Reestruturação do valor do Ethereum: as mudanças ecológicas por trás da recuperação do mercado
O preço do Ethereum subiu de um mínimo de 1385 dólares para 2700 dólares, com um aumento de até 97,7%. Por trás desta recuperação, os fundos institucionais mantêm uma atitude cautelosa no mercado de ETFs, enquanto o volume de contratos de derivativos atingiu um recorde histórico de 32,2 bilhões de dólares. O mercado parece esperar que esta recuperação prove que o Ethereum ainda é uma terra de valor, enquanto a atualização do Pectra também fornece apoio a esta narrativa. Através de uma análise abrangente de dados, tentamos esboçar o verdadeiro estado atual do Ethereum, um Ethereum que está passando por uma reestruturação de valor está gradualmente emergindo.
Mercado e Fundos: Cautela das Instituições vs Entusiasmo dos Contratos
Até 18 de maio, o total de ativos líquidos do ETF de ETH nos EUA atingiu 8,97 bilhões de dólares, representando 2,89% do valor total de mercado do Ethereum. Em comparação, o ETF de Bitcoin representa 5,95% de seu valor total de mercado, mostrando que a preferência do mercado de ETFs por Bitcoin ainda é maior do que a de Ethereum.
De fevereiro até o final de abril, os fundos do ETF de Ethereum apresentaram predominantemente um estado de saída. A partir de 21 de abril, começaram a voltar, mas em um volume não muito grande. A entrada líquida em abril foi de aproximadamente 66,25 milhões de dólares, e até agora, em maio, a entrada líquida é de aproximadamente 30 milhões de dólares.
De acordo com os dados, no final de abril, o "lucro/perda não realizado líquido" da Ethereum (NUPL) tornou-se positivo, após ter estado negativo entre 1 e 22 de abril. Naquela época, o preço da Ethereum caiu abaixo de 1800 dólares, atingindo um mínimo de 1385 dólares, o que significava que a maioria dos endereços de posse estava em estado de prejuízo. Até 17 de maio, o NUPL atingiu um máximo de 0,328, indicando que o mercado está no início de um mercado em alta ou em um período de recuperação, ainda não tendo entrado em uma fase de otimismo extremo.
Curiosamente, à medida que o preço recupera, o número de endereços com saldo acima de 1 Éter na cadeia Ethereum diminui, enquanto anteriormente, durante a queda de preços, esse dado continuava a subir, mostrando que muitos investidores optaram por comprar durante a fase de baixa. Depois que o preço ultrapassou os 1800 dólares, alguns endereços escolheram realizar lucros, mas a proporção de queda não é alta, apenas cerca de um milésimo. Atualmente, a proporção de endereços lucrativos em Ethereum já atinge 60%.
Apesar de o preço recente da recuperação ainda estar longe do pico histórico, o volume de contratos em aberto alcançou um novo recorde. Em 14 de maio, o volume de contratos de Ethereum atingiu 32,249 milhões de dólares, quase no nível mais alto da história. A última vez que atingiu esse nível foi entre janeiro e fevereiro de 2025, quando o preço do Ethereum oscilava entre 3000 e 3800 dólares. Isso indica que o entusiasmo especulativo do mercado em relação ao Ethereum ainda está em alta.
De uma forma geral, o Ethereum começou a atrair fluxos de capital desde que o preço atingiu o fundo no final de abril, e logo após, o preço subiu significativamente, com um aumento máximo de 97,7%. No entanto, em termos de volume de entrada de capital, especialmente o fluxo de capital dos ETFs, a proporção de aumento de capital das instituições tradicionais ainda é limitada.
TVL em recuperação, mas o baixo Gas não conseguiu estimular o volume de transações
Em termos de atividade na cadeia, o número de endereços ativos do Ethereum não mudou muito, mantendo-se entre 400.000 e 600.000 diariamente, e esse padrão já dura mais de um ano. No entanto, recentemente, a curva de flutuação apresenta uma tendência de ultrapassar a faixa de 600.000.
A variação dos dados de TVL é mais evidente. O TVL em dólares começou a recuperar-se a partir de 22 de abril, subindo de cerca de 45 bilhões de dólares para um pico de 64,6 bilhões de dólares. No entanto, considerando o aumento significativo do preço do Ethereum no mesmo período, essa variação pode não refletir a situação real na cadeia. Em ETH, desde 9 de abril, a quantidade de ETH em staking na cadeia Ethereum diminuiu significativamente, de um máximo de 30,26 milhões de moedas para um mínimo de 24 milhões de moedas, uma queda de 20%.
