O fundador da Hyperliquid, Jeff Yan, revela: como uma equipe de 10 pessoas construiu um império de encriptação com volume de trilhões?

No mercado de ativos de criptografia, repleto de variáveis e competição, a plataforma de negociação descentralizada Hyperliquid está emergindo a uma velocidade impressionante. Seu fundador, Jeff Yan, um gênio de Harvard, conseguiu, com apenas uma equipe enxuta de 10 pessoas e sem investimento de capital de risco, transformar a Hyperliquid em uma das maiores plataformas de negociação de futuros perpétuos do mundo em menos de dois anos, com um volume anual de negociação de até 1,8 trilhões de dólares. Isso não apenas desafiou a noção tradicional de que "grandes equipes e grandes investimentos são necessários para ter sucesso", mas também deixou a indústria curiosa: como esse fundador conseguiu realizar tudo isso?

Pensadores sistêmicos: da medalha de ouro da Olimpíada de Física ao trading de alta frequência

A jornada de Ativos de criptografia de Jeff Yan começou em Palo Alto, Califórnia, onde ele cresceu no coração do Vale do Silício. Diferente de muitos de seus colegas que se concentram em construir empresas de internet de consumo, Jeff tem um grande interesse pela interseção de matemática, física e sistemas complexos.

Em 2013, enquanto a maioria dos estudantes do ensino médio ainda estava preocupada com o baile de formatura, Jeff já havia representado os Estados Unidos na Olimpíada Internacional de Física, conquistando uma medalha de ouro. Esse desempenho foi suficiente para garantir sua entrada em qualquer universidade de prestígio, recebendo até mesmo várias ofertas de trabalho antes de se formar. Assim, ele ingressou na Universidade de Harvard para estudar Matemática e Ciência da Computação, e após a graduação, juntou-se imediatamente à Hudson River Trading. Nesta empresa de negociação de alta frequência, extremamente misteriosa, as pessoas conseguem acumular milhões de riqueza com apenas alguns microssegundos de vantagem sobre os outros.

"Aprendi muito sobre o mercado e como pensar de forma rigorosa sobre ele", disse Jeff. Na HRT, Jeff dedica-se a resolver problemas complexos que envolvem engenharia e matemática. Ele aprendeu a construir sistemas de baixa latência que podem executar milhares de transações por segundo. Ele entende como os formadores de mercado fornecem liquidez e como diferentes tipos de processos de negociação afetam a eficiência do mercado.

Após trabalhar alguns anos na HRT, ele percebeu a oportunidade e começou a explorar o campo da encriptação. Em 2018, ele tentou construir uma plataforma de mercado de previsão Layer 2, e até levantou alguns fundos, mudando-se para São Francisco para formar uma equipe. Mas essa tentativa acabou falhando, a incerteza regulatória e a baixa aceitação dos usuários acabaram levando ao seu fracasso. Isso também deu a Jeff uma valiosa experiência, permitindo-lhe entender o que os usuários de ativos de criptografia realmente desejam.

Entre 2018 e 2022, após o fracasso da plataforma de mercado previsional de Jeff Yan, ele voltou seu foco para as negociações. Inicialmente, ele apenas considerava a negociação de ativos de criptografia como um trabalho secundário, mas logo percebeu que havia sérios problemas de ineficiência no mercado. Ele reconheceu essa oportunidade, expandiu a escala dos negócios e fundou a empresa de criação de mercado de ativos de criptografia Chameleon Trading no início de 2020. Durante o mercado em alta, esta empresa cresceu rapidamente para se tornar um dos maiores criadores de mercado de prestadores de serviços de criptografia centralizados, e a reputação de Jeff no campo da negociação quantitativa foi, assim, estabelecida.

Depois, um grande prestador de serviços de encriptação teve problemas. Em novembro de 2022, o império de Sam Bankman-Fried desmoronou, e esta plataforma, que era vista como uma estrela do futuro dos Ativos de criptografia, caiu em desgraça. Lembra-se do contrato de patrocínio de 135 milhões de dólares com a arena? Eles tinham celebridades como Tom Brady e Larry David como embaixadores.

"Nós vimos os problemas da plataforma com nossos próprios olhos," lembrou Jeff, "as pessoas perceberam que a encriptação era um jogo divertido, mas quando algumas coisas ruins acontecem, deixa de ser assim." Jeff testemunhou bilhões de dólares evaporarem da noite para o dia, apenas porque os usuários confiaram seus fundos a uma plataforma centralizada. A maioria das pessoas veria isso como um aviso para se afastar dos Ativos de criptografia, mas Jeff vê isso como um desafio.

