【Câmbio】Considerando o cenário "alta do petróleo = desvalorização do iene" | Análise diária de câmbio de Yoshida Tsune | Manekuri, informações de investimento da Monex Securities e mídia útil sobre finanças.
Do 52 semanas MA, o limite pode ser em torno de 150 ienes = desvalorização do iene
O dólar americano/iene caiu para 139 ienes até abril, quebrando significativamente a média móvel de 52 semanas (consulte o Gráfico 1). Isso indica que, empiricamente, é muito provável que uma tendência de queda do dólar americano/iene que se estende por vários anos esteja se desenvolvendo.
【Figura 1】Dólar americano / Yen e MA de 52 semanas (2000 em diante)
Fonte: Dados da Refinitiv, criados pela Monex Securities
Se for como mencionado acima, uma subida temporária que vai contra a tendência, mesmo que se expanda ao máximo, deve ficar em torno da média móvel de 52 semanas. Essa média móvel de 52 semanas está atualmente em cerca de 150 ienes, portanto, se o aumento do preço do petróleo devido à instabilidade no Oriente Médio levar a uma valorização do dólar e uma desvalorização do iene, a previsão é que também fique em torno de 150 ienes como limite.
A desvalorização do iene a 150 ienes requer um aumento do WTI para 100 dólares americanos
Vamos analisar a relação entre o preço do petróleo bruto e o dólar americano / iene. O preço do petróleo bruto subiu significativamente após os bombardeios de Israel ao Irã. Considerando a relação de alta do dólar americano e desvalorização do iene, parece que, para que o dólar americano suba para cerca de 150 ienes, o WTI (West Texas Intermediate) precisaria atingir 100 dólares americanos, subindo ainda mais (veja o gráfico 2). Então, será que a alta do WTI até 100 dólares americanos ocorrerá desta vez?
【Figura 2】Dólar americano / Yen e WTI (maio de 2025 em diante)
Fonte: Dados da Refinitiv, elaborados pela Monex Securities
A média móvel de 90 dias do WTI está atualmente em cerca de 65,4 dólares americanos. Assim, se o WTI subir até 100 dólares, a taxa de desvio em relação à média móvel de 90 dias deverá se expandir para mais de 50%. A taxa de desvio da média móvel de 90 dias do WTI que se expande para mais de 50% ocorreu apenas uma vez desde 2010, em março de 2022, e foi desencadeada pela invasão da Ucrânia pela Rússia (ver gráfico 3).
【Gráfico 3】Taxa de desvio do MA de 90 dias do WTI (2010 em diante)
Fonte: Dados da Refinitiv elaborados pela Monex Securities
A subida do WTI até 100 dólares é uma extrema "sobrevalorização" na fase da invasão da Ucrânia
Vamos organizar o que foi dito até aqui. Para que o dólar americano/yen suba até 150 ienes, é necessário que o WTI busque a marca de 100 dólares americanos. A subida do WTI até 100 dólares americanos implica na necessidade de uma recriação extrema do "excesso de alta" de curto prazo, que ocorreu em março de 2022, desencadeada pela invasão da Ucrânia pela Rússia, quando observamos a taxa de desvios da média móvel de 90 dias.
Considerando os riscos de fornecimento de petróleo associados ao bloqueio do Estreito de Ormuz, é possível que ocorra uma extrema "alta" de preços do petróleo no curto prazo, semelhante ao que aconteceu com a invasão da Ucrânia pela Rússia. No entanto, a interpretação sobre se essa possibilidade é alta ou baixa pode variar.
A desvalorização do iene para 150 ienes requer um aumento significativo nos preços do petróleo e nas taxas de juros.
Finalmente, vejamos a relação entre USD/JPY e o diferencial de taxas de juro entre o Japão e os Estados Unidos. USD/JPY subiu para 146 ienes na semana passada (semana de 16 de junho), já muito atrás do diferencial de taxa de juros entre o Japão e os Estados Unidos (ver Figura 4). Dada a relação entre os dois, o diferencial de rendimento do Tesouro de 2 anos EUA-Japão (dominância do dólar dos EUA vs. inferioridade do iene) que justifica o aumento do USD/JPY para 150 ienes provavelmente será de cerca de 3,6%, e o rendimento do Tesouro dos EUA a 2 anos precisará subir significativamente em mais de 0,5% em relação ao seu nível atual para realizar esse diferencial de taxa de juros.
