En juin 2025, quel est le sujet brûlant entre les États-Unis et la Chine ? Cela ne peut être que le stablecoin.
Le 6 juin 2025, le Journal officiel de Hong Kong publiera un avis annonçant que le "règlement sur les stablecoins" de Hong Kong entrera en vigueur le 1er août 2025.
Le même jour, le premier stablecoin en dollars, Circle, a été coté à la NYSE avec un prix d'émission de 31 dollars, et a dépassé 160 % d'augmentation le premier jour, atteignant ensuite 150 dollars dans les jours suivants.
Le 17 juin, le Sénat américain a adopté la loi GENIUS, et des géants du Web2 tels qu'Amazon et Walmart envisagent de lancer leur propre stablecoin, ce qui a entraîné une nouvelle hausse de Circle. À la date de publication, Circle a déjà franchi les 240 dollars. En 15 jours depuis son introduction, le prix de l'action de Circle a presque multiplié par 7.
Le 17 juin, le fondateur du groupe JD, Liu Qiangdong, a fait un retour en force. Dans son discours de retour, Liu Qiangdong a particulièrement mentionné les stablecoins.
Ce n'est pas seulement Liu Qiangdong, le gouverneur de la Banque centrale de Chine, Pan Gongsheng, a également mentionné pour la première fois les stablecoins lors du forum annuel de Lujiazui le 18 juin.
Avec l'adoption successive des lois sur les stablecoins à Hong Kong et aux États-Unis, la folle montée des actions de Circle, ainsi que l'intérêt porté par des personnalités influentes en Chine comme Liu Qiangdong et le gouverneur de la banque centrale pour les stablecoins, il est clair que les stablecoins sont en plein essor.
Comment faire face à l'impact puissant des stablecoins en dollars ? Des personnes de divers horizons, y compris des hauts fonctionnaires, des entrepreneurs, des économistes, des think tanks nationaux et des courtiers, ont engagé des discussions animées sur les stablecoins. Des conférences téléphoniques, des articles, des rapports de recherche et des discours liés à ce sujet sont nombreux, on peut dire que "tout mentionne les stablecoins", ce qui a suscité de nombreuses réflexions et suggestions sur le stablecoin en yuan, l'internationalisation du yuan et même la politique cryptographique.
C'est le stablecoin qui a amené les personnalités officielles chinoises à commencer à prendre au sérieux les cryptomonnaies. Certains ont même changé d'avis à 360 degrés.
Pour comprendre pleinement les dernières opinions et attitudes des personnalités influentes des milieux politique, entrepreneurial et académique en Chine concernant les stablecoins et même les cryptomonnaies, Jinse Caijing a spécialement compilé les déclarations des personnes concernées. De celles-ci, nous pourrions peut-être entrevoir les mesures que la Chine pourrait prendre face à l'impact des stablecoins en dollars. Voici.
Haute direction gouvernementale
Banque populaire de Chine et Autorité monétaire de Hong Kong : Le 20 juin au matin, la Banque populaire de Chine et l'Autorité monétaire de Hong Kong ont conjointement organisé la cérémonie de lancement du système de paiement rapide interconnecté entre la Chine continentale et Hong Kong (appelé passerelle de paiement transfrontalier). Le 22 juin, la passerelle de paiement transfrontalier a été officiellement mise en ligne. Grâce à la connexion directe entre le système de compensation interbancaire de paiement en ligne de la Chine continentale et le système de paiement rapide de Hong Kong « Transfert rapide », les résidents des deux régions bénéficient d'un service de paiement transfrontalier efficace, pratique et sécurisé. (Les analystes estiment généralement que cette initiative pourrait former un « yuan chinois — passerelle de paiement transfrontalier vers Hong Kong — (HKD/CNY) stablecoin circulation mondiale » nouveau canal pour l'internationalisation du yuan.) Source : Banque populaire de Chine et Autorité monétaire de Hong Kong organisent conjointement la cérémonie de lancement de la passerelle de paiement transfrontalier.
Pan Gongsheng, gouverneur de la banque centrale, mentionne pour la première fois les stablecoins : Les nouvelles technologies émergentes telles que la blockchain et le grand livre distribué poussent le développement dynamique des monnaies numériques de banque centrale et des stablecoins, réalisant ainsi un "paiement immédiat", remodelant en profondeur le système de paiement traditionnel, réduisant considérablement la chaîne de paiement transfrontalière, tout en posant d'énormes défis à la régulation financière. Des technologies telles que les contrats intelligents et la DeFi continueront également de promouvoir l'évolution et le développement du système de paiement transfrontalier. Source : Quelques réflexions sur la gouvernance financière mondiale - discours principal de Pan Gongsheng, gouverneur de la Banque populaire de Chine, lors du Forum de Lujiazui 2025.
Zhou Xiaochuan, ancien gouverneur de la banque centrale : Les stablecoins en dollars, soutenus par le puissant système dollar, pourraient davantage favoriser la dollarisation et avoir des impacts globaux. Il est essentiel de rester vigilant. Il est nécessaire d'étudier en profondeur les impacts potentiels de la dollarisation sur les économies de différents pays, en particulier dans ceux qui ne sont pas encore confrontés à une forte inflation ou à une crise de la dette, et de déterminer si la dollarisation leur convient réellement. Source : Zhou Xiaochuan : Les stablecoins en dollars pourraient favoriser la dollarisation.
