Impacto no mercado após a transformação do GBTC em ETF
A Grayscale tem sido um importante investidor institucional no campo das criptomoedas desde a sua fundação. Como um dos primeiros fundos fiduciários a oferecer canais de investimento em criptomoedas em conformidade para investidores, a Grayscale ocupa uma posição importante na indústria.
No entanto, desde que o GBTC se transformou em um ETF de Bitcoin à vista em 11 de janeiro, a situação mudou dramaticamente. Até agora, o GBTC acumulou uma saída de 3,45 bilhões de dólares, tornando-se a principal razão para a saída líquida de fundos do ETF de Bitcoin como um todo, além de ser a maior fonte de pressão de venda no curto prazo.
De "motor do mercado em alta" à fonte de pressão de venda
A Grayscale foi vista como o "motor do mercado em alta" das criptomoedas. Antes de 2020, o mercado esperava que um ETF de Bitcoin trouxesse um grande influxo de capital para o setor. No entanto, desde que a Grayscale e outros investidores institucionais entraram em grande escala em 2020, assumiram, em certa medida, esse papel, impulsionando o mercado em alta da época.
Os fundos fiduciários sob a Grayscale investem principalmente em ativos de criptomoeda de destaque, com um estilo de investimento relativamente conservador. Esses fundos fiduciários só entram e não saem no curto prazo, sendo descritos como "o Pi Xiu das criptomoedas". Os investidores obtêm cotas do fundo fiduciário ao fazer depósitos, aumentando indiretamente a demanda pelas respectivas criptomoedas, o que é benéfico para o mercado à vista.
Problema de desconto e transformação do ETF
Em junho de 2023, com a divulgação de notícias sobre o ETF de Bitcoin à vista, o desconto do GBTC começou a diminuir. Antes disso, o desconto de produtos de confiança como o GBTC chegou a mais de 30%, causando grandes perdas aos investidores.
A origem do desconto negativo reside na falta de um mecanismo de saída do Grayscale Trust. Após o período de desbloqueio, os investidores só podem vender suas participações no mercado secundário, o que frequentemente resulta em perdas. Esta também é uma das razões pelas quais a Grayscale tem promovido ativamente a transformação do trust em ETF.
Impacto da transformação do ETF
Depois da transformação bem-sucedida do GBTC em ETF, começou a ocorrer uma grande saída de fundos. Até o momento, a maior saída diária do GBTC ultrapassou os 640 milhões de dólares, com uma saída acumulada de 3,45 bilhões de dólares. Em comparação, os outros 10 ETFs estão em uma fase de entrada líquida.
O GBTC representou mais de metade do volume total de negócios do ETF nos primeiros 7 dias de negociação. Isso significa que os fundos adicionais trazidos pelo ETF estão sendo principalmente utilizados para hedgear a contínua saída do GBTC.
Uma das razões para a saída de fundos do GBTC é a sua elevada taxa de gestão. A taxa de gestão de 1,5% do GBTC é muito superior ao nível de custos de 0,2%-0,9% de outros ETFs.
Perspectivas Futuras
A GBTC atualmente ainda detém cerca de 500 mil BTC, no valor de cerca de 20 bilhões de dólares. Durante um período no futuro, a pressão de venda da GBTC pode continuar a restringir a vontade de fluxo de capital. Isso será um jogo público, os investidores institucionais podem esperar o momento certo para acumular fichas.
Ao olhar para o passado, os investidores institucionais, que foram vistos como "motores de bull market", tornaram-se agora potenciais pontos de risco. Isso talvez nos lembre que, neste setor em rápida evolução, não devemos depender excessivamente da estratégia das grandes instituições, mas sim encarar as mudanças do mercado de forma mais racional.
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Após a transformação do GBTC em ETF, grandes quantidades de fundos saíram, impactando profundamente o mercado de Bitcoin.
Impacto no mercado após a transformação do GBTC em ETF
A Grayscale tem sido um importante investidor institucional no campo das criptomoedas desde a sua fundação. Como um dos primeiros fundos fiduciários a oferecer canais de investimento em criptomoedas em conformidade para investidores, a Grayscale ocupa uma posição importante na indústria.
No entanto, desde que o GBTC se transformou em um ETF de Bitcoin à vista em 11 de janeiro, a situação mudou dramaticamente. Até agora, o GBTC acumulou uma saída de 3,45 bilhões de dólares, tornando-se a principal razão para a saída líquida de fundos do ETF de Bitcoin como um todo, além de ser a maior fonte de pressão de venda no curto prazo.
De "motor do mercado em alta" à fonte de pressão de venda
A Grayscale foi vista como o "motor do mercado em alta" das criptomoedas. Antes de 2020, o mercado esperava que um ETF de Bitcoin trouxesse um grande influxo de capital para o setor. No entanto, desde que a Grayscale e outros investidores institucionais entraram em grande escala em 2020, assumiram, em certa medida, esse papel, impulsionando o mercado em alta da época.
Os fundos fiduciários sob a Grayscale investem principalmente em ativos de criptomoeda de destaque, com um estilo de investimento relativamente conservador. Esses fundos fiduciários só entram e não saem no curto prazo, sendo descritos como "o Pi Xiu das criptomoedas". Os investidores obtêm cotas do fundo fiduciário ao fazer depósitos, aumentando indiretamente a demanda pelas respectivas criptomoedas, o que é benéfico para o mercado à vista.
Problema de desconto e transformação do ETF
Em junho de 2023, com a divulgação de notícias sobre o ETF de Bitcoin à vista, o desconto do GBTC começou a diminuir. Antes disso, o desconto de produtos de confiança como o GBTC chegou a mais de 30%, causando grandes perdas aos investidores.
A origem do desconto negativo reside na falta de um mecanismo de saída do Grayscale Trust. Após o período de desbloqueio, os investidores só podem vender suas participações no mercado secundário, o que frequentemente resulta em perdas. Esta também é uma das razões pelas quais a Grayscale tem promovido ativamente a transformação do trust em ETF.
Impacto da transformação do ETF
Depois da transformação bem-sucedida do GBTC em ETF, começou a ocorrer uma grande saída de fundos. Até o momento, a maior saída diária do GBTC ultrapassou os 640 milhões de dólares, com uma saída acumulada de 3,45 bilhões de dólares. Em comparação, os outros 10 ETFs estão em uma fase de entrada líquida.
O GBTC representou mais de metade do volume total de negócios do ETF nos primeiros 7 dias de negociação. Isso significa que os fundos adicionais trazidos pelo ETF estão sendo principalmente utilizados para hedgear a contínua saída do GBTC.
Uma das razões para a saída de fundos do GBTC é a sua elevada taxa de gestão. A taxa de gestão de 1,5% do GBTC é muito superior ao nível de custos de 0,2%-0,9% de outros ETFs.
Perspectivas Futuras
A GBTC atualmente ainda detém cerca de 500 mil BTC, no valor de cerca de 20 bilhões de dólares. Durante um período no futuro, a pressão de venda da GBTC pode continuar a restringir a vontade de fluxo de capital. Isso será um jogo público, os investidores institucionais podem esperar o momento certo para acumular fichas.
Ao olhar para o passado, os investidores institucionais, que foram vistos como "motores de bull market", tornaram-se agora potenciais pontos de risco. Isso talvez nos lembre que, neste setor em rápida evolução, não devemos depender excessivamente da estratégia das grandes instituições, mas sim encarar as mudanças do mercado de forma mais racional.