Indicadores-chave (4 de agosto, 16:00, hora de Hong Kong → 11 de agosto, 16:00, hora de Hong Kong)
BTC/USD +5,9%（$114,800 → $121,600），ETH/USD +20,6%（$3,550 → $4,280）
Quebra da linha superior do padrão de bandeira: No último fim de semana, o BTC quebrou fortemente a parte superior do padrão de bandeira, claramente se preparando para uma nova tentativa de testar o ponto alto histórico (ATH). Mantemos uma perspectiva de alta, com um intervalo alvo de $125–135k (em casos extremos, pode atingir $140k), acreditamos que isso pode ser o pico do ciclo de alta atual. Risco de correção: Se o preço estagnar aqui e recuar, pode entrar em um ajuste prolongado da 4ª onda, mas esperamos que o suporte de $112k permaneça firme. Uma vez que o padrão de extensão para cima seja confirmado, espera-se que a volatilidade real aumente nos próximos 3–6 meses.
Tema de mercado
Recuperação de ativos de risco: os dados de emprego não agrícola dos EUA (NFP) inicialmente desencadearam uma interpretação errônea do mercado, mas à medida que as expectativas de corte de juros do Federal Reserve foram absorvidas, os ativos de risco tiveram uma recuperação saudável na semana passada. Os lucros das empresas americanas estão globalmente robustos, somados ao ciclo de corte de juros do Federal Reserve, o mercado de ações deve continuar sua tendência de alta. Esta semana, o mercado está atento aos dados do CPI dos EUA; se os dados forem moderados ou atenderem às expectativas, isso solidificará os preços do corte de juros e impulsionará os ativos de risco (especialmente o setor de IA de alto beta) a subir ainda mais. As criptomoedas acompanharam a recuperação das ações americanas: o BTC manteve o suporte crítico de $112k e o mercado de criptomoedas se recuperou em conjunto com as ações americanas/NASDAQ. O ETH superou a forte resistência de $4k, subindo brevemente para $4.3k no fim de semana e mantendo-se estável; o BTC se recuperou na manhã de segunda-feira, superando $122k. Como a alta do ETH nos últimos meses foi significativa, os fundos podem girar de volta para BTC ou SOL; se o sentimento de risco não se inverter (especialmente se o CPI confirmar as expectativas de corte de juros), o BTC terá suporte. Boas notícias para o setor: o governo Trump começou a cumprir suas promessas de apoio à indústria de criptomoedas, assinando uma ordem executiva que permite que planos de pensão 401K nos EUA comprem criptomoedas e nomeando o apoiador do BTC, Miran, para o conselho do Federal Reserve.
Volatilidade implícita do BTC ATM
Volatilidade real estável: na semana passada, a volatilidade real manteve-se entre 30–32vol, com as políticas de Trump impulsionando o BTC de volta acima do nível pivot de $116k. No entanto, devido à baixa liquidez do mercado no verão, a volatilidade implícita continua a ser fraca. Na manhã de segunda-feira, o preço à vista subiu 4% para $122.4k, o que proporcionou um breve aumento no mercado de volatilidade, mas faltou um seguimento contínuo. A estrutura das mensalidades tornou-se mais íngreme: os custos de manutenção dos contratos com vencimento em setembro e outubro são significativamente mais altos, refletindo a expectativa do mercado de que a volatilidade aumentará após o final do verão no final de agosto. Embora os contratos com vencimento em agosto estejam sob pressão devido à baixa volatilidade real, os dados do IPC e a conferência de Jackson Hole podem oferecer oportunidades de volatilidade.
Assimetria e curtose do BTC
Mudança na assimetria: Apesar da alta nos mercados à vista, a assimetria das opções de venda de curto prazo subiu abruptamente na segunda-feira, possivelmente devido ao fechamento de opções de compra profundamente dentro do dinheiro. A demanda por opções de compra com vencimento em setembro e além voltou a se manifestar. Aumento na curtose: Na segunda-feira, os preços da curtose dispararam de forma anômala, divergindo do desempenho estável da volatilidade ATM, refletindo possivelmente a liquidação de posições alavancadas no mercado. A relação atual entre curtose e volatilidade ATM (0.2) está próxima do dobro da média histórica (0.1), mostrando que o mercado está precificando um prêmio elevado para volatilidades extremas, proporcionando uma oportunidade para utilizar a base de baixa volatilidade para posicionar gamma.
Desejo a todos uma boa negociação esta semana!
