Parlak piyasa değeri yükselişi ve Merkeziyetsizlik idealleri arkasında, Kripto Varlıklar pazarı, düşük değerlendirilen bir sistematik riskle karşı karşıya: "Likidite illüzyonu". Bu, TradFi piyasasında uzun zamandır var ve kripto para bunu çözmüş değil. Sadece bugün, parçalı zincirler ve borsa arasında bu oyun daha da zor hale geldi ve Kripto Varlıkların ana akım haline gelmesini daha da güçleştiriyor.
Kripto Varlıklar piyasasının piyasa değeri şu anda 3.4 trilyon dolara ulaştı ve 2033 yılına kadar iki katına çıkarak 5.73 trilyon dolara ulaşması bekleniyor. Ancak, B2 Ventures kurucusu Arthur Azizov, bu büyüme dalgasının ardında yatan bir temel sorunu vurguladı: "Piyasa derinliği aslında son derece kırılgan."
Örneğin döviz piyasasını ele alarak, dünya genelinde günlük işlem hacminin 7.5 trilyon dolara ulaştığını vurguladı, EUR/USD gibi ana para birimleri bile sık sık kayma ve likidite kesintileri yaşıyor:
Şifreleme piyasası da bu durumdan muaf kalamadı; piyasa atmosferi soğuduğunda, bir zamanlar aktif olan emir defteri aniden kurur ve satış baskısı bir çığ gibi ortaya çıkar.
ETF bize bir ders öğretiyor: Ambalaj, istikrarsızlığı "sahte likiditeye" gizler.
TradFi bu dersi çoktan yaşadı, 2008 finansal krizinden sonra bankalar piyasa yapıcılığı rolünden çekilmek zorunda kaldı ve piyasa likidite sağlama rolü ETF'ler, pasif fonlar ve algoritmik ticaret tarafından yönetilmeye başlandı. O zamanlar, küresel MSCI Dünya endeksinde yalnızca %4'lük bir hacim endeks fonları tarafından tutuluyordu; 2018'de bu oran %12'ye yükseldi, belirli hisse senetleri ise %25'i aştı. Bu ne tür bir risk anlamına geliyor?
ETF veya pasif fonlar kendilerini "çok likit, her an giriş çıkış yapabilirsiniz" olarak tanıtsa da, arka planda yer alan kurumsal tahviller veya ikincil piyasa tahvilleri, piyasa dalgalanmalarında elden çıkarılması zor olmaktadır (likidite yetersizliği).
( Riskten kaçınmayı bilmek gerçek bir sağlamlıktır! Endeks yatırımlarının her zaman kazandırdığı efsanesini çürütmek, yatırımcılar Tayvan Boğazı krizine nasıl tepki vermeli? )
Fonlar dışarıya akmaya başladığında, piyasa yapıcılar bu durumda ya alım satım farkını genişletmek zorunda kalır ya da piyasadan tamamen çekilir, bu da daha büyük bir piyasa dalgalanmasına yol açar.
Bu tür "Likidite paketleme altındaki düşük Likidite varlıkları" sorunu, bugünlerde Kripto Varlıklar piyasasında da sessizce yayılmaktadır.
Derin İllüzyon: Kripto Pazarındaki "Sahte Derinlik" Krizi
2022 yılında şifreleme ayı piyasası sırasında, büyük borsalarda da fiyat kayması fenomeni görüldü; yakın zamanda Mantra'nın OM coin'inin aniden çökmesi, sorunun özünü daha da vurguladı: "Normalde aktif görünen işlem derinliği, aslında baskı altında aniden çöker."
(Mantra (OM) Çöküş fermente oluyor! Reef Finance kurucusu manipülasyon iddialarına karıştı, yüz milyonlarca doları mı sattı? )
Azizov, bu fenomenin özellikle piyasa değeri sıralamasında 20. sıranın dışındaki ikinci seviye tokenlerde yaygın olduğunu belirtti (Tier 2 Tokens):
Farklı borsalarda dağılmış olan bunlar, her biri tutarsız fiyatlandırma ve piyasa yapıcı stratejilerine sahip olup, bütünlük ve derinlikten yoksundur. Ayrıca, birçok proje ekibi ve borsa, kullanıcı çekmek için sıklıkla (yıkama ticareti), (kandırma emirleri) gibi yöntemlerle piyasa aktivitesini sahteleyerek, gerçek likiditeyi daha da zayıflatmaktadır.
