Bem-vindo ao Cripto Risk Review, o seu recurso conciso e claro para compreender e navegar rapidamente pelos riscos do mercado de cripto e DeFi. Cada edição fornece uma visão geral dos fatores de risco críticos e insights acionáveis derivados das plataformas de risco DeFi da Sentora.
Esta revisão de risco quinzenal faz parte daSentora Research
TL;DR:
Empréstimos de alto risco perto de $9B
Aumento da exposição ao comércio de base de todo o ecossistema
Estratégia de Funcionalidade: PT Looping
Para assistir: Alta alavancagem PT com baixa liquidez subjacente
Destaques do Risk Pulse e Radar
Liquidez Disponível Volátil Durante as Maturidades do Mercado Pendle
Fonte:Sentora Aave Pulse A liquidez do mercado pode flutuar dramaticamente nos mercados monetários durante os períodos de maturidade dos PTs da Pendle. Isso pode ser uma faca de dois gumes para os usuários que desejam aumentar seu poder de alavancagem no mercado:
Aumentos na liquidez disponível à medida que os usuários desfazem posições de loop PT amadurecidas podem permitir que outros participantes aumentem os seus empréstimos sem pressionar as taxas de juro do mercado para cima.
Os utilizadores que tentarem tirar partido das alterações de liquidez com uma estratégia que apresenta rendimentos mais baixos do que as principais estratégias PT podem encontrar-se com taxas de empréstimo mais altas do que esperavam.
Sentora Aave Risk RadarComo visto no gráfico acima, a maior parte da liquidez disponível é emprestada por novos PTs à medida que os PTs mais antigos amadurecem. Isso cria momentos de alta liquidez no mercado, mas é rapidamente absorvido por loopers de PT.
Riscos de Eventos Atuais
Crescendo a Exposição ao Comércio de Basis
À medida que os rendimentos das estratégias de stablecoin permanecem relativamente baixos para um mercado em alta, os utilizadores de DeFi têm procurado estratégias alavancadas em stables que geram rendimento para aumentar os seus retornos. A maior parte disto tem sido através do USDe e sUSDe da Ethena, que têm a maior oferta entre as stablecoins de alto rendimento. Esta alavancagem é principalmente obtida através de uma estratégia de loop onde os utilizadores fornecem sUSDe ( ou derivados Pendle PT) como colateral, emprestam outras stablecoins como USDC ou USDT, trocam por sUSDe e repetem.
Enquanto muitos protocolos de empréstimo tiveram acesso a este ciclo durante algum tempo, a introdução de novos mercados na Aave v3 expandiu significativamente a liquidez disponível para executar esta estratégia.
Chaos LabsAtualmente, mais de 50% do total da oferta de USDe está representado em suas várias formas como colateral ou oferta na Aave. Isso tem sido impulsionado principalmente pelo novo crescimento na oferta de USDe. Embora essa operação possa ser altamente atraente com rendimentos em loops facilmente capazes de superar 50% APY, ela depende de múltiplas condições de mercado que podem criar ambientes semelhantes aos problemas recentes com a negociação de alavancagem (re) discutida no último Pulse. Isso significa que mudanças no mercado podem rapidamente fazer com que essa estratégia produza rendimentos negativos, criando uma corrida de desalavancagem entre os usuários.
EthenaCom as projeções de rendimentos sUSDe para a próxima semana a serem significativamente inferiores ao mês anterior, o cenário acima poderia potencialmente ocorrer, deixando os usuários à procura de uma maneira de reduzir a alavancagem de suas posições.
Pontos de Risco Chave:
Defillama
Defillama* Existem aproximadamente $100M USDe e $55M sUSDe que podem ser trocados por USDT na mainnet do Ethereum
No entanto, a liquidez sobrepõe-se entre os dois ativos, de modo que a liquidez total é inferior ao total combinado.
