Às 7 horas, horário de Pequim, no dia 31 de julho, o grupo de trabalho da Casa Branca sobre ativos digitais dos EUA publicou o relatório "Fortalecer a liderança dos Estados Unidos no campo da tecnologia financeira digital".
O relatório tem 166 páginas e abrange uma visão geral do ecossistema de ativos digitais, a estrutura do mercado digital e o quadro regulatório atual, apresentando mais de 100 recomendações e diretrizes legislativas relativamente claras sobre a classificação de ativos digitais, stablecoins de pagamento, quadro regulatório, tributação, entre outros. O objetivo central é garantir a liderança global dos EUA no campo dos ativos digitais e da tecnologia blockchain, promovendo a criação de um quadro regulatório claro para fomentar a inovação, proteger consumidores e investidores, ao mesmo tempo que se previne riscos financeiros.
TL;DR
Um. Os cidadãos e empresas norte-americanos devem ser capazes de possuir ativos digitais e usar a tecnologia blockchain para fins legais, sem temor de serem processados. Da mesma forma, os empreendedores e desenvolvedores de software dos EUA devem ter liberdade e certeza regulatória para utilizar essas tecnologias para modernizar todos os setores da economia americana.
O parlamento deve promulgar legislação que confirme que os indivíduos podem custodiar os seus ativos digitais sem intermediários financeiros e utilizar esses ativos para transações ponto a ponto legais.
O parlamento deve codificar princípios sobre como o controle de ativos afeta as obrigações da Lei de Sigilo Bancário, especialmente em relação aos transmissores de moeda. Para a Lei de Sigilo Bancário, provedores de software que não têm controle totalmente independente sobre o valor não devem ser considerados como envolvidos na atividade de transmissão de moeda.
A Rede de Combate a Crimes Financeiros (FinCEN) deve avaliar se e como as suas diretrizes existentes relacionadas ao setor de ativos digitais (incluindo as diretrizes publicadas em 2013 e 2019) devem ser revogadas, modificadas ou atualizadas para refletir as mudanças legislativas e regulatórias. A Rede de Combate a Crimes Financeiros pode considerar se há necessidade de fornecer diretrizes adicionais para a aplicação de obrigações específicas do mercado ou de determinadas disposições da Lei de Sigilo Bancário.
Os formuladores de políticas e os reguladores do mercado devem estabelecer as bases para que o mercado de ativos digitais dos Estados Unidos se torne o mercado mais profundo e líquido do mundo.
A SEC e a CFTC dos EUA devem aproveitar os seus poderes existentes para impulsionar imediatamente as transações de ativos digitais a nível federal.
O Congresso deve promulgar legislação que conceda à CFTC poderes claros para regular o mercado à vista de ativos digitais não-securitários. Essa legislação deve permitir que os registrantes de dois órgãos reguladores de mercado operem sob uma estrutura de licenciamento mais eficiente em várias linhas de negócios.
Os formuladores de políticas devem considerar plenamente o grau em que aplicações de software específicas no DeFi podem: (i) exercer "controle" sobre os ativos; (ii) ser tecnicamente modificáveis; (iii) operar com uma estrutura ou gestão centralizada; (iv) cumprir as obrigações regulatórias atuais, seja técnica ou logisticamente.
Três, as autoridades bancárias devem promover o desenvolvimento de ativos digitais e da tecnologia blockchain.
As autoridades reguladoras dos bancos federais devem garantir que as práticas ou diretrizes existentes e novas relacionadas à gestão de riscos e à participação bancária sejam neutras em relação à tecnologia.
Essas entidades reguladoras devem reiniciar o trabalho de inovação em criptomoedas. Os EUA devem adotar requisitos de capital que reflitam com precisão os riscos dos ativos ou atividades relacionados a ativos digitais bancários.
As instituições reguladoras bancárias federais relevantes devem fornecer clareza e transparência sobre o processo de obtenção de licenças bancárias ou contas principais em bancos centrais por instituições qualificadas.
Quatro, as stablecoins lastreadas em dólares representam a próxima onda de inovação no setor de pagamentos, e os formuladores de políticas devem encorajar a sua adoção para fortalecer a posição de liderança do dólar na era digital.
Todas as instituições autorizadas pelo Congresso dos EUA através da "GENIUS Act" devem desempenhar suas funções de forma eficiente.
As instituições relevantes dos EUA, incluindo o Departamento do Tesouro, devem promover a liderança do setor privado dos EUA no desenvolvimento responsável de tecnologias de pagamentos e mercados financeiros transfronteiriços. Essas instituições também devem promover a liderança dos EUA na elaboração de novas leis internacionais, normas regulatórias e técnicas, e melhores práticas em tecnologias de pagamentos que reflitam os interesses e valores dos EUA.
Os departamentos governamentais dos EUA, incluindo o Departamento do Tesouro, devem promover o papel de liderança do setor privado na inovação responsável em tecnologia de pagamentos transfronteiriços e mercados financeiros. Essas instituições também devem impulsionar a posição de liderança dos EUA na formulação de normas e melhores práticas internacionais em tecnologia de pagamento que reflitam os interesses e valores americanos.
O Congresso deve legislar para proibir a adoção de qualquer moeda digital de banco central (CBDC) dentro dos Estados Unidos. A nível internacional, os Estados Unidos devem instar outros países a adotarem políticas que promovam o papel do setor privado na atualização dos sistemas de pagamento e financeiro.
Cinco, as autoridades de aplicação da lei dos EUA devem ter os meios e poderes necessários para responsabilizar os indivíduos que utilizam ativos digitais para atividades ilegais. Essas ferramentas de aplicação da lei nunca devem ser abusadas para direcionar atividades legítimas de cidadãos em conformidade com a lei.
Seis, o Grupo de Trabalho sobre Ativos Digitais do Presidente está empenhado em resolver a ambiguidade fiscal no setor de ativos digitais através de diretrizes fiscais claras e ajustes legislativos, equilibrando o apoio à inovação com as necessidades de conformidade fiscal.
Orientações fiscais relacionadas especificamente à embalagem de tokens, mineração, staking, stablecoins de pagamento, entre outros.
O Congresso promulgou uma legislação que considera os ativos digitais como uma nova classe de ativos e, de acordo com as disposições do imposto de renda federal, modifica as regras fiscais aplicáveis a valores mobiliários ou mercadorias, adicionando os ativos digitais à lista de ativos sujeitos às regras de wash sale.
Visão geral do ecossistema de ativos digitais
O relatório descreve o ecossistema de ativos digitais:
Desde o nascimento do Bitcoin em 2009, o mercado de ativos digitais cresceu exponencialmente, passando de um nicho para um ecossistema de pagamento e negociação de trilhões de dólares.
Instituições adotam aceleração: dados do ETF de Bitcoin à vista continuam a crescer.
A ascensão do DeFi: o valor total bloqueado (TVL) dos protocolos DeFi atinge 130 bilhões de dólares em 2025.
Clubes desportivos e desenvolvedores de videojogos estão a começar a experimentar o uso de NFTs como símbolo de lealdade a equipas ou activos dentro do jogo.
O relatório também descreve os numerosos participantes do mercado no ecossistema de ativos digitais, a pilha de tecnologia DeFi e introduz conteúdos como DAO, mecanismos de consenso de protocolo (PoW e PoS), mineração, staking, prestadores de infraestrutura chave e ferramentas.
Vários participantes do mercado:
Pilha de tecnologia DeFi:
Fornecedores e ferramentas de infraestruturas essenciais:
Quadro regulatório atual
nível federal
Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC): principais agências federais de regulamentação do mercado secundário de ativos digitais.
A Autoridade Reguladora da Indústria Financeira dos EUA (FINRA), a Associação Nacional de Futuros dos EUA (NFA) e outras organizações autorreguladoras também ajudam a regular e supervisionar certos participantes da indústria financeira.
Autoridades reguladoras bancárias: Reserva Federal, Escritório do Controlador da Moeda (OCC), Corporação Federal de Seguro de Depósitos, Administração Nacional de Cooperativas de Crédito (NCUA).