Construindo foguetes na garagem: Hyperliquid autossuficiente

A solução óbvia é construir uma bolsa descentralizada que possa competir com grandes prestadores de serviços centralizados. A ideia é simples, mas quase impossível de realizar. Cada blockchain que Jeff investigou tem problemas. O Ethereum é muito lento; as soluções de Layer 2 aumentam a latência; a Solana é relativamente rápida, mas ainda não é suficiente para transações em grande escala. Todas as opções exigem compromissos, e no final, apenas tornarão a bolsa pior do que é agora.

Assim, Jeff tomou uma decisão razoável: devido à necessidade rigorosa da experiência do usuário, ele decidiu construir sua própria blockchain do zero. O resultado final é o Hyperliquid - uma blockchain projetada especificamente para negociação, capaz de processar 200.000 transações por segundo e alcançar quase confirmações instantâneas. Os usuários podem utilizar até 125 vezes de alavancagem em mais de 145 mercados diferentes, garantindo ao mesmo tempo a segurança dos fundos.

A maioria das histórias de startups gira em torno de levantar 50 milhões de dólares de empresas de capital de risco de topo e, em seguida, recrutar centenas de engenheiros para expandir. No entanto, a abordagem de Jeff é diferente. Ele financia o desenvolvimento com os lucros de sua empresa de negociação e mantém a equipe enxuta, com apenas 10 pessoas.

"Começamos do zero," disse ele, "não precisamos de financiamento, por isso a decisão foi simples." Jeff acredita que os investidores de risco que detêm grandes participações em redes descentralizadas se tornarão "cicatrizes da rede" e prejudicarão seu desenvolvimento a longo prazo.

Este método de auto-suficiência permite que Jeff se dedique totalmente a criar produtos que os usuários adoram, sem ter que atender às expectativas dos investidores. Isso também resultou em uma das funcionalidades mais inovadoras da Hyperliquid: quando a plataforma lançar o token HYPE em novembro de 2024, 31% da oferta de tokens será diretamente alocada aos usuários com base nas suas atividades de negociação. Esta é uma das alocações de tokens centradas no usuário mais significativas no espaço das Ativos de criptografia. O restante dos tokens será alocado para recompensas da comunidade futura (38,88%), contribuidores principais (23,8%), fundação (6%), subsídios da comunidade (0,3%) e uma pequena quantidade para financiamento de atualizações do protocolo (0,012%).

Este modelo de distribuição de tokens é viável porque Jeff não vendeu participação acionária a investidores de risco, caso contrário, eles exigiriam uma distribuição prioritária. Ao manter a independência, ele pode priorizar a propriedade da comunidade em vez do retorno dos investidores.

A Hyperliquid foi lançada em 2023 sem um comunicado de imprensa, sem colaborações com KOLs e sem outdoors na Times Square. Jeff apenas abriu as portas e aguardou o futuro. O que se seguiu foi um crescimento explosivo, pegando todos de surpresa. Em 100 dias, o volume diário de transações atingiu 1 bilhão de dólares. Até meados de 2025, o volume mensal de transações deverá atingir 2,48 trilhões de dólares, colocando a Hyperliquid em pé de igualdade com outras grandes plataformas.

"Nós não temos um departamento de marketing", admitiu Jeff, "acho que nossa comunidade faz um trabalho incrível, melhor do que todos aqueles departamentos de marketing de serviços centralizados." Isso não é sorte. Toda a plataforma projetada por Jeff gira em torno de como alinhar os mecanismos de incentivo com os usuários, em vez de extrair valor deles. Essa abordagem é muito radical, e outras bolsas podem até querer imitá-la, mas pode não ser viável. Afinal, quando você já levantou centenas de milhões de dólares de empresas de capital de risco, não pode simplesmente dar a maior parte dos tokens de graça para os usuários.

Ecossistema e profundidade técnica: feito para negociação profissional

Embora a Hyperliquid tenha começado como uma plataforma de negociação de futuros perpétuos, a visão de Jeff sempre foi além de uma simples negociação. No início de 2025, a plataforma lançou o HyperEVM, uma máquina virtual compatível com Ethereum que permite que os desenvolvedores construam aplicativos financeiros diretamente na blockchain da Hyperliquid.

Desenvolvimento rápido do ecossistema: o acordo de posições de dívida colateral Felix atualmente gerencia mais de 400 milhões de dólares em ativos, e o acordo de empréstimos HyperLend gerencia 380 milhões de dólares. Jeff afirmou que a visão final é concentrar todos os negócios financeiros em uma plataforma.

