Se o Fed cortar as taxas, isso fará com que os rendimentos de longo prazo caiam, impulsionando ativos como TLT e TMF. No entanto, os dados macroeconômicos recentes têm sido muito fortes. À medida que as expectativas de cortes nas taxas diminuem, o TLT enfraquece. Se o Fed sinalizar um corte em setembro, o TLT poderá subir de 5 a 10% e o TMF de 15 a 30%. Mas se a economia forte persistir, a alta pode ser limitada.
No seu mais recente anúncio trimestral de reembolso ( no final de julho de 2025), o Tesouro dos EUA declarou que manteria o tamanho dos leilões de notas e obrigações de médio e longo prazo inalterado, enquanto aumentaria significativamente a emissão de T-bills de curto prazo. Esta estratégia visa suprimir os rendimentos de longo prazo ( que se estabilizaram em torno de 4,3–4,5% para o título de 10 anos), mas o aumento geral da dívida poderia empurrar os rendimentos para cima, especialmente no curto prazo, devido ao excesso de oferta.
A estratégia de empréstimos do Tesouro pode ajudar a manter os rendimentos de longo prazo contidos. A evitação da Secretária Bessent de fixar custos de juros de longo prazo elevados pode ser favorável a ativos como o TLT. No entanto, a emissão geral recorde e uma abordagem focada em T-bills podem aumentar o risco de taxas mais amplas, criando um vento contrário a longo prazo para o TLT. A curto prazo, a dinâmica de oferta e demanda parece favorável para o TLT, mas o timing do mercado continua incerto.
Em resumo, a estratégia do Tesouro é positiva para o TLT: ao aumentar a emissão de T-bills e manter os tamanhos dos leilões de cupons de longo prazo estáveis, está efetivamente limitando a oferta de títulos de longo prazo. Isso ajuda a suprimir os rendimentos e apoiar os preços dos títulos e, assim, o TLT.
Cenários Possíveis
Cenário Negativo:
• Se o Fed não cortar e a economia se mantiver forte: Os rendimentos a 10 anos permanecem altos ou sobem, o TLT cai. Risco de desvantagem potencial para TLT: -5% a -7%.
Cenário Positivo:
• Se o Fed sinalizar um corte de taxa em setembro: Os rendimentos a 10 anos caem de 4,3% para 4,0% ou menos, TLT salta. TLT poderia subir 5–10%, TMF 15–30%.
Cenário Lateral:
• Se a economia permanecer equilibrada e o Fed mantiver a sua posição: Os rendimentos permanecem limitados entre 4,3% e 4,5%; o TLT negocia lateralmente. A estratégia de emissão do Tesouro pode apoiar o TLT a curto prazo. No entanto, sem um sinal claro do Fed sobre cortes nas taxas, o rali pode estar limitado. Permaneço cautelosamente otimista em relação ao TLT.
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Se o Fed cortar as taxas, isso fará com que os rendimentos de longo prazo caiam, impulsionando ativos como TLT e TMF. No entanto, os dados macroeconômicos recentes têm sido muito fortes. À medida que as expectativas de cortes nas taxas diminuem, o TLT enfraquece. Se o Fed sinalizar um corte em setembro, o TLT poderá subir de 5 a 10% e o TMF de 15 a 30%. Mas se a economia forte persistir, a alta pode ser limitada.
No seu mais recente anúncio trimestral de reembolso ( no final de julho de 2025), o Tesouro dos EUA declarou que manteria o tamanho dos leilões de notas e obrigações de médio e longo prazo inalterado, enquanto aumentaria significativamente a emissão de T-bills de curto prazo. Esta estratégia visa suprimir os rendimentos de longo prazo ( que se estabilizaram em torno de 4,3–4,5% para o título de 10 anos), mas o aumento geral da dívida poderia empurrar os rendimentos para cima, especialmente no curto prazo, devido ao excesso de oferta.
A estratégia de empréstimos do Tesouro pode ajudar a manter os rendimentos de longo prazo contidos. A evitação da Secretária Bessent de fixar custos de juros de longo prazo elevados pode ser favorável a ativos como o TLT. No entanto, a emissão geral recorde e uma abordagem focada em T-bills podem aumentar o risco de taxas mais amplas, criando um vento contrário a longo prazo para o TLT. A curto prazo, a dinâmica de oferta e demanda parece favorável para o TLT, mas o timing do mercado continua incerto.
Em resumo, a estratégia do Tesouro é positiva para o TLT: ao aumentar a emissão de T-bills e manter os tamanhos dos leilões de cupons de longo prazo estáveis, está efetivamente limitando a oferta de títulos de longo prazo. Isso ajuda a suprimir os rendimentos e apoiar os preços dos títulos e, assim, o TLT.
Cenários Possíveis
Cenário Negativo:
• Se o Fed não cortar e a economia se mantiver forte:
Os rendimentos a 10 anos permanecem altos ou sobem, o TLT cai.
Risco de desvantagem potencial para TLT: -5% a -7%.
Cenário Positivo:
• Se o Fed sinalizar um corte de taxa em setembro:
Os rendimentos a 10 anos caem de 4,3% para 4,0% ou menos, TLT salta.
TLT poderia subir 5–10%, TMF 15–30%.
Cenário Lateral:
• Se a economia permanecer equilibrada e o Fed mantiver a sua posição:
Os rendimentos permanecem limitados entre 4,3% e 4,5%; o TLT negocia lateralmente.
A estratégia de emissão do Tesouro pode apoiar o TLT a curto prazo. No entanto, sem um sinal claro do Fed sobre cortes nas taxas, o rali pode estar limitado. Permaneço cautelosamente otimista em relação ao TLT.