Nouvelles tendances du marché des cryptomonnaies sous l'angle des institutions : analyse du classement Top 20 de Grayscale
Dans le monde du chiffrement en constante évolution, les mouvements de capitaux institutionnels peuvent souvent anticiper les tendances futures. Grayscale Investments, en tant que pionnier dans le domaine de la gestion d'actifs de chiffrement, publie chaque trimestre une liste des 20 principaux actifs qui est considérée comme une "carte au trésor" du marché des cryptomonnaies aux yeux des institutions, reflétant une prévision approfondie des tendances d'adoption du marché pour la prochaine étape.
Au troisième trimestre de 2025, cette "carte au trésor" a été discrètement ajustée : le nouveau venu Avalanche (AVAX) et Morpho (MORPHO) se sont hissés sur la liste, tandis que Lido DAO (LDO) et Optimism (OP) ont malheureusement quitté la scène. Entre ces entrées et ces sorties, quels changements de tendance cachent-ils sur le marché des cryptomonnaies ? Analysons cela de plus près et découvrons le nouveau récit de l'investissement en cryptomonnaies en 2025.
Signaux de réformes structurelles
Avalanche : le fort battement du "pouls" en chaîne
Avalanche décrit un avenir de blockchain évolutif et personnalisable. Son "mécanisme de consensus Avalanche" permet un haut débit, une faible latence et une décentralisation, tandis que l'architecture à trois chaînes garantit la finalité des transactions en moins d'une seconde, posant ainsi les bases pour des applications à grande échelle.
En 2025, le volume des transactions de la chaîne C d'Avalanche est passé de 250 000 à près de 1 200 000, grâce à la mise à niveau Etna qui a réduit les frais de transaction moyens de plus de 90 %, stimulant ainsi considérablement la vitalité de la chaîne.
Avalanche capture précisément les besoins de GameFi et des applications de niveau entreprise, avec plusieurs jeux lancés sur des sous-réseaux. Il adopte également activement le monde traditionnel, en collaborant avec plusieurs géants du Web2, pour promouvoir la tokenisation des actifs du monde réel, ce qui est une étape clé pour l'infiltration de l'économie Web3 dans le grand public.
Grayscale est optimiste quant à Avalanche en raison de ses avancées technologiques, de l'expansion de son écosystème stratégique et de sa fusion avec le Web2, formant ainsi un "flywheel de croissance multidimensionnelle". Cela indique que la concurrence entre les Layer 1 se déplace vers de nouvelles pistes plus vastes, avec de réelles activités économiques et un potentiel de fusion entre le Web2 et le Web3.
Morpho : un prêt décentralisé de type "Transformers"
Morpho dessine une toute nouvelle voie institutionnelle pour le prêt décentralisé. Il s'agit d'un protocole de prêt DeFi basé sur Ethereum et la chaîne Base, qui optimise les rendements et garantit la sécurité grâce aux "Morpho Vaults" et aux marchés isolés. La conception de son protocole met l'accent sur des frais de transaction bas et a été audité plusieurs fois.
Morpho a obtenu d'excellents résultats : les revenus annuels des frais ont atteint 100 millions de dollars, et la valeur totale verrouillée a doublé pour dépasser 4 milliards de dollars, se classant au deuxième rang des prêts DeFi. Sur la chaîne Base, c'est le protocole avec la plus grande TVL et le plus grand volume de prêts actifs. Plusieurs investisseurs de premier plan ont investi plus de 69 millions de dollars.
Plus significatif encore, une plateforme de trading grand public a intégré Morpho dans son application principale, permettant aux utilisateurs d'emprunter des USDC en utilisant des bitcoins en garantie, ce qui constitue l'un des plus grands cas d'adoption institutionnelle de la DeFi à ce jour. Le lancement de Morpho V2 annonce également la détermination à introduire la DeFi dans les institutions financières traditionnelles.
