Relatório Semanal Macroeconômico: A correção do mercado continua, quando chegará o ponto de inflexão?
I. Revisão Macroeconômica da Semana
1. Desempenho geral do mercado
Esta semana, o mercado ainda se encontra numa fase de múltiplas expectativas, com a lógica central de negociação a girar em torno do ajuste das expectativas de corte de juros da Reserva Federal e a desaceleração do crescimento econômico nos Estados Unidos. Os investidores estão a entrar numa fase de ajuste na precificação de ativos de risco.
As principais três índices do mercado de ações dos EUA apresentaram uma clara correção, com o Índice Dow Jones, o Índice Nasdaq e o Índice Russell 2000 todos em queda. O setor de serviços públicos foi o único a registrar alta, refletindo uma transferência de capital para ativos defensivos. O índice de volatilidade VIX manteve-se acima de 20, indicando que o sentimento do mercado é mais uma correção à excessiva otimismo anterior.
No mercado de commodities, o ouro ultrapassou os 3000 dólares/ons e atingiu um novo recorde histórico, refletindo uma demanda contínua por ativos de refúgio. O preço do cobre subiu 3,9%, indicando que a demanda da indústria manufatureira ainda tem suporte. O desempenho do mercado de energia foi diversificado, com os preços do petróleo relativamente estáveis, mas as posições líquidas em futuros diminuíram, sugerindo que as expectativas do mercado para o crescimento da demanda global estão fracas.
O mercado de criptomoedas continua a ajustar-se em sincronia com as ações dos EUA. A volatilidade do Bitcoin diminuiu, e a pressão de venda a curto prazo aliviou. As altcoins apresentam um desempenho fraco, indicando uma diminuição do apetite por risco no mercado. O valor de mercado das stablecoins continua a crescer, mas os fluxos líquidos desaceleraram, sugerindo que a liquidez do mercado está se tornando cautelosa.
2. Análise de dados econômicos
Os dados do CPI e do PPI ficaram abaixo das expectativas, reforçando a expectativa do mercado de cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve ainda este ano. No entanto, a previsão inicial de inflação dos consumidores da Universidade de Michigan disparou, mas existe uma clara divisão partidária. Este duplo sinal de "desaceleração da inflação real" e "divisão nas expectativas de inflação" teve um impacto complexo no sentimento do mercado.
3. Mudanças no mercado de liquidez e taxas de juro
Do ponto de vista da liquidez ampla, nas últimas duas semanas tem havido uma tendência de leve recuperação. A saída da conta TGA do Departamento do Tesouro dos EUA é a principal razão. O uso da janela de desconto do Federal Reserve continua a diminuir, indicando que a liquidez macroeconômica atual tende a se estabilizar.
No que diz respeito ao mercado de taxas de juros, os futuros dos fundos federais praticamente não estão mais precificando a possibilidade de um corte nas taxas em março. As taxas a 6 meses e a curva de rendimento dos títulos do governo sugerem que ainda haverá cerca de 2 a 3 cortes nas taxas este ano. Os rendimentos de curto prazo caíram significativamente, enquanto os de longo prazo permaneceram relativamente estáveis, indicando que o mercado está gradualmente precificando os futuros cortes de taxa do Federal Reserve.
É digno de nota que o spread de crédito corporativo está a aumentar. Os swaps de incumprimento de crédito de grau de investimento na América do Norte subiram mais de 7% esta semana. Os CDS soberanos dos EUA e os swaps de incumprimento de crédito de obrigações de alto rendimento também apresentaram aumentos em diferentes graus. Isso reflete um aumento das preocupações do mercado sobre a sustentabilidade da dívida dos EUA e os riscos de crédito corporativo.
II. Perspectivas Macroeconómicas para a Próxima Semana
O mercado atual encontra-se em um período de três contradições: a inflação está diminuindo, mas as expectativas estão aumentando; o risco de crédito está aumentando, mas a economia ainda não entrou em recessão; a liquidez está marginalmente mais frouxa, mas as políticas estão limitadas. O sentimento do mercado ainda não conseguiu sair da faixa de pânico, e a incerteza sobre a política tarifária está pressionando as expectativas de estabilidade do mercado.
Sugestões de Estratégia
Mercados de ações globais: foco na defesa, atenção às oportunidades de erro de avaliação
Reduzir a alocação de ativos de alto β e aumentar os setores defensivos
Focar em ações blue-chip com altos dividendos e fluxo de caixa estável
Aumentar adequadamente a alocação nos mercados da Ásia e da Europa
Mercado de criptomoedas: BTC ainda tem valor de configuração a longo prazo, reduzindo o risco de altcoins.
Pode continuar a manter ou aumentar a posição em BTC quando houver quedas.
Reduzir a exposição ao risco de outros ativos criptográficos
Acompanhar o fluxo de fundos das stablecoins
Mercado de crédito: atenção à ampliação do spread de crédito, o risco de dívida pode agravar-se.
Evitar obrigações corporativas de alta alavancagem
Aumentar a alocação em obrigações de alto rating e em títulos do Tesouro dos EUA a médio e longo prazo
Esteja atento ao impacto do déficit da dívida pública dos EUA.
De um modo geral, o mercado ainda está à procura de um novo ponto de equilíbrio, e os investidores devem permanecer cautelosos, aproveitando as oportunidades de ativos de qualidade que foram mal avaliados. A reunião do FOMC na próxima semana será o foco de atenção do mercado, com o principal ponto de disputa sendo as expectativas de cortes de taxas indicadas no gráfico de pontos, bem como se o Federal Reserve anunciará uma pausa na QT.