Este fenómeno pode resultar do rápido aumento do preço do Ethereum, onde alguns fundos escolheram realizar lucros ou evitar perdas não realizadas, levando à redução da quantidade de tokens.
Em relação às taxas de Gas, até 16 de maio, o preço médio de Gas do Ethereum era de 3,572 Gwei, uma queda acentuada de 21,57% em relação ao dia anterior, e uma queda de 51,76% em comparação com o ano passado. Nos últimos 30 dias, as taxas de Gas apresentaram uma tendência geral de queda, tendo atingido temporariamente 10,61 Gwei em 8 de maio, mas recentemente mantiveram-se abaixo de 8 Gwei, com um mínimo de 1,6 Gwei em 3 de maio. Essa mudança está relacionada ao EIP-7691 na atualização do Pectra, que visa reduzir as taxas do L2 ao ampliar o espaço de blob.
No entanto, as taxas de Gas extremamente baixas parecem não ter estimulado o crescimento das transações na cadeia. Os dados do número de transações diárias não mostraram mudanças significativas.
Negociação DEX e Estrutura de Ativos: Domínio das Stablecoins e Transformação Ecológica
Os dados de staking na cadeia mostram que, entre 15 de abril e 5 de maio, o volume de staking de Ethereum continuou a sair em neto. Em particular, uma conhecida exchange teve uma saída de 30% no staking nos últimos 6 meses. Atualmente, o validador com mais staking ainda é um conhecido provedor de serviços de staking, com um volume de 9,11 milhões de moedas.
No que diz respeito ao volume de negociações DEX, a mainnet Ethereum entra claramente num período ativo após 2025, com um nível de atividade superior a 2024, próximo dos picos de 2021 a 2022. No entanto, olhando para os dados de receitas, o aumento recente na atividade comercial provém principalmente de transações relacionadas com stablecoins. Uma conhecida stablecoin gerou 568 milhões de dólares em taxas na Ethereum nos últimos 30 dias. Até 18 de maio, a Ethereum continua a ser a blockchain pública com a maior emissão de stablecoins, representando mais de 50%, com um total de 127,3 bilhões de dólares, o que é o dobro do TVL DeFi da Ethereum.
Analisando as categorias de fundos na cadeia Ethereum, pode-se descobrir que quase metade das transações são realizadas por transferências de stablecoins e ETH. Além disso, a proporção de transações com stablecoins aumentou significativamente, enquanto a proporção de transações DeFi e de tokens ERC-20 está, na verdade, a diminuir. Isso indica que o Ethereum está se transformando em um centro de armazenamento de valor de ativos na cadeia, enquanto o desenvolvimento de MEME e aplicações parece estar limitado. Portanto, a estratégia do Ethereum de aumentar a atividade reduzindo as taxas de transação e melhorando a velocidade das transações pode ser difícil de ter sucesso.
Além disso, o valor médio de transferência única na cadeia do Ethereum, embora tenha diminuído, ainda se mantém entre milhares de dólares e 10 mil dólares, muito acima de outras blockchains públicas. Isso destaca a posição do Ethereum como a cadeia exclusiva para grandes investidores.
De um modo geral, a recente grande recuperação do preço do Ethereum parece ser o resultado de uma fase de transição dolorosa. Por um lado, o ecossistema Ethereum está a esforçar-se para otimizar o desempenho através de atualizações e melhorias tecnológicas constantes, mas os resultados parecem não ser evidentes. Por outro lado, tornou-se um centro de negociação de grandes quantias e stablecoins, e os grandes investidores parecem estar satisfeitos com o estado relativamente calmo do Ethereum atualmente.
Assim, a flutuação de um único indicador já é difícil de definir simplesmente a qualidade do Ethereum. O mercado pode precisar ir além da narrativa de crescimento tradicional e reavaliar e entender o papel central e o valor a longo prazo do Ethereum no contexto multichain. Em vez de se apegar a julgar se está em "ascensão" ou "declínio", é melhor reconhecer que, após toda a agitação e iteração, um Ethereum mais maduro e "estável" pode ser a direção e a aparência final inevitáveis de sua evolução.