L'essor de Morpho confirme son potentiel en tant que "moteur d'institutionnalisation DeFi". Il comprend parfaitement les exigences des institutions en matière de gestion des risques et de conformité, et grâce à une conception de marché raffinée et au soutien des marchés autorisés, il résout les points de douleur de l'entrée de la finance traditionnelle dans la DeFi. Grayscale l'apprécie justement parce qu'il est optimiste quant à sa capacité à améliorer l'efficacité de la DeFi, à réduire les risques et à se connecter efficacement à la finance traditionnelle.
Anciens champions s'en vont : adieu à Lido et Optimism
Lido DAO : le "Empire" de la mise en gage liquide fait face à des vents contraires
Lido DAO était autrefois le "grand empire" incontesté dans le domaine du staking liquide d'Ethereum, gérant environ 33 % des ETH stakés. Cependant, derrière ce succès se cachent des inquiétudes concernant les risques de centralisation : la collection de validateurs "permissionnée", le contrôle des permissions centrales par le token LDO et l'incident de la violation du portefeuille chaud en mai 2025 ont tous sonné l'alarme.
La mise à niveau d'Ethereum Shanghai en avril 2023 a permis le retrait de l'ETH, affaiblissant ainsi la "muraille" de Lido en matière de liquidité. Les utilisateurs ont plus d'options, se tournant vers des plateformes centralisées ou de nouveaux concurrents non custodials émergents. L'innovation en matière de ré-staking a également intensifié la concurrence.
Lido a été retiré, ce qui est le reflet de la réévaluation par Grayscale du "risque de centralisation". Après la mise à niveau de Shanghai, la caractéristique "centralisée" de Lido est devenue plus évidente dans un contexte de concurrence accrue et de clarification réglementaire. Grayscale pourrait estimer que son rapport risque-rendement n'est plus attrayant. Le retrait de Lido marque une élévation des critères d'évaluation des investisseurs institutionnels concernant le staking liquide, qui privilégient davantage la décentralisation, la transparence de la gouvernance et les risques réglementaires potentiels.
Optimism : La grande vision de Layer 2, piégée dans le "mythe" de la capture de valeur
Optimism, en tant que leader des solutions d'évolutivité Layer 2 d'Ethereum, porte la lourde responsabilité d'améliorer la capacité de transaction, de réduire les frais de Gas et d'améliorer l'expérience utilisateur. Sa vision de "super chaîne" (Superchain), attirant plusieurs projets phares grâce à OP Stack. Cependant, en termes de TVL et d'activité, il reste légèrement en retrait par rapport à ses concurrents.
Le jeton OP est au cœur de la structure de gouvernance décentralisée d'Optimism Collective. Cependant, son modèle de distribution des revenus présente un "mythe" : actuellement, les revenus des arrangeurs reviennent à la fondation Optimism pour financer des biens publics, plutôt que d'être directement distribués aux détenteurs de jetons OP. Bien qu'il soit prévu de partager à l'avenir, cette incertitude affecte la capture de valeur directe des jetons, laissant les investisseurs institutionnels dans le doute.
De plus, la gouvernance d'Optimism n'est pas un long fleuve tranquille. Un faible taux de participation aux votes et un contrôle important des contributeurs clés et des investisseurs précoces sur le processus de vote laissent à penser que l'engagement en faveur de la "décentralisation" a encore des progrès à faire dans la pratique.
Optimism a été retiré, ce qui ressemble à un profond questionnement de Grayscale sur le "mécanisme de capture de valeur" de son token OP. La grande vision écologique ne peut pas se traduire directement en une valeur claire du token. Les investisseurs institutionnels préfèrent des chemins de capture de valeur de token clairs et directs. Le faible niveau de participation à la gouvernance et la concentration des droits de vote au sein de l'équipe dirigeante augmentent également la complexité et le risque d'investissement institutionnel. Face à la concurrence féroce dans le domaine des Layer 2, Grayscale pourrait estimer qu'OP a du mal à fournir à court terme des "rendements ajustés au risque plus attractifs". Le retrait d'Optimism reflète une évaluation approfondie par les institutions de l'économie des tokens Layer 2 : une simple avance technologique ne suffit pas à soutenir une valeur à long terme, le token doit disposer d'un mécanisme de capture de valeur clair et durable ainsi que d'une véritable gouvernance décentralisée.