Esta liquidez é inferior a 4% dos principais colaterais Ethena na Aave (sUSDe, PT sUSDe, PT USDe, PT eUSDe)
Isso significa que uma posição alavancada de 10x de ~$15M esgotaria toda a liquidez no mercado
Como pode ser visto, a liquidez para sair rapidamente para outro stablecoin na cadeia é relativamente fina em comparação com a alavancagem no ecossistema. Dito isso, a maioria das grandes instituições que executam esta operação terá acesso a reembolsos diretos de USDe, o que pode aliviar alguns dos riscos. No entanto, se as taxas de sUSDe caírem abaixo das taxas de empréstimo para stablecoins no Aave, a afluência de traders procurando sair pode causar cenários de alta derrapagem que impactam todos os usuários que estão saindo. Isso pode deixar os loopers com a escolha de suportar os rendimentos negativos na operação ou imediatamente assumir uma perda devido à derrapagem.
Estratégia de Funcionalidade: PT Looping
Complementando a seção acima, a funcionalidade para o Pulse desta semana irá analisar o looping de PT. Como uma das maiores negociações atualmente no ecossistema DeFi, a estratégia tira proveito dos rendimentos de taxa fixa dos tokens principais do Pendle (PTs) e adiciona alavancagem ao emprestar ativos correlacionados dos mercados monetários. Aqui estão os passos abaixo para o looping de PT com ativos Ethena:
Comprar PTs para o ativo subjacente (USDe, sUSDe)
Depositar PTs como garantia no mercado monetário
Pedir emprestado stablecoins não geradores de rendimento
Usar ativos emprestados para comprar PTs adicionais
Repetir
Como mencionado acima, este comércio pode ser altamente lucrativo, com rendimentos a alavancagem máxima regularmente entre 40–60% APY. No entanto, se as taxas de empréstimo mantiverem uma tendência sustentada para cima, este comércio pode rapidamente tornar-se negativo. Além disso, a capacidade de desfazer esta posição é muitas vezes menor do que quando se está a alavancar. Por estas razões, é importante avaliar certos riscos económicos ao considerar a execução deste comércio.
Estabilidade de Peg do USDe
Sentora Ethena Risk Radar* A desvalorização do ativo subjacente pode afetar o preço dos PTs, resultando em potenciais cenários de liquidação.
Monitorizar a estabilidade histórica do ativo pode ajudar os utilizadores a determinar a alavancagem que desejam utilizar para evitar estas liquidações.
Muitos mercados de empréstimos utilizam um oráculo fundamental que reduz os riscos de liquidação devido a desvios momentâneos.
É essencial compreender o oracle utilizado no mercado onde você utiliza a sua alavancagem.
Profundidade de Mercado do Ativo Subjacente
Fonte: Próximo Radar de Risco Sentora* Os traders devem avaliar a profundidade atual do mercado do ativo subjacente do PT para entender quão facilmente podem desfazer e reembolsar o seu leverage.
Isso pode ajudar a determinar o tamanho da posição que você entra com
Taxas de Empréstimo
Fonte:Sentora Euler v2 Risk Radar* Monitorizar as taxas de empréstimo do mercado onde obteve alavancagem pode ajudar um utilizador a identificar mudanças no mercado que podem impactar a estratégia do loop PT
Se as taxas de empréstimo ultrapassarem a taxa fixa dos PTs, isso reduzirá significativamente a rentabilidade da estratégia geral.
Escolher o mercado onde você empresta com base na estabilidade histórica das taxas pode ajudar a melhorar o sucesso geral da negociação
Mantenha-se informado, gerencie os riscos sabiamente e mantenha-se líquido.
Quer saber mais sobre o atual ambiente de risco DeFi? Inscreva-se no nosso webinar no dia 13 de agosto aqui.
Aviso: Este boletim informativo é apenas para fins informativos e não deve ser considerado aconselhamento financeiro.
The Pulse: Cripto Risk Review foi originalmente publicado na Sentora no Medium, onde as pessoas continuam a conversa destacando e respondendo a esta história.
