Explorer la courbe des obligations : comparer les Market Makers Automatisés de premier et de deuxième niveau
Les courbes de rendement obligataire ont toujours suscité un grand intérêt dans le domaine du Web3, leur application dans les produits de finance décentralisée a radicalement transformé la liquidité des tokens, facilitant le trading à grande échelle des tokens à faible capitalisation. Sans les courbes de rendement obligataire, le développement de l'écosystème crypto n'aurait pas pu atteindre le niveau d'aujourd'hui. Bien que de nombreux écosystèmes de tokens aient tiré parti de ces outils, le fonctionnement des courbes de rendement obligataire et leur importance restent un mystère pour la plupart des utilisateurs.
La courbe des obligations est une méthode qui encode mathématiquement la relation entre deux ou plusieurs actifs tokenisés. Elle est réalisée grâce à des contrats intelligents fonctionnant sur la blockchain, la courbe des obligations initiale et fondamentale permet à ces actifs de s'échanger mutuellement et définit leur taux de conversion. Une équation courante de la courbe des obligations est "X * Y = K", où "l'invariant K" définit le prix d'échange entre le token X et le token Y. Cette "courbe" définit comment le prix change avec toute variation de l'offre d'un token. La courbe des obligations peut être appliquée à différentes situations et configurations, fournissant une infrastructure clé pour les projets déployant une économie de token.
La courbe des obligations est essentiellement une fonction mathématique, ce qui rend difficile de comprendre comment elle a un tel impact sur l'écosystème des tokens. Mais lorsque ces relations mathématiques sont codées dans des contrats intelligents, elles établissent une base économique pour résoudre certains des principaux défis des systèmes économiques distribués, tels que le lancement de petites économies, la fourniture de la liquidité nécessaire aux transactions et la facilitation de l'ajustement dynamique de l'offre de tokens en fonction de la demande. En intégrant la courbe des obligations dans des contrats intelligents, nous pouvons créer des structures de marché novatrices et significatives avec un espace de conception personnalisable.
Actuellement, la plupart des courbes obligataires sont intégrées dans des Market Maker Automatisé tels que certaines bourses décentralisées (AMM), dont la principale fonction est de faciliter l'échange de jetons existants via des "pools de liquidité". Ces mécanismes peuvent être considérés comme des SAMMs (, car leur objectif est de faciliter le commerce sur le marché secondaire entre des jetons déjà existants.
Un autre cas d'utilisation de la courbe des obligations est l'émission directe de jetons ), le minting ( et le rachat ), ainsi que la destruction (. Ces mécanismes peuvent être appelés Market Maker Automatisé ) PAMMs (, car ils sont responsables de l'émission de jetons lors du dépôt d'actifs de réserve et de l'échange de jetons lors du retrait d'actifs de réserve. Les PAMMs peuvent permettre un écosystème de jetons à offre dynamique et peuvent être considérés comme un mécanisme de "découverte de l'offre".
![Explorer la courbe de liaison : comparaison des PAMMs et SAMMs dans l'économie des tokens])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b1703a2278899113dc769c1c8d8d2157.webp(
Les PAMMs résolvent certains des défis clés auxquels la conception actuelle des tokens est confrontée, tels que la nécessité pour les projets de deviner le nombre de tokens requis par le système tout au long de son cycle de vie. En permettant d'ajuster dynamiquement l'offre de tokens en fonction de la demande du marché, les PAMMs simplifient non seulement le processus de décision précoce, mais peuvent également servir d'outil de collecte de fonds continu, fournissant de la liquidité aux projets prometteurs, construisant ainsi la liquidité propre du protocole.
L'essor de la finance décentralisée a donné naissance à plusieurs plateformes de Market Maker Automatisé, qui remplacent le trading traditionnel sur livre de commandes par des "pools de liquidités" pour réaliser des échanges asynchrones. Ces pools de liquidités permettent aux détenteurs de tokens d'agir en tant que "fournisseurs de liquidités", en déposant des tokens sélectionnés dans un contrat intelligent, afin que les traders puissent facilement échanger des actifs selon un algorithme de tarification défini par une courbe de dette.
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Cette nouvelle structure de marché améliore le trading sur carnet d'ordres à plusieurs égards : elle est non dépositaire, asynchrone, et surtout, les frais payés par les traders ne vont pas à des échanges intermédiaires, mais sont retournés aux fournisseurs de liquidités eux-mêmes.