Paul Chan Mo-po, Secrétaire aux Finances de Hong Kong : Hong Kong avance prudemment dans le développement des stablecoins, ce qui reflète le rôle de Hong Kong en tant que "mur de protection" et "champ d'expérimentation" sous le principe "Un pays, deux systèmes", fournissant des expériences et des références pour le développement financier du pays. Hong Kong a adopté un modèle plus ouvert, permettant aux émetteurs licenciés de choisir différentes devises fiat comme devise de référence pour l'émission de stablecoins. Source : Essai du Secrétaire.
Xu Zhengyu, secrétaire aux affaires financières et à la trésorerie de Hong Kong : La réglementation sur les stablecoins à Hong Kong permet d'utiliser différentes monnaies légales comme sous-jacent pour les stablecoins. D'un point de vue réglementaire, la possibilité que les stablecoins soient indexés sur le yuan renminbi n'est pas exclue. Si cela devait se faire, il faudrait tenir compte du taux de change du pays et de la politique monétaire. Source : Xu Zhengyu : La réglementation de Hong Kong n'exclut pas la possibilité que les stablecoins soient indexés sur le yuan renminbi.
Investisseurs et entrepreneurs
Liu Qiangdong, fondateur du groupe JD : JD va demander des licences de stablecoin dans les principaux pays utilisant des devises mondiales. Grâce à ces licences de stablecoin, il sera possible d'effectuer des échanges entre entreprises mondiales, réduisant les coûts de paiement transfrontalier de 90 % et augmentant l'efficacité à moins de 10 secondes. J'espère qu'un jour, lorsque tout le monde consommera dans le monde entier, le stablecoin JD pourra servir de moyen de paiement global. Source : Transcription complète de la réunion de discussion restreinte de Liu Qiangdong.
Mike Gang, investisseur providentiel : Actuellement, l'introduction de la législation sur le stablecoin en dollars est un moyen puissant de rivalité monétaire internationale. Les pays du monde entier expriment des inquiétudes quant à la capacité des États-Unis à honorer leurs dettes. L'émission de stablecoins en dollars fournit un pouvoir d'achat énorme pour les obligations américaines. La force des États-Unis réside dans sa capacité à transformer plusieurs crises en opportunités, voire à changer les règles du jeu. Je recommande aux autorités chinoises d'agir immédiatement pour établir des règlements et des lois concernant l'émission de stablecoins en renminbi à l'étranger. Car la mondialisation du renminbi est une stratégie à long terme cruciale pour le bien-être du peuple chinois. La circulation des produits manufacturés chinois dans le monde entier témoigne de la puissance de la nation chinoise, mais gardez à l'esprit que la monnaie est aussi un produit spécial et de la plus haute importance, c'est ce que nous enseignent les cours de premier cycle universitaire. Je pense que c'est ce qu'on appelle la combinaison de la puissance douce et de la puissance dure. Source : Prédiction de 2013 : Mike Gang parle de Bitcoin, de la guerre monétaire et de l'internationalisation du renminbi.
Liu Peng, PDG de JD Coin Chain Technology : Nous espérons obtenir une licence au début du quatrième trimestre de cette année et lancer en même temps le stablecoin JD. Nous prévoyons que le commerce international dans des régions telles que l'Asie-Pacifique, le Moyen-Orient, l'Afrique, l'Amérique du Sud et l'Europe pourrait être le premier à utiliser le stablecoin émis à Hong Kong pour les paiements et les règlements. Sur le plan technologique du produit, la différence entre l'émission d'un stablecoin en yuan offshore et un stablecoin en dollar de Hong Kong n'est pas très grande. La possibilité que le stablecoin en yuan offshore soit mis en œuvre dépendra finalement de la réglementation en Chine continentale. Source : Dix questions au PDG de JD Coin Chain : Quels sont les progrès du stablecoin JD et quand sera-t-il lancé ?
Xiao Feng, président de Wanxiang Blockchain : Le commerce électronique transfrontalier chinois est un important bénéficiaire des dividendes des paiements transfrontaliers en stablecoin. Le stablecoin n'est plus simplement un « dollar du monde cryptographique », il est en train de redéfinir la forme de l'échange de valeur grâce à ses puissantes propriétés techniques, et il est appelé à devenir un pivot clé reliant le réel et le virtuel, le présent et l'avenir, l'économie humaine et machine. Son processus de développement aura un impact profond sur la structure financière mondiale et l'avenir de l'économie numérique. Source : Xiao Feng : Du livre de comptes distribué à la vision future du stablecoin.
L'objectif du stablecoin en dollars est de maintenir la position de la monnaie mondiale dominante du dollar, et son impact sur la Chine est multidimensionnel, se trouvant à un stade où il est nécessaire de réagir activement. La Chine pourrait envisager de faire de Hong Kong un terrain d'expérimentation pour lancer un projet pilote de stablecoin en renminbi offshore, explorant ainsi son mécanisme de collaboration avec la monnaie numérique de la banque centrale. Source : Stablecoin : une nouvelle étape dans l'évolution monétaire.
Économistes et think tanks nationaux
"China Economic Times" spécial sur les stablecoins : "China Economic Times" est un journal publié par le Centre de recherche sur le développement du Conseil des affaires d'État.
Shen Jiangguang, économiste en chef de JD.com : Le développement des stablecoins en renminbi est un moyen de répondre aux nouvelles politiques des cryptomonnaies aux États-Unis et constitue un nouvel outil pour accélérer l'internationalisation du renminbi. Il est préférable de lancer rapidement des stablecoins en renminbi offshore à Hong Kong, plutôt que d'attendre. Le développement des stablecoins présente des effets de taille et de réseau très puissants, et il est très difficile pour les stablecoins de seconde génération de rattraper ceux de première génération. Source : Utiliser les stablecoins en renminbi offshore pour promouvoir l'internationalisation du renminbi.
