Entre janeiro e junho de 2025, o investimento global em startups de IA superou amplamente o do primeiro semestre de 2024. Apenas no primeiro trimestre de 2025, foram atraídos cerca de 60 a 73 bilhões de dólares, já ultrapassando metade do total de 2024, com um crescimento de mais de 100% em relação ao ano anterior. No primeiro trimestre, os investimentos de capital de risco em empresas de IA representaram cerca de 58% do total, enquanto um ano atrás essa proporção era de cerca de 28%. Isso demonstra claramente a psicologia de "FOMO de IA" dos investidores.
Isto significa que: o capital está a concentrar-se no setor da IA em uma escala sem precedentes, e as grandes instituições vão duplicar as apostas nas empresas que são consideradas capazes de se destacar na área da IA, o que pode remodelar o perfil de alocação de fundos para o segundo semestre.
Financiamento massivo dominado por poucos gigantes
Neste período, os mega financiamentos em rodadas posteriores, liderados por empresas de destaque, foram particularmente proeminentes. Em março, a OpenAI arrecadou 40 bilhões de dólares (a maior rodada de financiamento privado da história), com uma avaliação de 300 bilhões de dólares, enquanto a rodada de financiamento E da Anthropic de 3,5 bilhões de dólares elevou sua avaliação para 61,5 bilhões de dólares. Outras transações, como o financiamento de 2 bilhões de dólares da Safe Superintelligence e o financiamento da rodada E de 650 milhões de dólares da Neuralink, aumentaram ainda mais o total.
Isto significa que uma situação de "vencedor leva tudo" está a concentrar a maior parte dos fundos em muito poucas empresas, o que está a excluir os fundos que poderiam ter fluído para empresas em fase inicial ou de menor dimensão.
Escala de negociação sob o efeito do haltere
Além do financiamento massivo que atrai a atenção, o comércio de médio porte aumentou, enquanto as atividades de financiamento em rodada inicial permaneceram seletivas. O valor mediano de financiamento em rodada inicial no campo da IA atingiu cerca de 15 milhões de dólares (com uma média de cerca de 41 milhões de dólares), enquanto o valor mediano de financiamento na rodada A varia entre 75 milhões e 80 milhões de dólares, ambos bem acima da média histórica (o valor mediano de financiamento na rodada A em 2022 em todas as indústrias foi de cerca de 10 milhões de dólares). O valor mediano de financiamento nas etapas de crescimento C e D está concentrado entre 250 milhões e 300 milhões de dólares, enquanto a média foi elevada devido a casos extremos como o da OpenAI.
Isto significa que: a expansão da escala das transações reflete a intensa competição entre as empresas líderes do setor. Investidores que não conseguem emitir cheques de nove dígitos podem optar por investimentos em nichos ou em estágios mais iniciais, enquanto qualquer startup que afirme ter uma narrativa em IA pode obter um financiamento mais amplo e uma avaliação mais alta.
Concentração do setor e da região
Os participantes no campo da IA generativa e modelos/core infrastructure atraíram mais de 45 bilhões de dólares em financiamento no primeiro semestre, representando mais de 95% do total de financiamentos divulgados. Por outro lado, os setores de IA aplicada enfrentam uma escassez de fundos (cerca de 700 milhões de dólares na área de saúde/biotecnologia; cerca de 2 a 3 bilhões de dólares no setor de fintech/empresas). Em termos regionais, os EUA (especialmente o Vale do Silício) dominam: mais de 99% do financiamento global no setor de IA fluiu para empresas com sede nos EUA no primeiro semestre. A Ásia e a Europa estão relativamente atrasadas, com a maior transação na China (Zhipu AI) arrecadando 247 milhões de dólares; enquanto na Europa ocorreram apenas algumas rodadas de financiamento de médio porte (como os 50 milhões de dólares arrecadados pela Latent Labs no Reino Unido).
Isto significa: esta onda está centrada nos Estados Unidos, liderada por algumas grandes empresas; espera-se que governos e investidores fora dos Estados Unidos respondam no segundo semestre, estabelecendo fundos nacionais de IA, oferecendo incentivos ou realizando investimentos transfronteiriços para evitar ficar para trás.
