【Câmbio】Quais são as condições para a repentina reversão da compra de ienes em julho de 2024? | Análise diária de câmbio de Yoshida Tsune | Moneyクリ Meios de comunicação úteis para informações de investimento e dinheiro da Monex Securities
Yen "sobrevendido" de uma reversão que provocou a rápida valorização do yen há um ano
No cenário em que o dólar americano / iene subiu para 161 ienes em julho de 2024, a posição dos especuladores em ienes segundo as estatísticas da CFTC (Comissão de Comércio de Futuros de Commodities dos EUA) era uma venda líquida (compra líquida de dólares americanos) de 180.000 contratos, expandindo para o maior nível da história. No entanto, essa venda líquida recorde de ienes quase desapareceu em apenas cerca de um mês, e o dólar americano / iene sofreu uma queda drástica de cerca de 20 ienes (veja o Gráfico 1).
【Figura 1】Dólar americano / Yen e a posição em yen dos especuladores segundo as estatísticas da CFTC (maio de 2024 em diante)
Fonte: Dados da Refinitiv, elaborados pela Monex Securities.
Recentemente, tem sido quase o oposto, com uma grande e recorde compra líquida de ienes (venda líquida de dólares americanos) a continuar. Então, nesta situação, será que veremos uma alta acentuada do dólar americano/iene enquanto a compra líquida de ienes diminui drasticamente?
Duas razões para a queda do dólar americano/iene no verão de 2024
Após julho de 2024, o recorde de "sobrevendido" do iene reverteu-se repentinamente, e isso pode ter ocorrido por duas razões principais. A primeira é que, não apenas em 2024, mas após julho, havia uma tendência maior de ajuste de posições excessivas.
As posições de venda dos especuladores em ienes nas estatísticas da CFTC expandiram-se na metade do ano de 2022 e 2023, em um contexto de grande desvalorização do iene, mas ambas estavam a caminho de uma redução temporária até agosto (veja o Gráfico 2). Assim, enquanto a recompra de ienes se expandia, o par dólar/iene repetidamente registrou velas de baixa (dólar fraco e iene forte) em julho, não apenas em 2024.
Assim, ao observar o acima, uma das razões para o forte refluxo do iene "sobrevendido" a partir de julho de 2024 pode ter sido a necessidade, como de costume, de ajustar as posições excessivas antes das férias de verão.
【Figura 2】Posição em ienes dos especuladores segundo as estatísticas da CFTC (de janeiro de 2022 em diante)
Fonte: Dados da Refinitiv, elaborados pela Monex Securities.
No entanto, em 2024, a liquidação das posições excessivas de venda de ienes começou em julho e desapareceu em apenas um mês. Por que, em 2024, a liquidação das posições de venda de ienes se intensificou de uma forma que não ocorreu nos dois anos anteriores?
Em julho de 2024, houve uma relação com a média móvel de 120 dias (MA) que se acredita ser um ponto de referência para os hedge funds, que são investidores especulativos representativos, em comparação com julho de 2022 e 2023. Em julho de 2024, após uma correção do par dólar/iene, a média móvel de 120 dias também deveria ser rompida, enquanto em julho de 2022 e 2023, embora o par dólar/iene tivesse recuado e formado velas de baixa, não chegou a romper a média móvel de 120 dias (ver Gráfico 3).
Assim, ao observar o acima, outro fator que pode ter ampliado o retrocesso do yen "sobrevendido" a partir de julho de 2024 foi que as posições de venda do yen caíram abaixo do ponto de equilíbrio.
【Gráfico 3】Dólar americano / Yen e Média Móvel de 120 dias (Janeiro de 2022 em diante)
Fonte: Dados da Refinitiv, elaborados pela Monex Securities.
É possível uma alta repentina do dólar americano/iene como há um ano?
Vamos resumir o que vimos até agora. Em julho de 2024, houve uma forte reversão do iene "sobrevendido". O início disso pode ter sido um movimento para resolver posições excessivas de venda de ienes à medida que as férias de verão se aproximavam, como em anos anteriores. No entanto, o ponto de equilíbrio da posição de venda do iene acabou sendo quebrado, e as preocupações com a expansão das perdas se espalharam. Por esta razão, a fim de evitar um aumento nas perdas, houve uma corrida para fechar posições de venda de ienes (recompras de ienes). Como resultado, a posição de venda recorde de ienes desapareceu em apenas um mês, e o USD/JPY caiu cerca de 20 ienes.
