A equipe de liquidação da FTX rejeitou a reivindicação de 1,53 bilhões de dólares da Three Arrows Capital, desencadeando uma batalha judicial entre os dois gigantes da encriptação já falidos.
Escrito por: Oliver, Mars Finance
A guerra recomeçou! No dia 23 de junho, a equipe de liquidação da FTX lançou uma bomba pesada ao tribunal. Eles rejeitaram completamente a enorme reclamação de 1,53 bilhões de dólares da Three Arrows Capital (3AC), pedindo ao juiz que a «zerasse» completamente. Este tapa sonoro instantaneamente elevou a «batalha dos mortos» que já durava anos. Dois impérios encriptados que já estão enterrados, seus «fantasmas» mais uma vez se atacam no tribunal, e este mais recente conflito legal também revela o evento mais sombrio e caótico da história da encriptação, inaugurando um novo capítulo.
Para entender este grande espetáculo, precisamos primeiro conhecer os três personagens-chave à mesa de jogo e a tempestade de sangue e ventos que está por trás deles, que seria suficiente para ser transformada em um grande filme de Hollywood.
A primeira é o cabelo explosivo SBF (Sam Bankman-Fried), o criador do império FTX. Antes da grande avalanche em 2022, ele era um deus no mundo da encriptação, o "cavaleiro de branco" aos olhos de muitos fiéis. A mídia o comparou a J.P. Morgan, e os políticos o viam como um convidado de honra. Com seu cabelo bagunçado, vestindo calções e uma t-shirt, ele se apresentava como um gênio desleixado, afirmando que iria salvar o mundo com encriptação. No entanto, quando o império desmoronou, as pessoas descobriram que sob a armadura desse "cavaleiro", não havia nada, ele era apenas um "gigante trapaceiro do século" condenado a 25 anos de prisão.
O segundo são os dois fundadores da Three Arrows Capital (3AC), Su Zhu e Kyle Davies. Eles são os "reis do jogo" do círculo das criptomoedas, conhecidos por sua arrogância, agressividade e enorme alavancagem de dezenas de bilhões de dólares. Sua filosofia de investimento, a "teoria supercíclica", já foi tida como uma diretriz, e suas palavras e ações podem agitar o mercado. Mas quando o mercado inverteu, o chamado "mito" acabou por ser apenas uma enorme bolha. Depois que a empresa faliu, os dois encenaram um êxodo global, um preso e encarcerado em Cingapura, e o outro continuou a desempenhar o papel de "exílio aristocrático" sob o sol de Dubai.
A terceira pessoa é John J. Ray III, um verdadeiro duro. O ponto mais brilhante em seu currículo é que ele lidou pessoalmente com um dos maiores casos de fraude da história dos Estados Unidos – a falência da Enron. Quando ele foi chamado para resolver a bagunça da FTX, este "rei da liquidação", acostumado a grandes cenários, ficou chocado. Ele disse abertamente ao tribunal: ao longo de mais de quarenta anos de carreira, nunca vi um controle corporativo tão totalmente falido e uma falta tão completa de informações financeiras confiáveis.
A história se passa entre essas três partes. Em 2022, um tsunami épico provocado pelo colapso da moeda estável algorítmica Terra/LUNA varreu todo o mundo encriptação. O iate luxuoso Three Arrows Capital, construído com alavancagem e dívida, foi o primeiro a colidir com um icebergue e afundou rapidamente. Logo depois, alguns meses depois, o aparentemente indestrutível porta-aviões FTX também implodiu sem aviso, expondo um esquema de bilhões de dólares.
Agora, no tribunal de falências de Delaware, esses dois gigantes que foram "enterrados no chão", seus "fantasmas" estão lutando incessantemente por um "livro infernal" de até US$ 1,53 bilhão. Os liquidatários da Three Arrows afirmam que, no último momento antes de Three Arrows afundar, a FTX agiu como um tubarão sanguinário e realizou um desprezível "black eats black" contra eles, devorando ilegalmente seus últimos pertences. E os liquidatários da FTX ridicularizaram-se uns aos outros: vocês jogadores bagunçaram o seu próprio jogo e ainda querem arrancar um pedaço de carne do nosso grupo de vítimas que também foram esvaziadas? Não há portas!
