Auteur : Matt Hougan, Chief Investment Officer de Bitwise
Compilation : AIMan@Gold Finance
Titre original : Bitwise : Qu'est-ce que la monnaie fiduciaire et pourquoi les gens s'empressent-ils d'acheter de l'or et du BTC
Le monde commence à prendre conscience de la folie des expériences avec la monnaie fiduciaire.
L'écrivain légendaire David Foster Wallace (David Foster Wallace) a ouvert son discours de remise des diplômes en 2005 au Kenyon College (Kenyon College) par une fable :
Deux petits poissons nagent et rencontrent par hasard un grand poisson qui nage dans l'autre sens. Le grand poisson leur fait un signe de tête et dit : « Bonjour, les enfants. Comment est l'eau ? » Après avoir nagé un moment, l'un des petits poissons regarde l'autre et demande : « Qu'est-ce que l'eau, en fait ? »
Le point de vue de Wallace est que nous avons souvent tendance à ignorer les réalités les plus importantes, surtout lorsque ces réalités ont déjà envahi toute notre vie.
Dernièrement, je pense beaucoup à ces poissons.
Comme presque tous les autres professionnels de la finance aujourd'hui, j'ai vécu toute ma vie dans un monde basé sur la monnaie fiduciaire - un monde où l'offre monétaire d'un pays n'est pas fondée sur l'accumulation de réserves telles que l'or ou l'argent, mais est déterminée par le gouvernement. Les États-Unis ont abandonné l'étalon-or il y a 54 ans, en 1971. Supposons que la plupart des gens commencent leur carrière à 21 ans, alors aujourd'hui, le professionnel de la finance le plus jeune qui se souvient d'avoir travaillé à l'époque de la monnaie non fiduciaire pourrait avoir 75 ans.
Lorsque la plupart d'entre nous étaient encore à l'école, l'adoption des monnaies fiduciaires était considérée comme un progrès inévitable, tout comme sortir de la boue et commencer à marcher debout.
Les gens du passé pensaient que l'or était la monnaie, nous avons ri. C'est vraiment mignon.
Mais les gens semblent de plus en plus prendre conscience que l'ère de la monnaie fiduciaire que nous traversons pourrait être une exception. Peut-être que l'impression d'argent à partir de rien, comme nous avons commencé à le faire en 1971, est en réalité une idée folle. Peut-être qu'une monnaie saine nécessite des restrictions.
En d'autres termes, les gens commencent à regarder autour d'eux et à se demander : qu'est-ce que la monnaie fiduciaire ?
L'un des groupes ayant soulevé cette question est le "Financial Times" d'août, dont le "Grand Lecture" du week-end dernier était un article approfondi sur "comment l'or est devenu un refuge pour le monde face à l'incertitude".
Une partie clé du texte :
Pour les gardiens de l'économie mondiale, l'or - depuis que la Mésopotamie a fabriqué la première barre d'or il y a des milliers d'années - a toujours été utilisé comme moyen de stockage de valeur - semble destiné à devenir sans importance.
Cependant, les lingots d'or font un retour en force, attirant non seulement les spéculateurs méfiants envers les billets modernes, mais aussi les soi-disant "ver de l'or", et même les investisseurs les plus conservateurs du monde...
À une époque de frénésie politique, de nombreuses hypothèses fondamentales concernant l'économie mondiale sont remises en question, l'or redevient un pilier.
Le Financial Times souligne que les banques centrales du monde entier - qui achètent régulièrement de l'or depuis avant 1971 - ont maintenant recommencé à acheter de l'or en grande quantité. Comme le montre le graphique ci-dessous, ces achats annuels ont débuté après la crise financière de 2008 et ont connu une phase de croissance rapide après l'invasion de l'Ukraine par la Russie en 2020. En d'autres termes, ces achats ont commencé lorsque les banques centrales ont réellement commencé à abuser de la monnaie fiduciaire, et une fois que les gouvernements ont commencé à saisir une partie de la monnaie fiduciaire, la vitesse d'achat s'est accélérée.
Les banques centrales du monde entier investissent des sommes record dans l'achat d'or
Volume net d'achat/vente de la banque centrale (en tonnes de lingots d'or)
Source : Financial Times, données provenant de Metals Focus, Refinitiv GFMS et du World Gold Council.