O, dalgalanmalar geldiğinde bu sahte likidite sağlayıcılarının hemen çıkacağını, geride yalnızca çaresiz perakende yatırımcılar ve serbest düşüşteki fiyatların kalacağını endişe ediyor.
Protokol katmanından parçalanmayı çözmek: Gerçek entegrasyon tek çıkış yoludur.
Likidite parçalanmasının temel çözümü, daha hızlı bir borsa sunmakta değil, blok zinciri altyapısından (L1) çapraz zincir köprüleri ve likidite yollarını entegre etmektir:
Bazı yeni nesil L1, "varlık likiditesini" protokolün temel tasarım kısmına dahil etti, akıllı birlikte çalışabilirlik ve birleşik likidite havuzları aracılığıyla fonların zincirler arası serbestçe akmasını sağlayarak sermaye verimliliğini ve işlem istikrarını artırdı.
Bulut iletişim mimarisi (AWS ve Google Cloud) ile otomatik ticaretin %90'ı stabil coin işlem hacmini kapladığı sürece, kripto piyasanın teknik altyapısı hazır hale geldi. Tesisler tamamlandığında, kripto piyasası belki de gerçekten geleneksel finansla rekabet edebilecek bir sermaye piyasası işlevine sahip olabilir.
Kripto piyasasının geleceği sadece yeni teknolojilerle ilgili değil, aynı zamanda piyasa yapısının yeniden tasarlanması ve risk almakla da ilgilidir. Geleneksel finansın likidite eksikliklerini tekrarlamaktan kaçınmak için, kripto endüstrisi "yüzeysel refah" yanılsamasına bakmak ve bunun yerine daha derin ve gerçekten bağlantılı bir finansal altyapı inşa etmek zorunda kalacak.
Bu makale, kripto piyasasının likidite yanılsamasını ortaya koyuyor: TradFi sorunları çözülmemiş, parçalanma riskleri artırıyor. İlk olarak Chain News ABMedia'da yayımlandı.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Şifreleme piyasası likidite yanılsamasını açığa çıkarma: TradFi sorunları çözülmedi, parçalanma riskleri artırıyor.
Parlak piyasa değeri yükselişi ve Merkeziyetsizlik idealleri arkasında, Kripto Varlıklar pazarı, düşük değerlendirilen bir sistematik riskle karşı karşıya: "Likidite illüzyonu". Bu, TradFi piyasasında uzun zamandır var ve kripto para bunu çözmüş değil. Sadece bugün, parçalı zincirler ve borsa arasında bu oyun daha da zor hale geldi ve Kripto Varlıkların ana akım haline gelmesini daha da güçleştiriyor.
Merkeziyetsizlik hayali, parçalanmış likiditeyi taşıyamaz.
Kripto Varlıklar piyasasının piyasa değeri şu anda 3.4 trilyon dolara ulaştı ve 2033 yılına kadar iki katına çıkarak 5.73 trilyon dolara ulaşması bekleniyor. Ancak, B2 Ventures kurucusu Arthur Azizov, bu büyüme dalgasının ardında yatan bir temel sorunu vurguladı: "Piyasa derinliği aslında son derece kırılgan."
Örneğin döviz piyasasını ele alarak, dünya genelinde günlük işlem hacminin 7.5 trilyon dolara ulaştığını vurguladı, EUR/USD gibi ana para birimleri bile sık sık kayma ve likidite kesintileri yaşıyor:
Şifreleme piyasası da bu durumdan muaf kalamadı; piyasa atmosferi soğuduğunda, bir zamanlar aktif olan emir defteri aniden kurur ve satış baskısı bir çığ gibi ortaya çıkar.
ETF bize bir ders öğretiyor: Ambalaj, istikrarsızlığı "sahte likiditeye" gizler.
TradFi bu dersi çoktan yaşadı, 2008 finansal krizinden sonra bankalar piyasa yapıcılığı rolünden çekilmek zorunda kaldı ve piyasa likidite sağlama rolü ETF'ler, pasif fonlar ve algoritmik ticaret tarafından yönetilmeye başlandı. O zamanlar, küresel MSCI Dünya endeksinde yalnızca %4'lük bir hacim endeks fonları tarafından tutuluyordu; 2018'de bu oran %12'ye yükseldi, belirli hisse senetleri ise %25'i aştı. Bu ne tür bir risk anlamına geliyor?