Isto é, afinal, uma extorsão vergonhosa ou uma busca tardia por justiça? Para desatar este "Rashomon", devemos voltar ao verão de 2022, que foi marcado por um massacre, mergulhar nas profundezas do mar e resgatar aquelas verdades que foram propositadamente enterradas.
Um contrato, duas versões
No tribunal, os advogados de ambas as partes contaram uma versão totalmente oposta da história, como se fossem dois livros que registram o mesmo evento, mas com conteúdos diferentes.
O livro-razão da FTX conta uma história sobre «ordem e regras».
Neste livro, a FTX é um "supervisor de plataforma" que cumpre o seu dever sem favorecer ninguém. A lógica central da história é simples: a Three Arrows Capital é um grande cliente da plataforma, mas também é um apostador imprudente. Quando o colapso da Terra/LUNA provoca um tsunami no mercado, a conta da Three Arrows sofre enormes perdas, e o seu nível de margem cai abaixo da linha de segurança estipulada no contrato, configurando um claro incumprimento.
A FTX afirmou que tentou várias vezes contactar a Three Arrows para exigir a adição de margem, mas a outra parte ignorou. Para piorar, a Three Arrows não só não adicionou dinheiro, como retirou, a partir de uma conta já em risco, Ethereum no valor de 18 milhões de dólares. Para a FTX, isso é como roubar de uma casa em chamas. Diante desse comportamento odioso, a FTX declarou que suas ações foram totalmente programáticas e não preconceituosas na gestão de riscos. Eles forçaram o fechamento de parte dos ativos da Three Arrows, de acordo com o contrato, para evitar que sua conta apresentasse um valor negativo, prejudicando assim a plataforma e outros clientes inocentes.
Sob a liderança de John Ray III, o "Rei da Liquidação", a equipe de advogados da FTX mostrou-se confiante. Eles enfatizaram ao tribunal que os credores da FTX não deveriam, e não poderiam, tornar-se os "salvadores" das transações fracassadas da Three Arrows Capital. Sua narrativa moldou a FTX como um "guardião responsável" que protege todos em meio à tempestade.
A contabilidade da Three Arrows Capital conta uma história sobre "conspirações e perseguições".
Este livro começa a partir de uma ruína. Quando os liquidatários da Three Arrows foram encarregados de assumir a empresa, descobriram que os discos rígidos do escritório estavam desmontados, os computadores desaparecidos e quase não havia registros úteis. Os fundadores Su Zhu e Kyle eram extremamente pouco cooperativos, tornando o trabalho de liquidação quase impossível.
Num estado de vácuo de informação, o liquidatário inicialmente só conseguiu, com base em pistas dispersas, submeter à FTX uma reclamação de 120 milhões de dólares em forma de «placeholder». No entanto, quando através de processos legais, enfrentando muitos obstáculos, finalmente conseguiram obter uma grande quantidade de dados originais de transações da FTX, uma imagem surpreendente surgiu. Descobriram que, durante os breves dois dias em que a FTX alegou que a Three Arrows estava em incumprimento e procedeu à liquidação, os ativos na conta da Three Arrows, avaliados em até 1,53 mil milhões de dólares, foram quase «esvaziados».
Esta descoberta mudou completamente a direção da história. O liquidatário da Three Arrows imediatamente solicitou ao tribunal que o valor da reclamação aumentasse de 120 milhões para 1,53 bilhões. A FTX, naturalmente, se opôs veementemente, considerando isso uma perturbação sem fundamento. Mas o juiz responsável tomou uma decisão crucial: ele acreditava que a razão pela qual a Three Arrows alterou a reclamação tão tarde se devia em grande parte à própria FTX, pois a FTX adiou repetidamente a entrega de dados essenciais.
