Quel type de tendance le marché A des actions va-t-il rencontrer après un big pump ?
Depuis l'adoption d'une série de politiques récentes, le marché boursier chinois a connu une hausse significative. Les politiques des autorités de régulation financière et les réunions de haut niveau du gouvernement central ont surpassé les attentes et ont stimulé le sentiment du marché, entraînant un fort rebond des marchés A et de Hong Kong, en tête des marchés mondiaux. Cependant, dans un contexte d'optimisme largement répandu, le marché a connu un recul après les vacances de la fête nationale. Alors, cette vague de marché n'est-elle qu'un feu de paille, ou a-t-elle déjà touché le fond pour rebondir ? Cet article analysera la situation sous trois angles : les fondamentaux de l'économie nationale, l'environnement politique et le niveau global de valorisation du marché boursier.
I. Analyse fondamentale
L'état fondamental de l'économie nationale reste globalement faible, bien que quelques signes d'amélioration marginale soient apparus, aucun signal de retournement évident n'a encore été observé. Pendant la période de la fête nationale, l'activité de consommation a augmenté par rapport à l'année précédente et par rapport au trimestre précédent, mais cette amélioration n'est pas encore pleinement reflétée dans les principaux indicateurs économiques. On s'attend à ce qu'au cours des prochains trimestres, la croissance de l'économie chinoise montre une tendance de reprise modérée sous l'effet du soutien politique.
L'indice des directeurs d'achat (PMI) du secteur manufacturier pour septembre est de 49,8 %, en hausse de 0,7 point par rapport au mois précédent, ce qui montre une légère reprise de la conjoncture manufacturière. Pendant ce temps, l'indice des activités commerciales du secteur non manufacturier est de 50,0 %, en baisse de 0,3 point par rapport au mois précédent, indiquant un léger recul du niveau de conjoncture du secteur non manufacturier.
En raison de l'impact d'une base élevée l'année dernière et d'autres facteurs, les bénéfices des entreprises industrielles de taille supérieure ont diminué de 17,8 % en glissement annuel en août.
En août 2023, les prix à la consommation des ménages au niveau national ont augmenté de 0,6 % par rapport à l'année précédente. Parmi eux, les prix des aliments ont augmenté de 2,8 %, tandis que les prix des produits non alimentaires ont augmenté de 0,2 % ; les prix des biens de consommation ont augmenté de 0,7 %, et les prix des services ont augmenté de 0,5 %. De janvier à août, la moyenne nationale des prix à la consommation a augmenté de 0,2 % par rapport à la même période de l'année précédente.
En août, le chiffre d'affaires total du commerce de détail des biens de consommation s'élevait à 38726 milliards de yuans, avec une hausse de 2,1 % par rapport à l'année précédente.
D'un point de vue des indicateurs avancés financiers, la demande de financement global de la société est relativement insuffisante. Depuis le deuxième trimestre, la croissance annuelle de M1 et M2 a ralenti, et l'écart entre les deux a atteint des niveaux historiques, reflétant une demande relativement faible et un certain phénomène de surcapacité dans le système financier. L'effet de transmission de la politique monétaire est entravé, et les fondamentaux économiques à court terme doivent encore s'améliorer.
Deux, environnement politique
En examinant les caractéristiques des points bas cycliques du marché A-shares au cours des 20 dernières années, les signaux politiques sont généralement assez puissants et doivent dépasser les attentes des investisseurs de l'époque, ce qui est souvent une condition importante pour la stabilisation et le rebond des A-shares. Récemment, la force des politiques a dépassé les attentes, et des signaux positifs commencent déjà à se manifester.
Le 24 septembre, la banque centrale a annoncé la création de nouveaux outils de politique monétaire pour soutenir le développement stable du marché boursier. Cela comprend principalement deux mesures : premièrement, la création de facilité d'échange entre les titres, les fonds et les compagnies d'assurance, soutenant les institutions éligibles à utiliser les obligations, les ETF d'actions et les actions composantes du CSI 300 qu'elles détiennent comme garantie pour obtenir de la liquidité de la banque centrale. La taille de l'opération initiale est de 5000 milliards, et elle pourra être élargie en fonction des circonstances. Deuxièmement, la création d'un prêt spécial de refinancement pour le rachat d'actions, orientant les banques à fournir des prêts aux sociétés cotées et aux principaux actionnaires, soutenant le rachat et l'augmentation des actions. Le quota initial est de 3000 milliards, et il pourra être élargi en fonction des circonstances.
