La Réserve fédérale (FED) maintient les taux d'intérêt stables, Bitcoin pourrait connaître une opportunité de rebond.
La Réserve fédérale (FED) a décidé de maintenir la fourchette cible des taux des fonds fédéraux entre 4,25 % et 4,50 % lors de sa dernière réunion de politique monétaire. Bien que cette décision soit conforme aux attentes du marché, la formulation de la politique, les prévisions économiques et les indications sur le chemin futur des taux d'intérêt ont eu un impact profond sur le marché. Cette réunion a non seulement révélé le dernier jugement de la Réserve fédérale (FED) sur l'environnement économique actuel, mais a également influencé les attentes du marché concernant la liquidité future, agissant ainsi directement sur le marché mondial des actifs, y compris les jeton.
I. Interprétation de la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale : stabilité des politiques, ajustement des attentes du marché
1.1 Contenu essentiel de la décision de La Réserve fédérale (FED) : maintenir une politique stable, mais envoyer un signal d'assouplissement.
La Réserve fédérale a décidé de maintenir son taux d'intérêt directeur inchangé lors de cette réunion, et a souligné dans sa déclaration postérieure que "la position politique reste restrictive, afin de garantir que l'inflation revienne à l'objectif de 2%". Cette formulation indique que la Réserve fédérale estime toujours que le niveau actuel de l'inflation n'est pas suffisant pour justifier une baisse immédiate des taux d'intérêt, mais par rapport aux précédentes réunions, le langage de cette décision a quelque peu assoupli. Par exemple, dans les déclarations des réunions précédentes, la Réserve fédérale avait souligné à plusieurs reprises "la nécessité d'une politique restrictive pendant une période plus longue", mais lors de cette réunion, cette déclaration a été atténuée, mettant plutôt l'accent sur le fait que les décisions futures seront ajustées en fonction des données économiques. Ce changement a été interprété par le marché comme un signe que la Réserve fédérale se prépare à un changement de politique à l'avenir.
De plus, la Réserve fédérale a légèrement abaissé ses prévisions de croissance du PIB dans ses dernières prévisions économiques, tout en augmentant ses prévisions d'inflation pour les prochaines années, ce qui montre que les décideurs politiques pèsent le dilemme entre le ralentissement économique et la résistance à l'inflation. Par exemple, la Réserve fédérale prévoit que le taux de croissance du PIB américain pour 2025 sera abaissé de 2,1 % à 1,8 % par rapport aux prévisions précédentes, tandis que le PCE de base pour 2025 sera relevé de 2,2 % à 2,4 %. Cet ajustement des prévisions reflète l'attitude prudente de la Réserve fédérale face à la situation économique future, à savoir : bien que la croissance économique ralentisse, l'inflation reste relativement collante, par conséquent, il n'y aura pas de réduction des taux d'intérêt à court terme.
Un autre point clé à surveiller est la politique de bilan de La Réserve fédérale (FED). Depuis le lancement de la réduction de bilan en juin 2022, la FED réduit chaque mois jusqu'à 60 milliards de dollars d'obligations d'État et 35 milliards de dollars de MBS. Lors de cette réunion, la FED a annoncé que le rythme de réduction de bilan passerait de 60 milliards de dollars à 50 milliards de dollars. Bien que cet ajustement soit modeste, il libère un signal indiquant que le cycle de resserrement de la liquidité est sur le point de ralentir. La réduction de bilan de la FED est un facteur important influençant la liquidité du marché, car elle détermine directement le montant des dollars disponibles sur le marché. Au cours des deux dernières années, en raison de la politique de resserrement de la FED, une grande partie de la liquidité a été retirée du marché, ce qui a mis sous pression le marché boursier et le marché des cryptomonnaies. Ce changement de rythme de réduction de bilan signifie que la FED pourrait se préparer à un assouplissement de la liquidité dans le futur.
Le graphique en points est l'un des outils importants pour interpréter la direction de la politique de La Réserve fédérale (FED) sur le marché. Lors de cette réunion, le graphique en points indique que l'attente médiane des membres du FOMC pour le taux d'intérêt en 2025 est de 3,75 %, ce qui signifie au moins deux baisses de taux. Bien que cette attente soit essentiellement cohérente avec les attentes précédentes du marché, il existe encore des divergences dans les détails. Certains responsables prévoient une baisse des taux dès le quatrième trimestre 2024, tandis que d'autres estiment qu'une baisse n'interviendra qu'à la mi-2025. Cette divergence montre que la Réserve fédérale (FED) a encore des opinions divergentes sur la persistance de l'inflation, ce qui entraînera également une grande incertitude quant à la trajectoire politique future.
