Сингапур, благодаря гибкой регуляторной среде, привлек множество Web3 компаний и называется "Делавэром Азии". Тем не менее, резкий рост количества «оболочных» компаний и банкротство таких известных компаний, как Terraform Labs и 3AC, выявили регуляторные пробелы.
В 2025 году Управление финансовых услуг Сингапура (MAS) введет рамки для поставщиков услуг цифровых токенов (DTSP), и все компании, предоставляющие услуги с цифровыми активами в Сингапуре, должны будут получить лицензии; только регистрация компании больше не будет достаточной для ведения бизнеса с цифровыми активами.
Сингапур продолжает поддерживать инновации, однако усиливает контроль, требуя большей ответственности и соблюдения норм. Компании Web3 в Сингапуре должны развивать операционные возможности или рассмотреть возможность перехода в другие юрисдикции.
1. Изменения в регуляторной среде Сингапура
На протяжении многих лет мировые компании называют Сингапур «Делавэром Азии» из-за его четких норм, низких корпоративных налогов и быстрого процесса регистрации, что привлекает компании со всего мира. Эта основа также применима к индустрии Web3. Дружественная к бизнесу среда Сингапура естественным образом сделала его идеальным местом для компаний Web3. MAS ранее осознала потенциал роста криптовалют и активно разработала регуляторные рамки, предоставив пространство для работы компаний Web3 в существующей системе.
MAS выпустил Закон о платежных услугах (PSA), который включает услуги цифровых активов в четкую регуляторную систему и запускает регуляторный песочницу, позволяя компаниям тестировать новые бизнес-модели при определенных условиях. Эти меры снижают неопределенность на ранних рынках, делая Сингапур центром Web3 индустрии в Азии.
Однако в последнее время политика Сингапура претерпела изменения. MAS постепенно отказывается от гибкого подхода к регулированию, ужесточая стандарты и пересматривая рамки. Данные ясно показывают этот поворот: с 2021 года из более чем 500 заявок на лицензии уровень одобрения составил менее 10%. Это указывает на то, что MAS значительно повысила стандарты одобрения и приняла более строгие меры по управлению рисками при ограниченных возможностях регулирования.
Этот отчет исследует, как эти изменения в регулировании перерабатывают ландшафт Web3 в Сингапуре.
2. DTSP框架: почему он был выпущен сейчас и в чем изменения?
2.1. Фон ужесточения регулирования
Сингапур в ранние годы криптоиндустрии обнаружил ее потенциал, привлекая множество компаний благодаря гибкому регулированию и песочнице, и многие компании Web3 поэтому рассматривают Сингапур как свою базу в Азии.
Однако ограничения существующей системы постепенно становятся очевидными. Ключевой проблемой является модель "пустой компании", то есть компании, зарегистрированные в Сингапуре, но фактически работающие за границей, используя лазейки в регулировании, предусмотренные Законом о платежных услугах (PSA). На тот момент PSA требовал, чтобы компании, предоставляющие услуги сингапурским пользователям, получали лицензию, и некоторые компании уклонялись от этого требования, работая за границей. Эти компании использовали репутацию сингапурской системы, но избежали фактического регулирования.
MAS считает, что такая структура затрудняет соблюдение норм по борьбе с отмыванием денег ( AML ) и финансированием терроризма ( CFT ). Хотя компании зарегистрированы в Сингапуре, их операции и денежные потоки полностью находятся за границей, и регуляторам трудно осуществлять эффективный надзор. Группа разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег ( FATF ) назвала эту структуру "офшорные провайдеры виртуальных активов ( VASP )", предупреждая, что несоответствие между местом регистрации и местом ведения деятельности приводит к глобальным регуляторным лазейкам.
В 2022 году банкротство Terraform Labs и Three Arrows Capital(3AC) превратило эти проблемы в реальность. Обе компании зарегистрировали юридические лица в Сингапуре, но фактически работали за границей, что не позволило MAS эффективно осуществлять надзор или правоприменение, что привело к убыткам в десятки миллиардов долларов и подорвало репутацию регулирования в Сингапуре. MAS решила больше не терпеть такие регуляторные пробелы.
2.2. Ключевые изменения и влияние нормативных актов DTSP
Управление финансовых услуг Сингапура (MAS) с 30 июня 2025 года введет новое законодательство о поставщиках услуг цифровых токенов (DTSP), относящееся к Части 9 Закона о финансовых услугах и рынках (FSMA 2022). FSMA объединяет ранее разрозненные полномочия MAS по регулированию, создавая комплексное финансовое законодательство для реагирования на новые финансовые условия, включая цифровые активы.