Le 26 septembre, les départements concernés ont conjointement publié des "Directives sur la promotion de l'entrée de fonds à moyen et long terme sur le marché", qui portent sur trois grands aspects : la culture d'un écosystème de marché des capitaux pour les investissements à long terme, le développement vigoureux des fonds publics en actions et le soutien au développement stable des fonds privés, ainsi que l'amélioration des politiques d'accompagnement pour l'entrée de fonds à moyen et long terme sur le marché, avec un total de 11 points spécifiques.
Les principaux problèmes auxquels la croissance économique de la Chine est confrontée actuellement sont la contraction continue du crédit, le désendettement du secteur privé, et l'expansion du crédit du secteur public qui n'a pas réussi à compenser efficacement. Les raisons de cette situation sont principalement au nombre de deux : d'une part, les attentes de rendement des investissements sont faibles, en particulier avec la morosité des prix de l'immobilier et du marché boursier ; d'autre part, le coût de financement reste encore relativement élevé. Les changements de politique actuels se concentrent principalement sur la réduction du coût de financement et l'amélioration des attentes de rendement des investissements, ce qui peut être considéré comme une approche appropriée. Cependant, la réalisation d'une réinjection durable à moyen et long terme nécessitera encore des stimulations fiscales structurelles et une mise en œuvre efficace des politiques, sinon la reprise du marché pourrait être difficile à maintenir.
Le 8 octobre, la Commission nationale du développement et de la réforme a tenu une conférence de presse pour présenter la situation concernant "la mise en œuvre systématique d'un ensemble de politiques d'augmentation, le soutien solide à la montée de l'économie et à l'optimisation de la structure, et l'amélioration continue de la dynamique de développement". Le marché avait généralement de grandes attentes pour cette conférence de presse, mais aucune politique de régulation budgétaire anticylique à grande échelle, attendue par le marché, n'a été annoncée, ce qui est l'une des principales raisons du recul du marché après la fête nationale.
Trois, analyse de valorisation
D'après les caractéristiques des précédents creux du marché, que ce soit la durée de la baisse, l'ampleur de la chute ou le niveau d'évaluation, cette fois-ci, le marché présente déjà des caractéristiques de creux.
À la date du 9 octobre, le niveau de valorisation des principaux indices A-shares a été restauré près de la médiane. D'un point de vue historique, la reprise à la fin septembre a été importante, atteignant déjà le niveau du ratio cours/bénéfice lorsque les attentes de croissance économique suite à l'ajustement des politiques de prévention des épidémies ont été optimistes au début de 2023.
Dans la comparaison horizontale des principaux marchés mondiaux, la valorisation du marché chinois par rapport aux marchés émergents est actuellement la plus basse de la région Asie-Pacifique, proche du niveau de la Corée.
En résumé, la clé du retournement du marché réside dans la confirmation des signaux fondamentaux à moyen terme. Actuellement, les données fondamentales n'ont pas encore montré d'amélioration significative, et la récente hausse à court terme repose principalement sur les attentes et l'impulsion des capitaux. La peur de manquer (FOMO) entraîne des réactions émotionnelles très rapides, et certains indicateurs techniques comme le RSI (indice de force relative) montrent un certain degré de "surconsommation" à court terme. Dans un environnement de marché à forte volatilité, il y a souvent une réaction excessive, donc le retour après une hausse historique big pump est à la fois conforme aux exigences techniques et compréhensible.
Après que la politique monétaire ait été renforcée en premier, la capacité de la politique fiscale à suivre efficacement sera un facteur majeur influençant le rythme et l'espace de la hausse du marché boursier dans un avenir proche. Tout comme l'art de la gestion des attentes de la Réserve fédérale, dans un environnement où le sentiment du marché est trop agressif, il n'est pas approprié de stimuler davantage. Cependant, à long terme, je pense que la récente baisse ressemble davantage à un ajustement qu'à la fin d'une tendance. À moyen et long terme, le grand fond du marché A pourrait déjà être formé, mais la phase de hausse principale n'est pas encore arrivée.
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ColdWalletGuardian
· 08-10 03:06
Le marché A doit encore se concentrer sur les fondamentaux, ce n'est pas si simple.
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ChainDoctor
· 08-10 03:04
Encore des pigeons qui commencent à rêver.
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LiquidationTherapist
· 08-10 03:03
Tu es encore en train de rêver en tradant des actions.