A posição de compra dos especuladores em ienes nas estatísticas da CFTC era de 140.000 contratos em 10 de junho (venda a descoberto de dólares americanos). Embora a compra de ienes tenha diminuído em comparação a um momento anterior, ainda assim, considerando que o maior registro de compra de ienes até 2024 foi de 70.000 contratos, registrado em 2016, parece que a situação de "sobrevendido" do iene continua a ser histórica (veja o Gráfico 4).
【Figura 4】Posição em yen dos especuladores nas estatísticas da CFTC (2005 em diante)
Fonte: Criado pela Monex Securities a partir de dados da Refinitiv.
O iene de 2024 que vimos até agora está "sobrevendido", e recentemente estamos numa situação aparentemente oposta. Então, no futuro, será que teremos uma explosão repentina do par dólar americano/iene devido ao fluxo inverso do "sobrecomprado" do iene em comparação com um ano atrás?
Fique atento ao ponto de equilíbrio de perdas e ganhos das posições de compra do iene
A forte reversão da compra do iene "sobrevendido" a partir de julho de 2024 é considerada, em parte, devido à liquidação excessiva das posições antes das férias de verão e, em parte, ao impacto da quebra do ponto de equilíbrio. No que diz respeito à primeira, assim como da última vez, à medida que as férias de verão se aproximam, é bastante provável que as excessivas posições de compra do iene sejam ajustadas. E quanto à segunda?
O ponto de equilíbrio de lucro e perda dos fundos de hedge, que são representativos dos especuladores, é a média móvel de 120 dias, que atualmente está em torno de 148 ienes. Se o dólar americano/iene ultrapassar isso e o risco de ampliação das perdas nas posições de compra de ienes aumentar, pode haver uma possibilidade de fechamento de posições, ou seja, uma expansão da venda de ienes e recompra de dólares americanos. Isso também pode ser uma chave importante para considerar até onde o dólar americano pode se valorizar e o iene se desvalorizar.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
【Câmbio】Quais são as condições para a repentina reversão da compra de ienes em julho de 2024? | Análise diária de câmbio de Yoshida Tsune | Moneyクリ Meios de comunicação úteis para informações de investimento e dinheiro da Monex Securities
Yen "sobrevendido" de uma reversão que provocou a rápida valorização do yen há um ano
No cenário em que o dólar americano / iene subiu para 161 ienes em julho de 2024, a posição dos especuladores em ienes segundo as estatísticas da CFTC (Comissão de Comércio de Futuros de Commodities dos EUA) era uma venda líquida (compra líquida de dólares americanos) de 180.000 contratos, expandindo para o maior nível da história. No entanto, essa venda líquida recorde de ienes quase desapareceu em apenas cerca de um mês, e o dólar americano / iene sofreu uma queda drástica de cerca de 20 ienes (veja o Gráfico 1).
【Figura 1】Dólar americano / Yen e a posição em yen dos especuladores segundo as estatísticas da CFTC (maio de 2024 em diante)
Fonte: Dados da Refinitiv, elaborados pela Monex Securities.
Recentemente, tem sido quase o oposto, com uma grande e recorde compra líquida de ienes (venda líquida de dólares americanos) a continuar. Então, nesta situação, será que veremos uma alta acentuada do dólar americano/iene enquanto a compra líquida de ienes diminui drasticamente?
Duas razões para a queda do dólar americano/iene no verão de 2024
Após julho de 2024, o recorde de "sobrevendido" do iene reverteu-se repentinamente, e isso pode ter ocorrido por duas razões principais. A primeira é que, não apenas em 2024, mas após julho, havia uma tendência maior de ajuste de posições excessivas.
As posições de venda dos especuladores em ienes nas estatísticas da CFTC expandiram-se na metade do ano de 2022 e 2023, em um contexto de grande desvalorização do iene, mas ambas estavam a caminho de uma redução temporária até agosto (veja o Gráfico 2). Assim, enquanto a recompra de ienes se expandia, o par dólar/iene repetidamente registrou velas de baixa (dólar fraco e iene forte) em julho, não apenas em 2024.
