A IA ainda é a área de ponta mais atraente no campo do capital de risco, apenas os fluxos de investimento serão mais cautelosos.
Escrito por: Catalaize
Compilado por: Felix, PANews
Entre janeiro e junho de 2025, os investimentos globais em startups de IA superaram em muito o primeiro semestre de 2024. Apenas no primeiro trimestre de 2025, foram atraídos cerca de 60 a 73 bilhões de dólares, já ultrapassando metade do total anual de 2024, com um crescimento superior a 100%. No primeiro trimestre, o capital de risco recebido por empresas de IA representou cerca de 58% do total, enquanto um ano antes essa proporção era de cerca de 28%. Isso deixa claro o "AI FOMO" dos investidores.
Isto significa que: o capital está a concentrar-se no setor da IA em uma escala sem precedentes, e as grandes instituições vão dobrar as apostas nas empresas que são consideradas capazes de triunfar na área da IA, o que pode remodelar o panorama de alocação de fundos na segunda metade do ano.
Financiamento maciço dominado por poucos gigantes
Neste período, as rodadas de financiamento posterior em larga escala, lideradas por empresas líderes, são particularmente proeminentes. Em março, a OpenAI arrecadou 40 bilhões de dólares (a maior rodada de financiamento privado da história), com uma avaliação de 300 bilhões de dólares, enquanto a rodada de financiamento da Anthropic de 3,5 bilhões de dólares elevou sua avaliação para 61,5 bilhões de dólares. Outras transações, como o financiamento de 2 bilhões de dólares da Safe Superintelligence e o financiamento da Neuralink de 650 milhões de dólares da rodada E, aumentaram ainda mais o total.
Isto significa que: uma situação de "vencedor leva tudo" está a concentrar a maior parte dos fundos em um número muito reduzido de empresas, o que está a excluir os fundos que poderiam fluir para empresas em estágios iniciais ou de menor escala.
Efeito de Barra no Tamanho das Transações
Além dos financiamentos maciços que atraem muita atenção, o comércio médio aumentou, enquanto a atividade de financiamento em rodadas seed permaneceu seletiva. O valor médio de financiamento seed na área de IA atingiu cerca de 15 milhões de dólares (uma média de cerca de 41 milhões de dólares), enquanto o valor médio de financiamento da rodada A variou entre 75 e 80 milhões de dólares, ambos muito acima da média histórica (em 2022, o valor médio de financiamento da rodada A em todos os setores foi de cerca de 10 milhões de dólares). O valor médio de financiamento nas fases de crescimento das rodadas C e D concentrou-se entre 250 e 300 milhões de dólares, enquanto a média foi elevada por casos extremos como o da OpenAI.
Isto significa que: a expansão do volume de negócios reflete a intensa concorrência entre as empresas líderes do setor. Investidores que não conseguem emitir cheques de nove dígitos podem voltar-se para nichos de mercado ou investimentos em estágios mais iniciais, enquanto qualquer startup que afirme ter uma narrativa de IA pode obter financiamentos de maior escala e avaliações mais elevadas.
Concentração da Indústria e da Região
Os atores da IA generativa e do espaço de modelo/infraestrutura central atraíram mais de US$ 45 bilhões em financiamento no primeiro semestre do ano, representando mais de 95% do financiamento total divulgado. A vertical de IA aplicada é relativamente subfinanciada (cerca de US$ 700 milhões no setor médico/biotecnológico; Fintech / Setor Corporativo é de cerca de US $ 2 bilhões a US $ 3 bilhões). Geograficamente, os EUA (especialmente o Vale do Silício) dominam: mais de 99% do financiamento global de IA foi para empresas sediadas nos EUA no primeiro semestre do ano. Ásia e Europa ficaram para trás, com o maior acordo da China (Zhipu AI) levantando US$ 247 milhões; Na Europa, houve apenas algumas rodadas de financiamento de médio porte (por exemplo, a Latent Labs no Reino Unido, que levantou US$ 50 milhões).
Isto significa: esta onda tem os EUA como centro, liderada por algumas grandes empresas; espera-se que governos e investidores fora dos EUA respondam no segundo semestre, estabelecendo fundos nacionais de IA, oferecendo incentivos ou realizando investimentos transfronteiriços para evitar ficar para trás.