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ZKProofster
· 08-10 02:48
techniquement parlant, cette pump ne durera pas sans des fondamentaux solides... protocole de manipulation de marché classique pour être honnête
Le marché A a connu une big pump suivie d'une baisse, l'amélioration des fondamentaux et la mise en œuvre des politiques étant clés.
Quel type de tendance le marché A des actions va-t-il rencontrer après un big pump ?
Depuis l'adoption d'une série de politiques récentes, le marché boursier chinois a connu une hausse significative. Les politiques des autorités de régulation financière et les réunions de haut niveau du gouvernement central ont surpassé les attentes et ont stimulé le sentiment du marché, entraînant un fort rebond des marchés A et de Hong Kong, en tête des marchés mondiaux. Cependant, dans un contexte d'optimisme largement répandu, le marché a connu un recul après les vacances de la fête nationale. Alors, cette vague de marché n'est-elle qu'un feu de paille, ou a-t-elle déjà touché le fond pour rebondir ? Cet article analysera la situation sous trois angles : les fondamentaux de l'économie nationale, l'environnement politique et le niveau global de valorisation du marché boursier.
I. Analyse fondamentale
L'état fondamental de l'économie nationale reste globalement faible, bien que quelques signes d'amélioration marginale soient apparus, aucun signal de retournement évident n'a encore été observé. Pendant la période de la fête nationale, l'activité de consommation a augmenté par rapport à l'année précédente et par rapport au trimestre précédent, mais cette amélioration n'est pas encore pleinement reflétée dans les principaux indicateurs économiques. On s'attend à ce qu'au cours des prochains trimestres, la croissance de l'économie chinoise montre une tendance de reprise modérée sous l'effet du soutien politique.
L'indice des directeurs d'achat (PMI) du secteur manufacturier pour septembre est de 49,8 %, en hausse de 0,7 point par rapport au mois précédent, ce qui montre une légère reprise de la conjoncture manufacturière. Pendant ce temps, l'indice des activités commerciales du secteur non manufacturier est de 50,0 %, en baisse de 0,3 point par rapport au mois précédent, indiquant un léger recul du niveau de conjoncture du secteur non manufacturier.
En raison de l'impact d'une base élevée l'année dernière et d'autres facteurs, les bénéfices des entreprises industrielles de taille supérieure ont diminué de 17,8 % en glissement annuel en août.
En août 2023, les prix à la consommation des ménages au niveau national ont augmenté de 0,6 % par rapport à l'année précédente. Parmi eux, les prix des aliments ont augmenté de 2,8 %, tandis que les prix des produits non alimentaires ont augmenté de 0,2 % ; les prix des biens de consommation ont augmenté de 0,7 %, et les prix des services ont augmenté de 0,5 %. De janvier à août, la moyenne nationale des prix à la consommation a augmenté de 0,2 % par rapport à la même période de l'année précédente.
En août, le chiffre d'affaires total du commerce de détail des biens de consommation s'élevait à 38726 milliards de yuans, avec une hausse de 2,1 % par rapport à l'année précédente.
D'un point de vue des indicateurs avancés financiers, la demande de financement global de la société est relativement insuffisante. Depuis le deuxième trimestre, la croissance annuelle de M1 et M2 a ralenti, et l'écart entre les deux a atteint des niveaux historiques, reflétant une demande relativement faible et un certain phénomène de surcapacité dans le système financier. L'effet de transmission de la politique monétaire est entravé, et les fondamentaux économiques à court terme doivent encore s'améliorer.
Deux, environnement politique
En examinant les caractéristiques des points bas cycliques du marché A-shares au cours des 20 dernières années, les signaux politiques sont généralement assez puissants et doivent dépasser les attentes des investisseurs de l'époque, ce qui est souvent une condition importante pour la stabilisation et le rebond des A-shares. Récemment, la force des politiques a dépassé les attentes, et des signaux positifs commencent déjà à se manifester.
Le 24 septembre, la banque centrale a annoncé la création de nouveaux outils de politique monétaire pour soutenir le développement stable du marché boursier. Cela comprend principalement deux mesures : premièrement, la création de facilité d'échange entre les titres, les fonds et les compagnies d'assurance, soutenant les institutions éligibles à utiliser les obligations, les ETF d'actions et les actions composantes du CSI 300 qu'elles détiennent comme garantie pour obtenir de la liquidité de la banque centrale. La taille de l'opération initiale est de 5000 milliards, et elle pourra être élargie en fonction des circonstances. Deuxièmement, la création d'un prêt spécial de refinancement pour le rachat d'actions, orientant les banques à fournir des prêts aux sociétés cotées et aux principaux actionnaires, soutenant le rachat et l'augmentation des actions. Le quota initial est de 3000 milliards, et il pourra être élargi en fonction des circonstances.