Les "indicateurs de tendance" et les "changements structurels" dans l'investissement en chiffrement en 2025
Les "marées" des fonds institutionnels : des Bitcoins aux vastes profondeurs des applications diversifiées
Au premier trimestre 2025, l'intérêt des institutions pour les actifs numériques reste élevé. Une enquête montre que jusqu'à 86 % des investisseurs institutionnels interrogés détiennent ou prévoient d'allouer des actifs numériques, près de 60 % prévoient d'investir plus de 5 % de leurs AUM dans des cryptomonnaies. L'approbation successive des ETF Bitcoin et Ethereum ouvre la porte des cryptomonnaies au monde financier traditionnel, un ETF Bitcoin a même établi un record de croissance le plus rapide de l'histoire.
Cette marée a déjà dépassé les "îles" que sont le Bitcoin et l'Ethereum. Les données montrent que 73 % des investisseurs détiennent des cryptomonnaies alternatives, et la participation à la DeFi devrait tripler dans les deux prochaines années. La tokenisation des actifs du monde réel (RWA) et l'adoption des stablecoins s'accélèrent, avec une capitalisation boursière totale atteignant 234 milliards de dollars, plusieurs protocoles reliant la DeFi et la finance traditionnelle.
Les investissements institutionnels passent d'une simple "croyance en Bitcoin" à une "allocation diversifiée" et à une "mise en œuvre de cas d'utilisation" dans un vaste océan. L'inclusion d'Avalanche et de Morpho dans le classement de Grayscale est une profonde illustration de la tendance des investissements institutionnels "du point à la surface" et "de la spéculation à l'application".
DeFi de l'"évolution" : de la "croissance sauvage" à la "survie raffinée"
En 2024, la valeur totale verrouillée dans le DeFi a explosé de 129 %, et le volume des échanges sur les bourses décentralisées de produits dérivés a grimpé de 872 %. Le DeFi développe des stablecoins générateurs de revenus, attirant la finance traditionnelle. Les tendances telles que la finance intégrée, l'automatisation, et l'intelligence artificielle/apprentissage automatique redéfinissent le paysage. Le succès de Morpho est le reflet de l'innovation dans le prêt DeFi.
DeFi est en train de vivre une "évolution" passant de la "croissance sauvage" à la "survie raffinée". Les applications Layer 2 et AI/ML visent à résoudre les points de douleur et à améliorer l'efficacité. Les stablecoins générateurs de rendement et la finance intégrée enrichissent les formes de produits, s'intégrant de manière transparente avec la finance traditionnelle. La croissance explosive des DEXs dérivés et le chemin institutionnel de Morpho montrent que DeFi répond aux besoins complexes en matière de transactions et de gestion des risques des institutions. La préférence de Grayscale pour Morpho est une reconnaissance de la tendance de "l'auto-évolution et de la fusion externe" de DeFi, et témoigne d'un optimisme pour les protocoles qui peuvent améliorer l'efficacité, réduire les risques et connecter la finance traditionnelle.
"Course" de Layer 2 : une lutte intégrée pour l'écosystème, la technologie et la capture de valeur
Les solutions de couche 2, comme la "autoroute" d'Ethereum, améliorent considérablement sa scalabilité et réduisent les coûts pour les utilisateurs. Les Optimistic Rollups et les ZK-Rollups sont des technologies dominantes. Le marché de la couche 2 est fortement concurrentiel, une plateforme maintient actuellement son avance en termes de TVL et de nombre de protocoles. Optimism, avec sa vision de "super chaîne" et l'OP Stack, s'engage à construire un écosystème interopérable, attirant plusieurs projets de poids.
