marché des cryptomonnaies en turbulence : analyse de l'impact de la crise de la dette américaine sur les actifs à haut risque
Cette semaine, le marché des cryptomonnaies a connu une forte volatilité, avec une tendance des prix présentant une forme en M. À l'approche de la date d'investiture du nouveau président le 20 janvier, le marché des capitaux a commencé à évaluer les opportunités et les risques liés à son élection, marquant ainsi la fin d'une tendance émotionnelle qui a duré trois mois. Il est actuellement nécessaire d'extraire les points focaux des jeux à court terme du marché à partir d'informations complexes, ce qui aide à un jugement rationnel de la tendance des prix. Cet article partagera la logique d'observation du point de vue d'un amateur non financier, espérant fournir des références aux lecteurs.
Dans l'ensemble, les actifs à risque à forte croissance, y compris le marché des cryptomonnaies, pourraient continuer à subir des pressions sur les prix à court terme. La principale raison en est l'élargissement de la prime de terme sur le marché des obligations américaines, ce qui entraîne une hausse des taux d'intérêt à moyen et long terme, affectant défavorablement ces actifs. La cause fondamentale de cette situation est que le marché évalue la crise de la dette américaine.
Les indicateurs macroéconomiques restent solides, les attentes en matière d'inflation ne s'aggravent pas de manière significative.
Pour analyser les facteurs de la faiblesse récente des prix, nous examinons d'abord les indicateurs macroéconomiques importants publiés la semaine dernière:
En ce qui concerne les données liées à la croissance économique américaine, l'indice des directeurs d'achat (PMI) du secteur manufacturier et non manufacturier de l'ISM continue d'augmenter. En tant qu'indicateurs avancés de la croissance économique, cela prédit un avenir économique relativement optimiste pour les États-Unis à court terme.
En ce qui concerne la performance du marché de l'emploi, le nombre d'emplois non agricoles a augmenté de 212 000 le mois dernier à 256 000, dépassant largement les attentes. Le taux de chômage est passé de 4,2 % à 4,1 %. Les offres d'emploi JOLTS ont considérablement augmenté pour atteindre 809 000. Le nombre de premières demandes d'allocations chômage continue de diminuer, ce qui indique de bonnes perspectives pour le marché de l'emploi en janvier. Toutes ces données montrent que le marché de l'emploi américain reste solide, et un atterrissage en douceur de l'économie est presque certain.
En ce qui concerne la performance de l'inflation, étant donné que les données CPI de décembre n'ont pas encore été publiées, nous pouvons observer à l'avance les attentes d'inflation à un an de l'Université du Michigan aux États-Unis. Cet indicateur a augmenté par rapport à novembre, atteignant 2,8 %, mais reste en dessous des attentes et se situe toujours dans la fourchette raisonnable de 2 à 3 % définie par le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell. En regardant les variations des rendements des obligations anti-inflation TIPS, le marché semble ne pas être excessivement paniqué par une aggravation de l'inflation.
En résumé, d'un point de vue macroéconomique, l'économie américaine ne présente pas de problèmes évidents. Nous allons maintenant identifier les causes fondamentales de la baisse de la capitalisation boursière des entreprises à forte croissance.
Les taux d'intérêt à moyen et long terme des obligations américaines continuent d'augmenter, la prime de terme élevée reflète les inquiétudes concernant la crise de la dette.
En observant les variations des taux de rendement des obligations d'État américaines, au cours de la semaine dernière, les taux à long terme des obligations américaines ont continué à augmenter. Prenons l'exemple des obligations à 10 ans, avec une hausse de près de 20 points de base, le schéma baissier des obligations d'État s'est encore intensifié. L'augmentation des taux d'intérêt des obligations d'État a un effet plus marqué sur les actions à forte croissance que sur les actions de blue chips ou les actions de valeur, pour les raisons suivantes :
Impact sur les entreprises à forte croissance :
Augmentation des coûts de financement, défavorable à l'expansion des affaires
Le taux d'actualisation des flux de trésorerie futurs augmente, ce qui réduit la valorisation des entreprises.
Les investisseurs pourraient se tourner vers des actions de valeur plus solides.
Cela pourrait amener les entreprises à réduire leurs dépenses en recherche et développement et en expansion.
Impact sur les entreprises stables :
Impact relativement modéré, l'exploitation dépend moins du financement externe
La pression pour le remboursement de la dette pourrait augmenter, mais en général, il existe une forte capacité de gestion de la dette.
L'attrait des dividendes pourrait diminuer
Face à des pressions croissantes sur les coûts, mais généralement capable de transférer ces coûts.
Ainsi, la hausse des taux d'intérêt des obligations d'État à long terme a un impact plus marqué sur la capitalisation boursière des entreprises technologiques telles que le chiffrement. Ensuite, il est nécessaire de déterminer la cause principale de la hausse des taux d'intérêt des obligations d'État à long terme dans un contexte de baisse des taux d'intérêt.
