Gate duyurusu, ABD Senatosu Haziran ayında "Amerika'nın Stabilcoin Ulusal Yenilik Yasası"nı (GENIUS Yasası) onayladı ve bu, stabilcoinleri resmi olarak finansal ana akıma dahil etmeyi, Kripto Varlıklar pazarında yeni bir çağ açmayı amaçlıyor. Ancak, Wall Street Journal'ın (WSJ) 25'inde bildirdiğine göre, eğer bu yasa nihayetinde yürürlüğe girerse, bu stabilcoin pazarının oyun kurallarını köklü bir şekilde değiştirecek olsa da, mevcut pazar Lideri Tether (USDT) için zorlu bir meydan okuma oluşturacak: Yasa, Tether'in bu kriterleri karşılayamaması durumunda ABD pazarından çıkarılma riskiyle karşılaşmasına neden olacak ve bu da yasadan en büyük kaybeden olmasına yol açacak.
Bir, GENIUS yasasının temel önemi: Doların egemenliğini pekiştirmek ve sıkı denetim
"GENIUS Yasası", Amerika Birleşik Devletleri'nde ilk kez federal düzeyde tam bir stablecoin düzenleme çerçevesi oluşturmakta olup, temel amacı, doların küresel dijital ekonomi sistemindeki hegemonik konumunu pekiştirmek ve dolar ile ABD tahvillerine sürekli talep yaratmaktır. Yasanın ana içeriği şunları içermektedir:
Rezerv varlık gereksinimleri: stablecoin ihraççıları en az 1:1 rezerv tutmalıdır ve rezerv varlıklar, ABD madeni paraları ve para, banka vadesiz mevduatları, 93 günden kısa ABD Hazine bonoları/belgeleri/tahvilleri, repo/ters repo anlaşmaları, para piyasası fonları gibi yüksek likiditeye sahip varlıklar olmalıdır. Ayrıca, ihraççıların her ay rezervin bileşimi hakkında bir rapor yayınlamaları gerekmektedir.
Stablecoin'in hukuki statüsünü tanımlama: "Ödeme stablecoin'leri"nin bir ödeme veya hesaplama aracı olduğu, ulusal para veya menkul kıymet olmadığı açıkça belirtilmiştir. İhraççı, sabit bir para değeri ile dönüşüm, geri alma veya geri satın alma yükümlülüğüne sahiptir ve yalnızca stablecoin ihraç/geri alma, rezerv yönetimi gibi işlemler yapabilir.
İzin verilen ihraççı: Sadece onaylanmış saklama kurumlarının bağlı kuruluşları, onaylanmış federal uyumlu olmayan banka ödeme stablecoin ihraççıları ve eyalet uyumlu ödeme stablecoin ihraççıları (toplam piyasa değeri 10 milyar USD'yi geçmeyen ihraççılar) stablecoin ihraç edebilir. Yabancı ödeme stablecoin'lerin kısıtlanması, ancak ABD mevzuatına uyması veya "karşılıklı düzenlemeler" alması durumunda mümkündür.
Tüketici Koruma ve Kara Para Aklama: Rezerv varlıkların teminat gösterilmesi/yeniden teminat gösterilmesi/tekrar kullanılması yasaktır, stablecoin sahipleri ihraççının iflas etmesi durumunda öncelikli ödeme hakkına sahiptir. İhraççılar, Banka Gizliliği Yasası kapsamındaki kara para aklama düzenlemelerine, KYC, ihtiyatlılık, şüpheli işlem raporları gibi kurallara uymalıdır.
Kazanç Sağlayan Stabilcoin'lerin Yasaklanması: Hiçbir émisyoncu, kullanıcıların sahip olduğu stabilcoinler için faiz veya diğer kazanç biçimleri ödeyemez, bu da stabilcoin ile geleneksel yüksek riskli kazanç ürünleri arasındaki belirsiz alanı kesmeyi amaçlamaktadır.
