Ce fut un mois de juin d'émotions mitigées dans la communauté crypto. Quelques semaines après que les régulateurs américains ont tenté de porter un coup fatal à l'industrie de la cryptographie, Bitcoin atteint maintenant de nouveaux sommets en 2023 et les altcoins se rétablissent régulièrement. Cet article explorera l'attitude institutionnelle envers Bitcoin, qui a largement contribué à la large reprise du marché de la cryptographie.
Au fil des ans, une douzaine de gestionnaires d'actifs ont demandé l'approbation réglementaire de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis pour lancer une forme de fonds négocié en bourse (ETF) bitcoin au comptant, mais jusqu'à présent, les candidats n'ont reçu que le silence ou le refus.
Pourtant, pas plus tard que la semaine dernière, BlackRock, le plus grand gestionnaire d'actifs au monde avec plus de 9 000 milliards de dollars d'actifs sous gestion et un bilan de près de 100 % d'approbations d'ETF, a rejoint la liste. Il y a eu un nouvel espoir que le statu quo pour les ETF BTC au comptant pourrait être sur le point de changer, l'ETF proposé par BlackRock étant considéré par beaucoup comme ayant une chance légitime d'obtenir l'approbation de la SEC.
Le marché signale maintenant que le dépôt de BlackRock augmente la probabilité que d'autres ETF BTC au comptant soient approuvés. La prime de marché de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) par rapport à la valeur liquidative (VNI) est un baromètre de la probabilité d'approbation de son ETF BTC au comptant. Actuellement, la décote est à un creux de 33,5 % en 2023.
Question SEC
Le premier ETF à terme BTC a été approuvé par les régulateurs de la SEC en octobre 2021, mais l'agence a mis du temps à approuver un ETF au comptant BTC.
De nombreuses lettres de rejet de la SEC pour les demandes au comptant d'ETF bitcoin contiennent un langage similaire, citant le non-respect par la bourse de cotation de ses obligations en vertu de l'Exchange Act pour prévenir la fraude et la manipulation du marché comme raison du rejet.
Pour démontrer que les bourses listant les ETF Bitcoin au comptant proposés sont en mesure de respecter leurs obligations en vertu de l'Exchange Act, la SEC prescrit un "accord de partage de surveillance global pour un marché réglementé plus large lié aux actifs Bitcoin sous-jacents ou de référence".
L'absence de réglementation américaine du marché au comptant du bitcoin entrave un éventuel accord de partage de surveillance complète. Les candidats critiquent depuis longtemps ce cadre, arguant que si les régulateurs sont à l'aise avec les ETF qui détiennent des dérivés d'actifs, ils devraient logiquement être satisfaits des ETF qui détiennent également cet actif sous-jacent.
De plus, la SEC accepte régulièrement des accords de partage de surveillance avec des marchés à terme réglementés sur les marchés des matières premières et des devises où les échanges au comptant non réglementés sont la norme (soja et dollars).
Alors pourquoi ces règles s'appliquent-elles différemment au Bitcoin, dont les attributs de marchandise sont si forts que même la SEC n'ose pas bloquer sa réputation contre lui ? Peut-être que la décision de la SEC a été forcée par les coulisses de "Operation Neck Stuck 2.0"...
** Une réglementation ouvrant la voie aux géants de Wall Street ? **
En juin, lorsque Gary Gensler a attaqué les échanges de crypto-monnaie et marqué les jetons comme des titres, BlackRock a choisi de demander un ETF au comptant Bitcoin.
L'application ETF de BlackRock n'est-elle qu'une partie des plans du gouvernement pour mettre TradFi à la tête de l'espace crypto ? Ou BlackRock vient-il de voir "l'écriture sur le mur" et cherche-t-il une opportunité d'intervenir pour combler le vide de confiance institutionnelle créé par la SEC ?
Quoi qu'il en soit, Nic Carter a sonné l'alarme pour la première fois à propos de l'opération Stuck 2.0 en février, et au cours des quatre mois et demi suivants, nous avons vu les régulateurs continuer à sévir contre les banques, les échanges et les fournisseurs de jalonnement liés à la crypto-monnaie.
Le premier est BlackRock. Puis est venu EDX : un échange de crypto-monnaie sur mesure pour les institutions, une idée originale des géants de TradFi tels que Charles Schwab, Citadel Securities et Fidelity, fondée en septembre 2022 mais qui a choisi de se lancer officiellement le 20 juin 2023.
Comme toute « bourse » de la finance traditionnelle, EDX agit simplement comme une place de marché, mettant en relation acheteurs et vendeurs et séparant la fonction de négociation des services de courtage et de garde. Bien que distincte du modèle tout-en-un proposé par les CEX tels que Coinbase et Binance, l'approche d'EDX semble être conforme à l'exigence de la SEC en matière de séparation des fonctions de négociation principales.