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Revisão semanal da volatilidade do BTC (4 de agosto - 11 de agosto)
Indicadores-chave (4 de agosto, 16:00, hora de Hong Kong → 11 de agosto, 16:00, hora de Hong Kong) BTC/USD +5,9%（$114,800 → $121,600），ETH/USD +20,6%（$3,550 → $4,280）
Quebra da linha superior do padrão de bandeira: No último fim de semana, o BTC quebrou fortemente a parte superior do padrão de bandeira, claramente se preparando para uma nova tentativa de testar o ponto alto histórico (ATH). Mantemos uma perspectiva de alta, com um intervalo alvo de $125–135k (em casos extremos, pode atingir $140k), acreditamos que isso pode ser o pico do ciclo de alta atual. Risco de correção: Se o preço estagnar aqui e recuar, pode entrar em um ajuste prolongado da 4ª onda, mas esperamos que o suporte de $112k permaneça firme. Uma vez que o padrão de extensão para cima seja confirmado, espera-se que a volatilidade real aumente nos próximos 3–6 meses. Tema de mercado Recuperação de ativos de risco: os dados de emprego não agrícola dos EUA (NFP) inicialmente desencadearam uma interpretação errônea do mercado, mas à medida que as expectativas de corte de juros do Federal Reserve foram absorvidas, os ativos de risco tiveram uma recuperação saudável na semana passada. Os lucros das empresas americanas estão globalmente robustos, somados ao ciclo de corte de juros do Federal Reserve, o mercado de ações deve continuar sua tendência de alta. Esta semana, o mercado está atento aos dados do CPI dos EUA; se os dados forem moderados ou atenderem às expectativas, isso solidificará os preços do corte de juros e impulsionará os ativos de risco (especialmente o setor de IA de alto beta) a subir ainda mais. As criptomoedas acompanharam a recuperação das ações americanas: o BTC manteve o suporte crítico de $112k e o mercado de criptomoedas se recuperou em conjunto com as ações americanas/NASDAQ. O ETH superou a forte resistência de $4k, subindo brevemente para $4.3k no fim de semana e mantendo-se estável; o BTC se recuperou na manhã de segunda-feira, superando $122k. Como a alta do ETH nos últimos meses foi significativa, os fundos podem girar de volta para BTC ou SOL; se o sentimento de risco não se inverter (especialmente se o CPI confirmar as expectativas de corte de juros), o BTC terá suporte. Boas notícias para o setor: o governo Trump começou a cumprir suas promessas de apoio à indústria de criptomoedas, assinando uma ordem executiva que permite que planos de pensão 401K nos EUA comprem criptomoedas e nomeando o apoiador do BTC, Miran, para o conselho do Federal Reserve. Volatilidade implícita do BTC ATM
Volatilidade real estável: na semana passada, a volatilidade real manteve-se entre 30–32vol, com as políticas de Trump impulsionando o BTC de volta acima do nível pivot de $116k. No entanto, devido à baixa liquidez do mercado no verão, a volatilidade implícita continua a ser fraca. Na manhã de segunda-feira, o preço à vista subiu 4% para $122.4k, o que proporcionou um breve aumento no mercado de volatilidade, mas faltou um seguimento contínuo. A estrutura das mensalidades tornou-se mais íngreme: os custos de manutenção dos contratos com vencimento em setembro e outubro são significativamente mais altos, refletindo a expectativa do mercado de que a volatilidade aumentará após o final do verão no final de agosto. Embora os contratos com vencimento em agosto estejam sob pressão devido à baixa volatilidade real, os dados do IPC e a conferência de Jackson Hole podem oferecer oportunidades de volatilidade. Assimetria e curtose do BTC
Mudança na assimetria: Apesar da alta nos mercados à vista, a assimetria das opções de venda de curto prazo subiu abruptamente na segunda-feira, possivelmente devido ao fechamento de opções de compra profundamente dentro do dinheiro. A demanda por opções de compra com vencimento em setembro e além voltou a se manifestar. Aumento na curtose: Na segunda-feira, os preços da curtose dispararam de forma anômala, divergindo do desempenho estável da volatilidade ATM, refletindo possivelmente a liquidação de posições alavancadas no mercado. A relação atual entre curtose e volatilidade ATM (0.2) está próxima do dobro da média histórica (0.1), mostrando que o mercado está precificando um prêmio elevado para volatilidades extremas, proporcionando uma oportunidade para utilizar a base de baixa volatilidade para posicionar gamma. Desejo a todos uma boa negociação esta semana!