Deng Jianpeng, professeur à l'Université centrale de la politique et de la loi : La régulation des actifs cryptographiques dans le monde passe d'une « croissance sauvage » à une « reconstruction des règles ». Face à cette tendance, la Chine doit, tout en maintenant la sécurité financière, éviter de manquer les opportunités de révolution technologique en raison de politiques obsolètes, participer activement à l'élaboration des règles et maîtriser le pouvoir de parole. Source : Deng Jianpeng : Tendance de la régulation des actifs cryptographiques dans le monde et réponse de la Chine.
Li Yang, ancien vice-président de l'Académie chinoise des sciences sociales et président du Laboratoire national de finance et de développement : Les États-Unis poussent à la législation sur les stablecoins, dont l'objectif législatif est clairement de servir les intérêts du dollar. Le mécanisme des stablecoins transforme habilement l'expansion du marché des cryptomonnaies en une extension de l'influence du dollar sur la chaîne.
Il est important de mettre l'accent sur le développement des stablecoins. Face à la vague des stablecoins, la Chine doit avancer sur deux fronts. D'une part, il est nécessaire de promouvoir fermement l'internationalisation du renminbi, d'autre part, il faut reconnaître que la tendance à l'intégration des stablecoins, des cryptomonnaies et des systèmes financiers traditionnels sera difficile à inverser.
En termes de chemin de développement, nous devrions pleinement tirer parti des conditions favorables de Hong Kong, en nous appuyant sur son statut de centre financier et sur les institutions existantes, pour développer des stablecoins en yuan offshore et construire des canaux de paiement internationaux contrôlables. Nous devrions également créer des conditions pour tirer parti du statut de Shanghai en tant que centre financier international, en développant de manière proactive et prudente des stablecoins en yuan. Source : Li Yang : Face à la vague des stablecoins, la Chine doit avancer sur deux fronts.
Yang Tao, Deputy Director of the National Financial and Development Laboratory : Face aux tendances du marché mondial des stablecoins et de la réglementation, notre pays devrait d'abord promouvoir rapidement la législation relative aux stablecoins, et à moyen et long terme, explorer la législation globale sur la réglementation des cryptomonnaies, en construisant par étapes et niveaux le principe de "juridiction à long bras" de la finance Web3 en Chine. À court terme, l'exploration des stablecoins en Chine devrait se concentrer sur les stablecoins en renminbi, afin de rapidement occuper une place sur le marché mondial des stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires. Source : Comprendre la logique théorique et pratique des stablecoins en renminbi.
Shen Jiangguang, économiste en chef de JD.com, a publié un article dans le magazine financier sous l'égide de l'Office des études et de la conception des échanges (anciennement « Bureau de recherche et de conception des échanges ») : il suggère que la Chine, en tenant compte de la situation nationale, soutienne d'abord la région administrative spéciale de Hong Kong pour qu'elle teste rapidement le lancement d'un stablecoin en RMB offshore, puis selon un modèle progressif de "d'abord l'extérieur offshore, puis l'intérieur offshore", favorise le développement du stablecoin en RMB offshore de la région administrative spéciale de Hong Kong vers les zones de libre-échange et le port de libre-échange sur le continent, fournissant un nouveau moteur pour l'internationalisation du RMB. Source : Shen Jiangguang, Zhu Taihui, Wang Ruohan, Intentions et éclairages du projet de loi sur les stablecoins américains.
Zhang Ming, vice-director of the Institute of World Economics and Politics at the Chinese Academy of Social Sciences : Le développement des stablecoins en dollars pourrait renforcer la position du dollar dans la monnaie mondiale. D'autres pays doivent accorder une grande importance à cette situation et y répondre activement, et développer rapidement leurs propres stablecoins ou monnaies numériques de banque centrale afin de s'assurer qu'ils ne soient pas laissés pour compte dans la vague de concurrence des monnaies sous forme numérique. Source : Zhang Ming : Il est essentiel d'accorder une grande attention à la situation du développement des stablecoins mondiaux.
Fondation pour le développement de Shanghai : Le gouvernement Trump a fortement promu la législation sur les stablecoins en dollars lors de son deuxième mandat, non seulement pour favoriser l'innovation financière, mais aussi pour des considérations stratégiques multiples, notamment pour tenter de maintenir la domination du dollar, de revendiquer le leadership des règles de la finance distribuée et de fournir de nouveaux canaux de demande pour les obligations américaines. Actuellement, il n'est pas possible pour la Chine d'émettre et d'utiliser des stablecoins en RMB sur le territoire, tandis que l'émission de stablecoins en RMB offshore a une signification positive. Pour avancer prudemment dans le développement des stablecoins en RMB, il est conseillé d'adopter un modèle de "d'abord offshore, ensuite domestique, puis une avancée progressive". Source : Séminaire : Sur les stablecoins mondiaux et les stablecoins en RMB.