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StopLossMaster
· 11h atrás
Perdi dinheiro novamente e fiz reabastecimento de margem
Ethereum 97.7% Recuperação por trás: Divisões de mercado e reestruturação ecológica
Reestruturação do valor do Ethereum: as mudanças ecológicas por trás da recuperação do mercado
O preço do Ethereum subiu de um mínimo de 1385 dólares para 2700 dólares, com um aumento de até 97,7%. Por trás desta recuperação, os fundos institucionais mantêm uma atitude cautelosa no mercado de ETFs, enquanto o volume de contratos de derivativos atingiu um recorde histórico de 32,2 bilhões de dólares. O mercado parece esperar que esta recuperação prove que o Ethereum ainda é uma terra de valor, enquanto a atualização do Pectra também fornece apoio a esta narrativa. Através de uma análise abrangente de dados, tentamos esboçar o verdadeiro estado atual do Ethereum, um Ethereum que está passando por uma reestruturação de valor está gradualmente emergindo.
Mercado e Fundos: Cautela das Instituições vs Entusiasmo dos Contratos
Até 18 de maio, o total de ativos líquidos do ETF de ETH nos EUA atingiu 8,97 bilhões de dólares, representando 2,89% do valor total de mercado do Ethereum. Em comparação, o ETF de Bitcoin representa 5,95% de seu valor total de mercado, mostrando que a preferência do mercado de ETFs por Bitcoin ainda é maior do que a de Ethereum.
De fevereiro até o final de abril, os fundos do ETF de Ethereum apresentaram predominantemente um estado de saída. A partir de 21 de abril, começaram a voltar, mas em um volume não muito grande. A entrada líquida em abril foi de aproximadamente 66,25 milhões de dólares, e até agora, em maio, a entrada líquida é de aproximadamente 30 milhões de dólares.
De acordo com os dados, no final de abril, o "lucro/perda não realizado líquido" da Ethereum (NUPL) tornou-se positivo, após ter estado negativo entre 1 e 22 de abril. Naquela época, o preço da Ethereum caiu abaixo de 1800 dólares, atingindo um mínimo de 1385 dólares, o que significava que a maioria dos endereços de posse estava em estado de prejuízo. Até 17 de maio, o NUPL atingiu um máximo de 0,328, indicando que o mercado está no início de um mercado em alta ou em um período de recuperação, ainda não tendo entrado em uma fase de otimismo extremo.
Curiosamente, à medida que o preço recupera, o número de endereços com saldo acima de 1 Éter na cadeia Ethereum diminui, enquanto anteriormente, durante a queda de preços, esse dado continuava a subir, mostrando que muitos investidores optaram por comprar durante a fase de baixa. Depois que o preço ultrapassou os 1800 dólares, alguns endereços escolheram realizar lucros, mas a proporção de queda não é alta, apenas cerca de um milésimo. Atualmente, a proporção de endereços lucrativos em Ethereum já atinge 60%.
Apesar de o preço recente da recuperação ainda estar longe do pico histórico, o volume de contratos em aberto alcançou um novo recorde. Em 14 de maio, o volume de contratos de Ethereum atingiu 32,249 milhões de dólares, quase no nível mais alto da história. A última vez que atingiu esse nível foi entre janeiro e fevereiro de 2025, quando o preço do Ethereum oscilava entre 3000 e 3800 dólares. Isso indica que o entusiasmo especulativo do mercado em relação ao Ethereum ainda está em alta.
De uma forma geral, o Ethereum começou a atrair fluxos de capital desde que o preço atingiu o fundo no final de abril, e logo após, o preço subiu significativamente, com um aumento máximo de 97,7%. No entanto, em termos de volume de entrada de capital, especialmente o fluxo de capital dos ETFs, a proporção de aumento de capital das instituições tradicionais ainda é limitada.
TVL em recuperação, mas o baixo Gas não conseguiu estimular o volume de transações
Em termos de atividade na cadeia, o número de endereços ativos do Ethereum não mudou muito, mantendo-se entre 400.000 e 600.000 diariamente, e esse padrão já dura mais de um ano. No entanto, recentemente, a curva de flutuação apresenta uma tendência de ultrapassar a faixa de 600.000.
A variação dos dados de TVL é mais evidente. O TVL em dólares começou a recuperar-se a partir de 22 de abril, subindo de cerca de 45 bilhões de dólares para um pico de 64,6 bilhões de dólares. No entanto, considerando o aumento significativo do preço do Ethereum no mesmo período, essa variação pode não refletir a situação real na cadeia. Em ETH, desde 9 de abril, a quantidade de ETH em staking na cadeia Ethereum diminuiu significativamente, de um máximo de 30,26 milhões de moedas para um mínimo de 24 milhões de moedas, uma queda de 20%.