Perspectivas para o segundo semestre: entusiasmo elevado, mas cautela continua
Apesar de os investimentos de capital terem atingido um recorde, a cautela dos investidores está a regressar. Muitas das rondas de financiamento do primeiro semestre focaram-se em investidores estratégicos ou corporativos (fornecedores de serviços em nuvem, fabricantes de chips, empresas de defesa), o que indica que os investidores estão mais inclinados a projetos que tenham cenários de aplicação prática e sinergias estratégicas. Ao entrar no segundo semestre, os investidores estarão atentos ao desempenho das startups que receberam grandes quantias de financiamento em termos de entrega de produtos, receitas e resposta a regulamentações, especialmente num contexto de crescente concorrência.
Isto significa que: no segundo semestre, o capital pode favorecer aquelas empresas que demonstrem eficiência e verdadeiro apelo de mercado - especialmente os fornecedores de "ferramentas e pás" (ferramentas, chips, software empresarial), o que aumentará a barreira de entrada para novos concorrentes, consolidará a vantagem das empresas existentes e, ao mesmo tempo, apresentará desafios para os novos entrantes.
Importância
O primeiro semestre de 2025 será um momento crucial para investimentos em IA. O grande fluxo de capital para o setor de IA (e sua concentração em poucos participantes e regiões) moldará o cenário de inovação e a dinâmica competitiva nos próximos anos. Para os investidores, entender a direção e as razões do fluxo de capital será fundamental para aproveitar as oportunidades no segundo semestre de 2025. Os vencedores conseguirão provar que suas avaliações são razoáveis, ou haverá correções e um novo foco? Os dados do primeiro semestre fornecem pistas iniciais, servindo de referência para estratégias de portfólio, considerações políticas (como questões antitruste e de segurança nacional) e as perspectivas de financiamento dos fundadores para os próximos seis meses.
Nos últimos meses, os financiamentos mais dignos de nota na área de IA
Análise Macroeconômica e de Tendências
1. Tendência de financiamento: aumento sem precedentes em comparação com o ano anterior
No primeiro semestre de 2025, o investimento de risco em startups de IA superou em muito os níveis do mesmo período de 2024. Dados confiáveis mostram que, apenas no primeiro trimestre, cerca de 70 mil milhões de dólares fluiram para empresas de IA, ultrapassando mais da metade do total de financiamento no setor de IA em 2024. Isso significa que o volume de financiamento no primeiro semestre de 2025 atingiu mais do que o dobro do que no primeiro semestre de 2024 (em dólares).
No primeiro trimestre de 2025, a participação da IA no capital de risco global saltou para cerca de 53% a 58%, enquanto há um ano era de cerca de 25% a 30%. Isso significa que atualmente mais da metade do capital de risco global está direcionado para o campo da IA.
Fatores impulsionadores: algumas grandes rodadas de financiamento; sem elas, o capital de risco global permanece praticamente estável em relação ao ano anterior.
Impacto na segunda metade de 2025: os indicadores gerais de capital de risco podem depender do fluxo de transações no campo da IA; qualquer arrefecimento do entusiasmo na área de IA pode reduzir o nível geral de financiamento.
2. Fase de financiamento: o financiamento posterior aumentou significativamente, enquanto o financiamento inicial é desigual
Os dados mostram que o volume de negociações no campo da IA apresenta uma distribuição em forma de ferradura.
Financiamento em fase posterior (C+ rodada) domina: no primeiro trimestre de 2025, o total de financiamento em fase posterior em todos os setores alcançou 81 mil milhões de dólares, um aumento de cerca de 147% em relação ao ano anterior, sendo a IA o principal motor.
O tamanho médio das rodadas de financiamento D e E é de aproximadamente 300 milhões a 950 milhões de dólares (mediana de cerca de 250 milhões a 450 milhões de dólares).
Fase inicial: o número de transações caiu (as transações globais na fase inicial diminuíram cerca de 19% em relação ao ano anterior), mas o volume de financiamento aumentou significativamente.
O valor mediano de financiamento de sementes para startups de IA no primeiro semestre de 2025 foi de cerca de 15 milhões de dólares; enquanto o financiamento de sementes de 200 milhões de dólares da Lila é considerado um valor atípico.
O valor mediano da ronda A de financiamento é de cerca de 75 milhões a 80 milhões de dólares.
Pontos principais: os investidores estão a investir fundos em menos projetos, mas com apostas maiores - estão confiantes em temas específicos de IA, enquanto mantêm uma atitude cautelosa em relação a outros setores. Esta polarização deverá continuar na segunda metade do ano.
