Le 31 juillet à 7 heures, heure de Pékin, le groupe de travail sur les actifs numériques de la Maison Blanche a publié le rapport "Renforcer le leadership des États-Unis dans le domaine des technologies financières numériques".
Le rapport fait 166 pages et couvre un aperçu de l'écosystème des actifs numériques, la structure du marché numérique et le cadre réglementaire actuel, tout en fournissant plus de 100 recommandations législatives et directives relativement claires sur la classification des actifs numériques, les stablecoins de paiement, le cadre réglementaire, la fiscalité, etc. L'objectif principal est d'assurer la position de leadership mondial des États-Unis dans le domaine des actifs numériques et des technologies blockchain, et de promouvoir l'élaboration d'un cadre réglementaire clair pour favoriser l'innovation, protéger les consommateurs et les investisseurs, tout en prévenant les risques financiers.
TL;DR
Les citoyens et les entreprises américaines devraient pouvoir posséder des actifs numériques et utiliser la technologie blockchain à des fins légales, sans craindre d'être poursuivis. De même, les entrepreneurs américains et les développeurs de logiciels devraient avoir la liberté et la certitude réglementaire d'exploiter ces technologies pour moderniser tous les secteurs de l'économie américaine.
Le Parlement devrait adopter une législation confirmant que les particuliers peuvent détenir leurs actifs numériques sans intermédiaire financier et utiliser ces actifs pour des transactions légales de pair à pair.
Le Congrès devrait élaborer des principes concernant la manière dont le contrôle des actifs influence les obligations de la loi sur la confidentialité bancaire, notamment en ce qui concerne les émetteurs de monnaie. En vertu de la loi sur la confidentialité bancaire, les fournisseurs de logiciels qui n'ont pas un contrôle totalement indépendant sur la valeur ne devraient pas être considérés comme exerçant des activités de transmission de monnaie.
Le Réseau de lutte contre les crimes financiers (FinCEN) devrait évaluer si et comment ses directives existantes liées au domaine des actifs numériques (y compris celles publiées en 2013 et 2019) devraient être abrogées, modifiées ou mises à jour pour refléter les changements législatifs et réglementaires. Le Réseau de lutte contre les crimes financiers peut envisager s'il est nécessaire de fournir des directives supplémentaires pour l'application de certaines obligations spécifiques du Bank Secrecy Act.
Deuxièmement, les décideurs politiques et les organismes de réglementation des marchés doivent jeter les bases pour que le marché des actifs numériques américains devienne le marché le plus profond et le plus liquide au monde.
La SEC et la CFTC américaines devraient utiliser leurs pouvoirs existants pour promouvoir immédiatement le trading d'actifs numériques au niveau fédéral.
Le Congrès devrait adopter une législation accordant à la CFTC un pouvoir clair pour réglementer le marché au comptant des actifs numériques non sécuritaires. Cette législation devrait permettre aux inscrits de deux organismes de réglementation du marché de s'engager dans plusieurs lignes d'activité sous une structure de licence la plus efficace.
Les décideurs politiques doivent prendre en compte le degré auquel des applications logicielles spécifiques dans le cadre de la réglementation de la DeFi se caractérisent par les aspects suivants : (i) exercice d'un « contrôle » sur les actifs ; (ii) capacité technique à être modifié ; (iii) fonctionnement selon une structure ou une gestion centralisée ; (iv) capacité technique ou logistique à se conformer aux obligations réglementaires actuelles.
Troisièmement, les autorités de régulation bancaire devraient promouvoir le développement des actifs numériques et de la technologie blockchain.
Les autorités de régulation des banques fédérales doivent s'assurer que les pratiques ou guides existants et nouveaux concernant la gestion des risques et la participation des banques sont techniquement neutres.
Ces autorités de régulation devraient relancer l'innovation en matière de cryptomonnaies. Les États-Unis devraient adopter des exigences de capital qui reflètent avec précision les risques des actifs ou des activités liés aux actifs numériques des banques.
Les organismes de réglementation bancaire fédéraux concernés devraient fournir de la clarté et de la transparence sur le processus d'obtention d'une licence bancaire ou d'un compte principal de banque de réserve pour les institutions qualifiées.
Quatre, les stablecoins adossés au dollar représentent la prochaine vague d'innovation dans le domaine des paiements, les décideurs politiques devraient encourager leur adoption afin de renforcer la position dominante du dollar à l'ère numérique.
Toutes les agences autorisées par le Congrès américain selon la loi GENIUS doivent s'acquitter efficacement de leurs responsabilités.
Les organismes américains concernés, y compris le ministère des Finances, devraient promouvoir le leadership du secteur privé américain dans le développement responsable des technologies de paiement transfrontalier et des marchés financiers. Ces organismes devraient également promouvoir le leadership des États-Unis dans l'élaboration de nouvelles lois internationales sur les technologies de paiement, de normes réglementaires et techniques, et de meilleures pratiques qui reflètent les intérêts et les valeurs américaines.
Les départements américains concernés, y compris le ministère des Finances, devraient promouvoir le rôle de leadership du secteur privé dans le développement innovant et responsable des technologies de paiement transfrontaliers et des marchés financiers. Ces agences devraient également encourager les États-Unis à jouer un rôle de leader dans l'élaboration de nouvelles lois internationales sur les technologies de paiement qui reflètent les intérêts et les valeurs américains, ainsi que des normes réglementaires et techniques et des meilleures pratiques.
Le Congrès devrait légiférer pour interdire l'adoption de toute monnaie numérique de banque centrale (CBDC) sur le sol américain. Au niveau international, les États-Unis devraient encourager d'autres pays à mettre en œuvre des politiques qui favorisent le rôle du secteur privé dans la modernisation des systèmes de paiement et financiers.
Cinquième, les agences d'application de la loi américaines doivent disposer des moyens et des pouvoirs nécessaires pour tenir responsables les acteurs qui utilisent des actifs numériques pour mener des activités illégales. Ces outils d'application de la loi ne doivent en aucun cas être abusés pour cibler les activités légitimes des citoyens respectueux de la loi.
VI. Le groupe de travail sur le marché des actifs numériques du président s'engage à résoudre les problèmes d'ambiguïté fiscale dans le domaine des actifs numériques par des directives fiscales claires et des ajustements législatifs, équilibrant le soutien à l'innovation et les exigences de conformité fiscale.
Des conseils fiscaux concernant spécifiquement l'emballage de jetons, le minage, le staking, et les stablecoins de paiement.
Le Congrès a adopté une législation considérant les actifs numériques comme une nouvelle catégorie d'actifs et modifiant les règles fiscales applicables aux titres ou aux marchandises conformément aux dispositions de l'impôt fédéral sur le revenu, en ajoutant les actifs numériques à la liste des actifs soumis aux règles de vente fictive.
Aperçu de l'écosystème des actifs numériques
Le rapport présente un aperçu de l'écosystème des actifs numériques :
Depuis la création du Bitcoin en 2009, le marché des actifs numériques a connu une croissance exponentielle, passant d'un domaine de niche à un écosystème de paiement et de transaction de plusieurs milliers de milliards de dollars.
Adoption des institutions accélérée : les données des ETF Bitcoin au comptant continuent de croître.
L'essor de la DeFi : le montant total des actifs verrouillés (TVL) des protocoles DeFi atteindra 130 milliards de dollars en 2025.
Diverses institutions, telles que des clubs sportifs et des développeurs de jeux vidéo, commencent à essayer d'utiliser les NFT comme symbole de fidélité envers les équipes ou les actifs dans le jeu.
Le rapport décrit également de nombreux acteurs du marché dans l'écosystème des actifs numériques, la pile technologique DeFi, et introduit des concepts tels que les DAO, les mécanismes de consensus des protocoles (PoW et PoS), le minage, le staking, les fournisseurs d'infrastructure clés et les outils.
De nombreux acteurs du marché :
Empilement technologique DeFi :
Fournisseurs et outils d'infrastructures clés :
Cadre réglementaire actuel
niveau fédéral
Securities and Exchange Commission (SEC) et Commodity Futures Trading Commission (CFTC) : principaux organismes fédéraux de réglementation du marché secondaire des actifs numériques.
Les organismes d’autoréglementation tels que la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) et la National Futures Association (NFA) contribuent également à la réglementation et à la surveillance de certains participants du secteur financier.