Perspectivas para a segunda metade do ano: entusiasmo elevado, mas cautela continua
Apesar do investimento de capital ter atingido recordes, a cautela dos investidores está a voltar. Muitas das rondas de financiamento do primeiro semestre focaram em investidores estratégicos ou corporativos (fornecedores de serviços em nuvem, fabricantes de chips, empresas de defesa), o que indica que os investidores estão mais inclinados a projetos que têm cenários de aplicação prática e sinergias estratégicas. À medida que entramos no segundo semestre, os investidores irão observar de perto o desempenho das startups que conseguiram grandes financiamentos em termos de entrega de produtos, receitas e resposta à regulamentação, especialmente num contexto de concorrência crescente.
Isto significa que: no segundo semestre, o capital pode favorecer as empresas que demonstram eficiência e verdadeira atratividade no mercado - especialmente os fornecedores de "ferramentas e pás" (ferramentas, chips, software empresarial), o que aumentará a barreira de entrada para novos entrantes, consolidará a vantagem das empresas existentes e, ao mesmo tempo, representará um desafio para os novos entrantes.
Importância
O primeiro semestre de 2025 será um momento crucial para os investimentos em IA. O grande fluxo de capital que está entrando no setor de IA (e sua inclinação para poucos participantes e regiões) moldará o cenário de inovação e a competição nos próximos anos. Para os investidores, entender o fluxo de capital e suas razões é fundamental para aproveitar as oportunidades no segundo semestre de 2025. Será que os vencedores conseguirão provar que suas avaliações são razoáveis, ou haverá uma correção e um novo foco? Os dados do primeiro semestre fornecem pistas iniciais que servem de referência para estratégias de portfólio, considerações políticas (como questões antitruste e de segurança nacional) e as perspectivas de financiamento dos fundadores para os próximos seis meses.
O financiamento mais digno de nota no campo da IA no último mês
Análise Macroeconômica e de Tendências
1. Tendência de financiamento: aumento sem precedentes em relação ao ano anterior
No primeiro semestre de 2025, o capital de risco para startups de IA superou em muito os níveis do mesmo período de 2024. Dados confiáveis mostram que, apenas no primeiro trimestre, cerca de 70 mil milhões de dólares fluíram para empresas de IA, mais da metade do total de financiamento no setor de IA em 2024. Isso significa que o montante de financiamento no primeiro semestre de 2025 alcançou mais do que o dobro do montante do primeiro semestre de 2024 (em dólares).
No primeiro trimestre de 2025, a participação da IA no capital de risco global saltou para cerca de 53% a 58%, em comparação com cerca de 25% a 30% um ano antes. Isso significa que atualmente mais da metade do capital de risco global está direcionado para o campo da IA.
Fatores impulsionadores: algumas grandes rodadas de financiamento; sem isso, os fundos globais de capital de risco permaneceriam aproximadamente estáveis ano a ano.
Impacto na segunda metade de 2025: os indicadores gerais de capital de risco podem depender do fluxo de transações no setor de IA; qualquer arrefecimento do entusiasmo no setor de IA pode reduzir o nível geral de financiamento.
2. Fase de financiamento: o financiamento posterior aumentou significativamente, enquanto a situação do financiamento inicial é desigual
Os dados mostram que o volume de transações no campo da IA apresenta uma distribuição em forma de haltere.
Financiamento em fase avançada (rodada C+) domina: no primeiro trimestre de 2025, o total de financiamento em fase avançada em todos os setores alcançou 81 bilhões de dólares, um aumento de aproximadamente 147% em relação ao ano anterior, sendo a IA o principal motor.
A média do tamanho das rodadas de financiamento D e E é de cerca de 300 milhões a 950 milhões de dólares (mediana de cerca de 250 milhões a 450 milhões de dólares).
Fase inicial: o número de transações caiu (a nível global, o volume de transações caiu cerca de 19% em comparação com o ano anterior), mas o montante de financiamento aumentou significativamente.
No primeiro semestre de 2025, a mediana do financiamento de seed para startups de IA foi de cerca de 15 milhões de dólares; enquanto o financiamento seed de 200 milhões de dólares da Lila é considerado um valor fora do comum.
O valor mediano da rodada de financiamento Série A é de aproximadamente 75 a 80 milhões de dólares.
Pontos principais: os investidores estão a colocar fundos em menos projetos, mas com apostas maiores - estão confiantes em temas específicos de IA, enquanto mantêm uma atitude cautelosa em relação a outros domínios. Esta polarização deve continuar na segunda metade do ano.
