Председатель SEC США Пол С. Аткинс: создание четкой структуры регулирования шифрования активов
На круглом столе по токенизации мне было приятно поделиться своими взглядами с участниками.
Текущие обсуждения приходятся на время, когда ценные бумаги ускоренно переходят от традиционных баз данных ( "вне цепи" ) к распределённым бухгалтерским системам на основе блокчейн ( "в цепи" ).
Это преобразование можно сравнить с эволюцией аудиозаписей от виниловых пластинок через кассеты к цифровым форматам. Цифровизация сделала аудиофайлы легкими для передачи, редактирования и хранения, что привело к революционным инновациям в музыкальной индустрии. Аудио освободилось от ограничений фиксированных форматов и стало совместимым с различными устройствами, его можно перерабатывать, разделять и программировать, создавая совершенно новые продукты. Это способствовало развитию аппаратных устройств и бизнес-моделей потокового вещания, что принесло значительные выгоды потребителям и экономике.
Аналогично, переход ценных бумаг на блокчейн может изменить всю структуру рынка ценных бумаг. Блокчейн-ценные бумаги могут использовать смарт-контракты для регулярного и прозрачного распределения дивидендов. Токенизация также может преобразовать малоликвидные активы в высоколиквидные инвестиционные возможности, способствуя формированию капитала. Технология блокчейн приносит множество инновационных приложений для ценных бумаг, многие новые рыночные действия выходят за рамки существующих правил.
Чтобы реализовать видение США как "глобального центра шифрования", регулирующие органы должны идти в ногу с инновациями, рассматривая необходимые реформы регулирования для адаптации к ончейн-ценным бумагам. Правила, разработанные для оффчейн-ценных бумаг, могут быть несовместимы с ончейн-активами, что будет препятствовать развитию технологий.
Моя важная миссия на должности заключается в создании разумной регуляторной структуры для рынка шифрования активов, разработке четких правил для выпуска, хранения и торговли активами, а также в борьбе с незаконными действиями. Четкие правила имеют решающее значение для защиты инвесторов от мошенничества, особенно помогают выявлять незаконные схемы.
Регулирование ценных бумаг в США вступает в новую эпоху. Политика больше не будет зависеть от временных мер правоприменения, а будет в полной мере использовать существующие полномочия по разработке правил, чтобы предоставить участникам рынка реальные стандарты. Правоприменение вернется к первоначальным намерениям Конгресса, сосредоточившись на действиях, нарушающих уже установленные обязательства, особенно в отношении мошенничества и манипуляций на рынке.
Эта работа требует межведомственного сотрудничества, поэтому я рад видеть, что члены комитета создали специальную рабочую группу по шифрованию. Это показывает, как различные политические ведомства могут работать вместе, чтобы предоставить общественности необходимую им определенность.
Теперь я сосредоточусь на трех ключевых областях политики шифрования активов: выпуск, хранение и торговля.
Выпуск
Во-первых, я хочу разработать ясные и разумные руководящие принципы для выпуска шифрования активов, относящихся к ценным бумагам или регулируемым инвестиционным контрактам. В настоящее время только четыре учреждения завершили регистрацию выпуска и выпуск по правилу A. Эмитенты в целом избегают такого пути, отчасти потому, что трудно удовлетворить требования раскрытия. Если не планируется выпуск традиционных ценных бумаг, эмитентам будет сложно определить, является ли шифрование активов "ценной бумагой".
В последние годы регулирующие органы сначала приняли «страусиную тактику», как будто надеясь, что шифрование исчезнет само собой. Затем они перешли к стратегии «сначала принудительное исполнение, затем вопросы». Хотя они утверждали, что готовы общаться с потенциальными зарегистрированными лицами, на самом деле они не внесли необходимые изменения в регистрационные формы, чтобы адаптироваться к новым технологиям. Например, форма S-1 по-прежнему требует предоставления информации о зарплатах руководителей и использовании средств, которые могут не иметь отношения к инвестиционным решениям в области шифрования активов. Несмотря на то, что регулирующие органы ранее адаптировали формы для обеспеченных активами ценных бумаг и инвестиционных трастов в недвижимость, аналогичные изменения для шифрования активов не были внесены. Мы не можем способствовать инновациям, используя «квадратные гвозди в круглые отверстия».