Este reconhecimento judicial fornece um forte apoio oficial à "teoria da conspiração" das Três Flechas. Se as operações de liquidação da FTX fossem realmente tão transparentes e justas como alegam, por que precisariam obstruir e atrasar tanto a entrega dos dados de negociação? A menos que, por trás deste livro de contas, haja segredos mais profundos e sombrios.
O núcleo da fraude: o sinal de socorro da Alameda
Para resolver este mistério, devemos rasgar a máscara do "cavaleiro de branco" SBF e ver como, em junho de 2022, quando ele se apresentava como o salvador, o coração do seu próprio império estava passando por uma implosão fatal.
A testemunha chave é a ex-namorada de SBF, a líder secreta do seu "império das sombras", Alameda Research - Caroline Ellison.
Durante o julgamento criminal de SBF, Caroline, como testemunha de acusação, revelou ao mundo um segredo surpreendente. Ela confirmou que, na mesma semana em que a FTX, de forma contundente, alegou "margem insuficiente" e "invadiu" a Three Arrows Capital, sua empresa Alameda também sofreu perdas catastróficas devido ao colapso da Terra, com um buraco de bilhões de dólares aparecendo em seu balanço patrimonial. Os principais credores, como tubarões a cheirar sangue, começaram a ligar freneticamente para cobrar os empréstimos.
Alameda está prestes a não aguentar mais. O que fazer? Caroline tremia ao dizer a resposta no tribunal: foi SBF quem me instruiu a cometer esses crimes. Ele a fez abrir uma "porta dos fundos secreta", para "pegar emprestado" bilhões de dólares do fundo de clientes da FTX para pagar os empréstimos da Alameda.
Este testemunho é como um relâmpago, iluminando instantaneamente o núcleo sombrio de todo o evento. Na verdade, enquanto a FTX desempenhava o papel de "carcereiro frio", o seu "filho querido" Alameda estava, devido a uma lacuna de fundos de natureza semelhante, mas muito maior, secretamente e ilegalmente a aceitar uma "transfusão infinita" de fundos dos clientes da FTX.
Os dados na cadeia fornecem provas frias e irrefutáveis desta mentira.
O relatório da empresa de análise de blockchain Nansen revelou que, durante a crise da Three Arrows em meados de junho de 2022, a Alameda enviou cerca de 4 bilhões de dólares em tokens FTT para o endereço da carteira da FTX. O FTT é a moeda da plataforma emitida pela própria FTX, e seu valor é totalmente sustentado pela própria FTX. Esta operação é equivalente a usar "feijões da felicidade" impressos no próprio quintal, que têm quase nenhuma liquidez real, como garantia para trocar por dinheiro verdadeiro depositado pelos clientes no cofre da FTX.
Agora, ao olharmos para a apresentação pública de SBF na época, é simplesmente de nível Oscar. Enquanto ele desviava loucamente fundos dos clientes nos bastidores, ele aceitava entrevistas de mídias como a Forbes na frente, minimizando a situação ao afirmar que estávamos dispostos a fazer um negócio um pouco ruim, se esse fosse o preço necessário para estabilizar a situação e proteger os clientes.
Esta generosa declaração, hoje soa repleta de grande ironia. Ele não é um participante sólido a oferecer ajuda, mas sim um golpista insolvente e vazio por dentro. A sua chamada "ajuda" é apenas para evitar que o efeito dominó continue a cair, expondo assim que ele próprio é o maior buraco.
