Em 1 de julho de 2025, a principal plataforma de empréstimos Ledn parou de suportar Éter e se tornou uma empresa 100% focada em Bitcoin. Embora a mudança esteja bem alinhada com a onda de mania do Bitcoin, o mesmo foco no Bitcoin por parte de corporações, instituições e governos representa novas ameaças para o negócio de empréstimos de Bitcoin.
Foco total no Bitcoin
A Ledn tinha planos de deixar de oferecer suporte a outras criptomoedas além do Bitcoin. Embora os maximalistas do Bitcoin possam ver isso como uma manifestação do purismo do Bitcoin, a empresa explicou o movimento de forma diferente: pretende tornar seu produto mais simples e focar em se destacar no único tipo de operação – empréstimos em Bitcoin.
Independentemente da razão, a medida é bem recebida entre aqueles que não dão crédito a nenhuma criptomoeda, exceto o Bitcoin. Este público está a tornar-se cada vez mais visível neste ciclo.
O co-fundador da Ledn, Adam Reeds, chamou essa transição de retorno às raízes. Anteriormente, a Ledn nomeou a gestão de risco como a razão para uma futura interrupção no uso dos ativos dos clientes para agricultura de rendimento. Os ativos são mantidos pela própria Ledn ou através dos parceiros da empresa.
Empréstimos garantidos por Bitcoin e a situação atual do mercado
No passado, o setor de empréstimos de Bitcoin passou por turbulências. Em 2022, Celsius, BlockFi, Voyager e Genius foram encerrados. A Ledn olha para o futuro de forma otimista, uma vez que os esforços da Administração Trump para tornar o negócio de criptomoedas menos restritivo são bons para os empreendimentos de empréstimos garantidos por Bitcoin. Um dos principais movimentos que beneficiaram os empréstimos de Bitcoin foi a revogação do SAB 121, uma regra controversa de 2022 que tornou a custódia de criptomoedas realmente difícil.
Outra tendência que pode servir como um vento favorável para o empréstimo de Bitcoin é a acumulação de Bitcoin por empresas de tesouraria de Bitcoin, embora a sua atividade também possa ter um impacto negativo ( também falaremos sobre isso )
Empresas como a Strategy ( anteriormente MicroStrategy), Nakamoto, Metaplanet e outras estão comprando Bitcoin em grandes quantidades. Os governos acumulam Bitcoin que obtiveram através de apreensões, mineração e outros meios. Custódias institucionais como a BlackRock ou Fidelity também aumentam rapidamente suas contas de Bitcoin. Todos esses bloqueiam enormes quantidades de bitcoins do mercado, o que leva a estabilizar a borda inferior do preço do Bitcoin, criando o clima perfeito para as empresas de empréstimos em Bitcoin.
O aumento no número de aliados do Bitcoin entre investidores institucionais é também vital para empresas como a Ledn, uma vez que os empreendimentos de empréstimos precisam de mais dólares no setor para permitir mais operações para mais pessoas. Mesmo em fevereiro de 2025, Reeds afirmava que o setor de empréstimos está “incrivelmente curto de dólares” e precisa de mais investidores institucionais para permitir que mais pessoas obtenham hipotecas garantidas por Bitcoin, etc.
Os mercados de derivados de Bitcoin ( que não podem existir sem o empréstimo de Bitcoin ) cimentam também a estabilidade do preço do BTC. O cofundador da Ledn, Mauricio Di Bartolomeo, delineou isso em seu ensaio sobre rendimento responsável em ativos digitais. Ele escreve que o empréstimo de Bitcoin reduz a volatilidade dos preços, torna os spreads mais apertados e melhora a saúde dos mercados à vista que são usados como hedge. Portanto, o mercado precisa do empréstimo de Bitcoin, e essa é outra razão para empresas como a Ledn surgirem.
Novas ameaças para o empréstimo de Bitcoin
O foco de todos no Bitcoin pode desempenhar um papel negativo para o setor de empréstimos. No ciclo atual, indivíduos e instituições estão relutantes em vender seus bitcoins. Em vez disso, parece que todos tentam acumular o máximo possível, e as empresas de tesouraria de Bitcoin, grandes empresas de gestão de ativos e governos estão a bloquear mais Bitcoin do que os mineradores produzem, devorando efetivamente a liquidez.
