Que tipo de tendência o mercado A-share enfrenta após a Grande subida?
Desde a recente introdução de uma série de políticas, o mercado acionista chinês tem experienciado uma subida significativa. As políticas dos órgãos de supervisão financeira e as reuniões de alto nível do governo central superaram as expectativas, estimulando o sentimento do mercado, levando a um forte rebound nos mercados A-shares e Hong Kong, liderando os mercados globais. No entanto, apesar do otimismo generalizado, o mercado apresentou uma queda após o feriado do Dia Nacional. Então, será que esta ronda de mercado é apenas um episódio passageiro, ou já tocou o fundo e está em recuperação? Este artigo irá analisar a partir de três perspetivas: a situação económica doméstica, o ambiente político e o nível geral de avaliação do mercado acionista.
I. Análise fundamental
Atualmente, a base econômica interna ainda apresenta um cansaço geral, embora haja alguns sinais de melhoria marginal, ainda não se vê um sinal de mudança evidente. Durante as festividades do Dia Nacional, a atividade de consumo aumentou tanto em relação ao ano anterior como em relação ao trimestre anterior, mas essa melhoria ainda não está plenamente refletida nos principais indicadores econômicos. Espera-se que, nos próximos trimestres, o crescimento econômico da China possa mostrar uma recuperação moderada, apoiada por políticas.
O índice de gerentes de compras (PMI) da indústria manufatureira em setembro foi de 49,8%, um aumento de 0,7 pontos percentuais em relação ao mês anterior, indicando uma leve recuperação na atividade da indústria manufatureira. No mesmo período, o índice de atividade comercial do setor não manufatureiro foi de 50,0%, uma ligeira queda de 0,3 pontos percentuais em relação ao mês anterior, indicando uma leve desaceleração no nível de atividade do setor não manufatureiro.
Devido a fatores como a alta base de comparação do ano passado, os lucros das empresas industriais acima de uma certa escala em agosto caíram 17,8% em relação ao ano anterior.
Em agosto de 2023, os preços ao consumidor em todo o país subiram 0,6% em relação ao ano anterior. Entre eles, os preços dos alimentos subiram 2,8% e os preços dos não-alimentos subiram 0,2%; os preços dos bens de consumo aumentaram 0,7% e os preços dos serviços aumentaram 0,5%. De janeiro a agosto, em média, os preços ao consumidor em todo o país subiram 0,2% em relação ao mesmo período do ano anterior.
Em agosto, o total de vendas no varejo de bens de consumo foi de 38726 bilhões de yuan, um aumento de 2,1% em relação ao ano anterior.
Do ponto de vista dos indicadores financeiros, a demanda de financiamento da sociedade como um todo é relativamente insuficiente. Desde o segundo trimestre, a taxa de crescimento anual do M1 e do M2 desacelerou, e a diferença entre os dois aumentou para níveis históricos, refletindo uma demanda relativamente fraca, além de haver uma certa ineficiência no sistema financeiro. O efeito da transmissão da política monetária está bloqueado, e os fundamentos econômicos a curto prazo ainda precisam ser melhorados.
2. Ambiente Político
Ao longo dos últimos 20 anos, as características dos fundos faseados no mercado A-shares mostram que os sinais de política geralmente têm uma grande intensidade e precisam superar as expectativas dos investidores na época, o que muitas vezes é uma condição importante para a estabilização e recuperação dos A-shares. Recentemente, a intensidade da política superou as expectativas, e sinais positivos já se manifestaram.
No dia 24 de setembro, o banco central anunciou a criação de novas ferramentas de política monetária para apoiar o desenvolvimento estável do mercado de ações. As principais medidas incluem: a primeira é a criação de facilidades de swap entre empresas de valores mobiliários, fundos e seguradoras, para apoiar as instituições qualificadas a usar seus próprios títulos, ETFs de ações e ações do índice CSI 300 como garantia, obtendo liquidez do banco central. O primeiro lote de operações será de 500 bilhões de yuan, e no futuro poderá ser ampliado conforme necessário. A segunda medida é a criação de um empréstimo especial para recompra e aumento de participação em ações, orientando os bancos a fornecerem empréstimos às empresas listadas e principais acionistas, apoiando a recompra e o aumento de ações. O primeiro limite será de 300 bilhões de yuan, e o limite poderá ser ampliado conforme necessário.