Departamento do Tesouro dos EUA: Escritório de Aplicação da Lei de Crimes Financeiros (FinCEN) exige que as instituições financeiras apresentem relatórios de atividades suspeitas (SARs) e relatórios de transações em dinheiro (CTRs) através da Lei de Sigilo Bancário (BSA), protegendo o sistema financeiro contra atividades ilegais, combatendo a lavagem de dinheiro e o financiamento do terrorismo; o Escritório de Controle de Ativos Estrangeiros do Tesouro (OFAC) é o órgão responsável pelas sanções econômicas dos EUA; o IRS é responsável pela arrecadação de impostos, oferecendo assistência relacionada a impostos aos contribuintes, entre outros.
nível estadual
Alguns serviços financeiros estaduais aplicaram a lei de transferência de moeda a custodiante de ativos digitais e plataformas de negociação, exigindo que os intermediários se registrem nessa entidade como instituições de transferência de moeda, a fim de prestar serviços a clientes localizados nos estados relevantes. Alguns estados excluem a negociação de ativos digitais da lei de transferência de moeda, de modo que as empresas que se dedicam à negociação de ativos digitais nesses estados podem não estar sujeitas a exigências de licenciamento. Outros estados, por sua vez, estabeleceram regimes regulatórios específicos para ativos digitais.
Estado de Nova Iorque (NYDFS): exige que as empresas de ativos digitais obtenham uma licença através do sistema "BitLicense", mas é criticado pelo processo demorado.
Wyoming: Criação de uma licença para "Instituições de Depósito de Propósito Especial" (SPDI), reconhecendo a DAO como uma entidade legal.
Califórnia: Regulamentação específica para ativos digitais será implementada em 2026.
É necessário esclarecer ainda mais as principais atividades de mercado regulamentadas.
O relatório também discutiu as principais atividades de mercado que precisam de uma regulamentação mais clara, incluindo:
Emissão de ativos digitais (ICO, airdrop, fork);
Transação;
Custódia e carteira;
Liquidação e compensação;
Empréstimo e hipoteca;
Tokenização.
Sobre a tokenização, o relatório cita estimativas da indústria de que, até 2030, mais de 600 bilhões de dólares em "ativos do mundo real" podem ser tokenizados. A estrutura regulatória da tokenização depende dos ativos que estão sendo tokenizados, e não apenas do processo de tokenização do ativo. Em locais onde os instrumentos de tokenização são regulamentados, eles costumam ser tratados como valores mobiliários, uma vez que atualmente uma grande parte do volume de negociação de tokenização vem de ativos subjacentes do tipo valores mobiliários (como renda fixa e crédito privado). Outros usos não securitários da tokenização incluem a tokenização de commodities (como ouro) e a tokenização de ativos não financeiros (como imóveis comerciais e itens raros).
Estrutura de mercado e recomendações de regulamentação
O relatório aponta que, desde a posse de Trump, a SEC e a CFTC dos EUA tomaram medidas iniciais robustas para fornecer informações claras necessárias aos participantes do mercado.
Estabelecer uma classificação de ativos digitais
O relatório divide as classes de ativos digitais em três categorias: tokens de segurança, tokens de commodities e tokens para fins comerciais e de consumo.
Tokens de Segurança (Security Tokens)
Definição: ativos que se enquadram na definição da "Lei dos Valores Mobiliários", como ações, obrigações ou contratos de investimento (determinados pelo teste Howey).
Requisitos regulatórios:
A emissão deve ser registrada na SEC ou estar em conformidade com as condições de isenção.
De acordo com o artigo 3(a)(1) da Lei de Valores Mobiliários e as regras complementares Rule 3b-16(a), qualquer plataforma que se enquadre na definição de "bolsa" (exchange) e que ofereça serviços de negociação de ativos digitais classificados como valores mobiliários: deve registrar-se como uma bolsa de valores nacional ou operar de acordo com disposições de isenção (por exemplo, como ATS).
A tokenização não afetará a substância dos valores mobiliários emitidos, e o emissor ou seu agente não criará ativos novos ou diferentes ao usar blockchain. Portanto, os valores mobiliários tokenizados estão completamente em conformidade com a definição de "valores mobiliários" prevista na lei federal de valores mobiliários, e, a menos que uma isenção seja obtida, a emissão e venda de todos esses ativos precisam ser registradas. A SEC possui autoridade de isenção e pode usar essas isenções para mitigar preocupações relacionadas à emissão e negociação de valores mobiliários tokenizados.
2、Tokens de Mercadoria (Commodity Tokens)
Definição: Ativos digitais (como Bitcoin e Ethereum) considerados "mercadorias" pela CFTC, cujos derivados (futuros, opções) estão sob a supervisão da CFTC.
Requisitos regulatórios: atualmente, não há uma estrutura federal unificada para o mercado à vista, mas a CFTC pode combater fraudes e manipulações. Se envolver produtos derivados de ativos digitais, deve ser negociado em um mercado de contratos designado (DCM) ou em uma instalação de execução de swaps (SEF), e cumprir com as regras de liquidação da CEA. Os produtos derivados de ativos digitais serão liquidadas por uma instituição de liquidação de derivados registrada (DCO), que atua como contraparte central para cada comprador e vendedor.
Os tokens de rede (tokens de protocolo) diferem dos valores mobiliários, pois geralmente não conferem direitos de propriedade, dívida ou participação nos lucros. Mesmo que os tokens de rede sejam inicialmente emitidos como "contratos de investimento" (valores mobiliários), uma vez que a rede esteja totalmente operacional e suficientemente descentralizada, não devem mais ser considerados como valores mobiliários.
Tokens para Uso Comercial e do Consumidor
Definição: um token utilizado para acessar bens, serviços ou direitos específicos (geralmente um NFT), ou um token de fidelidade (que pode ser trocado por fins de consumo dentro de um sistema fechado).
Propostas de regulação para a negociação de ativos digitais a nível federal
Uma, sugestões de ações que a SEC deve tomar imediatamente:
Utilizar o poder regulatório e de isenção da Lei de Valores Mobiliários para promover as seguintes medidas:
Estabelecer um regime de isenção personalizado para emissões de valores mobiliários envolvendo ativos digitais.
Estabelecer um porto seguro temporário para tokens que não tenham funcionalidades completas ou que não estejam totalmente descentralizados, permitindo que se desenvolvam gradualmente sem estarem sujeitos à legislação de valores mobiliários.
Estabelecer um porto seguro para comportamentos de airdrop específicos, evitando que sejam considerados como "venda" nos termos do Artigo 2(a)(3) da Lei de Valores Mobiliários, ou isentar das exigências de registro de acordo com o Artigo 5 da Lei de Valores Mobiliários. Ao mesmo tempo, considerar a distribuição de ativos digitais realizada por provedores de infraestrutura física descentralizada (DePIN) como um incentivo para a participação na rede, bem como isenções para a emissão de NFTs específicos.
Avançar com as seguintes medidas utilizando o poder regulatório e o poder de isenção da Lei do Mercado de Valores Mobiliários:
Os ativos digitais não-securitários (excluindo stablecoins de pagamento) que estão vinculados a contratos de investimento podem ser negociados em plataformas de negociação não registradas na SEC após a conclusão da distribuição inicial.
Conceder isenções a prestadores de serviços DeFi específicos, isentando-os das disposições de registro da Lei de Valores Mobiliários relativas a corretores (Artigo 15), bolsas de valores (Artigos 5 e 6) e instituições de compensação (Artigo 17A).
Revisar o Regulamento ATS (ou estabelecer um enquadramento semelhante) para coordenar melhor a negociação paralela de ativos digitais não securitários e valores mobiliários, sob um enquadramento regulatório adequado para a negociação de ativos digitais.
A "isenção inovadora" condicional estabelecida sob a Lei dos Valores Mobiliários permite que os sujeitos registrados na SEC realizem modelos de negócios inovadores.
Redefinir a definição de "facility" no artigo 3(a)(2) da Lei do Mercado de Valores Mobiliários para se adaptar aos novos modelos de negócios de negociação de ativos digitais.