3.Configuração da Indústria: Modelos Básicos e Construção de Infraestruturas
Cerca de 95% dos fundos em IA estão a ser direcionados para desenvolvedores de modelos de IA generativa e a sua infraestrutura (computação em nuvem, chips, plataformas de desenvolvimento). Apenas a OpenAI e a Anthropic absorveram cerca de 60% dos fundos na área da IA no primeiro semestre.
Em comparação, os campos de aplicação vertical são simplesmente insignificantes:
Cuidados de saúde/Biotecnologia AI: cerca de 700 milhões de dólares (por exemplo, financiamento da Hippocratic AI de 141 milhões de dólares, financiamento da Insilico de 110 milhões de dólares).
Serviços financeiros e produtividade empresarial: um total de apenas algumas dezenas de bilhões de dólares.
Robótica/Defesa AI: um setor de nicho, mas digno de atenção (por exemplo, a Shield AI recebeu 240 milhões de dólares em financiamento).
Lógica do investidor: controlar a "pilha de IA"; aplicações verticais podem ser comoditizadas (nota: o valor único de marca e outros atributos dos produtos pode desaparecer devido à concorrência plena no mercado) ou enfrentar ciclos de GTM mais longos.
4.Distribuição geográfica: Estados Unidos concentrados, a Área da Baía representa metade do montante de financiamento
No primeiro trimestre, 71% a 73% do capital de risco global fluiu para a América do Norte; em termos de valor, a concentração de fundos na área de IA é de cerca de 99% nos Estados Unidos. Apenas a área da baía de São Francisco (incluindo a OpenAI) representa quase metade do capital de risco global.
Europa, Médio Oriente e África: apenas algumas transações de médio porte em IA (Latent Labs financiou 50 milhões de dólares, Speedata financiou 44 milhões de dólares).
Região da Ásia-Pacífico: No primeiro trimestre de 2025, apenas 1,8 mil milhões de dólares foram angariados para IA (uma queda de 50% em relação ao ano anterior); a maior ronda de financiamento na China foi de 247 milhões de dólares, obtida pela Zhipu AI.
Em suma: os Estados Unidos têm uma vantagem em termos de investimento financeiro nesta "corrida armamentista de IA".
5.Perfil do Investidor:
Os fundos soberanos e os fundos de investimento transfronteiriços (Prosperity7 da Arábia Saudita, Khazanah da Malásia, Thrive Capital) lideraram várias rodadas de financiamento.
Os departamentos de capital de risco corporativo de grandes empresas de tecnologia (Microsoft, Salesforce, Google) estão muito ativos.
Efeito líquido: influxo de capital de todas as partes.
Perspectiva de meio ano:
Marco regulatório
Os governos de todo o mundo ainda estão a explorar como responder à IA. Na União Europeia, espera-se que a "Lei da IA" possa ser finalizada até ao final de 2025. Prevê-se que, na segunda metade do ano, as startups iniciem uma batalha de lobby, podendo também surgir sinais de conformidade antecipada. Nos Estados Unidos, quaisquer movimentos sobre IA - ordens executivas e ações do Congresso, como audiências e legislação proposta - serão cruciais. Novas regulamentações sobre uso de dados, transparência de modelos ou controle de exportação de chips podem remodelar a situação económica das startups e a confiança dos investidores.
Expectativas positivas: Diretrizes mais claras e favoráveis ao desenvolvimento empresarial tornam a aplicação da IA legal em diversos setores.
Expectativas negativas: regras severas (por exemplo, responsabilidade por erros de IA) podem afastar startups e investidores.
Além disso, é importante prestar atenção à situação de aquisição de IA do governo dos EUA - rumores sobre um plano de bilhões de dólares podem fornecer sinais de demanda significativos para empresas de IA focadas no setor empresarial.
IPOcanais e formas de saída
Embora o financiamento privado tenha disparado em 2025, ainda não vimos uma IPO de IA revolucionária. Essa situação pode mudar no segundo semestre. Empresas como Databricks, Stripe (relacionadas à IA) e até mesmo a OpenAI podem ser potenciais candidatas a IPO.
Um IPO bem-sucedido pode reprecificar o mercado, liberar liquidez em estágios posteriores e fornecer dados comparáveis.