Autorités de régulation bancaire : Réserve fédérale, Bureau du contrôleur de la monnaie (OCC), Société fédérale d'assurance des dépôts, Administration nationale des coopératives de crédit (NCUA).
Ministère des Finances des États-Unis : Bureau de lutte contre les crimes financiers (FinCEN) exige des institutions financières qu'elles soumettent des rapports d'activités suspectes (SARs) et des rapports de transactions en espèces (CTRs) conformément à la loi sur le secret bancaire (BSA), protégeant ainsi le système financier contre les activités illégales, luttant contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme ; le Bureau de contrôle des avoirs étrangers du Trésor (OFAC) est l'autorité responsable des sanctions économiques américaines ; l'IRS est responsable de la collecte des impôts et de l'assistance aux contribuables concernant les questions fiscales.
niveau étatique
Certain institutions financières dans certains États ont appliqué la loi sur le transfert de fonds à l'égard des déposants d'actifs numériques et des plateformes de trading, exigeant que les intermédiaires s'enregistrent auprès de l'institution en tant qu'entités de transfert de fonds afin de fournir des services aux clients situés dans les États concernés. Certains États excluent les transactions d'actifs numériques de la loi sur le transfert de fonds, et les entreprises se consacrant exclusivement à la transaction d'actifs numériques dans ces États peuvent ne pas être soumises aux exigences de licence. D'autres États ont mis en place un cadre réglementaire spécifique pour les actifs numériques.
État de New York (NYDFS) : exige que les entreprises d'actifs numériques obtiennent une licence par le biais du système « BitLicense », mais ce processus est critiqué pour sa longueur.
Wyoming : Établissement d'une licence d'« institution de dépôt à but spécial » (SPDI) reconnaissant les DAO comme entités légales.
Californie : Une réglementation spécifique sur les actifs numériques entrera en vigueur en 2026.
Il est nécessaire de clarifier davantage les principales activités de marché réglementées.
Le rapport a également discuté des principales activités de marché qui nécessitent une clarification supplémentaire de la réglementation, y compris :
Concernant la tokenisation, le rapport cite des estimations de l'industrie selon lesquelles, d'ici 2030, plus de 6000 milliards de dollars d'« actifs du monde réel » pourraient être tokenisés. La structure réglementaire de la tokenisation dépend des actifs tokenisés, et non simplement du processus de tokenisation des actifs. Là où les outils de tokenisation sont régulés, ils sont souvent considérés comme des valeurs mobilières, car une grande partie du volume des transactions de tokenisation provient actuellement d'actifs sous-jacents de type valeur mobilière (par exemple, les revenus fixes et le crédit privé). Les autres usages non liés aux valeurs mobilières de la tokenisation comprennent la tokenisation de marchandises (par exemple, l'or) et la tokenisation d'actifs non financiers (par exemple, l'immobilier commercial et les objets de collection).
Structure du marché et recommandations réglementaires
Le rapport indique que depuis l'investiture de Trump, la SEC et la CFTC ont pris des mesures préliminaires fortes pour fournir des informations claires et nécessaires aux participants du marché.
Établir une classification des actifs numériques
Le rapport divise les catégories d'actifs numériques en trois types : les jetons de sécurité, les jetons de marchandise et les jetons à usage commercial et de consommation.
Tokens de sécurité (Security Tokens)
Définition : actifs conformes à la définition de la "Loi sur les valeurs mobilières", tels que les actions, les obligations ou les contrats d'investissement (déterminés par le test Howey).
Exigences réglementaires :
L'émission doit être enregistrée auprès de la SEC ou répondre aux conditions d'exemption.
Selon l'article 3(a)(1) de la Loi sur les valeurs mobilières et les règles associées, règle 3b-16(a), toute plateforme correspondant à la définition d'un « échange » (exchange) qui fournit des services de négociation d'actifs numériques de type titre : doit s'enregistrer en tant que bourse de valeurs mobilières nationale ou fonctionner en vertu des dispositions d'exemption (par exemple, en tant qu'ATS).
La tokenisation n'affecte pas la substance des titres émis, et le fait que l'émetteur ou son agent utilise la blockchain ne crée pas de nouveaux actifs ou de types d'actifs différents. Par conséquent, les titres tokenisés sont entièrement conformes à la définition de « titres » dans la loi fédérale sur les valeurs mobilières, et sauf exemption, l'émission et la vente de tous ces actifs doivent être enregistrées. La SEC dispose d'exemptions qu'elle peut utiliser pour atténuer les préoccupations liées à l'émission et à la négociation de titres tokenisés.
Tokens de marchandise (Commodity Tokens)
Définition : Les actifs numériques considérés comme des « marchandises » par la CFTC (comme le Bitcoin, l'Ethereum), et leurs dérivés (futures, options) sont régulés par la CFTC.
Exigences réglementaires : Il n'existe pas de cadre fédéral unifié pour le marché au comptant, mais la CFTC peut lutter contre la fraude et les comportements manipulateurs. Si des produits dérivés d'actifs numériques sont impliqués, ils doivent être négociés sur un marché de contrats désigné (DCM) ou une installation d'exécution de swaps (SEF), et respecter les règles de compensation CEA. Les produits dérivés d'actifs numériques seront compensés par une chambre de compensation de produits dérivés enregistrée (DCO), qui agit en tant que contrepartie centrale pour chaque acheteur et vendeur.
Les jetons de réseau (jetons de protocole) sont différents des valeurs mobilières, car ils n'accordent généralement pas de droits de propriété, de créance ou de partage des bénéfices. Même si les jetons de réseau sont initialement émis comme des « contrats d'investissement » (valeurs mobilières), une fois que le réseau fonctionne complètement et est suffisamment décentralisé, ils ne devraient plus être considérés comme des valeurs mobilières.
Tokens pour usage commercial et consommateur
Définition : un jeton utilisé pour accéder à des biens, services ou droits spécifiques (généralement un NFT), ou un jeton de fidélité (qui peut être échangé à des fins de consommation dans un système fermé).
Recommandations de réglementation pour la négociation d'actifs numériques au niveau fédéral
Suggestions d'actions que la SEC devrait prendre immédiatement :
Utiliser le pouvoir de réglementation et d'exemption de la Loi sur les valeurs mobilières pour promouvoir les mesures suivantes :
Établir un régime d'exemption personnalisé pour les émissions de titres impliquant des actifs numériques.
Établir un port de sécurité temporaire pour les jetons dont les fonctionnalités ne sont pas complètement développées ou dont la décentralisation n'est pas achevée, permettant leur développement progressif sans être soumis à la réglementation sur les valeurs mobilières.
Établir un port sûr pour les comportements d'airdrop spécifiques afin d'éviter qu'ils ne soient considérés comme des "ventes" au sens de l'article 2(a)(3) de la loi sur les valeurs mobilières, ou d'exempter ceux-ci des exigences d'enregistrement en vertu de l'article 5 de la loi sur les valeurs mobilières. Considérer également la distribution d'actifs numériques par les fournisseurs d'infrastructure physique décentralisée (DePIN) pour inciter la participation au réseau, ainsi que l'exemption accordée à l'émission de certains NFT.
Promouvoir les mesures suivantes en utilisant le pouvoir de réglementation et d'exemption de la Loi sur les échanges de valeurs mobilières :
Les actifs numériques non sécurisés liés aux contrats d'investissement (à l'exception des stablecoins de paiement) peuvent être échangés sur des plateformes de négociation non enregistrées auprès de la SEC après la première distribution.
Accorder une exemption aux fournisseurs de services DeFi spécifiques, les dispensant des exigences d'enregistrement en vertu de la loi sur les valeurs mobilières concernant les courtiers (article 15), les bourses (articles 5 et 6) et les chambres de compensation (article 17A).
Réviser le règlement ATS (ou établir un cadre similaire) pour mieux coordonner le trading parallèle des actifs numériques non sécurisés et des titres sous un cadre réglementaire adapté au trading d'actifs numériques.
La "dérogation innovante" conditionnelle établie dans la Loi sur les valeurs mobilières permet aux entités enregistrées auprès de la SEC de mener des modèles commerciaux innovants.
Redéfinir la définition de « facility » dans l'article 3(a)(2) de la loi sur les valeurs mobilières pour s'adapter aux nouveaux modèles commerciaux d'échange d'actifs numériques.
