... Ou moins ? Il y aura plus de fonds souverains qui investiront dans le bitcoin...... Ou moins ? Elle jouera un rôle plus important sur les marchés financiers mondiaux...... Ou est-il plus petit ?
Si le bitcoin a une importance à l’échelle mondiale, mon opinion est la suivante : il s’agira d’un actif de 10 à 50 billions de dollars, ce qui signifie un rendement de 5 à 25 fois supérieur au prix actuel. Sinon, il deviendra une note de bas de page dans l’histoire, oscillant en dessous de 150 000 $ avec seulement un petit groupe de libéraux, de cypherpunks et de spéculateurs qui le soutiennent. **
Il n’y a pas de juste milieu. Le bitcoin est soit important à l’échelle mondiale, soit non.
Garder cette question à l’esprit peut calmer le bruit à court terme. Serait-ce bien si le gouvernement intervenait et achetait 100 000 bitcoins ? Bien sûr, cela pourrait instantanément augmenter le prix de 20 % par rapport aux niveaux actuels. Je ne m’y opposerai pas.
Mais ce n’est pas aussi important que de savoir si le bitcoin deviendra un macro-actif d’importance mondiale. De ce point de vue, la réserve stratégique est un grand pas en avant. Il s’agit d’un avertissement du gouvernement américain au monde que « le bitcoin est important ». C’est important pour d’autres pays – de la République tchèque et du Salvador à la Chine, à la Russie et à l’Inde – qui envisagent peut-être de constituer leurs propres réserves stratégiques. Pensez-vous qu’ils préféreraient adhérer avant ou après que les États-Unis commencent à prendre des mesures majeures ?
C’est pourquoi, malgré la volatilité et l’anxiété des investisseurs aujourd’hui, je vois un grand point à retenir.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Bitwise : Pourquoi le marché a-t-il mal réagi ? Quel est le seul problème important avec BTC
par Matt · Hougan, directeur des investissements, Bitwise ; Deng Tong, Golden Finance
Ce qui est vraiment important à propos d’une réserve stratégique de bitcoins. **
Le gouvernement américain a établi une réserve stratégique de bitcoins la semaine dernière. **
S’il vous plaît, prenez un moment pour réfléchir à ces mots.
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Quinze ans après la naissance du bitcoin – connu sous le nom de « roche de compagnie » et de « mort-aux-rats » – le gouvernement américain a déclaré que le bitcoin était un actif « stratégique » qui ne pouvait pas être vendu.
Il s’agit d’une étape historique qui propulsera le bitcoin vers de nouveaux sommets historiques au fil du temps. Félicitations à tous ceux qui croyaient en cette possibilité avant qu’elle ne devienne populaire.
Mais maintenant, nous devons parler de la façon dont le marché perçoit l’actualité.
La réaction du marché et les raisons de l’erreur
Malgré l’importance historique de la déclaration, le bitcoin a fortement chuté ces derniers jours. Au moment où j’écris ce mémo, le bitcoin a chuté de 13 % depuis le sommet de jeudi au-dessus de 92 000 $ jusqu’à moins de 80 000 $, son plus bas niveau depuis novembre 2024.
Il y a un certain nombre de raisons à cette décision, notamment des inquiétudes économiques accrues et un repli général des actions sans rapport avec l’annonce de la réserve. Mais ne vous y trompez pas : une partie de la raison du rappel est l’annonce elle-même.
Comme l’explique cet article de Barron’s, les investisseurs en crypto-monnaies sont contrariés parce que le gouvernement n’a pas annoncé son intention d’acheter plus de bitcoins immédiatement. Au lieu de cela, il a déclaré que les réserves seraient capitalisées par des actifs confisqués déjà possédés par le gouvernement fédéral.
La déception du marché est ridicule pour de nombreuses raisons.
Tout d’abord, le simple fait de « ne pas vendre » les actifs existants du gouvernement est une victoire majeure. Les États-Unis détiennent actuellement environ 200 000 bitcoins, d’une valeur d’environ 16 milliards de dollars. Sous l’administration précédente, la plupart ou la totalité du bitcoin devait être vendue en 2025. Il est très important d’éliminer cette offre excédentaire sur le marché.
Deuxièmement, je pense que le marché sous-estime largement la probabilité que le gouvernement commence à acheter plus de bitcoins à court terme. Je vous encourage à lire le décret dans son intégralité. Entre autres choses, il stipule clairement ce qui suit :
« Les secrétaires au Trésor et au Commerce devraient élaborer des stratégies pour acquérir davantage de bitcoins gouvernementaux, à condition que ces stratégies n’aient aucun impact sur le budget et n’imposent pas de coûts supplémentaires aux contribuables américains. » (C’est nous qui soulignons.) ）
Notez qu’il n’est pas dit que les ministres « peuvent » ou « peuvent » ; Au lieu de cela, dites « devrait ». Une partie de ma carrière a consisté à rédiger des discours pour des fonctionnaires fédéraux, et je peux vous dire que ces mots sont soigneusement choisis dans les déclarations officielles.
« Devrait » signifie quelque chose ici, et je pense que le marché l’ignore.
Mais la principale raison de l’absurdité du scepticisme du marché est que les investisseurs se concentrent simplement sur les mauvaises questions. **
La seule question qui compte dans le Bitcoin
Si vous êtes un investisseur à long terme, la seule question qui compte dans le bitcoin est la suivante : le bitcoin deviendra-t-il un macro-actif mondial d’importance géopolitique comme l’or ? **
D’autres pays ajouteront des bitcoins à leurs réserves stratégiques...... Ou moins ? Il y aura plus de fonds souverains qui investiront dans le bitcoin...... Ou moins ? Elle jouera un rôle plus important sur les marchés financiers mondiaux...... Ou est-il plus petit ?
Si le bitcoin a une importance à l’échelle mondiale, mon opinion est la suivante : il s’agira d’un actif de 10 à 50 billions de dollars, ce qui signifie un rendement de 5 à 25 fois supérieur au prix actuel. Sinon, il deviendra une note de bas de page dans l’histoire, oscillant en dessous de 150 000 $ avec seulement un petit groupe de libéraux, de cypherpunks et de spéculateurs qui le soutiennent. **
Il n’y a pas de juste milieu. Le bitcoin est soit important à l’échelle mondiale, soit non.
Garder cette question à l’esprit peut calmer le bruit à court terme. Serait-ce bien si le gouvernement intervenait et achetait 100 000 bitcoins ? Bien sûr, cela pourrait instantanément augmenter le prix de 20 % par rapport aux niveaux actuels. Je ne m’y opposerai pas.
Mais ce n’est pas aussi important que de savoir si le bitcoin deviendra un macro-actif d’importance mondiale. De ce point de vue, la réserve stratégique est un grand pas en avant. Il s’agit d’un avertissement du gouvernement américain au monde que « le bitcoin est important ». C’est important pour d’autres pays – de la République tchèque et du Salvador à la Chine, à la Russie et à l’Inde – qui envisagent peut-être de constituer leurs propres réserves stratégiques. Pensez-vous qu’ils préféreraient adhérer avant ou après que les États-Unis commencent à prendre des mesures majeures ?
C’est pourquoi, malgré la volatilité et l’anxiété des investisseurs aujourd’hui, je vois un grand point à retenir.
Cette faiblesse à court terme est un cadeau. **