Я намерен содействовать развитию нового подхода. Сотрудники недавно выпустили заявление об обязательствах по регистрации и раскрытию информации, разъясняя, что определенные предложения и активы не подпадают под действие федеральных законов о ценных бумагах. Надеюсь, они продолжат давать разъяснения по другим видам эмиссий и активов. Тем не менее, существующие исключения при регистрации и «безопасные гавани» могут не полностью подходить для определенных предложений криптоактивов. Я считаю, что эти заявления являются лишь временными мерами, и необходимы более комплексные действия. Я попросил сотрудников подумать о том, нужны ли дополнительные рекомендации, освобождение от регистрации и безопасные гавани, чтобы открыть путь для выпуска криптоактивов в Соединенных Штатах.
Хранение
Во-вторых, я поддерживаю предоставление регистраторам большей автономии, позволяя им решать, как управлять шифрованием активов. Служащие недавно отменили «Уведомление о бухгалтерском учете сотрудников № 121», устранив одно из крупнейших препятствий для услуг по хранению шифрования активов. Само заявление было ошибкой, и служащие не имели права предпринимать такие широкие действия без уведомления и оценки. Это привело к ненужной путанице, последствия которой выходят за рамки регулирования. Тем не менее, органы регулирования могут сделать гораздо больше, чем просто отменить это уведомление; они также должны усилить конкуренцию на рынке легальных услуг по хранению.
Необходимо четко определить, какие хранители соответствуют критериям "квалифицированного хранителя", установленным Законом о консультантах и Законом об инвестиционных компаниях, а также разработать разумные исключения. Многие консультанты и фонды могут использовать решения для самохранения, которые могут применять более совершенные технологии защиты. Следовательно, правила хранения могут потребовать обновления, чтобы разрешить самохранение в определенных случаях.
Кроме того, может потребоваться отменить рамки "специальных брокерских дилеров" и заменить их на более разумную систему. В настоящее время функционируют только две такие организации, что, очевидно, связано с серьезными ограничениями. Брокерские дилеры никогда не были запрещены выполнять функции хранителей неценных криптоактивов, но регулирующие органы, возможно, должны прояснить применимость правил защиты клиентов и требований к чистому капиталу к таким действиям.
Торговля
Третье, я поддерживаю разрешение регистраторов торговать большим количеством типов продуктов на платформе, осуществляя деятельность, отвечающую рыночному спросу. Например, некоторые брокерские фирмы пытаются выйти на рынок с помощью «суперприложений», предлагая интегрированную торговлю ценными бумагами, неценными бумагами и другими финансовыми услугами. Федеральный закон о ценных бумагах не запрещает зарегистрированным брокерам содействовать сделкам с неценными бумагами, включая «парные сделки» между ценными бумагами и неценными бумагами. Я уже попросил сотрудников помочь разработать современную систему регулирования ATS, чтобы лучше адаптироваться к шифрованию активов. Кроме того, я также попросил исследовать, требуется ли дальнейшее руководство или разработка правил для содействия上市 и торговле шифрованными активами на национальных фондовых биржах.
В то время как регулирующие органы стремятся создать всеобъемлющую регуляторную структуру, участники секьюритного рынка не должны быть вынуждены отправляться за границу для внедрения инноваций в области шифрования. Я хотел бы обсудить, подходит ли предоставление условного освобождения для учреждений, которые стремятся推出可能与现行规则不兼容的新产品和服务.
Я надеюсь на координацию и сотрудничество с правительством и коллегами из Конгресса, чтобы США стали лучшим местом для участия на глобальном рынке шифрования активов.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
17 Лайков
Награда
17
4
Поделиться
комментарий
0/400
MEVHunter
· 06-13 09:49
Регулирующая ясность или контроль над рынком?