De plus, EDX limite ses marchés initiaux à Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Litecoin (LTC) et Bitcoin Cash (BCH). TradFi semble fonctionner dans les limites du règlement non écrit de la SEC, et la structure unique d'EDX correspond probablement à la définition de l'agence d'un marché au comptant bitcoin "réglementé".
Qu'il y ait ou non une véritable théorie du complot ici, ou juste une série d'approbations tacites des régulateurs, il est clair que les gouvernements dépensent beaucoup d'énergie pour punir les constructeurs de l'espace de crypto-monnaie tout en ouvrant la voie aux spéculateurs TradFi de Wall Street.
** Le marché haussier arrive ? **
Les rumeurs d'un dossier BlackRock se sont avérées être la seule chose qui a marqué le fond du marché de la cryptographie, qui souffrait d'un assaut réglementaire sans fin, d'où les gestionnaires d'actifs mondiaux ont émergé en tant que futurs vendeurs de produits d'investissement en bitcoins.
Les commerçants parient maintenant que les institutions qui se sont entassées dans les crypto-monnaies réaligneront leurs récits pour vendre des clients BTC au cours des prochaines années, ce qui signifie que les utilisateurs qui détiennent maintenant des crypto-monnaies pourraient bientôt voir de gros gains.
Les marchés se sont redressés dans tous les domaines depuis l'annonce de BlackRock, les altcoins ayant reçu un coup de pouce, mais Bitcoin en a été le principal bénéficiaire et a atteint un sommet de 31 300 $ en 2023 lors d'un mouvement de prix haussier d'une semaine qui a suivi.
Bien que l'on ne sache toujours pas où iront les prix des actifs à court terme, en particulier sur le marché volatil de la cryptographie, la décision délibérée des géants financiers américains de renforcer leur présence dans l'industrie est la preuve que les crypto-monnaies sont là pour rester.
Les géants de TradFi recherchent des opportunités de faire des profits, et à l'heure actuelle, les principaux acteurs investissent clairement les ressources de l'entreprise pour s'implanter dans l'industrie.BlackRock a commencé à recruter des talents en actifs numériques il y a deux semaines.
Avec des prix toujours confrontés à de forts vents contraires, le rallye mené par les institutionnels pourrait bien toucher à sa fin (pour le moment), mais cette décision de BlackRock réaffirme notre confiance à long terme dans les crypto-monnaies !
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Sans banque : Wall Street veut du Bitcoin
Auteur : Bankless Compilateur : Mary Liu
Ce fut un mois de juin d'émotions mitigées dans la communauté crypto. Quelques semaines après que les régulateurs américains ont tenté de porter un coup fatal à l'industrie de la cryptographie, Bitcoin atteint maintenant de nouveaux sommets en 2023 et les altcoins se rétablissent régulièrement. Cet article explorera l'attitude institutionnelle envers Bitcoin, qui a largement contribué à la large reprise du marché de la cryptographie.
Au fil des ans, une douzaine de gestionnaires d'actifs ont demandé l'approbation réglementaire de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis pour lancer une forme de fonds négocié en bourse (ETF) bitcoin au comptant, mais jusqu'à présent, les candidats n'ont reçu que le silence ou le refus.
Pourtant, pas plus tard que la semaine dernière, BlackRock, le plus grand gestionnaire d'actifs au monde avec plus de 9 000 milliards de dollars d'actifs sous gestion et un bilan de près de 100 % d'approbations d'ETF, a rejoint la liste. Il y a eu un nouvel espoir que le statu quo pour les ETF BTC au comptant pourrait être sur le point de changer, l'ETF proposé par BlackRock étant considéré par beaucoup comme ayant une chance légitime d'obtenir l'approbation de la SEC.
Le marché signale maintenant que le dépôt de BlackRock augmente la probabilité que d'autres ETF BTC au comptant soient approuvés. La prime de marché de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) par rapport à la valeur liquidative (VNI) est un baromètre de la probabilité d'approbation de son ETF BTC au comptant. Actuellement, la décote est à un creux de 33,5 % en 2023.
Question SEC
Le premier ETF à terme BTC a été approuvé par les régulateurs de la SEC en octobre 2021, mais l'agence a mis du temps à approuver un ETF au comptant BTC.
De nombreuses lettres de rejet de la SEC pour les demandes au comptant d'ETF bitcoin contiennent un langage similaire, citant le non-respect par la bourse de cotation de ses obligations en vertu de l'Exchange Act pour prévenir la fraude et la manipulation du marché comme raison du rejet.
Pour démontrer que les bourses listant les ETF Bitcoin au comptant proposés sont en mesure de respecter leurs obligations en vertu de l'Exchange Act, la SEC prescrit un "accord de partage de surveillance global pour un marché réglementé plus large lié aux actifs Bitcoin sous-jacents ou de référence".