İkincisi, Tether'in Karşılaştığı Ciddi Zorluklar: Rezerv Yapısı ve Uyumluluk Zorluğu
《GENIUS法案》Tether için büyük bir zorluk oluşturuyor:
Rezerv varlıklar uyumlu değil: Tether şu anda stablecoin pazarının üçte ikisini elinde bulunduruyor, toplam dolaşım miktarı 156 milyar USD'ye ulaşıyor, ancak rezerv kısmı Bitcoin ve değerli metallerle destekleniyor, bu da tasarının "yüksek likidite, güvenli varlıklar" koşullarıyla uyuşmuyor. Eski federal savcı Scott Armstrong açıkça belirtti ki, Tether düzeltilmezse, ABD pazarında ayakta kalması zorlaşacak.
Regülasyon Uyumluluk Baskısı: Tether'in stablecoin'i (USDT), uluslararası ödemelerdeki kullanım kolaylığı nedeniyle, özellikle gelişen pazarlarda oldukça popülerdir, ancak yaptırımlardan kaçınma gibi yasadışı faaliyetlere karışması nedeniyle sık sık tartışmalara neden olmuştur. Tasarı, ihraççıların ABD düzenleyici kurumlarına kaydolmalarını gerektiriyor, aksi takdirde ABD kurallarına benzer diğer ülkelerin düzenlemelerine tabi olmaları gerekiyor. Senato versiyonu üç yıllık bir geçiş süresi sunarken, Temsilciler Meclisi versiyonu 18 ay sağlamaktadır, bu da Tether'in uyum sağlama süreci için zaman tanımaktadır, ancak süre kısıtlıdır.
Tether, son zamanlarda merkezi El Salvador'a taşıyacağını duyurdu ve yerel düzenlemeleri kullanarak yasada yer alan "karşılaştırmalı test" muafiyetini talep etmeye çalışıyor, aynı zamanda ABD düzenlemelerine uygun yeni bir stablecoin piyasaya sürmeyi değerlendiriyor. Ancak nihayetinde başarısız olursa, Tether ABD pazarından çekilmek zorunda kalabilir.
Üç, Circle'in Faydaları ve Pazarın Yeni Yapısı: Uyumluluk Rekabet Avantajları Belirginleşiyor
Tether ile keskin bir tezat oluşturan, ABD'li rakibi Circle'dır. Circle, ikinci en büyük stablecoin (USDC) ihraççısı olarak bu ay New York Borsa'sında işlem görmeye başladı. GENIUS yasası Senato'dan geçtikten sonra Circle'ın hisse fiyatı bir anda %34 yükselerek, piyasanın uyumluluk beklentilerine olan olumlu yaklaşımını yansıttı. Circle'ın stablecoin dolaşımı Tether'ın yarısından az olmasına rağmen, daha şeffaf mali yapısı yeni düzenlemelere daha iyi uyum sağlamasına imkan tanıyor.
Ayrıca, "GENIUS Yasası" daha geniş bir piyasa katılımını da teşvik etti. Bankalar, ortak bir stablecoin lansmanı için iş birliği yapmayı araştırıyorlar ve Walmart ve Amazon gibi perakende devleri de stablecoin çıkarmayı düşünüyor, bu da stablecoin'in günlük ödeme aracı olabileceğini gösteriyor. Bu yeni katılımcılar, Tether için daha büyük bir rekabet baskısı yaratabilir.
Dört, stablecoin'lerin geleceği: Doların dijitalleşmesi ve küresel finansın yeniden şekillendirilmesi
Stablecoin'lerin hızlı gelişimi, sadece Kripto Varlıklar'ın yeni bir biçimini temsil etmekle kalmayıp, aynı zamanda geleneksel fiat para birimlerinde de değişimlere yol açmaktadır. Piyasada yaklaşık %99'unun stabilcoin piyasa değeri USD ile bağlantılıdır, bu nedenle stabilcoin'ler esasen "dijital USD" olarak görülebilir ve "geleneksel finans" ile "şifreleme finansı" arasında bir köprü görevi görmektedir. Stabilcoin'ler USD'nin rakibi değildir, aksine USD sisteminin uzanmasına yardımcı olan önemli bir araçtır.
GENIUS yasasının geçmesi, genel şifreleme endüstrisi için doğal olarak büyük bir avantaj, ancak bunun daha derin etkisi, doların konumunun güçlenmesi ve ABD tahvillerine olan talebin artmasıdır. Yasa, stablecoin rezerv varlıklarının dolar ve ABD tahvilleri olması gerektiğini açıkça belirtiyor ve bu, doların küresel dijital ekonomi içindeki egemenliğini pekiştirmeyi amaçlıyor. Aynı zamanda, yasa, gelir getiren stablecoinleri yasaklayarak, onların dolar (egemen para) veya banka mevduatlarıyla olan rekabetini azaltıyor ve menkul kıymet yasalarının katı denetiminden muaf kalmalarını sağlıyor, böylece ödeme sistemleri inovasyonu için alan bırakıyor.