Revisão do Regulamento NMS e dos planos de sistemas de mercado nacionais relacionados, promovendo:
Tokenização de títulos do Sistema de Mercado Nacional (NMS)
Negociação paralela de ativos digitais não securitários e títulos NMS
Otimização do mecanismo de cotação / coleta de pedidos e requisitos de relatório de transações
Suporte à aplicação de componentes DeFi, como oráculos e agregadores, na negociação de ativos digitais em NMS, sejam eles valores mobiliários ou não.
Atualizar as regras de transferência de agenciamento, esclarecendo que a utilização de tecnologia blockchain é permitida.
Esclarecer em que situações os provedores de carteiras auto-hospedadas precisam se registrar como corretoras.
3、Utilizar a "Lei dos Consultores de Investimento" e a "Lei das Sociedades de Investimento" para avançar:
Esclarecer os requisitos de custódia para ativos digitais do tipo securitário por parte de empresas de investimento / consultores de investimento.
Avaliar se algumas instituições fiduciárias estaduais devem ser incluídas na categoria de "custodiante qualificado".
Recomendações de ações que a CFTC deve tomar imediatamente
A CFTC deve considerar utilizar os poderes de elaboração de regras, interpretação e isenção conferidos pela Lei de Comércio de Mercadorias para promover:
Fornecer orientações claras sobre alavancagem, margem ou negociação de produtos de varejo à vista financiados (envolvendo ativos digitais) para mercados de contratos designados (DCMs).
Definir critérios que possam determinar se os ativos digitais são considerados mercadorias.
Se os instrumentos de investimento em ativos digitais ou seus gestores forem considerados "Commodity Pools" ou precisarem de registro como "operadores de pool de commodities" (CPO), a CFTC atualizará as regras relevantes em tempo hábil.
Colaborar com o FinCEN para desenvolver novas regras, fornecendo orientações sobre a implementação de Programas de Identificação de Clientes (CIPs) para intermediários qualificados e outros participantes do mercado que utilizam novas tecnologias.
Permitir que as instituições ofereçam serviços de negociação e custódia em pacote.
Clarificar a aplicabilidade das atividades DeFi, dos protocolos de contratos inteligentes e das DAOs no atual quadro de registro da CFTC (seguindo o princípio da neutralidade tecnológica).
Orientar os corretores de futuros (FCMs) na computação e gestão das obrigações de segregação ao custodiar ativos digitais.
Clarificar as regras de depreciação da avaliação dos ativos digitais detidos por intermediários registados (incluindo FCMs, comerciantes de Swap e instituições de compensação de derivados), para cálculo de margem, relatório de capital e recursos financeiros, e cumprimento de obrigações de liquidação.
Revisão dos critérios de identificação de ativos digitais como garantia qualificada sob a Regra 1.49 da CFTC.
Estabelecer diretrizes de colateral para ativos digitais (incluindo stablecoins de pagamento) para instituições de compensação de derivativos (DCOs), abrangendo:
Requisitos de recursos financeiros DCO
Avaliação de ativos e dedução de margem
finalidade de liquidação
Auto-custódia e custódia por terceiros
Relatório de fim de dia de ativos negociados 24 horas por 7
Riscos legais da liquidação líquida e dos direitos de garantia.
Impulsionar a aplicação de ativos colaterais não monetários tokenizados como margem de garantia em conformidade.
Definir os critérios de classificação para o Swap de ativos digitais, bem como os requisitos de margem, relatório, entre outros.
A SEC e a CFTC devem coordenar-se para garantir que o processo de elaboração de regras seja eficiente e solicitar a opinião pública sobre as propostas de regulamentação.
Quanto ao planejamento de longo prazo, a SEC e a CFTC devem explorar a possibilidade de oferecer flexibilidade, permitindo que as instituições registradas forneçam vários serviços em uma única interface de usuário. A CFTC deve considerar como modificar as regras existentes para permitir o uso de derivados baseados em blockchain.
Por exemplo, ao combinar os serviços da bolsa com a custódia de ativos de negociação, é possível realizar liquidações em tempo real. Ao combinar a bolsa e os serviços de corretagem, é possível processar diretamente as ordens dos clientes usando a mesma pilha de tecnologia, alcançando economias de escala e reduzindo a complexidade operacional. No entanto, a bolsa e as instituições intermediárias devem manter os bens dos clientes separados dos próprios fundos.
O que o parlamento deve considerar na legislação sobre a estrutura do mercado de ativos digitais?
O relatório aponta que o Congresso deve considerar o seguinte ao definir os termos da legislação sobre a estrutura do mercado, a fim de garantir a estrutura de regulamentação de ativos digitais mais custo-efetiva e mais favorável à inovação.
Divisão de responsabilidades dos órgãos reguladores:
A CFTC deve esclarecer a obtenção de autoridade regulatória sobre o mercado à vista de ativos digitais não securitários.
As instituições registradas da SEC e da CFTC podem operar em um quadro de licenciamento eficiente, evitando a arbitragem regulatória. As instituições registradas da SEC devem ser capazes de fornecer a negociação de ativos digitais considerados valores mobiliários e devem poder realizar negociações de ativos digitais não considerados valores mobiliários, de acordo com a estrutura de licenciamento definida pelo Congresso. As instituições registradas da CFTC devem ser capazes de oferecer negociação de derivativos de commodities digitais, negociação de commodities digitais para o consumidor e outros produtos sob a jurisdição da CFTC, bem como ativos digitais não considerados valores mobiliários designados pelo Congresso.
As leis federais devem prevalecer sobre as leis estaduais, unificando a aplicabilidade das regulamentações relacionadas a valores mobiliários e commodities.
Quadro regulatório das instituições intermediárias:
As plataformas de negociação de ativos digitais, corretoras, entre outras, devem registrar-se junto da SEC ou da CFTC de forma personalizada, de acordo com a natureza do negócio, e as regras devem estar alinhadas com os padrões regulatórios financeiros existentes, mas não serem excessivamente rigorosas.
Permitir que as instituições realizem operações de empréstimo, hedge e outras com ativos financeiros e não financeiros, sob condições de risco controladas.
As plataformas de negociação de ativos digitais e outras entidades intermediárias devem publicar padrões de gestão para a listagem de ativos digitais, destacando informações como a economia do token.
As plataformas de negociação de ativos digitais, corretores, comerciantes e outras instituições registradas na SEC e na CFTC devem divulgar o seu papel quando atuam em nome de clientes, mandantes ou contrapartes.
Princípios de regulamentação DeFi: A regulamentação deve focar no controle que o protocolo exerce sobre os ativos dos usuários, na capacidade de modificação do código e no grau de centralização, evitando a imposição de regras financeiras tradicionais a entidades tecnológicas que não conseguem cumprir com as normas. Deve-se incentivar a elaboração de um quadro equilibrado entre inovação e segurança, e ao incluir o DeFi no sistema financeiro convencional, é necessário prevenir comportamentos de evasão legal.
Melhoria das normas contabilísticas: O Conselho de Normas de Contabilidade Financeira dos EUA (FASB) precisa de esclarecer mais as normas de reconhecimento / desreconhecimento de ativos digitais (questões contabilísticas que surgem durante o empréstimo, embalagem e transação) e questões contabilísticas dos emissores de tokens.
Banca e criptomoedas
Os bancos atualmente oferecem uma variedade de serviços para empresas de ativos digitais:
Vários produtos e serviços bancários tradicionais, como contas de depósitos comerciais, empréstimos e serviços de consultoria em mercados de capitais;
2, pagamento;
Tokenização;
4, Depósitos tokenizados;
5, Custódia de ativos digitais;
6, Promover a negociação de ativos digitais;
7, Empréstimos relacionados a ativos digitais, etc.
Relatório recomenda:
Reiniciar o programa de apoio à inovação bancária em criptomoedas
Priorizar a definição de áreas de alta demanda
Expandir a lista de atividades de ativos digitais em conformidade que os bancos podem realizar dentro do quadro legal.