Quando juntamos as peças, a retórica "SBF nos caçava" do fundador dos Três Flechas já não parece infundada. Para a FTX/Alameda, que já estava lutando desesperadamente em junho de 2022, os motivos para liquidar contrapartes grandes e altamente alavancadas como a Three Arrows não poderiam ser mais claros: primeiro, "matar pessoas e vender mais bens" e obter imediatamente a liquidez tão necessária para preencher seus buracos; O segundo é "dar o exemplo de galinhas e macacos", matando uma enorme fonte de risco no mercado, estabilizar o coração das pessoas e encobrir a verdade de que elas têm, na verdade, "lesões internas".
Eles não estão a seguir regras, mas sim um afogado, a puxar desesperadamente outra pessoa ao seu redor, apenas para conseguir respirar um pouco mais.
O Fantasma do Lehman Brothers
Colocando esta disputa em um contexto histórico mais amplo, descobrimos que seu padrão não é novo. Despojando a encriptação de sua camada de terminologia e códigos técnicos, seu núcleo é apenas uma reedição da crise financeira de 2008, sendo a história do colapso do Lehman Brothers um "ciclo".
O pecado original das duas crises é o mesmo: a incapacidade de isolar os ativos dos clientes.
Esta é a linha vermelha mais intocável do mundo financeiro. Seja nos bancos tradicionais de há cem anos, ou nas bolsas de criptomoedas de hoje, o dinheiro dos clientes é o dinheiro dos clientes, e a plataforma não tem o direito de usá-lo. No entanto, após a falência do Lehman Brothers, foi descoberto que havia uma "desconsideração surpreendente" e "violação de escala surpreendente" na separação dos fundos dos clientes. E todo o sistema de fraudes da FTX foi diretamente construído com base na confusão entre os ativos dos clientes e os fundos de negociação própria da Alameda. Esta é uma transferência de risco catastrófica, que transforma os clientes de proprietários de ativos em credores não garantidos da plataforma.
O desfecho das duas crises é o mesmo: uma liquidação prolongada e caótica.
A falência do Lehman Brothers envolveu trilhões de dólares em dívidas e subsidiárias espalhadas pelo mundo, e seu processo de recuperação levou anos. Hoje, o liquidante da FTX, John Ray III, enfrenta uma situação igualmente complicada. Estruturas corporativas opacas, registros financeiros ausentes, ativos digitais de difícil avaliação... tudo isso torna o trabalho de liquidação extremamente difícil.
A história não se repete de forma simples, mas rima com sons semelhantes. A lenda da FTX e da Three Arrows não é um problema "encriptação" único, mas sim uma história clássica sobre arrogância financeira, falhas de regulação e a ganância humana, apenas vestida com uma nova roupagem chamada "Web3".
O Fim Sem Heróis
Então, qual é a verdade por trás desta disputa de "livro do inferno" no valor de 1,5 bilhões de dólares?
A verdade é que esta não é uma disputa contratual sobre "quem quebrou o contrato", mas sim um jogo de sobrevivência "de preto com preto" à luz do dia. A Three Arrows Capital, sem dúvida, é um "super apostador" ganancioso, imprudente e que acabou se queimando. Sua queda é resultado de suas próprias ações. Mas a FTX também não é uma plataforma inocente que segue as regras. É um "fraudador" que já está doente, mas se disfarça de saudável ao "sacrificar" outro adversário.
Um apostador à beira da morte encontra um golpista disfarçado. Naquele abatedouro de encriptação sem regras, apenas com a lei da selva, eles encenaram o último ato de um combate sangrento.
A decisão final do tribunal de Delaware pode estabelecer algumas regras para os futuros casos de encriptação em falência. Mas para este jovem setor que anseia por revolucionar as finanças tradicionais, os julgados históricos já estão escritos: quando um sistema carece de uma regulamentação forte, carece de registros transparentes, e quando o lema "sem necessidade de confiança" acaba por se tornar uma adoração cega a alguns poucos "grandes nomes", não há heróis aqui, apenas predadores de diferentes tipos.
A ganância e o medo da natureza humana nunca mudaram. A "batalha dos mortos" entre a FTX e a Three Arrows é apenas uma versão "cripto" de inúmeras histórias de ganância ao longo de um século em Wall Street.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
FTX e Three Arrows se atacam, 1,5 bilhões de dólares em dívidas, quem é mais sujo?