Zou Chuanwei, directeur du Centre de recherche sur les finances de pointe au Laboratoire de finance et de développement de Shanghai : Les stablecoins en dollars ont favorisé la "dollarisation" à l'échelle mondiale sous une forme numérique. Cette "dollarisation" numérique renforce davantage la position internationale du dollar, érodant la souveraineté monétaire des autres pays, ce qui pourrait aggraver le déséquilibre structurel de l'économie de ces pays. La Chine peut-elle utiliser la technologie des stablecoins ? Dans un régime de taux de change lié, le dollar de Hong Kong est rattaché au dollar américain, et le stablecoin en dollars de Hong Kong élargit principalement les canaux et les scénarios de paiement du dollar de Hong Kong, plutôt que de rivaliser avec le stablecoin en dollars américains. En Chine continentale, les paiements mobiles ont fortement évolué, et le stablecoin en RMB onshore a peu de signification et est difficilement compatible avec la gestion des comptes de capital. En comparaison, le stablecoin en RMB offshore est une question plus digne d'être discutée. Source : Faire face aux défis des stablecoins en dollars.
Liu Xiaochun : Ancien président de la Banque Zhejiang, vice-président de l'Institut de recherche sur les nouvelles finances de Shanghai : Si la Chine émet un stablecoin en yuan, son objectif principal ne devrait pas être de concurrencer le stablecoin en dollar américain, mais de servir le développement des économies émergentes et de soutenir l'internationalisation du yuan. Source : Quelle est la clé du succès des stablecoins ?
Wang Yongli, ancien vice-président de la Banque de Chine : Le domaine des stablecoins et des actifs cryptographiques est devenu un champ de bataille incontournable pour les grandes entreprises et même les États. La Chine doit ajuster ses politiques concernant les actifs cryptographiques et les stablecoins, et au minimum, elle devrait activement participer au développement des actifs cryptographiques et des stablecoins à l'étranger, accélérer l'amélioration de sa compétitivité internationale et renforcer son influence dans la coopération internationale dans ce domaine. Source : Le développement rapide des stablecoins en dollars apporte un avertissement profond.
Courtier
CITIC Securities : Le projet de loi sur les stablecoins à Hong Kong permet l'émission de stablecoins non libellés en dollars américains, ce qui peut élargir l'utilisation des monnaies non dollar dans des scénarios de paiement international, de règlement et de financement, accélérant ainsi le processus d'internationalisation. En résumé, le projet de loi sur les stablecoins à Hong Kong a un impact profond sur l'internationalisation des monnaies. Source : CITIC : Impact potentiel des stablecoins sur le système financier.
Zhongtai Securities : À ce stade, les stablecoins agissent comme un amplificateur de la capacité de circulation du dollar. Les stablecoins ne remettent pas en question la crédibilité intrinsèque du dollar, mais ils réécrivent silencieusement les chemins de circulation du dollar, les choix de destination des fonds et les méthodes de tarification des capitaux mondiaux - il s'agit d'une révolution sur le "chemin" plutôt que sur la "monnaie". Les stablecoins n'ont pas renversé la position monétaire du dollar, mais ils changent la manière dont le dollar joue un rôle global. C'est un changement silencieux dans le fonctionnement du système dollar, dont l'impact pourrait être plus profond qu'il n'y paraît. Source : De l'hégémonie du dollar à l'intégration du dollar sur la blockchain : comment les stablecoins redéfinissent les chemins de financement mondiaux ?
CITIC Construction Investment : Les stablecoins, en tant que cryptomonnaies ancrées à la valeur des monnaies fiduciaires ou d'autres actifs, évoluent progressivement en tant qu'infrastructure financière nouvelle, jouant un rôle important dans les domaines des paiements, des règlements transfrontaliers, des transactions d'actifs numériques, et de la DeFi, contribuant ainsi à la reconstruction du système financier international. Source : Stablecoins : Reconstruction du système financier international
Huatai Securities : Les États-Unis et Hong Kong adoptent une attitude positive dans l'élaboration des règles de régulation des stablecoins, ces derniers étant considérés comme une partie importante de l'infrastructure financière numérique de demain. Les deux souhaitent, par une gestion appropriée des stablecoins, étendre l'influence des monnaies fiduciaires et consolider leur statut de centres financiers respectifs. Source : Finance plurielle : Dix questions sur les stablecoins.
Galaxy Securities : La Chine devrait bientôt lancer un stablecoin en renminbi. Tout d'abord, le lancement d'un stablecoin en dollars américains va écraser les monnaies "faibles", et le renminbi doit améliorer ses propres cas d'utilisation. Deuxièmement, le processus de mondialisation de la Chine nécessitera inévitablement l'intégration dans le système financier en chaîne. Troisièmement, un pays puissant a besoin d'une finance puissante. Une finance puissante doit également occuper une place dans le domaine de la finance en chaîne. Enfin, dans le cadre traditionnel, il faudra encore un long moment pour que le renminbi dépasse le dollar américain, tandis que le système monétaire basé sur la blockchain offre une opportunité au renminbi de prendre un virage serré. Source : Zhang Jun : Les stablecoins sortent de la jungle.
**招商宏观：**Les stablecoins interviennent à un niveau profond dans la concurrence et la restructuration du système monétaire international, devenant un outil stratégique dans la compétition monétaire entre la Chine et les États-Unis dans le domaine de l'économie numérique. Les stablecoins en dollars continuent de consolider l'hégémonie monétaire mondiale du dollar, tandis que les stablecoins en dollars de Hong Kong et en renminbi offshore offrent de nouvelles voies pour l'internationalisation du renminbi, constituant une percée majeure pour promouvoir l'internationalisation du renminbi et fournissant un important vecteur pour la reconstruction de l'évaluation des actifs en renminbi.