Avant l'apparition des SAMMs, seules quelques rares jetons avaient un volume de transactions et une liquidité durables. La plupart des jetons existants étaient presque impossibles à échanger, et en raison de faibles volumes et d'une profondeur insuffisante, de nombreux problèmes de découverte des prix existaient. Certaines applications décentralisées ont fourni des plateformes pour le déploiement facile des SAMMs, permettant à un grand nombre de jetons à faible capitalisation d'obtenir un certain niveau de liquidité de transaction. Les SAMMs représentent un moment crucial pour l'adéquation du marché des produits à la courbe des obligations, offrant découverte des prix et liquidité de transaction à la plupart des jetons.
Les PAMMs sont un outil de "découverte de l'offre" qui résout plusieurs problèmes d'incohérence d'incitation pouvant exister lors de la conception et du lancement d'un écosystème de jetons. En ajustant l'offre de jetons en fonction de la demande et en conservant les actifs déposés dans les réserves des contrats intelligents automatisés, les PAMMs garantissent que chaque jeton est soutenu par des actifs de réserve correspondant à sa valeur de rachat.
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Aujourd'hui, la plupart des tokens émis se situent souvent à deux extrêmes : d'un approvisionnement fixe à un approvisionnement illimité. Ces deux modes d'émission ont chacun leurs avantages et inconvénients et sont utilisés dans différentes situations pour des raisons différentes. Les tokens à approvisionnement fixe peuvent offrir une certaine garantie aux détenteurs, mais peuvent limiter la capacité de l'écosystème à répondre à de nouvelles demandes. Les tokens à approvisionnement illimité peuvent inciter certains comportements en offrant des récompenses, mais peuvent diluer les droits des détenteurs de tokens existants.
La courbe des obligations PAMM se situe entre ces deux extrêmes, tirant parti à la fois des avantages de l'offre fixe et de l'offre illimitée, tout en réalisant une expansion flexible de l'offre grâce à une émission dynamique, mais en limitant en même temps l'expansion de l'offre pour rester en adéquation avec les dépôts d'actifs de réserve. Cela permet aux PAMM de fournir une offre de jetons flexible aux projets pour répondre à la demande en constante évolution, tout en maintenant la valeur des jetons.
L'émission dynamique permet à l'offre de jetons d'expansion en fonction de la demande croissante pour des services spécifiques, tout en garantissant que chaque jeton en circulation est lié à un actif selon un certain ratio, ce qui est une garantie intégrée dans le mécanisme d'émission PAMMs grâce à l'invariant de la courbe de la dette.
![Explorer la courbe de liaison : Comparaison des PAMMs et SAMMs dans l'économie des jetons])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4dec997c4d4b552bb7a268d629372eb2.webp(
La combinaison des PAMMs et des SAMMs dans l'écosystème des tokens peut avoir un effet de "réduction de la volatilité" sur le prix des tokens. Cet effet a été observé à la fois dans les modèles et dans le déploiement en temps réel, bien qu'une recherche supplémentaire soit nécessaire pour examiner les limites et les inconvénients potentiels de ces effets.
Les courbes de rendement sont devenues une partie intégrante du domaine Web3, et leur importance continuera de croître. Les PAMMs et les SAMMs ont prouvé leur utilité pour les économies de différentes tailles. Que ce soit pour lancer l'écosystème de jetons en phase de démarrage ou pour faciliter les transactions dans un écosystème mature, les courbes de rendement continueront à jouer un rôle clé dans l'économie cryptographique sous ses différentes formes et fonctions.
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L'exploration et l'étude des courbes de taux obligataires en sont encore à un stade précoce. Bien qu'il existe déjà de nombreuses publications et applications pratiques dans le domaine des SAMMs, les PAMMs restent relativement jeunes et n'ont pas été suffisamment étudiés.
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CodeZeroBasis
· Il y a 2h
Qui peut donner un exemple simple ?
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wagmi_eventually
· Il y a 2h
Encore sur la courbe d'eau.
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0xSherlock
· Il y a 2h
Qu'est-ce qu'il y a à analyser, tout est perdu.
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MetaverseLandlady
· Il y a 2h
Ne regardez pas la formule, regardez la courbe ! Qui peut m'expliquer ce k ?