Dans l'ensemble, bien que la décision de la Réserve fédérale lors de cette réunion ait maintenu les taux d'intérêt inchangés, elle a cependant libéré une série de signaux d'assouplissement : un adoucissement du langage, un ralentissement de la réduction du bilan, une révision à la baisse des prévisions de croissance économique et un graphique en points indiquant un chemin de baisse des taux. Ces facteurs combinés ont amené le marché à réévaluer l'environnement de politique monétaire à venir, ce qui a directement influencé l'évolution des prix des actifs.
1.2 L'impact direct de la politique de La Réserve fédérale (FED) sur le marché : le point de retournement de la liquidité approche, les actifs risqués connaissent un tournant
L'impact des ajustements de la politique de La Réserve fédérale (FED) sur le marché peut être analysé sous plusieurs dimensions, en particulier l'indice du dollar, les rendements des obligations américaines, le marché boursier et le marché des cryptomonnaies. Suite à l'annonce de cette décision, la réaction immédiate du marché indique que les investisseurs voient une amélioration de la liquidité, ce qui présage également un cycle de Rebond pour des actifs à haut risque tels que le Bitcoin.
Tout d'abord, l'indice du dollar a fortement reculé. L'indice du dollar est un indicateur important mesurant les flux de capitaux mondiaux. Après que la Réserve fédérale (FED) a laissé entendre qu'elle pourrait ralentir le resserrement à l'avenir, l'indice du dollar a rapidement chuté, enregistrant la plus forte baisse quotidienne depuis 2023. Un dollar plus faible signifie généralement que les capitaux mondiaux sont plus enclins à affluer vers des actifs à haut rendement, ce qui soutient les actifs risqués tels que les actions américaines, l'or et le Bitcoin. Au cours des deux dernières années, en raison de la hausse continue des taux d'intérêt par la Réserve fédérale (FED), l'indice du dollar est resté fort, entraînant une sortie de capitaux des marchés émergents et mettant sous pression les actifs risqués. Mais maintenant, avec le changement de ton de la politique de la Réserve fédérale (FED), le marché commence à anticiper la fin imminente du cycle de force du dollar, ce qui sera bénéfique pour des actifs cryptographiques comme le Bitcoin, qui pourraient attirer davantage de flux de capitaux.
Deuxièmement, les rendements des obligations américaines sont en baisse, et un point d'inflexion des attentes de taux d'intérêt se dessine. Les variations des rendements des obligations américaines sont généralement considérées comme une prévision du marché concernant l'environnement futur des taux d'intérêt. Après la réunion de la Réserve fédérale (FED), le rendement des obligations américaines à 10 ans est passé de 4,3 % à 4,1 %, montrant que le marché commence à anticiper une possible baisse des taux. Pour les marchés boursiers et cryptographiques, des rendements obligataires américains plus bas signifient une diminution du coût du capital, ce qui augmente l'attractivité des actifs à risque. Les données historiques montrent que lorsque les rendements des obligations américaines diminuent, le Bitcoin a tendance à être plus performant, car cela signifie que l'environnement de liquidité du marché s'améliore.
Du côté des actions américaines, en particulier pour les actions technologiques et de croissance, nous avons assisté à un fort rebond. L'ajustement de la politique de La Réserve fédérale (FED) a eu un impact particulièrement évident sur les actions technologiques, car les entreprises technologiques dépendent généralement de coûts de financement plus bas, et la montée des attentes de baisse des taux d'intérêt a conduit les investisseurs à revenir vers ces actions. L'indice Nasdaq a augmenté de plus de 2% après la réunion de politique monétaire, et les actions d'entreprises de croissance telles que Tesla et Apple ont également rebondi. Cette tendance est un signe positif pour le marché des cryptomonnaies, car la corrélation entre les actions technologiques et le Bitcoin s'est renforcée ces dernières années, et la liaison des flux de capitaux entre les deux devient de plus en plus évidente.
La réaction du marché des cryptomonnaies a également été rapide. Le prix du Bitcoin a augmenté de plus de 5 % après l'annonce de la décision de la Réserve fédérale, franchissant un niveau de résistance clé de 85 000 dollars. Des cryptomonnaies majeures comme l'Ethereum ont également augmenté simultanément, ce qui reflète le renforcement des attentes du marché concernant l'assouplissement de la liquidité. Si la Réserve fédérale envoie davantage de signaux d'assouplissement au cours des prochains mois, le Bitcoin pourrait connaître une nouvelle vague de hausse, et pourrait même dépasser les sommets précédents.