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Comment la Chine va-t-elle réagir aux ondes de choc des stablecoins en dollars ?
En juin 2025, quel est le sujet brûlant entre les États-Unis et la Chine ? Cela ne peut être que le stablecoin.
Le 6 juin 2025, le Journal officiel de Hong Kong publiera un avis annonçant que le "règlement sur les stablecoins" de Hong Kong entrera en vigueur le 1er août 2025.
Le même jour, le premier stablecoin en dollars, Circle, a été coté à la NYSE avec un prix d'émission de 31 dollars, et a dépassé 160 % d'augmentation le premier jour, atteignant ensuite 150 dollars dans les jours suivants.
Le 17 juin, le Sénat américain a adopté la loi GENIUS, et des géants du Web2 tels qu'Amazon et Walmart envisagent de lancer leur propre stablecoin, ce qui a entraîné une nouvelle hausse de Circle. À la date de publication, Circle a déjà franchi les 240 dollars. En 15 jours depuis son introduction, le prix de l'action de Circle a presque multiplié par 7.
Le 17 juin, le fondateur du groupe JD, Liu Qiangdong, a fait un retour en force. Dans son discours de retour, Liu Qiangdong a particulièrement mentionné les stablecoins.
Ce n'est pas seulement Liu Qiangdong, le gouverneur de la Banque centrale de Chine, Pan Gongsheng, a également mentionné pour la première fois les stablecoins lors du forum annuel de Lujiazui le 18 juin.
Avec l'adoption successive des lois sur les stablecoins à Hong Kong et aux États-Unis, la folle montée des actions de Circle, ainsi que l'intérêt porté par des personnalités influentes en Chine comme Liu Qiangdong et le gouverneur de la banque centrale pour les stablecoins, il est clair que les stablecoins sont en plein essor.
Comment faire face à l'impact puissant des stablecoins en dollars ? Des personnes de divers horizons, y compris des hauts fonctionnaires, des entrepreneurs, des économistes, des think tanks nationaux et des courtiers, ont engagé des discussions animées sur les stablecoins. Des conférences téléphoniques, des articles, des rapports de recherche et des discours liés à ce sujet sont nombreux, on peut dire que "tout mentionne les stablecoins", ce qui a suscité de nombreuses réflexions et suggestions sur le stablecoin en yuan, l'internationalisation du yuan et même la politique cryptographique.
C'est le stablecoin qui a amené les personnalités officielles chinoises à commencer à prendre au sérieux les cryptomonnaies. Certains ont même changé d'avis à 360 degrés.
Pour comprendre pleinement les dernières opinions et attitudes des personnalités influentes des milieux politique, entrepreneurial et académique en Chine concernant les stablecoins et même les cryptomonnaies, Jinse Caijing a spécialement compilé les déclarations des personnes concernées. De celles-ci, nous pourrions peut-être entrevoir les mesures que la Chine pourrait prendre face à l'impact des stablecoins en dollars. Voici.
Haute direction gouvernementale
Banque populaire de Chine et Autorité monétaire de Hong Kong : Le 20 juin au matin, la Banque populaire de Chine et l'Autorité monétaire de Hong Kong ont conjointement organisé la cérémonie de lancement du système de paiement rapide interconnecté entre la Chine continentale et Hong Kong (appelé passerelle de paiement transfrontalier). Le 22 juin, la passerelle de paiement transfrontalier a été officiellement mise en ligne. Grâce à la connexion directe entre le système de compensation interbancaire de paiement en ligne de la Chine continentale et le système de paiement rapide de Hong Kong « Transfert rapide », les résidents des deux régions bénéficient d'un service de paiement transfrontalier efficace, pratique et sécurisé. (Les analystes estiment généralement que cette initiative pourrait former un « yuan chinois — passerelle de paiement transfrontalier vers Hong Kong — (HKD/CNY) stablecoin circulation mondiale » nouveau canal pour l'internationalisation du yuan.) Source : Banque populaire de Chine et Autorité monétaire de Hong Kong organisent conjointement la cérémonie de lancement de la passerelle de paiement transfrontalier.
Pan Gongsheng, gouverneur de la banque centrale, mentionne pour la première fois les stablecoins : Les nouvelles technologies émergentes telles que la blockchain et le grand livre distribué poussent le développement dynamique des monnaies numériques de banque centrale et des stablecoins, réalisant ainsi un "paiement immédiat", remodelant en profondeur le système de paiement traditionnel, réduisant considérablement la chaîne de paiement transfrontalière, tout en posant d'énormes défis à la régulation financière. Des technologies telles que les contrats intelligents et la DeFi continueront également de promouvoir l'évolution et le développement du système de paiement transfrontalier. Source : Quelques réflexions sur la gouvernance financière mondiale - discours principal de Pan Gongsheng, gouverneur de la Banque populaire de Chine, lors du Forum de Lujiazui 2025.
Zhou Xiaochuan, ancien gouverneur de la banque centrale : Les stablecoins en dollars, soutenus par le puissant système dollar, pourraient davantage favoriser la dollarisation et avoir des impacts globaux. Il est essentiel de rester vigilant. Il est nécessaire d'étudier en profondeur les impacts potentiels de la dollarisation sur les économies de différents pays, en particulier dans ceux qui ne sont pas encore confrontés à une forte inflation ou à une crise de la dette, et de déterminer si la dollarisation leur convient réellement. Source : Zhou Xiaochuan : Les stablecoins en dollars pourraient favoriser la dollarisation.