A contínua estagnação dos IPOs pode abalar a confiança dos investidores na cronologia de saídas das startups de IA.
Entretanto, a atividade de fusões e aquisições pode aumentar. Grandes empresas de tecnologia podem agir: Google, Microsoft ou Nvidia podem adquirir equipas de IA menores ou fornecedores de infraestrutura essenciais. Uma aquisição significativa de IA pode remodelar o panorama competitivo e trazer retornos para as empresas de capital de risco.
Avanços Tecnológicos e Lançamento de Produtos
Aguardar a divulgação de notícias importantes: poderá ser o próximo modelo da OpenAI ou um hardware desenvolvido em colaboração entre Sam Altman e Jony Ive.
Qualquer grande avanço em capacidade (por exemplo, modelos que podem raciocinar ou modelos que reduzem custos em 10 vezes) pode validar sobrevalorações e desencadear uma nova onda de capital.
Também é importante focar na atratividade para empresas - vendas de API, adoção de SaaS e situação de receita. Mas os riscos também existem; se ocorrer um incidente de segurança ou abuso público, isso pode levar a uma forte oposição regulatória, prejudicando assim o sentimento do mercado.
Em suma, a execução técnica e comercial no segundo semestre determinará se o otimismo do primeiro semestre pode ser mantido.
Regulação e resistência ética
Se o governo ou o público sentir que a IA saiu do controle, espera-se que sejam rapidamente implementadas medidas de intervenção: como a implementação de um sistema de licenciamento, a aplicação de multas com base no Regulamento Geral sobre a Proteção de Dados (GDPR), ou a imposição de restrições rigorosas a certos modelos.
Resistência ética: Escândalos, demissões em massa causadas por automação ou informações erradas geradas por IA podem rapidamente alterar o sentimento do mercado, tornando mais difícil a alocação de fundos.
Cálculo e Limitações de Talento
A veia da IA - processadores gráficos (GPU) e engenheiros de elite - ainda são escassos.
O gargalo da GPU pode forçar equipes com falta de recursos a desistirem, enquanto empresas com recursos abundantes acumularão recursos computacionais.
A batalha pela atração de talentos está a intensificar-se, com a OpenAI e o Google a recrutar os melhores talentos.
A velocidade de queima de dinheiro está a aumentar: algumas startups gastam mais de 100 milhões de dólares por ano em serviços de nuvem, mas não conseguem lançar produtos rapidamente. Se a diferença entre os custos e os produtos continuar a aumentar, espera-se que haja um desconto no financiamento e uma dura reconfiguração do mercado.
Comercialização de modelos
É irônico que a competição entre grandes modelos de linguagem (LLM) esteja impulsionando uma rápida comercialização. O lançamento de código aberto (como LLaMA da Meta, Mistral, etc.) está a apagar as diferenças.
A vala de proteção está a mudar-se para a qualidade dos dados, canais de distribuição ou integração vertical.
Se a OpenAI começar a perder para participantes de código aberto simplificados ou modelos desenvolvidos internamente por empresas, os investidores de risco podem reavaliar o verdadeiro significado de "defensabilidade".
O segundo semestre pode soar o alarme: nem todos os pacotes cuidadosamente ajustados merecem uma avaliação de 1 bilhão de dólares.
Previsão para o segundo semestre de 2025
O tamanho do financiamento desacelerou, mas ainda se mantém em níveis altos
Após o fervor do primeiro semestre, o ritmo das negociações irá desacelerar. Espera-se que não haja mais rodadas de financiamento de 40 bilhões de dólares, mas o volume de financiamento em IA no trimestre ainda será o dobro dos níveis de 2024. A prosperidade continua, mas de forma mais robusta.
Grande evento de liquidez à vista
É esperado que haja pelo menos uma saída de mais de dez bilhões de dólares: IPO (por exemplo, Databricks) ou a aquisição por uma empresa tradicional que tenta manter sua influência.
Isto irá afetar o sentimento dos investidores e redefinir as expectativas de preços.
A clara estratificação do ecossistema de startups, até ao quarto trimestre, a diferenciação será evidente:
As 5-10 principais empresas de IA (com forte financiamento e impulso de desenvolvimento) começarão a se retirar gradualmente e poderão recrutar talentos através de aquisições.
Quais são as startups que estão no meio do caminho ou foram supervalorizadas, mas ainda não conseguiram alcançar a correspondência entre produto e mercado? Muitas irão se transformar, passar por reavaliações ou desaparecer gradualmente.