Dans l'ensemble, bien que la décision politique de la Réserve fédérale n'ait pas immédiatement ajusté les taux d'intérêt, les signaux émis ont un impact profond sur le marché. La faiblesse du dollar, la baisse des rendements des obligations américaines, la hausse des actions technologiques et le rebond du Bitcoin indiquent que le marché ajuste progressivement ses attentes en matière de liquidité. Pour les investisseurs, cela signifie que le point de retournement de la liquidité pourrait être proche, et des actifs à haut risque comme le Bitcoin pourraient connaître un nouveau cycle de hausse.
II. Contexte macroéconomique du marché : le point d'inflexion de la liquidité est atteint, les fonds pourraient revenir vers les actifs à risque
Au cours des deux dernières années, les marchés financiers mondiaux ont connu une contraction de liquidité sans précédent. La Réserve fédérale a entamé un cycle de hausse des taux d'intérêt en mars 2022, tout en mettant en œuvre un resserrement massif de son bilan, ce qui a provoqué un bouleversement dans l'environnement de financement mondial. Cette politique a entraîné une baisse de la liquidité en dollars, une augmentation du coût du capital et un repli significatif des prix des actifs risqués. Le Bitcoin, en tant que catégorie d'actifs à haut risque et haute volatilité, a subi des turbulences de marché sévères au cours de ce processus. Cependant, avec le ralentissement des efforts de réduction du bilan de la Réserve fédérale en 2024, les flux de capitaux sur le marché connaissent un changement subtil, et un point d'inflexion de la liquidité pourrait être sur le point d'arriver.
2.1 Analyse de l'environnement de liquidité récent : un point d'inflexion des fonds de marché est déjà visible, de nombreux fonds hors marché attendent d'entrer.
Dans le contexte du resserrement collectif des banques centrales mondiales en 2022-2023, les fonds du marché tendent à être conservateurs, et l'évaluation des actifs à risque est gravement réprimée. Cependant, plusieurs indicateurs de données depuis 2024 montrent que l'environnement de liquidité est en train de changer.
Tout d'abord, le rythme du resserrement de la liquidité mondiale est en train de ralentir. Au cours des deux dernières années, en raison des hausses de taux d'intérêt des principales banques centrales telles que La Réserve fédérale (FED) et la Banque centrale européenne, les marchés financiers mondiaux ont connu une grave fuite de capitaux et un désendettement, ce qui a exercé une pression sur les marchés boursiers et de cryptomonnaies. Cependant, lors de la réunion de politique monétaire de mars 2024, la Réserve fédérale a clairement indiqué que le rythme de réduction de son bilan allait ralentir, et le graphique en points montre qu'il pourrait y avoir 2 à 3 baisses de taux d'ici les 12 prochains mois. Cela signifie que l'intensité des politiques monétaires restrictives des deux dernières années est en train de diminuer, et que la liquidité du marché pourrait s'améliorer.
Deuxièmement, la corrélation entre le marché boursier américain et le marché des cryptomonnaies s'est renforcée, le marché des cryptomonnaies devenant plus sensible aux variations de la liquidité macroéconomique. La corrélation à 90 jours entre Bitcoin et le marché boursier (, en particulier l'indice Nasdaq ), a atteint un sommet de 0,75 en 2024, montrant un renforcement significatif de la liaison entre les deux. En d'autres termes, la performance des actions technologiques influence de plus en plus Bitcoin, tandis que les actions technologiques sont extrêmement sensibles aux taux d'intérêt. Avec les ajustements du marché concernant les futures politiques de La Réserve fédérale (FED), les actions technologiques ont déjà commencé à rebondir, et cette tendance pourrait bien entraîner une remontée des prix des actifs cryptographiques comme Bitcoin.