La concurrence pour les Layer 2 s'est désormais tournée vers la "capacité de construction d'écosystèmes" et le "modèle de capture de valeur des jetons" dans une lutte intégrée. Le retrait d'Optimism démontre justement que, même avec une grande vision écologique, si le mécanisme de capture de valeur des jetons n'est pas suffisamment clair ou s'il existe des risques de centralisation, il est difficile d'attirer l'intérêt des institutions à long terme. L'évaluation de Layer 2 par Grayscale va au-delà des indicateurs superficiels et s'engage dans des mécanismes de création et de distribution de valeur durables à long terme.
Filtre de régulation : conformité, billet d'entrée pour les fonds institutionnels
En 2025, l'environnement de réglementation des cryptomonnaies aux États-Unis se clarifie progressivement, comme s'il érigeait un "filtre" pour l'entrée des fonds institutionnels sur le marché des cryptomonnaies. Les organismes de réglementation concernés publient de nouvelles directives, précisant que le "staking de protocole" n'est pas une émission de titres. Le Congrès américain adopte une loi abolissant certaines obligations de reporting pour les plateformes DeFi.
La clarification de la réglementation est le "catalyseur" clé pour l'entrée massive des institutions sur le marché des cryptomonnaies, tout en agissant également comme un "filtre" précis. Elle réduit les risques juridiques et opérationnels pour les institutions et encourage davantage d'organisations conformes à entrer dans l'écosystème PoS et DeFi. Cependant, une réglementation claire signifie également des exigences de conformité plus strictes. Lido a été retiré, en partie à cause de ses préoccupations concernant le "système de licences" et la centralisation de la gouvernance. Grayscale, en tant que société de gestion d'actifs strictement réglementée, accorde une grande importance à la conformité dans ses décisions d'investissement. Cela indique qu'à partir de 2025, la conformité est devenue le "ticket d'entrée" pour attirer le capital institutionnel.
Conclusion
L'ajustement de la liste des 20 principaux actifs de Grayscale dessine clairement l'évolution des investissements institutionnels dans le marché des cryptomonnaies d'ici 2025. Il se concentre sur l'innovation technologique des projets, les scénarios d'application réels, les modèles de capture de valeur durables et les pratiques de gouvernance décentralisée. L'inclusion d'Avalanche et de Morpho représente la reconnaissance par le marché du potentiel d'explosion des chaînes publiques à haute performance dans les applications GameFi/entreprises, ainsi que les attentes concernant le développement des prêts DeFi vers une approche institutionnelle et conforme. L'exclusion de Lido DAO et d'Optimism avertit des risques de centralisation associés au staking liquide et de l'impact de l'incertitude sur la capture de valeur dans les modèles économiques des tokens Layer 2 sur l'attractivité institutionnelle.
Résumé de la logique d'investissement clé pour le marché des cryptomonnaies en 2025 :
Layer 1/Layer 2 axé sur les applications : l'avenir appartient aux blockchains publiques et aux solutions d'extension capables d'attirer un large éventail d'utilisateurs et d'applications d'entreprise grâce à l'innovation technologique.
Infrastructure DeFi de niveau institutionnel : le marché privilégie les protocoles DeFi capables de résoudre les points de douleur de la finance traditionnelle et de connecter le monde on-chain et off-chain.
Capture de valeur claire et gouvernance décentralisée : les jetons doivent disposer d'un mécanisme de capture de valeur clair et durable ainsi que d'une gouvernance décentralisée efficace.
Priorité à la conformité : les projets qui adoptent activement la conformité et réduisent les risques juridiques seront favorisés par les institutions.
