Güvenilir Editoryal içerik, önde gelen sektör uzmanları ve deneyimli editörler tarafından incelenmiştir. Reklam Açıklaması
Yeni yayımlanan, 38 sayfalık "ETH için Boğa Davası" başlıklı araştırma, Ethereum (ETH)'ün nihayetinde yaklaşık 85 trilyon dolarlık tam seyreltme piyasa değerine ulaşabileceğini iddia ediyor ve bu da uzun vadede her bir madeni paranın fiyatının 706.000 dolara yakın olacağını ima ediyor. Haziran 2025 tarihli ve ana araştırmacı Danny Ryan, Bankless kurucu ortağı Ryan Sean Adams ve yatırımcı Vivek Raman dahil yirmi bir katkı sağlayıcı tarafından imzalanan bu çalışma, ETH'yi "dijital petrol" olarak yeniden çerçevelemeyi amaçlıyor: hem ortaya çıkan zincir içi ekonomiyi güçlendiren hem de güvence altına alan, getiri sağlayan, deflasyonist bir rezerv varlık.
Yazarlar, küresel finans sisteminin "nesil dönüşümünün eşiğinde olduğunu, dünya genelindeki varlıkların dijitalleşip on-chain'e geçiş yaptığını" iddia ederek açılıyorlar. Bu geçişte, Ethereum'un "[the] temeli olarak ortaya çıktığını" çünkü en derin geliştirici topluluğunu "eşsiz güvenilirlik ve sıfır kesinti" ile birleştirdiğini savunuyorlar.
Ancak, ekliyorlar ki, ETH varlığı "bugün küresel piyasalarda en önemli derecede yanlış fiyatlandırılmış fırsatlardan biri olmaya devam ediyor," 2021 zirvesinin oldukça altında işlem görmeye devam ediyor, teknik yükseltmelerin bir dizi ve tokenleştirilmiş varlıklar ile stable-coin düzenlemelerindeki hakimiyetinin pekişmesine rağmen.
Rapor, "ETH, kurumsal dijital varlık portföyleri için temel bir varlık olarak ortaya çıkma konumunda olan bir sonraki nesil asimetrik yatırım fırsatıdır," diyor. "Dijital petrol - internetin yeni finansal sistemini güçlendiren yakıt, teminat ve rezerv varlıktır."
Ethereum'i Geleneksel Değer Depoları Karşısında Çerçeveleme
Başlık değerlemesine ulaşmak için çalışma, Ethereum'un yerel varlığını dört yerleşik değer rezervi ile karşılaştırmaktadır: kanıtlanmış ham petrol rezervleri (~ 85 trilyon $), altın (~ 22 trilyon $), küresel tahvil piyasası (~ 141 trilyon $) ve dünya genelindeki geniş para arzı, M2 (~ 93 trilyon $). Bu dört kıstası ortalamak, ETH'nin toplam değerlemesi için 85 trilyon $'lık bir gösterge "uzun vadeli potansiyel" sunmaktadır, yani yaklaşık 706,000 $ her bir madeni para için.
Yazarlar, bu rakamın bir zaman çizelgesindeki fiyat hedefi olmadığını, aksine Ethereum'un enerji emtia, para metal, egemen düzeyde teminat ve dijital ekonomi için temel katman parası olarak aynı anda hareket etmesi durumunda bir nihai denge durumu olduğunu vurgulamaktadır.
İlgili Okuma: Ethereum'un Fiyatı 2.500 Dolara Yeniden Yükseldi ve Kurumlar Dikkat Ediyor. Tezlerinin temel bir parçası, Ethereum'un para tasarımıdır. Brüt arzın yıllık %1,51 oranında zirveye ulaşırken, işlem ücretlerinin yaklaşık %80'i yok ediliyor, bu da zincir üzerindeki etkinlik arttıkça net arzı deflasyona yönlendiriyor.