Talep tarafında, gelişen pazarlar stablecoin'leri aktif bir şekilde benimseyerek, yerel para birimlerinin değer kaybı baskısını ve sınır ötesi transferlerin yüksek maliyetlerini çözmeye çalışıyor. Arz tarafında ise, stablecoin işlem hacmi geleneksel ödeme sistemlerini aşmış durumda, Visa, Mastercard gibi ödeme devleri de "yenemeyeceksen katıl" yaklaşımını benimseyerek stablecoin'leri aktif bir şekilde entegre ediyor.
Sonuç:
"GENIUS Yasası"nın kabulü, Amerika Birleşik Devletleri'nde stablecoin düzenlemesinin yeni bir dönüm noktasına girdiğini işaret ediyor. Bu, stablecoin pazarına eşi benzeri görülmemiş Uyumluluk gereksinimleri getirirken, derin bir pazar yeniden şekillendirmesinin de habercisi. Pazarın Lider'i olan Tether, eşi benzeri görülmemiş bir Uyumluluk baskısıyla karşı karşıya ve Amerika pazarındaki geleceği belirsizliğini koruyor. Daha yüksek uyumluluk seviyesine sahip olan Circle gibi yayıncılar ise yeni düzenleyici çerçeve altında daha büyük gelişim alanı elde etme umudunu taşıyor. Bu dönüşüm, sadece stablecoin pazarının rekabet yapısını yeniden şekillendirmekle kalmayacak, aynı zamanda doların dijital dünyadaki uzantısını hızlandıracak ve geleneksel finans ile şifreleme finansının derin entegrasyonunu sağlayarak küresel finans sistemine yeni bir canlılık katacaktır.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Amerika'nın "GENIUS" stablecoin yasası kabul edildi: Tether (USDT) ciddi bir meydan okumayla karşılaşabilir, piyasa dengeleri değişecek mi?
Gate duyurusu, ABD Senatosu Haziran ayında "Amerika'nın Stabilcoin Ulusal Yenilik Yasası"nı (GENIUS Yasası) onayladı ve bu, stabilcoinleri resmi olarak finansal ana akıma dahil etmeyi, Kripto Varlıklar pazarında yeni bir çağ açmayı amaçlıyor. Ancak, Wall Street Journal'ın (WSJ) 25'inde bildirdiğine göre, eğer bu yasa nihayetinde yürürlüğe girerse, bu stabilcoin pazarının oyun kurallarını köklü bir şekilde değiştirecek olsa da, mevcut pazar Lideri Tether (USDT) için zorlu bir meydan okuma oluşturacak: Yasa, Tether'in bu kriterleri karşılayamaması durumunda ABD pazarından çıkarılma riskiyle karşılaşmasına neden olacak ve bu da yasadan en büyük kaybeden olmasına yol açacak.
Bir, GENIUS yasasının temel önemi: Doların egemenliğini pekiştirmek ve sıkı denetim
"GENIUS Yasası", Amerika Birleşik Devletleri'nde ilk kez federal düzeyde tam bir stablecoin düzenleme çerçevesi oluşturmakta olup, temel amacı, doların küresel dijital ekonomi sistemindeki hegemonik konumunu pekiştirmek ve dolar ile ABD tahvillerine sürekli talep yaratmaktır. Yasanın ana içeriği şunları içermektedir:
Rezerv varlık gereksinimleri: stablecoin ihraççıları en az 1:1 rezerv tutmalıdır ve rezerv varlıklar, ABD madeni paraları ve para, banka vadesiz mevduatları, 93 günden kısa ABD Hazine bonoları/belgeleri/tahvilleri, repo/ters repo anlaşmaları, para piyasası fonları gibi yüksek likiditeye sahip varlıklar olmalıdır. Ayrıca, ihraççıların her ay rezervin bileşimi hakkında bir rapor yayınlamaları gerekmektedir.