L'absence de réglementation américaine du marché au comptant du bitcoin entrave un éventuel accord de partage de surveillance complète. Les candidats critiquent depuis longtemps ce cadre, arguant que si les régulateurs sont à l'aise avec les ETF qui détiennent des dérivés d'actifs, ils devraient logiquement être satisfaits des ETF qui détiennent également cet actif sous-jacent.
De plus, la SEC accepte régulièrement des accords de partage de surveillance avec des marchés à terme réglementés sur les marchés des matières premières et des devises où les échanges au comptant non réglementés sont la norme (soja et dollars).
Alors pourquoi ces règles s'appliquent-elles différemment au Bitcoin, dont les attributs de marchandise sont si forts que même la SEC n'ose pas bloquer sa réputation contre lui ? Peut-être que la décision de la SEC a été forcée par les coulisses de "Operation Neck Stuck 2.0"...
** Une réglementation ouvrant la voie aux géants de Wall Street ? **
En juin, lorsque Gary Gensler a attaqué les échanges de crypto-monnaie et marqué les jetons comme des titres, BlackRock a choisi de demander un ETF au comptant Bitcoin.
L'application ETF de BlackRock n'est-elle qu'une partie des plans du gouvernement pour mettre TradFi à la tête de l'espace crypto ? Ou BlackRock vient-il de voir "l'écriture sur le mur" et cherche-t-il une opportunité d'intervenir pour combler le vide de confiance institutionnelle créé par la SEC ?
Quoi qu'il en soit, Nic Carter a sonné l'alarme pour la première fois à propos de l'opération Stuck 2.0 en février, et au cours des quatre mois et demi suivants, nous avons vu les régulateurs continuer à sévir contre les banques, les échanges et les fournisseurs de jalonnement liés à la crypto-monnaie.
Le premier est BlackRock. Puis est venu EDX : un échange de crypto-monnaie sur mesure pour les institutions, une idée originale des géants de TradFi tels que Charles Schwab, Citadel Securities et Fidelity, fondée en septembre 2022 mais qui a choisi de se lancer officiellement le 20 juin 2023.
Comme toute « bourse » de la finance traditionnelle, EDX agit simplement comme une place de marché, mettant en relation acheteurs et vendeurs et séparant la fonction de négociation des services de courtage et de garde. Bien que distincte du modèle tout-en-un proposé par les CEX tels que Coinbase et Binance, l'approche d'EDX semble être conforme à l'exigence de la SEC en matière de séparation des fonctions de négociation principales.
De plus, EDX limite ses marchés initiaux à Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Litecoin (LTC) et Bitcoin Cash (BCH). TradFi semble fonctionner dans les limites du règlement non écrit de la SEC, et la structure unique d'EDX correspond probablement à la définition de l'agence d'un marché au comptant bitcoin "réglementé".
Qu'il y ait ou non une véritable théorie du complot ici, ou juste une série d'approbations tacites des régulateurs, il est clair que les gouvernements dépensent beaucoup d'énergie pour punir les constructeurs de l'espace de crypto-monnaie tout en ouvrant la voie aux spéculateurs TradFi de Wall Street.
** Le marché haussier arrive ? **
Les rumeurs d'un dossier BlackRock se sont avérées être la seule chose qui a marqué le fond du marché de la cryptographie, qui souffrait d'un assaut réglementaire sans fin, d'où les gestionnaires d'actifs mondiaux ont émergé en tant que futurs vendeurs de produits d'investissement en bitcoins.
Les commerçants parient maintenant que les institutions qui se sont entassées dans les crypto-monnaies réaligneront leurs récits pour vendre des clients BTC au cours des prochaines années, ce qui signifie que les utilisateurs qui détiennent maintenant des crypto-monnaies pourraient bientôt voir de gros gains.
Les marchés se sont redressés dans tous les domaines depuis l'annonce de BlackRock, les altcoins ayant reçu un coup de pouce, mais Bitcoin en a été le principal bénéficiaire et a atteint un sommet de 31 300 $ en 2023 lors d'un mouvement de prix haussier d'une semaine qui a suivi.
Bien que l'on ne sache toujours pas où iront les prix des actifs à court terme, en particulier sur le marché volatil de la cryptographie, la décision délibérée des géants financiers américains de renforcer leur présence dans l'industrie est la preuve que les crypto-monnaies sont là pour rester.
Les géants de TradFi recherchent des opportunités de faire des profits, et à l'heure actuelle, les principaux acteurs investissent clairement les ressources de l'entreprise pour s'implanter dans l'industrie.BlackRock a commencé à recruter des talents en actifs numériques il y a deux semaines.
Avec des prix toujours confrontés à de forts vents contraires, le rallye mené par les institutionnels pourrait bien toucher à sa fin (pour le moment), mais cette décision de BlackRock réaffirme notre confiance à long terme dans les crypto-monnaies !