Новые правила направлены на решение ограничений PSA. PSA требует, чтобы компании, предоставляющие услуги пользователям в Сингапуре, получали лицензии, и некоторые компании избегали регулирования, работая за границей. Рамки DTSP напрямую нацелены на такое уклонение от структуры: все компании цифровых активов, базирующиеся в Сингапуре или работающие в Сингапуре, должны получать лицензии, независимо от местонахождения их пользователей. Даже компании, обслуживающие только зарубежных клиентов, должны соблюдать правила, если они работают в Сингапуре.
!
MAS четко указала, что не будет выдавать лицензии компаниям без реальной деловой основы. Компании, которые не удовлетворят требованиям до 30 июня 2025 года, должны немедленно прекратить свою деятельность. Это не просто временное правоприменение, а сигнал о долгосрочной трансформации Сингапура в цифровой финансовый центр, ориентированный на доверие.
3. Переопределение сферы регулирования в рамках DTSP
Рамки DTSP требуют от операторов цифровых токенов в Сингапуре соблюдения более четких регуляторных требований. MAS требует, чтобы любая компания, рассматриваемая как «базирующаяся в Сингапуре», получала лицензию, независимо от местоположения ее пользователей или организационной структуры. Ранее нерегулируемые типы бизнеса теперь попадают под регулирование.
Ключевые примеры включают: компании, зарегистрированные в Сингапуре, но полностью работающие за границей; а также компании, зарегистрированные за границей, но основные функции (, такие как разработка, управление, маркетинг ), находятся в Сингапуре. Даже если жители Сингапура участвуют в проекте в непрерывном коммерческом порядке, они могут быть обязаны соблюдать требования DTSP, независимо от того, относятся ли они к официальной организации. Критерии оценки MAS четко определены: происходят ли действия в Сингапуре? Имеют ли они коммерческий характер?
Эти изменения не только расширяют область регулирования, но и требуют от операторов наличия существенной операционной способности, включая противодействие отмыванию денег (AML), противодействие финансированию терроризма (CFT), управление технологическими рисками и внутренний контроль. Операторы должны оценить, подпадают ли их деятельность в Сингапуре под регулирование и смогут ли они поддерживать бизнес в рамках новой структуры.
Внедрение DTSP свидетельствует о том, что Сингапур преобразуется и больше не является просто местом, использующим свою репутацию в области регулирования. Сингапур теперь требует от компаний нести ответственность и дисциплину выше определенного порога. Компании и лица, желающие продолжать заниматься криптовалютным бизнесом в Сингапуре, должны четко понимать свои действия, осознавать регуляторные последствия в рамках стандартов DTSP и при необходимости создавать соответствующую организационную структуру и операционную систему.
4. Итог
Регулирование DTSP в Сингапуре демонстрирует изменение отношения регулирующих органов к криптоиндустрии. MAS ранее придерживалась гибкой политики, способствующей быстрому выходу новых технологий и бизнес-моделей на рынок. Однако эта регуляторная реформа не является простым ужесточением, а скорее наложением четкой ответственности на субъекты, которые имеют Сингапур в качестве своей фактической базы. Рамки изменились с открытого экспериментального пространства на поддержку только оператора, соответствующего регуляторным стандартам.
Это изменение означает, что операторы должны коренным образом пересмотреть свою деятельность в Сингапуре. Компании, которые не могут соответствовать новым регуляторным стандартам, могут столкнуться с трудным выбором: адаптировать операционную структуру или перенести бизнес в другой регион. Такие места, как Гонконг, Абу-Даби и Дубай, развивают свои крипторегуляторные рамки различными способами, и некоторые компании могут рассмотреть эти регионы как альтернативные базисы.
Тем не менее, эти юрисдикции также требуют получения лицензий для местных пользователей или услуг, работающих на их территории, что включает требования к капиталу, стандарты противодействия отмыванию денег и существенные правила ведения деятельности. Поэтому компания должна рассматривать миграцию как стратегическое решение, а не простое уклонение от регулирования, учитывая интенсивность регулирования, методы регулирования и операционные затраты.