O problema descoberto por Jeff é comum em todas as plataformas de ativos de criptografia: traders de alta frequência experientes usam robôs para comprar ou vender rapidamente, mesmo antes de os formadores de mercado atualizarem suas cotações após a liberação de preços ou durante as mudanças de preços. Como resultado, os formadores de mercado são forçados a ampliar o spread para se proteger, enquanto os traders comuns acabam pagando taxas mais altas.

A Hyperliquid resolveu este problema, reduzindo a prioridade das ordens de "comer" rápidas. Em vez disso, a plataforma oferece aos criadores de mercado a oportunidade de atualizar os preços de forma justa, o que significa spreads mais baixos e preços melhores para todos os usuários. O motor de correspondência de ordens da plataforma adota um mecanismo de prioridade de preço e tempo, com regras adicionais que permitem uma execução suave. Sob certas condições, a prioridade de ordens especiais, como cancelamentos e ordens apenas penduradas, pode ser superior à das ordens normais, o que significa que os criadores de mercado podem responder a novas informações, ajustar as cotações e evitar serem alvo de traders rápidos.

Essa mudança sutil encoraja os formadores de mercado a oferecerem spreads mais baixos, pois é menos provável que eles percam devido a atrasos na arbitragem. No final, todos na plataforma conseguem obter preços mais favoráveis e maior liquidez. Tudo isso acontece na cadeia, portanto, todo o processo é transparente, permitindo que os usuários vejam resultados mais justos e consistentes. Essa profundidade técnica pode ser a razão pela qual os traders profissionais (aqueles mais sensíveis à qualidade de execução), apesar de poderem acessar todos os prestadores de serviços centralizados do mundo, ainda optam por usar o Hyperliquid.

O que acontecerá a seguir: expansão e futuro

No entanto, Jeff enfrenta uma questão interessante: como escalar uma empresa de 10 pessoas que processa volume de vários trilhões de transações? A sua solução, como sempre, é contra-intuitiva: não aumentar a equipe, mas sim criar ferramentas que permitam a outros construir aplicações na Hyperliquid.

"Se algo pode ser feito por outra pessoa, deve ser feito por outra pessoa", disse Jeff. "Nós quase não conseguimos fazer nada. Eu acho que, na verdade, isso é uma bênção disfarçada."

A plataforma recentemente lançou uma funcionalidade de criação de mercado sem necessidade de permissão, permitindo que qualquer pessoa crie novos mercados de negociação através do staking de HYPE. No entanto, é necessário um limite de 1.000.000 de HYPE (no valor de milhões de dólares), o que significa que nem todos podem usufruir deste serviço. Para os usuários que atingem o limite, os desenvolvedores podem reter 100% das taxas do mercado que criaram, algo que nenhuma bolsa tradicional pode oferecer.

Jeff ainda está em negociações com fundos soberanos para construir infraestrutura financeira, mas ele não está disposto a revelar o país específico. O objetivo é provar que sistemas de Descentralização podem lidar com a escala e complexidade dos sistemas financeiros nacionais.

Em julho de 2025, a empresa de biotecnologia Sonnet BioTherapeutics, listada na Nasdaq, anunciou sua entrada no campo dos Ativos de criptografia, estabelecendo uma entidade avaliada em 888 milhões de dólares, focada na posse de moedas HYPE. Esta transação fará com que a recém-renomeada Hyperliquid Strategies Inc. se torne a empresa listada nos EUA que possui mais HYPE.

Neste setor repleto de grandes promessas de transformação total, Jeff criou algo simples, mas eficaz. Sem as declarações chamativas de "serviço para pessoas sem conta bancária", sem a grande visão de "Web3 muda o mundo", apenas uma plataforma que os traders realmente gostam de usar.

"Estamos focados em criar produtos que os usuários amem," explicou Jeff, "tudo o mais é secundário."

Este método parece ser muito eficaz. A Hyperliquid está atualmente a lidar com mais de 10% do volume global de Ativos de criptografia derivados, e opera apenas com uma equipe de 10 pessoas, sem orçamento de marketing. Para Jeff, isso é apenas mais um problema de engenharia a ser resolvido.

A história de Jeff Yan e Hyperliquid é um caso de sucesso único no domínio do Web3. Com sua profunda compreensão da tecnologia, busca extrema pela experiência do usuário e espírito de autossuficiência, ele se destacou no competitivo mercado de negociação descentralizada. O sucesso da Hyperliquid prova que, mesmo sem uma grande equipe e capital de risco, é possível construir um império de criptografia capaz de processar trilhões de volume, desde que se consiga resolver pontos de dor reais e vincular profundamente os mecanismos de incentivo aos interesses dos usuários.