Eylül 2022'deki proof-of-stake'e geçişten bu yana, çalışma notları, etkili arz büyümesinin %0,09 civarında seyrettiğini belirtmektedir - bu, hem fiat para hem de Bitcoin'den daha düşüktür. Rapor, bu programı "tahmin edilebilir kıtlık" olarak çerçeveliyor ve yazarlar, bunun Bitcoin'in sabit tavan modeline karşıt olduğunu, bu durumun sonunda madencileri yeterince teşvik etmeyebileceğini ve Bitcoin'in güvenlik bütçesini zayıflatabileceğini savunuyor.
Bir diğer sütun staking geliri: doğrulayıcılar, zinciri güvence altına almak için temel ihraç artı ücretlerin bir kısmını kazanır, bu da stake edilen ETH'yi "üretken, getiri sağlayan dijital bir emtia" haline getirir. Makale, bu geliri altın kredisi gelirine veya petrol rezervi kiralamaya benzetiyor, ancak bu fiziksel emtiaların aksine, ETH'nin getirisi doğası gereği programlanabilir ve otomatik olarak bileşiktir.
Mevcut ETH arzının yaklaşık %32,6'sı zaten DeFi veya kurumsal altyapıda teminat olarak kullanılmakta, ek olarak %3,5'i diğer blok zincirlerine geçiş yapmıştır. Tokenleştirilmiş gerçek dünya varlıklarının çoğalmasıyla birlikte, yazarlar, uzlaşma protokolleri içinde "küresel olarak tarafsız, sansüre dayanıklı bir rezerv varlığı"na artan bir talep öngörüyorlar—bu ekonomik rolün yalnızca ETH'nin dış karşı taraf riski olmadan doldurabileceğini savunuyorlar.
ETH İçin Kısa Vadeli ve Orta Vadeli Hedefler
Son senaryo altı haneli bir ETH'yi öngörse de, çalışma ara hedefleri belirtiyor: "kısa vadeli" fiyat 8,000 (~1 trilyon ABD doları piyasa değeri ) ve "orta vadeli" seviye 80,000 (~10 trilyon ABD doları ). Dört katalizör belirlenmiştir: İlk olarak, gerçek dünya varlıklarının hızlı tokenizasyonu ve kurumsal on-chain altyapı. İkincisi, özellikle stake edilmiş-ETH borsa yatırım fonları piyasaya çıktığında, yerel staking getirisine olan kurumsal iştah.
İlgili Okuma: Ethereum Beklenen Aralıkta İlerliyor — Önümüzde Neler VarÜçüncü argüman, kamuya açıklanmış tutarları neredeyse 2 milyar ABD Doları olan başlangıç aşamasındaki stratejik rezerv havuzuyla kanıtlanan "ETH stoklama yarışı"dır. Dahası, yazarlar ETH'nin hazine yönetiminde artan kullanımını öngörüyor; burada tarafsızlığı, programlanabilirliği ve getirisi, otomatik teminat, emanetler ve ödemelere olanak tanıyor.
Yazarlar, "ETH, küresel tokenleştirilmiş finansal sistemi güvence altına almak ve güçlendirmek için benzersiz şekilde konumlandırılmış nötr bir rezerv varlığı olarak tek başına duruyor" diye yazıyor ve mevcut piyasa fiyatını "geçici bir yanlış fiyatlama, yapılandırıcı bir zayıflık değil" olarak nitelendiriyor.
Ancak, raporun yazarları, Ethereum'un karmaşıklığının değerlemesini "Bitcoin'in daha basit dijital altın anlatısından daha zor" hale getirdiğini de kabul ediyorlar. Ayrıca, ETH'nin bir teknoloji hissesi gibi modelleme yapılamayacağı konusunda uyarıyorlar: iskonto edilmiş nakit akışı yöntemleri, ne ETH'nin emtia tüketimini ne de temel katman teminatı olarak rolünü yakalıyor.
Yine de, çok yönlü faydanın -yakıt, değer saklama, teminat ve getiri- Bitcoin'i bile aşabilecek bir potansiyel yarattığını savunuyorlar. Onların sözleriyle, ETH "tamamen yeni bir varlık kategorisi" ve karşılaştırmaların enerji, para metalleri, devlet tahvilleri ve küresel para arzlarından alınmasını gerektirdiğini belirtiyorlar.