Os investidores recompensarão a capacidade de execução que pode gerar receita, e não apenas o investimento em pesquisa de soluções ou em GPUs.
Conclusão Final
Os próximos seis meses serão um teste de pressão para a narrativa da IA. 2025 será o início de uma transformação contínua ou uma bolha que precisa de correção?
Algumas bolhas vão estourar, mas o argumento central ainda se mantém. A IA continua a ser o campo de vanguarda mais atraente no setor de capital de risco, apenas o fluxo de fundos será mais cauteloso.
Leitura relacionada: Construindo a base da economia de IA: Como a IA está a remodelar o panorama das stablecoins?
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O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Visão geral dos investimentos em IA no primeiro semestre de 2025: 58% do capital de risco global direcionado para a IA
Autor: Catalaize
Compilado por: Felix, PANews
Entre janeiro e junho de 2025, o investimento global em startups de IA superou amplamente o do primeiro semestre de 2024. Apenas no primeiro trimestre de 2025, foram atraídos cerca de 60 a 73 bilhões de dólares, já ultrapassando metade do total de 2024, com um crescimento de mais de 100% em relação ao ano anterior. No primeiro trimestre, os investimentos de capital de risco em empresas de IA representaram cerca de 58% do total, enquanto um ano atrás essa proporção era de cerca de 28%. Isso demonstra claramente a psicologia de "FOMO de IA" dos investidores.
Isto significa que: o capital está a concentrar-se no setor da IA em uma escala sem precedentes, e as grandes instituições vão duplicar as apostas nas empresas que são consideradas capazes de se destacar na área da IA, o que pode remodelar o perfil de alocação de fundos para o segundo semestre.
Financiamento massivo dominado por poucos gigantes
Neste período, os mega financiamentos em rodadas posteriores, liderados por empresas de destaque, foram particularmente proeminentes. Em março, a OpenAI arrecadou 40 bilhões de dólares (a maior rodada de financiamento privado da história), com uma avaliação de 300 bilhões de dólares, enquanto a rodada de financiamento E da Anthropic de 3,5 bilhões de dólares elevou sua avaliação para 61,5 bilhões de dólares. Outras transações, como o financiamento de 2 bilhões de dólares da Safe Superintelligence e o financiamento da rodada E de 650 milhões de dólares da Neuralink, aumentaram ainda mais o total.
Isto significa que uma situação de "vencedor leva tudo" está a concentrar a maior parte dos fundos em muito poucas empresas, o que está a excluir os fundos que poderiam ter fluído para empresas em fase inicial ou de menor dimensão.
Escala de negociação sob o efeito do haltere
Além do financiamento massivo que atrai a atenção, o comércio de médio porte aumentou, enquanto as atividades de financiamento em rodada inicial permaneceram seletivas. O valor mediano de financiamento em rodada inicial no campo da IA atingiu cerca de 15 milhões de dólares (com uma média de cerca de 41 milhões de dólares), enquanto o valor mediano de financiamento na rodada A varia entre 75 milhões e 80 milhões de dólares, ambos bem acima da média histórica (o valor mediano de financiamento na rodada A em 2022 em todas as indústrias foi de cerca de 10 milhões de dólares). O valor mediano de financiamento nas etapas de crescimento C e D está concentrado entre 250 milhões e 300 milhões de dólares, enquanto a média foi elevada devido a casos extremos como o da OpenAI.
Isto significa que: a expansão da escala das transações reflete a intensa competição entre as empresas líderes do setor. Investidores que não conseguem emitir cheques de nove dígitos podem optar por investimentos em nichos ou em estágios mais iniciais, enquanto qualquer startup que afirme ter uma narrativa em IA pode obter um financiamento mais amplo e uma avaliação mais alta.
Concentração do setor e da região
Os participantes no campo da IA generativa e modelos/core infrastructure atraíram mais de 45 bilhões de dólares em financiamento no primeiro semestre, representando mais de 95% do total de financiamentos divulgados. Por outro lado, os setores de IA aplicada enfrentam uma escassez de fundos (cerca de 700 milhões de dólares na área de saúde/biotecnologia; cerca de 2 a 3 bilhões de dólares no setor de fintech/empresas). Em termos regionais, os EUA (especialmente o Vale do Silício) dominam: mais de 99% do financiamento global no setor de IA fluiu para empresas com sede nos EUA no primeiro semestre. A Ásia e a Europa estão relativamente atrasadas, com a maior transação na China (Zhipu AI) arrecadando 247 milhões de dólares; enquanto na Europa ocorreram apenas algumas rodadas de financiamento de médio porte (como os 50 milhões de dólares arrecadados pela Latent Labs no Reino Unido).
