«Покупка монет» стала дешевым и быстрым способом увеличения капитализации на фондовом рынке.
Волна «клонов» на американском фондовом рынке нарастает, основной бизнес上市公司 стал второстепенным, а цифровые активы, наоборот, превратились в новый двигатель капитализации.
Но проблема становится все более острой: будет ли рынок действительно всегда платить за эту игру в оценку под предлогом займа монет?
Логика оценки: Как покупка монет влияет на стоимость компании?
"Покупка монет" напоминает собой эксперимент по смещению оценки, сплетенный из эмоций, ликвидности и нарратива.
В рамках традиционной модели оценки стоимость компании формируется на основе таких ключевых переменных, как ее прибыльность, структура активов и обязательств, потенциал роста и свободный денежный поток. Однако в текущей волне "покупки криптовалют" компании с помощью "финансовой конфигурации" владения криптоактивами инициировали переоценку своего рыночного значения.
Когда компании включают биткойны или другие основные криптоактивы в свой баланс, рынок придаёт им оценку, которая включает премиум-коэффициент, основанный на ценовой эластичности криптоактивов и ожиданиях их ликвидности. Другими словами, рыночная капитализация компании исходит не только от создания стоимости, но и от увеличения вероятности роста "цен на токены".
Но такая структура почти ставит «наратив ликвидности» выше управления предприятием, а финансовое распределение становится основным осью капитальных операций.
Краткосрочный подъем, долгосрочные перспективы остаются под вопросом
Неоспоримо, что выход на крипторынок действительно способен краткосрочно стимулировать рост акций. Например, компания Cango, предоставляющая услуги автомобильной торговли, в ноябре 2023 года объявила о входе в сферу майнинга биткойнов, инвестировав 400 миллионов долларов в приобретение мощностей в 50 EH/s, после чего акции подскочили на 280%. Похожие попытки предпринимают и многие компании с невыразительными основными бизнес-показателями или даже находящиеся в финансовых затруднениях, пытаясь воспользоваться нарративом "покупки монет" для переоценки на капитальном рынке. (См. также: ETH, SOL версии "MicroStrategy": новая схема спекуляций с двойным движением криптовалют и акций?)
Мы собрали данные о ценах акций публичных компаний, которые связаны с "блокчейн-акциями" через покупку криптовалюты:
С точки зрения рыночной динамики, феномен «покупки монет и немедленного роста» уже неоднократно наблюдался. Как только появляется концепция «криптоактивов», краткосрочные капиталы быстро устремляются в рынок. Однако после краткосрочного роста многие «компании с активами» сталкиваются с откатом цен на акции; если не будет продолжения покупок или других позитивных новостей, поддерживающих рост, уровень цен трудно удержать.
Таким образом, хотя стратегия "покупки монет" может на короткий срок вызвать энтузиазм на рынке, остается много неопределенности в том, сможет ли она преобразоваться в долгосрочную конкурентоспособность и устойчивый рост компании. Рынок также вряд ли сможет действительно признать тех, кто лишь раз или два купил монеты или расплывчато говорит о "плане хранения монет", чтобы привлечь внимание.
Спекулянты начали продавать?
История «покупки монет для оценки» продолжает развиваться, но некоторые ключевые игроки, похоже, тихо фиксируют прибыль.
Strategy, автор теории "бесконечного роста", его внутренние руководители продолжают уменьшать свои доли в акциях $MSTR. Согласно данным SecForm 4.Com, с июня 2023 года инсайдеры Strategy вошли в фазу массовой распродажи. По данным Protos, только за последние 90 дней руководители продали акций на общую сумму 40 миллионов долларов, количество продаж в 10 раз превышает количество покупок.
Источник изображения: secform 4.com
"Sol版微策略" Upexi недавно также столкнулась с давлением, так как компания ранее привлекла 100 миллионов долларов для создания Sol казначейства. Однако вчера акции Upexi упали на 61,2% в течение торгового дня, поскольку инвесторы зарегистрировали продажу 43,85 миллиона акций, что составляет ее общее количество акций в обращении на начало апреля. (См. также: SOL вернулся к 150 долларам, Upexi превратился в "Solana版微策略", бесконечный рост начинает?
С другой стороны, эмитент стейблкоинов Circle после выхода на биржу цена акций на некоторое время подскочила почти до 300 долларов. Однако Ark Invest, который ранее активно поддерживал компанию до ее выхода на биржу, продолжает сокращать свои позиции. По данным, Ark Invest уже четыре раза продавал акции Circle, сократив общую долю более чем на 36%.
Когда "покупка монет" становится упаковкой, инструментом рыночной капитализации или даже оболочкой нарратива, позволяющей избежать основных вопросов, она не может стать "ключом к успеху" для всех компаний. Сегодняшний рынок готов платить за "финансовую настройку", а завтрашний рынок, возможно, снова вернется к истинным вопросам о росте и прибыли.
Заказы на покупку на вторичном рынке не обязательно являются признанием; гораздо вероятнее, что это оборот спекулятивных активов в краткосрочной перспективе.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Американские публичные компании активно "покупают токены", каковы результаты второй кривой роста?