Escrito por: Oliver, Mars Finance
A guerra recomeçou! No dia 23 de junho, a equipe de liquidação da FTX lançou uma bomba pesada ao tribunal. Eles rejeitaram completamente a enorme reclamação de 1,53 bilhões de dólares da Three Arrows Capital (3AC), pedindo ao juiz que a «zerasse» completamente. Este tapa sonoro instantaneamente elevou a «batalha dos mortos» que já durava anos. Dois impérios encriptados que já estão enterrados, seus «fantasmas» mais uma vez se atacam no tribunal, e este mais recente conflito legal também revela o evento mais sombrio e caótico da história da encriptação, inaugurando um novo capítulo.
Para entender este grande espetáculo, precisamos primeiro conhecer os três personagens-chave à mesa de jogo e a tempestade de sangue e ventos que está por trás deles, que seria suficiente para ser transformada em um grande filme de Hollywood.
A primeira é o cabelo explosivo SBF (Sam Bankman-Fried), o criador do império FTX. Antes da grande avalanche em 2022, ele era um deus no mundo da encriptação, o "cavaleiro de branco" aos olhos de muitos fiéis. A mídia o comparou a J.P. Morgan, e os políticos o viam como um convidado de honra. Com seu cabelo bagunçado, vestindo calções e uma t-shirt, ele se apresentava como um gênio desleixado, afirmando que iria salvar o mundo com encriptação. No entanto, quando o império desmoronou, as pessoas descobriram que sob a armadura desse "cavaleiro", não havia nada, ele era apenas um "gigante trapaceiro do século" condenado a 25 anos de prisão.
O segundo são os dois fundadores da Three Arrows Capital (3AC), Su Zhu e Kyle Davies. Eles são os "reis do jogo" do círculo das criptomoedas, conhecidos por sua arrogância, agressividade e enorme alavancagem de dezenas de bilhões de dólares. Sua filosofia de investimento, a "teoria supercíclica", já foi tida como uma diretriz, e suas palavras e ações podem agitar o mercado. Mas quando o mercado inverteu, o chamado "mito" acabou por ser apenas uma enorme bolha. Depois que a empresa faliu, os dois encenaram um êxodo global, um preso e encarcerado em Cingapura, e o outro continuou a desempenhar o papel de "exílio aristocrático" sob o sol de Dubai.
A terceira pessoa é John J. Ray III, um verdadeiro duro. O ponto mais brilhante em seu currículo é que ele lidou pessoalmente com um dos maiores casos de fraude da história dos Estados Unidos – a falência da Enron. Quando ele foi chamado para resolver a bagunça da FTX, este "rei da liquidação", acostumado a grandes cenários, ficou chocado. Ele disse abertamente ao tribunal: ao longo de mais de quarenta anos de carreira, nunca vi um controle corporativo tão totalmente falido e uma falta tão completa de informações financeiras confiáveis.
A história se passa entre essas três partes. Em 2022, um tsunami épico provocado pelo colapso da moeda estável algorítmica Terra/LUNA varreu todo o mundo encriptação. O iate luxuoso Three Arrows Capital, construído com alavancagem e dívida, foi o primeiro a colidir com um icebergue e afundou rapidamente. Logo depois, alguns meses depois, o aparentemente indestrutível porta-aviões FTX também implodiu sem aviso, expondo um esquema de bilhões de dólares.
Agora, no tribunal de falências de Delaware, esses dois gigantes que foram "enterrados no chão", seus "fantasmas" estão lutando incessantemente por um "livro infernal" de até US$ 1,53 bilhão. Os liquidatários da Three Arrows afirmam que, no último momento antes de Three Arrows afundar, a FTX agiu como um tubarão sanguinário e realizou um desprezível "black eats black" contra eles, devorando ilegalmente seus últimos pertences. E os liquidatários da FTX ridicularizaram-se uns aos outros: vocês jogadores bagunçaram o seu próprio jogo e ainda querem arrancar um pedaço de carne do nosso grupo de vítimas que também foram esvaziadas? Não há portas!