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O Pulse: Revisão de Risco Cripto
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Destaques do Risk Pulse e Radar
Liquidez Disponível Volátil Durante as Maturidades do Mercado Pendle
Riscos de Eventos Atuais
Crescendo a Exposição ao Comércio de Basis
À medida que os rendimentos das estratégias de stablecoin permanecem relativamente baixos para um mercado em alta, os utilizadores de DeFi têm procurado estratégias alavancadas em stables que geram rendimento para aumentar os seus retornos. A maior parte disto tem sido através do USDe e sUSDe da Ethena, que têm a maior oferta entre as stablecoins de alto rendimento. Esta alavancagem é principalmente obtida através de uma estratégia de loop onde os utilizadores fornecem sUSDe ( ou derivados Pendle PT) como colateral, emprestam outras stablecoins como USDC ou USDT, trocam por sUSDe e repetem.
Enquanto muitos protocolos de empréstimo tiveram acesso a este ciclo durante algum tempo, a introdução de novos mercados na Aave v3 expandiu significativamente a liquidez disponível para executar esta estratégia.
Chaos LabsAtualmente, mais de 50% do total da oferta de USDe está representado em suas várias formas como colateral ou oferta na Aave. Isso tem sido impulsionado principalmente pelo novo crescimento na oferta de USDe. Embora essa operação possa ser altamente atraente com rendimentos em loops facilmente capazes de superar 50% APY, ela depende de múltiplas condições de mercado que podem criar ambientes semelhantes aos problemas recentes com a negociação de alavancagem (re) discutida no último Pulse. Isso significa que mudanças no mercado podem rapidamente fazer com que essa estratégia produza rendimentos negativos, criando uma corrida de desalavancagem entre os usuários.
EthenaCom as projeções de rendimentos sUSDe para a próxima semana a serem significativamente inferiores ao mês anterior, o cenário acima poderia potencialmente ocorrer, deixando os usuários à procura de uma maneira de reduzir a alavancagem de suas posições.
Pontos de Risco Chave:
Defillama
Como pode ser visto, a liquidez para sair rapidamente para outro stablecoin na cadeia é relativamente fina em comparação com a alavancagem no ecossistema. Dito isso, a maioria das grandes instituições que executam esta operação terá acesso a reembolsos diretos de USDe, o que pode aliviar alguns dos riscos. No entanto, se as taxas de sUSDe caírem abaixo das taxas de empréstimo para stablecoins no Aave, a afluência de traders procurando sair pode causar cenários de alta derrapagem que impactam todos os usuários que estão saindo. Isso pode deixar os loopers com a escolha de suportar os rendimentos negativos na operação ou imediatamente assumir uma perda devido à derrapagem.
Estratégia de Funcionalidade: PT Looping
Complementando a seção acima, a funcionalidade para o Pulse desta semana irá analisar o looping de PT. Como uma das maiores negociações atualmente no ecossistema DeFi, a estratégia tira proveito dos rendimentos de taxa fixa dos tokens principais do Pendle (PTs) e adiciona alavancagem ao emprestar ativos correlacionados dos mercados monetários. Aqui estão os passos abaixo para o looping de PT com ativos Ethena:
Como mencionado acima, este comércio pode ser altamente lucrativo, com rendimentos a alavancagem máxima regularmente entre 40–60% APY. No entanto, se as taxas de empréstimo mantiverem uma tendência sustentada para cima, este comércio pode rapidamente tornar-se negativo. Além disso, a capacidade de desfazer esta posição é muitas vezes menor do que quando se está a alavancar. Por estas razões, é importante avaliar certos riscos económicos ao considerar a execução deste comércio.
Estabilidade de Peg do USDe
Sentora Ethena Risk Radar* A desvalorização do ativo subjacente pode afetar o preço dos PTs, resultando em potenciais cenários de liquidação.
Profundidade de Mercado do Ativo Subjacente
Taxas de Empréstimo
Mantenha-se informado, gerencie os riscos sabiamente e mantenha-se líquido.
Quer saber mais sobre o atual ambiente de risco DeFi? Inscreva-se no nosso webinar no dia 13 de agosto aqui.
Aviso: Este boletim informativo é apenas para fins informativos e não deve ser considerado aconselhamento financeiro.
The Pulse: Cripto Risk Review foi originalmente publicado na Sentora no Medium, onde as pessoas continuam a conversa destacando e respondendo a esta história.