Новая регулирующая структура Сингапура может в краткосрочной перспективе создать барьеры для входа, но также указывает на то, что рынок будет перестраиваться вокруг операторов, обладающих достаточной ответственностью и прозрачностью. Эффективность этой системы зависит от того, будут ли эти структурные изменения устойчивыми и последовательными. Взаимодействие между учреждениями и рынком в будущем определит, сможет ли Сингапур быть признанным стабильной и надежной деловой средой.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Веб3-эвакуация в Сингапуре: какие изменения нас ждут в будущем
Источник: Tiger Research
Компиляция: Понятный блокчейн
!
Обзор
1. Изменения в регуляторной среде Сингапура
На протяжении многих лет мировые компании называют Сингапур «Делавэром Азии» из-за его четких норм, низких корпоративных налогов и быстрого процесса регистрации, что привлекает компании со всего мира. Эта основа также применима к индустрии Web3. Дружественная к бизнесу среда Сингапура естественным образом сделала его идеальным местом для компаний Web3. MAS ранее осознала потенциал роста криптовалют и активно разработала регуляторные рамки, предоставив пространство для работы компаний Web3 в существующей системе.
MAS выпустил Закон о платежных услугах (PSA), который включает услуги цифровых активов в четкую регуляторную систему и запускает регуляторный песочницу, позволяя компаниям тестировать новые бизнес-модели при определенных условиях. Эти меры снижают неопределенность на ранних рынках, делая Сингапур центром Web3 индустрии в Азии.
Однако в последнее время политика Сингапура претерпела изменения. MAS постепенно отказывается от гибкого подхода к регулированию, ужесточая стандарты и пересматривая рамки. Данные ясно показывают этот поворот: с 2021 года из более чем 500 заявок на лицензии уровень одобрения составил менее 10%. Это указывает на то, что MAS значительно повысила стандарты одобрения и приняла более строгие меры по управлению рисками при ограниченных возможностях регулирования.
Этот отчет исследует, как эти изменения в регулировании перерабатывают ландшафт Web3 в Сингапуре.
2. DTSP框架: почему он был выпущен сейчас и в чем изменения?
2.1. Фон ужесточения регулирования
Сингапур в ранние годы криптоиндустрии обнаружил ее потенциал, привлекая множество компаний благодаря гибкому регулированию и песочнице, и многие компании Web3 поэтому рассматривают Сингапур как свою базу в Азии.
Однако ограничения существующей системы постепенно становятся очевидными. Ключевой проблемой является модель "пустой компании", то есть компании, зарегистрированные в Сингапуре, но фактически работающие за границей, используя лазейки в регулировании, предусмотренные Законом о платежных услугах (PSA). На тот момент PSA требовал, чтобы компании, предоставляющие услуги сингапурским пользователям, получали лицензию, и некоторые компании уклонялись от этого требования, работая за границей. Эти компании использовали репутацию сингапурской системы, но избежали фактического регулирования.
MAS считает, что такая структура затрудняет соблюдение норм по борьбе с отмыванием денег ( AML ) и финансированием терроризма ( CFT ). Хотя компании зарегистрированы в Сингапуре, их операции и денежные потоки полностью находятся за границей, и регуляторам трудно осуществлять эффективный надзор. Группа разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег ( FATF ) назвала эту структуру "офшорные провайдеры виртуальных активов ( VASP )", предупреждая, что несоответствие между местом регистрации и местом ведения деятельности приводит к глобальным регуляторным лазейкам.
В 2022 году банкротство Terraform Labs и Three Arrows Capital(3AC) превратило эти проблемы в реальность. Обе компании зарегистрировали юридические лица в Сингапуре, но фактически работали за границей, что не позволило MAS эффективно осуществлять надзор или правоприменение, что привело к убыткам в десятки миллиардов долларов и подорвало репутацию регулирования в Сингапуре. MAS решила больше не терпеть такие регуляторные пробелы.
2.2. Ключевые изменения и влияние нормативных актов DTSP
Управление финансовых услуг Сингапура (MAS) с 30 июня 2025 года введет новое законодательство о поставщиках услуг цифровых токенов (DTSP), относящееся к Части 9 Закона о финансовых услугах и рынках (FSMA 2022). FSMA объединяет ранее разрозненные полномочия MAS по регулированию, создавая комплексное финансовое законодательство для реагирования на новые финансовые условия, включая цифровые активы.