Isto é, afinal, uma extorsão vergonhosa ou uma busca tardia por justiça? Para desatar este "Rashomon", devemos voltar ao verão de 2022, que foi marcado por um massacre, mergulhar nas profundezas do mar e resgatar aquelas verdades que foram propositadamente enterradas.
Um contrato, duas versões
No tribunal, os advogados de ambas as partes contaram uma versão totalmente oposta da história, como se fossem dois livros que registram o mesmo evento, mas com conteúdos diferentes.
O livro-razão da FTX conta uma história sobre «ordem e regras».
Neste livro, a FTX é um "supervisor de plataforma" que cumpre o seu dever sem favorecer ninguém. A lógica central da história é simples: a Three Arrows Capital é um grande cliente da plataforma, mas também é um apostador imprudente. Quando o colapso da Terra/LUNA provoca um tsunami no mercado, a conta da Three Arrows sofre enormes perdas, e o seu nível de margem cai abaixo da linha de segurança estipulada no contrato, configurando um claro incumprimento.
A FTX afirmou que tentou várias vezes contactar a Three Arrows para exigir a adição de margem, mas a outra parte ignorou. Para piorar, a Three Arrows não só não adicionou dinheiro, como retirou, a partir de uma conta já em risco, Ethereum no valor de 18 milhões de dólares. Para a FTX, isso é como roubar de uma casa em chamas. Diante desse comportamento odioso, a FTX declarou que suas ações foram totalmente programáticas e não preconceituosas na gestão de riscos. Eles forçaram o fechamento de parte dos ativos da Three Arrows, de acordo com o contrato, para evitar que sua conta apresentasse um valor negativo, prejudicando assim a plataforma e outros clientes inocentes.
Sob a liderança de John Ray III, o "Rei da Liquidação", a equipe de advogados da FTX mostrou-se confiante. Eles enfatizaram ao tribunal que os credores da FTX não deveriam, e não poderiam, tornar-se os "salvadores" das transações fracassadas da Three Arrows Capital. Sua narrativa moldou a FTX como um "guardião responsável" que protege todos em meio à tempestade.
A contabilidade da Three Arrows Capital conta uma história sobre "conspirações e perseguições".
Este livro começa a partir de uma ruína. Quando os liquidatários da Three Arrows foram encarregados de assumir a empresa, descobriram que os discos rígidos do escritório estavam desmontados, os computadores desaparecidos e quase não havia registros úteis. Os fundadores Su Zhu e Kyle eram extremamente pouco cooperativos, tornando o trabalho de liquidação quase impossível.
Num estado de vácuo de informação, o liquidatário inicialmente só conseguiu, com base em pistas dispersas, submeter à FTX uma reclamação de 120 milhões de dólares em forma de «placeholder». No entanto, quando através de processos legais, enfrentando muitos obstáculos, finalmente conseguiram obter uma grande quantidade de dados originais de transações da FTX, uma imagem surpreendente surgiu. Descobriram que, durante os breves dois dias em que a FTX alegou que a Three Arrows estava em incumprimento e procedeu à liquidação, os ativos na conta da Three Arrows, avaliados em até 1,53 mil milhões de dólares, foram quase «esvaziados».
Esta descoberta mudou completamente a direção da história. O liquidatário da Three Arrows imediatamente solicitou ao tribunal que o valor da reclamação aumentasse de 120 milhões para 1,53 bilhões. A FTX, naturalmente, se opôs veementemente, considerando isso uma perturbação sem fundamento. Mas o juiz responsável tomou uma decisão crucial: ele acreditava que a razão pela qual a Three Arrows alterou a reclamação tão tarde se devia em grande parte à própria FTX, pois a FTX adiou repetidamente a entrega de dados essenciais.