Este fenómeno pode resultar do rápido aumento do preço do Ethereum, onde alguns fundos escolheram realizar lucros ou evitar perdas não realizadas, levando à redução da quantidade de tokens.
Em relação às taxas de Gas, até 16 de maio, o preço médio de Gas do Ethereum era de 3,572 Gwei, uma queda acentuada de 21,57% em relação ao dia anterior, e uma queda de 51,76% em comparação com o ano passado. Nos últimos 30 dias, as taxas de Gas apresentaram uma tendência geral de queda, tendo atingido temporariamente 10,61 Gwei em 8 de maio, mas recentemente mantiveram-se abaixo de 8 Gwei, com um mínimo de 1,6 Gwei em 3 de maio. Essa mudança está relacionada ao EIP-7691 na atualização do Pectra, que visa reduzir as taxas do L2 ao ampliar o espaço de blob.
No entanto, as taxas de Gas extremamente baixas parecem não ter estimulado o crescimento das transações na cadeia. Os dados do número de transações diárias não mostraram mudanças significativas.
Negociação DEX e Estrutura de Ativos: Domínio das Stablecoins e Transformação Ecológica
Os dados de staking na cadeia mostram que, entre 15 de abril e 5 de maio, o volume de staking de Ethereum continuou a sair em neto. Em particular, uma conhecida exchange teve uma saída de 30% no staking nos últimos 6 meses. Atualmente, o validador com mais staking ainda é um conhecido provedor de serviços de staking, com um volume de 9,11 milhões de moedas.
No que diz respeito ao volume de negociações DEX, a mainnet Ethereum entra claramente num período ativo após 2025, com um nível de atividade superior a 2024, próximo dos picos de 2021 a 2022. No entanto, olhando para os dados de receitas, o aumento recente na atividade comercial provém principalmente de transações relacionadas com stablecoins. Uma conhecida stablecoin gerou 568 milhões de dólares em taxas na Ethereum nos últimos 30 dias. Até 18 de maio, a Ethereum continua a ser a blockchain pública com a maior emissão de stablecoins, representando mais de 50%, com um total de 127,3 bilhões de dólares, o que é o dobro do TVL DeFi da Ethereum.
Analisando as categorias de fundos na cadeia Ethereum, pode-se descobrir que quase metade das transações são realizadas por transferências de stablecoins e ETH. Além disso, a proporção de transações com stablecoins aumentou significativamente, enquanto a proporção de transações DeFi e de tokens ERC-20 está, na verdade, a diminuir. Isso indica que o Ethereum está se transformando em um centro de armazenamento de valor de ativos na cadeia, enquanto o desenvolvimento de MEME e aplicações parece estar limitado. Portanto, a estratégia do Ethereum de aumentar a atividade reduzindo as taxas de transação e melhorando a velocidade das transações pode ser difícil de ter sucesso.
Além disso, o valor médio de transferência única na cadeia do Ethereum, embora tenha diminuído, ainda se mantém entre milhares de dólares e 10 mil dólares, muito acima de outras blockchains públicas. Isso destaca a posição do Ethereum como a cadeia exclusiva para grandes investidores.
De um modo geral, a recente grande recuperação do preço do Ethereum parece ser o resultado de uma fase de transição dolorosa. Por um lado, o ecossistema Ethereum está a esforçar-se para otimizar o desempenho através de atualizações e melhorias tecnológicas constantes, mas os resultados parecem não ser evidentes. Por outro lado, tornou-se um centro de negociação de grandes quantias e stablecoins, e os grandes investidores parecem estar satisfeitos com o estado relativamente calmo do Ethereum atualmente.
Assim, a flutuação de um único indicador já é difícil de definir simplesmente a qualidade do Ethereum. O mercado pode precisar ir além da narrativa de crescimento tradicional e reavaliar e entender o papel central e o valor a longo prazo do Ethereum no contexto multichain. Em vez de se apegar a julgar se está em "ascensão" ou "declínio", é melhor reconhecer que, após toda a agitação e iteração, um Ethereum mais maduro e "estável" pode ser a direção e a aparência final inevitáveis de sua evolução.