De plus, l'augmentation du sentiment d'aversion au risque chez les investisseurs a conduit les institutions à réduire leur allocation d'actifs cryptographiques, mais la structure du marché reste saine. Au cours du second semestre 2023, en raison de la hausse rapide des rendements des obligations américaines, les attentes du marché concernant des taux d'intérêt élevés à long terme ont amené la plupart des investisseurs institutionnels à réduire leur allocation d'actifs cryptographiques. Les fonds spéculatifs et les institutions traditionnelles ont transféré leurs fonds vers des obligations américaines à court terme, des fonds du marché monétaire et d'autres actifs à faible risque, ce qui a entraîné une baisse de la liquidité sur le marché du Bitcoin et une diminution du volume des transactions. Cependant, il convient de noter qu'il n'y a pas eu de risque systémique sur le marché, la structure du marché des cryptomonnaies demeure relativement saine, et les flux de fonds vers les ETF Bitcoin au comptant restent robustes, indiquant que les institutions continuent de chercher un moment opportun pour entrer.
Le point le plus crucial est que le solde total du marché des stablecoins a augmenté pour atteindre 229 milliards de dollars, ce qui indique que des fonds hors marché s'accumulent, attendant d'entrer. Les données historiques montrent que l'offre de stablecoins est étroitement liée aux flux de fonds du marché de la cryptographie. Lorsque la capitalisation totale des stablecoins augmente, cela signifie souvent que le marché de la cryptographie est sur le point d'accueillir de nouveaux fonds d'augmentation. Actuellement, le solde total de l'USDT et de l'USDC a continuellement augmenté depuis la fin de 2023, montrant qu'une grande quantité de fonds observe le marché hors ligne. Une fois que la tendance du marché est confirmée, ces fonds pourraient rapidement revenir dans Bitcoin et d'autres actifs cryptographiques.
Dans l'ensemble, bien que le marché des cryptomonnaies soit encore affecté par l'incertitude macroéconomique, la pression de resserrement de la liquidité mondiale est en train de diminuer, et il reste une grande quantité de fonds en attente d'entrée sur le marché. Si la Réserve fédérale continue de donner des signaux accommodants dans les mois à venir et que la liquidité mondiale s'améliore, le marché des cryptomonnaies pourrait connaître un nouveau cycle de rebond.
2.2 La relation entre la liquidité en dollars et le marché de la cryptographie : des données historiques révèlent les tendances de Bitcoin
D'après les données historiques, le degré de liquidité du dollar est fortement corrélé à la performance du marché du Bitcoin. Plus précisément, dans un environnement de taux d'intérêt bas et de politique monétaire accommodante, le Bitcoin connaît souvent une forte hausse, tandis que dans un contexte de taux d'intérêt élevés et de politique de resserrement, le Bitcoin fait face à une pression énorme. Nous pouvons décomposer cette tendance en trois phases suivantes :
Première phase : 2017-2021 ---- Le cycle d'assouplissement propulse le marché haussier du Bitcoin
Entre 2017 et 2021, La Réserve fédérale (FED) a maintenu des taux d'intérêt bas et une politique de QE, rendant la liquidité du marché mondial extrêmement abondante. Pendant cette période, l'intérêt des investisseurs institutionnels pour les actifs risqués a considérablement augmenté, et Bitcoin a connu deux cycles de marché haussier :
En 2017, le prix du BTC est passé de 1000 dollars à 20000 dollars, avec une augmentation de plus de 20 fois.
En 2020-2021, la Réserve fédérale (FED) a adopté des taux d'intérêt zéro et un QE illimité en raison de la pandémie, le prix du Bitcoin a explosé de 4000 dollars à 69000 dollars, atteignant un nouveau sommet historique.
Deuxième phase : 2022-2023 ------ La politique de resserrement a entraîné une forte chute du BTC
En 2022, la Réserve fédérale (FED) a augmenté agressivement les taux d'intérêt ( à 11 reprises, portant le taux d'intérêt de 0,25 % à 5,5 % ), tout en mettant en œuvre un assouplissement quantitatif massif, entraînant un resserrement de la liquidité mondiale. Le Bitcoin, en tant qu'actif à forte volatilité, a subi un important rebond durant cette période, enregistrant une baisse de plus de 60 % sur l'année. Les investisseurs institutionnels se sont retirés, et le volume des transactions sur le marché a chuté de manière significative.
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GhostAddressMiner
· Il y a 23h
Quelques adresses de grands investisseurs OTC off-chain ont déjà commencé à bouger. J'attends le développement de l'intrigue.
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LiquidityWitch
· 08-09 17:51
les bassins sombres murmurent... le rituel interdit de btc commence maintenant
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SchrodingersPaper
· 08-09 17:44
Prendre les gens pour des idiots, c'est un moment agréable. Acheter le dip, c'est le crématoire, hhhh. Qui peut supporter ce marché baissier ? Même si j'ai l'impression qu'il y a un peu de rebond, cette fois je n'ose vraiment pas tout mettre. Mes mains ont été coupées la dernière fois.