Este reconhecimento judicial fornece um forte apoio oficial à "teoria da conspiração" das Três Flechas. Se as operações de liquidação da FTX fossem realmente tão transparentes e justas como alegam, por que precisariam obstruir e atrasar tanto a entrega dos dados de negociação? A menos que, por trás deste livro de contas, haja segredos mais profundos e sombrios.
O núcleo da fraude: o sinal de socorro da Alameda
Para resolver este mistério, devemos rasgar a máscara do "cavaleiro de branco" SBF e ver como, em junho de 2022, quando ele se apresentava como o salvador, o coração do seu próprio império estava passando por uma implosão fatal.
A testemunha chave é a ex-namorada de SBF, a líder secreta do seu "império das sombras", Alameda Research - Caroline Ellison.
Durante o julgamento criminal de SBF, Caroline, como testemunha de acusação, revelou ao mundo um segredo surpreendente. Ela confirmou que, na mesma semana em que a FTX, de forma contundente, alegou "margem insuficiente" e "invadiu" a Three Arrows Capital, sua empresa Alameda também sofreu perdas catastróficas devido ao colapso da Terra, com um buraco de bilhões de dólares aparecendo em seu balanço patrimonial. Os principais credores, como tubarões a cheirar sangue, começaram a ligar freneticamente para cobrar os empréstimos.
Alameda está prestes a não aguentar mais. O que fazer? Caroline tremia ao dizer a resposta no tribunal: foi SBF quem me instruiu a cometer esses crimes. Ele a fez abrir uma "porta dos fundos secreta", para "pegar emprestado" bilhões de dólares do fundo de clientes da FTX para pagar os empréstimos da Alameda.
Este testemunho é como um relâmpago, iluminando instantaneamente o núcleo sombrio de todo o evento. Na verdade, enquanto a FTX desempenhava o papel de "carcereiro frio", o seu "filho querido" Alameda estava, devido a uma lacuna de fundos de natureza semelhante, mas muito maior, secretamente e ilegalmente a aceitar uma "transfusão infinita" de fundos dos clientes da FTX.
Os dados na cadeia fornecem provas frias e irrefutáveis desta mentira.
O relatório da empresa de análise de blockchain Nansen revelou que, durante a crise da Three Arrows em meados de junho de 2022, a Alameda enviou cerca de 4 bilhões de dólares em tokens FTT para o endereço da carteira da FTX. O FTT é a moeda da plataforma emitida pela própria FTX, e seu valor é totalmente sustentado pela própria FTX. Esta operação é equivalente a usar "feijões da felicidade" impressos no próprio quintal, que têm quase nenhuma liquidez real, como garantia para trocar por dinheiro verdadeiro depositado pelos clientes no cofre da FTX.
Agora, ao olharmos para a apresentação pública de SBF na época, é simplesmente de nível Oscar. Enquanto ele desviava loucamente fundos dos clientes nos bastidores, ele aceitava entrevistas de mídias como a Forbes na frente, minimizando a situação ao afirmar que estávamos dispostos a fazer um negócio um pouco ruim, se esse fosse o preço necessário para estabilizar a situação e proteger os clientes.
Esta generosa declaração, hoje soa repleta de grande ironia. Ele não é um participante sólido a oferecer ajuda, mas sim um golpista insolvente e vazio por dentro. A sua chamada "ajuda" é apenas para evitar que o efeito dominó continue a cair, expondo assim que ele próprio é o maior buraco.
Quando juntamos as peças, a retórica "SBF nos caçava" do fundador dos Três Flechas já não parece infundada. Para a FTX/Alameda, que já estava lutando desesperadamente em junho de 2022, os motivos para liquidar contrapartes grandes e altamente alavancadas como a Three Arrows não poderiam ser mais claros: primeiro, "matar pessoas e vender mais bens" e obter imediatamente a liquidez tão necessária para preencher seus buracos; O segundo é "dar o exemplo de galinhas e macacos", matando uma enorme fonte de risco no mercado, estabilizar o coração das pessoas e encobrir a verdade de que elas têm, na verdade, "lesões internas".