Analyse de la courbe des obligations : comparaison et applications entre les teneurs de marché automatisés de premier et de deuxième niveau.
Explorer la courbe des obligations : comparer les Market Makers Automatisés de premier et de deuxième niveau
Les courbes de rendement obligataire ont toujours suscité un grand intérêt dans le domaine du Web3, leur application dans les produits de finance décentralisée a radicalement transformé la liquidité des tokens, facilitant le trading à grande échelle des tokens à faible capitalisation. Sans les courbes de rendement obligataire, le développement de l'écosystème crypto n'aurait pas pu atteindre le niveau d'aujourd'hui. Bien que de nombreux écosystèmes de tokens aient tiré parti de ces outils, le fonctionnement des courbes de rendement obligataire et leur importance restent un mystère pour la plupart des utilisateurs.
La courbe des obligations est une méthode qui encode mathématiquement la relation entre deux ou plusieurs actifs tokenisés. Elle est réalisée grâce à des contrats intelligents fonctionnant sur la blockchain, la courbe des obligations initiale et fondamentale permet à ces actifs de s'échanger mutuellement et définit leur taux de conversion. Une équation courante de la courbe des obligations est "X * Y = K", où "l'invariant K" définit le prix d'échange entre le token X et le token Y. Cette "courbe" définit comment le prix change avec toute variation de l'offre d'un token. La courbe des obligations peut être appliquée à différentes situations et configurations, fournissant une infrastructure clé pour les projets déployant une économie de token.
La courbe des obligations est essentiellement une fonction mathématique, ce qui rend difficile de comprendre comment elle a un tel impact sur l'écosystème des tokens. Mais lorsque ces relations mathématiques sont codées dans des contrats intelligents, elles établissent une base économique pour résoudre certains des principaux défis des systèmes économiques distribués, tels que le lancement de petites économies, la fourniture de la liquidité nécessaire aux transactions et la facilitation de l'ajustement dynamique de l'offre de tokens en fonction de la demande. En intégrant la courbe des obligations dans des contrats intelligents, nous pouvons créer des structures de marché novatrices et significatives avec un espace de conception personnalisable.
Actuellement, la plupart des courbes obligataires sont intégrées dans des Market Maker Automatisé tels que certaines bourses décentralisées (AMM), dont la principale fonction est de faciliter l'échange de jetons existants via des "pools de liquidité". Ces mécanismes peuvent être considérés comme des SAMMs (, car leur objectif est de faciliter le commerce sur le marché secondaire entre des jetons déjà existants.
Un autre cas d'utilisation de la courbe des obligations est l'émission directe de jetons ), le minting ( et le rachat ), ainsi que la destruction (. Ces mécanismes peuvent être appelés Market Maker Automatisé ) PAMMs (, car ils sont responsables de l'émission de jetons lors du dépôt d'actifs de réserve et de l'échange de jetons lors du retrait d'actifs de réserve. Les PAMMs peuvent permettre un écosystème de jetons à offre dynamique et peuvent être considérés comme un mécanisme de "découverte de l'offre".
![Explorer la courbe de liaison : comparaison des PAMMs et SAMMs dans l'économie des tokens])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b1703a2278899113dc769c1c8d8d2157.webp(
Les PAMMs résolvent certains des défis clés auxquels la conception actuelle des tokens est confrontée, tels que la nécessité pour les projets de deviner le nombre de tokens requis par le système tout au long de son cycle de vie. En permettant d'ajuster dynamiquement l'offre de tokens en fonction de la demande du marché, les PAMMs simplifient non seulement le processus de décision précoce, mais peuvent également servir d'outil de collecte de fonds continu, fournissant de la liquidité aux projets prometteurs, construisant ainsi la liquidité propre du protocole.
L'essor de la finance décentralisée a donné naissance à plusieurs plateformes de Market Maker Automatisé, qui remplacent le trading traditionnel sur livre de commandes par des "pools de liquidités" pour réaliser des échanges asynchrones. Ces pools de liquidités permettent aux détenteurs de tokens d'agir en tant que "fournisseurs de liquidités", en déposant des tokens sélectionnés dans un contrat intelligent, afin que les traders puissent facilement échanger des actifs selon un algorithme de tarification défini par une courbe de dette.