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ZKProofster
· 08-09 17:30
techniquement parlant... les facteurs macroéconomiques ne sont que du bruit. les fondamentaux du btc restent inchangés, à vrai dire.
La Réserve fédérale (FED) maintient le Taux d'intérêt inchangé, Bitcoin pourrait connaître un Rebond.
La Réserve fédérale (FED) maintient les taux d'intérêt stables, Bitcoin pourrait connaître une opportunité de rebond.
La Réserve fédérale (FED) a décidé de maintenir la fourchette cible des taux des fonds fédéraux entre 4,25 % et 4,50 % lors de sa dernière réunion de politique monétaire. Bien que cette décision soit conforme aux attentes du marché, la formulation de la politique, les prévisions économiques et les indications sur le chemin futur des taux d'intérêt ont eu un impact profond sur le marché. Cette réunion a non seulement révélé le dernier jugement de la Réserve fédérale (FED) sur l'environnement économique actuel, mais a également influencé les attentes du marché concernant la liquidité future, agissant ainsi directement sur le marché mondial des actifs, y compris les jeton.
I. Interprétation de la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale : stabilité des politiques, ajustement des attentes du marché
1.1 Contenu essentiel de la décision de La Réserve fédérale (FED) : maintenir une politique stable, mais envoyer un signal d'assouplissement.
La Réserve fédérale a décidé de maintenir son taux d'intérêt directeur inchangé lors de cette réunion, et a souligné dans sa déclaration postérieure que "la position politique reste restrictive, afin de garantir que l'inflation revienne à l'objectif de 2%". Cette formulation indique que la Réserve fédérale estime toujours que le niveau actuel de l'inflation n'est pas suffisant pour justifier une baisse immédiate des taux d'intérêt, mais par rapport aux précédentes réunions, le langage de cette décision a quelque peu assoupli. Par exemple, dans les déclarations des réunions précédentes, la Réserve fédérale avait souligné à plusieurs reprises "la nécessité d'une politique restrictive pendant une période plus longue", mais lors de cette réunion, cette déclaration a été atténuée, mettant plutôt l'accent sur le fait que les décisions futures seront ajustées en fonction des données économiques. Ce changement a été interprété par le marché comme un signe que la Réserve fédérale se prépare à un changement de politique à l'avenir.
De plus, la Réserve fédérale a légèrement abaissé ses prévisions de croissance du PIB dans ses dernières prévisions économiques, tout en augmentant ses prévisions d'inflation pour les prochaines années, ce qui montre que les décideurs politiques pèsent le dilemme entre le ralentissement économique et la résistance à l'inflation. Par exemple, la Réserve fédérale prévoit que le taux de croissance du PIB américain pour 2025 sera abaissé de 2,1 % à 1,8 % par rapport aux prévisions précédentes, tandis que le PCE de base pour 2025 sera relevé de 2,2 % à 2,4 %. Cet ajustement des prévisions reflète l'attitude prudente de la Réserve fédérale face à la situation économique future, à savoir : bien que la croissance économique ralentisse, l'inflation reste relativement collante, par conséquent, il n'y aura pas de réduction des taux d'intérêt à court terme.
Un autre point clé à surveiller est la politique de bilan de La Réserve fédérale (FED). Depuis le lancement de la réduction de bilan en juin 2022, la FED réduit chaque mois jusqu'à 60 milliards de dollars d'obligations d'État et 35 milliards de dollars de MBS. Lors de cette réunion, la FED a annoncé que le rythme de réduction de bilan passerait de 60 milliards de dollars à 50 milliards de dollars. Bien que cet ajustement soit modeste, il libère un signal indiquant que le cycle de resserrement de la liquidité est sur le point de ralentir. La réduction de bilan de la FED est un facteur important influençant la liquidité du marché, car elle détermine directement le montant des dollars disponibles sur le marché. Au cours des deux dernières années, en raison de la politique de resserrement de la FED, une grande partie de la liquidité a été retirée du marché, ce qui a mis sous pression le marché boursier et le marché des cryptomonnaies. Ce changement de rythme de réduction de bilan signifie que la FED pourrait se préparer à un assouplissement de la liquidité dans le futur.