Pour les participants du monde du chiffrement, le classement Grayscale offre des conseils stratégiques précieux. Les investisseurs doivent aller au-delà de la spéculation à court terme et étudier en profondeur les fondamentaux des projets, les innovations technologiques, les écosystèmes, l'économie des tokens et la conformité. Les bâtisseurs de projets doivent, quant à eux, construire un modèle économique sain et durable tout en réalisant des percées technologiques, renforcer la gouvernance décentralisée et s'engager activement avec le monde financier traditionnel.
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Nouvelle tendance des investissements institutionnels : analyse des changements dans le classement des Top 20 de Grayscale
Nouvelles tendances du marché des cryptomonnaies sous l'angle des institutions : analyse du classement Top 20 de Grayscale
Dans le monde du chiffrement en constante évolution, les mouvements de capitaux institutionnels peuvent souvent anticiper les tendances futures. Grayscale Investments, en tant que pionnier dans le domaine de la gestion d'actifs de chiffrement, publie chaque trimestre une liste des 20 principaux actifs qui est considérée comme une "carte au trésor" du marché des cryptomonnaies aux yeux des institutions, reflétant une prévision approfondie des tendances d'adoption du marché pour la prochaine étape.
Au troisième trimestre de 2025, cette "carte au trésor" a été discrètement ajustée : le nouveau venu Avalanche (AVAX) et Morpho (MORPHO) se sont hissés sur la liste, tandis que Lido DAO (LDO) et Optimism (OP) ont malheureusement quitté la scène. Entre ces entrées et ces sorties, quels changements de tendance cachent-ils sur le marché des cryptomonnaies ? Analysons cela de plus près et découvrons le nouveau récit de l'investissement en cryptomonnaies en 2025.
Signaux de réformes structurelles
Avalanche : le fort battement du "pouls" en chaîne
Avalanche décrit un avenir de blockchain évolutif et personnalisable. Son "mécanisme de consensus Avalanche" permet un haut débit, une faible latence et une décentralisation, tandis que l'architecture à trois chaînes garantit la finalité des transactions en moins d'une seconde, posant ainsi les bases pour des applications à grande échelle.
En 2025, le volume des transactions de la chaîne C d'Avalanche est passé de 250 000 à près de 1 200 000, grâce à la mise à niveau Etna qui a réduit les frais de transaction moyens de plus de 90 %, stimulant ainsi considérablement la vitalité de la chaîne.
Avalanche capture précisément les besoins de GameFi et des applications de niveau entreprise, avec plusieurs jeux lancés sur des sous-réseaux. Il adopte également activement le monde traditionnel, en collaborant avec plusieurs géants du Web2, pour promouvoir la tokenisation des actifs du monde réel, ce qui est une étape clé pour l'infiltration de l'économie Web3 dans le grand public.
Grayscale est optimiste quant à Avalanche en raison de ses avancées technologiques, de l'expansion de son écosystème stratégique et de sa fusion avec le Web2, formant ainsi un "flywheel de croissance multidimensionnelle". Cela indique que la concurrence entre les Layer 1 se déplace vers de nouvelles pistes plus vastes, avec de réelles activités économiques et un potentiel de fusion entre le Web2 et le Web3.
Morpho : un prêt décentralisé de type "Transformers"
Morpho dessine une toute nouvelle voie institutionnelle pour le prêt décentralisé. Il s'agit d'un protocole de prêt DeFi basé sur Ethereum et la chaîne Base, qui optimise les rendements et garantit la sécurité grâce aux "Morpho Vaults" et aux marchés isolés. La conception de son protocole met l'accent sur des frais de transaction bas et a été audité plusieurs fois.
Morpho a obtenu d'excellents résultats : les revenus annuels des frais ont atteint 100 millions de dollars, et la valeur totale verrouillée a doublé pour dépasser 4 milliards de dollars, se classant au deuxième rang des prêts DeFi. Sur la chaîne Base, c'est le protocole avec la plus grande TVL et le plus grand volume de prêts actifs. Plusieurs investisseurs de premier plan ont investi plus de 69 millions de dollars.