3 Configuração da Indústria: Modelo Básico e Construção de Infraestrutura
Cerca de 95% dos fundos de IA estão a ser direcionados para desenvolvedores de modelos de IA generativa e a sua infraestrutura (computação em nuvem, chips, plataformas de desenvolvimento). Apenas a OpenAI e a Anthropic atraíram cerca de 60% dos fundos na área da IA durante o primeiro semestre.
Em comparação, os domínios de aplicação vertical são simplesmente insignificantes:
Cuidados de saúde / Biotecnologia AI: cerca de 700 milhões de dólares (por exemplo, Hippocratic AI angariou 141 milhões de dólares, Insilico angariou 110 milhões de dólares).
Serviços financeiros e produtividade empresarial: um total de apenas algumas dezenas de bilhões de dólares.
Robótica / Defesa AI: um setor de nicho, mas que merece atenção (por exemplo, a Shield AI recebeu 240 milhões de dólares em financiamento).
Lógica do investidor: controlar a "pilha de IA"; aplicações verticais podem ser comoditizadas (Nota: o valor único que as mercadorias originalmente tinham, como a marca, desaparece devido à plena concorrência do mercado) ou enfrentar um ciclo de GTM mais longo.
4 Distribuição regional: Estados Unidos concentrados, a Bay Area representa metade do valor de financiamento
No primeiro trimestre, 71% a 73% do capital de risco global fluiu para a América do Norte; em termos de valor, a concentração de financiamento na área de IA é de cerca de 99% nos Estados Unidos. Apenas a área da baía de São Francisco (incluindo a OpenAI) representa quase metade do capital de risco global.
Europa, Médio Oriente e África: apenas algumas operações de médio porte em IA (Latent Labs financia 50 milhões de dólares, Speedata financia 44 milhões de dólares).
Região da Ásia-Pacífico: No primeiro trimestre de 2025, foram arrecadados apenas 1,8 mil milhões de dólares para IA (uma queda de 50% em relação ao ano anterior); a maior rodada de financiamento na China foi de 247 milhões de dólares para a Zhipu AI.
Em suma: os Estados Unidos têm vantagem em termos de investimento financeiro nesta "corrida armamentista de IA".
5 Padrão dos Investidores:
Fundos soberanos e fundos transfronteiriços (Prosperity7 da Arábia Saudita, Khazanah da Malásia, Thrive Capital) lideraram várias rodadas de financiamento.
Os departamentos de capital de risco corporativo de grandes empresas de tecnologia (Microsoft, Salesforce, Google) estão muito ativos.
Efeito líquido: influxo de capital de várias partes.
Perspectivas para o segundo semestre:
Marco regulatório
Os governos de todo o mundo ainda estão a explorar como lidar com a IA. Na União Europeia, espera-se que a "Lei da IA" possa ser finalizada até o final de 2025. Espera-se que, no segundo semestre, as startups iniciem uma batalha de lobby, e também podem surgir sinais precoces de conformidade. Nos Estados Unidos, qualquer movimento sobre IA, como ordens executivas e iniciativas do Congresso - audiências, legislação proposta - será crucial. Novas regulamentações sobre uso de dados, transparência de modelos ou controles de exportação de chips podem remodelar a situação econômica das startups e a confiança dos investidores.
Expectativas positivas: diretrizes mais claras e favoráveis ao desenvolvimento comercial tornam a aplicação da IA legalizada em vários setores.
Expectativas negativas: regras severas (por exemplo, responsabilização por erros de IA) podem afastar startups e investidores.
Além disso, é importante prestar atenção à situação de compras de IA do governo dos Estados Unidos - rumores sobre um plano de bilhões de dólares podem fornecer sinais de demanda significativos para empresas de IA focadas no setor empresarial.
Canais de IPO e formas de saída
Embora o financiamento privado tenha disparado em 2025, ainda não vimos um IPO de IA revolucionário. Essa situação pode mudar no segundo semestre. Empresas como Databricks, Stripe (relacionadas à IA) e até a OpenAI podem ser candidatas a IPO.
Uma oferta pública inicial (IPO) bem-sucedida pode redefinir o mercado, liberar liquidez em estágios posteriores e fornecer dados comparáveis.
A contínua paragem das IPOs pode abalar a confiança dos investidores na cronologia de saída das startups de IA.