Remarque : Le graphique montre la demande nette des banques centrales et d'autres organismes officiels (y compris des entités supranationales comme le Fonds monétaire international), c'est-à-dire le volume total des achats moins le volume total des ventes. N'inclut pas les effets des opérations de swap et de couverture Delta.
L'année dernière, l'or a dépassé l'euro pour devenir la deuxième plus grande réserve d'actifs au monde après le dollar américain. Avec la dette américaine approchant 37 trillions de dollars et la tentation d'une dévaluation du dollar pour se sortir de l'impasse de plus en plus forte, les gouverneurs de banques centrales ont compris qu'ils devaient couvrir les risques. Ils recherchent un actif capable de :
* Rare
* Global
* Le gouvernement a du mal à manipuler
* Peut être détenu directement de manière souveraine.
Vous avez probablement compris ce que je veux dire. Ces qualités ne s'appliquent pas seulement à l'or.
Ils s'intéressent de plus en plus au Bitcoin.
Bitcoin : un outil pour contrer la dévaluation des monnaies fiduciaires
Tout comme le gouvernement, les investisseurs individuels commencent à se rendre compte des dangers de la planche à billets de manière imprudente. Mais il est intéressant de noter qu’ils couvrent principalement l’impression de monnaie par le biais du bitcoin – qui est largement considéré comme une alternative numérique à l’or. Depuis leur lancement en janvier 2024, les ETF Bitcoin ont attiré 45 milliards de dollars de financement, contre 34 milliards de dollars d’ETF adossés à l’or sur la même période.
Pourquoi y a-t-il une différence entre le gouvernement et la population en général ? La raison principale est la capacité : le marché du bitcoin est encore trop petit pour les banquiers centraux à 2 000 milliards de dollars, et sa liquidité n’est pas suffisante pour soutenir l’entrée et la sortie massives des banques centrales. Je soupçonne que cela changera avec le temps – en fait, la demande du gouvernement pour Bitcoin ne fera que croître. Mais pour l’instant, je pense que ce sont les deux faces d’une même affaire.
Cependant, qu’il s’agisse d’or ou de bitcoin, le point de base est le même : au cours des quatre dernières décennies, on nous a appris à diversifier nos portefeuilles en combinant des actions et des obligations. Mais quelle que soit la façon dont vous ajustez – 60 % d’actions/40 % d’obligations, ou 70 %/30 %, quel que soit le ratio – vous êtes toujours investi à 100 % dans la monnaie fiduciaire.
Les gens réalisent qu'il est assez dangereux de nager dans ces eaux.
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· 06-18 14:31
Pour que les poissons, petits et grands, nagent joyeusement dans l'eau - l'eau(économie) doit être propre
Crise de confiance fiat : l'or et Bitcoin deviennent de nouveaux points d'ancrage de valeur
Auteur : Matt Hougan, Chief Investment Officer de Bitwise
Compilation : AIMan@Gold Finance
Titre original : Bitwise : Qu'est-ce que la monnaie fiduciaire et pourquoi les gens s'empressent-ils d'acheter de l'or et du BTC
Le monde commence à prendre conscience de la folie des expériences avec la monnaie fiduciaire.
L'écrivain légendaire David Foster Wallace (David Foster Wallace) a ouvert son discours de remise des diplômes en 2005 au Kenyon College (Kenyon College) par une fable :
Le point de vue de Wallace est que nous avons souvent tendance à ignorer les réalités les plus importantes, surtout lorsque ces réalités ont déjà envahi toute notre vie.
Dernièrement, je pense beaucoup à ces poissons.
Comme presque tous les autres professionnels de la finance aujourd'hui, j'ai vécu toute ma vie dans un monde basé sur la monnaie fiduciaire - un monde où l'offre monétaire d'un pays n'est pas fondée sur l'accumulation de réserves telles que l'or ou l'argent, mais est déterminée par le gouvernement. Les États-Unis ont abandonné l'étalon-or il y a 54 ans, en 1971. Supposons que la plupart des gens commencent leur carrière à 21 ans, alors aujourd'hui, le professionnel de la finance le plus jeune qui se souvient d'avoir travaillé à l'époque de la monnaie non fiduciaire pourrait avoir 75 ans.
Lorsque la plupart d'entre nous étaient encore à l'école, l'adoption des monnaies fiduciaires était considérée comme un progrès inévitable, tout comme sortir de la boue et commencer à marcher debout.