Le 26 septembre, les départements concernés ont conjointement publié des "Directives sur la promotion de l'entrée de fonds à moyen et long terme sur le marché", qui portent sur trois grands aspects : la culture d'un écosystème de marché des capitaux pour les investissements à long terme, le développement vigoureux des fonds publics en actions et le soutien au développement stable des fonds privés, ainsi que l'amélioration des politiques d'accompagnement pour l'entrée de fonds à moyen et long terme sur le marché, avec un total de 11 points spécifiques.
Les principaux problèmes auxquels la croissance économique de la Chine est confrontée actuellement sont la contraction continue du crédit, le désendettement du secteur privé, et l'expansion du crédit du secteur public qui n'a pas réussi à compenser efficacement. Les raisons de cette situation sont principalement au nombre de deux : d'une part, les attentes de rendement des investissements sont faibles, en particulier avec la morosité des prix de l'immobilier et du marché boursier ; d'autre part, le coût de financement reste encore relativement élevé. Les changements de politique actuels se concentrent principalement sur la réduction du coût de financement et l'amélioration des attentes de rendement des investissements, ce qui peut être considéré comme une approche appropriée. Cependant, la réalisation d'une réinjection durable à moyen et long terme nécessitera encore des stimulations fiscales structurelles et une mise en œuvre efficace des politiques, sinon la reprise du marché pourrait être difficile à maintenir.
Le 8 octobre, la Commission nationale du développement et de la réforme a tenu une conférence de presse pour présenter la situation concernant "la mise en œuvre systématique d'un ensemble de politiques d'augmentation, le soutien solide à la montée de l'économie et à l'optimisation de la structure, et l'amélioration continue de la dynamique de développement". Le marché avait généralement de grandes attentes pour cette conférence de presse, mais aucune politique de régulation budgétaire anticylique à grande échelle, attendue par le marché, n'a été annoncée, ce qui est l'une des principales raisons du recul du marché après la fête nationale.
Trois, analyse de valorisation
D'après les caractéristiques des précédents creux du marché, que ce soit la durée de la baisse, l'ampleur de la chute ou le niveau d'évaluation, cette fois-ci, le marché présente déjà des caractéristiques de creux.
À la date du 9 octobre, le niveau de valorisation des principaux indices A-shares a été restauré près de la médiane. D'un point de vue historique, la reprise à la fin septembre a été importante, atteignant déjà le niveau du ratio cours/bénéfice lorsque les attentes de croissance économique suite à l'ajustement des politiques de prévention des épidémies ont été optimistes au début de 2023.
Dans la comparaison horizontale des principaux marchés mondiaux, la valorisation du marché chinois par rapport aux marchés émergents est actuellement la plus basse de la région Asie-Pacifique, proche du niveau de la Corée.
En résumé, la clé du retournement du marché réside dans la confirmation des signaux fondamentaux à moyen terme. Actuellement, les données fondamentales n'ont pas encore montré d'amélioration significative, et la récente hausse à court terme repose principalement sur les attentes et l'impulsion des capitaux. La peur de manquer (FOMO) entraîne des réactions émotionnelles très rapides, et certains indicateurs techniques comme le RSI (indice de force relative) montrent un certain degré de "surconsommation" à court terme. Dans un environnement de marché à forte volatilité, il y a souvent une réaction excessive, donc le retour après une hausse historique big pump est à la fois conforme aux exigences techniques et compréhensible.
Après que la politique monétaire ait été renforcée en premier, la capacité de la politique fiscale à suivre efficacement sera un facteur majeur influençant le rythme et l'espace de la hausse du marché boursier dans un avenir proche. Tout comme l'art de la gestion des attentes de la Réserve fédérale, dans un environnement où le sentiment du marché est trop agressif, il n'est pas approprié de stimuler davantage. Cependant, à long terme, je pense que la récente baisse ressemble davantage à un ajustement qu'à la fin d'une tendance. À moyen et long terme, le grand fond du marché A pourrait déjà être formé, mais la phase de hausse principale n'est pas encore arrivée.