Entretanto, a atividade de fusões e aquisições pode intensificar-se. Grandes empresas de tecnologia podem intervir: Google, Microsoft ou NVIDIA podem adquirir equipas de IA menores ou fornecedores de infraestrutura essenciais. Uma aquisição significativa na área da IA pode reconfigurar o panorama competitivo e trazer retornos para as empresas de capital de risco.
Avanços Tecnológicos e Lançamento de Produtos
Aguardando a divulgação de grandes notícias: pode ser o próximo modelo da OpenAI, ou um hardware desenvolvido em colaboração por Sam Altman e Jony Ive.
Qualquer grande avanço nas capacidades (por exemplo, modelos que podem raciocinar ou modelos que reduzem custos em 10 vezes) pode validar avaliações exageradas e desencadear uma nova onda de capital.
Também é importante prestar atenção à atratividade para empresas - vendas de API, adoção de SaaS e situação de receitas. Mas os riscos também existem; se ocorrer um incidente de segurança ou abuso público, isso pode resultar em forte oposição regulatória, afetando assim o sentimento do mercado.
Em suma, a execução técnica e comercial na segunda metade do ano determinará se o otimismo da primeira metade do ano pode ser mantido.
Regulação e resistência ética
Se o governo ou o público achar que a IA perdeu o controle, espera-se que sejam rapidamente implementadas medidas de intervenção: como a implementação de um sistema de licenciamento, a aplicação de multas com base no Regulamento Geral sobre a Proteção de Dados (GDPR), ou a imposição de restrições rigorosas a certos modelos.
Resistência ética: escândalos, demissões em massa causadas por automação ou desinformação gerada por IA podem rapidamente alterar o sentimento do mercado, tornando mais difícil o investimento de capital.
Cálculo e Limitações de Talentos
A veia da IA - processadores gráficos (GPU) e engenheiros de elite - ainda são escassos.
O gargalo de GPU pode forçar equipes com falta de recursos a se retirarem, enquanto empresas com recursos financeiros abundantes acumulam poder de computação.
A batalha pela atração de talentos está a intensificar-se, com a OpenAI e o Google a recrutar os melhores talentos.
A velocidade de queima de dinheiro está a aumentar: algumas startups gastam mais de 100 milhões de dólares por ano em serviços de nuvem, mas não conseguem lançar produtos rapidamente. Se a lacuna entre os custos e os produtos continuar a aumentar, espera-se que haja um desconto no financiamento e uma dura reconfiguração do mercado.
Comercialização de Modelos
É irônico que a competição entre grandes modelos de linguagem (LLM) esteja a impulsionar a rápida comercialização. O lançamento de código aberto (LLaMA da Meta, Mistral, etc.) obscureceu as diferenças.
A trincheira está se voltando para a qualidade dos dados, canais de distribuição ou integração vertical.
Se a OpenAI começar a perder para participantes de código aberto mais simplificados, ou se as empresas desenvolverem seus próprios modelos, os investidores de risco podem reavaliar o verdadeiro significado de "defensabilidade".
O segundo semestre pode muito bem soar o alarme: nem todos os pacotes cuidadosamente ajustados merecem uma avaliação de 1 bilhão de dólares.
Previsão para o segundo semestre de 2025
A escala de financiamento abrandou, mas ainda se mantém em níveis elevados.
Após o auge no primeiro semestre, o ritmo das negociações vai abrandar. Espera-se que não haja mais rodadas de financiamento de 40 mil milhões de dólares, mas o volume de financiamento em IA no trimestre ainda será o dobro do nível de 2024. A prosperidade continua, apenas de forma mais robusta.
Grande evento de liquidez à vista
Espera-se que ocorra pelo menos uma saída de mais de dez mil milhões de dólares: IPO (por exemplo, Databricks) ou a aquisição por uma empresa tradicional que procura manter a sua influência.
Isto irá afetar o sentimento dos investidores e redefinir as expectativas de preços.
A clara estratificação do ecossistema de startups, até ao quarto trimestre, a diferenciação será evidente:
As 5-10 principais empresas de IA (com forte financiamento e impulso de desenvolvimento) começarão a sair gradualmente e poderão recrutar talentos através de aquisições.
Quais são as startups que estão no meio do caminho ou que foram excessivamente elogiadas, mas que ainda não conseguiram uma correspondência entre produto e mercado? Muitas irão se transformar, passar por reavaliações ou desaparecer gradualmente.