Le modèle de calcul du taux d'intérêt nominal des obligations d'État est : I = r + π + RP
Dans ce cas, I est le taux d'intérêt nominal, r est le taux d'intérêt réel, π est l'anticipation d'inflation, et RP est la prime de terme.
L'analyse précédente indique qu'à court terme, l'économie américaine se développe de manière solide et que les attentes d'inflation n'ont pas montré d'augmentation significative. Par conséquent, les taux d'intérêt réels et les attentes d'inflation ne sont pas les principaux facteurs poussant à la hausse des taux d'intérêt nominaux; la question se concentre sur la "prime de durée".
Pour observer la prime de période, nous choisissons deux indicateurs :
Niveau de prime de terme des obligations d'État américaines estimé par le modèle ACM : récemment, la prime de terme des obligations d'État américaines à 10 ans a clairement augmenté, ce qui est le principal facteur de l'augmentation des rendements des obligations d'État.
Indicateur MOVE de volatilité des options sur les obligations de Merrill Lynch ( : La volatilité récente n'a pas connu de changements importants. MOVE est plus sensible à la volatilité implicite des taux à court terme, ce qui indique que le marché n'est pas sensible aux risques de fluctuations des taux à court terme et n'a pas effectué de tarification des risques significatifs pour les éventuels changements de politique de la Réserve fédérale.
!["L'ouverture du "marché Trump" est officiellement terminée : comment le marché évalue-t-il la "crise de la dette" à partir de la hausse de la prime de temps ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820.webp(
La prime de délai continue d'augmenter, ce qui indique une préoccupation du marché concernant le développement économique à moyen et long terme des États-Unis, avec un accent particulier sur la question du déficit budgétaire.
Il est clair que le marché évalue les risques potentiels de crise de la dette suite à l'entrée en fonction du nouveau président. Dans un avenir proche, en observant les informations politiques et les points de vue des parties prenantes, il est nécessaire de réfléchir à l'impact de ceux-ci sur les risques de dette, ce qui aidera à juger de l'évolution du marché des actifs risqués.
Par exemple, la semaine dernière, un candidat a déclaré envisager l'entrée des États-Unis dans un état d'urgence économique national. En état d'urgence, il est possible d'utiliser la loi sur les pouvoirs économiques d'urgence internationaux )IEEPA( pour établir un nouveau plan tarifaire, autorisant unilatéralement le président à gérer les importations. Cela a exacerbé les inquiétudes concernant l'impact potentiel d'une guerre commerciale, mais l'augmentation des revenus tarifaires a un impact positif sur les revenus fiscaux américains, donc l'impact pourrait ne pas être trop sévère. En revanche, la progression des projets de loi sur la réduction d'impôts et la manière de réduire les dépenses gouvernementales sont les principaux points d'intérêt dans l'ensemble de la situation.
!["L'ouverture de l'événement "Trump Market" est officiellement terminée : comment le marché évalue-t-il la "crise de la dette" à partir de l'augmentation de la prime de délai ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df.webp(
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GasFeeSobber
· Il y a 20h
Ours ? Encore ours, je vais augmenter la position.
La prime de terme des obligations américaines augmente, les actifs à haut risque sont sous pression, le marché évalue le risque de crise de la dette.
marché des cryptomonnaies en turbulence : analyse de l'impact de la crise de la dette américaine sur les actifs à haut risque
Cette semaine, le marché des cryptomonnaies a connu une forte volatilité, avec une tendance des prix présentant une forme en M. À l'approche de la date d'investiture du nouveau président le 20 janvier, le marché des capitaux a commencé à évaluer les opportunités et les risques liés à son élection, marquant ainsi la fin d'une tendance émotionnelle qui a duré trois mois. Il est actuellement nécessaire d'extraire les points focaux des jeux à court terme du marché à partir d'informations complexes, ce qui aide à un jugement rationnel de la tendance des prix. Cet article partagera la logique d'observation du point de vue d'un amateur non financier, espérant fournir des références aux lecteurs.
Dans l'ensemble, les actifs à risque à forte croissance, y compris le marché des cryptomonnaies, pourraient continuer à subir des pressions sur les prix à court terme. La principale raison en est l'élargissement de la prime de terme sur le marché des obligations américaines, ce qui entraîne une hausse des taux d'intérêt à moyen et long terme, affectant défavorablement ces actifs. La cause fondamentale de cette situation est que le marché évalue la crise de la dette américaine.
Les indicateurs macroéconomiques restent solides, les attentes en matière d'inflation ne s'aggravent pas de manière significative.