Isto significa: esta onda está centrada nos Estados Unidos, liderada por algumas grandes empresas; espera-se que governos e investidores fora dos Estados Unidos respondam no segundo semestre, estabelecendo fundos nacionais de IA, oferecendo incentivos ou realizando investimentos transfronteiriços para evitar ficar para trás.
Perspectivas para o segundo semestre: entusiasmo elevado, mas cautela continua
Apesar de os investimentos de capital terem atingido um recorde, a cautela dos investidores está a regressar. Muitas das rondas de financiamento do primeiro semestre focaram-se em investidores estratégicos ou corporativos (fornecedores de serviços em nuvem, fabricantes de chips, empresas de defesa), o que indica que os investidores estão mais inclinados a projetos que tenham cenários de aplicação prática e sinergias estratégicas. Ao entrar no segundo semestre, os investidores estarão atentos ao desempenho das startups que receberam grandes quantias de financiamento em termos de entrega de produtos, receitas e resposta a regulamentações, especialmente num contexto de crescente concorrência.
Isto significa que: no segundo semestre, o capital pode favorecer aquelas empresas que demonstrem eficiência e verdadeiro apelo de mercado - especialmente os fornecedores de "ferramentas e pás" (ferramentas, chips, software empresarial), o que aumentará a barreira de entrada para novos concorrentes, consolidará a vantagem das empresas existentes e, ao mesmo tempo, apresentará desafios para os novos entrantes.
Importância
O primeiro semestre de 2025 será um momento crucial para investimentos em IA. O grande fluxo de capital para o setor de IA (e sua concentração em poucos participantes e regiões) moldará o cenário de inovação e a dinâmica competitiva nos próximos anos. Para os investidores, entender a direção e as razões do fluxo de capital será fundamental para aproveitar as oportunidades no segundo semestre de 2025. Os vencedores conseguirão provar que suas avaliações são razoáveis, ou haverá correções e um novo foco? Os dados do primeiro semestre fornecem pistas iniciais, servindo de referência para estratégias de portfólio, considerações políticas (como questões antitruste e de segurança nacional) e as perspectivas de financiamento dos fundadores para os próximos seis meses.
Nos últimos meses, os financiamentos mais dignos de nota na área de IA
Análise Macroeconômica e de Tendências
1. Tendência de financiamento: aumento sem precedentes em comparação com o ano anterior
No primeiro semestre de 2025, o investimento de risco em startups de IA superou em muito os níveis do mesmo período de 2024. Dados confiáveis mostram que, apenas no primeiro trimestre, cerca de 70 mil milhões de dólares fluiram para empresas de IA, ultrapassando mais da metade do total de financiamento no setor de IA em 2024. Isso significa que o volume de financiamento no primeiro semestre de 2025 atingiu mais do que o dobro do que no primeiro semestre de 2024 (em dólares).
No primeiro trimestre de 2025, a participação da IA no capital de risco global saltou para cerca de 53% a 58%, enquanto há um ano era de cerca de 25% a 30%. Isso significa que atualmente mais da metade do capital de risco global está direcionado para o campo da IA.
Fatores impulsionadores: algumas grandes rodadas de financiamento; sem elas, o capital de risco global permanece praticamente estável em relação ao ano anterior.
Impacto na segunda metade de 2025: os indicadores gerais de capital de risco podem depender do fluxo de transações no campo da IA; qualquer arrefecimento do entusiasmo na área de IA pode reduzir o nível geral de financiamento.
2. Fase de financiamento: o financiamento posterior aumentou significativamente, enquanto o financiamento inicial é desigual
Os dados mostram que o volume de negociações no campo da IA apresenta uma distribuição em forma de ferradura.
Financiamento em fase posterior (C+ rodada) domina: no primeiro trimestre de 2025, o total de financiamento em fase posterior em todos os setores alcançou 81 mil milhões de dólares, um aumento de cerca de 147% em relação ao ano anterior, sendo a IA o principal motor.