Réviser le règlement NMS et les plans de systèmes de marché nationaux connexes, promouvoir :
Tokenisation des titres du Système de Marché National (NMS)
Le trading parallèle des actifs numériques non enregistrés et des titres NMS.
Optimisation des offres / Mécanisme de collecte des commandes et exigences de rapport de transaction
Soutenir l'application des composants DeFi tels que les oracles et les agrégateurs dans le commerce d'actifs numériques, qu'ils soient des titres ou non.
Mise à jour des règles de transfert de mandat, clarifiant l'autorisation d'utiliser la technologie blockchain.
Clarifier dans quelles circonstances les fournisseurs de portefeuilles auto-hébergés doivent s'enregistrer en tant que courtiers.
Promouvoir à l'aide de la "Loi sur les conseillers en investissement" et de la "Loi sur les sociétés d'investissement" :
Clarifiez les exigences de garde des actifs numériques de type titre pour les sociétés d'investissement enregistrées / conseillers en investissement.
Évaluer si certaines institutions fiduciaires des États devraient être incluses dans la catégorie des « dépositaire qualifié ».
Deuxièmement, les mesures recommandées que la CFTC devrait prendre immédiatement.
La CFTC devrait envisager d'utiliser son pouvoir de réglementation, d'interprétation et d'exemption conféré par la Loi sur les échanges de marchandises pour faire avancer :
Fournir des directives claires sur le trading de produits dérivés à effet de levier, de marge ou de financement de biens de consommation au détail (impliquant des actifs numériques) sur des marchés de contrats spécifiques (DCMs).
Clarifier les critères de détermination selon lesquels les actifs numériques peuvent être considérés comme des marchandises.
Si les outils d'investissement en actifs numériques ou leur gestionnaire peuvent être considérés comme des « Commodity Pools » ou doivent s'enregistrer en tant qu'« opérateurs de pools de produits » (CPO), la CFTC mettra à jour les règles pertinentes en temps utile.
Collaborer avec FinCEN pour établir de nouvelles règles, fournissant des orientations aux intermédiaires qualifiés et aux autres participants du marché sur la mise en œuvre de programmes d'identification des clients (CIPs) à l'aide de nouvelles technologies.
Autoriser les institutions à fournir des services de trading et de garde groupés.
Déterminer l'applicabilité des activités DeFi, des protocoles de contrats intelligents et des DAO dans le cadre d'enregistrement actuel de la CFTC (conformément au principe de neutralité technologique).
Guidelines pour les courtiers en contrats à terme (FCMs) pour calculer et gérer les obligations d'isolement lors de la conservation d'actifs numériques.
Clarifier les règles de déduction de la valorisation des actifs numériques détenus par les intermédiaires enregistrés (y compris les FCMs, les courtiers en swaps et les chambres de compensation de dérivés), utilisées pour le calcul des marges, le rapport sur le capital et les ressources financières, et l'exécution des obligations de règlement.
Examen des critères de qualification des actifs numériques en tant que garanties admissibles en vertu de la règle 1.49 de la CFTC.
Élaborer des directives de garantie pour les actifs numériques (y compris les stablecoins adossés à des paiements) pour les organismes de compensation de produits dérivés (DCOs), couvrant :
Exigences en ressources financières DCO
Évaluation des actifs et réduction de la marge
finalité de règlement
Auto-hébergement et gestion par des tiers
Rapport de fin de journée sur les actifs échangés 24 heures sur 24
Risques juridiques liés au règlement net et aux droits de nantissement.
Promouvoir l'utilisation de la tokenisation des garanties non monétaires comme marge de conformité.
Clarifier les normes de classification des actifs numériques Swap, ainsi que les exigences en matière de marge, de rapport, etc.
La SEC et la CFTC devraient coordonner leurs efforts pour garantir que le processus d'élaboration des règles soit efficace et solliciter l'avis du public sur les propositions de règles.
Concernant la planification à long terme, la SEC et la CFTC devraient explorer la possibilité de fournir de la flexibilité, permettant aux entités enregistrées d'offrir divers services dans une interface utilisateur unique. La CFTC devrait envisager comment modifier les règles existantes pour permettre l'utilisation de produits dérivés basés sur la blockchain.
Par exemple, en combinant les services d'échange avec la garde d'actifs de trading, il est possible d'atteindre un règlement en temps réel. En intégrant les services d'échange et de courtage, il est possible de traiter directement les commandes des clients en utilisant la même pile technologique, ce qui permet d'atteindre des économies d'échelle et de réduire la complexité opérationnelle. Cependant, les échanges et les intermédiaires doivent séparer les biens des clients de leurs propres fonds.
Quelles devraient être les considérations du Congrès lors de la législation sur la structure du marché des actifs numériques ?
Le rapport souligne que le Congrès doit prendre en compte les éléments suivants lors de la finalisation des dispositions législatives sur la structure du marché, afin d'assurer une structure de réglementation des actifs numériques qui soit la plus rentable et la plus favorable à l'innovation.
Répartition des responsabilités des organismes de réglementation :
La CFTC doit clairement obtenir le pouvoir de régulation du marché au comptant des actifs numériques non sécuritaires.
Les organismes d'enregistrement de la SEC et de la CFTC peuvent mener diverses activités dans un cadre de licence efficace, évitant ainsi l'arbitrage réglementaire. Les organismes d'enregistrement de la SEC devraient être en mesure d'offrir des transactions de titres d'actifs numériques et de mener des transactions d'actifs numériques non liés aux titres selon la structure de licence définie par le Congrès. Les organismes d'enregistrement de la CFTC devraient être capables d'offrir des transactions de dérivés de produits numériques, des transactions de produits numériques au détail et d'autres produits régis par la CFTC, ainsi que des actifs numériques non liés aux titres désignés par le Congrès.
Les lois fédérales doivent primer sur les lois des États, unifiant ainsi l'applicabilité des réglementations relatives aux valeurs mobilières et aux marchandises.
Cadre de régulation des agences d'intermédiation :
Les plateformes d'échange d'actifs numériques, les courtiers, etc. doivent s'enregistrer auprès de la SEC ou de la CFTC de manière personnalisée en fonction de la nature de leurs activités, les règles doivent être conformes aux normes de réglementation financière existantes mais ne doivent pas être excessivement strictes.
Permettre aux institutions de mener des opérations de prêt, de couverture, etc., sur des actifs titres et non titres, dans un cadre de risque maîtrisé.
Les plateformes d'échange d'actifs numériques et d'autres intermédiaires doivent publier des normes de gestion pour le lancement d'actifs numériques et mettre en avant des informations telles que l'économie des tokens.
Les plateformes de trading d'actifs numériques, les courtiers, les négociants et autres entités enregistrées auprès de la SEC et de la CFTC doivent divulguer leur rôle lorsqu'elles agissent au nom de clients, mandants ou contreparties.
Principes de régulation DeFi : La régulation doit se concentrer sur le contrôle des actifs des utilisateurs par les protocoles, la modifiabilité du code et le degré de centralisation, tout en évitant d'imposer des règles financières traditionnelles à des entités techniques qui ne peuvent pas se conformer. Il est encouragé d'élaborer un cadre équilibrant innovation et sécurité, et il faut veiller à prévenir les comportements d'évasion légale lors de l'intégration de DeFi dans le système financier traditionnel.
Amélioration des normes comptables : le Comité des normes comptables financières des États-Unis (FASB) doit clarifier davantage les normes de reconnaissance / de désinscription des actifs numériques (problèmes comptables liés aux prêts, à l'emballage et aux transactions) ainsi que les questions comptables concernant les émetteurs de jetons.
Secteur bancaire et cryptomonnaie
Les banques offrent actuellement divers services aux entreprises d'actifs numériques :
Divers produits et services bancaires traditionnels, tels que les comptes de dépôt commercial, les prêts et les services de conseil en marchés de capitaux ;
Paiement ;
Tokenisation;
Dépôts tokenisés ;
Custodie d'actifs numériques;
Promouvoir le trading d'actifs numériques ;
7, Prêts liés aux actifs numériques, etc.
Rapport suggéré :
Relancer le programme de soutien à l'innovation bancaire en cryptographie
Prioriser la clarification des domaines à forte demande
Élargir la liste des activités numériques d'actifs conformes que les banques peuvent exercer dans le cadre juridique.