Basın zamanında, ETH 2,564 $'dan işlem gördü.
ETH fiyatı, 1 haftalık grafik | Kaynak: ETHUSDT TradingView.comÖne çıkan görsel DALL.E ile oluşturulmuştur, grafik TradingView.com'dan
Editoryal Süreç bitcoinist için titizlikle araştırılmış, doğru ve tarafsız içerik sunmaya odaklanmıştır. Sıkı kaynak standartlarına uymaktayız ve her sayfa, üst düzey teknoloji uzmanları ve deneyimli editörlerden oluşan ekibimiz tarafından titizlikle gözden geçirilir. Bu süreç, okuyucularımız için içeriğimizin bütünlüğünü, ilgiliğini ve değerini sağlar.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Araştırma, Ethereum'un 706.000 $ olacağını öngörüyor—ETH’nin En Çılgın Hedefi
Yazarlar, küresel finans sisteminin "nesil dönüşümünün eşiğinde olduğunu, dünya genelindeki varlıkların dijitalleşip on-chain'e geçiş yaptığını" iddia ederek açılıyorlar. Bu geçişte, Ethereum'un "[the] temeli olarak ortaya çıktığını" çünkü en derin geliştirici topluluğunu "eşsiz güvenilirlik ve sıfır kesinti" ile birleştirdiğini savunuyorlar.
Ancak, ekliyorlar ki, ETH varlığı "bugün küresel piyasalarda en önemli derecede yanlış fiyatlandırılmış fırsatlardan biri olmaya devam ediyor," 2021 zirvesinin oldukça altında işlem görmeye devam ediyor, teknik yükseltmelerin bir dizi ve tokenleştirilmiş varlıklar ile stable-coin düzenlemelerindeki hakimiyetinin pekişmesine rağmen.
Rapor, "ETH, kurumsal dijital varlık portföyleri için temel bir varlık olarak ortaya çıkma konumunda olan bir sonraki nesil asimetrik yatırım fırsatıdır," diyor. "Dijital petrol - internetin yeni finansal sistemini güçlendiren yakıt, teminat ve rezerv varlıktır."
Ethereum'i Geleneksel Değer Depoları Karşısında Çerçeveleme
Başlık değerlemesine ulaşmak için çalışma, Ethereum'un yerel varlığını dört yerleşik değer rezervi ile karşılaştırmaktadır: kanıtlanmış ham petrol rezervleri (~ 85 trilyon $), altın (~ 22 trilyon $), küresel tahvil piyasası (~ 141 trilyon $) ve dünya genelindeki geniş para arzı, M2 (~ 93 trilyon $). Bu dört kıstası ortalamak, ETH'nin toplam değerlemesi için 85 trilyon $'lık bir gösterge "uzun vadeli potansiyel" sunmaktadır, yani yaklaşık 706,000 $ her bir madeni para için.
Yazarlar, bu rakamın bir zaman çizelgesindeki fiyat hedefi olmadığını, aksine Ethereum'un enerji emtia, para metal, egemen düzeyde teminat ve dijital ekonomi için temel katman parası olarak aynı anda hareket etmesi durumunda bir nihai denge durumu olduğunu vurgulamaktadır.
İlgili Okuma: Ethereum'un Fiyatı 2.500 Dolara Yeniden Yükseldi ve Kurumlar Dikkat Ediyor. Tezlerinin temel bir parçası, Ethereum'un para tasarımıdır. Brüt arzın yıllık %1,51 oranında zirveye ulaşırken, işlem ücretlerinin yaklaşık %80'i yok ediliyor, bu da zincir üzerindeki etkinlik arttıkça net arzı deflasyona yönlendiriyor.
Eylül 2022'deki proof-of-stake'e geçişten bu yana, çalışma notları, etkili arz büyümesinin %0,09 civarında seyrettiğini belirtmektedir - bu, hem fiat para hem de Bitcoin'den daha düşüktür. Rapor, bu programı "tahmin edilebilir kıtlık" olarak çerçeveliyor ve yazarlar, bunun Bitcoin'in sabit tavan modeline karşıt olduğunu, bu durumun sonunda madencileri yeterince teşvik etmeyebileceğini ve Bitcoin'in güvenlik bütçesini zayıflatabileceğini savunuyor.