Fase inicial: o número de transações caiu (as transações globais na fase inicial diminuíram cerca de 19% em relação ao ano anterior), mas o volume de financiamento aumentou significativamente.
Pontos principais: os investidores estão a investir fundos em menos projetos, mas com apostas maiores - estão confiantes em temas específicos de IA, enquanto mantêm uma atitude cautelosa em relação a outros setores. Esta polarização deverá continuar na segunda metade do ano.
3. Configuração da Indústria: Modelos Básicos e Construção de Infraestruturas
Cerca de 95% dos fundos em IA estão a ser direcionados para desenvolvedores de modelos de IA generativa e a sua infraestrutura (computação em nuvem, chips, plataformas de desenvolvimento). Apenas a OpenAI e a Anthropic absorveram cerca de 60% dos fundos na área da IA no primeiro semestre.
Em comparação, os campos de aplicação vertical são simplesmente insignificantes:
Lógica do investidor: controlar a "pilha de IA"; aplicações verticais podem ser comoditizadas (nota: o valor único de marca e outros atributos dos produtos pode desaparecer devido à concorrência plena no mercado) ou enfrentar ciclos de GTM mais longos.
4. Distribuição geográfica: Estados Unidos concentrados, a Área da Baía representa metade do montante de financiamento
No primeiro trimestre, 71% a 73% do capital de risco global fluiu para a América do Norte; em termos de valor, a concentração de fundos na área de IA é de cerca de 99% nos Estados Unidos. Apenas a área da baía de São Francisco (incluindo a OpenAI) representa quase metade do capital de risco global.
Europa, Médio Oriente e África: apenas algumas transações de médio porte em IA (Latent Labs financiou 50 milhões de dólares, Speedata financiou 44 milhões de dólares).
Região da Ásia-Pacífico: No primeiro trimestre de 2025, apenas 1,8 mil milhões de dólares foram angariados para IA (uma queda de 50% em relação ao ano anterior); a maior ronda de financiamento na China foi de 247 milhões de dólares, obtida pela Zhipu AI.
Em suma: os Estados Unidos têm uma vantagem em termos de investimento financeiro nesta "corrida armamentista de IA".
5. Perfil do Investidor:
Os fundos soberanos e os fundos de investimento transfronteiriços (Prosperity7 da Arábia Saudita, Khazanah da Malásia, Thrive Capital) lideraram várias rodadas de financiamento.
Os departamentos de capital de risco corporativo de grandes empresas de tecnologia (Microsoft, Salesforce, Google) estão muito ativos.
Efeito líquido: influxo de capital de todas as partes.
Perspectiva de meio ano:
Marco regulatório
Os governos de todo o mundo ainda estão a explorar como responder à IA. Na União Europeia, espera-se que a "Lei da IA" possa ser finalizada até ao final de 2025. Prevê-se que, na segunda metade do ano, as startups iniciem uma batalha de lobby, podendo também surgir sinais de conformidade antecipada. Nos Estados Unidos, quaisquer movimentos sobre IA - ordens executivas e ações do Congresso, como audiências e legislação proposta - serão cruciais. Novas regulamentações sobre uso de dados, transparência de modelos ou controle de exportação de chips podem remodelar a situação económica das startups e a confiança dos investidores.
Além disso, é importante prestar atenção à situação de aquisição de IA do governo dos EUA - rumores sobre um plano de bilhões de dólares podem fornecer sinais de demanda significativos para empresas de IA focadas no setor empresarial.
IPO canais e formas de saída
Embora o financiamento privado tenha disparado em 2025, ainda não vimos uma IPO de IA revolucionária. Essa situação pode mudar no segundo semestre. Empresas como Databricks, Stripe (relacionadas à IA) e até mesmo a OpenAI podem ser potenciais candidatas a IPO.
Entretanto, a atividade de fusões e aquisições pode aumentar. Grandes empresas de tecnologia podem agir: Google, Microsoft ou Nvidia podem adquirir equipas de IA menores ou fornecedores de infraestrutura essenciais. Uma aquisição significativa de IA pode remodelar o panorama competitivo e trazer retornos para as empresas de capital de risco.
Avanços Tecnológicos e Lançamento de Produtos
Aguardar a divulgação de notícias importantes: poderá ser o próximo modelo da OpenAI ou um hardware desenvolvido em colaboração entre Sam Altman e Jony Ive.
