Entre janvier et juin 2025, les investissements mondiaux dans les start-ups d'IA ont largement dépassé ceux du premier semestre 2024. Rien qu'au premier trimestre 2025, environ 60 à 73 milliards de dollars ont été attirés, dépassant déjà la moitié du total de l'année 2024, avec une augmentation de plus de 100 % en glissement annuel. Au cours du premier trimestre, les investissements en capital-risque dans les entreprises d'IA représentaient environ 58 % du total, tandis qu'un an auparavant, ce chiffre était d'environ 28 %. Cela montre clairement le sentiment de "FOMO" des investisseurs envers l'IA.
Cela signifie que : le capital se concentre sur le domaine de l'IA à une échelle sans précédent, les grandes institutions vont doubler leurs paris sur les entreprises considérées comme capables de réussir dans le domaine de l'IA, ce qui pourrait remodeler la configuration du financement pour le second semestre.
Financement massif dominé par quelques géants
À cette époque, les tours de financement tardif à grande échelle, principalement dirigés par des entreprises leaders, étaient particulièrement remarquables. En mars, OpenAI a levé 40 milliards de dollars (le plus grand tour de financement privé de l'histoire), atteignant une valorisation de 300 milliards de dollars, tandis que le financement de 3,5 milliards de dollars de la série E d'Anthropic a porté sa valorisation à 61,5 milliards de dollars. D'autres transactions, telles que le financement de 2 milliards de dollars de Safe Superintelligence et le financement de 650 millions de dollars de la série E de Neuralink, ont encore augmenté le montant total.
Cela signifie : une situation de "gagnant-gagnant" est en train de concentrer la majeure partie des fonds entre les mains d'un très petit nombre d'entreprises, ce qui écarte les fonds qui auraient pu aller vers des entreprises en phase de démarrage ou de plus petite taille.
Effet de levier sur la taille des transactions
En plus de ces mégafinancements très médiatisés, les transactions de taille moyenne ont explosé, tandis que l’activité de financement d’amorçage est restée sélective. Le tour de table médian dans le domaine de l’IA était d’environ 15 millions de dollars (environ 41 millions de dollars en moyenne), et le tour médian de série A était d’environ 75 à 80 millions de dollars, tous deux bien au-dessus de la moyenne historique (le tour médian de série A en 2022 était d’environ 10 millions de dollars dans tous les secteurs du monde entier). Le financement médian en phase de croissance pour les séries C et D se situe entre 250 et 300 millions de dollars, tandis que la moyenne est tirée vers le haut par des cas extrêmes tels qu’OpenAI.
Cela signifie que : l'expansion de l'échelle des transactions reflète une concurrence féroce entre les leaders de l'industrie. Les investisseurs qui ne peuvent pas émettre des chèques à neuf chiffres pourraient se tourner vers des niches ou des investissements à un stade plus précoce, tandis que toute startup prétendant avoir un récit IA peut obtenir un financement à plus grande échelle et une valorisation plus élevée.
Concentration sectorielle et régionale
Les acteurs du domaine de l'IA générative et des modèles / infrastructures de base ont attiré plus de 45 milliards de dollars de financement au cours du premier semestre, représentant plus de 95 % du montant total des fonds divulgués. Les domaines verticaux de l'IA appliquée, en revanche, manquent relativement de fonds (environ 700 millions de dollars dans le domaine de la santé / biotechnologie ; environ 2 à 3 milliards de dollars dans le domaine de la fintech / entreprises). En termes de répartition géographique, les États-Unis (en particulier la Silicon Valley) dominent : au cours du premier semestre, plus de 99 % des fonds mondiaux dans le domaine de l'IA ont été dirigés vers des entreprises basées aux États-Unis. L'Asie et l'Europe sont en retard, la plus grande transaction en Chine (Zhipu AI) ayant levé 247 millions de dollars ; tandis qu'en Europe, seules quelques levées de fonds de taille moyenne ont eu lieu (par exemple, Latent Labs au Royaume-Uni a levé 50 millions de dollars).
Cela signifie que : cette vague est centrée sur les États-Unis, dirigée par quelques grandes entreprises ; il est prévu que les gouvernements et les investisseurs en dehors des États-Unis réagiront au cours du second semestre en établissant des fonds nationaux pour l'IA, en fournissant des incitations ou en effectuant des investissements transfrontaliers pour éviter de prendre du retard.