Assurer l'équité des droits d'accès aux activités des banques selon les différents types de licences.
Établir des normes de réglementation prudente pour les domaines suivants : applications de chaînes privées / publiques, tokenisation des dépôts, entités exerçant des activités bancaires de base (institutions de dépôt ou sociétés holding).
Premiers sujets clés
Custodie des actifs numériques : Compléter les lignes directrices techniques des meilleures pratiques (comme la gestion des clés, l'isolement des portefeuilles chauds et froids).
Partenariat avec des tiers : préciser que les banques peuvent externaliser des services d'actifs numériques (comme la sous-garde et le support d'infrastructure).
Gestion des réserves de stablecoins : mise à jour des règles existantes de l'OCC en combinant avec la loi GENIUS.
Compte auto-géré : définir la conformité et les exigences de gestion des risques pour la détention d'actifs numériques dans le bilan bancaire.
Pilot d'innovation : permettre aux institutions de dépôt de participer à des projets expérimentaux liés aux actifs numériques.
Activités de tokenisation : établir des règles d'admission différenciées en fonction du niveau de risque des actifs sous-jacents (y compris la tokenisation des dépôts).
Utilisation de la blockchain publique : adopter un principe de neutralité technologique, en se concentrant sur les risques commerciaux substantiels plutôt que sur la technologie elle-même.
Deuxièmement, encourager l'innovation technologique des banques d'État.
Abroger les politiques restrictives :
La Réserve fédérale devrait abroger les « Directives de politique Section 9(13) de 2023 et 12 C.F.R. § 208.112 » ainsi que les directives connexes, afin de garantir que les banques membres des États soient autorisées à explorer des technologies et des produits bancaires innovants.
Troisième, construire un cadre de réglementation principiel
Normalisation de la gouvernance des risques
Renforcement des capacités de régulation
Stablecoins et paiements
Propositions législatives :
Mise en œuvre rapide de la loi « GENIUS » : le groupe de travail sur les actifs numériques du Président exhorte toutes les agences fédérales concernées, y compris le ministère des Finances, le Bureau du contrôleur de la monnaie, la Société d'assurance-dépôts fédérale, le Conseil de la Réserve fédérale des États-Unis, l'Office national des coopératives de crédit des États-Unis, la SEC et la CFTC, à mettre en œuvre rapidement la loi « GENIUS » conformément aux exigences légales, à promouvoir le développement des stablecoins en dollars et à assurer la mise en œuvre fluide du cadre de réglementation des stablecoins.
Le ministère des Finances des États-Unis et d'autres agences devraient soutenir le secteur privé dans son leadership en matière de technologies de paiements transfrontaliers et de marchés financiers, en promouvant des normes internationales conformes aux intérêts et aux valeurs américaines.
Il faut interdire par la loi l'utilisation des CBDC aux États-Unis et appeler les autres pays à soutenir le rôle de leader du secteur privé dans les systèmes de paiement.
Lutte contre le financement illégal
Le rapport propose une série de recommandations réglementaires et politiques pour lutter contre les activités financières illégales (telles que le blanchiment d'argent, le financement du terrorisme, etc.), les détails sont résumés comme suit :
Définir le champ d'application de la loi sur la confidentialité bancaire (BSA).
Renforcer le partage d'informations sur les risques financiers illégaux entre le secteur public et le secteur privé.
Le ministère des Finances et les organismes concernés doivent fournir des orientations claires en matière de conformité AML/CFT aux institutions financières traditionnelles et aux prestataires de services d'actifs numériques, en précisant les exigences en matière d'identification des clients (CIP), de surveillance des transactions et de déclaration des activités suspectes (SAR).
Lutter contre les risques financiers illégaux systémiques.
Protéger les droits des utilisateurs légitimes.
Normes techniques et outils de conformité.
impôt
Le groupe de travail sur les actifs numériques du président s'engage à résoudre les problèmes d'ambiguïté fiscale dans le domaine des actifs numériques par des directives fiscales claires et des ajustements législatifs, tout en équilibrant le soutien à l'innovation et les exigences de conformité fiscale.
Orientation prioritaire
Le ministère des Finances et l'IRS devraient publier des directives :
Clarifier la manière dont les gains et les pertes non réalisés sont déterminés lors de l'ajustement du revenu des états financiers (AFSI) lorsque les actifs numériques sont considérés comme des actifs d'investissement.
La fiducie qui résout la détention d'actifs numériques, le staking de ces actifs et l'obtention de récompenses de staking peut-elle être considérée comme un fonds d'investissement de fiducie de donateur ?
Clarifier si les transactions de « emballage » des actifs numériques (comme la conversion de Bitcoin en une version tokenisée sur Ethereum) et de « déballage » constituent des événements imposables.
Mise à jour des questions fréquentes de l'administration fiscale nationale concernant les actifs numériques.
Établir un seuil d'exonération fiscale pour les petits revenus des actifs numériques (tels que les airdrops, les récompenses de staking, les hard forks), simplifiant ainsi la déclaration fiscale des petites sommes (hors opérateurs de nœuds, contribuables miniers d'actifs numériques).
De plus, le groupe de travail futur fournira également des orientations sur les impôts liés au minage et au staking, aux airdrops, aux NFT, aux pertes d'actifs numériques, aux déductions pour dons de charité, etc.
Certaines législations ou directives possibles incluent également l'exigence pour les contribuables de déclarer les comptes d'actifs numériques étrangers, de simplifier les exigences de déclaration prévues par la loi sur l'impôt sur le revenu et la loi sur l'impôt sur le revenu, d'exiger la déclaration d'informations de base lors du transfert d'actifs numériques entre des échanges d'actifs numériques centralisés, ainsi que d'exiger que les courtiers en actifs numériques déclarent les informations sur les contrôleurs étrangers de certaines entités passives.
Proposition législative prioritaire
Le Congrès devrait adopter une législation considérant les actifs numériques comme une nouvelle catégorie d'actifs, soumis à une version modifiée des lois fiscales sur les valeurs mobilières ou les biens applicables à l'impôt fédéral sur le revenu. Les dispositions du code applicables aux actifs numériques alternatifs faisant l'objet de transactions actives devraient inclure : (a) « évaluation au prix du marché », « port du risque de transaction », « prêt de valeurs mobilières », etc. De plus, les règles de vente fictive de l'article 1091 et les ventes constructives de l'article 1259 devraient également s'appliquer aux actifs numériques. Alternativement, la législation pourrait préciser dans quelles conditions les actifs numériques ou d'autres actifs numériques sont considérés comme des valeurs mobilières ou des biens pour les besoins de l'impôt fédéral sur le revenu.
Il convient de légiférer pour qualifier les stablecoins de paiement à des fins d'impôt fédéral sur le revenu, la loi GENUS ne traitant pas de cette question. Compte tenu de la manière dont les stablecoins de paiement sont structurés et des gains ou pertes qui pourraient survenir lors de leur disposition, il semble le plus approprié de les qualifier de dettes. Si les stablecoins de paiement sont considérés comme des dettes, la législation devrait également prendre en compte l'applicabilité des règles fiscales fédérales existantes, qui pourraient entraver l'utilisation généralisée des stablecoins de paiement en tant qu'actifs financiers. En particulier, la législation devrait aborder les règles de vente fictive et de obligations au porteur.
Modifier la règle de wash sale pour inclure les actifs numériques dans la liste des actifs soumis à cette règle. Si une telle législation est adoptée, il convient de modifier les exigences de reporting des courtiers pour refléter ces changements dans les règles de wash sale. Les règles de wash sale ne doivent pas s'appliquer aux paiements en stablecoins.
Clarifier le traitement fiscal des prêts d'actifs numériques similaires aux prêts de valeurs mobilières.
Réserves stratégiques de Bitcoin et accumulation d'actifs numériques aux États-Unis
Concernant les réserves stratégiques de Bitcoin et l'accumulation d'actifs numériques aux États-Unis, le ministère des Finances a soumis des recommandations à la Maison Blanche concernant l'établissement et la gestion de la Réserve Stratégique de Bitcoin (Strategic Bitcoin Reserve) et du Stockage d'Actifs Numériques (Digital Asset Stockpile). Le ministère des Finances continuera de coordonner avec la Maison Blanche et d'autres membres du groupe de travail pour avancer les mesures appropriées afin de mettre en œuvre le fonctionnement de ces réserves et stocks.