Ответить0
SellTheBounce
· 06-13 09:46
Когда людей становится много, начинается беспорядок.
Бывший председатель SEC Аткинс: США необходимо создать четкую регуляторную структуру для шифрования активов.
Председатель SEC США Пол С. Аткинс: создание четкой структуры регулирования шифрования активов
На круглом столе по токенизации мне было приятно поделиться своими взглядами с участниками.
Текущие обсуждения приходятся на время, когда ценные бумаги ускоренно переходят от традиционных баз данных ( "вне цепи" ) к распределённым бухгалтерским системам на основе блокчейн ( "в цепи" ).
Это преобразование можно сравнить с эволюцией аудиозаписей от виниловых пластинок через кассеты к цифровым форматам. Цифровизация сделала аудиофайлы легкими для передачи, редактирования и хранения, что привело к революционным инновациям в музыкальной индустрии. Аудио освободилось от ограничений фиксированных форматов и стало совместимым с различными устройствами, его можно перерабатывать, разделять и программировать, создавая совершенно новые продукты. Это способствовало развитию аппаратных устройств и бизнес-моделей потокового вещания, что принесло значительные выгоды потребителям и экономике.
Аналогично, переход ценных бумаг на блокчейн может изменить всю структуру рынка ценных бумаг. Блокчейн-ценные бумаги могут использовать смарт-контракты для регулярного и прозрачного распределения дивидендов. Токенизация также может преобразовать малоликвидные активы в высоколиквидные инвестиционные возможности, способствуя формированию капитала. Технология блокчейн приносит множество инновационных приложений для ценных бумаг, многие новые рыночные действия выходят за рамки существующих правил.
Чтобы реализовать видение США как "глобального центра шифрования", регулирующие органы должны идти в ногу с инновациями, рассматривая необходимые реформы регулирования для адаптации к ончейн-ценным бумагам. Правила, разработанные для оффчейн-ценных бумаг, могут быть несовместимы с ончейн-активами, что будет препятствовать развитию технологий.
Моя важная миссия на должности заключается в создании разумной регуляторной структуры для рынка шифрования активов, разработке четких правил для выпуска, хранения и торговли активами, а также в борьбе с незаконными действиями. Четкие правила имеют решающее значение для защиты инвесторов от мошенничества, особенно помогают выявлять незаконные схемы.
Регулирование ценных бумаг в США вступает в новую эпоху. Политика больше не будет зависеть от временных мер правоприменения, а будет в полной мере использовать существующие полномочия по разработке правил, чтобы предоставить участникам рынка реальные стандарты. Правоприменение вернется к первоначальным намерениям Конгресса, сосредоточившись на действиях, нарушающих уже установленные обязательства, особенно в отношении мошенничества и манипуляций на рынке.
Эта работа требует межведомственного сотрудничества, поэтому я рад видеть, что члены комитета создали специальную рабочую группу по шифрованию. Это показывает, как различные политические ведомства могут работать вместе, чтобы предоставить общественности необходимую им определенность.
Теперь я сосредоточусь на трех ключевых областях политики шифрования активов: выпуск, хранение и торговля.
Выпуск
Во-первых, я хочу разработать ясные и разумные руководящие принципы для выпуска шифрования активов, относящихся к ценным бумагам или регулируемым инвестиционным контрактам. В настоящее время только четыре учреждения завершили регистрацию выпуска и выпуск по правилу A. Эмитенты в целом избегают такого пути, отчасти потому, что трудно удовлетворить требования раскрытия. Если не планируется выпуск традиционных ценных бумаг, эмитентам будет сложно определить, является ли шифрование активов "ценной бумагой".