Perspectives pour le deuxième semestre : enthousiasme élevé mais prudence toujours
Bien que les investissements en capital aient atteint un niveau record, la prudence des investisseurs est en train de revenir. De nombreux tours de financement au cours du premier semestre se sont concentrés sur des investisseurs stratégiques ou d'entreprise (fournisseurs de services cloud, fabricants de puces, entreprises de défense), ce qui indique que les investisseurs privilégient les projets ayant des cas d'utilisation réels et des synergies stratégiques. En entrant dans la seconde moitié de l'année, les investisseurs porteront une attention particulière à la performance des start-ups ayant obtenu d'importants financements en matière de livraison de produits, de revenus et de réponse à la réglementation, surtout dans un contexte de concurrence de plus en plus intense.
Cela signifie que, dans la seconde moitié de l'année, le capital pourrait favoriser les entreprises qui démontrent de l'efficacité et un véritable attrait sur le marché - en particulier les fournisseurs d'"outils et de pelles" (outils, puces, logiciels d'entreprise), ce qui augmentera la barrière à l'entrée pour les nouveaux entrants, consolidera l'avantage des entreprises existantes, tout en posant un défi aux nouveaux entrants.
Importance
Le premier semestre de 2025 est un moment crucial pour les investissements dans l'IA. Les sommes considérables actuellement injectées dans le domaine de l'IA (et leur biais vers un petit nombre de participants et de régions) façonneront le paysage d'innovation et la dynamique concurrentielle des années à venir. Pour les investisseurs, comprendre les flux de capitaux et leurs raisons est essentiel pour saisir les opportunités du second semestre 2025. Les gagnants pourront-ils prouver que leur évaluation est justifiée, ou assisterons-nous à un ajustement et à un recentrage ? Les données du premier semestre fournissent des indices précoces pour les stratégies de portefeuille, les considérations politiques (telles que les questions de concurrence et de sécurité nationale) et les perspectives de financement des fondateurs pour le semestre à venir.
Les financements les plus remarquables dans le domaine de l'IA au cours du mois dernier.
Analyse macroéconomique et des tendances
1. Tendance de financement : augmentation sans précédent par rapport à l'année précédente
Au premier semestre 2025, le capital-risque pour les start-ups en IA dépasse largement le niveau du même période en 2024. Des données fiables montrent qu'environ 70 milliards de dollars ont afflué vers les entreprises d'IA rien que pour le premier trimestre, ce qui représente plus de la moitié du total des financements dans le domaine de l'IA pour l'année 2024. Cela signifie que le montant des financements au premier semestre 2025 est plus du double de celui du premier semestre 2024 (en dollars).
Au premier trimestre 2025, la part de l'IA dans le capital-risque mondial a grimpé à environ 53 % à 58 %, contre environ 25 % à 30 % un an plus tôt. Cela signifie qu'actuellement, plus de la moitié des investissements en capital-risque dans le monde sont dirigés vers le domaine de l'IA.
Facteurs moteurs : quelques financements massifs ; sans eux, le financement mondial des capital-risque reste relativement stable d'une année sur l'autre.
Impact sur la seconde moitié de 2025 : les indicateurs globaux de capital-risque pourraient dépendre du flux de transactions dans le domaine de l'IA ; tout refroidissement de l'enthousiasme dans le domaine de l'IA pourrait abaisser le niveau global de financement.
2. Phase de financement : Forte augmentation des financements ultérieurs, situation de financement précoce inégale
Les données montrent que le volume des transactions dans le domaine de l'IA a une distribution en forme de haltère.
Le financement en phase avancée (série C+) domine : au premier trimestre 2025, le montant total des financements en phase avancée dans tous les secteurs atteint 81 milliards de dollars, soit une augmentation d'environ 147 % par rapport à l'année précédente, l'IA étant le principal moteur.
La taille moyenne des financements de la série D et E est d'environ 300 millions à 950 millions de dollars (la médiane est d'environ 250 millions à 450 millions de dollars).
Phase précoce : le volume des transactions a diminué (la transaction mondiale a diminué d'environ 19 % par rapport à l'année précédente), mais le montant du financement a considérablement augmenté.
Au premier semestre de 2025, le montant médian du financement de démarrage des entreprises de l'IA est d'environ 15 millions de dollars ; tandis que le financement de 200 millions de dollars de Lila est considéré comme une valeur aberrante.
La médiane du financement de la série A est d'environ 75 millions à 80 millions de dollars.
Points clés : Les investisseurs placent des fonds dans moins de projets, mais avec des enjeux plus élevés - ils sont confiants dans des thèmes spécifiques liés à l'IA, tout en étant prudents dans d'autres domaines. Cette situation de polarisation devrait se poursuivre au cours du second semestre.