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Le rapport de la Maison Blanche cache plus de 100 propositions législatives, servant de baromètre pour le Crypto.
Source : Maison Blanche, États-Unis
整理：KarenZ，Foresight News
Le 31 juillet à 7 heures, heure de Pékin, le groupe de travail sur les actifs numériques de la Maison Blanche a publié le rapport "Renforcer le leadership des États-Unis dans le domaine des technologies financières numériques".
Le rapport fait 166 pages et couvre un aperçu de l'écosystème des actifs numériques, la structure du marché numérique et le cadre réglementaire actuel, tout en fournissant plus de 100 recommandations législatives et directives relativement claires sur la classification des actifs numériques, les stablecoins de paiement, le cadre réglementaire, la fiscalité, etc. L'objectif principal est d'assurer la position de leadership mondial des États-Unis dans le domaine des actifs numériques et des technologies blockchain, et de promouvoir l'élaboration d'un cadre réglementaire clair pour favoriser l'innovation, protéger les consommateurs et les investisseurs, tout en prévenant les risques financiers.
TL;DR
Les citoyens et les entreprises américaines devraient pouvoir posséder des actifs numériques et utiliser la technologie blockchain à des fins légales, sans craindre d'être poursuivis. De même, les entrepreneurs américains et les développeurs de logiciels devraient avoir la liberté et la certitude réglementaire d'exploiter ces technologies pour moderniser tous les secteurs de l'économie américaine.
Le Parlement devrait adopter une législation confirmant que les particuliers peuvent détenir leurs actifs numériques sans intermédiaire financier et utiliser ces actifs pour des transactions légales de pair à pair.
Le Congrès devrait élaborer des principes concernant la manière dont le contrôle des actifs influence les obligations de la loi sur la confidentialité bancaire, notamment en ce qui concerne les émetteurs de monnaie. En vertu de la loi sur la confidentialité bancaire, les fournisseurs de logiciels qui n'ont pas un contrôle totalement indépendant sur la valeur ne devraient pas être considérés comme exerçant des activités de transmission de monnaie.
Le Réseau de lutte contre les crimes financiers (FinCEN) devrait évaluer si et comment ses directives existantes liées au domaine des actifs numériques (y compris celles publiées en 2013 et 2019) devraient être abrogées, modifiées ou mises à jour pour refléter les changements législatifs et réglementaires. Le Réseau de lutte contre les crimes financiers peut envisager s'il est nécessaire de fournir des directives supplémentaires pour l'application de certaines obligations spécifiques du Bank Secrecy Act.
Deuxièmement, les décideurs politiques et les organismes de réglementation des marchés doivent jeter les bases pour que le marché des actifs numériques américains devienne le marché le plus profond et le plus liquide au monde.
La SEC et la CFTC américaines devraient utiliser leurs pouvoirs existants pour promouvoir immédiatement le trading d'actifs numériques au niveau fédéral.
Le Congrès devrait adopter une législation accordant à la CFTC un pouvoir clair pour réglementer le marché au comptant des actifs numériques non sécuritaires. Cette législation devrait permettre aux inscrits de deux organismes de réglementation du marché de s'engager dans plusieurs lignes d'activité sous une structure de licence la plus efficace.
Les décideurs politiques doivent prendre en compte le degré auquel des applications logicielles spécifiques dans le cadre de la réglementation de la DeFi se caractérisent par les aspects suivants : (i) exercice d'un « contrôle » sur les actifs ; (ii) capacité technique à être modifié ; (iii) fonctionnement selon une structure ou une gestion centralisée ; (iv) capacité technique ou logistique à se conformer aux obligations réglementaires actuelles.
Troisièmement, les autorités de régulation bancaire devraient promouvoir le développement des actifs numériques et de la technologie blockchain.
Les autorités de régulation des banques fédérales doivent s'assurer que les pratiques ou guides existants et nouveaux concernant la gestion des risques et la participation des banques sont techniquement neutres.
Ces autorités de régulation devraient relancer l'innovation en matière de cryptomonnaies. Les États-Unis devraient adopter des exigences de capital qui reflètent avec précision les risques des actifs ou des activités liés aux actifs numériques des banques.
Les organismes de réglementation bancaire fédéraux concernés devraient fournir de la clarté et de la transparence sur le processus d'obtention d'une licence bancaire ou d'un compte principal de banque de réserve pour les institutions qualifiées.
Quatre, les stablecoins adossés au dollar représentent la prochaine vague d'innovation dans le domaine des paiements, les décideurs politiques devraient encourager leur adoption afin de renforcer la position dominante du dollar à l'ère numérique.
Toutes les agences autorisées par le Congrès américain selon la loi GENIUS doivent s'acquitter efficacement de leurs responsabilités.
Les organismes américains concernés, y compris le ministère des Finances, devraient promouvoir le leadership du secteur privé américain dans le développement responsable des technologies de paiement transfrontalier et des marchés financiers. Ces organismes devraient également promouvoir le leadership des États-Unis dans l'élaboration de nouvelles lois internationales sur les technologies de paiement, de normes réglementaires et techniques, et de meilleures pratiques qui reflètent les intérêts et les valeurs américaines.
Les départements américains concernés, y compris le ministère des Finances, devraient promouvoir le rôle de leadership du secteur privé dans le développement innovant et responsable des technologies de paiement transfrontaliers et des marchés financiers. Ces agences devraient également encourager les États-Unis à jouer un rôle de leader dans l'élaboration de nouvelles lois internationales sur les technologies de paiement qui reflètent les intérêts et les valeurs américains, ainsi que des normes réglementaires et techniques et des meilleures pratiques.
Le Congrès devrait légiférer pour interdire l'adoption de toute monnaie numérique de banque centrale (CBDC) sur le sol américain. Au niveau international, les États-Unis devraient encourager d'autres pays à mettre en œuvre des politiques qui favorisent le rôle du secteur privé dans la modernisation des systèmes de paiement et financiers.
Cinquième, les agences d'application de la loi américaines doivent disposer des moyens et des pouvoirs nécessaires pour tenir responsables les acteurs qui utilisent des actifs numériques pour mener des activités illégales. Ces outils d'application de la loi ne doivent en aucun cas être abusés pour cibler les activités légitimes des citoyens respectueux de la loi.
VI. Le groupe de travail sur le marché des actifs numériques du président s'engage à résoudre les problèmes d'ambiguïté fiscale dans le domaine des actifs numériques par des directives fiscales claires et des ajustements législatifs, équilibrant le soutien à l'innovation et les exigences de conformité fiscale.
Des conseils fiscaux concernant spécifiquement l'emballage de jetons, le minage, le staking, et les stablecoins de paiement.
Le Congrès a adopté une législation considérant les actifs numériques comme une nouvelle catégorie d'actifs et modifiant les règles fiscales applicables aux titres ou aux marchandises conformément aux dispositions de l'impôt fédéral sur le revenu, en ajoutant les actifs numériques à la liste des actifs soumis aux règles de vente fictive.
Aperçu de l'écosystème des actifs numériques
Le rapport présente un aperçu de l'écosystème des actifs numériques :
Depuis la création du Bitcoin en 2009, le marché des actifs numériques a connu une croissance exponentielle, passant d'un domaine de niche à un écosystème de paiement et de transaction de plusieurs milliers de milliards de dollars.
Adoption des institutions accélérée : les données des ETF Bitcoin au comptant continuent de croître.
L'essor de la DeFi : le montant total des actifs verrouillés (TVL) des protocoles DeFi atteindra 130 milliards de dollars en 2025.
Diverses institutions, telles que des clubs sportifs et des développeurs de jeux vidéo, commencent à essayer d'utiliser les NFT comme symbole de fidélité envers les équipes ou les actifs dans le jeu.
Le rapport décrit également de nombreux acteurs du marché dans l'écosystème des actifs numériques, la pile technologique DeFi, et introduit des concepts tels que les DAO, les mécanismes de consensus des protocoles (PoW et PoS), le minage, le staking, les fournisseurs d'infrastructure clés et les outils.