Plus significatif encore, une plateforme de trading grand public a intégré Morpho dans son application principale, permettant aux utilisateurs d'emprunter des USDC en utilisant des bitcoins en garantie, ce qui constitue l'un des plus grands cas d'adoption institutionnelle de la DeFi à ce jour. Le lancement de Morpho V2 annonce également la détermination à introduire la DeFi dans les institutions financières traditionnelles.
L'essor de Morpho confirme son potentiel en tant que "moteur d'institutionnalisation DeFi". Il comprend parfaitement les exigences des institutions en matière de gestion des risques et de conformité, et grâce à une conception de marché raffinée et au soutien des marchés autorisés, il résout les points de douleur de l'entrée de la finance traditionnelle dans la DeFi. Grayscale l'apprécie justement parce qu'il est optimiste quant à sa capacité à améliorer l'efficacité de la DeFi, à réduire les risques et à se connecter efficacement à la finance traditionnelle.
Anciens champions s'en vont : adieu à Lido et Optimism
Lido DAO : le "Empire" de la mise en gage liquide fait face à des vents contraires
Lido DAO était autrefois le "grand empire" incontesté dans le domaine du staking liquide d'Ethereum, gérant environ 33 % des ETH stakés. Cependant, derrière ce succès se cachent des inquiétudes concernant les risques de centralisation : la collection de validateurs "permissionnée", le contrôle des permissions centrales par le token LDO et l'incident de la violation du portefeuille chaud en mai 2025 ont tous sonné l'alarme.
La mise à niveau d'Ethereum Shanghai en avril 2023 a permis le retrait de l'ETH, affaiblissant ainsi la "muraille" de Lido en matière de liquidité. Les utilisateurs ont plus d'options, se tournant vers des plateformes centralisées ou de nouveaux concurrents non custodials émergents. L'innovation en matière de ré-staking a également intensifié la concurrence.
Lido a été retiré, ce qui est le reflet de la réévaluation par Grayscale du "risque de centralisation". Après la mise à niveau de Shanghai, la caractéristique "centralisée" de Lido est devenue plus évidente dans un contexte de concurrence accrue et de clarification réglementaire. Grayscale pourrait estimer que son rapport risque-rendement n'est plus attrayant. Le retrait de Lido marque une élévation des critères d'évaluation des investisseurs institutionnels concernant le staking liquide, qui privilégient davantage la décentralisation, la transparence de la gouvernance et les risques réglementaires potentiels.
Optimism : La grande vision de Layer 2, piégée dans le "mythe" de la capture de valeur
Optimism, en tant que leader des solutions d'évolutivité Layer 2 d'Ethereum, porte la lourde responsabilité d'améliorer la capacité de transaction, de réduire les frais de Gas et d'améliorer l'expérience utilisateur. Sa vision de "super chaîne" (Superchain), attirant plusieurs projets phares grâce à OP Stack. Cependant, en termes de TVL et d'activité, il reste légèrement en retrait par rapport à ses concurrents.
Le jeton OP est au cœur de la structure de gouvernance décentralisée d'Optimism Collective. Cependant, son modèle de distribution des revenus présente un "mythe" : actuellement, les revenus des arrangeurs reviennent à la fondation Optimism pour financer des biens publics, plutôt que d'être directement distribués aux détenteurs de jetons OP. Bien qu'il soit prévu de partager à l'avenir, cette incertitude affecte la capture de valeur directe des jetons, laissant les investisseurs institutionnels dans le doute.
De plus, la gouvernance d'Optimism n'est pas un long fleuve tranquille. Un faible taux de participation aux votes et un contrôle important des contributeurs clés et des investisseurs précoces sur le processus de vote laissent à penser que l'engagement en faveur de la "décentralisation" a encore des progrès à faire dans la pratique.