Garantir a equidade das permissões de negócios entre diferentes tipos de bancos licenciados.
Estabelecer normas de regulamentação prudencial para as seguintes áreas: aplicações de cadeia privada / pública, tokenização de depósitos, entidades que realizam atividades bancárias principais (instituições depositárias ou empresas-mãe).
Primeiros tópicos prioritários
Custódia de ativos digitais: diretrizes adicionais de melhores práticas técnicas (como gestão de chaves, isolamento de carteiras frias e quentes).
Colaboração de terceiros: esclarecer que os bancos podem terceirizar serviços de ativos digitais (como subcustódia e suporte de infraestrutura).
Gestão de reservas de stablecoins: atualização das regras existentes da OCC em conjunto com a Lei GENIUS.
Conta própria de ativos: define a conformidade e os requisitos de gestão de riscos para a detenção de ativos digitais no balanço patrimonial do banco.
Iniciativa inovadora: permitir que instituições de depósito participem de projetos experimentais relacionados a ativos digitais.
Atividades de tokenização: estabelecer regras de acesso diferenciadas com base no nível de risco dos ativos subjacentes (incluindo a tokenização de depósitos).
Uso de blockchain pública: Adotar o princípio da neutralidade tecnológica, focando nos riscos substanciais do negócio em vez da tecnologia em si.
Dois, incentivar a inovação tecnológica dos bancos estaduais
Revogar políticas restritivas:
O Federal Reserve deve revogar as "Diretrizes de Política da Seção 9(13) de 2023 e 12 C.F.R. § 208.112" e as diretrizes associadas, para garantir que os bancos membros de cada estado possam explorar tecnologias e produtos bancários inovadores.
Três, construir uma estrutura regulatória de princípios
Padronização da governança de riscos
Construção de capacidade regulatória
Stablecoins e pagamentos
Proposta legislativa:
Implementar rapidamente a Lei GENIUS: o grupo de trabalho do presidente sobre o mercado de ativos digitais exorta todas as agências federais relevantes, incluindo o Departamento do Tesouro, a Escritório do Controlador da Moeda, a Corporação Federal de Seguro de Depósitos, o Conselho de Reserva Federal dos EUA, a Administração Nacional de Cooperação de Crédito dos EUA, a SEC dos EUA e a CFTC, a implementar rapidamente a Lei GENIUS de acordo com os requisitos legais, promovendo o desenvolvimento de stablecoins em dólares e garantindo a implementação eficaz do quadro regulatório para stablecoins.
O Departamento do Tesouro dos EUA e outras instituições devem apoiar a liderança do setor privado em pagamentos transfronteiriços e tecnologias de mercado financeiro, promovendo normas internacionais que estejam alinhadas com os interesses e valores dos EUA.
Deve ser proibido por lei o uso de CBDC nos Estados Unidos e deve-se apelar a outros países para apoiar o papel dominante do setor privado nos sistemas de pagamento.
Combater o financiamento ilegal
O relatório apresenta uma série de recomendações regulatórias e políticas para combater atividades financeiras ilegais (como lavagem de dinheiro, financiamento do terrorismo, etc.), cujos conteúdos específicos estão resumidos a seguir:
Definir claramente o âmbito de aplicação da Lei de Sigilo Bancário (BSA).
Reforçar o intercâmbio de informações sobre riscos financeiros ilegais entre o setor público e privado.
O Ministério das Finanças e as instituições relacionadas devem fornecer orientações claras de conformidade AML/CFT para instituições financeiras tradicionais e prestadores de serviços de ativos digitais, especificando os requisitos para a identificação da identidade do cliente (CIP), monitoramento de transações e relatórios de atividades suspeitas (SAR).
Combater o risco financeiro ilegal sistémico.
Proteger os direitos legais dos usuários.
Padrões técnicos e ferramentas de conformidade.
Impostos
O grupo de trabalho sobre ativos digitais da presidência está empenhado em abordar a ambiguidade fiscal no campo dos ativos digitais por meio de diretrizes fiscais claras e ajustes legislativos, equilibrando o apoio à inovação e as necessidades de conformidade fiscal.
Orientação prioritária
O Ministério das Finanças e o IRS devem emitir orientações:
Esclarecer a forma como os ganhos e perdas não realizados são determinados na receita dos relatórios financeiros ajustados (AFSI) quando os ativos digitais são considerados como ativos de investimento.
Se a confiança que resolve a posse de ativos digitais, a staking desses ativos e a obtenção de recompensas de staking pode ser considerada um fundo de investimento de confiança do concedente.
Esclarecer se as transações de "embalagem" de ativos digitais (como a conversão de Bitcoin em uma versão tokenizada na Ethereum) e "desembalagem" constituem eventos tributáveis.
Atualização das perguntas frequentes da Autoridade Tributária sobre ativos digitais.
Estabelecer um limite de isenção fiscal para pequenas receitas de ativos digitais (como airdrops, recompensas de staking, hard forks), simplificando a declaração fiscal de pequenas quantias (excluindo operadores de nós e contribuintes de mineração de ativos digitais).
Além disso, o grupo de trabalho no futuro também fornecerá orientações sobre impostos relacionados a mineração e staking, airdrops, NFTs, perdas de ativos digitais, deduções de doações de caridade, entre outros.
Algumas possíveis legislações ou diretrizes também incluem a exigência de que os contribuintes relatem contas de ativos digitais no exterior, simplifiquem os requisitos de relato estabelecidos pelo Código do Imposto de Renda e pela Lei do Imposto de Renda, exijam que informações básicas sejam relatadas ao transferir ativos digitais entre bolsas de ativos digitais centralizadas, e exijam que corretores de ativos digitais relatem informações sobre controladores estrangeiros de certas entidades passivas.
Sugestão de legislação prioritária
O Congresso deve legislar para tratar os ativos digitais como uma nova classe de ativos, sujeitos a uma versão modificada das leis fiscais de valores mobiliários ou bens aplicáveis ao imposto de renda federal. Deve-se expandir os termos do código aplicáveis a ativos digitais alternativos que são ativamente negociados, incluindo: (a) "avaliados ao preço de mercado", "porto seguro de negociação", "empréstimo de valores mobiliários", entre outros. Além disso, as regras de venda wash (seção 1091) e vendas construtivas (seção 1259) também devem se aplicar aos ativos digitais. Alternativamente, a legislação pode especificar claramente, em relação ao imposto de renda federal, quando os ativos digitais ou outros ativos digitais são considerados valores mobiliários ou bens.
Deve ser elaborada legislação que qualifique as stablecoins de pagamento para fins de imposto de renda federal, uma vez que o projeto de lei GENUS não aborda tais questões. Considerando a estrutura das stablecoins de pagamento e os possíveis ganhos ou perdas que podem surgir na sua disposição, parece mais apropriado qualificá-las como dívida. Se as stablecoins de pagamento forem consideradas como dívida, a legislação também deve considerar a aplicabilidade das regras atuais de imposto de renda federal, que podem obstruir o uso amplo das stablecoins de pagamento como ativos financeiros. Em particular, a legislação deve abordar as regras de venda wash e as regras contra títulos anônimos.
Modificar a regra de wash sale, adicionando ativos digitais à lista de ativos sujeitos à regra de wash sale. Se tal legislação for promulgada, as regras de relatório dos corretores devem ser alteradas para refletir essas mudanças na regra de wash sale. A regra de wash sale não deve se aplicar a pagamentos em stablecoins.
Definir que o tratamento fiscal dos empréstimos de ativos digitais é semelhante ao dos empréstimos de valores mobiliários.
Reserva estratégica de Bitcoin e acúmulo de ativos digitais nos Estados Unidos
Em relação à reserva estratégica de Bitcoin e ao acúmulo de ativos digitais, o Departamento do Tesouro dos Estados Unidos apresentou opiniões à Casa Branca sobre a criação e gestão da Reserva Estratégica de Bitcoin (Strategic Bitcoin Reserve) e do Estoque de Ativos Digitais (Digital Asset Stockpile). O Departamento do Tesouro continuará a coordenar com a Casa Branca e outros membros do grupo de trabalho para avançar nas medidas apropriadas subsequentes para implementar o funcionamento dessa reserva e estoque.