De nombreux acteurs du marché :
Empilement technologique DeFi :
Fournisseurs et outils d'infrastructures clés :
Cadre réglementaire actuel
niveau fédéral
Securities and Exchange Commission (SEC) et Commodity Futures Trading Commission (CFTC) : principaux organismes fédéraux de réglementation du marché secondaire des actifs numériques.
Les organismes d’autoréglementation tels que la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) et la National Futures Association (NFA) contribuent également à la réglementation et à la surveillance de certains participants du secteur financier.
Autorités de régulation bancaire : Réserve fédérale, Bureau du contrôleur de la monnaie (OCC), Société fédérale d'assurance des dépôts, Administration nationale des coopératives de crédit (NCUA).
Ministère des Finances des États-Unis : Bureau de lutte contre les crimes financiers (FinCEN) exige des institutions financières qu'elles soumettent des rapports d'activités suspectes (SARs) et des rapports de transactions en espèces (CTRs) conformément à la loi sur le secret bancaire (BSA), protégeant ainsi le système financier contre les activités illégales, luttant contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme ; le Bureau de contrôle des avoirs étrangers du Trésor (OFAC) est l'autorité responsable des sanctions économiques américaines ; l'IRS est responsable de la collecte des impôts et de l'assistance aux contribuables concernant les questions fiscales.
niveau étatique
Certain institutions financières dans certains États ont appliqué la loi sur le transfert de fonds à l'égard des déposants d'actifs numériques et des plateformes de trading, exigeant que les intermédiaires s'enregistrent auprès de l'institution en tant qu'entités de transfert de fonds afin de fournir des services aux clients situés dans les États concernés. Certains États excluent les transactions d'actifs numériques de la loi sur le transfert de fonds, et les entreprises se consacrant exclusivement à la transaction d'actifs numériques dans ces États peuvent ne pas être soumises aux exigences de licence. D'autres États ont mis en place un cadre réglementaire spécifique pour les actifs numériques.
État de New York (NYDFS) : exige que les entreprises d'actifs numériques obtiennent une licence par le biais du système « BitLicense », mais ce processus est critiqué pour sa longueur.
Wyoming : Établissement d'une licence d'« institution de dépôt à but spécial » (SPDI) reconnaissant les DAO comme entités légales.
Californie : Une réglementation spécifique sur les actifs numériques entrera en vigueur en 2026.
Il est nécessaire de clarifier davantage les principales activités de marché réglementées.
Le rapport a également discuté des principales activités de marché qui nécessitent une clarification supplémentaire de la réglementation, y compris :
Émission d'actifs numériques (ICO, airdrop, fork);
Transaction;
Custodie et portefeuille ;
Liquidation et règlement ;
Prêt et hypothèque ;
Tokenisation.
Concernant la tokenisation, le rapport cite des estimations de l'industrie selon lesquelles, d'ici 2030, plus de 6000 milliards de dollars d'« actifs du monde réel » pourraient être tokenisés. La structure réglementaire de la tokenisation dépend des actifs tokenisés, et non simplement du processus de tokenisation des actifs. Là où les outils de tokenisation sont régulés, ils sont souvent considérés comme des valeurs mobilières, car une grande partie du volume des transactions de tokenisation provient actuellement d'actifs sous-jacents de type valeur mobilière (par exemple, les revenus fixes et le crédit privé). Les autres usages non liés aux valeurs mobilières de la tokenisation comprennent la tokenisation de marchandises (par exemple, l'or) et la tokenisation d'actifs non financiers (par exemple, l'immobilier commercial et les objets de collection).
Structure du marché et recommandations réglementaires
Le rapport indique que depuis l'investiture de Trump, la SEC et la CFTC ont pris des mesures préliminaires fortes pour fournir des informations claires et nécessaires aux participants du marché.
Établir une classification des actifs numériques
Le rapport divise les catégories d'actifs numériques en trois types : les jetons de sécurité, les jetons de marchandise et les jetons à usage commercial et de consommation.
Définition : actifs conformes à la définition de la "Loi sur les valeurs mobilières", tels que les actions, les obligations ou les contrats d'investissement (déterminés par le test Howey).
Exigences réglementaires :
L'émission doit être enregistrée auprès de la SEC ou répondre aux conditions d'exemption.
Selon l'article 3(a)(1) de la Loi sur les valeurs mobilières et les règles associées, règle 3b-16(a), toute plateforme correspondant à la définition d'un « échange » (exchange) qui fournit des services de négociation d'actifs numériques de type titre : doit s'enregistrer en tant que bourse de valeurs mobilières nationale ou fonctionner en vertu des dispositions d'exemption (par exemple, en tant qu'ATS).
La tokenisation n'affecte pas la substance des titres émis, et le fait que l'émetteur ou son agent utilise la blockchain ne crée pas de nouveaux actifs ou de types d'actifs différents. Par conséquent, les titres tokenisés sont entièrement conformes à la définition de « titres » dans la loi fédérale sur les valeurs mobilières, et sauf exemption, l'émission et la vente de tous ces actifs doivent être enregistrées. La SEC dispose d'exemptions qu'elle peut utiliser pour atténuer les préoccupations liées à l'émission et à la négociation de titres tokenisés.
Définition : Les actifs numériques considérés comme des « marchandises » par la CFTC (comme le Bitcoin, l'Ethereum), et leurs dérivés (futures, options) sont régulés par la CFTC.
Exigences réglementaires : Il n'existe pas de cadre fédéral unifié pour le marché au comptant, mais la CFTC peut lutter contre la fraude et les comportements manipulateurs. Si des produits dérivés d'actifs numériques sont impliqués, ils doivent être négociés sur un marché de contrats désigné (DCM) ou une installation d'exécution de swaps (SEF), et respecter les règles de compensation CEA. Les produits dérivés d'actifs numériques seront compensés par une chambre de compensation de produits dérivés enregistrée (DCO), qui agit en tant que contrepartie centrale pour chaque acheteur et vendeur.
Les jetons de réseau (jetons de protocole) sont différents des valeurs mobilières, car ils n'accordent généralement pas de droits de propriété, de créance ou de partage des bénéfices. Même si les jetons de réseau sont initialement émis comme des « contrats d'investissement » (valeurs mobilières), une fois que le réseau fonctionne complètement et est suffisamment décentralisé, ils ne devraient plus être considérés comme des valeurs mobilières.
Définition : un jeton utilisé pour accéder à des biens, services ou droits spécifiques (généralement un NFT), ou un jeton de fidélité (qui peut être échangé à des fins de consommation dans un système fermé).
Recommandations de réglementation pour la négociation d'actifs numériques au niveau fédéral
Suggestions d'actions que la SEC devrait prendre immédiatement :
Utiliser le pouvoir de réglementation et d'exemption de la Loi sur les valeurs mobilières pour promouvoir les mesures suivantes :
Établir un régime d'exemption personnalisé pour les émissions de titres impliquant des actifs numériques.
Établir un port de sécurité temporaire pour les jetons dont les fonctionnalités ne sont pas complètement développées ou dont la décentralisation n'est pas achevée, permettant leur développement progressif sans être soumis à la réglementation sur les valeurs mobilières.
Établir un port sûr pour les comportements d'airdrop spécifiques afin d'éviter qu'ils ne soient considérés comme des "ventes" au sens de l'article 2(a)(3) de la loi sur les valeurs mobilières, ou d'exempter ceux-ci des exigences d'enregistrement en vertu de l'article 5 de la loi sur les valeurs mobilières. Considérer également la distribution d'actifs numériques par les fournisseurs d'infrastructure physique décentralisée (DePIN) pour inciter la participation au réseau, ainsi que l'exemption accordée à l'émission de certains NFT.
Les actifs numériques non sécurisés liés aux contrats d'investissement (à l'exception des stablecoins de paiement) peuvent être échangés sur des plateformes de négociation non enregistrées auprès de la SEC après la première distribution.
Accorder une exemption aux fournisseurs de services DeFi spécifiques, les dispensant des exigences d'enregistrement en vertu de la loi sur les valeurs mobilières concernant les courtiers (article 15), les bourses (articles 5 et 6) et les chambres de compensation (article 17A).
Réviser le règlement ATS (ou établir un cadre similaire) pour mieux coordonner le trading parallèle des actifs numériques non sécurisés et des titres sous un cadre réglementaire adapté au trading d'actifs numériques.