Optimism a été retiré, ce qui ressemble à un profond questionnement de Grayscale sur le "mécanisme de capture de valeur" de son token OP. La grande vision écologique ne peut pas se traduire directement en une valeur claire du token. Les investisseurs institutionnels préfèrent des chemins de capture de valeur de token clairs et directs. Le faible niveau de participation à la gouvernance et la concentration des droits de vote au sein de l'équipe dirigeante augmentent également la complexité et le risque d'investissement institutionnel. Face à la concurrence féroce dans le domaine des Layer 2, Grayscale pourrait estimer qu'OP a du mal à fournir à court terme des "rendements ajustés au risque plus attractifs". Le retrait d'Optimism reflète une évaluation approfondie par les institutions de l'économie des tokens Layer 2 : une simple avance technologique ne suffit pas à soutenir une valeur à long terme, le token doit disposer d'un mécanisme de capture de valeur clair et durable ainsi que d'une véritable gouvernance décentralisée.
Les "indicateurs de tendance" et les "changements structurels" dans l'investissement en chiffrement en 2025
Les "marées" des fonds institutionnels : des Bitcoins aux vastes profondeurs des applications diversifiées
Au premier trimestre 2025, l'intérêt des institutions pour les actifs numériques reste élevé. Une enquête montre que jusqu'à 86 % des investisseurs institutionnels interrogés détiennent ou prévoient d'allouer des actifs numériques, près de 60 % prévoient d'investir plus de 5 % de leurs AUM dans des cryptomonnaies. L'approbation successive des ETF Bitcoin et Ethereum ouvre la porte des cryptomonnaies au monde financier traditionnel, un ETF Bitcoin a même établi un record de croissance le plus rapide de l'histoire.
Cette marée a déjà dépassé les "îles" que sont le Bitcoin et l'Ethereum. Les données montrent que 73 % des investisseurs détiennent des cryptomonnaies alternatives, et la participation à la DeFi devrait tripler dans les deux prochaines années. La tokenisation des actifs du monde réel (RWA) et l'adoption des stablecoins s'accélèrent, avec une capitalisation boursière totale atteignant 234 milliards de dollars, plusieurs protocoles reliant la DeFi et la finance traditionnelle.
Les investissements institutionnels passent d'une simple "croyance en Bitcoin" à une "allocation diversifiée" et à une "mise en œuvre de cas d'utilisation" dans un vaste océan. L'inclusion d'Avalanche et de Morpho dans le classement de Grayscale est une profonde illustration de la tendance des investissements institutionnels "du point à la surface" et "de la spéculation à l'application".
DeFi de l'"évolution" : de la "croissance sauvage" à la "survie raffinée"
En 2024, la valeur totale verrouillée dans le DeFi a explosé de 129 %, et le volume des échanges sur les bourses décentralisées de produits dérivés a grimpé de 872 %. Le DeFi développe des stablecoins générateurs de revenus, attirant la finance traditionnelle. Les tendances telles que la finance intégrée, l'automatisation, et l'intelligence artificielle/apprentissage automatique redéfinissent le paysage. Le succès de Morpho est le reflet de l'innovation dans le prêt DeFi.
DeFi est en train de vivre une "évolution" passant de la "croissance sauvage" à la "survie raffinée". Les applications Layer 2 et AI/ML visent à résoudre les points de douleur et à améliorer l'efficacité. Les stablecoins générateurs de rendement et la finance intégrée enrichissent les formes de produits, s'intégrant de manière transparente avec la finance traditionnelle. La croissance explosive des DEXs dérivés et le chemin institutionnel de Morpho montrent que DeFi répond aux besoins complexes en matière de transactions et de gestion des risques des institutions. La préférence de Grayscale pour Morpho est une reconnaissance de la tendance de "l'auto-évolution et de la fusion externe" de DeFi, et témoigne d'un optimisme pour les protocoles qui peuvent améliorer l'efficacité, réduire les risques et connecter la finance traditionnelle.