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
O relatório da Casa Branca contém mais de 100 sugestões legislativas, além de ser um indicador do Crypto.
Fonte: Casa Branca dos EUA
Organização: KarenZ, Foresight News
Às 7 horas, horário de Pequim, no dia 31 de julho, o grupo de trabalho da Casa Branca sobre ativos digitais dos EUA publicou o relatório "Fortalecer a liderança dos Estados Unidos no campo da tecnologia financeira digital".
O relatório tem 166 páginas e abrange uma visão geral do ecossistema de ativos digitais, a estrutura do mercado digital e o quadro regulatório atual, apresentando mais de 100 recomendações e diretrizes legislativas relativamente claras sobre a classificação de ativos digitais, stablecoins de pagamento, quadro regulatório, tributação, entre outros. O objetivo central é garantir a liderança global dos EUA no campo dos ativos digitais e da tecnologia blockchain, promovendo a criação de um quadro regulatório claro para fomentar a inovação, proteger consumidores e investidores, ao mesmo tempo que se previne riscos financeiros.
TL;DR
Um. Os cidadãos e empresas norte-americanos devem ser capazes de possuir ativos digitais e usar a tecnologia blockchain para fins legais, sem temor de serem processados. Da mesma forma, os empreendedores e desenvolvedores de software dos EUA devem ter liberdade e certeza regulatória para utilizar essas tecnologias para modernizar todos os setores da economia americana.
O parlamento deve promulgar legislação que confirme que os indivíduos podem custodiar os seus ativos digitais sem intermediários financeiros e utilizar esses ativos para transações ponto a ponto legais.
O parlamento deve codificar princípios sobre como o controle de ativos afeta as obrigações da Lei de Sigilo Bancário, especialmente em relação aos transmissores de moeda. Para a Lei de Sigilo Bancário, provedores de software que não têm controle totalmente independente sobre o valor não devem ser considerados como envolvidos na atividade de transmissão de moeda.
A Rede de Combate a Crimes Financeiros (FinCEN) deve avaliar se e como as suas diretrizes existentes relacionadas ao setor de ativos digitais (incluindo as diretrizes publicadas em 2013 e 2019) devem ser revogadas, modificadas ou atualizadas para refletir as mudanças legislativas e regulatórias. A Rede de Combate a Crimes Financeiros pode considerar se há necessidade de fornecer diretrizes adicionais para a aplicação de obrigações específicas do mercado ou de determinadas disposições da Lei de Sigilo Bancário.
Os formuladores de políticas e os reguladores do mercado devem estabelecer as bases para que o mercado de ativos digitais dos Estados Unidos se torne o mercado mais profundo e líquido do mundo.
A SEC e a CFTC dos EUA devem aproveitar os seus poderes existentes para impulsionar imediatamente as transações de ativos digitais a nível federal.
O Congresso deve promulgar legislação que conceda à CFTC poderes claros para regular o mercado à vista de ativos digitais não-securitários. Essa legislação deve permitir que os registrantes de dois órgãos reguladores de mercado operem sob uma estrutura de licenciamento mais eficiente em várias linhas de negócios.
Os formuladores de políticas devem considerar plenamente o grau em que aplicações de software específicas no DeFi podem: (i) exercer "controle" sobre os ativos; (ii) ser tecnicamente modificáveis; (iii) operar com uma estrutura ou gestão centralizada; (iv) cumprir as obrigações regulatórias atuais, seja técnica ou logisticamente.
Três, as autoridades bancárias devem promover o desenvolvimento de ativos digitais e da tecnologia blockchain.
As autoridades reguladoras dos bancos federais devem garantir que as práticas ou diretrizes existentes e novas relacionadas à gestão de riscos e à participação bancária sejam neutras em relação à tecnologia.
Essas entidades reguladoras devem reiniciar o trabalho de inovação em criptomoedas. Os EUA devem adotar requisitos de capital que reflitam com precisão os riscos dos ativos ou atividades relacionados a ativos digitais bancários.
As instituições reguladoras bancárias federais relevantes devem fornecer clareza e transparência sobre o processo de obtenção de licenças bancárias ou contas principais em bancos centrais por instituições qualificadas.
Quatro, as stablecoins lastreadas em dólares representam a próxima onda de inovação no setor de pagamentos, e os formuladores de políticas devem encorajar a sua adoção para fortalecer a posição de liderança do dólar na era digital.
Todas as instituições autorizadas pelo Congresso dos EUA através da "GENIUS Act" devem desempenhar suas funções de forma eficiente.
As instituições relevantes dos EUA, incluindo o Departamento do Tesouro, devem promover a liderança do setor privado dos EUA no desenvolvimento responsável de tecnologias de pagamentos e mercados financeiros transfronteiriços. Essas instituições também devem promover a liderança dos EUA na elaboração de novas leis internacionais, normas regulatórias e técnicas, e melhores práticas em tecnologias de pagamentos que reflitam os interesses e valores dos EUA.
Os departamentos governamentais dos EUA, incluindo o Departamento do Tesouro, devem promover o papel de liderança do setor privado na inovação responsável em tecnologia de pagamentos transfronteiriços e mercados financeiros. Essas instituições também devem impulsionar a posição de liderança dos EUA na formulação de normas e melhores práticas internacionais em tecnologia de pagamento que reflitam os interesses e valores americanos.
O Congresso deve legislar para proibir a adoção de qualquer moeda digital de banco central (CBDC) dentro dos Estados Unidos. A nível internacional, os Estados Unidos devem instar outros países a adotarem políticas que promovam o papel do setor privado na atualização dos sistemas de pagamento e financeiro.
Cinco, as autoridades de aplicação da lei dos EUA devem ter os meios e poderes necessários para responsabilizar os indivíduos que utilizam ativos digitais para atividades ilegais. Essas ferramentas de aplicação da lei nunca devem ser abusadas para direcionar atividades legítimas de cidadãos em conformidade com a lei.
Seis, o Grupo de Trabalho sobre Ativos Digitais do Presidente está empenhado em resolver a ambiguidade fiscal no setor de ativos digitais através de diretrizes fiscais claras e ajustes legislativos, equilibrando o apoio à inovação com as necessidades de conformidade fiscal.
Orientações fiscais relacionadas especificamente à embalagem de tokens, mineração, staking, stablecoins de pagamento, entre outros.
O Congresso promulgou uma legislação que considera os ativos digitais como uma nova classe de ativos e, de acordo com as disposições do imposto de renda federal, modifica as regras fiscais aplicáveis a valores mobiliários ou mercadorias, adicionando os ativos digitais à lista de ativos sujeitos às regras de wash sale.
Visão geral do ecossistema de ativos digitais
O relatório descreve o ecossistema de ativos digitais:
Desde o nascimento do Bitcoin em 2009, o mercado de ativos digitais cresceu exponencialmente, passando de um nicho para um ecossistema de pagamento e negociação de trilhões de dólares.
Instituições adotam aceleração: dados do ETF de Bitcoin à vista continuam a crescer.
A ascensão do DeFi: o valor total bloqueado (TVL) dos protocolos DeFi atinge 130 bilhões de dólares em 2025.
Clubes desportivos e desenvolvedores de videojogos estão a começar a experimentar o uso de NFTs como símbolo de lealdade a equipas ou activos dentro do jogo.
O relatório também descreve os numerosos participantes do mercado no ecossistema de ativos digitais, a pilha de tecnologia DeFi e introduz conteúdos como DAO, mecanismos de consenso de protocolo (PoW e PoS), mineração, staking, prestadores de infraestrutura chave e ferramentas.
Vários participantes do mercado:
Pilha de tecnologia DeFi:
Fornecedores e ferramentas de infraestruturas essenciais:
Quadro regulatório atual
nível federal
Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC): principais agências federais de regulamentação do mercado secundário de ativos digitais.