【Figura 4】Diferença nas taxas de juros dos títulos de 2 anos dos EUA e do Japão em relação ao dólar americano/iene (Abril de 2025 em diante)
Fonte: Dados da Refinitiv, elaborados pela Monex Securities
Com base no exposto, para que o dólar americano se valorize e o iene se desvalorize até 150 ienes, é necessário que os preços do petróleo e as taxas de juros nos EUA subam consideravelmente. Isso já aconteceu no passado, mas não deve ser uma tarefa fácil.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
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Do 52 semanas MA, o limite pode ser em torno de 150 ienes = desvalorização do iene
O dólar americano/iene caiu para 139 ienes até abril, quebrando significativamente a média móvel de 52 semanas (consulte o Gráfico 1). Isso indica que, empiricamente, é muito provável que uma tendência de queda do dólar americano/iene que se estende por vários anos esteja se desenvolvendo.
【Figura 1】Dólar americano / Yen e MA de 52 semanas (2000 em diante)
Fonte: Dados da Refinitiv, criados pela Monex Securities
Se for como mencionado acima, uma subida temporária que vai contra a tendência, mesmo que se expanda ao máximo, deve ficar em torno da média móvel de 52 semanas. Essa média móvel de 52 semanas está atualmente em cerca de 150 ienes, portanto, se o aumento do preço do petróleo devido à instabilidade no Oriente Médio levar a uma valorização do dólar e uma desvalorização do iene, a previsão é que também fique em torno de 150 ienes como limite.
A desvalorização do iene a 150 ienes requer um aumento do WTI para 100 dólares americanos
Vamos analisar a relação entre o preço do petróleo bruto e o dólar americano / iene. O preço do petróleo bruto subiu significativamente após os bombardeios de Israel ao Irã. Considerando a relação de alta do dólar americano e desvalorização do iene, parece que, para que o dólar americano suba para cerca de 150 ienes, o WTI (West Texas Intermediate) precisaria atingir 100 dólares americanos, subindo ainda mais (veja o gráfico 2). Então, será que a alta do WTI até 100 dólares americanos ocorrerá desta vez?
【Figura 2】Dólar americano / Yen e WTI (maio de 2025 em diante)
Fonte: Dados da Refinitiv, elaborados pela Monex Securities
A média móvel de 90 dias do WTI está atualmente em cerca de 65,4 dólares americanos. Assim, se o WTI subir até 100 dólares, a taxa de desvio em relação à média móvel de 90 dias deverá se expandir para mais de 50%. A taxa de desvio da média móvel de 90 dias do WTI que se expande para mais de 50% ocorreu apenas uma vez desde 2010, em março de 2022, e foi desencadeada pela invasão da Ucrânia pela Rússia (ver gráfico 3).
【Gráfico 3】Taxa de desvio do MA de 90 dias do WTI (2010 em diante)
Fonte: Dados da Refinitiv elaborados pela Monex Securities
A subida do WTI até 100 dólares é uma extrema "sobrevalorização" na fase da invasão da Ucrânia
Vamos organizar o que foi dito até aqui. Para que o dólar americano/yen suba até 150 ienes, é necessário que o WTI busque a marca de 100 dólares americanos. A subida do WTI até 100 dólares americanos implica na necessidade de uma recriação extrema do "excesso de alta" de curto prazo, que ocorreu em março de 2022, desencadeada pela invasão da Ucrânia pela Rússia, quando observamos a taxa de desvios da média móvel de 90 dias.
Considerando os riscos de fornecimento de petróleo associados ao bloqueio do Estreito de Ormuz, é possível que ocorra uma extrema "alta" de preços do petróleo no curto prazo, semelhante ao que aconteceu com a invasão da Ucrânia pela Rússia. No entanto, a interpretação sobre se essa possibilidade é alta ou baixa pode variar.
A desvalorização do iene para 150 ienes requer um aumento significativo nos preços do petróleo e nas taxas de juros.
Finalmente, vejamos a relação entre USD/JPY e o diferencial de taxas de juro entre o Japão e os Estados Unidos. USD/JPY subiu para 146 ienes na semana passada (semana de 16 de junho), já muito atrás do diferencial de taxa de juros entre o Japão e os Estados Unidos (ver Figura 4). Dada a relação entre os dois, o diferencial de rendimento do Tesouro de 2 anos EUA-Japão (dominância do dólar dos EUA vs. inferioridade do iene) que justifica o aumento do USD/JPY para 150 ienes provavelmente será de cerca de 3,6%, e o rendimento do Tesouro dos EUA a 2 anos precisará subir significativamente em mais de 0,5% em relação ao seu nível atual para realizar esse diferencial de taxa de juros.
【Figura 4】Diferença nas taxas de juros dos títulos de 2 anos dos EUA e do Japão em relação ao dólar americano/iene (Abril de 2025 em diante)
Fonte: Dados da Refinitiv, elaborados pela Monex Securities
Com base no exposto, para que o dólar americano se valorize e o iene se desvalorize até 150 ienes, é necessário que os preços do petróleo e as taxas de juros nos EUA subam consideravelmente. Isso já aconteceu no passado, mas não deve ser uma tarefa fácil.