La "dérogation innovante" conditionnelle établie dans la Loi sur les valeurs mobilières permet aux entités enregistrées auprès de la SEC de mener des modèles commerciaux innovants.
Redéfinir la définition de « facility » dans l'article 3(a)(2) de la loi sur les valeurs mobilières pour s'adapter aux nouveaux modèles commerciaux d'échange d'actifs numériques.
Réviser le règlement NMS et les plans de systèmes de marché nationaux connexes, promouvoir :
Tokenisation des titres du Système de Marché National (NMS)
Le trading parallèle des actifs numériques non enregistrés et des titres NMS.
Optimisation des offres / Mécanisme de collecte des commandes et exigences de rapport de transaction
Soutenir l'application des composants DeFi tels que les oracles et les agrégateurs dans le commerce d'actifs numériques, qu'ils soient des titres ou non.
Mise à jour des règles de transfert de mandat, clarifiant l'autorisation d'utiliser la technologie blockchain.
Clarifier dans quelles circonstances les fournisseurs de portefeuilles auto-hébergés doivent s'enregistrer en tant que courtiers.
Clarifiez les exigences de garde des actifs numériques de type titre pour les sociétés d'investissement enregistrées / conseillers en investissement.
Évaluer si certaines institutions fiduciaires des États devraient être incluses dans la catégorie des « dépositaire qualifié ».
Deuxièmement, les mesures recommandées que la CFTC devrait prendre immédiatement.
Fournir des directives claires sur le trading de produits dérivés à effet de levier, de marge ou de financement de biens de consommation au détail (impliquant des actifs numériques) sur des marchés de contrats spécifiques (DCMs).
Clarifier les critères de détermination selon lesquels les actifs numériques peuvent être considérés comme des marchandises.
Si les outils d'investissement en actifs numériques ou leur gestionnaire peuvent être considérés comme des « Commodity Pools » ou doivent s'enregistrer en tant qu'« opérateurs de pools de produits » (CPO), la CFTC mettra à jour les règles pertinentes en temps utile.
Collaborer avec FinCEN pour établir de nouvelles règles, fournissant des orientations aux intermédiaires qualifiés et aux autres participants du marché sur la mise en œuvre de programmes d'identification des clients (CIPs) à l'aide de nouvelles technologies.
Autoriser les institutions à fournir des services de trading et de garde groupés.
Déterminer l'applicabilité des activités DeFi, des protocoles de contrats intelligents et des DAO dans le cadre d'enregistrement actuel de la CFTC (conformément au principe de neutralité technologique).
Guidelines pour les courtiers en contrats à terme (FCMs) pour calculer et gérer les obligations d'isolement lors de la conservation d'actifs numériques.
Clarifier les règles de déduction de la valorisation des actifs numériques détenus par les intermédiaires enregistrés (y compris les FCMs, les courtiers en swaps et les chambres de compensation de dérivés), utilisées pour le calcul des marges, le rapport sur le capital et les ressources financières, et l'exécution des obligations de règlement.
Examen des critères de qualification des actifs numériques en tant que garanties admissibles en vertu de la règle 1.49 de la CFTC.
Élaborer des directives de garantie pour les actifs numériques (y compris les stablecoins adossés à des paiements) pour les organismes de compensation de produits dérivés (DCOs), couvrant :
Exigences en ressources financières DCO
Évaluation des actifs et réduction de la marge
finalité de règlement
Auto-hébergement et gestion par des tiers
Rapport de fin de journée sur les actifs échangés 24 heures sur 24
Risques juridiques liés au règlement net et aux droits de nantissement.
Promouvoir l'utilisation de la tokenisation des garanties non monétaires comme marge de conformité.
Clarifier les normes de classification des actifs numériques Swap, ainsi que les exigences en matière de marge, de rapport, etc.
La SEC et la CFTC devraient coordonner leurs efforts pour garantir que le processus d'élaboration des règles soit efficace et solliciter l'avis du public sur les propositions de règles.
Concernant la planification à long terme, la SEC et la CFTC devraient explorer la possibilité de fournir de la flexibilité, permettant aux entités enregistrées d'offrir divers services dans une interface utilisateur unique. La CFTC devrait envisager comment modifier les règles existantes pour permettre l'utilisation de produits dérivés basés sur la blockchain.
Par exemple, en combinant les services d'échange avec la garde d'actifs de trading, il est possible d'atteindre un règlement en temps réel. En intégrant les services d'échange et de courtage, il est possible de traiter directement les commandes des clients en utilisant la même pile technologique, ce qui permet d'atteindre des économies d'échelle et de réduire la complexité opérationnelle. Cependant, les échanges et les intermédiaires doivent séparer les biens des clients de leurs propres fonds.
Quelles devraient être les considérations du Congrès lors de la législation sur la structure du marché des actifs numériques ?
Le rapport souligne que le Congrès doit prendre en compte les éléments suivants lors de la finalisation des dispositions législatives sur la structure du marché, afin d'assurer une structure de réglementation des actifs numériques qui soit la plus rentable et la plus favorable à l'innovation.
La CFTC doit clairement obtenir le pouvoir de régulation du marché au comptant des actifs numériques non sécuritaires.
Les organismes d'enregistrement de la SEC et de la CFTC peuvent mener diverses activités dans un cadre de licence efficace, évitant ainsi l'arbitrage réglementaire. Les organismes d'enregistrement de la SEC devraient être en mesure d'offrir des transactions de titres d'actifs numériques et de mener des transactions d'actifs numériques non liés aux titres selon la structure de licence définie par le Congrès. Les organismes d'enregistrement de la CFTC devraient être capables d'offrir des transactions de dérivés de produits numériques, des transactions de produits numériques au détail et d'autres produits régis par la CFTC, ainsi que des actifs numériques non liés aux titres désignés par le Congrès.
Les lois fédérales doivent primer sur les lois des États, unifiant ainsi l'applicabilité des réglementations relatives aux valeurs mobilières et aux marchandises.
Les plateformes d'échange d'actifs numériques, les courtiers, etc. doivent s'enregistrer auprès de la SEC ou de la CFTC de manière personnalisée en fonction de la nature de leurs activités, les règles doivent être conformes aux normes de réglementation financière existantes mais ne doivent pas être excessivement strictes.
Permettre aux institutions de mener des opérations de prêt, de couverture, etc., sur des actifs titres et non titres, dans un cadre de risque maîtrisé.
Les plateformes d'échange d'actifs numériques et d'autres intermédiaires doivent publier des normes de gestion pour le lancement d'actifs numériques et mettre en avant des informations telles que l'économie des tokens.
Les plateformes de trading d'actifs numériques, les courtiers, les négociants et autres entités enregistrées auprès de la SEC et de la CFTC doivent divulguer leur rôle lorsqu'elles agissent au nom de clients, mandants ou contreparties.
Principes de régulation DeFi : La régulation doit se concentrer sur le contrôle des actifs des utilisateurs par les protocoles, la modifiabilité du code et le degré de centralisation, tout en évitant d'imposer des règles financières traditionnelles à des entités techniques qui ne peuvent pas se conformer. Il est encouragé d'élaborer un cadre équilibrant innovation et sécurité, et il faut veiller à prévenir les comportements d'évasion légale lors de l'intégration de DeFi dans le système financier traditionnel.
Amélioration des normes comptables : le Comité des normes comptables financières des États-Unis (FASB) doit clarifier davantage les normes de reconnaissance / de désinscription des actifs numériques (problèmes comptables liés aux prêts, à l'emballage et aux transactions) ainsi que les questions comptables concernant les émetteurs de jetons.
Secteur bancaire et cryptomonnaie
Les banques offrent actuellement divers services aux entreprises d'actifs numériques :
Divers produits et services bancaires traditionnels, tels que les comptes de dépôt commercial, les prêts et les services de conseil en marchés de capitaux ;
Paiement ;
Tokenisation;
Dépôts tokenisés ;
Custodie d'actifs numériques;
Promouvoir le trading d'actifs numériques ;
7, Prêts liés aux actifs numériques, etc.
Rapport suggéré :
Relancer le programme de soutien à l'innovation bancaire en cryptographie
Prioriser la clarification des domaines à forte demande
Élargir la liste des activités numériques d'actifs conformes que les banques peuvent exercer dans le cadre juridique.
Assurer l'équité des droits d'accès aux activités des banques selon les différents types de licences.