Stablecoin'in hukuki statüsünü tanımlama: "Ödeme stablecoin'leri"nin bir ödeme veya hesaplama aracı olduğu, ulusal para veya menkul kıymet olmadığı açıkça belirtilmiştir. İhraççı, sabit bir para değeri ile dönüşüm, geri alma veya geri satın alma yükümlülüğüne sahiptir ve yalnızca stablecoin ihraç/geri alma, rezerv yönetimi gibi işlemler yapabilir.
İzin verilen ihraççı: Sadece onaylanmış saklama kurumlarının bağlı kuruluşları, onaylanmış federal uyumlu olmayan banka ödeme stablecoin ihraççıları ve eyalet uyumlu ödeme stablecoin ihraççıları (toplam piyasa değeri 10 milyar USD'yi geçmeyen ihraççılar) stablecoin ihraç edebilir. Yabancı ödeme stablecoin'lerin kısıtlanması, ancak ABD mevzuatına uyması veya "karşılıklı düzenlemeler" alması durumunda mümkündür.
Tüketici Koruma ve Kara Para Aklama: Rezerv varlıkların teminat gösterilmesi/yeniden teminat gösterilmesi/tekrar kullanılması yasaktır, stablecoin sahipleri ihraççının iflas etmesi durumunda öncelikli ödeme hakkına sahiptir. İhraççılar, Banka Gizliliği Yasası kapsamındaki kara para aklama düzenlemelerine, KYC, ihtiyatlılık, şüpheli işlem raporları gibi kurallara uymalıdır.
Kazanç Sağlayan Stabilcoin'lerin Yasaklanması: Hiçbir émisyoncu, kullanıcıların sahip olduğu stabilcoinler için faiz veya diğer kazanç biçimleri ödeyemez, bu da stabilcoin ile geleneksel yüksek riskli kazanç ürünleri arasındaki belirsiz alanı kesmeyi amaçlamaktadır.
İkincisi, Tether'in Karşılaştığı Ciddi Zorluklar: Rezerv Yapısı ve Uyumluluk Zorluğu
《GENIUS法案》Tether için büyük bir zorluk oluşturuyor:
Rezerv varlıklar uyumlu değil: Tether şu anda stablecoin pazarının üçte ikisini elinde bulunduruyor, toplam dolaşım miktarı 156 milyar USD'ye ulaşıyor, ancak rezerv kısmı Bitcoin ve değerli metallerle destekleniyor, bu da tasarının "yüksek likidite, güvenli varlıklar" koşullarıyla uyuşmuyor. Eski federal savcı Scott Armstrong açıkça belirtti ki, Tether düzeltilmezse, ABD pazarında ayakta kalması zorlaşacak.
Regülasyon Uyumluluk Baskısı: Tether'in stablecoin'i (USDT), uluslararası ödemelerdeki kullanım kolaylığı nedeniyle, özellikle gelişen pazarlarda oldukça popülerdir, ancak yaptırımlardan kaçınma gibi yasadışı faaliyetlere karışması nedeniyle sık sık tartışmalara neden olmuştur. Tasarı, ihraççıların ABD düzenleyici kurumlarına kaydolmalarını gerektiriyor, aksi takdirde ABD kurallarına benzer diğer ülkelerin düzenlemelerine tabi olmaları gerekiyor. Senato versiyonu üç yıllık bir geçiş süresi sunarken, Temsilciler Meclisi versiyonu 18 ay sağlamaktadır, bu da Tether'in uyum sağlama süreci için zaman tanımaktadır, ancak süre kısıtlıdır.
Tether, son zamanlarda merkezi El Salvador'a taşıyacağını duyurdu ve yerel düzenlemeleri kullanarak yasada yer alan "karşılaştırmalı test" muafiyetini talep etmeye çalışıyor, aynı zamanda ABD düzenlemelerine uygun yeni bir stablecoin piyasaya sürmeyi değerlendiriyor. Ancak nihayetinde başarısız olursa, Tether ABD pazarından çekilmek zorunda kalabilir.