3.Configuration du secteur : modèles de base et construction d'infrastructures
Environ 95 % des financements en IA sont destinés aux développeurs de modèles d'IA générative et à leur infrastructure (cloud computing, puces, plateformes de développement). Rien qu'OpenAI et Anthropic ont attiré environ 60 % des financements dans le domaine de l'IA au cours du premier semestre.
En comparaison, les domaines d'application verticaux sont tout simplement insignifiants :
Soins de santé / biotechnologie IA : environ 700 millions de dollars (par exemple, financement de 141 millions de dollars pour Hippocratic AI, financement de 110 millions de dollars pour Insilico).
Secteur des services financiers et de la productivité des entreprises : un total de seulement quelques milliards de dollars.
Robotique/Défense IA : domaine de niche mais à surveiller (par exemple, Shield AI a levé 240 millions de dollars).
Logique des investisseurs : contrôler la "pile AI" ; les applications verticales pourraient être marchandisées (note : la valeur unique que les produits avaient auparavant, comme la marque, disparaît en raison d'une concurrence de marché suffisante) ou faire face à des cycles GTM plus longs.
4.Répartition géographique : concentration aux États-Unis, la baie représente la moitié du montant de financement
71 % à 73 % des fonds de capital-risque mondiaux au premier trimestre se dirigent vers l'Amérique du Nord ; en termes de valeur, la concentration des fonds dans le domaine de l'IA est d'environ 99 % aux États-Unis. La seule région de la baie de San Francisco (y compris OpenAI) représente près de la moitié du capital-risque mondial.
Région Europe, Moyen-Orient et Afrique : seulement quelques transactions de taille moyenne en IA (Latent Labs a levé 50 millions de dollars, Speedata a levé 44 millions de dollars).
Région Asie-Pacifique : 18 milliards de dollars seulement levés pour l'IA au premier trimestre 2025 (une baisse de 50 % par rapport à l'année précédente) ; le plus grand tour de financement en Chine est de 247 millions de dollars obtenus par Zhipu AI.
En résumé : les États-Unis ont un avantage en termes d'investissement financier dans cette "course à l'armement en intelligence artificielle".
5.Profil des investisseurs :
Les fonds souverains et les fonds transfrontaliers (Prosperity7 d'Arabie Saoudite, Khazanah de Malaisie, Thrive Capital) ont dirigé plusieurs tours de financement.
Les départements de capital-risque d'entreprises des grandes entreprises technologiques (Microsoft, Salesforce, Google) sont très actifs.
Effet net : afflux de capitaux de toutes parts.
Prévisions prospectives pour le second semestre :
Étape réglementaire
Les gouvernements du monde entier explorent encore comment répondre à l'IA. Dans l'Union européenne, on s'attend à ce que le projet de loi sur l'IA soit finalisé d'ici la fin de 2025. Au cours du second semestre, les start-ups devraient engager une bataille de lobbying, et des signaux de conformité précoce pourraient également apparaître. Aux États-Unis, tout mouvement concernant l'IA, qu'il s'agisse d'ordres exécutifs ou d'initiatives du Congrès — auditions, législation proposée — sera crucial. De nouvelles réglementations concernant l'utilisation des données, la transparence des modèles ou le contrôle des exportations de puces pourraient remodeler la situation économique des start-ups et la confiance des investisseurs.
Attentes positives : Des directives plus claires et favorables au développement commercial rendent l'application de l'IA légale dans divers secteurs.
Attentes négatives : des règles strictes (par exemple, la responsabilité en cas d'erreurs d'IA) pourraient décourager les startups et les investisseurs.
De plus, il convient de prêter attention à la situation des achats d'IA par le gouvernement américain - des rumeurs concernant un plan de plusieurs milliards de dollars pourraient fournir un signal de demande important aux entreprises d'IA axées sur le secteur.
Canaux et voies de sortie de l'IPO
Bien que le financement privé ait explosé en 2025, nous n'avons pas encore vu d'IPO révolutionnaire dans le domaine de l'IA. Cela pourrait changer au cours du second semestre. Des entreprises comme Databricks, Stripe (liées à l'IA) et même OpenAI pourraient être des candidates potentielles pour des IPO.
Une introduction en bourse (IPO) réussie peut redéfinir le marché, libérer la liquidité des phases ultérieures et fournir des données comparables.
Un blocage continu des introductions en bourse pourrait ébranler la confiance des investisseurs dans le calendrier de sortie des startups d'IA.