Établir des normes de réglementation prudente pour les domaines suivants : applications de chaînes privées / publiques, tokenisation des dépôts, entités exerçant des activités bancaires de base (institutions de dépôt ou sociétés holding).
Custodie des actifs numériques : Compléter les lignes directrices techniques des meilleures pratiques (comme la gestion des clés, l'isolement des portefeuilles chauds et froids).
Partenariat avec des tiers : préciser que les banques peuvent externaliser des services d'actifs numériques (comme la sous-garde et le support d'infrastructure).
Gestion des réserves de stablecoins : mise à jour des règles existantes de l'OCC en combinant avec la loi GENIUS.
Compte auto-géré : définir la conformité et les exigences de gestion des risques pour la détention d'actifs numériques dans le bilan bancaire.
Pilot d'innovation : permettre aux institutions de dépôt de participer à des projets expérimentaux liés aux actifs numériques.
Activités de tokenisation : établir des règles d'admission différenciées en fonction du niveau de risque des actifs sous-jacents (y compris la tokenisation des dépôts).
Utilisation de la blockchain publique : adopter un principe de neutralité technologique, en se concentrant sur les risques commerciaux substantiels plutôt que sur la technologie elle-même.
Deuxièmement, encourager l'innovation technologique des banques d'État.
Abroger les politiques restrictives :
La Réserve fédérale devrait abroger les « Directives de politique Section 9(13) de 2023 et 12 C.F.R. § 208.112 » ainsi que les directives connexes, afin de garantir que les banques membres des États soient autorisées à explorer des technologies et des produits bancaires innovants.
Troisième, construire un cadre de réglementation principiel
Normalisation de la gouvernance des risques
Renforcement des capacités de régulation
Stablecoins et paiements
Propositions législatives :
Mise en œuvre rapide de la loi « GENIUS » : le groupe de travail sur les actifs numériques du Président exhorte toutes les agences fédérales concernées, y compris le ministère des Finances, le Bureau du contrôleur de la monnaie, la Société d'assurance-dépôts fédérale, le Conseil de la Réserve fédérale des États-Unis, l'Office national des coopératives de crédit des États-Unis, la SEC et la CFTC, à mettre en œuvre rapidement la loi « GENIUS » conformément aux exigences légales, à promouvoir le développement des stablecoins en dollars et à assurer la mise en œuvre fluide du cadre de réglementation des stablecoins.
Le ministère des Finances des États-Unis et d'autres agences devraient soutenir le secteur privé dans son leadership en matière de technologies de paiements transfrontaliers et de marchés financiers, en promouvant des normes internationales conformes aux intérêts et aux valeurs américaines.
Il faut interdire par la loi l'utilisation des CBDC aux États-Unis et appeler les autres pays à soutenir le rôle de leader du secteur privé dans les systèmes de paiement.
Lutte contre le financement illégal
Le rapport propose une série de recommandations réglementaires et politiques pour lutter contre les activités financières illégales (telles que le blanchiment d'argent, le financement du terrorisme, etc.), les détails sont résumés comme suit :
Définir le champ d'application de la loi sur la confidentialité bancaire (BSA).
Renforcer le partage d'informations sur les risques financiers illégaux entre le secteur public et le secteur privé.
Le ministère des Finances et les organismes concernés doivent fournir des orientations claires en matière de conformité AML/CFT aux institutions financières traditionnelles et aux prestataires de services d'actifs numériques, en précisant les exigences en matière d'identification des clients (CIP), de surveillance des transactions et de déclaration des activités suspectes (SAR).
Lutter contre les risques financiers illégaux systémiques.
Protéger les droits des utilisateurs légitimes.
Normes techniques et outils de conformité.
impôt
Le groupe de travail sur les actifs numériques du président s'engage à résoudre les problèmes d'ambiguïté fiscale dans le domaine des actifs numériques par des directives fiscales claires et des ajustements législatifs, tout en équilibrant le soutien à l'innovation et les exigences de conformité fiscale.
Orientation prioritaire
Le ministère des Finances et l'IRS devraient publier des directives :
Clarifier la manière dont les gains et les pertes non réalisés sont déterminés lors de l'ajustement du revenu des états financiers (AFSI) lorsque les actifs numériques sont considérés comme des actifs d'investissement.
La fiducie qui résout la détention d'actifs numériques, le staking de ces actifs et l'obtention de récompenses de staking peut-elle être considérée comme un fonds d'investissement de fiducie de donateur ?
Clarifier si les transactions de « emballage » des actifs numériques (comme la conversion de Bitcoin en une version tokenisée sur Ethereum) et de « déballage » constituent des événements imposables.
Mise à jour des questions fréquentes de l'administration fiscale nationale concernant les actifs numériques.
Établir un seuil d'exonération fiscale pour les petits revenus des actifs numériques (tels que les airdrops, les récompenses de staking, les hard forks), simplifiant ainsi la déclaration fiscale des petites sommes (hors opérateurs de nœuds, contribuables miniers d'actifs numériques).
De plus, le groupe de travail futur fournira également des orientations sur les impôts liés au minage et au staking, aux airdrops, aux NFT, aux pertes d'actifs numériques, aux déductions pour dons de charité, etc.
Certaines législations ou directives possibles incluent également l'exigence pour les contribuables de déclarer les comptes d'actifs numériques étrangers, de simplifier les exigences de déclaration prévues par la loi sur l'impôt sur le revenu et la loi sur l'impôt sur le revenu, d'exiger la déclaration d'informations de base lors du transfert d'actifs numériques entre des échanges d'actifs numériques centralisés, ainsi que d'exiger que les courtiers en actifs numériques déclarent les informations sur les contrôleurs étrangers de certaines entités passives.
Proposition législative prioritaire
Le Congrès devrait adopter une législation considérant les actifs numériques comme une nouvelle catégorie d'actifs, soumis à une version modifiée des lois fiscales sur les valeurs mobilières ou les biens applicables à l'impôt fédéral sur le revenu. Les dispositions du code applicables aux actifs numériques alternatifs faisant l'objet de transactions actives devraient inclure : (a) « évaluation au prix du marché », « port du risque de transaction », « prêt de valeurs mobilières », etc. De plus, les règles de vente fictive de l'article 1091 et les ventes constructives de l'article 1259 devraient également s'appliquer aux actifs numériques. Alternativement, la législation pourrait préciser dans quelles conditions les actifs numériques ou d'autres actifs numériques sont considérés comme des valeurs mobilières ou des biens pour les besoins de l'impôt fédéral sur le revenu.
Il convient de légiférer pour qualifier les stablecoins de paiement à des fins d'impôt fédéral sur le revenu, la loi GENUS ne traitant pas de cette question. Compte tenu de la manière dont les stablecoins de paiement sont structurés et des gains ou pertes qui pourraient survenir lors de leur disposition, il semble le plus approprié de les qualifier de dettes. Si les stablecoins de paiement sont considérés comme des dettes, la législation devrait également prendre en compte l'applicabilité des règles fiscales fédérales existantes, qui pourraient entraver l'utilisation généralisée des stablecoins de paiement en tant qu'actifs financiers. En particulier, la législation devrait aborder les règles de vente fictive et de obligations au porteur.
Modifier la règle de wash sale pour inclure les actifs numériques dans la liste des actifs soumis à cette règle. Si une telle législation est adoptée, il convient de modifier les exigences de reporting des courtiers pour refléter ces changements dans les règles de wash sale. Les règles de wash sale ne doivent pas s'appliquer aux paiements en stablecoins.
Clarifier le traitement fiscal des prêts d'actifs numériques similaires aux prêts de valeurs mobilières.
Réserves stratégiques de Bitcoin et accumulation d'actifs numériques aux États-Unis
Concernant les réserves stratégiques de Bitcoin et l'accumulation d'actifs numériques aux États-Unis, le ministère des Finances a soumis des recommandations à la Maison Blanche concernant l'établissement et la gestion de la Réserve Stratégique de Bitcoin (Strategic Bitcoin Reserve) et du Stockage d'Actifs Numériques (Digital Asset Stockpile). Le ministère des Finances continuera de coordonner avec la Maison Blanche et d'autres membres du groupe de travail pour avancer les mesures appropriées afin de mettre en œuvre le fonctionnement de ces réserves et stocks.