GENIUS Yasası vs. Fed Politikası: Stabilcoinler ve Ethereum'un Kurumsal Finansalardaki Rolü Üzerine Çatışma

Temmuz 2025'te, Kongre GENIUS Yasası'nı kabul etti; bu yasa, stablecoin ihraççılarının açık, kamusal bir blockchain'de — örneğin Ethereum üzerinde faaliyet göstermeyi seçtikleri için lisanslarının reddedilemeyeceğini sağlamayı amaçlıyor. Zorluk ne? 2023 Ocak tarihli Federal Rezerv’in Politika Bildirisi No. 9(13) geçerliliğini koruyor ve bankaları açık blockchain ağlarında token ihraç etmekten kaçınmaları konusunda uyarıyor. Fed, bu tür bir etkinliğin "güvenli ve sağlam bankacılık uygulamalarıyla büyük olasılıkla uyumsuz olacağını" belirtmişti. Bu Kongre ile Fed arasındaki ayrışma, büyük finansal kurumların yeni blockchain projeleri duyurmasıyla birlikte geliyor - bu da Ethereum'un kurumsal finansal alandaki gelecekteki rolü hakkında sorular doğuruyor.

Ethereum Hala Pazarın Lideri Ağustos 2025 itibarıyla, Ethereum, 271.1 milyar $ değerinde olan küresel stablecoin arzının %49-54'ünü kontrol ediyor. Sadece Ethereum üzerinde, günlük USDC transferleri 20 milyar $'ı aşıyor ve diğer ağlardaki hacimleri çok geride bırakıyor. %35'lik bir paya sahip olan TRON ile birlikte, bu iki platform stablecoin pazarının neredeyse %84'ünü oluşturuyor. TRON, haftada 1 milyondan fazla işlem sayısıyla USDT işlemlerinde hakimiyet kuruyor (, Ethereum ise DeFi ve tokenize edilmiş kurumsal varlıklar için entegre edilen stablecoin'ler için ana ağ olmaya devam ediyor, BlackRock’un 2,3 milyar dolarlık BUIDL fonu dahil.

Siyasi Gerilimler Fed'in Politika Açıklaması 9)13(, Biden yönetimi döneminde, kara para aklama, siber güvenlik ve kamu blok zincirlerindeki operasyonel risklerle ilgili endişelerle gündeme geldi. Buna karşılık, GENIUS Yasası, bir stablecoin'in açık, kamuya açık veya merkeziyetsiz bir ağda çıkarılmasının bir lisans başvurusunu reddetmek için geçerli bir neden olamayacağını açıkça belirtmektedir, ancak bu durum güvenliği ve istikrarı tehdit ediyorsa. 2025 Temmuz'daki Beyaz Saray dijital varlıklar raporunda, Başkan Donald Trump Fed'e 9)13( numaralı Açıklama'nın iptal edilmesi çağrısında bulundu ve izin gerektirmeyen blokzincirlere karşı olan önyargının ABD'nin rekabetçiliğine zarar verdiğini ve "yalnızca eski kurumların çıkarlarını koruduğunu" uyardı. Benzer şekilde, Senatör Cynthia Lummis, Haziran ayında düzenlenen bir bankacılık komitesinin oturumunda, Fed Başkanı Jerome Powell'a yeni yasayla uyumlu politika oluşturması ve ABD bankalarının yenilik yapmasına olanak tanıması için doğrudan baskı yaptı. Powell, Fed'in "Kongre eylemini memnuniyetle karşıladığını" ancak önceliğinin "güvenlik ve istikrar" olduğunu yanıtladı ve izin gerektirmeyen platformlara yönelik politikayı "gereken dikkatle" gözden geçirdiğini belirtti.

Yeni Blockchain İnisiyatifleri Son günlerde, düzenlenmiş stablecoin ortamlarını hedef alan en az iki yeni proje ortaya çıktı: Circle’ın Arc’ı – düzenlenmiş stablecoin’ler için EVM uyumlu bir layer-one ağı, 2025 sonbaharında halka açık bir testnet başlatmayı planlıyor. Stripe’ın Tempo’su – iddialara göre Paradigm ile geliştirilmiş ve ödeme altyapısına odaklanmış, ancak henüz resmi olarak onaylanmamış. Bu hamleler, büyük oyuncuların doğrudan Ethereum üzerinde stablecoin ihraç etmektense, daha sonra kamu zincirlerine köprü kurabilen izinli veya yarı izinli ağları tercih ettiklerini öne sürüyor.

Piyasa Etkileri Düzenleyici belirsizliklere rağmen, Ethereum stablecoin'ler ve kurumsal varlık tokenizasyonu için hâlâ baskın platformdur. Ana soru, gelecekte bankalar tarafından çıkarılan stablecoin'lerin revize edilmiş Fed rehberliği altında doğrudan Ethereum üzerinde mi piyasaya sürüleceği yoksa izinli bir ağda ) ilk ihraç sonrası bir kamu zincirine ( köprüleme modelinin standart mı olacağıdır.

İleri Yol GENIUS Yasası'nın açık ağ zorunluluğu ile Fed'in temkinliliğinin bir kombinasyonu, yeniliği teşvik ederken finansal sistemi koruyan hibrit bir model — istikrarlı bir düzenleyici çerçeveye yol açabilir. İzinli altyapıları kamu blok zincirleriyle birleştiren hibrit yaklaşımlar, bankaların Ethereum'un likiditesinden ve birlikte çalışabilirliğinden yararlanmasını sağlarken tamamen uyumlu kalmalarına izin verebilir. Blok zinciri analitiği ve RegTech'teki ilerlemeler, émir sahiplerinin AML, siber güvenlik ve ihtiyatlı denetim gerekliliklerini kamu defterlerinin şeffaflığını feda etmeden yerine getirmelerini kolaylaştırabilir. Eğer düzenleyiciler ve yasama organları ortak bir strateji üzerinde uzlaşabilirse, ABD, izin gerektirmeyen blockchain teknolojisini düzenlenmiş finans ile entegre etme konusunda küresel bir standart belirleyebilir — bu da dijital varlık piyasalarını yıllarca şekillendirebilir.

)FederalReserve , #GENIUSAct , #Stablecoinlar , #USDC

Bir adım önde olun – profilimizi takip edin ve kripto para dünyasındaki her önemli gelişmeden haberdar olun! Duyuru: ,,Bu makalede sunulan bilgiler ve görüşler yalnızca eğitim amaçlıdır ve herhangi bir durumda yatırım tavsiyesi olarak alınmamalıdır. Bu sayfaların içeriği finansal, yatırım veya herhangi bir başka türde tavsiye olarak değerlendirilmemelidir. Kripto paralara yatırım yapmanın riskli olabileceği ve mali kayıplara yol açabileceği konusunda dikkatli olunması gerektiğini vurguluyoruz.“