No dia 26 de setembro, os departamentos relevantes emitiram em conjunto as "Diretrizes para promover a entrada de fundos de médio e longo prazo no mercado", que envolvem três grandes áreas: cultivar um ecossistema de mercado de capitais para investimentos de longo prazo, desenvolver vigorosamente fundos públicos de ações e apoiar o desenvolvimento sólido de fundos privados, e aperfeiçoar as políticas de apoio à entrada de fundos de médio e longo prazo no mercado, totalizando 11 pontos específicos.
Atualmente, os principais problemas enfrentados pelo crescimento econômico da China são a contínua restrição de crédito, a desalavancagem do setor privado e a expansão do crédito no setor público que não conseguiu compensar efetivamente. As principais razões para essa situação são duas: a primeira é a baixa expectativa de retorno sobre o investimento, especialmente devido à fraqueza nos preços do setor imobiliário e da bolsa de valores; a segunda é que o custo de financiamento ainda é relativamente alto. As mudanças políticas nesta fase concentram-se principalmente em reduzir o custo de financiamento e aumentar as expectativas de retorno sobre o investimento, o que pode ser considerado uma solução adequada. No entanto, se será possível alcançar uma reinflação sustentável a médio e longo prazo ainda depende de estímulos fiscais estruturais subsequentes e da execução eficaz das políticas; caso contrário, a recuperação do mercado pode ser difícil de sustentar.
No dia 8 de outubro, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma realizou uma conferência de imprensa para apresentar informações relacionadas à "implementação de um pacote de políticas de aumento, promovendo solidamente a economia e otimizando a estrutura, com uma tendência de desenvolvimento contínua e positiva". O mercado tinha altas expectativas em relação a esta conferência, mas não foram anunciadas políticas de ajuste fiscal anticíclicas em larga escala, que também é uma das principais razões para a correção do mercado após o Dia Nacional.
Três, Análise de Avaliação
Com base nas características dos fundos de mercado anteriores, seja pela duração da queda, pelo grau da desvalorização ou pelo nível de avaliação, este ciclo já apresenta características de fundo.
Até 9 de outubro, os níveis de avaliação dos principais índices A-share foram restaurados para perto da mediana. A partir de uma comparação histórica, a amplitude do rali no final de setembro foi significativa, atingindo já o nível do índice preço/lucro esperado no início de 2023, após a alteração das políticas de controlo da pandemia.
Na comparação horizontal dos principais mercados globais, a avaliação do mercado chinês em relação aos mercados emergentes ainda é a mais baixa da região da Ásia-Pacífico, próxima ao nível da Coreia do Sul.
Em suma, a chave para a reversão do mercado reside na confirmação dos sinais fundamentais de médio prazo. Atualmente, os dados fundamentais ainda não melhoraram de forma significativa, e a recente subida de curto prazo é principalmente impulsionada por expectativas e capital. O medo de perder (FOMO) faz com que a reação emocional seja muito rápida, e alguns indicadores técnicos, como o RSI (Índice de Força Relativa), apresentam um certo grau de "sobrecarga" em um curto espaço de tempo. Em um ambiente de mercado de alta volatilidade, frequentemente ocorre uma reação exagerada, portanto, a correção após uma Grande subida histórica é não apenas uma demanda técnica, mas também faz sentido.
Após a política monetária ter sido inicialmente reforçada, a eficácia do seguimento da política fiscal será um dos principais fatores que afetarão o ritmo e o espaço de alta do mercado de ações nos próximos tempos. Assim como na arte da gestão de expectativas do Federal Reserve, em um ambiente de mercado excessivamente otimista, não é aconselhável estimular ainda mais. No entanto, a longo prazo, acredito que a recente queda é mais uma correção do que o fim de uma tendência. No médio e longo prazo, o fundo do A-share pode já ter se formado, mas a fase de alta principal ainda não chegou.
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ColdWalletGuardian
· 08-10 03:06
O mercado A ainda precisa olhar para os fundamentos, não é tão simples assim.
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ChainDoctor
· 08-10 03:04
又是idiotas开始做梦了
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LiquidationTherapist
· 08-10 03:03
Ainda está a sonhar que está a negociar ações.