Bir diğer sütun staking geliri: doğrulayıcılar, zinciri güvence altına almak için temel ihraç artı ücretlerin bir kısmını kazanır, bu da stake edilen ETH'yi "üretken, getiri sağlayan dijital bir emtia" haline getirir. Makale, bu geliri altın kredisi gelirine veya petrol rezervi kiralamaya benzetiyor, ancak bu fiziksel emtiaların aksine, ETH'nin getirisi doğası gereği programlanabilir ve otomatik olarak bileşiktir.
Mevcut ETH arzının yaklaşık %32,6'sı zaten DeFi veya kurumsal altyapıda teminat olarak kullanılmakta, ek olarak %3,5'i diğer blok zincirlerine geçiş yapmıştır. Tokenleştirilmiş gerçek dünya varlıklarının çoğalmasıyla birlikte, yazarlar, uzlaşma protokolleri içinde "küresel olarak tarafsız, sansüre dayanıklı bir rezerv varlığı"na artan bir talep öngörüyorlar—bu ekonomik rolün yalnızca ETH'nin dış karşı taraf riski olmadan doldurabileceğini savunuyorlar.
ETH İçin Kısa Vadeli ve Orta Vadeli Hedefler
Son senaryo altı haneli bir ETH'yi öngörse de, çalışma ara hedefleri belirtiyor: "kısa vadeli" fiyat 8,000 (~1 trilyon ABD doları piyasa değeri ) ve "orta vadeli" seviye 80,000 (~10 trilyon ABD doları ). Dört katalizör belirlenmiştir: İlk olarak, gerçek dünya varlıklarının hızlı tokenizasyonu ve kurumsal on-chain altyapı. İkincisi, özellikle stake edilmiş-ETH borsa yatırım fonları piyasaya çıktığında, yerel staking getirisine olan kurumsal iştah.
İlgili Okuma: Ethereum Beklenen Aralıkta İlerliyor — Önümüzde Neler VarÜçüncü argüman, kamuya açıklanmış tutarları neredeyse 2 milyar ABD Doları olan başlangıç aşamasındaki stratejik rezerv havuzuyla kanıtlanan "ETH stoklama yarışı"dır. Dahası, yazarlar ETH'nin hazine yönetiminde artan kullanımını öngörüyor; burada tarafsızlığı, programlanabilirliği ve getirisi, otomatik teminat, emanetler ve ödemelere olanak tanıyor.
Yazarlar, "ETH, küresel tokenleştirilmiş finansal sistemi güvence altına almak ve güçlendirmek için benzersiz şekilde konumlandırılmış nötr bir rezerv varlığı olarak tek başına duruyor" diye yazıyor ve mevcut piyasa fiyatını "geçici bir yanlış fiyatlama, yapılandırıcı bir zayıflık değil" olarak nitelendiriyor.
Ancak, raporun yazarları, Ethereum'un karmaşıklığının değerlemesini "Bitcoin'in daha basit dijital altın anlatısından daha zor" hale getirdiğini de kabul ediyorlar. Ayrıca, ETH'nin bir teknoloji hissesi gibi modelleme yapılamayacağı konusunda uyarıyorlar: iskonto edilmiş nakit akışı yöntemleri, ne ETH'nin emtia tüketimini ne de temel katman teminatı olarak rolünü yakalıyor.
Yine de, çok yönlü faydanın -yakıt, değer saklama, teminat ve getiri- Bitcoin'i bile aşabilecek bir potansiyel yarattığını savunuyorlar. Onların sözleriyle, ETH "tamamen yeni bir varlık kategorisi" ve karşılaştırmaların enerji, para metalleri, devlet tahvilleri ve küresel para arzlarından alınmasını gerektirdiğini belirtiyorlar.
Basın zamanında, ETH 2,564 $'dan işlem gördü.