Les gens du passé pensaient que l'or était la monnaie, nous avons ri. C'est vraiment mignon.
Mais les gens semblent de plus en plus prendre conscience que l'ère de la monnaie fiduciaire que nous traversons pourrait être une exception. Peut-être que l'impression d'argent à partir de rien, comme nous avons commencé à le faire en 1971, est en réalité une idée folle. Peut-être qu'une monnaie saine nécessite des restrictions.
En d'autres termes, les gens commencent à regarder autour d'eux et à se demander : qu'est-ce que la monnaie fiduciaire ?
L'un des groupes ayant soulevé cette question est le "Financial Times" d'août, dont le "Grand Lecture" du week-end dernier était un article approfondi sur "comment l'or est devenu un refuge pour le monde face à l'incertitude".
Une partie clé du texte :
Le Financial Times souligne que les banques centrales du monde entier - qui achètent régulièrement de l'or depuis avant 1971 - ont maintenant recommencé à acheter de l'or en grande quantité. Comme le montre le graphique ci-dessous, ces achats annuels ont débuté après la crise financière de 2008 et ont connu une phase de croissance rapide après l'invasion de l'Ukraine par la Russie en 2020. En d'autres termes, ces achats ont commencé lorsque les banques centrales ont réellement commencé à abuser de la monnaie fiduciaire, et une fois que les gouvernements ont commencé à saisir une partie de la monnaie fiduciaire, la vitesse d'achat s'est accélérée.
Les banques centrales du monde entier investissent des sommes record dans l'achat d'or
Volume net d'achat/vente de la banque centrale (en tonnes de lingots d'or)
Source : Financial Times, données provenant de Metals Focus, Refinitiv GFMS et du World Gold Council.
Remarque : Le graphique montre la demande nette des banques centrales et d'autres organismes officiels (y compris des entités supranationales comme le Fonds monétaire international), c'est-à-dire le volume total des achats moins le volume total des ventes. N'inclut pas les effets des opérations de swap et de couverture Delta.
L'année dernière, l'or a dépassé l'euro pour devenir la deuxième plus grande réserve d'actifs au monde après le dollar américain. Avec la dette américaine approchant 37 trillions de dollars et la tentation d'une dévaluation du dollar pour se sortir de l'impasse de plus en plus forte, les gouverneurs de banques centrales ont compris qu'ils devaient couvrir les risques. Ils recherchent un actif capable de :
* Rare
* Global
* Le gouvernement a du mal à manipuler
* Peut être détenu directement de manière souveraine.
Vous avez probablement compris ce que je veux dire. Ces qualités ne s'appliquent pas seulement à l'or.
Ils s'intéressent de plus en plus au Bitcoin.
Bitcoin : un outil pour contrer la dévaluation des monnaies fiduciaires
Tout comme le gouvernement, les investisseurs individuels commencent à se rendre compte des dangers de la planche à billets de manière imprudente. Mais il est intéressant de noter qu’ils couvrent principalement l’impression de monnaie par le biais du bitcoin – qui est largement considéré comme une alternative numérique à l’or. Depuis leur lancement en janvier 2024, les ETF Bitcoin ont attiré 45 milliards de dollars de financement, contre 34 milliards de dollars d’ETF adossés à l’or sur la même période.
Pourquoi y a-t-il une différence entre le gouvernement et la population en général ? La raison principale est la capacité : le marché du bitcoin est encore trop petit pour les banquiers centraux à 2 000 milliards de dollars, et sa liquidité n’est pas suffisante pour soutenir l’entrée et la sortie massives des banques centrales. Je soupçonne que cela changera avec le temps – en fait, la demande du gouvernement pour Bitcoin ne fera que croître. Mais pour l’instant, je pense que ce sont les deux faces d’une même affaire.
Cependant, qu’il s’agisse d’or ou de bitcoin, le point de base est le même : au cours des quatre dernières décennies, on nous a appris à diversifier nos portefeuilles en combinant des actions et des obligations. Mais quelle que soit la façon dont vous ajustez – 60 % d’actions/40 % d’obligations, ou 70 %/30 %, quel que soit le ratio – vous êtes toujours investi à 100 % dans la monnaie fiduciaire.
Les gens réalisent qu'il est assez dangereux de nager dans ces eaux.