Paul Chan Mo-po, Secrétaire aux Finances de Hong Kong : Hong Kong avance prudemment dans le développement des stablecoins, ce qui reflète le rôle de Hong Kong en tant que "mur de protection" et "champ d'expérimentation" sous le principe "Un pays, deux systèmes", fournissant des expériences et des références pour le développement financier du pays. Hong Kong a adopté un modèle plus ouvert, permettant aux émetteurs licenciés de choisir différentes devises fiat comme devise de référence pour l'émission de stablecoins. Source : Essai du Secrétaire.
Xu Zhengyu, secrétaire aux affaires financières et à la trésorerie de Hong Kong : La réglementation sur les stablecoins à Hong Kong permet d'utiliser différentes monnaies légales comme sous-jacent pour les stablecoins. D'un point de vue réglementaire, la possibilité que les stablecoins soient indexés sur le yuan renminbi n'est pas exclue. Si cela devait se faire, il faudrait tenir compte du taux de change du pays et de la politique monétaire. Source : Xu Zhengyu : La réglementation de Hong Kong n'exclut pas la possibilité que les stablecoins soient indexés sur le yuan renminbi.
Investisseurs et entrepreneurs
Liu Qiangdong, fondateur du groupe JD : JD va demander des licences de stablecoin dans les principaux pays utilisant des devises mondiales. Grâce à ces licences de stablecoin, il sera possible d'effectuer des échanges entre entreprises mondiales, réduisant les coûts de paiement transfrontalier de 90 % et augmentant l'efficacité à moins de 10 secondes. J'espère qu'un jour, lorsque tout le monde consommera dans le monde entier, le stablecoin JD pourra servir de moyen de paiement global. Source : Transcription complète de la réunion de discussion restreinte de Liu Qiangdong.
Mike Gang, investisseur providentiel : Actuellement, l'introduction de la législation sur le stablecoin en dollars est un moyen puissant de rivalité monétaire internationale. Les pays du monde entier expriment des inquiétudes quant à la capacité des États-Unis à honorer leurs dettes. L'émission de stablecoins en dollars fournit un pouvoir d'achat énorme pour les obligations américaines. La force des États-Unis réside dans sa capacité à transformer plusieurs crises en opportunités, voire à changer les règles du jeu. Je recommande aux autorités chinoises d'agir immédiatement pour établir des règlements et des lois concernant l'émission de stablecoins en renminbi à l'étranger. Car la mondialisation du renminbi est une stratégie à long terme cruciale pour le bien-être du peuple chinois. La circulation des produits manufacturés chinois dans le monde entier témoigne de la puissance de la nation chinoise, mais gardez à l'esprit que la monnaie est aussi un produit spécial et de la plus haute importance, c'est ce que nous enseignent les cours de premier cycle universitaire. Je pense que c'est ce qu'on appelle la combinaison de la puissance douce et de la puissance dure. Source : Prédiction de 2013 : Mike Gang parle de Bitcoin, de la guerre monétaire et de l'internationalisation du renminbi.
Liu Peng, PDG de JD Coin Chain Technology : Nous espérons obtenir une licence au début du quatrième trimestre de cette année et lancer en même temps le stablecoin JD. Nous prévoyons que le commerce international dans des régions telles que l'Asie-Pacifique, le Moyen-Orient, l'Afrique, l'Amérique du Sud et l'Europe pourrait être le premier à utiliser le stablecoin émis à Hong Kong pour les paiements et les règlements. Sur le plan technologique du produit, la différence entre l'émission d'un stablecoin en yuan offshore et un stablecoin en dollar de Hong Kong n'est pas très grande. La possibilité que le stablecoin en yuan offshore soit mis en œuvre dépendra finalement de la réglementation en Chine continentale. Source : Dix questions au PDG de JD Coin Chain : Quels sont les progrès du stablecoin JD et quand sera-t-il lancé ?
Xiao Feng, président de Wanxiang Blockchain : Le commerce électronique transfrontalier chinois est un important bénéficiaire des dividendes des paiements transfrontaliers en stablecoin. Le stablecoin n'est plus simplement un « dollar du monde cryptographique », il est en train de redéfinir la forme de l'échange de valeur grâce à ses puissantes propriétés techniques, et il est appelé à devenir un pivot clé reliant le réel et le virtuel, le présent et l'avenir, l'économie humaine et machine. Son processus de développement aura un impact profond sur la structure financière mondiale et l'avenir de l'économie numérique. Source : Xiao Feng : Du livre de comptes distribué à la vision future du stablecoin.
L'objectif du stablecoin en dollars est de maintenir la position de la monnaie mondiale dominante du dollar, et son impact sur la Chine est multidimensionnel, se trouvant à un stade où il est nécessaire de réagir activement. La Chine pourrait envisager de faire de Hong Kong un terrain d'expérimentation pour lancer un projet pilote de stablecoin en renminbi offshore, explorant ainsi son mécanisme de collaboration avec la monnaie numérique de la banque centrale. Source : Stablecoin : une nouvelle étape dans l'évolution monétaire.
Économistes et think tanks nationaux
"China Economic Times" spécial sur les stablecoins : "China Economic Times" est un journal publié par le Centre de recherche sur le développement du Conseil des affaires d'État.