ETF veya pasif fonlar kendilerini "çok likit, her an giriş çıkış yapabilirsiniz" olarak tanıtsa da, arka planda yer alan kurumsal tahviller veya ikincil piyasa tahvilleri, piyasa dalgalanmalarında elden çıkarılması zor olmaktadır (likidite yetersizliği).
( Riskten kaçınmayı bilmek gerçek bir sağlamlıktır! Endeks yatırımlarının her zaman kazandırdığı efsanesini çürütmek, yatırımcılar Tayvan Boğazı krizine nasıl tepki vermeli? )
Fonlar dışarıya akmaya başladığında, piyasa yapıcılar bu durumda ya alım satım farkını genişletmek zorunda kalır ya da piyasadan tamamen çekilir, bu da daha büyük bir piyasa dalgalanmasına yol açar.
Bu tür "Likidite paketleme altındaki düşük Likidite varlıkları" sorunu, bugünlerde Kripto Varlıklar piyasasında da sessizce yayılmaktadır.
Derin İllüzyon: Kripto Pazarındaki "Sahte Derinlik" Krizi
2022 yılında şifreleme ayı piyasası sırasında, büyük borsalarda da fiyat kayması fenomeni görüldü; yakın zamanda Mantra'nın OM coin'inin aniden çökmesi, sorunun özünü daha da vurguladı: "Normalde aktif görünen işlem derinliği, aslında baskı altında aniden çöker."
(Mantra (OM) Çöküş fermente oluyor! Reef Finance kurucusu manipülasyon iddialarına karıştı, yüz milyonlarca doları mı sattı? )
Azizov, bu fenomenin özellikle piyasa değeri sıralamasında 20. sıranın dışındaki ikinci seviye tokenlerde yaygın olduğunu belirtti (Tier 2 Tokens):
Farklı borsalarda dağılmış olan bunlar, her biri tutarsız fiyatlandırma ve piyasa yapıcı stratejilerine sahip olup, bütünlük ve derinlikten yoksundur. Ayrıca, birçok proje ekibi ve borsa, kullanıcı çekmek için sıklıkla (yıkama ticareti), (kandırma emirleri) gibi yöntemlerle piyasa aktivitesini sahteleyerek, gerçek likiditeyi daha da zayıflatmaktadır.
O, dalgalanmalar geldiğinde bu sahte likidite sağlayıcılarının hemen çıkacağını, geride yalnızca çaresiz perakende yatırımcılar ve serbest düşüşteki fiyatların kalacağını endişe ediyor.
Protokol katmanından parçalanmayı çözmek: Gerçek entegrasyon tek çıkış yoludur.
Likidite parçalanmasının temel çözümü, daha hızlı bir borsa sunmakta değil, blok zinciri altyapısından (L1) çapraz zincir köprüleri ve likidite yollarını entegre etmektir:
Bazı yeni nesil L1, "varlık likiditesini" protokolün temel tasarım kısmına dahil etti, akıllı birlikte çalışabilirlik ve birleşik likidite havuzları aracılığıyla fonların zincirler arası serbestçe akmasını sağlayarak sermaye verimliliğini ve işlem istikrarını artırdı.
Bulut iletişim mimarisi (AWS ve Google Cloud) ile otomatik ticaretin %90'ı stabil coin işlem hacmini kapladığı sürece, kripto piyasanın teknik altyapısı hazır hale geldi. Tesisler tamamlandığında, kripto piyasası belki de gerçekten geleneksel finansla rekabet edebilecek bir sermaye piyasası işlevine sahip olabilir.
Kripto Varlıklar piyasası, TradFi'nın döngüsünden çıkabilir mi?
Kripto piyasasının geleceği sadece yeni teknolojilerle ilgili değil, aynı zamanda piyasa yapısının yeniden tasarlanması ve risk almakla da ilgilidir. Geleneksel finansın likidite eksikliklerini tekrarlamaktan kaçınmak için, kripto endüstrisi "yüzeysel refah" yanılsamasına bakmak ve bunun yerine daha derin ve gerçekten bağlantılı bir finansal altyapı inşa etmek zorunda kalacak.
Bu makale, kripto piyasasının likidite yanılsamasını ortaya koyuyor: TradFi sorunları çözülmemiş, parçalanma riskleri artırıyor. İlk olarak Chain News ABMedia'da yayımlandı.