A Autoridade Reguladora da Indústria Financeira dos EUA (FINRA), a Associação Nacional de Futuros dos EUA (NFA) e outras organizações autorreguladoras também ajudam a regular e supervisionar certos participantes da indústria financeira.
Autoridades reguladoras bancárias: Reserva Federal, Escritório do Controlador da Moeda (OCC), Corporação Federal de Seguro de Depósitos, Administração Nacional de Cooperativas de Crédito (NCUA).
Departamento do Tesouro dos EUA: Escritório de Aplicação da Lei de Crimes Financeiros (FinCEN) exige que as instituições financeiras apresentem relatórios de atividades suspeitas (SARs) e relatórios de transações em dinheiro (CTRs) através da Lei de Sigilo Bancário (BSA), protegendo o sistema financeiro contra atividades ilegais, combatendo a lavagem de dinheiro e o financiamento do terrorismo; o Escritório de Controle de Ativos Estrangeiros do Tesouro (OFAC) é o órgão responsável pelas sanções econômicas dos EUA; o IRS é responsável pela arrecadação de impostos, oferecendo assistência relacionada a impostos aos contribuintes, entre outros.
nível estadual
Alguns serviços financeiros estaduais aplicaram a lei de transferência de moeda a custodiante de ativos digitais e plataformas de negociação, exigindo que os intermediários se registrem nessa entidade como instituições de transferência de moeda, a fim de prestar serviços a clientes localizados nos estados relevantes. Alguns estados excluem a negociação de ativos digitais da lei de transferência de moeda, de modo que as empresas que se dedicam à negociação de ativos digitais nesses estados podem não estar sujeitas a exigências de licenciamento. Outros estados, por sua vez, estabeleceram regimes regulatórios específicos para ativos digitais.
Estado de Nova Iorque (NYDFS): exige que as empresas de ativos digitais obtenham uma licença através do sistema "BitLicense", mas é criticado pelo processo demorado.
Wyoming: Criação de uma licença para "Instituições de Depósito de Propósito Especial" (SPDI), reconhecendo a DAO como uma entidade legal.
Califórnia: Regulamentação específica para ativos digitais será implementada em 2026.
É necessário esclarecer ainda mais as principais atividades de mercado regulamentadas.
O relatório também discutiu as principais atividades de mercado que precisam de uma regulamentação mais clara, incluindo:
Emissão de ativos digitais (ICO, airdrop, fork);
Transação;
Custódia e carteira;
Liquidação e compensação;
Empréstimo e hipoteca;
Tokenização.
Sobre a tokenização, o relatório cita estimativas da indústria de que, até 2030, mais de 600 bilhões de dólares em "ativos do mundo real" podem ser tokenizados. A estrutura regulatória da tokenização depende dos ativos que estão sendo tokenizados, e não apenas do processo de tokenização do ativo. Em locais onde os instrumentos de tokenização são regulamentados, eles costumam ser tratados como valores mobiliários, uma vez que atualmente uma grande parte do volume de negociação de tokenização vem de ativos subjacentes do tipo valores mobiliários (como renda fixa e crédito privado). Outros usos não securitários da tokenização incluem a tokenização de commodities (como ouro) e a tokenização de ativos não financeiros (como imóveis comerciais e itens raros).
Estrutura de mercado e recomendações de regulamentação
O relatório aponta que, desde a posse de Trump, a SEC e a CFTC dos EUA tomaram medidas iniciais robustas para fornecer informações claras necessárias aos participantes do mercado.
Estabelecer uma classificação de ativos digitais
O relatório divide as classes de ativos digitais em três categorias: tokens de segurança, tokens de commodities e tokens para fins comerciais e de consumo.
Definição: ativos que se enquadram na definição da "Lei dos Valores Mobiliários", como ações, obrigações ou contratos de investimento (determinados pelo teste Howey).
Requisitos regulatórios:
A emissão deve ser registrada na SEC ou estar em conformidade com as condições de isenção.
De acordo com o artigo 3(a)(1) da Lei de Valores Mobiliários e as regras complementares Rule 3b-16(a), qualquer plataforma que se enquadre na definição de "bolsa" (exchange) e que ofereça serviços de negociação de ativos digitais classificados como valores mobiliários: deve registrar-se como uma bolsa de valores nacional ou operar de acordo com disposições de isenção (por exemplo, como ATS).
A tokenização não afetará a substância dos valores mobiliários emitidos, e o emissor ou seu agente não criará ativos novos ou diferentes ao usar blockchain. Portanto, os valores mobiliários tokenizados estão completamente em conformidade com a definição de "valores mobiliários" prevista na lei federal de valores mobiliários, e, a menos que uma isenção seja obtida, a emissão e venda de todos esses ativos precisam ser registradas. A SEC possui autoridade de isenção e pode usar essas isenções para mitigar preocupações relacionadas à emissão e negociação de valores mobiliários tokenizados.
2、Tokens de Mercadoria (Commodity Tokens)
Definição: Ativos digitais (como Bitcoin e Ethereum) considerados "mercadorias" pela CFTC, cujos derivados (futuros, opções) estão sob a supervisão da CFTC.
Requisitos regulatórios: atualmente, não há uma estrutura federal unificada para o mercado à vista, mas a CFTC pode combater fraudes e manipulações. Se envolver produtos derivados de ativos digitais, deve ser negociado em um mercado de contratos designado (DCM) ou em uma instalação de execução de swaps (SEF), e cumprir com as regras de liquidação da CEA. Os produtos derivados de ativos digitais serão liquidadas por uma instituição de liquidação de derivados registrada (DCO), que atua como contraparte central para cada comprador e vendedor.
Os tokens de rede (tokens de protocolo) diferem dos valores mobiliários, pois geralmente não conferem direitos de propriedade, dívida ou participação nos lucros. Mesmo que os tokens de rede sejam inicialmente emitidos como "contratos de investimento" (valores mobiliários), uma vez que a rede esteja totalmente operacional e suficientemente descentralizada, não devem mais ser considerados como valores mobiliários.
Definição: um token utilizado para acessar bens, serviços ou direitos específicos (geralmente um NFT), ou um token de fidelidade (que pode ser trocado por fins de consumo dentro de um sistema fechado).
Propostas de regulação para a negociação de ativos digitais a nível federal
Uma, sugestões de ações que a SEC deve tomar imediatamente:
Estabelecer um regime de isenção personalizado para emissões de valores mobiliários envolvendo ativos digitais.
Estabelecer um porto seguro temporário para tokens que não tenham funcionalidades completas ou que não estejam totalmente descentralizados, permitindo que se desenvolvam gradualmente sem estarem sujeitos à legislação de valores mobiliários.
Estabelecer um porto seguro para comportamentos de airdrop específicos, evitando que sejam considerados como "venda" nos termos do Artigo 2(a)(3) da Lei de Valores Mobiliários, ou isentar das exigências de registro de acordo com o Artigo 5 da Lei de Valores Mobiliários. Ao mesmo tempo, considerar a distribuição de ativos digitais realizada por provedores de infraestrutura física descentralizada (DePIN) como um incentivo para a participação na rede, bem como isenções para a emissão de NFTs específicos.
Os ativos digitais não-securitários (excluindo stablecoins de pagamento) que estão vinculados a contratos de investimento podem ser negociados em plataformas de negociação não registradas na SEC após a conclusão da distribuição inicial.
Conceder isenções a prestadores de serviços DeFi específicos, isentando-os das disposições de registro da Lei de Valores Mobiliários relativas a corretores (Artigo 15), bolsas de valores (Artigos 5 e 6) e instituições de compensação (Artigo 17A).
Revisar o Regulamento ATS (ou estabelecer um enquadramento semelhante) para coordenar melhor a negociação paralela de ativos digitais não securitários e valores mobiliários, sob um enquadramento regulatório adequado para a negociação de ativos digitais.
A "isenção inovadora" condicional estabelecida sob a Lei dos Valores Mobiliários permite que os sujeitos registrados na SEC realizem modelos de negócios inovadores.