Os investidores recompensarão a capacidade de execução que pode gerar receita, e não apenas o investimento em pesquisa de soluções ou GPUs.
Conclusão final
Os próximos seis meses serão um teste de pressão para a narrativa de IA. 2025 será o início de uma transformação contínua ou uma bolha que precisa ser corrigida?
Algumas bolhas podem estourar, mas o argumento central ainda se mantém. A IA continua a ser a área de ponta mais atraente para o capital de risco, apenas o fluxo de fundos será mais cauteloso.
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O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Visão geral dos investimentos em IA no primeiro semestre de 2025: 58% dos fundos de capital de risco globais estão a ser direcionados para a IA.
Escrito por: Catalaize
Compilado por: Felix, PANews
Entre janeiro e junho de 2025, os investimentos globais em startups de IA superaram em muito o primeiro semestre de 2024. Apenas no primeiro trimestre de 2025, foram atraídos cerca de 60 a 73 bilhões de dólares, já ultrapassando metade do total anual de 2024, com um crescimento superior a 100%. No primeiro trimestre, o capital de risco recebido por empresas de IA representou cerca de 58% do total, enquanto um ano antes essa proporção era de cerca de 28%. Isso deixa claro o "AI FOMO" dos investidores.
Isto significa que: o capital está a concentrar-se no setor da IA em uma escala sem precedentes, e as grandes instituições vão dobrar as apostas nas empresas que são consideradas capazes de triunfar na área da IA, o que pode remodelar o panorama de alocação de fundos na segunda metade do ano.
Financiamento maciço dominado por poucos gigantes
Neste período, as rodadas de financiamento posterior em larga escala, lideradas por empresas líderes, são particularmente proeminentes. Em março, a OpenAI arrecadou 40 bilhões de dólares (a maior rodada de financiamento privado da história), com uma avaliação de 300 bilhões de dólares, enquanto a rodada de financiamento da Anthropic de 3,5 bilhões de dólares elevou sua avaliação para 61,5 bilhões de dólares. Outras transações, como o financiamento de 2 bilhões de dólares da Safe Superintelligence e o financiamento da Neuralink de 650 milhões de dólares da rodada E, aumentaram ainda mais o total.
Isto significa que: uma situação de "vencedor leva tudo" está a concentrar a maior parte dos fundos em um número muito reduzido de empresas, o que está a excluir os fundos que poderiam fluir para empresas em estágios iniciais ou de menor escala.
Efeito de Barra no Tamanho das Transações
Além dos financiamentos maciços que atraem muita atenção, o comércio médio aumentou, enquanto a atividade de financiamento em rodadas seed permaneceu seletiva. O valor médio de financiamento seed na área de IA atingiu cerca de 15 milhões de dólares (uma média de cerca de 41 milhões de dólares), enquanto o valor médio de financiamento da rodada A variou entre 75 e 80 milhões de dólares, ambos muito acima da média histórica (em 2022, o valor médio de financiamento da rodada A em todos os setores foi de cerca de 10 milhões de dólares). O valor médio de financiamento nas fases de crescimento das rodadas C e D concentrou-se entre 250 e 300 milhões de dólares, enquanto a média foi elevada por casos extremos como o da OpenAI.
Isto significa que: a expansão do volume de negócios reflete a intensa concorrência entre as empresas líderes do setor. Investidores que não conseguem emitir cheques de nove dígitos podem voltar-se para nichos de mercado ou investimentos em estágios mais iniciais, enquanto qualquer startup que afirme ter uma narrativa de IA pode obter financiamentos de maior escala e avaliações mais elevadas.
Concentração da Indústria e da Região
Os atores da IA generativa e do espaço de modelo/infraestrutura central atraíram mais de US$ 45 bilhões em financiamento no primeiro semestre do ano, representando mais de 95% do financiamento total divulgado. A vertical de IA aplicada é relativamente subfinanciada (cerca de US$ 700 milhões no setor médico/biotecnológico; Fintech / Setor Corporativo é de cerca de US $ 2 bilhões a US $ 3 bilhões). Geograficamente, os EUA (especialmente o Vale do Silício) dominam: mais de 99% do financiamento global de IA foi para empresas sediadas nos EUA no primeiro semestre do ano. Ásia e Europa ficaram para trás, com o maior acordo da China (Zhipu AI) levantando US$ 247 milhões; Na Europa, houve apenas algumas rodadas de financiamento de médio porte (por exemplo, a Latent Labs no Reino Unido, que levantou US$ 50 milhões).