Le graphique en points est l'un des outils importants pour interpréter la direction de la politique de La Réserve fédérale (FED) sur le marché. Lors de cette réunion, le graphique en points indique que l'attente médiane des membres du FOMC pour le taux d'intérêt en 2025 est de 3,75 %, ce qui signifie au moins deux baisses de taux. Bien que cette attente soit essentiellement cohérente avec les attentes précédentes du marché, il existe encore des divergences dans les détails. Certains responsables prévoient une baisse des taux dès le quatrième trimestre 2024, tandis que d'autres estiment qu'une baisse n'interviendra qu'à la mi-2025. Cette divergence montre que la Réserve fédérale (FED) a encore des opinions divergentes sur la persistance de l'inflation, ce qui entraînera également une grande incertitude quant à la trajectoire politique future.
Dans l'ensemble, bien que la décision de la Réserve fédérale lors de cette réunion ait maintenu les taux d'intérêt inchangés, elle a cependant libéré une série de signaux d'assouplissement : un adoucissement du langage, un ralentissement de la réduction du bilan, une révision à la baisse des prévisions de croissance économique et un graphique en points indiquant un chemin de baisse des taux. Ces facteurs combinés ont amené le marché à réévaluer l'environnement de politique monétaire à venir, ce qui a directement influencé l'évolution des prix des actifs.
1.2 L'impact direct de la politique de La Réserve fédérale (FED) sur le marché : le point de retournement de la liquidité approche, les actifs risqués connaissent un tournant
L'impact des ajustements de la politique de La Réserve fédérale (FED) sur le marché peut être analysé sous plusieurs dimensions, en particulier l'indice du dollar, les rendements des obligations américaines, le marché boursier et le marché des cryptomonnaies. Suite à l'annonce de cette décision, la réaction immédiate du marché indique que les investisseurs voient une amélioration de la liquidité, ce qui présage également un cycle de Rebond pour des actifs à haut risque tels que le Bitcoin.
Tout d'abord, l'indice du dollar a fortement reculé. L'indice du dollar est un indicateur important mesurant les flux de capitaux mondiaux. Après que la Réserve fédérale (FED) a laissé entendre qu'elle pourrait ralentir le resserrement à l'avenir, l'indice du dollar a rapidement chuté, enregistrant la plus forte baisse quotidienne depuis 2023. Un dollar plus faible signifie généralement que les capitaux mondiaux sont plus enclins à affluer vers des actifs à haut rendement, ce qui soutient les actifs risqués tels que les actions américaines, l'or et le Bitcoin. Au cours des deux dernières années, en raison de la hausse continue des taux d'intérêt par la Réserve fédérale (FED), l'indice du dollar est resté fort, entraînant une sortie de capitaux des marchés émergents et mettant sous pression les actifs risqués. Mais maintenant, avec le changement de ton de la politique de la Réserve fédérale (FED), le marché commence à anticiper la fin imminente du cycle de force du dollar, ce qui sera bénéfique pour des actifs cryptographiques comme le Bitcoin, qui pourraient attirer davantage de flux de capitaux.
Deuxièmement, les rendements des obligations américaines sont en baisse, et un point d'inflexion des attentes de taux d'intérêt se dessine. Les variations des rendements des obligations américaines sont généralement considérées comme une prévision du marché concernant l'environnement futur des taux d'intérêt. Après la réunion de la Réserve fédérale (FED), le rendement des obligations américaines à 10 ans est passé de 4,3 % à 4,1 %, montrant que le marché commence à anticiper une possible baisse des taux. Pour les marchés boursiers et cryptographiques, des rendements obligataires américains plus bas signifient une diminution du coût du capital, ce qui augmente l'attractivité des actifs à risque. Les données historiques montrent que lorsque les rendements des obligations américaines diminuent, le Bitcoin a tendance à être plus performant, car cela signifie que l'environnement de liquidité du marché s'améliore.
Du côté des actions américaines, en particulier pour les actions technologiques et de croissance, nous avons assisté à un fort rebond. L'ajustement de la politique de La Réserve fédérale (FED) a eu un impact particulièrement évident sur les actions technologiques, car les entreprises technologiques dépendent généralement de coûts de financement plus bas, et la montée des attentes de baisse des taux d'intérêt a conduit les investisseurs à revenir vers ces actions. L'indice Nasdaq a augmenté de plus de 2% après la réunion de politique monétaire, et les actions d'entreprises de croissance telles que Tesla et Apple ont également rebondi. Cette tendance est un signe positif pour le marché des cryptomonnaies, car la corrélation entre les actions technologiques et le Bitcoin s'est renforcée ces dernières années, et la liaison des flux de capitaux entre les deux devient de plus en plus évidente.
