Análise: O Departamento do Tesouro dos EUA irá retirar entre 500 a 600 bilhões de dólares em dinheiro do mercado nos próximos dois meses, tornando a liquidez do mercado mais fraca.
No dia 20 de agosto, o Delphi Digital publicou uma pesquisa de mercado afirmando que, nas próximas semanas, o Departamento do Tesouro dos EUA começará a complementar sua conta geral (TGA), um processo que retirará entre 500 e 600 bilhões de dólares em dinheiro do mercado ao longo de aproximadamente dois meses. À primeira vista, isso pode parecer comum, mas o ciclo atual está se desenvolvendo em um dos ambientes de liquidez mais frágeis da última década. Em 2023, o complemento de 550 bilhões de dólares do TGA foi amortecido por mais de 2 trilhões de dólares em ferramentas de recompra reversa do banco central dos EUA, reservas bancárias saudáveis e forte demanda por títulos do governo no exterior. Hoje, esses amortecedores não existem mais. A Reserva Federal (FED) ainda está consumindo liquidez através da contração quantitativa (QT), as operações de recompra reversa estão quase esgotadas, os bancos estão limitados por perdas e regras de capital, e os compradores no exterior, de China ao Japão, também saíram do mercado. O resultado é que: cada dólar arrecadado pelo Tesouro neste outono será retirado diretamente da liquidez do mercado ativo. Tokens de alta beta amplificam as quedas quando a liquidez se aperta. Se durante o período de complementação do TGA a oferta de moeda estável encolher, o ETH e outros ativos de alto risco podem experimentar quedas maiores em comparação ao BTC, a menos que haja um fluxo estrutural de capital proveniente de ETFs ou tesourarias corporativas. Em um ambiente de liquidez fraca, a gestão de posição e a rotação de capital ao longo da curva de risco são mais importantes do que nunca. Se a moeda estável se expandir, enquanto o TGA aumenta, o mercado de criptomoedas pode ser mais capaz de absorver choques do que em ciclos anteriores; se a moeda estável encolher, a extração de liquidez será transmitida de forma mais rápida e intensa.
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Análise: O Departamento do Tesouro dos EUA irá retirar entre 500 a 600 bilhões de dólares em dinheiro do mercado nos próximos dois meses, tornando a liquidez do mercado mais fraca.
No dia 20 de agosto, o Delphi Digital publicou uma pesquisa de mercado afirmando que, nas próximas semanas, o Departamento do Tesouro dos EUA começará a complementar sua conta geral (TGA), um processo que retirará entre 500 e 600 bilhões de dólares em dinheiro do mercado ao longo de aproximadamente dois meses. À primeira vista, isso pode parecer comum, mas o ciclo atual está se desenvolvendo em um dos ambientes de liquidez mais frágeis da última década. Em 2023, o complemento de 550 bilhões de dólares do TGA foi amortecido por mais de 2 trilhões de dólares em ferramentas de recompra reversa do banco central dos EUA, reservas bancárias saudáveis e forte demanda por títulos do governo no exterior. Hoje, esses amortecedores não existem mais. A Reserva Federal (FED) ainda está consumindo liquidez através da contração quantitativa (QT), as operações de recompra reversa estão quase esgotadas, os bancos estão limitados por perdas e regras de capital, e os compradores no exterior, de China ao Japão, também saíram do mercado. O resultado é que: cada dólar arrecadado pelo Tesouro neste outono será retirado diretamente da liquidez do mercado ativo. Tokens de alta beta amplificam as quedas quando a liquidez se aperta. Se durante o período de complementação do TGA a oferta de moeda estável encolher, o ETH e outros ativos de alto risco podem experimentar quedas maiores em comparação ao BTC, a menos que haja um fluxo estrutural de capital proveniente de ETFs ou tesourarias corporativas. Em um ambiente de liquidez fraca, a gestão de posição e a rotação de capital ao longo da curva de risco são mais importantes do que nunca. Se a moeda estável se expandir, enquanto o TGA aumenta, o mercado de criptomoedas pode ser mais capaz de absorver choques do que em ciclos anteriores; se a moeda estável encolher, a extração de liquidez será transmitida de forma mais rápida e intensa.