Redefinir a definição de "facility" no artigo 3(a)(2) da Lei do Mercado de Valores Mobiliários para se adaptar aos novos modelos de negócios de negociação de ativos digitais.
Revisão do Regulamento NMS e dos planos de sistemas de mercado nacionais relacionados, promovendo:
Tokenização de títulos do Sistema de Mercado Nacional (NMS)
Negociação paralela de ativos digitais não securitários e títulos NMS
Otimização do mecanismo de cotação / coleta de pedidos e requisitos de relatório de transações
Suporte à aplicação de componentes DeFi, como oráculos e agregadores, na negociação de ativos digitais em NMS, sejam eles valores mobiliários ou não.
Atualizar as regras de transferência de agenciamento, esclarecendo que a utilização de tecnologia blockchain é permitida.
Esclarecer em que situações os provedores de carteiras auto-hospedadas precisam se registrar como corretoras.
3、Utilizar a "Lei dos Consultores de Investimento" e a "Lei das Sociedades de Investimento" para avançar:
Esclarecer os requisitos de custódia para ativos digitais do tipo securitário por parte de empresas de investimento / consultores de investimento.
Avaliar se algumas instituições fiduciárias estaduais devem ser incluídas na categoria de "custodiante qualificado".
Recomendações de ações que a CFTC deve tomar imediatamente
A CFTC deve considerar utilizar os poderes de elaboração de regras, interpretação e isenção conferidos pela Lei de Comércio de Mercadorias para promover:
Fornecer orientações claras sobre alavancagem, margem ou negociação de produtos de varejo à vista financiados (envolvendo ativos digitais) para mercados de contratos designados (DCMs).
Definir critérios que possam determinar se os ativos digitais são considerados mercadorias.
Se os instrumentos de investimento em ativos digitais ou seus gestores forem considerados "Commodity Pools" ou precisarem de registro como "operadores de pool de commodities" (CPO), a CFTC atualizará as regras relevantes em tempo hábil.
Colaborar com o FinCEN para desenvolver novas regras, fornecendo orientações sobre a implementação de Programas de Identificação de Clientes (CIPs) para intermediários qualificados e outros participantes do mercado que utilizam novas tecnologias.
Permitir que as instituições ofereçam serviços de negociação e custódia em pacote.
Clarificar a aplicabilidade das atividades DeFi, dos protocolos de contratos inteligentes e das DAOs no atual quadro de registro da CFTC (seguindo o princípio da neutralidade tecnológica).
Orientar os corretores de futuros (FCMs) na computação e gestão das obrigações de segregação ao custodiar ativos digitais.
Clarificar as regras de depreciação da avaliação dos ativos digitais detidos por intermediários registados (incluindo FCMs, comerciantes de Swap e instituições de compensação de derivados), para cálculo de margem, relatório de capital e recursos financeiros, e cumprimento de obrigações de liquidação.
Revisão dos critérios de identificação de ativos digitais como garantia qualificada sob a Regra 1.49 da CFTC.
Estabelecer diretrizes de colateral para ativos digitais (incluindo stablecoins de pagamento) para instituições de compensação de derivativos (DCOs), abrangendo:
Requisitos de recursos financeiros DCO
Avaliação de ativos e dedução de margem
finalidade de liquidação
Auto-custódia e custódia por terceiros
Relatório de fim de dia de ativos negociados 24 horas por 7
Riscos legais da liquidação líquida e dos direitos de garantia.
Impulsionar a aplicação de ativos colaterais não monetários tokenizados como margem de garantia em conformidade.
Definir os critérios de classificação para o Swap de ativos digitais, bem como os requisitos de margem, relatório, entre outros.
A SEC e a CFTC devem coordenar-se para garantir que o processo de elaboração de regras seja eficiente e solicitar a opinião pública sobre as propostas de regulamentação.
Quanto ao planejamento de longo prazo, a SEC e a CFTC devem explorar a possibilidade de oferecer flexibilidade, permitindo que as instituições registradas forneçam vários serviços em uma única interface de usuário. A CFTC deve considerar como modificar as regras existentes para permitir o uso de derivados baseados em blockchain.
Por exemplo, ao combinar os serviços da bolsa com a custódia de ativos de negociação, é possível realizar liquidações em tempo real. Ao combinar a bolsa e os serviços de corretagem, é possível processar diretamente as ordens dos clientes usando a mesma pilha de tecnologia, alcançando economias de escala e reduzindo a complexidade operacional. No entanto, a bolsa e as instituições intermediárias devem manter os bens dos clientes separados dos próprios fundos.
O que o parlamento deve considerar na legislação sobre a estrutura do mercado de ativos digitais?
O relatório aponta que o Congresso deve considerar o seguinte ao definir os termos da legislação sobre a estrutura do mercado, a fim de garantir a estrutura de regulamentação de ativos digitais mais custo-efetiva e mais favorável à inovação.
A CFTC deve esclarecer a obtenção de autoridade regulatória sobre o mercado à vista de ativos digitais não securitários.
As instituições registradas da SEC e da CFTC podem operar em um quadro de licenciamento eficiente, evitando a arbitragem regulatória. As instituições registradas da SEC devem ser capazes de fornecer a negociação de ativos digitais considerados valores mobiliários e devem poder realizar negociações de ativos digitais não considerados valores mobiliários, de acordo com a estrutura de licenciamento definida pelo Congresso. As instituições registradas da CFTC devem ser capazes de oferecer negociação de derivativos de commodities digitais, negociação de commodities digitais para o consumidor e outros produtos sob a jurisdição da CFTC, bem como ativos digitais não considerados valores mobiliários designados pelo Congresso.
As leis federais devem prevalecer sobre as leis estaduais, unificando a aplicabilidade das regulamentações relacionadas a valores mobiliários e commodities.
As plataformas de negociação de ativos digitais, corretoras, entre outras, devem registrar-se junto da SEC ou da CFTC de forma personalizada, de acordo com a natureza do negócio, e as regras devem estar alinhadas com os padrões regulatórios financeiros existentes, mas não serem excessivamente rigorosas.
Permitir que as instituições realizem operações de empréstimo, hedge e outras com ativos financeiros e não financeiros, sob condições de risco controladas.
As plataformas de negociação de ativos digitais e outras entidades intermediárias devem publicar padrões de gestão para a listagem de ativos digitais, destacando informações como a economia do token.
As plataformas de negociação de ativos digitais, corretores, comerciantes e outras instituições registradas na SEC e na CFTC devem divulgar o seu papel quando atuam em nome de clientes, mandantes ou contrapartes.
Princípios de regulamentação DeFi: A regulamentação deve focar no controle que o protocolo exerce sobre os ativos dos usuários, na capacidade de modificação do código e no grau de centralização, evitando a imposição de regras financeiras tradicionais a entidades tecnológicas que não conseguem cumprir com as normas. Deve-se incentivar a elaboração de um quadro equilibrado entre inovação e segurança, e ao incluir o DeFi no sistema financeiro convencional, é necessário prevenir comportamentos de evasão legal.
Melhoria das normas contabilísticas: O Conselho de Normas de Contabilidade Financeira dos EUA (FASB) precisa de esclarecer mais as normas de reconhecimento / desreconhecimento de ativos digitais (questões contabilísticas que surgem durante o empréstimo, embalagem e transação) e questões contabilísticas dos emissores de tokens.
Banca e criptomoedas
Os bancos atualmente oferecem uma variedade de serviços para empresas de ativos digitais:
2, pagamento;
4, Depósitos tokenizados;
5, Custódia de ativos digitais;
6, Promover a negociação de ativos digitais;
7, Empréstimos relacionados a ativos digitais, etc.
Relatório recomenda:
Reiniciar o programa de apoio à inovação bancária em criptomoedas
Priorizar a definição de áreas de alta demanda
Expandir a lista de atividades de ativos digitais em conformidade que os bancos podem realizar dentro do quadro legal.
Garantir a equidade das permissões de negócios entre diferentes tipos de bancos licenciados.