La réaction du marché des cryptomonnaies a également été rapide. Le prix du Bitcoin a augmenté de plus de 5 % après l'annonce de la décision de la Réserve fédérale, franchissant un niveau de résistance clé de 85 000 dollars. Des cryptomonnaies majeures comme l'Ethereum ont également augmenté simultanément, ce qui reflète le renforcement des attentes du marché concernant l'assouplissement de la liquidité. Si la Réserve fédérale envoie davantage de signaux d'assouplissement au cours des prochains mois, le Bitcoin pourrait connaître une nouvelle vague de hausse, et pourrait même dépasser les sommets précédents.
Dans l'ensemble, bien que la décision politique de la Réserve fédérale n'ait pas immédiatement ajusté les taux d'intérêt, les signaux émis ont un impact profond sur le marché. La faiblesse du dollar, la baisse des rendements des obligations américaines, la hausse des actions technologiques et le rebond du Bitcoin indiquent que le marché ajuste progressivement ses attentes en matière de liquidité. Pour les investisseurs, cela signifie que le point de retournement de la liquidité pourrait être proche, et des actifs à haut risque comme le Bitcoin pourraient connaître un nouveau cycle de hausse.
II. Contexte macroéconomique du marché : le point d'inflexion de la liquidité est atteint, les fonds pourraient revenir vers les actifs à risque
Au cours des deux dernières années, les marchés financiers mondiaux ont connu une contraction de liquidité sans précédent. La Réserve fédérale a entamé un cycle de hausse des taux d'intérêt en mars 2022, tout en mettant en œuvre un resserrement massif de son bilan, ce qui a provoqué un bouleversement dans l'environnement de financement mondial. Cette politique a entraîné une baisse de la liquidité en dollars, une augmentation du coût du capital et un repli significatif des prix des actifs risqués. Le Bitcoin, en tant que catégorie d'actifs à haut risque et haute volatilité, a subi des turbulences de marché sévères au cours de ce processus. Cependant, avec le ralentissement des efforts de réduction du bilan de la Réserve fédérale en 2024, les flux de capitaux sur le marché connaissent un changement subtil, et un point d'inflexion de la liquidité pourrait être sur le point d'arriver.
2.1 Analyse de l'environnement de liquidité récent : un point d'inflexion des fonds de marché est déjà visible, de nombreux fonds hors marché attendent d'entrer.
Dans le contexte du resserrement collectif des banques centrales mondiales en 2022-2023, les fonds du marché tendent à être conservateurs, et l'évaluation des actifs à risque est gravement réprimée. Cependant, plusieurs indicateurs de données depuis 2024 montrent que l'environnement de liquidité est en train de changer.
Tout d'abord, le rythme du resserrement de la liquidité mondiale est en train de ralentir. Au cours des deux dernières années, en raison des hausses de taux d'intérêt des principales banques centrales telles que La Réserve fédérale (FED) et la Banque centrale européenne, les marchés financiers mondiaux ont connu une grave fuite de capitaux et un désendettement, ce qui a exercé une pression sur les marchés boursiers et de cryptomonnaies. Cependant, lors de la réunion de politique monétaire de mars 2024, la Réserve fédérale a clairement indiqué que le rythme de réduction de son bilan allait ralentir, et le graphique en points montre qu'il pourrait y avoir 2 à 3 baisses de taux d'ici les 12 prochains mois. Cela signifie que l'intensité des politiques monétaires restrictives des deux dernières années est en train de diminuer, et que la liquidité du marché pourrait s'améliorer.
Deuxièmement, la corrélation entre le marché boursier américain et le marché des cryptomonnaies s'est renforcée, le marché des cryptomonnaies devenant plus sensible aux variations de la liquidité macroéconomique. La corrélation à 90 jours entre Bitcoin et le marché boursier (, en particulier l'indice Nasdaq ), a atteint un sommet de 0,75 en 2024, montrant un renforcement significatif de la liaison entre les deux. En d'autres termes, la performance des actions technologiques influence de plus en plus Bitcoin, tandis que les actions technologiques sont extrêmement sensibles aux taux d'intérêt. Avec les ajustements du marché concernant les futures politiques de La Réserve fédérale (FED), les actions technologiques ont déjà commencé à rebondir, et cette tendance pourrait bien entraîner une remontée des prix des actifs cryptographiques comme Bitcoin.