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ZKProofster
· 08-10 02:48
tecnicamente falando, este pump não vai durar sem fundamentos sólidos... protocolo clássico de manipulação de mercado, para ser sincero
Ações A sobem Grande subida e depois recuam, com a melhoria dos fundamentos e a implementação de políticas a serem cruciais.
Que tipo de tendência o mercado A-share enfrenta após a Grande subida?
Desde a recente introdução de uma série de políticas, o mercado acionista chinês tem experienciado uma subida significativa. As políticas dos órgãos de supervisão financeira e as reuniões de alto nível do governo central superaram as expectativas, estimulando o sentimento do mercado, levando a um forte rebound nos mercados A-shares e Hong Kong, liderando os mercados globais. No entanto, apesar do otimismo generalizado, o mercado apresentou uma queda após o feriado do Dia Nacional. Então, será que esta ronda de mercado é apenas um episódio passageiro, ou já tocou o fundo e está em recuperação? Este artigo irá analisar a partir de três perspetivas: a situação económica doméstica, o ambiente político e o nível geral de avaliação do mercado acionista.
I. Análise fundamental
Atualmente, a base econômica interna ainda apresenta um cansaço geral, embora haja alguns sinais de melhoria marginal, ainda não se vê um sinal de mudança evidente. Durante as festividades do Dia Nacional, a atividade de consumo aumentou tanto em relação ao ano anterior como em relação ao trimestre anterior, mas essa melhoria ainda não está plenamente refletida nos principais indicadores econômicos. Espera-se que, nos próximos trimestres, o crescimento econômico da China possa mostrar uma recuperação moderada, apoiada por políticas.
O índice de gerentes de compras (PMI) da indústria manufatureira em setembro foi de 49,8%, um aumento de 0,7 pontos percentuais em relação ao mês anterior, indicando uma leve recuperação na atividade da indústria manufatureira. No mesmo período, o índice de atividade comercial do setor não manufatureiro foi de 50,0%, uma ligeira queda de 0,3 pontos percentuais em relação ao mês anterior, indicando uma leve desaceleração no nível de atividade do setor não manufatureiro.
Devido a fatores como a alta base de comparação do ano passado, os lucros das empresas industriais acima de uma certa escala em agosto caíram 17,8% em relação ao ano anterior.
Em agosto de 2023, os preços ao consumidor em todo o país subiram 0,6% em relação ao ano anterior. Entre eles, os preços dos alimentos subiram 2,8% e os preços dos não-alimentos subiram 0,2%; os preços dos bens de consumo aumentaram 0,7% e os preços dos serviços aumentaram 0,5%. De janeiro a agosto, em média, os preços ao consumidor em todo o país subiram 0,2% em relação ao mesmo período do ano anterior.
Em agosto, o total de vendas no varejo de bens de consumo foi de 38726 bilhões de yuan, um aumento de 2,1% em relação ao ano anterior.
Do ponto de vista dos indicadores financeiros, a demanda de financiamento da sociedade como um todo é relativamente insuficiente. Desde o segundo trimestre, a taxa de crescimento anual do M1 e do M2 desacelerou, e a diferença entre os dois aumentou para níveis históricos, refletindo uma demanda relativamente fraca, além de haver uma certa ineficiência no sistema financeiro. O efeito da transmissão da política monetária está bloqueado, e os fundamentos econômicos a curto prazo ainda precisam ser melhorados.
2. Ambiente Político
Ao longo dos últimos 20 anos, as características dos fundos faseados no mercado A-shares mostram que os sinais de política geralmente têm uma grande intensidade e precisam superar as expectativas dos investidores na época, o que muitas vezes é uma condição importante para a estabilização e recuperação dos A-shares. Recentemente, a intensidade da política superou as expectativas, e sinais positivos já se manifestaram.
No dia 24 de setembro, o banco central anunciou a criação de novas ferramentas de política monetária para apoiar o desenvolvimento estável do mercado de ações. As principais medidas incluem: a primeira é a criação de facilidades de swap entre empresas de valores mobiliários, fundos e seguradoras, para apoiar as instituições qualificadas a usar seus próprios títulos, ETFs de ações e ações do índice CSI 300 como garantia, obtendo liquidez do banco central. O primeiro lote de operações será de 500 bilhões de yuan, e no futuro poderá ser ampliado conforme necessário. A segunda medida é a criação de um empréstimo especial para recompra e aumento de participação em ações, orientando os bancos a fornecerem empréstimos às empresas listadas e principais acionistas, apoiando a recompra e o aumento de ações. O primeiro limite será de 300 bilhões de yuan, e o limite poderá ser ampliado conforme necessário.