В последние годы регулирующие органы сначала приняли «страусиную тактику», как будто надеясь, что шифрование исчезнет само собой. Затем они перешли к стратегии «сначала принудительное исполнение, затем вопросы». Хотя они утверждали, что готовы общаться с потенциальными зарегистрированными лицами, на самом деле они не внесли необходимые изменения в регистрационные формы, чтобы адаптироваться к новым технологиям. Например, форма S-1 по-прежнему требует предоставления информации о зарплатах руководителей и использовании средств, которые могут не иметь отношения к инвестиционным решениям в области шифрования активов. Несмотря на то, что регулирующие органы ранее адаптировали формы для обеспеченных активами ценных бумаг и инвестиционных трастов в недвижимость, аналогичные изменения для шифрования активов не были внесены. Мы не можем способствовать инновациям, используя «квадратные гвозди в круглые отверстия».
Я намерен содействовать развитию нового подхода. Сотрудники недавно выпустили заявление об обязательствах по регистрации и раскрытию информации, разъясняя, что определенные предложения и активы не подпадают под действие федеральных законов о ценных бумагах. Надеюсь, они продолжат давать разъяснения по другим видам эмиссий и активов. Тем не менее, существующие исключения при регистрации и «безопасные гавани» могут не полностью подходить для определенных предложений криптоактивов. Я считаю, что эти заявления являются лишь временными мерами, и необходимы более комплексные действия. Я попросил сотрудников подумать о том, нужны ли дополнительные рекомендации, освобождение от регистрации и безопасные гавани, чтобы открыть путь для выпуска криптоактивов в Соединенных Штатах.
Хранение
Во-вторых, я поддерживаю предоставление регистраторам большей автономии, позволяя им решать, как управлять шифрованием активов. Служащие недавно отменили «Уведомление о бухгалтерском учете сотрудников № 121», устранив одно из крупнейших препятствий для услуг по хранению шифрования активов. Само заявление было ошибкой, и служащие не имели права предпринимать такие широкие действия без уведомления и оценки. Это привело к ненужной путанице, последствия которой выходят за рамки регулирования. Тем не менее, органы регулирования могут сделать гораздо больше, чем просто отменить это уведомление; они также должны усилить конкуренцию на рынке легальных услуг по хранению.
Необходимо четко определить, какие хранители соответствуют критериям "квалифицированного хранителя", установленным Законом о консультантах и Законом об инвестиционных компаниях, а также разработать разумные исключения. Многие консультанты и фонды могут использовать решения для самохранения, которые могут применять более совершенные технологии защиты. Следовательно, правила хранения могут потребовать обновления, чтобы разрешить самохранение в определенных случаях.
Кроме того, может потребоваться отменить рамки "специальных брокерских дилеров" и заменить их на более разумную систему. В настоящее время функционируют только две такие организации, что, очевидно, связано с серьезными ограничениями. Брокерские дилеры никогда не были запрещены выполнять функции хранителей неценных криптоактивов, но регулирующие органы, возможно, должны прояснить применимость правил защиты клиентов и требований к чистому капиталу к таким действиям.
Торговля
Третье, я поддерживаю разрешение регистраторов торговать большим количеством типов продуктов на платформе, осуществляя деятельность, отвечающую рыночному спросу. Например, некоторые брокерские фирмы пытаются выйти на рынок с помощью «суперприложений», предлагая интегрированную торговлю ценными бумагами, неценными бумагами и другими финансовыми услугами. Федеральный закон о ценных бумагах не запрещает зарегистрированным брокерам содействовать сделкам с неценными бумагами, включая «парные сделки» между ценными бумагами и неценными бумагами. Я уже попросил сотрудников помочь разработать современную систему регулирования ATS, чтобы лучше адаптироваться к шифрованию активов. Кроме того, я также попросил исследовать, требуется ли дальнейшее руководство или разработка правил для содействия上市 и торговле шифрованными активами на национальных фондовых биржах.
В то время как регулирующие органы стремятся создать всеобъемлющую регуляторную структуру, участники секьюритного рынка не должны быть вынуждены отправляться за границу для внедрения инноваций в области шифрования. Я хотел бы обсудить, подходит ли предоставление условного освобождения для учреждений, которые стремятся推出可能与现行规则不兼容的新产品和服务.
Я надеюсь на координацию и сотрудничество с правительством и коллегами из Конгресса, чтобы США стали лучшим местом для участия на глобальном рынке шифрования активов.