Автор оригинала: Fairy, ChainCatcher
Редактор оригинала: TB, ChainCatcher
«Покупка монет» стала дешевым и быстрым способом увеличения капитализации на фондовом рынке.
Волна «клонов» на американском фондовом рынке нарастает, основной бизнес上市公司 стал второстепенным, а цифровые активы, наоборот, превратились в новый двигатель капитализации.
Но проблема становится все более острой: будет ли рынок действительно всегда платить за эту игру в оценку под предлогом займа монет?
Логика оценки: Как покупка монет влияет на стоимость компании?
"Покупка монет" напоминает собой эксперимент по смещению оценки, сплетенный из эмоций, ликвидности и нарратива.
В рамках традиционной модели оценки стоимость компании формируется на основе таких ключевых переменных, как ее прибыльность, структура активов и обязательств, потенциал роста и свободный денежный поток. Однако в текущей волне "покупки криптовалют" компании с помощью "финансовой конфигурации" владения криптоактивами инициировали переоценку своего рыночного значения.
Когда компании включают биткойны или другие основные криптоактивы в свой баланс, рынок придаёт им оценку, которая включает премиум-коэффициент, основанный на ценовой эластичности криптоактивов и ожиданиях их ликвидности. Другими словами, рыночная капитализация компании исходит не только от создания стоимости, но и от увеличения вероятности роста "цен на токены".
Но такая структура почти ставит «наратив ликвидности» выше управления предприятием, а финансовое распределение становится основным осью капитальных операций.
Краткосрочный подъем, долгосрочные перспективы остаются под вопросом
Неоспоримо, что выход на крипторынок действительно способен краткосрочно стимулировать рост акций. Например, компания Cango, предоставляющая услуги автомобильной торговли, в ноябре 2023 года объявила о входе в сферу майнинга биткойнов, инвестировав 400 миллионов долларов в приобретение мощностей в 50 EH/s, после чего акции подскочили на 280%. Похожие попытки предпринимают и многие компании с невыразительными основными бизнес-показателями или даже находящиеся в финансовых затруднениях, пытаясь воспользоваться нарративом "покупки монет" для переоценки на капитальном рынке. (См. также: ETH, SOL версии "MicroStrategy": новая схема спекуляций с двойным движением криптовалют и акций?)
Мы собрали данные о ценах акций публичных компаний, которые связаны с "блокчейн-акциями" через покупку криптовалюты:
С точки зрения рыночной динамики, феномен «покупки монет и немедленного роста» уже неоднократно наблюдался. Как только появляется концепция «криптоактивов», краткосрочные капиталы быстро устремляются в рынок. Однако после краткосрочного роста многие «компании с активами» сталкиваются с откатом цен на акции; если не будет продолжения покупок или других позитивных новостей, поддерживающих рост, уровень цен трудно удержать.
Таким образом, хотя стратегия "покупки монет" может на короткий срок вызвать энтузиазм на рынке, остается много неопределенности в том, сможет ли она преобразоваться в долгосрочную конкурентоспособность и устойчивый рост компании. Рынок также вряд ли сможет действительно признать тех, кто лишь раз или два купил монеты или расплывчато говорит о "плане хранения монет", чтобы привлечь внимание.
Спекулянты начали продавать?
История «покупки монет для оценки» продолжает развиваться, но некоторые ключевые игроки, похоже, тихо фиксируют прибыль.
Strategy, автор теории "бесконечного роста", его внутренние руководители продолжают уменьшать свои доли в акциях $MSTR. Согласно данным SecForm 4.Com, с июня 2023 года инсайдеры Strategy вошли в фазу массовой распродажи. По данным Protos, только за последние 90 дней руководители продали акций на общую сумму 40 миллионов долларов, количество продаж в 10 раз превышает количество покупок.
Источник изображения: secform 4.com
"Sol版微策略" Upexi недавно также столкнулась с давлением, так как компания ранее привлекла 100 миллионов долларов для создания Sol казначейства. Однако вчера акции Upexi упали на 61,2% в течение торгового дня, поскольку инвесторы зарегистрировали продажу 43,85 миллиона акций, что составляет ее общее количество акций в обращении на начало апреля. (См. также: SOL вернулся к 150 долларам, Upexi превратился в "Solana版微策略", бесконечный рост начинает?
С другой стороны, эмитент стейблкоинов Circle после выхода на биржу цена акций на некоторое время подскочила почти до 300 долларов. Однако Ark Invest, который ранее активно поддерживал компанию до ее выхода на биржу, продолжает сокращать свои позиции. По данным, Ark Invest уже четыре раза продавал акции Circle, сократив общую долю более чем на 36%.
Когда "покупка монет" становится упаковкой, инструментом рыночной капитализации или даже оболочкой нарратива, позволяющей избежать основных вопросов, она не может стать "ключом к успеху" для всех компаний. Сегодняшний рынок готов платить за "финансовую настройку", а завтрашний рынок, возможно, снова вернется к истинным вопросам о росте и прибыли.
Заказы на покупку на вторичном рынке не обязательно являются признанием; гораздо вероятнее, что это оборот спекулятивных активов в краткосрочной перспективе.
Исходная ссылка