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PoolJumper
· 5h atrás
Vamos, vamos, todos saiam, o Bear Market está chegando.
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ZKSherlock
· 5h atrás
na verdade... essas correções de mercado seguem um padrão estocástico previsível, muito parecido com a verificação de provas de conhecimento zero, para ser honesto
Expectativas de múltiplas jogadas no mercado, ativos de risco entram em ajuste faseado.
Relatório Semanal Macroeconômico: A correção do mercado continua, quando chegará o ponto de inflexão?
I. Revisão Macroeconômica da Semana
1. Desempenho geral do mercado
Esta semana, o mercado ainda se encontra numa fase de múltiplas expectativas, com a lógica central de negociação a girar em torno do ajuste das expectativas de corte de juros da Reserva Federal e a desaceleração do crescimento econômico nos Estados Unidos. Os investidores estão a entrar numa fase de ajuste na precificação de ativos de risco.
As principais três índices do mercado de ações dos EUA apresentaram uma clara correção, com o Índice Dow Jones, o Índice Nasdaq e o Índice Russell 2000 todos em queda. O setor de serviços públicos foi o único a registrar alta, refletindo uma transferência de capital para ativos defensivos. O índice de volatilidade VIX manteve-se acima de 20, indicando que o sentimento do mercado é mais uma correção à excessiva otimismo anterior.
No mercado de commodities, o ouro ultrapassou os 3000 dólares/ons e atingiu um novo recorde histórico, refletindo uma demanda contínua por ativos de refúgio. O preço do cobre subiu 3,9%, indicando que a demanda da indústria manufatureira ainda tem suporte. O desempenho do mercado de energia foi diversificado, com os preços do petróleo relativamente estáveis, mas as posições líquidas em futuros diminuíram, sugerindo que as expectativas do mercado para o crescimento da demanda global estão fracas.
O mercado de criptomoedas continua a ajustar-se em sincronia com as ações dos EUA. A volatilidade do Bitcoin diminuiu, e a pressão de venda a curto prazo aliviou. As altcoins apresentam um desempenho fraco, indicando uma diminuição do apetite por risco no mercado. O valor de mercado das stablecoins continua a crescer, mas os fluxos líquidos desaceleraram, sugerindo que a liquidez do mercado está se tornando cautelosa.
2. Análise de dados econômicos
Os dados do CPI e do PPI ficaram abaixo das expectativas, reforçando a expectativa do mercado de cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve ainda este ano. No entanto, a previsão inicial de inflação dos consumidores da Universidade de Michigan disparou, mas existe uma clara divisão partidária. Este duplo sinal de "desaceleração da inflação real" e "divisão nas expectativas de inflação" teve um impacto complexo no sentimento do mercado.
3. Mudanças no mercado de liquidez e taxas de juro
Do ponto de vista da liquidez ampla, nas últimas duas semanas tem havido uma tendência de leve recuperação. A saída da conta TGA do Departamento do Tesouro dos EUA é a principal razão. O uso da janela de desconto do Federal Reserve continua a diminuir, indicando que a liquidez macroeconômica atual tende a se estabilizar.
No que diz respeito ao mercado de taxas de juros, os futuros dos fundos federais praticamente não estão mais precificando a possibilidade de um corte nas taxas em março. As taxas a 6 meses e a curva de rendimento dos títulos do governo sugerem que ainda haverá cerca de 2 a 3 cortes nas taxas este ano. Os rendimentos de curto prazo caíram significativamente, enquanto os de longo prazo permaneceram relativamente estáveis, indicando que o mercado está gradualmente precificando os futuros cortes de taxa do Federal Reserve.
É digno de nota que o spread de crédito corporativo está a aumentar. Os swaps de incumprimento de crédito de grau de investimento na América do Norte subiram mais de 7% esta semana. Os CDS soberanos dos EUA e os swaps de incumprimento de crédito de obrigações de alto rendimento também apresentaram aumentos em diferentes graus. Isso reflete um aumento das preocupações do mercado sobre a sustentabilidade da dívida dos EUA e os riscos de crédito corporativo.
II. Perspectivas Macroeconómicas para a Próxima Semana
O mercado atual encontra-se em um período de três contradições: a inflação está diminuindo, mas as expectativas estão aumentando; o risco de crédito está aumentando, mas a economia ainda não entrou em recessão; a liquidez está marginalmente mais frouxa, mas as políticas estão limitadas. O sentimento do mercado ainda não conseguiu sair da faixa de pânico, e a incerteza sobre a política tarifária está pressionando as expectativas de estabilidade do mercado.
Sugestões de Estratégia
Mercados de ações globais: foco na defesa, atenção às oportunidades de erro de avaliação
Mercado de criptomoedas: BTC ainda tem valor de configuração a longo prazo, reduzindo o risco de altcoins.
Mercado de crédito: atenção à ampliação do spread de crédito, o risco de dívida pode agravar-se.
De um modo geral, o mercado ainda está à procura de um novo ponto de equilíbrio, e os investidores devem permanecer cautelosos, aproveitando as oportunidades de ativos de qualidade que foram mal avaliados. A reunião do FOMC na próxima semana será o foco de atenção do mercado, com o principal ponto de disputa sendo as expectativas de cortes de taxas indicadas no gráfico de pontos, bem como se o Federal Reserve anunciará uma pausa na QT.