Новые правила направлены на решение ограничений PSA. PSA требует, чтобы компании, предоставляющие услуги пользователям в Сингапуре, получали лицензии, и некоторые компании избегали регулирования, работая за границей. Рамки DTSP напрямую нацелены на такое уклонение от структуры: все компании цифровых активов, базирующиеся в Сингапуре или работающие в Сингапуре, должны получать лицензии, независимо от местонахождения их пользователей. Даже компании, обслуживающие только зарубежных клиентов, должны соблюдать правила, если они работают в Сингапуре.
!
MAS четко указала, что не будет выдавать лицензии компаниям без реальной деловой основы. Компании, которые не удовлетворят требованиям до 30 июня 2025 года, должны немедленно прекратить свою деятельность. Это не просто временное правоприменение, а сигнал о долгосрочной трансформации Сингапура в цифровой финансовый центр, ориентированный на доверие.
3. Переопределение сферы регулирования в рамках DTSP
Рамки DTSP требуют от операторов цифровых токенов в Сингапуре соблюдения более четких регуляторных требований. MAS требует, чтобы любая компания, рассматриваемая как «базирующаяся в Сингапуре», получала лицензию, независимо от местоположения ее пользователей или организационной структуры. Ранее нерегулируемые типы бизнеса теперь попадают под регулирование.
Ключевые примеры включают: компании, зарегистрированные в Сингапуре, но полностью работающие за границей; а также компании, зарегистрированные за границей, но основные функции (, такие как разработка, управление, маркетинг ), находятся в Сингапуре. Даже если жители Сингапура участвуют в проекте в непрерывном коммерческом порядке, они могут быть обязаны соблюдать требования DTSP, независимо от того, относятся ли они к официальной организации. Критерии оценки MAS четко определены: происходят ли действия в Сингапуре? Имеют ли они коммерческий характер?
Эти изменения не только расширяют область регулирования, но и требуют от операторов наличия существенной операционной способности, включая противодействие отмыванию денег (AML), противодействие финансированию терроризма (CFT), управление технологическими рисками и внутренний контроль. Операторы должны оценить, подпадают ли их деятельность в Сингапуре под регулирование и смогут ли они поддерживать бизнес в рамках новой структуры.
Внедрение DTSP свидетельствует о том, что Сингапур преобразуется и больше не является просто местом, использующим свою репутацию в области регулирования. Сингапур теперь требует от компаний нести ответственность и дисциплину выше определенного порога. Компании и лица, желающие продолжать заниматься криптовалютным бизнесом в Сингапуре, должны четко понимать свои действия, осознавать регуляторные последствия в рамках стандартов DTSP и при необходимости создавать соответствующую организационную структуру и операционную систему.
4. Итог
Регулирование DTSP в Сингапуре демонстрирует изменение отношения регулирующих органов к криптоиндустрии. MAS ранее придерживалась гибкой политики, способствующей быстрому выходу новых технологий и бизнес-моделей на рынок. Однако эта регуляторная реформа не является простым ужесточением, а скорее наложением четкой ответственности на субъекты, которые имеют Сингапур в качестве своей фактической базы. Рамки изменились с открытого экспериментального пространства на поддержку только оператора, соответствующего регуляторным стандартам.
Это изменение означает, что операторы должны коренным образом пересмотреть свою деятельность в Сингапуре. Компании, которые не могут соответствовать новым регуляторным стандартам, могут столкнуться с трудным выбором: адаптировать операционную структуру или перенести бизнес в другой регион. Такие места, как Гонконг, Абу-Даби и Дубай, развивают свои крипторегуляторные рамки различными способами, и некоторые компании могут рассмотреть эти регионы как альтернативные базисы.
Тем не менее, эти юрисдикции также требуют получения лицензий для местных пользователей или услуг, работающих на их территории, что включает требования к капиталу, стандарты противодействия отмыванию денег и существенные правила ведения деятельности. Поэтому компания должна рассматривать миграцию как стратегическое решение, а не простое уклонение от регулирования, учитывая интенсивность регулирования, методы регулирования и операционные затраты.
Новая регулирующая структура Сингапура может в краткосрочной перспективе создать барьеры для входа, но также указывает на то, что рынок будет перестраиваться вокруг операторов, обладающих достаточной ответственностью и прозрачностью. Эффективность этой системы зависит от того, будут ли эти структурные изменения устойчивыми и последовательными. Взаимодействие между учреждениями и рынком в будущем определит, сможет ли Сингапур быть признанным стабильной и надежной деловой средой.
Ссылка на статью:
Источник: