Industri Blockchain di Langit: Mengapa Proyek Tanpa Produk Bisa Mendapatkan Investasi Tinggi?

Dalam industri blockchain, pernahkah Anda bertanya-tanya mengapa proyek dengan hanya ide-ide besar tetapi tidak ada produk aktual dapat dengan mudah mengumpulkan jutaan dolar? Proyek-proyek ini seringkali hanya memiliki situs web yang mencolok dan mendapatkan penilaian yang mengejutkan.

Ini bukan kebetulan, dan tidak sepenuhnya penipuan, tetapi merupakan hasil dari penerapan teori permainan.

Fenomena aneh di mana kekosongan lebih baik daripada kenyataan

Ingat ironi dari seri klasik "Silicon Valley": startup tanpa pendapatan dihargai lebih dari perusahaan yang menguntungkan. Logika bagi investor adalah: "Begitu angka pendapatan disajikan, orang mempertanyakan 'berapa banyak pendapatan' yang ada, dan angka itu tidak pernah ideal; Namun tanpa pendapatan, investor dapat membayangkan kemungkinan masa depan. "

Dunia blockchain telah membawa logika ini ke puncaknya: semakin sedikit konten substansial yang dimiliki suatu proyek, semakin banyak dana yang sering kali berhasil dikumpulkan. Ini bukanlah celah dalam sistem, melainkan fitur keuntungan yang paling ironis di bidang cryptocurrency.

Realitas: Pembunuh Valuasi

Proyek yang memiliki produk nyata harus menghadapi serangkaian fakta yang kejam:

• Data pengguna nyata (seringkali jauh lebih rendah dari yang diharapkan)
• Pembatasan teknis yang sebenarnya (selalu membuat frustrasi)
• Indikator objektif yang tidak dapat dirusak (dengan mematikan yang kuat)

Sebaliknya, potensi proyek yang hanya memiliki buku putih dibatasi hanya oleh imajinasi para investor.

Ini menyebabkan fenomena aneh di industri Blockchain: proyek yang fokus pada pembangunan nyata justru berada dalam posisi yang kurang menguntungkan dalam penilaian pasar.

Permainan Asimetri Informasi

Pembiayaan proyek blockchain pada dasarnya adalah permainan asimetri informasi:

• Tim pendiri (menguasai semua informasi)
• Lembaga modal ventura (memahami sebagian kebenaran)
• Investor biasa (hampir tidak tahu apa-apa)

Untuk pendiri proyek yang tidak memiliki produk, strategi kemenangan sangat jelas:

• Pertahankan pernyataan yang kabur tetapi menggembirakan
• Menekankan potensi di atas kenyataan
• Dengan hati-hati menciptakan ketakutan untuk melewatkan (FOMO) psikologi

Semakin kabur pernyataannya, semakin sulit bagi orang lain untuk membuktikan kesalahanmu. Semakin sedikit fungsi, semakin sedikit kesempatan untuk mengekspos kegagalan.

! [Mengapa proyek "Air" sangat dihargai?] ](https://img.gateio.im/social/moments-bd4a18e4072116776bc0ef16ea0dd60e)

Mengapa tidak ada yang mengubah aturan permainan

"Dilema Penjara" dalam teori permainan dengan sempurna menjelaskan fenomena ini: meskipun semua orang tahu bahwa proyek harus menunjukkan produk yang layak sebelum berinvestasi, namun investor yang menunggu bisa saja kehilangan keuntungan besar di awal.

Investor yang masuk paling awal biasanya mendapatkan keuntungan paling besar—meskipun proyek tersebut pada akhirnya gagal. Oleh karena itu, setiap pilihan individu yang tampaknya bijaksana dari seorang investor (hanya berdasarkan janji untuk berinvestasi) dapat menyebabkan hasil yang merugikan bagi seluruh industri (terlalu fokus pada sensasi daripada substansi).