"Course" de Layer 2 : une lutte intégrée pour l'écosystème, la technologie et la capture de valeur
Les solutions de couche 2, comme la "autoroute" d'Ethereum, améliorent considérablement sa scalabilité et réduisent les coûts pour les utilisateurs. Les Optimistic Rollups et les ZK-Rollups sont des technologies dominantes. Le marché de la couche 2 est fortement concurrentiel, une plateforme maintient actuellement son avance en termes de TVL et de nombre de protocoles. Optimism, avec sa vision de "super chaîne" et l'OP Stack, s'engage à construire un écosystème interopérable, attirant plusieurs projets de poids.
La concurrence pour les Layer 2 s'est désormais tournée vers la "capacité de construction d'écosystèmes" et le "modèle de capture de valeur des jetons" dans une lutte intégrée. Le retrait d'Optimism démontre justement que, même avec une grande vision écologique, si le mécanisme de capture de valeur des jetons n'est pas suffisamment clair ou s'il existe des risques de centralisation, il est difficile d'attirer l'intérêt des institutions à long terme. L'évaluation de Layer 2 par Grayscale va au-delà des indicateurs superficiels et s'engage dans des mécanismes de création et de distribution de valeur durables à long terme.
Filtre de régulation : conformité, billet d'entrée pour les fonds institutionnels
En 2025, l'environnement de réglementation des cryptomonnaies aux États-Unis se clarifie progressivement, comme s'il érigeait un "filtre" pour l'entrée des fonds institutionnels sur le marché des cryptomonnaies. Les organismes de réglementation concernés publient de nouvelles directives, précisant que le "staking de protocole" n'est pas une émission de titres. Le Congrès américain adopte une loi abolissant certaines obligations de reporting pour les plateformes DeFi.
La clarification de la réglementation est le "catalyseur" clé pour l'entrée massive des institutions sur le marché des cryptomonnaies, tout en agissant également comme un "filtre" précis. Elle réduit les risques juridiques et opérationnels pour les institutions et encourage davantage d'organisations conformes à entrer dans l'écosystème PoS et DeFi. Cependant, une réglementation claire signifie également des exigences de conformité plus strictes. Lido a été retiré, en partie à cause de ses préoccupations concernant le "système de licences" et la centralisation de la gouvernance. Grayscale, en tant que société de gestion d'actifs strictement réglementée, accorde une grande importance à la conformité dans ses décisions d'investissement. Cela indique qu'à partir de 2025, la conformité est devenue le "ticket d'entrée" pour attirer le capital institutionnel.
Conclusion
L'ajustement de la liste des 20 principaux actifs de Grayscale dessine clairement l'évolution des investissements institutionnels dans le marché des cryptomonnaies d'ici 2025. Il se concentre sur l'innovation technologique des projets, les scénarios d'application réels, les modèles de capture de valeur durables et les pratiques de gouvernance décentralisée. L'inclusion d'Avalanche et de Morpho représente la reconnaissance par le marché du potentiel d'explosion des chaînes publiques à haute performance dans les applications GameFi/entreprises, ainsi que les attentes concernant le développement des prêts DeFi vers une approche institutionnelle et conforme. L'exclusion de Lido DAO et d'Optimism avertit des risques de centralisation associés au staking liquide et de l'impact de l'incertitude sur la capture de valeur dans les modèles économiques des tokens Layer 2 sur l'attractivité institutionnelle.
Résumé de la logique d'investissement clé pour le marché des cryptomonnaies en 2025 :
Pour les participants du monde du chiffrement, le classement Grayscale offre des conseils stratégiques précieux. Les investisseurs doivent aller au-delà de la spéculation à court terme et étudier en profondeur les fondamentaux des projets, les innovations technologiques, les écosystèmes, l'économie des tokens et la conformité. Les bâtisseurs de projets doivent, quant à eux, construire un modèle économique sain et durable tout en réalisant des percées technologiques, renforcer la gouvernance décentralisée et s'engager activement avec le monde financier traditionnel.