Em algum momento, as empresas de empréstimo podem enfrentar uma situação de déficit de Bitcoin disponível para empréstimo. Isso, por sua vez, pode levar a um aumento nas taxas de empréstimo nos mercados de spot short, uma diminuição no interesse em short (pode se tornar quase lucrativo), e menos clareza de valor no mercado, uma vez que o sentimento de baixa não será refletido adequadamente no mercado de derivativos. Isso significa que o preço se comportará de forma menos previsível, e a volatilidade aumentará. Vender a descoberto nos mercados de futuros torna-se não lucrativo e mais arriscado também. À medida que o preço do Bitcoin sobe, os ursos do Bitcoin podem perder bilhões em liquidações.
À medida que o mercado de vendas a descoberto está encolhendo e o empréstimo de Bitcoin se torna muito caro, a liquidez do mercado de opções irá cair. O comércio de arbitragem se tornará menos flexível, o que pode levar a distorções nos preços do mercado de futuros, uma vez que podem enfrentar discrepâncias maiores em relação ao mercado à vista.
No lado individual, esses problemas abrem mais exposição ao risco de contraparte, dependência de confiança e a necessidade de alavancagem. Ironicamente, todos esses riscos são o que o Bitcoin pretendia combater em primeiro lugar.
Conclusão
O mercado cripto e o mercado financeiro mais amplo têm estruturas complexas, e cada ação contribui para vários impactos, tanto positivos como negativos.
A forte demanda por Bitcoin por instituições, corporações e governos pode dificultar o empréstimo de Bitcoin. Isso, por sua vez, pode impactar negativamente os mercados de derivativos e levar à volatilidade de preços e liquidações nos mercados spot de venda a descoberto. Isso pode agravar a situação para o ator, dependendo das reservas de Bitcoin; é assim que esse círculo se fecha. No entanto, à medida que o preço do Bitcoin se estabiliza e a regulamentação pode se tornar mais amigável, há esperança para um cenário positivo.
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Como pode a forte procura por Bitcoin impactar o mercado de empréstimos de Bitcoin?
Em 1 de julho de 2025, a principal plataforma de empréstimos Ledn parou de suportar Éter e se tornou uma empresa 100% focada em Bitcoin. Embora a mudança esteja bem alinhada com a onda de mania do Bitcoin, o mesmo foco no Bitcoin por parte de corporações, instituições e governos representa novas ameaças para o negócio de empréstimos de Bitcoin.
Foco total no Bitcoin
A Ledn tinha planos de deixar de oferecer suporte a outras criptomoedas além do Bitcoin. Embora os maximalistas do Bitcoin possam ver isso como uma manifestação do purismo do Bitcoin, a empresa explicou o movimento de forma diferente: pretende tornar seu produto mais simples e focar em se destacar no único tipo de operação – empréstimos em Bitcoin.
Independentemente da razão, a medida é bem recebida entre aqueles que não dão crédito a nenhuma criptomoeda, exceto o Bitcoin. Este público está a tornar-se cada vez mais visível neste ciclo.
O co-fundador da Ledn, Adam Reeds, chamou essa transição de retorno às raízes. Anteriormente, a Ledn nomeou a gestão de risco como a razão para uma futura interrupção no uso dos ativos dos clientes para agricultura de rendimento. Os ativos são mantidos pela própria Ledn ou através dos parceiros da empresa.
Empréstimos garantidos por Bitcoin e a situação atual do mercado
No passado, o setor de empréstimos de Bitcoin passou por turbulências. Em 2022, Celsius, BlockFi, Voyager e Genius foram encerrados. A Ledn olha para o futuro de forma otimista, uma vez que os esforços da Administração Trump para tornar o negócio de criptomoedas menos restritivo são bons para os empreendimentos de empréstimos garantidos por Bitcoin. Um dos principais movimentos que beneficiaram os empréstimos de Bitcoin foi a revogação do SAB 121, uma regra controversa de 2022 que tornou a custódia de criptomoedas realmente difícil.