Assim, ao observar o acima, uma das razões para o forte refluxo do iene "sobrevendido" a partir de julho de 2024 pode ter sido a necessidade, como de costume, de ajustar as posições excessivas antes das férias de verão.
【Figura 2】Posição em ienes dos especuladores segundo as estatísticas da CFTC (de janeiro de 2022 em diante)
Fonte: Dados da Refinitiv, elaborados pela Monex Securities.
No entanto, em 2024, a liquidação das posições excessivas de venda de ienes começou em julho e desapareceu em apenas um mês. Por que, em 2024, a liquidação das posições de venda de ienes se intensificou de uma forma que não ocorreu nos dois anos anteriores?
Em julho de 2024, houve uma relação com a média móvel de 120 dias (MA) que se acredita ser um ponto de referência para os hedge funds, que são investidores especulativos representativos, em comparação com julho de 2022 e 2023. Em julho de 2024, após uma correção do par dólar/iene, a média móvel de 120 dias também deveria ser rompida, enquanto em julho de 2022 e 2023, embora o par dólar/iene tivesse recuado e formado velas de baixa, não chegou a romper a média móvel de 120 dias (ver Gráfico 3).
Assim, ao observar o acima, outro fator que pode ter ampliado o retrocesso do yen "sobrevendido" a partir de julho de 2024 foi que as posições de venda do yen caíram abaixo do ponto de equilíbrio.
【Gráfico 3】Dólar americano / Yen e Média Móvel de 120 dias (Janeiro de 2022 em diante)
Fonte: Dados da Refinitiv, elaborados pela Monex Securities.
É possível uma alta repentina do dólar americano/iene como há um ano?
Vamos resumir o que vimos até agora. Em julho de 2024, houve uma forte reversão do iene "sobrevendido". O início disso pode ter sido um movimento para resolver posições excessivas de venda de ienes à medida que as férias de verão se aproximavam, como em anos anteriores. No entanto, o ponto de equilíbrio da posição de venda do iene acabou sendo quebrado, e as preocupações com a expansão das perdas se espalharam. Por esta razão, a fim de evitar um aumento nas perdas, houve uma corrida para fechar posições de venda de ienes (recompras de ienes). Como resultado, a posição de venda recorde de ienes desapareceu em apenas um mês, e o USD/JPY caiu cerca de 20 ienes.
A posição de compra dos especuladores em ienes nas estatísticas da CFTC era de 140.000 contratos em 10 de junho (venda a descoberto de dólares americanos). Embora a compra de ienes tenha diminuído em comparação a um momento anterior, ainda assim, considerando que o maior registro de compra de ienes até 2024 foi de 70.000 contratos, registrado em 2016, parece que a situação de "sobrevendido" do iene continua a ser histórica (veja o Gráfico 4).
【Figura 4】Posição em yen dos especuladores nas estatísticas da CFTC (2005 em diante)
Fonte: Criado pela Monex Securities a partir de dados da Refinitiv.
O iene de 2024 que vimos até agora está "sobrevendido", e recentemente estamos numa situação aparentemente oposta. Então, no futuro, será que teremos uma explosão repentina do par dólar americano/iene devido ao fluxo inverso do "sobrecomprado" do iene em comparação com um ano atrás?
Fique atento ao ponto de equilíbrio de perdas e ganhos das posições de compra do iene
A forte reversão da compra do iene "sobrevendido" a partir de julho de 2024 é considerada, em parte, devido à liquidação excessiva das posições antes das férias de verão e, em parte, ao impacto da quebra do ponto de equilíbrio. No que diz respeito à primeira, assim como da última vez, à medida que as férias de verão se aproximam, é bastante provável que as excessivas posições de compra do iene sejam ajustadas. E quanto à segunda?
O ponto de equilíbrio de lucro e perda dos fundos de hedge, que são representativos dos especuladores, é a média móvel de 120 dias, que atualmente está em torno de 148 ienes. Se o dólar americano/iene ultrapassar isso e o risco de ampliação das perdas nas posições de compra de ienes aumentar, pode haver uma possibilidade de fechamento de posições, ou seja, uma expansão da venda de ienes e recompra de dólares americanos. Isso também pode ser uma chave importante para considerar até onde o dólar americano pode se valorizar e o iene se desvalorizar.