空のブロックチェーン業界:なぜ製品のないプロジェクトは高額な投資を受けることができるのですか?

ブロックチェーン業界では、大きなアイデアだけがあり、実際の製品がないプロジェクトがなぜ簡単に数百万ドルを調達できるのか疑問に思ったことはありませんか? これらのプロジェクトは、多くの場合、派手なウェブサイトしか持たず、驚異的な評価を得ています。

これは偶然ではなく、すべてが詐欺ではなく、ゲーム理論の作用の結果です。

! 【なぜ「Air」プロジェクトが評価されるのか】 ](https://img.gateio.im/social/moments-64933937701c983bcc3066a0ddb8eca0)

無は現実よりも優れているという不思議な現象

古典的なシリーズ「シリコンバレー」の皮肉を思い出してください:収益のないスタートアップは、収益性の高い企業よりも高く評価されています。 投資家にとっての論理は、「収益の数字が提示されると、人々は「どれだけの収益があるのか」と疑問を投げかけます。そして、その数字は決して理想的ではありません。 しかし、収益がなければ、投資家は未来の可能性を想像することができます。 "

ブロックチェーンの世界では、この論理を極端にとらえ、プロジェクトが実質的でないほど、より多くの資金を調達する傾向があります。 これはシステムの脆弱性ではなく、暗号通貨スペースの最も皮肉な収益性の高い機能です。

現実：バリュエーションキラー

実際の製品を使用するプロジェクトは、一連の残酷な事実に直面しなければなりません。

*実際のユーザーデータ(多くの場合、予想よりもはるかに少ない)

• 技術的実際的制限（いつもイライラする） ※改ざんできない客観的な指標(致死性が高いもの)

対照的に、ホワイトペーパーのみのプロジェクトの可能性は、投資家の想像力によって制限されます。

これがブロックチェーン業界の奇妙な現象を引き起こしています：実際の構築に集中しているプロジェクトは、市場評価で逆に不利な立場にあります。

情報の非対称なゲーム

ブロックチェーンプロジェクトの資金調達は本質的に情報の非対称性に基づくゲームです：

• 創設チーム（全ての情報を掌握）
• ベンチャーキャピタル（一部の真実を理解する）
• 一般の投資家（ほとんど何も知らない）

製品を持っていないプロジェクト創設者にとって、勝利の戦略は非常に明確です。

• 曖昧でありながら刺激的な表現を維持する
• 現実ではなく潜在能力を強調する
• 精巧に製造された(FOMO)心理の恐れを逃すこと

発言が曖昧であればあるほど、他の人があなたが間違っていることを証明するのが難しくなります。 機能が少なければ少ないほど、障害が露呈する可能性は低くなります。

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なぜ誰もゲームのルールを変えないのか

ゲーム理論における「囚人のジレンマ」は、この現象を完全に説明しています:投資する前にプロジェクトが実行可能な製品を実証する必要があることを誰もが知っていますが、待っている投資家は早い段階で大きな利益を逃す可能性があります。

早期に市場に参入した投資家は、たとえプロジェクトが最終的に失敗したとしても、通常、最も収益性の高い投資家です。 その結果、各投資家にとって賢明な個人選択(約束だけに基づいて投資すること)が、業界全体にとって有害な結果(中身よりもギミック)につながっています。

夢と現実のギャップ

インターネット上で数記事しか公開していないプロジェクトが、すべてを覆し、数兆ドルの市場を獲得すると主張することができる。

そして、実際のコードを持つプロジェクトは次の質問に答えなければなりません：

• 実際のユーザー規模はどれくらいですか
• テクノロジーで達成できることとできないこと
• なぜ競争の中で先行できなかったのか

これがいわゆる"虚無プレミアム"を生み出しました——現実の制約をまったく受けないことによって得られる追加の評価です。

シナジー的なハイプメカニズム

投資家がプロジェクトの質を見極めるのが難しいとき、彼らは共通の認識のシグナルを探し始めます：

• 業界のオピニオンリーダーによる推薦 *主要な取引プラットフォームの立ち上げ計画 *トークン価格が上昇する速度

製品のないプロジェクトは、実際の開発ではなく、これらの信号を作成するためにすべてのリソースを投入できます。ブロックチェーン分野では、マーケティングの投資は常に開発の投資よりも高いリターンを得ることができます。

典型的なケース:製品なしのスタープロジェクト

ブロックチェーン業界には数十億ドルのホワイトペーパープロジェクトが埋もれており、これらの実例は上記の理論を証明しています：

• Berachain:メインネットの立ち上げなしに最も熱心なコミュニティの1つを構築し、数十億ドルの評価を獲得しました。 これは、暗号空間では、プロジェクトの内容が少なければ少ないほど、より多くの人々が自分の空想を投影できることを証明しています。

• Aptos:「毎秒162,000件の取引を処理する」と主張するブロックチェーンプロジェクトのために3億5,000万ドルを調達しましたが、稼働時には1秒間に4件の取引しか処理できませんでした。 技術的な主張に必要な証拠が少なければ少ないほど、より多くの資金が得られる傾向があります。

• ワールドコイン："生体認証データを提供してトークンと交換する"というコンセプトで数十億ドルの投資を得たが、このモデルは多くの論争を引き起こした。

これらのケースはすべて同じパターンに従っており、約束が抽象的または技術的に複雑であればあるほど、より多くの資金が集まり、最終結果はより残念なものになります。

なぜこの現象は変わりにくいのか

理性的観点から見ると、投資家はプロジェクトに実行可能な製品を示すことを要求すべきです。しかし、ゲーム理論はこの変化が実現しにくいことを教えてくれます。

• FOMOの考え方は存在します:初期の投資家が最も多くの利益を上げるため、プロジェクトが完全に検証される前に投資する圧力が生じます
• 技術の主張は検証が難しい：ほとんどの投資家はプロジェクトの技術的実現可能性を評価する専門知識が不足している
• ファンドマネージャーに対するインセンティブの不整合:彼らのパフォーマンスレビューは、長期的なプロジェクトの成功ではなく、短期的なリターンに基づいている ※個人の合理性と集団の合理性の対立:個人に利益をもたらす戦略は、市場全体にとって有害である

これが、製品が不足しているプロジェクトが実際の構築に焦点を当てているプロジェクトよりも、引き続きより多くの資金支援を受けられる理由です。

ゲームのルールには問題はありませんが、特定の参加者がこのルールに非常に精通しており、それを極限まで活用しています。

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