Isto significa: esta onda tem os EUA como centro, liderada por algumas grandes empresas; espera-se que governos e investidores fora dos EUA respondam no segundo semestre, estabelecendo fundos nacionais de IA, oferecendo incentivos ou realizando investimentos transfronteiriços para evitar ficar para trás.
Perspectivas para a segunda metade do ano: entusiasmo elevado, mas cautela continua
Apesar do investimento de capital ter atingido recordes, a cautela dos investidores está a voltar. Muitas das rondas de financiamento do primeiro semestre focaram em investidores estratégicos ou corporativos (fornecedores de serviços em nuvem, fabricantes de chips, empresas de defesa), o que indica que os investidores estão mais inclinados a projetos que têm cenários de aplicação prática e sinergias estratégicas. À medida que entramos no segundo semestre, os investidores irão observar de perto o desempenho das startups que conseguiram grandes financiamentos em termos de entrega de produtos, receitas e resposta à regulamentação, especialmente num contexto de concorrência crescente.
Isto significa que: no segundo semestre, o capital pode favorecer as empresas que demonstram eficiência e verdadeira atratividade no mercado - especialmente os fornecedores de "ferramentas e pás" (ferramentas, chips, software empresarial), o que aumentará a barreira de entrada para novos entrantes, consolidará a vantagem das empresas existentes e, ao mesmo tempo, representará um desafio para os novos entrantes.
Importância
O primeiro semestre de 2025 será um momento crucial para os investimentos em IA. O grande fluxo de capital que está entrando no setor de IA (e sua inclinação para poucos participantes e regiões) moldará o cenário de inovação e a competição nos próximos anos. Para os investidores, entender o fluxo de capital e suas razões é fundamental para aproveitar as oportunidades no segundo semestre de 2025. Será que os vencedores conseguirão provar que suas avaliações são razoáveis, ou haverá uma correção e um novo foco? Os dados do primeiro semestre fornecem pistas iniciais que servem de referência para estratégias de portfólio, considerações políticas (como questões antitruste e de segurança nacional) e as perspectivas de financiamento dos fundadores para os próximos seis meses.
O financiamento mais digno de nota no campo da IA no último mês
Análise Macroeconômica e de Tendências
1. Tendência de financiamento: aumento sem precedentes em relação ao ano anterior
No primeiro semestre de 2025, o capital de risco para startups de IA superou em muito os níveis do mesmo período de 2024. Dados confiáveis mostram que, apenas no primeiro trimestre, cerca de 70 mil milhões de dólares fluíram para empresas de IA, mais da metade do total de financiamento no setor de IA em 2024. Isso significa que o montante de financiamento no primeiro semestre de 2025 alcançou mais do que o dobro do montante do primeiro semestre de 2024 (em dólares).
No primeiro trimestre de 2025, a participação da IA no capital de risco global saltou para cerca de 53% a 58%, em comparação com cerca de 25% a 30% um ano antes. Isso significa que atualmente mais da metade do capital de risco global está direcionado para o campo da IA.
Fatores impulsionadores: algumas grandes rodadas de financiamento; sem isso, os fundos globais de capital de risco permaneceriam aproximadamente estáveis ano a ano.
Impacto na segunda metade de 2025: os indicadores gerais de capital de risco podem depender do fluxo de transações no setor de IA; qualquer arrefecimento do entusiasmo no setor de IA pode reduzir o nível geral de financiamento.
2. Fase de financiamento: o financiamento posterior aumentou significativamente, enquanto a situação do financiamento inicial é desigual
Os dados mostram que o volume de transações no campo da IA apresenta uma distribuição em forma de haltere.
Financiamento em fase avançada (rodada C+) domina: no primeiro trimestre de 2025, o total de financiamento em fase avançada em todos os setores alcançou 81 bilhões de dólares, um aumento de aproximadamente 147% em relação ao ano anterior, sendo a IA o principal motor.
A média do tamanho das rodadas de financiamento D e E é de cerca de 300 milhões a 950 milhões de dólares (mediana de cerca de 250 milhões a 450 milhões de dólares).
Fase inicial: o número de transações caiu (a nível global, o volume de transações caiu cerca de 19% em comparação com o ano anterior), mas o montante de financiamento aumentou significativamente.