Pour analyser les facteurs de la faiblesse récente des prix, nous examinons d'abord les indicateurs macroéconomiques importants publiés la semaine dernière:
En ce qui concerne les données liées à la croissance économique américaine, l'indice des directeurs d'achat (PMI) du secteur manufacturier et non manufacturier de l'ISM continue d'augmenter. En tant qu'indicateurs avancés de la croissance économique, cela prédit un avenir économique relativement optimiste pour les États-Unis à court terme.
En ce qui concerne la performance du marché de l'emploi, le nombre d'emplois non agricoles a augmenté de 212 000 le mois dernier à 256 000, dépassant largement les attentes. Le taux de chômage est passé de 4,2 % à 4,1 %. Les offres d'emploi JOLTS ont considérablement augmenté pour atteindre 809 000. Le nombre de premières demandes d'allocations chômage continue de diminuer, ce qui indique de bonnes perspectives pour le marché de l'emploi en janvier. Toutes ces données montrent que le marché de l'emploi américain reste solide, et un atterrissage en douceur de l'économie est presque certain.
En ce qui concerne la performance de l'inflation, étant donné que les données CPI de décembre n'ont pas encore été publiées, nous pouvons observer à l'avance les attentes d'inflation à un an de l'Université du Michigan aux États-Unis. Cet indicateur a augmenté par rapport à novembre, atteignant 2,8 %, mais reste en dessous des attentes et se situe toujours dans la fourchette raisonnable de 2 à 3 % définie par le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell. En regardant les variations des rendements des obligations anti-inflation TIPS, le marché semble ne pas être excessivement paniqué par une aggravation de l'inflation.
En résumé, d'un point de vue macroéconomique, l'économie américaine ne présente pas de problèmes évidents. Nous allons maintenant identifier les causes fondamentales de la baisse de la capitalisation boursière des entreprises à forte croissance.
Les taux d'intérêt à moyen et long terme des obligations américaines continuent d'augmenter, la prime de terme élevée reflète les inquiétudes concernant la crise de la dette.
En observant les variations des taux de rendement des obligations d'État américaines, au cours de la semaine dernière, les taux à long terme des obligations américaines ont continué à augmenter. Prenons l'exemple des obligations à 10 ans, avec une hausse de près de 20 points de base, le schéma baissier des obligations d'État s'est encore intensifié. L'augmentation des taux d'intérêt des obligations d'État a un effet plus marqué sur les actions à forte croissance que sur les actions de blue chips ou les actions de valeur, pour les raisons suivantes :
Ainsi, la hausse des taux d'intérêt des obligations d'État à long terme a un impact plus marqué sur la capitalisation boursière des entreprises technologiques telles que le chiffrement. Ensuite, il est nécessaire de déterminer la cause principale de la hausse des taux d'intérêt des obligations d'État à long terme dans un contexte de baisse des taux d'intérêt.
Le modèle de calcul du taux d'intérêt nominal des obligations d'État est : I = r + π + RP Dans ce cas, I est le taux d'intérêt nominal, r est le taux d'intérêt réel, π est l'anticipation d'inflation, et RP est la prime de terme.
L'analyse précédente indique qu'à court terme, l'économie américaine se développe de manière solide et que les attentes d'inflation n'ont pas montré d'augmentation significative. Par conséquent, les taux d'intérêt réels et les attentes d'inflation ne sont pas les principaux facteurs poussant à la hausse des taux d'intérêt nominaux; la question se concentre sur la "prime de durée".
Pour observer la prime de période, nous choisissons deux indicateurs :
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La prime de délai continue d'augmenter, ce qui indique une préoccupation du marché concernant le développement économique à moyen et long terme des États-Unis, avec un accent particulier sur la question du déficit budgétaire.
Il est clair que le marché évalue les risques potentiels de crise de la dette suite à l'entrée en fonction du nouveau président. Dans un avenir proche, en observant les informations politiques et les points de vue des parties prenantes, il est nécessaire de réfléchir à l'impact de ceux-ci sur les risques de dette, ce qui aidera à juger de l'évolution du marché des actifs risqués.
Par exemple, la semaine dernière, un candidat a déclaré envisager l'entrée des États-Unis dans un état d'urgence économique national. En état d'urgence, il est possible d'utiliser la loi sur les pouvoirs économiques d'urgence internationaux )IEEPA( pour établir un nouveau plan tarifaire, autorisant unilatéralement le président à gérer les importations. Cela a exacerbé les inquiétudes concernant l'impact potentiel d'une guerre commerciale, mais l'augmentation des revenus tarifaires a un impact positif sur les revenus fiscaux américains, donc l'impact pourrait ne pas être trop sévère. En revanche, la progression des projets de loi sur la réduction d'impôts et la manière de réduire les dépenses gouvernementales sont les principaux points d'intérêt dans l'ensemble de la situation.
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