Qualquer grande avanço em capacidade (por exemplo, modelos que podem raciocinar ou modelos que reduzem custos em 10 vezes) pode validar sobrevalorações e desencadear uma nova onda de capital.
Também é importante focar na atratividade para empresas - vendas de API, adoção de SaaS e situação de receita. Mas os riscos também existem; se ocorrer um incidente de segurança ou abuso público, isso pode levar a uma forte oposição regulatória, prejudicando assim o sentimento do mercado.
Em suma, a execução técnica e comercial no segundo semestre determinará se o otimismo do primeiro semestre pode ser mantido.
Regulação e resistência ética
Se o governo ou o público sentir que a IA saiu do controle, espera-se que sejam rapidamente implementadas medidas de intervenção: como a implementação de um sistema de licenciamento, a aplicação de multas com base no Regulamento Geral sobre a Proteção de Dados (GDPR), ou a imposição de restrições rigorosas a certos modelos.
Resistência ética: Escândalos, demissões em massa causadas por automação ou informações erradas geradas por IA podem rapidamente alterar o sentimento do mercado, tornando mais difícil a alocação de fundos.
Cálculo e Limitações de Talento
A veia da IA - processadores gráficos (GPU) e engenheiros de elite - ainda são escassos.
O gargalo da GPU pode forçar equipes com falta de recursos a desistirem, enquanto empresas com recursos abundantes acumularão recursos computacionais.
A batalha pela atração de talentos está a intensificar-se, com a OpenAI e o Google a recrutar os melhores talentos.
A velocidade de queima de dinheiro está a aumentar: algumas startups gastam mais de 100 milhões de dólares por ano em serviços de nuvem, mas não conseguem lançar produtos rapidamente. Se a diferença entre os custos e os produtos continuar a aumentar, espera-se que haja um desconto no financiamento e uma dura reconfiguração do mercado.
Comercialização de modelos
É irônico que a competição entre grandes modelos de linguagem (LLM) esteja impulsionando uma rápida comercialização. O lançamento de código aberto (como LLaMA da Meta, Mistral, etc.) está a apagar as diferenças.
A vala de proteção está a mudar-se para a qualidade dos dados, canais de distribuição ou integração vertical.
Se a OpenAI começar a perder para participantes de código aberto simplificados ou modelos desenvolvidos internamente por empresas, os investidores de risco podem reavaliar o verdadeiro significado de "defensabilidade".
O segundo semestre pode soar o alarme: nem todos os pacotes cuidadosamente ajustados merecem uma avaliação de 1 bilhão de dólares.
Previsão para o segundo semestre de 2025
O tamanho do financiamento desacelerou, mas ainda se mantém em níveis altos
Após o fervor do primeiro semestre, o ritmo das negociações irá desacelerar. Espera-se que não haja mais rodadas de financiamento de 40 bilhões de dólares, mas o volume de financiamento em IA no trimestre ainda será o dobro dos níveis de 2024. A prosperidade continua, mas de forma mais robusta.
Grande evento de liquidez à vista
É esperado que haja pelo menos uma saída de mais de dez bilhões de dólares: IPO (por exemplo, Databricks) ou a aquisição por uma empresa tradicional que tenta manter sua influência.
Isto irá afetar o sentimento dos investidores e redefinir as expectativas de preços.
A clara estratificação do ecossistema de startups, até ao quarto trimestre, a diferenciação será evidente:
As 5-10 principais empresas de IA (com forte financiamento e impulso de desenvolvimento) começarão a se retirar gradualmente e poderão recrutar talentos através de aquisições.
Quais são as startups que estão no meio do caminho ou foram supervalorizadas, mas ainda não conseguiram alcançar a correspondência entre produto e mercado? Muitas irão se transformar, passar por reavaliações ou desaparecer gradualmente.
Os investidores recompensarão a capacidade de execução que pode gerar receita, e não apenas o investimento em pesquisa de soluções ou em GPUs.
Conclusão Final
Os próximos seis meses serão um teste de pressão para a narrativa da IA. 2025 será o início de uma transformação contínua ou uma bolha que precisa de correção?
Algumas bolhas vão estourar, mas o argumento central ainda se mantém. A IA continua a ser o campo de vanguarda mais atraente no setor de capital de risco, apenas o fluxo de fundos será mais cauteloso.
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