Estabelecer normas de regulamentação prudencial para as seguintes áreas: aplicações de cadeia privada / pública, tokenização de depósitos, entidades que realizam atividades bancárias principais (instituições depositárias ou empresas-mãe).
Custódia de ativos digitais: diretrizes adicionais de melhores práticas técnicas (como gestão de chaves, isolamento de carteiras frias e quentes).
Colaboração de terceiros: esclarecer que os bancos podem terceirizar serviços de ativos digitais (como subcustódia e suporte de infraestrutura).
Gestão de reservas de stablecoins: atualização das regras existentes da OCC em conjunto com a Lei GENIUS.
Conta própria de ativos: define a conformidade e os requisitos de gestão de riscos para a detenção de ativos digitais no balanço patrimonial do banco.
Iniciativa inovadora: permitir que instituições de depósito participem de projetos experimentais relacionados a ativos digitais.
Atividades de tokenização: estabelecer regras de acesso diferenciadas com base no nível de risco dos ativos subjacentes (incluindo a tokenização de depósitos).
Uso de blockchain pública: Adotar o princípio da neutralidade tecnológica, focando nos riscos substanciais do negócio em vez da tecnologia em si.
Dois, incentivar a inovação tecnológica dos bancos estaduais
Revogar políticas restritivas:
O Federal Reserve deve revogar as "Diretrizes de Política da Seção 9(13) de 2023 e 12 C.F.R. § 208.112" e as diretrizes associadas, para garantir que os bancos membros de cada estado possam explorar tecnologias e produtos bancários inovadores.
Três, construir uma estrutura regulatória de princípios
Padronização da governança de riscos
Construção de capacidade regulatória
Stablecoins e pagamentos
Proposta legislativa:
Implementar rapidamente a Lei GENIUS: o grupo de trabalho do presidente sobre o mercado de ativos digitais exorta todas as agências federais relevantes, incluindo o Departamento do Tesouro, a Escritório do Controlador da Moeda, a Corporação Federal de Seguro de Depósitos, o Conselho de Reserva Federal dos EUA, a Administração Nacional de Cooperação de Crédito dos EUA, a SEC dos EUA e a CFTC, a implementar rapidamente a Lei GENIUS de acordo com os requisitos legais, promovendo o desenvolvimento de stablecoins em dólares e garantindo a implementação eficaz do quadro regulatório para stablecoins.
O Departamento do Tesouro dos EUA e outras instituições devem apoiar a liderança do setor privado em pagamentos transfronteiriços e tecnologias de mercado financeiro, promovendo normas internacionais que estejam alinhadas com os interesses e valores dos EUA.
Deve ser proibido por lei o uso de CBDC nos Estados Unidos e deve-se apelar a outros países para apoiar o papel dominante do setor privado nos sistemas de pagamento.
Combater o financiamento ilegal
O relatório apresenta uma série de recomendações regulatórias e políticas para combater atividades financeiras ilegais (como lavagem de dinheiro, financiamento do terrorismo, etc.), cujos conteúdos específicos estão resumidos a seguir:
Definir claramente o âmbito de aplicação da Lei de Sigilo Bancário (BSA).
Reforçar o intercâmbio de informações sobre riscos financeiros ilegais entre o setor público e privado.
O Ministério das Finanças e as instituições relacionadas devem fornecer orientações claras de conformidade AML/CFT para instituições financeiras tradicionais e prestadores de serviços de ativos digitais, especificando os requisitos para a identificação da identidade do cliente (CIP), monitoramento de transações e relatórios de atividades suspeitas (SAR).
Combater o risco financeiro ilegal sistémico.
Proteger os direitos legais dos usuários.
Padrões técnicos e ferramentas de conformidade.
Impostos
O grupo de trabalho sobre ativos digitais da presidência está empenhado em abordar a ambiguidade fiscal no campo dos ativos digitais por meio de diretrizes fiscais claras e ajustes legislativos, equilibrando o apoio à inovação e as necessidades de conformidade fiscal.
Orientação prioritária
O Ministério das Finanças e o IRS devem emitir orientações:
Esclarecer a forma como os ganhos e perdas não realizados são determinados na receita dos relatórios financeiros ajustados (AFSI) quando os ativos digitais são considerados como ativos de investimento.
Se a confiança que resolve a posse de ativos digitais, a staking desses ativos e a obtenção de recompensas de staking pode ser considerada um fundo de investimento de confiança do concedente.
Esclarecer se as transações de "embalagem" de ativos digitais (como a conversão de Bitcoin em uma versão tokenizada na Ethereum) e "desembalagem" constituem eventos tributáveis.
Atualização das perguntas frequentes da Autoridade Tributária sobre ativos digitais.
Estabelecer um limite de isenção fiscal para pequenas receitas de ativos digitais (como airdrops, recompensas de staking, hard forks), simplificando a declaração fiscal de pequenas quantias (excluindo operadores de nós e contribuintes de mineração de ativos digitais).
Além disso, o grupo de trabalho no futuro também fornecerá orientações sobre impostos relacionados a mineração e staking, airdrops, NFTs, perdas de ativos digitais, deduções de doações de caridade, entre outros.
Algumas possíveis legislações ou diretrizes também incluem a exigência de que os contribuintes relatem contas de ativos digitais no exterior, simplifiquem os requisitos de relato estabelecidos pelo Código do Imposto de Renda e pela Lei do Imposto de Renda, exijam que informações básicas sejam relatadas ao transferir ativos digitais entre bolsas de ativos digitais centralizadas, e exijam que corretores de ativos digitais relatem informações sobre controladores estrangeiros de certas entidades passivas.
Sugestão de legislação prioritária
O Congresso deve legislar para tratar os ativos digitais como uma nova classe de ativos, sujeitos a uma versão modificada das leis fiscais de valores mobiliários ou bens aplicáveis ao imposto de renda federal. Deve-se expandir os termos do código aplicáveis a ativos digitais alternativos que são ativamente negociados, incluindo: (a) "avaliados ao preço de mercado", "porto seguro de negociação", "empréstimo de valores mobiliários", entre outros. Além disso, as regras de venda wash (seção 1091) e vendas construtivas (seção 1259) também devem se aplicar aos ativos digitais. Alternativamente, a legislação pode especificar claramente, em relação ao imposto de renda federal, quando os ativos digitais ou outros ativos digitais são considerados valores mobiliários ou bens.
Deve ser elaborada legislação que qualifique as stablecoins de pagamento para fins de imposto de renda federal, uma vez que o projeto de lei GENUS não aborda tais questões. Considerando a estrutura das stablecoins de pagamento e os possíveis ganhos ou perdas que podem surgir na sua disposição, parece mais apropriado qualificá-las como dívida. Se as stablecoins de pagamento forem consideradas como dívida, a legislação também deve considerar a aplicabilidade das regras atuais de imposto de renda federal, que podem obstruir o uso amplo das stablecoins de pagamento como ativos financeiros. Em particular, a legislação deve abordar as regras de venda wash e as regras contra títulos anônimos.
Modificar a regra de wash sale, adicionando ativos digitais à lista de ativos sujeitos à regra de wash sale. Se tal legislação for promulgada, as regras de relatório dos corretores devem ser alteradas para refletir essas mudanças na regra de wash sale. A regra de wash sale não deve se aplicar a pagamentos em stablecoins.
Definir que o tratamento fiscal dos empréstimos de ativos digitais é semelhante ao dos empréstimos de valores mobiliários.
Reserva estratégica de Bitcoin e acúmulo de ativos digitais nos Estados Unidos
Em relação à reserva estratégica de Bitcoin e ao acúmulo de ativos digitais, o Departamento do Tesouro dos Estados Unidos apresentou opiniões à Casa Branca sobre a criação e gestão da Reserva Estratégica de Bitcoin (Strategic Bitcoin Reserve) e do Estoque de Ativos Digitais (Digital Asset Stockpile). O Departamento do Tesouro continuará a coordenar com a Casa Branca e outros membros do grupo de trabalho para avançar nas medidas apropriadas subsequentes para implementar o funcionamento dessa reserva e estoque.