De plus, l'augmentation du sentiment d'aversion au risque chez les investisseurs a conduit les institutions à réduire leur allocation d'actifs cryptographiques, mais la structure du marché reste saine. Au cours du second semestre 2023, en raison de la hausse rapide des rendements des obligations américaines, les attentes du marché concernant des taux d'intérêt élevés à long terme ont amené la plupart des investisseurs institutionnels à réduire leur allocation d'actifs cryptographiques. Les fonds spéculatifs et les institutions traditionnelles ont transféré leurs fonds vers des obligations américaines à court terme, des fonds du marché monétaire et d'autres actifs à faible risque, ce qui a entraîné une baisse de la liquidité sur le marché du Bitcoin et une diminution du volume des transactions. Cependant, il convient de noter qu'il n'y a pas eu de risque systémique sur le marché, la structure du marché des cryptomonnaies demeure relativement saine, et les flux de fonds vers les ETF Bitcoin au comptant restent robustes, indiquant que les institutions continuent de chercher un moment opportun pour entrer.
Le point le plus crucial est que le solde total du marché des stablecoins a augmenté pour atteindre 229 milliards de dollars, ce qui indique que des fonds hors marché s'accumulent, attendant d'entrer. Les données historiques montrent que l'offre de stablecoins est étroitement liée aux flux de fonds du marché de la cryptographie. Lorsque la capitalisation totale des stablecoins augmente, cela signifie souvent que le marché de la cryptographie est sur le point d'accueillir de nouveaux fonds d'augmentation. Actuellement, le solde total de l'USDT et de l'USDC a continuellement augmenté depuis la fin de 2023, montrant qu'une grande quantité de fonds observe le marché hors ligne. Une fois que la tendance du marché est confirmée, ces fonds pourraient rapidement revenir dans Bitcoin et d'autres actifs cryptographiques.
Dans l'ensemble, bien que le marché des cryptomonnaies soit encore affecté par l'incertitude macroéconomique, la pression de resserrement de la liquidité mondiale est en train de diminuer, et il reste une grande quantité de fonds en attente d'entrée sur le marché. Si la Réserve fédérale continue de donner des signaux accommodants dans les mois à venir et que la liquidité mondiale s'améliore, le marché des cryptomonnaies pourrait connaître un nouveau cycle de rebond.
2.2 La relation entre la liquidité en dollars et le marché de la cryptographie : des données historiques révèlent les tendances de Bitcoin
D'après les données historiques, le degré de liquidité du dollar est fortement corrélé à la performance du marché du Bitcoin. Plus précisément, dans un environnement de taux d'intérêt bas et de politique monétaire accommodante, le Bitcoin connaît souvent une forte hausse, tandis que dans un contexte de taux d'intérêt élevés et de politique de resserrement, le Bitcoin fait face à une pression énorme. Nous pouvons décomposer cette tendance en trois phases suivantes :
Première phase : 2017-2021 ---- Le cycle d'assouplissement propulse le marché haussier du Bitcoin
Entre 2017 et 2021, La Réserve fédérale (FED) a maintenu des taux d'intérêt bas et une politique de QE, rendant la liquidité du marché mondial extrêmement abondante. Pendant cette période, l'intérêt des investisseurs institutionnels pour les actifs risqués a considérablement augmenté, et Bitcoin a connu deux cycles de marché haussier :
En 2017, le prix du BTC est passé de 1000 dollars à 20000 dollars, avec une augmentation de plus de 20 fois.
En 2020-2021, la Réserve fédérale (FED) a adopté des taux d'intérêt zéro et un QE illimité en raison de la pandémie, le prix du Bitcoin a explosé de 4000 dollars à 69000 dollars, atteignant un nouveau sommet historique.
Deuxième phase : 2022-2023 ------ La politique de resserrement a entraîné une forte chute du BTC
En 2022, la Réserve fédérale (FED) a augmenté agressivement les taux d'intérêt ( à 11 reprises, portant le taux d'intérêt de 0,25 % à 5,5 % ), tout en mettant en œuvre un assouplissement quantitatif massif, entraînant un resserrement de la liquidité mondiale. Le Bitcoin, en tant qu'actif à forte volatilité, a subi un important rebond durant cette période, enregistrant une baisse de plus de 60 % sur l'année. Les investisseurs institutionnels se sont retirés, et le volume des transactions sur le marché a chuté de manière significative.