Outra tendência que pode servir como um vento favorável para o empréstimo de Bitcoin é a acumulação de Bitcoin por empresas de tesouraria de Bitcoin, embora a sua atividade também possa ter um impacto negativo ( também falaremos sobre isso )
Empresas como a Strategy ( anteriormente MicroStrategy), Nakamoto, Metaplanet e outras estão comprando Bitcoin em grandes quantidades. Os governos acumulam Bitcoin que obtiveram através de apreensões, mineração e outros meios. Custódias institucionais como a BlackRock ou Fidelity também aumentam rapidamente suas contas de Bitcoin. Todos esses bloqueiam enormes quantidades de bitcoins do mercado, o que leva a estabilizar a borda inferior do preço do Bitcoin, criando o clima perfeito para as empresas de empréstimos em Bitcoin.
O aumento no número de aliados do Bitcoin entre investidores institucionais é também vital para empresas como a Ledn, uma vez que os empreendimentos de empréstimos precisam de mais dólares no setor para permitir mais operações para mais pessoas. Mesmo em fevereiro de 2025, Reeds afirmava que o setor de empréstimos está “incrivelmente curto de dólares” e precisa de mais investidores institucionais para permitir que mais pessoas obtenham hipotecas garantidas por Bitcoin, etc.
Os mercados de derivados de Bitcoin ( que não podem existir sem o empréstimo de Bitcoin ) cimentam também a estabilidade do preço do BTC. O cofundador da Ledn, Mauricio Di Bartolomeo, delineou isso em seu ensaio sobre rendimento responsável em ativos digitais. Ele escreve que o empréstimo de Bitcoin reduz a volatilidade dos preços, torna os spreads mais apertados e melhora a saúde dos mercados à vista que são usados como hedge. Portanto, o mercado precisa do empréstimo de Bitcoin, e essa é outra razão para empresas como a Ledn surgirem.
Novas ameaças para o empréstimo de Bitcoin
O foco de todos no Bitcoin pode desempenhar um papel negativo para o setor de empréstimos. No ciclo atual, indivíduos e instituições estão relutantes em vender seus bitcoins. Em vez disso, parece que todos tentam acumular o máximo possível, e as empresas de tesouraria de Bitcoin, grandes empresas de gestão de ativos e governos estão a bloquear mais Bitcoin do que os mineradores produzem, devorando efetivamente a liquidez.
Em algum momento, as empresas de empréstimo podem enfrentar uma situação de déficit de Bitcoin disponível para empréstimo. Isso, por sua vez, pode levar a um aumento nas taxas de empréstimo nos mercados de spot short, uma diminuição no interesse em short (pode se tornar quase lucrativo), e menos clareza de valor no mercado, uma vez que o sentimento de baixa não será refletido adequadamente no mercado de derivativos. Isso significa que o preço se comportará de forma menos previsível, e a volatilidade aumentará. Vender a descoberto nos mercados de futuros torna-se não lucrativo e mais arriscado também. À medida que o preço do Bitcoin sobe, os ursos do Bitcoin podem perder bilhões em liquidações.
À medida que o mercado de vendas a descoberto está encolhendo e o empréstimo de Bitcoin se torna muito caro, a liquidez do mercado de opções irá cair. O comércio de arbitragem se tornará menos flexível, o que pode levar a distorções nos preços do mercado de futuros, uma vez que podem enfrentar discrepâncias maiores em relação ao mercado à vista.
No lado individual, esses problemas abrem mais exposição ao risco de contraparte, dependência de confiança e a necessidade de alavancagem. Ironicamente, todos esses riscos são o que o Bitcoin pretendia combater em primeiro lugar.
Conclusão
O mercado cripto e o mercado financeiro mais amplo têm estruturas complexas, e cada ação contribui para vários impactos, tanto positivos como negativos.
A forte demanda por Bitcoin por instituições, corporações e governos pode dificultar o empréstimo de Bitcoin. Isso, por sua vez, pode impactar negativamente os mercados de derivativos e levar à volatilidade de preços e liquidações nos mercados spot de venda a descoberto. Isso pode agravar a situação para o ator, dependendo das reservas de Bitcoin; é assim que esse círculo se fecha. No entanto, à medida que o preço do Bitcoin se estabiliza e a regulamentação pode se tornar mais amigável, há esperança para um cenário positivo.