Üç, Circle'in Faydaları ve Pazarın Yeni Yapısı: Uyumluluk Rekabet Avantajları Belirginleşiyor
Tether ile keskin bir tezat oluşturan, ABD'li rakibi Circle'dır. Circle, ikinci en büyük stablecoin (USDC) ihraççısı olarak bu ay New York Borsa'sında işlem görmeye başladı. GENIUS yasası Senato'dan geçtikten sonra Circle'ın hisse fiyatı bir anda %34 yükselerek, piyasanın uyumluluk beklentilerine olan olumlu yaklaşımını yansıttı. Circle'ın stablecoin dolaşımı Tether'ın yarısından az olmasına rağmen, daha şeffaf mali yapısı yeni düzenlemelere daha iyi uyum sağlamasına imkan tanıyor.
Ayrıca, "GENIUS Yasası" daha geniş bir piyasa katılımını da teşvik etti. Bankalar, ortak bir stablecoin lansmanı için iş birliği yapmayı araştırıyorlar ve Walmart ve Amazon gibi perakende devleri de stablecoin çıkarmayı düşünüyor, bu da stablecoin'in günlük ödeme aracı olabileceğini gösteriyor. Bu yeni katılımcılar, Tether için daha büyük bir rekabet baskısı yaratabilir.
Dört, stablecoin'lerin geleceği: Doların dijitalleşmesi ve küresel finansın yeniden şekillendirilmesi
Stablecoin'lerin hızlı gelişimi, sadece Kripto Varlıklar'ın yeni bir biçimini temsil etmekle kalmayıp, aynı zamanda geleneksel fiat para birimlerinde de değişimlere yol açmaktadır. Piyasada yaklaşık %99'unun stabilcoin piyasa değeri USD ile bağlantılıdır, bu nedenle stabilcoin'ler esasen "dijital USD" olarak görülebilir ve "geleneksel finans" ile "şifreleme finansı" arasında bir köprü görevi görmektedir. Stabilcoin'ler USD'nin rakibi değildir, aksine USD sisteminin uzanmasına yardımcı olan önemli bir araçtır.
GENIUS yasasının geçmesi, genel şifreleme endüstrisi için doğal olarak büyük bir avantaj, ancak bunun daha derin etkisi, doların konumunun güçlenmesi ve ABD tahvillerine olan talebin artmasıdır. Yasa, stablecoin rezerv varlıklarının dolar ve ABD tahvilleri olması gerektiğini açıkça belirtiyor ve bu, doların küresel dijital ekonomi içindeki egemenliğini pekiştirmeyi amaçlıyor. Aynı zamanda, yasa, gelir getiren stablecoinleri yasaklayarak, onların dolar (egemen para) veya banka mevduatlarıyla olan rekabetini azaltıyor ve menkul kıymet yasalarının katı denetiminden muaf kalmalarını sağlıyor, böylece ödeme sistemleri inovasyonu için alan bırakıyor.
Talep tarafında, gelişen pazarlar stablecoin'leri aktif bir şekilde benimseyerek, yerel para birimlerinin değer kaybı baskısını ve sınır ötesi transferlerin yüksek maliyetlerini çözmeye çalışıyor. Arz tarafında ise, stablecoin işlem hacmi geleneksel ödeme sistemlerini aşmış durumda, Visa, Mastercard gibi ödeme devleri de "yenemeyeceksen katıl" yaklaşımını benimseyerek stablecoin'leri aktif bir şekilde entegre ediyor.
Sonuç:
"GENIUS Yasası"nın kabulü, Amerika Birleşik Devletleri'nde stablecoin düzenlemesinin yeni bir dönüm noktasına girdiğini işaret ediyor. Bu, stablecoin pazarına eşi benzeri görülmemiş Uyumluluk gereksinimleri getirirken, derin bir pazar yeniden şekillendirmesinin de habercisi. Pazarın Lider'i olan Tether, eşi benzeri görülmemiş bir Uyumluluk baskısıyla karşı karşıya ve Amerika pazarındaki geleceği belirsizliğini koruyor. Daha yüksek uyumluluk seviyesine sahip olan Circle gibi yayıncılar ise yeni düzenleyici çerçeve altında daha büyük gelişim alanı elde etme umudunu taşıyor. Bu dönüşüm, sadece stablecoin pazarının rekabet yapısını yeniden şekillendirmekle kalmayacak, aynı zamanda doların dijital dünyadaki uzantısını hızlandıracak ve geleneksel finans ile şifreleme finansının derin entegrasyonunu sağlayarak küresel finans sistemine yeni bir canlılık katacaktır.