Dans le même temps, les activités de fusion et acquisition pourraient s'intensifier. De grandes entreprises technologiques pourraient intervenir : Google, Microsoft ou Nvidia pourraient acquérir des équipes d'IA plus petites ou des fournisseurs d'infrastructures clés. Une acquisition majeure dans le domaine de l'IA pourrait remodeler le paysage concurrentiel et rapporter des bénéfices aux sociétés de capital-risque.
Percées technologiques et lancement de produits
Attente de la divulgation d'importantes nouvelles : il pourrait s'agir du prochain modèle d'OpenAI, ou du matériel lancé en collaboration par Sam Altman et Jony Ive.
Toute percée significative en matière de capacités (par exemple, des modèles capables de raisonner ou des modèles dont le coût est réduit de 10 fois) pourrait valider des valorisations surévaluées et susciter de nouvelles vagues de capitaux.
Il est également important de se concentrer sur l'attractivité pour les entreprises - ventes d'API, adoption de SaaS et situation des revenus. Cependant, des risques existent ; en cas d'incident de sécurité ou d'abus public, cela pourrait entraîner une forte opposition réglementaire, ce qui affecterait le sentiment du marché.
En résumé, la situation d'exécution technique et commerciale du second semestre déterminera si l'optimisme du premier semestre peut se maintenir.
Régulation et résistance éthique
Si le gouvernement ou le public estime que l'IA est devenue incontrôlable, des mesures d'intervention devraient être rapidement mises en place : par exemple, l'instauration d'un système de licence, l'imposition d'amendes en vertu du Règlement général sur la protection des données (RGPD), ou l'imposition de restrictions strictes sur certains modèles.
Résistance morale : les scandales, les licenciements massifs dus à l'automatisation ou les faux renseignements générés par l'IA peuvent rapidement changer le sentiment du marché, rendant ainsi plus difficile l'investissement de fonds.
Calcul et restrictions de talents
La clé de l'IA - les processeurs graphiques (GPU) et les ingénieurs d'élite - restent rares.
Le goulot d'étranglement GPU peut forcer les équipes à court de fonds à se retirer, tandis que les entreprises bien financées accumuleront des ressources de calcul.
La guerre pour les talents devient de plus en plus intense, OpenAI et Google recrutent tous deux les meilleurs talents.
La vitesse de brûlage d'argent augmente : certaines start-ups dépensent plus de 100 millions de dollars par an en services cloud, mais n'arrivent pas à lancer rapidement leurs produits. Si l'écart entre les coûts et les produits continue de se creuser, des décotes de financement et une dure réinitialisation du marché sont attendues.
Commercialisation des modèles
Il est ironique que la course aux grands modèles de langage (LLM) stimule une marchandisation rapide. Les publications open source (comme LLaMA de Meta, Mistral, etc.) brouillent les différences.
Le fossé se tourne vers la qualité des données, les canaux de distribution ou l'intégration verticale.
Si OpenAI commence à perdre face à des participants open source simplifiés ou à des modèles développés par des entreprises elles-mêmes, les investisseurs en capital-risque pourraient reconsidérer la véritable signification de "défensibilité".
La seconde moitié de l'année pourrait sonner l'alarme : tous les emballages soigneusement réglés ne valent pas nécessairement une évaluation de 1 milliard de dollars.
Prévisions pour le second semestre de 2025
L'ampleur du financement ralentit, mais reste élevée
Après le pic du premier semestre, le rythme des transactions va ralentir. Il n'est pas prévu qu'il y ait à nouveau des tours de financement de 40 milliards de dollars, mais le montant des financements AI pour le trimestre sera toujours le double du niveau de 2024. La prospérité se poursuit, mais de manière plus stable.
Un événement de liquidité majeur approche
On s'attend à ce qu'il y ait au moins une sortie de plus de dix milliards de dollars : une introduction en bourse (comme Databricks) ou l'acquisition par une entreprise traditionnelle cherchant à maintenir son influence.
Cela influencera le sentiment des investisseurs et réajustera les attentes de prix.
Une stratification claire de l'écosystème des startups, d'ici le quatrième trimestre, la différenciation sera évidente :
Les 5 à 10 meilleures entreprises d'IA (ayant des fonds solides et un élan de développement) commenceront progressivement à se retirer et pourront attirer des talents par le biais d'acquisitions.
Qu'en est-il des startups qui se trouvent dans le milieu de la gamme ou qui sont trop vantées mais qui n'ont pas encore atteint l'adéquation produit-marché ? Beaucoup vont se transformer, subir une réduction de leur évaluation ou disparaître progressivement.
Les investisseurs récompenseront l'exécution capable de générer des revenus, et pas seulement l'étude de projets ou l'investissement dans des GPU.
Conclusion finale
Les six prochains mois seront un test de résistance pour la narration par l'IA. L'année 2025 sera-t-elle le début d'une transformation continue ou une bulle nécessitant des corrections ?
Certaines bulles vont éclater, mais l'argument central reste valable. L'IA reste le domaine de pointe le plus attractif pour le capital-risque, mais les flux de financement seront plus prudents.
Articles connexes : Construire les fondations de l'économie AI : Comment l'IA redéfinit-elle le paysage des stablecoins ?
Voir l'original
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Aperçu des investissements en IA au premier semestre 2025 : 58 % des fonds de capital-risque mondiaux vont vers l'IA
Auteur : Catalaize
Compilation : Felix, PANews
Entre janvier et juin 2025, les investissements mondiaux dans les start-ups d'IA ont largement dépassé ceux du premier semestre 2024. Rien qu'au premier trimestre 2025, environ 60 à 73 milliards de dollars ont été attirés, dépassant déjà la moitié du total de l'année 2024, avec une augmentation de plus de 100 % en glissement annuel. Au cours du premier trimestre, les investissements en capital-risque dans les entreprises d'IA représentaient environ 58 % du total, tandis qu'un an auparavant, ce chiffre était d'environ 28 %. Cela montre clairement le sentiment de "FOMO" des investisseurs envers l'IA.
Cela signifie que : le capital se concentre sur le domaine de l'IA à une échelle sans précédent, les grandes institutions vont doubler leurs paris sur les entreprises considérées comme capables de réussir dans le domaine de l'IA, ce qui pourrait remodeler la configuration du financement pour le second semestre.
Financement massif dominé par quelques géants
À cette époque, les tours de financement tardif à grande échelle, principalement dirigés par des entreprises leaders, étaient particulièrement remarquables. En mars, OpenAI a levé 40 milliards de dollars (le plus grand tour de financement privé de l'histoire), atteignant une valorisation de 300 milliards de dollars, tandis que le financement de 3,5 milliards de dollars de la série E d'Anthropic a porté sa valorisation à 61,5 milliards de dollars. D'autres transactions, telles que le financement de 2 milliards de dollars de Safe Superintelligence et le financement de 650 millions de dollars de la série E de Neuralink, ont encore augmenté le montant total.
Cela signifie : une situation de "gagnant-gagnant" est en train de concentrer la majeure partie des fonds entre les mains d'un très petit nombre d'entreprises, ce qui écarte les fonds qui auraient pu aller vers des entreprises en phase de démarrage ou de plus petite taille.
Effet de levier sur la taille des transactions
En plus de ces mégafinancements très médiatisés, les transactions de taille moyenne ont explosé, tandis que l’activité de financement d’amorçage est restée sélective. Le tour de table médian dans le domaine de l’IA était d’environ 15 millions de dollars (environ 41 millions de dollars en moyenne), et le tour médian de série A était d’environ 75 à 80 millions de dollars, tous deux bien au-dessus de la moyenne historique (le tour médian de série A en 2022 était d’environ 10 millions de dollars dans tous les secteurs du monde entier). Le financement médian en phase de croissance pour les séries C et D se situe entre 250 et 300 millions de dollars, tandis que la moyenne est tirée vers le haut par des cas extrêmes tels qu’OpenAI.
Cela signifie que : l'expansion de l'échelle des transactions reflète une concurrence féroce entre les leaders de l'industrie. Les investisseurs qui ne peuvent pas émettre des chèques à neuf chiffres pourraient se tourner vers des niches ou des investissements à un stade plus précoce, tandis que toute startup prétendant avoir un récit IA peut obtenir un financement à plus grande échelle et une valorisation plus élevée.
Concentration sectorielle et régionale
Les acteurs du domaine de l'IA générative et des modèles / infrastructures de base ont attiré plus de 45 milliards de dollars de financement au cours du premier semestre, représentant plus de 95 % du montant total des fonds divulgués. Les domaines verticaux de l'IA appliquée, en revanche, manquent relativement de fonds (environ 700 millions de dollars dans le domaine de la santé / biotechnologie ; environ 2 à 3 milliards de dollars dans le domaine de la fintech / entreprises). En termes de répartition géographique, les États-Unis (en particulier la Silicon Valley) dominent : au cours du premier semestre, plus de 99 % des fonds mondiaux dans le domaine de l'IA ont été dirigés vers des entreprises basées aux États-Unis. L'Asie et l'Europe sont en retard, la plus grande transaction en Chine (Zhipu AI) ayant levé 247 millions de dollars ; tandis qu'en Europe, seules quelques levées de fonds de taille moyenne ont eu lieu (par exemple, Latent Labs au Royaume-Uni a levé 50 millions de dollars).
Cela signifie que : cette vague est centrée sur les États-Unis, dirigée par quelques grandes entreprises ; il est prévu que les gouvernements et les investisseurs en dehors des États-Unis réagiront au cours du second semestre en établissant des fonds nationaux pour l'IA, en fournissant des incitations ou en effectuant des investissements transfrontaliers pour éviter de prendre du retard.
Perspectives pour le deuxième semestre : enthousiasme élevé mais prudence toujours
Bien que les investissements en capital aient atteint un niveau record, la prudence des investisseurs est en train de revenir. De nombreux tours de financement au cours du premier semestre se sont concentrés sur des investisseurs stratégiques ou d'entreprise (fournisseurs de services cloud, fabricants de puces, entreprises de défense), ce qui indique que les investisseurs privilégient les projets ayant des cas d'utilisation réels et des synergies stratégiques. En entrant dans la seconde moitié de l'année, les investisseurs porteront une attention particulière à la performance des start-ups ayant obtenu d'importants financements en matière de livraison de produits, de revenus et de réponse à la réglementation, surtout dans un contexte de concurrence de plus en plus intense.
Cela signifie que, dans la seconde moitié de l'année, le capital pourrait favoriser les entreprises qui démontrent de l'efficacité et un véritable attrait sur le marché - en particulier les fournisseurs d'"outils et de pelles" (outils, puces, logiciels d'entreprise), ce qui augmentera la barrière à l'entrée pour les nouveaux entrants, consolidera l'avantage des entreprises existantes, tout en posant un défi aux nouveaux entrants.
Importance
Le premier semestre de 2025 est un moment crucial pour les investissements dans l'IA. Les sommes considérables actuellement injectées dans le domaine de l'IA (et leur biais vers un petit nombre de participants et de régions) façonneront le paysage d'innovation et la dynamique concurrentielle des années à venir. Pour les investisseurs, comprendre les flux de capitaux et leurs raisons est essentiel pour saisir les opportunités du second semestre 2025. Les gagnants pourront-ils prouver que leur évaluation est justifiée, ou assisterons-nous à un ajustement et à un recentrage ? Les données du premier semestre fournissent des indices précoces pour les stratégies de portefeuille, les considérations politiques (telles que les questions de concurrence et de sécurité nationale) et les perspectives de financement des fondateurs pour le semestre à venir.
Les financements les plus remarquables dans le domaine de l'IA au cours du mois dernier.
Analyse macroéconomique et des tendances
1. Tendance de financement : augmentation sans précédent par rapport à l'année précédente
Au premier semestre 2025, le capital-risque pour les start-ups en IA dépasse largement le niveau du même période en 2024. Des données fiables montrent qu'environ 70 milliards de dollars ont afflué vers les entreprises d'IA rien que pour le premier trimestre, ce qui représente plus de la moitié du total des financements dans le domaine de l'IA pour l'année 2024. Cela signifie que le montant des financements au premier semestre 2025 est plus du double de celui du premier semestre 2024 (en dollars).
Au premier trimestre 2025, la part de l'IA dans le capital-risque mondial a grimpé à environ 53 % à 58 %, contre environ 25 % à 30 % un an plus tôt. Cela signifie qu'actuellement, plus de la moitié des investissements en capital-risque dans le monde sont dirigés vers le domaine de l'IA.
Facteurs moteurs : quelques financements massifs ; sans eux, le financement mondial des capital-risque reste relativement stable d'une année sur l'autre.
Impact sur la seconde moitié de 2025 : les indicateurs globaux de capital-risque pourraient dépendre du flux de transactions dans le domaine de l'IA ; tout refroidissement de l'enthousiasme dans le domaine de l'IA pourrait abaisser le niveau global de financement.
2. Phase de financement : Forte augmentation des financements ultérieurs, situation de financement précoce inégale
Les données montrent que le volume des transactions dans le domaine de l'IA a une distribution en forme de haltère.
Le financement en phase avancée (série C+) domine : au premier trimestre 2025, le montant total des financements en phase avancée dans tous les secteurs atteint 81 milliards de dollars, soit une augmentation d'environ 147 % par rapport à l'année précédente, l'IA étant le principal moteur.
Phase précoce : le volume des transactions a diminué (la transaction mondiale a diminué d'environ 19 % par rapport à l'année précédente), mais le montant du financement a considérablement augmenté.
Points clés : Les investisseurs placent des fonds dans moins de projets, mais avec des enjeux plus élevés - ils sont confiants dans des thèmes spécifiques liés à l'IA, tout en étant prudents dans d'autres domaines. Cette situation de polarisation devrait se poursuivre au cours du second semestre.
3. Configuration du secteur : modèles de base et construction d'infrastructures
Environ 95 % des financements en IA sont destinés aux développeurs de modèles d'IA générative et à leur infrastructure (cloud computing, puces, plateformes de développement). Rien qu'OpenAI et Anthropic ont attiré environ 60 % des financements dans le domaine de l'IA au cours du premier semestre.
En comparaison, les domaines d'application verticaux sont tout simplement insignifiants :
Logique des investisseurs : contrôler la "pile AI" ; les applications verticales pourraient être marchandisées (note : la valeur unique que les produits avaient auparavant, comme la marque, disparaît en raison d'une concurrence de marché suffisante) ou faire face à des cycles GTM plus longs.
4. Répartition géographique : concentration aux États-Unis, la baie représente la moitié du montant de financement
71 % à 73 % des fonds de capital-risque mondiaux au premier trimestre se dirigent vers l'Amérique du Nord ; en termes de valeur, la concentration des fonds dans le domaine de l'IA est d'environ 99 % aux États-Unis. La seule région de la baie de San Francisco (y compris OpenAI) représente près de la moitié du capital-risque mondial.
Région Europe, Moyen-Orient et Afrique : seulement quelques transactions de taille moyenne en IA (Latent Labs a levé 50 millions de dollars, Speedata a levé 44 millions de dollars).
Région Asie-Pacifique : 18 milliards de dollars seulement levés pour l'IA au premier trimestre 2025 (une baisse de 50 % par rapport à l'année précédente) ; le plus grand tour de financement en Chine est de 247 millions de dollars obtenus par Zhipu AI.
En résumé : les États-Unis ont un avantage en termes d'investissement financier dans cette "course à l'armement en intelligence artificielle".
5. Profil des investisseurs :
Les fonds souverains et les fonds transfrontaliers (Prosperity7 d'Arabie Saoudite, Khazanah de Malaisie, Thrive Capital) ont dirigé plusieurs tours de financement.
Les départements de capital-risque d'entreprises des grandes entreprises technologiques (Microsoft, Salesforce, Google) sont très actifs.
Effet net : afflux de capitaux de toutes parts.
Prévisions prospectives pour le second semestre :
Étape réglementaire
Les gouvernements du monde entier explorent encore comment répondre à l'IA. Dans l'Union européenne, on s'attend à ce que le projet de loi sur l'IA soit finalisé d'ici la fin de 2025. Au cours du second semestre, les start-ups devraient engager une bataille de lobbying, et des signaux de conformité précoce pourraient également apparaître. Aux États-Unis, tout mouvement concernant l'IA, qu'il s'agisse d'ordres exécutifs ou d'initiatives du Congrès — auditions, législation proposée — sera crucial. De nouvelles réglementations concernant l'utilisation des données, la transparence des modèles ou le contrôle des exportations de puces pourraient remodeler la situation économique des start-ups et la confiance des investisseurs.
De plus, il convient de prêter attention à la situation des achats d'IA par le gouvernement américain - des rumeurs concernant un plan de plusieurs milliards de dollars pourraient fournir un signal de demande important aux entreprises d'IA axées sur le secteur.
Canaux et voies de sortie de l'IPO
Bien que le financement privé ait explosé en 2025, nous n'avons pas encore vu d'IPO révolutionnaire dans le domaine de l'IA. Cela pourrait changer au cours du second semestre. Des entreprises comme Databricks, Stripe (liées à l'IA) et même OpenAI pourraient être des candidates potentielles pour des IPO.
Dans le même temps, les activités de fusion et acquisition pourraient s'intensifier. De grandes entreprises technologiques pourraient intervenir : Google, Microsoft ou Nvidia pourraient acquérir des équipes d'IA plus petites ou des fournisseurs d'infrastructures clés. Une acquisition majeure dans le domaine de l'IA pourrait remodeler le paysage concurrentiel et rapporter des bénéfices aux sociétés de capital-risque.
Percées technologiques et lancement de produits
Attente de la divulgation d'importantes nouvelles : il pourrait s'agir du prochain modèle d'OpenAI, ou du matériel lancé en collaboration par Sam Altman et Jony Ive.
Toute percée significative en matière de capacités (par exemple, des modèles capables de raisonner ou des modèles dont le coût est réduit de 10 fois) pourrait valider des valorisations surévaluées et susciter de nouvelles vagues de capitaux.
Il est également important de se concentrer sur l'attractivité pour les entreprises - ventes d'API, adoption de SaaS et situation des revenus. Cependant, des risques existent ; en cas d'incident de sécurité ou d'abus public, cela pourrait entraîner une forte opposition réglementaire, ce qui affecterait le sentiment du marché.
En résumé, la situation d'exécution technique et commerciale du second semestre déterminera si l'optimisme du premier semestre peut se maintenir.
Régulation et résistance éthique
Si le gouvernement ou le public estime que l'IA est devenue incontrôlable, des mesures d'intervention devraient être rapidement mises en place : par exemple, l'instauration d'un système de licence, l'imposition d'amendes en vertu du Règlement général sur la protection des données (RGPD), ou l'imposition de restrictions strictes sur certains modèles.
Résistance morale : les scandales, les licenciements massifs dus à l'automatisation ou les faux renseignements générés par l'IA peuvent rapidement changer le sentiment du marché, rendant ainsi plus difficile l'investissement de fonds.
Calcul et restrictions de talents
La clé de l'IA - les processeurs graphiques (GPU) et les ingénieurs d'élite - restent rares.
Le goulot d'étranglement GPU peut forcer les équipes à court de fonds à se retirer, tandis que les entreprises bien financées accumuleront des ressources de calcul.
La guerre pour les talents devient de plus en plus intense, OpenAI et Google recrutent tous deux les meilleurs talents.
La vitesse de brûlage d'argent augmente : certaines start-ups dépensent plus de 100 millions de dollars par an en services cloud, mais n'arrivent pas à lancer rapidement leurs produits. Si l'écart entre les coûts et les produits continue de se creuser, des décotes de financement et une dure réinitialisation du marché sont attendues.
Commercialisation des modèles
Il est ironique que la course aux grands modèles de langage (LLM) stimule une marchandisation rapide. Les publications open source (comme LLaMA de Meta, Mistral, etc.) brouillent les différences.
Le fossé se tourne vers la qualité des données, les canaux de distribution ou l'intégration verticale.
Si OpenAI commence à perdre face à des participants open source simplifiés ou à des modèles développés par des entreprises elles-mêmes, les investisseurs en capital-risque pourraient reconsidérer la véritable signification de "défensibilité".
La seconde moitié de l'année pourrait sonner l'alarme : tous les emballages soigneusement réglés ne valent pas nécessairement une évaluation de 1 milliard de dollars.
Prévisions pour le second semestre de 2025
L'ampleur du financement ralentit, mais reste élevée
Après le pic du premier semestre, le rythme des transactions va ralentir. Il n'est pas prévu qu'il y ait à nouveau des tours de financement de 40 milliards de dollars, mais le montant des financements AI pour le trimestre sera toujours le double du niveau de 2024. La prospérité se poursuit, mais de manière plus stable.
Un événement de liquidité majeur approche
On s'attend à ce qu'il y ait au moins une sortie de plus de dix milliards de dollars : une introduction en bourse (comme Databricks) ou l'acquisition par une entreprise traditionnelle cherchant à maintenir son influence.
Cela influencera le sentiment des investisseurs et réajustera les attentes de prix.
Une stratification claire de l'écosystème des startups, d'ici le quatrième trimestre, la différenciation sera évidente :
Les 5 à 10 meilleures entreprises d'IA (ayant des fonds solides et un élan de développement) commenceront progressivement à se retirer et pourront attirer des talents par le biais d'acquisitions.
Qu'en est-il des startups qui se trouvent dans le milieu de la gamme ou qui sont trop vantées mais qui n'ont pas encore atteint l'adéquation produit-marché ? Beaucoup vont se transformer, subir une réduction de leur évaluation ou disparaître progressivement.
Les investisseurs récompenseront l'exécution capable de générer des revenus, et pas seulement l'étude de projets ou l'investissement dans des GPU.
Conclusion finale
Les six prochains mois seront un test de résistance pour la narration par l'IA. L'année 2025 sera-t-elle le début d'une transformation continue ou une bulle nécessitant des corrections ?
Certaines bulles vont éclater, mais l'argument central reste valable. L'IA reste le domaine de pointe le plus attractif pour le capital-risque, mais les flux de financement seront plus prudents.
Articles connexes : Construire les fondations de l'économie AI : Comment l'IA redéfinit-elle le paysage des stablecoins ?