![Explorer la courbe de liaison : comparaison entre les PAMMs et les SAMMs dans l'économie des tokens])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-58dc3ca4a1e4febe2e1998832da3daf6.webp(
Cette nouvelle structure de marché améliore le trading sur carnet d'ordres à plusieurs égards : elle est non dépositaire, asynchrone, et surtout, les frais payés par les traders ne vont pas à des échanges intermédiaires, mais sont retournés aux fournisseurs de liquidités eux-mêmes.
Avant l'apparition des SAMMs, seules quelques rares jetons avaient un volume de transactions et une liquidité durables. La plupart des jetons existants étaient presque impossibles à échanger, et en raison de faibles volumes et d'une profondeur insuffisante, de nombreux problèmes de découverte des prix existaient. Certaines applications décentralisées ont fourni des plateformes pour le déploiement facile des SAMMs, permettant à un grand nombre de jetons à faible capitalisation d'obtenir un certain niveau de liquidité de transaction. Les SAMMs représentent un moment crucial pour l'adéquation du marché des produits à la courbe des obligations, offrant découverte des prix et liquidité de transaction à la plupart des jetons.
Les PAMMs sont un outil de "découverte de l'offre" qui résout plusieurs problèmes d'incohérence d'incitation pouvant exister lors de la conception et du lancement d'un écosystème de jetons. En ajustant l'offre de jetons en fonction de la demande et en conservant les actifs déposés dans les réserves des contrats intelligents automatisés, les PAMMs garantissent que chaque jeton est soutenu par des actifs de réserve correspondant à sa valeur de rachat.
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Aujourd'hui, la plupart des tokens émis se situent souvent à deux extrêmes : d'un approvisionnement fixe à un approvisionnement illimité. Ces deux modes d'émission ont chacun leurs avantages et inconvénients et sont utilisés dans différentes situations pour des raisons différentes. Les tokens à approvisionnement fixe peuvent offrir une certaine garantie aux détenteurs, mais peuvent limiter la capacité de l'écosystème à répondre à de nouvelles demandes. Les tokens à approvisionnement illimité peuvent inciter certains comportements en offrant des récompenses, mais peuvent diluer les droits des détenteurs de tokens existants.
La courbe des obligations PAMM se situe entre ces deux extrêmes, tirant parti à la fois des avantages de l'offre fixe et de l'offre illimitée, tout en réalisant une expansion flexible de l'offre grâce à une émission dynamique, mais en limitant en même temps l'expansion de l'offre pour rester en adéquation avec les dépôts d'actifs de réserve. Cela permet aux PAMM de fournir une offre de jetons flexible aux projets pour répondre à la demande en constante évolution, tout en maintenant la valeur des jetons.
L'émission dynamique permet à l'offre de jetons d'expansion en fonction de la demande croissante pour des services spécifiques, tout en garantissant que chaque jeton en circulation est lié à un actif selon un certain ratio, ce qui est une garantie intégrée dans le mécanisme d'émission PAMMs grâce à l'invariant de la courbe de la dette.
![Explorer la courbe de liaison : Comparaison des PAMMs et SAMMs dans l'économie des jetons])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4dec997c4d4b552bb7a268d629372eb2.webp(
La combinaison des PAMMs et des SAMMs dans l'écosystème des tokens peut avoir un effet de "réduction de la volatilité" sur le prix des tokens. Cet effet a été observé à la fois dans les modèles et dans le déploiement en temps réel, bien qu'une recherche supplémentaire soit nécessaire pour examiner les limites et les inconvénients potentiels de ces effets.
Les courbes de rendement sont devenues une partie intégrante du domaine Web3, et leur importance continuera de croître. Les PAMMs et les SAMMs ont prouvé leur utilité pour les économies de différentes tailles. Que ce soit pour lancer l'écosystème de jetons en phase de démarrage ou pour faciliter les transactions dans un écosystème mature, les courbes de rendement continueront à jouer un rôle clé dans l'économie cryptographique sous ses différentes formes et fonctions.
![Explorer la courbe de liaison : comparaison des PAMMs et des SAMMs dans l'économie des tokens])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a008d09163039ad2771c6c2984295ebf.webp(
L'exploration et l'étude des courbes de taux obligataires en sont encore à un stade précoce. Bien qu'il existe déjà de nombreuses publications et applications pratiques dans le domaine des SAMMs, les PAMMs restent relativement jeunes et n'ont pas été suffisamment étudiés.