No dia 26 de setembro, os departamentos relevantes emitiram em conjunto as "Diretrizes para promover a entrada de fundos de médio e longo prazo no mercado", que envolvem três grandes áreas: cultivar um ecossistema de mercado de capitais para investimentos de longo prazo, desenvolver vigorosamente fundos públicos de ações e apoiar o desenvolvimento sólido de fundos privados, e aperfeiçoar as políticas de apoio à entrada de fundos de médio e longo prazo no mercado, totalizando 11 pontos específicos.
Atualmente, os principais problemas enfrentados pelo crescimento econômico da China são a contínua restrição de crédito, a desalavancagem do setor privado e a expansão do crédito no setor público que não conseguiu compensar efetivamente. As principais razões para essa situação são duas: a primeira é a baixa expectativa de retorno sobre o investimento, especialmente devido à fraqueza nos preços do setor imobiliário e da bolsa de valores; a segunda é que o custo de financiamento ainda é relativamente alto. As mudanças políticas nesta fase concentram-se principalmente em reduzir o custo de financiamento e aumentar as expectativas de retorno sobre o investimento, o que pode ser considerado uma solução adequada. No entanto, se será possível alcançar uma reinflação sustentável a médio e longo prazo ainda depende de estímulos fiscais estruturais subsequentes e da execução eficaz das políticas; caso contrário, a recuperação do mercado pode ser difícil de sustentar.
No dia 8 de outubro, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma realizou uma conferência de imprensa para apresentar informações relacionadas à "implementação de um pacote de políticas de aumento, promovendo solidamente a economia e otimizando a estrutura, com uma tendência de desenvolvimento contínua e positiva". O mercado tinha altas expectativas em relação a esta conferência, mas não foram anunciadas políticas de ajuste fiscal anticíclicas em larga escala, que também é uma das principais razões para a correção do mercado após o Dia Nacional.
Três, Análise de Avaliação
Com base nas características dos fundos de mercado anteriores, seja pela duração da queda, pelo grau da desvalorização ou pelo nível de avaliação, este ciclo já apresenta características de fundo.
Até 9 de outubro, os níveis de avaliação dos principais índices A-share foram restaurados para perto da mediana. A partir de uma comparação histórica, a amplitude do rali no final de setembro foi significativa, atingindo já o nível do índice preço/lucro esperado no início de 2023, após a alteração das políticas de controlo da pandemia.
Na comparação horizontal dos principais mercados globais, a avaliação do mercado chinês em relação aos mercados emergentes ainda é a mais baixa da região da Ásia-Pacífico, próxima ao nível da Coreia do Sul.
Em suma, a chave para a reversão do mercado reside na confirmação dos sinais fundamentais de médio prazo. Atualmente, os dados fundamentais ainda não melhoraram de forma significativa, e a recente subida de curto prazo é principalmente impulsionada por expectativas e capital. O medo de perder (FOMO) faz com que a reação emocional seja muito rápida, e alguns indicadores técnicos, como o RSI (Índice de Força Relativa), apresentam um certo grau de "sobrecarga" em um curto espaço de tempo. Em um ambiente de mercado de alta volatilidade, frequentemente ocorre uma reação exagerada, portanto, a correção após uma Grande subida histórica é não apenas uma demanda técnica, mas também faz sentido.
Após a política monetária ter sido inicialmente reforçada, a eficácia do seguimento da política fiscal será um dos principais fatores que afetarão o ritmo e o espaço de alta do mercado de ações nos próximos tempos. Assim como na arte da gestão de expectativas do Federal Reserve, em um ambiente de mercado excessivamente otimista, não é aconselhável estimular ainda mais. No entanto, a longo prazo, acredito que a recente queda é mais uma correção do que o fim de uma tendência. No médio e longo prazo, o fundo do A-share pode já ter se formado, mas a fase de alta principal ainda não chegou.