Shen Jiangguang, économiste en chef de JD.com : Le développement des stablecoins en renminbi est un moyen de répondre aux nouvelles politiques des cryptomonnaies aux États-Unis et constitue un nouvel outil pour accélérer l'internationalisation du renminbi. Il est préférable de lancer rapidement des stablecoins en renminbi offshore à Hong Kong, plutôt que d'attendre. Le développement des stablecoins présente des effets de taille et de réseau très puissants, et il est très difficile pour les stablecoins de seconde génération de rattraper ceux de première génération. Source : Utiliser les stablecoins en renminbi offshore pour promouvoir l'internationalisation du renminbi.
Deng Jianpeng, professeur à l'Université centrale de la politique et de la loi : La régulation des actifs cryptographiques dans le monde passe d'une « croissance sauvage » à une « reconstruction des règles ». Face à cette tendance, la Chine doit, tout en maintenant la sécurité financière, éviter de manquer les opportunités de révolution technologique en raison de politiques obsolètes, participer activement à l'élaboration des règles et maîtriser le pouvoir de parole. Source : Deng Jianpeng : Tendance de la régulation des actifs cryptographiques dans le monde et réponse de la Chine.
Li Yang, ancien vice-président de l'Académie chinoise des sciences sociales et président du Laboratoire national de finance et de développement : Les États-Unis poussent à la législation sur les stablecoins, dont l'objectif législatif est clairement de servir les intérêts du dollar. Le mécanisme des stablecoins transforme habilement l'expansion du marché des cryptomonnaies en une extension de l'influence du dollar sur la chaîne.
Il est important de mettre l'accent sur le développement des stablecoins. Face à la vague des stablecoins, la Chine doit avancer sur deux fronts. D'une part, il est nécessaire de promouvoir fermement l'internationalisation du renminbi, d'autre part, il faut reconnaître que la tendance à l'intégration des stablecoins, des cryptomonnaies et des systèmes financiers traditionnels sera difficile à inverser.
En termes de chemin de développement, nous devrions pleinement tirer parti des conditions favorables de Hong Kong, en nous appuyant sur son statut de centre financier et sur les institutions existantes, pour développer des stablecoins en yuan offshore et construire des canaux de paiement internationaux contrôlables. Nous devrions également créer des conditions pour tirer parti du statut de Shanghai en tant que centre financier international, en développant de manière proactive et prudente des stablecoins en yuan. Source : Li Yang : Face à la vague des stablecoins, la Chine doit avancer sur deux fronts.
Yang Tao, Deputy Director of the National Financial and Development Laboratory : Face aux tendances du marché mondial des stablecoins et de la réglementation, notre pays devrait d'abord promouvoir rapidement la législation relative aux stablecoins, et à moyen et long terme, explorer la législation globale sur la réglementation des cryptomonnaies, en construisant par étapes et niveaux le principe de "juridiction à long bras" de la finance Web3 en Chine. À court terme, l'exploration des stablecoins en Chine devrait se concentrer sur les stablecoins en renminbi, afin de rapidement occuper une place sur le marché mondial des stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires. Source : Comprendre la logique théorique et pratique des stablecoins en renminbi.
Shen Jiangguang, économiste en chef de JD.com, a publié un article dans le magazine financier sous l'égide de l'Office des études et de la conception des échanges (anciennement « Bureau de recherche et de conception des échanges ») : il suggère que la Chine, en tenant compte de la situation nationale, soutienne d'abord la région administrative spéciale de Hong Kong pour qu'elle teste rapidement le lancement d'un stablecoin en RMB offshore, puis selon un modèle progressif de "d'abord l'extérieur offshore, puis l'intérieur offshore", favorise le développement du stablecoin en RMB offshore de la région administrative spéciale de Hong Kong vers les zones de libre-échange et le port de libre-échange sur le continent, fournissant un nouveau moteur pour l'internationalisation du RMB. Source : Shen Jiangguang, Zhu Taihui, Wang Ruohan, Intentions et éclairages du projet de loi sur les stablecoins américains.
Zhang Ming, vice-director of the Institute of World Economics and Politics at the Chinese Academy of Social Sciences : Le développement des stablecoins en dollars pourrait renforcer la position du dollar dans la monnaie mondiale. D'autres pays doivent accorder une grande importance à cette situation et y répondre activement, et développer rapidement leurs propres stablecoins ou monnaies numériques de banque centrale afin de s'assurer qu'ils ne soient pas laissés pour compte dans la vague de concurrence des monnaies sous forme numérique. Source : Zhang Ming : Il est essentiel d'accorder une grande attention à la situation du développement des stablecoins mondiaux.
Fondation pour le développement de Shanghai : Le gouvernement Trump a fortement promu la législation sur les stablecoins en dollars lors de son deuxième mandat, non seulement pour favoriser l'innovation financière, mais aussi pour des considérations stratégiques multiples, notamment pour tenter de maintenir la domination du dollar, de revendiquer le leadership des règles de la finance distribuée et de fournir de nouveaux canaux de demande pour les obligations américaines. Actuellement, il n'est pas possible pour la Chine d'émettre et d'utiliser des stablecoins en RMB sur le territoire, tandis que l'émission de stablecoins en RMB offshore a une signification positive. Pour avancer prudemment dans le développement des stablecoins en RMB, il est conseillé d'adopter un modèle de "d'abord offshore, ensuite domestique, puis une avancée progressive". Source : Séminaire : Sur les stablecoins mondiaux et les stablecoins en RMB.