Eles não estão a seguir regras, mas sim um afogado, a puxar desesperadamente outra pessoa ao seu redor, apenas para conseguir respirar um pouco mais.
O Fantasma do Lehman Brothers
Colocando esta disputa em um contexto histórico mais amplo, descobrimos que seu padrão não é novo. Despojando a encriptação de sua camada de terminologia e códigos técnicos, seu núcleo é apenas uma reedição da crise financeira de 2008, sendo a história do colapso do Lehman Brothers um "ciclo".
O pecado original das duas crises é o mesmo: a incapacidade de isolar os ativos dos clientes.
Esta é a linha vermelha mais intocável do mundo financeiro. Seja nos bancos tradicionais de há cem anos, ou nas bolsas de criptomoedas de hoje, o dinheiro dos clientes é o dinheiro dos clientes, e a plataforma não tem o direito de usá-lo. No entanto, após a falência do Lehman Brothers, foi descoberto que havia uma "desconsideração surpreendente" e "violação de escala surpreendente" na separação dos fundos dos clientes. E todo o sistema de fraudes da FTX foi diretamente construído com base na confusão entre os ativos dos clientes e os fundos de negociação própria da Alameda. Esta é uma transferência de risco catastrófica, que transforma os clientes de proprietários de ativos em credores não garantidos da plataforma.
O desfecho das duas crises é o mesmo: uma liquidação prolongada e caótica.
A falência do Lehman Brothers envolveu trilhões de dólares em dívidas e subsidiárias espalhadas pelo mundo, e seu processo de recuperação levou anos. Hoje, o liquidante da FTX, John Ray III, enfrenta uma situação igualmente complicada. Estruturas corporativas opacas, registros financeiros ausentes, ativos digitais de difícil avaliação... tudo isso torna o trabalho de liquidação extremamente difícil.
A história não se repete de forma simples, mas rima com sons semelhantes. A lenda da FTX e da Three Arrows não é um problema "encriptação" único, mas sim uma história clássica sobre arrogância financeira, falhas de regulação e a ganância humana, apenas vestida com uma nova roupagem chamada "Web3".
O Fim Sem Heróis
Então, qual é a verdade por trás desta disputa de "livro do inferno" no valor de 1,5 bilhões de dólares?
A verdade é que esta não é uma disputa contratual sobre "quem quebrou o contrato", mas sim um jogo de sobrevivência "de preto com preto" à luz do dia. A Three Arrows Capital, sem dúvida, é um "super apostador" ganancioso, imprudente e que acabou se queimando. Sua queda é resultado de suas próprias ações. Mas a FTX também não é uma plataforma inocente que segue as regras. É um "fraudador" que já está doente, mas se disfarça de saudável ao "sacrificar" outro adversário.
Um apostador à beira da morte encontra um golpista disfarçado. Naquele abatedouro de encriptação sem regras, apenas com a lei da selva, eles encenaram o último ato de um combate sangrento.
A decisão final do tribunal de Delaware pode estabelecer algumas regras para os futuros casos de encriptação em falência. Mas para este jovem setor que anseia por revolucionar as finanças tradicionais, os julgados históricos já estão escritos: quando um sistema carece de uma regulamentação forte, carece de registros transparentes, e quando o lema "sem necessidade de confiança" acaba por se tornar uma adoração cega a alguns poucos "grandes nomes", não há heróis aqui, apenas predadores de diferentes tipos.
A ganância e o medo da natureza humana nunca mudaram. A "batalha dos mortos" entre a FTX e a Three Arrows é apenas uma versão "cripto" de inúmeras histórias de ganância ao longo de um século em Wall Street.