La SEC publie des directives sur l'enregistrement des titres liés au chiffrement, offrant une orientation plus claire à l'industrie.

Récemment, le département financier de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a publié un nouveau document d'opinion des employés, détaillant comment la loi fédérale sur les valeurs mobilières s'applique au processus d'enregistrement et d'émission des titres liés au chiffrement.

Cette déclaration concerne plusieurs aspects, y compris la manière dont les entreprises doivent présenter leurs opérations commerciales, la conception des jetons, la structure de gouvernance, les détails techniques et les rapports financiers. Bien que ce document n'établisse pas de nouvelles réglementations, il reflète les attentes actuelles du personnel de la SEC concernant la préparation des documents de déclaration par les entreprises, tout en indiquant que la SEC, sous une nouvelle direction, adopte une attitude plus ouverte envers le chiffrement.

Cette directive s'adresse principalement aux documents de déclaration soumis conformément à la loi sur les valeurs mobilières de 1933 et à la loi sur les opérations boursières de 1934, visant à aider les entités participant à l'émission de jetons ou construisant des plateformes basées sur une infrastructure blockchain. Ces documents de déclaration peuvent inclure divers formulaires d'enregistrement, tels que le formulaire S-1 pour les offres publiques, le formulaire 10 pour le rapport des entreprises, le formulaire 20-F pour les émetteurs étrangers et le formulaire 1-A pour les exemptions de la réglementation A.

Selon le guide, les entreprises doivent clairement décrire leur stratégie de revenus, les jalons du projet et le cadre technologique des actifs numériques associés. Si les actifs de chiffrement ont une fonction spécifique dans l'entreprise, comme soutenir des transactions, participer à la gouvernance ou accéder à des services, ces informations doivent être décrites dans un langage clair et compréhensible. La SEC exige également que ces descriptions soient cohérentes avec le contenu des documents promotionnels tels que le livre blanc et la documentation des développeurs.

Pour les projets encore en développement, le guide suggère aux entreprises de présenter les étapes clés, le calendrier prévu, les sources de financement ainsi que le rôle que le jeton ou le réseau jouera après son lancement. Cela inclut une explication du mécanisme de consensus, des frais de transaction et de savoir si le réseau utilise un logiciel open source ou propriétaire.

En ce qui concerne la divulgation des risques, la SEC a énoncé ses attentes en matière de divulgation des risques d'investissement, notamment la volatilité des jetons, les restrictions de liquidité, la classification juridique et les vulnérabilités de sécurité. Par exemple, si le modèle commercial d'une entreprise dépend d'une blockchain tierce ou d'autres réseaux externes, ces dépendances doivent être décrites. Les mêmes règles s'appliquent à tout arrangement avec des teneurs de marché ou des dépositaires.

L'émetteur doit divulguer si le jeton a des droits de vote, des mécanismes de partage des profits ou des procédures de rachat, ainsi que la manière dont ces droits sont transmis ou modifiés. Les directives exigent également des informations détaillées sur la façon dont le jeton est créé, si l'offre est fixe, et si des périodes d'acquisition ou de blocage s'appliquent.

Si les contrats intelligents contrôlent le comportement des jetons, le code doit être soumis en tant que pièce jointe, et toute mise à jour doit être reflétée dans les révisions futures. De plus, l'entreprise doit décrire comment la propriété des jetons est suivie, les outils nécessaires pour transférer des actifs, ainsi que tous les frais associés à ces transferts.

Les entreprises doivent également divulguer des informations concernant la direction et les personnes clés, y compris les individus ou entités qui peuvent jouer un rôle central dans la prise de décision sans détenir de titre officiel. Pour les trusts ou les produits négociés en bourse, les informations divulguées doivent inclure celles concernant les promoteurs et leurs dirigeants.

Les divulgations financières doivent respecter les normes comptables établies, la SEC encourage les entreprises confrontées à de nouvelles situations de reporting à consulter leur bureau du chef comptable.

Bien que cette directive pour le personnel ne soit pas contraignante, elle fournit une référence importante pour les entités liées au chiffrement lors du processus d'inscription. Cela reflète l'attention croissante de la SEC sur le marché du chiffrement, car de plus en plus d'entreprises cherchent à opérer sur le marché public et à lever des fonds par le biais de produits basés sur la blockchain.