No primeiro semestre de 2025, a mediana do financiamento de seed para startups de IA foi de cerca de 15 milhões de dólares; enquanto o financiamento seed de 200 milhões de dólares da Lila é considerado um valor fora do comum.
O valor mediano da rodada de financiamento Série A é de aproximadamente 75 a 80 milhões de dólares.
Pontos principais: os investidores estão a colocar fundos em menos projetos, mas com apostas maiores - estão confiantes em temas específicos de IA, enquanto mantêm uma atitude cautelosa em relação a outros domínios. Esta polarização deve continuar na segunda metade do ano.
3 Configuração da Indústria: Modelo Básico e Construção de Infraestrutura
Cerca de 95% dos fundos de IA estão a ser direcionados para desenvolvedores de modelos de IA generativa e a sua infraestrutura (computação em nuvem, chips, plataformas de desenvolvimento). Apenas a OpenAI e a Anthropic atraíram cerca de 60% dos fundos na área da IA durante o primeiro semestre.
Em comparação, os domínios de aplicação vertical são simplesmente insignificantes:
Lógica do investidor: controlar a "pilha de IA"; aplicações verticais podem ser comoditizadas (Nota: o valor único que as mercadorias originalmente tinham, como a marca, desaparece devido à plena concorrência do mercado) ou enfrentar um ciclo de GTM mais longo.
4 Distribuição regional: Estados Unidos concentrados, a Bay Area representa metade do valor de financiamento
No primeiro trimestre, 71% a 73% do capital de risco global fluiu para a América do Norte; em termos de valor, a concentração de financiamento na área de IA é de cerca de 99% nos Estados Unidos. Apenas a área da baía de São Francisco (incluindo a OpenAI) representa quase metade do capital de risco global.
Europa, Médio Oriente e África: apenas algumas operações de médio porte em IA (Latent Labs financia 50 milhões de dólares, Speedata financia 44 milhões de dólares).
Região da Ásia-Pacífico: No primeiro trimestre de 2025, foram arrecadados apenas 1,8 mil milhões de dólares para IA (uma queda de 50% em relação ao ano anterior); a maior rodada de financiamento na China foi de 247 milhões de dólares para a Zhipu AI.
Em suma: os Estados Unidos têm vantagem em termos de investimento financeiro nesta "corrida armamentista de IA".
5 Padrão dos Investidores:
Fundos soberanos e fundos transfronteiriços (Prosperity7 da Arábia Saudita, Khazanah da Malásia, Thrive Capital) lideraram várias rodadas de financiamento.
Os departamentos de capital de risco corporativo de grandes empresas de tecnologia (Microsoft, Salesforce, Google) estão muito ativos.
Efeito líquido: influxo de capital de várias partes.
Perspectivas para o segundo semestre:
Marco regulatório
Os governos de todo o mundo ainda estão a explorar como lidar com a IA. Na União Europeia, espera-se que a "Lei da IA" possa ser finalizada até o final de 2025. Espera-se que, no segundo semestre, as startups iniciem uma batalha de lobby, e também podem surgir sinais precoces de conformidade. Nos Estados Unidos, qualquer movimento sobre IA, como ordens executivas e iniciativas do Congresso - audiências, legislação proposta - será crucial. Novas regulamentações sobre uso de dados, transparência de modelos ou controles de exportação de chips podem remodelar a situação econômica das startups e a confiança dos investidores.
Expectativas positivas: diretrizes mais claras e favoráveis ao desenvolvimento comercial tornam a aplicação da IA legalizada em vários setores.
Expectativas negativas: regras severas (por exemplo, responsabilização por erros de IA) podem afastar startups e investidores.
Além disso, é importante prestar atenção à situação de compras de IA do governo dos Estados Unidos - rumores sobre um plano de bilhões de dólares podem fornecer sinais de demanda significativos para empresas de IA focadas no setor empresarial.
Canais de IPO e formas de saída
Embora o financiamento privado tenha disparado em 2025, ainda não vimos um IPO de IA revolucionário. Essa situação pode mudar no segundo semestre. Empresas como Databricks, Stripe (relacionadas à IA) e até a OpenAI podem ser candidatas a IPO.
Uma oferta pública inicial (IPO) bem-sucedida pode redefinir o mercado, liberar liquidez em estágios posteriores e fornecer dados comparáveis.
A contínua paragem das IPOs pode abalar a confiança dos investidores na cronologia de saída das startups de IA.