Zou Chuanwei, directeur du Centre de recherche sur les finances de pointe au Laboratoire de finance et de développement de Shanghai : Les stablecoins en dollars ont favorisé la "dollarisation" à l'échelle mondiale sous une forme numérique. Cette "dollarisation" numérique renforce davantage la position internationale du dollar, érodant la souveraineté monétaire des autres pays, ce qui pourrait aggraver le déséquilibre structurel de l'économie de ces pays. La Chine peut-elle utiliser la technologie des stablecoins ? Dans un régime de taux de change lié, le dollar de Hong Kong est rattaché au dollar américain, et le stablecoin en dollars de Hong Kong élargit principalement les canaux et les scénarios de paiement du dollar de Hong Kong, plutôt que de rivaliser avec le stablecoin en dollars américains. En Chine continentale, les paiements mobiles ont fortement évolué, et le stablecoin en RMB onshore a peu de signification et est difficilement compatible avec la gestion des comptes de capital. En comparaison, le stablecoin en RMB offshore est une question plus digne d'être discutée. Source : Faire face aux défis des stablecoins en dollars.
Liu Xiaochun : Ancien président de la Banque Zhejiang, vice-président de l'Institut de recherche sur les nouvelles finances de Shanghai : Si la Chine émet un stablecoin en yuan, son objectif principal ne devrait pas être de concurrencer le stablecoin en dollar américain, mais de servir le développement des économies émergentes et de soutenir l'internationalisation du yuan. Source : Quelle est la clé du succès des stablecoins ?
Wang Yongli, ancien vice-président de la Banque de Chine : Le domaine des stablecoins et des actifs cryptographiques est devenu un champ de bataille incontournable pour les grandes entreprises et même les États. La Chine doit ajuster ses politiques concernant les actifs cryptographiques et les stablecoins, et au minimum, elle devrait activement participer au développement des actifs cryptographiques et des stablecoins à l'étranger, accélérer l'amélioration de sa compétitivité internationale et renforcer son influence dans la coopération internationale dans ce domaine. Source : Le développement rapide des stablecoins en dollars apporte un avertissement profond.
Courtier
CITIC Securities : Le projet de loi sur les stablecoins à Hong Kong permet l'émission de stablecoins non libellés en dollars américains, ce qui peut élargir l'utilisation des monnaies non dollar dans des scénarios de paiement international, de règlement et de financement, accélérant ainsi le processus d'internationalisation. En résumé, le projet de loi sur les stablecoins à Hong Kong a un impact profond sur l'internationalisation des monnaies. Source : CITIC : Impact potentiel des stablecoins sur le système financier.
Zhongtai Securities : À ce stade, les stablecoins agissent comme un amplificateur de la capacité de circulation du dollar. Les stablecoins ne remettent pas en question la crédibilité intrinsèque du dollar, mais ils réécrivent silencieusement les chemins de circulation du dollar, les choix de destination des fonds et les méthodes de tarification des capitaux mondiaux - il s'agit d'une révolution sur le "chemin" plutôt que sur la "monnaie". Les stablecoins n'ont pas renversé la position monétaire du dollar, mais ils changent la manière dont le dollar joue un rôle global. C'est un changement silencieux dans le fonctionnement du système dollar, dont l'impact pourrait être plus profond qu'il n'y paraît. Source : De l'hégémonie du dollar à l'intégration du dollar sur la blockchain : comment les stablecoins redéfinissent les chemins de financement mondiaux ?
CITIC Construction Investment : Les stablecoins, en tant que cryptomonnaies ancrées à la valeur des monnaies fiduciaires ou d'autres actifs, évoluent progressivement en tant qu'infrastructure financière nouvelle, jouant un rôle important dans les domaines des paiements, des règlements transfrontaliers, des transactions d'actifs numériques, et de la DeFi, contribuant ainsi à la reconstruction du système financier international. Source : Stablecoins : Reconstruction du système financier international
Huatai Securities : Les États-Unis et Hong Kong adoptent une attitude positive dans l'élaboration des règles de régulation des stablecoins, ces derniers étant considérés comme une partie importante de l'infrastructure financière numérique de demain. Les deux souhaitent, par une gestion appropriée des stablecoins, étendre l'influence des monnaies fiduciaires et consolider leur statut de centres financiers respectifs. Source : Finance plurielle : Dix questions sur les stablecoins.
Galaxy Securities : La Chine devrait bientôt lancer un stablecoin en renminbi. Tout d'abord, le lancement d'un stablecoin en dollars américains va écraser les monnaies "faibles", et le renminbi doit améliorer ses propres cas d'utilisation. Deuxièmement, le processus de mondialisation de la Chine nécessitera inévitablement l'intégration dans le système financier en chaîne. Troisièmement, un pays puissant a besoin d'une finance puissante. Une finance puissante doit également occuper une place dans le domaine de la finance en chaîne. Enfin, dans le cadre traditionnel, il faudra encore un long moment pour que le renminbi dépasse le dollar américain, tandis que le système monétaire basé sur la blockchain offre une opportunité au renminbi de prendre un virage serré. Source : Zhang Jun : Les stablecoins sortent de la jungle.
**招商宏观：**Les stablecoins interviennent à un niveau profond dans la concurrence et la restructuration du système monétaire international, devenant un outil stratégique dans la compétition monétaire entre la Chine et les États-Unis dans le domaine de l'économie numérique. Les stablecoins en dollars continuent de consolider l'hégémonie monétaire mondiale du dollar, tandis que les stablecoins en dollars de Hong Kong et en renminbi offshore offrent de nouvelles voies pour l'internationalisation du renminbi, constituant une percée majeure pour promouvoir l'internationalisation du renminbi et fournissant un important vecteur pour la reconstruction de l'évaluation des actifs en renminbi.