Jarak antara Mimpi dan Realitas

Sebuah proyek yang hanya menerbitkan beberapa artikel di internet dapat mengklaim akan mengubah segalanya, menangkap pasar senilai triliunan.

Sedangkan proyek yang memiliki kode nyata harus menjawab:

• Berapa jumlah pengguna yang sebenarnya
• Apa yang dapat dicapai oleh teknologi, dan apa yang tidak dapat dicapai
• Mengapa Anda tidak bisa menjadi yang terdepan dalam persaingan

Ini menghasilkan apa yang disebut "premium nihil" - nilai tambahan yang diperoleh karena sepenuhnya tidak terikat oleh realitas.

Mekanisme Kerja Sama Trading

Ketika investor kesulitan untuk mengidentifikasi kualitas proyek, mereka beralih untuk mencari sinyal yang diakui bersama:

• Dukungan dari pemimpin pemikiran industri
• Rencana peluncuran platform perdagangan utama
• Kecepatan kenaikan harga token

Proyek tanpa produk dapat mencurahkan seluruh sumber daya mereka untuk pembuatan sinyal ini, dan bukan untuk pengembangan yang sebenarnya. Di ruang blockchain, investasi pemasaran selalu lebih bermanfaat daripada investasi pengembangan.

Kasus Khas: Proyek Bintang Tanpa Produk

Di industri Blockchain tersimpan proyek-proyek whitepaper senilai miliaran dolar, yang merupakan kasus nyata yang membuktikan teori di atas:

Berachain: Membangun salah satu komunitas paling bersemangat tanpa peluncuran mainnet, mengumpulkan miliaran penilaian. Ini membuktikan bahwa di ruang kripto, semakin sedikit substansi sebuah proyek, semakin banyak orang yang dapat memproyeksikan fantasi mereka ke dalamnya.

• Aptos: Mengumpulkan $ 350 juta untuk proyek blockchain yang mengklaim "memproses 162.000 transaksi per detik", tetapi hanya mampu memproses 4 transaksi per detik ketika ditayangkan. Semakin sedikit bukti yang diperlukan untuk klaim teknis, semakin banyak dana yang cenderung diperoleh.

• Worldcoin: Menerima miliaran dolar dalam investasi di bawah konsep "menyediakan data biometrik dengan imbalan token", meskipun ada kontroversi seputar model ini.

Kasus-kasus ini mengikuti pola yang sama: semakin abstrak atau semakin kompleks dan sulit dipahami komitmennya, semakin banyak dana yang dikumpulkan, dan hasil akhirnya seringkali juga sangat mengecewakan.

Mengapa fenomena ini sangat sulit untuk diubah

Dari sudut pandang rasional, investor seharusnya meminta proyek untuk menunjukkan produk yang layak. Namun, teori permainan memberi tahu kita bahwa perubahan ini sulit untuk dicapai:

• Psikologi FOMO memang ada: Investor awal mendapatkan keuntungan terbesar, ini menciptakan tekanan untuk berinvestasi lebih awal sebelum proyek terverifikasi sepenuhnya.
• Klaim teknis sulit diverifikasi: Sebagian besar investor tidak memiliki keahlian untuk menilai kelayakan teknis suatu proyek
• Insentif yang tidak selaras untuk manajer investasi: tinjauan kinerja mereka didasarkan pada pengembalian jangka pendek daripada keberhasilan proyek jangka panjang
• Konflik antara rasionalitas individu dan rasionalitas kolektif: Strategi yang menguntungkan individu justru merugikan seluruh pasar.

Inilah sebabnya mengapa proyek yang kekurangan produk masih akan terus mendapatkan dukungan dana lebih banyak dibandingkan dengan proyek yang fokus pada pembangunan nyata.

Aturan permainan tidak ada masalah, hanya saja beberapa peserta terlalu mahir dalam aturan ini dan telah mengaplikasikannya secara maksimal.

! [Mengapa proyek "Air" sangat dihargai?] ](https://img.gateio.im/social/moments-466ccdae4be4b0651ab8605832ad23c8)