Entretanto, a atividade de fusões e aquisições pode intensificar-se. Grandes empresas de tecnologia podem intervir: Google, Microsoft ou NVIDIA podem adquirir equipas de IA menores ou fornecedores de infraestrutura essenciais. Uma aquisição significativa na área da IA pode reconfigurar o panorama competitivo e trazer retornos para as empresas de capital de risco.
Avanços Tecnológicos e Lançamento de Produtos
Aguardando a divulgação de grandes notícias: pode ser o próximo modelo da OpenAI, ou um hardware desenvolvido em colaboração por Sam Altman e Jony Ive.
Qualquer grande avanço nas capacidades (por exemplo, modelos que podem raciocinar ou modelos que reduzem custos em 10 vezes) pode validar avaliações exageradas e desencadear uma nova onda de capital.
Também é importante prestar atenção à atratividade para empresas - vendas de API, adoção de SaaS e situação de receitas. Mas os riscos também existem; se ocorrer um incidente de segurança ou abuso público, isso pode resultar em forte oposição regulatória, afetando assim o sentimento do mercado.
Em suma, a execução técnica e comercial na segunda metade do ano determinará se o otimismo da primeira metade do ano pode ser mantido.
Regulação e resistência ética
Se o governo ou o público achar que a IA perdeu o controle, espera-se que sejam rapidamente implementadas medidas de intervenção: como a implementação de um sistema de licenciamento, a aplicação de multas com base no Regulamento Geral sobre a Proteção de Dados (GDPR), ou a imposição de restrições rigorosas a certos modelos.
Resistência ética: escândalos, demissões em massa causadas por automação ou desinformação gerada por IA podem rapidamente alterar o sentimento do mercado, tornando mais difícil o investimento de capital.
Cálculo e Limitações de Talentos
A veia da IA - processadores gráficos (GPU) e engenheiros de elite - ainda são escassos.
O gargalo de GPU pode forçar equipes com falta de recursos a se retirarem, enquanto empresas com recursos financeiros abundantes acumulam poder de computação.
A batalha pela atração de talentos está a intensificar-se, com a OpenAI e o Google a recrutar os melhores talentos.
A velocidade de queima de dinheiro está a aumentar: algumas startups gastam mais de 100 milhões de dólares por ano em serviços de nuvem, mas não conseguem lançar produtos rapidamente. Se a lacuna entre os custos e os produtos continuar a aumentar, espera-se que haja um desconto no financiamento e uma dura reconfiguração do mercado.
Comercialização de Modelos
É irônico que a competição entre grandes modelos de linguagem (LLM) esteja a impulsionar a rápida comercialização. O lançamento de código aberto (LLaMA da Meta, Mistral, etc.) obscureceu as diferenças.
A trincheira está se voltando para a qualidade dos dados, canais de distribuição ou integração vertical.
Se a OpenAI começar a perder para participantes de código aberto mais simplificados, ou se as empresas desenvolverem seus próprios modelos, os investidores de risco podem reavaliar o verdadeiro significado de "defensabilidade".
O segundo semestre pode muito bem soar o alarme: nem todos os pacotes cuidadosamente ajustados merecem uma avaliação de 1 bilhão de dólares.
Previsão para o segundo semestre de 2025
A escala de financiamento abrandou, mas ainda se mantém em níveis elevados.
Após o auge no primeiro semestre, o ritmo das negociações vai abrandar. Espera-se que não haja mais rodadas de financiamento de 40 mil milhões de dólares, mas o volume de financiamento em IA no trimestre ainda será o dobro do nível de 2024. A prosperidade continua, apenas de forma mais robusta.
Grande evento de liquidez à vista
Espera-se que ocorra pelo menos uma saída de mais de dez mil milhões de dólares: IPO (por exemplo, Databricks) ou a aquisição por uma empresa tradicional que procura manter a sua influência.
Isto irá afetar o sentimento dos investidores e redefinir as expectativas de preços.
A clara estratificação do ecossistema de startups, até ao quarto trimestre, a diferenciação será evidente:
Conclusão final
Os próximos seis meses serão um teste de pressão para a narrativa de IA. 2025 será o início de uma transformação contínua ou uma bolha que precisa ser corrigida?
Algumas bolhas podem estourar, mas o argumento central ainda se mantém. A IA continua a ser a área de ponta mais atraente para o capital de risco, apenas o fluxo de fundos será mais cauteloso.