Kalıcı Kayıp, merkeziyetsiz finans (DeFi) alanında sıkça karşılaşılan ancak genellikle yanlış anlaşılan bir kavramdır. Bu, likidite sağlayıcılarının (LPs), Uniswap, Curve veya SushiSwap gibi otomatik piyasa yapıcılara (AMM) varlık sağladıklarında, bu varlıkların değerinin, yatırıldıkları zamana göre değişmesi sonucu yaşadıkları geçici değer kaybını ifade eder.
Bu kayba "kalıcı" denir çünkü yalnızca LP fonlarını çektiğinde kalıcı hale gelir. Eğer token fiyatları orijinal oranına dönerse, kayıp ortadan kalkar. Ancak çoğu durumda, fiyat değişikliği devam eder ve kayıp, likidite kaldırıldığında gerçekleşir.
Kalıcı Kayıp Neden Olur?
AMM'lerde, likidite havuzları genellikle 50/50 oranında iki tokenden (or tanımlanmış diğer weights) oluşur. Akıllı sözleşme, işlemlere dayalı olarak token bakiyelerini otomatik olarak ayarlayarak bu oranı korur. Bir tokenin fiyatı diğerine kıyasla önemli ölçüde değiştiğinde, havuz yeniden dengelenir. Bu yeniden dengeleme, amortismana tabi tutulan varlığın daha fazlasının ve takdir edilen varlığın daha azının tutulmasına neden olabilir.
Örneğin, 1 ETH = 1.000 USDC olduğunda ETH ve USDC'yi 50/50 oranında yatırdığınızı varsayalım. ETH'nin fiyatı iki katına çıkarak 2.000 USDC'ye ulaşırsa, arbitraj yatırımcıları ETH/USDC fiyatı yeni piyasa oranını yansıtana kadar havuzu yeniden dengeleyecektir. Sonunda daha az ETH ve daha fazla USDC elde edersiniz ve (in USD) toplam değeriniz, orijinal varlıklarınızı elinizde tuttuğunuzdan daha düşük olabilir.
Kalıcı Kayıp Nasıl Hesaplanır
Kalıcı kayıp, havuzdaki iki varlık arasındaki fiyat oranına bağlıdır. İşte yüzde değişikliklere dayalı kaybın bir yaklaşık değeri:
1.25x fiyat değişimi = ~%0.6 kayıp
1.5x = ~%2 kayıp
2x = ~%5.7 kayıp
3x = ~%13.4 kayıp
5x = ~25.5% kayıp
Bu, varlık çiftinin ne kadar volatil olduğunun, kalıcı kayıp potansiyelinin o kadar büyük olacağı anlamına gelir. APY.vision, DeFiLlama veya Kalıcı Kayıp Hesaplayıcıları gibi araçlar, LP'lerin likidite sağlamadan önce potansiyel kayıplarını tahmin etmelerine yardımcı olabilir.
Kayıp Olmasına Rağmen Ne Zaman Değerlidir?
Kalıcı kayıp sadece bir bulmacanın bir parçasıdır. Birçok LP hala şunlar nedeniyle kâr elde etmektedir:
Ticaret ücretleri: LP'ler, havuzda işlem yapan kullanıcılardan alınan takas ücretlerinin bir kısmını kazanır.
Token teşvikleri: Protokoller, LP ödüllerini yönetişim tokenları veya bonuslar şeklinde sunabilir (yield farming).
Zaman ufku: Uzun vadede, ücretler ve ödüller kalıcı kaybı aşabilir.
Bu, bir LP'nin %5 kalıcı kayıp görse bile, işlem ücretleri ve ödüllerden %10 kazanmanın hala net bir kazançla sonuçlanacağı anlamına gelir.
Kalıcı Kayıp Nasıl En Aza İndirilir
İşte maruziyetinizi azaltmak için birkaç strateji:
Stabil varlık çiftlerini seçin: USDC/DAI veya USDC/USDT gibi havuzlar, minimum fiyat dalgalanmasına sahip olduğundan dolayısıyla daha düşük Kalıcı Kayıp yaşar.
Konsantre likidite protokollerini kullanın: Uniswap v3 gibi platformlar, LP'lerin likidite için fiyat aralıkları belirlemesine olanak tanır, bu da sermaye verimliliğini artırabilir ve potansiyel olarak kaybı azaltabilir.
Asimetrik havuzları seçin: Balancer, kalıcı kaybı azaltabilecek 50/50 olmayan havuzlara izin verir ( örneğin, 80/20).
Havuzları aktif olarak izleyin: Piyasa koşulları hakkında bilgi sahibi olun ve volatilite arttığında likiditeyi çekmekte tereddüt etmeyin.
Gerçek Dünya Örnekleri
Uniswap v2 ETH/DAI havuzu: Boğa koşusu sırasında, ETH önemli ölçüde değerlendiğinde. LP'ler daha az ETH ve daha fazla DAI ile sonuçlanır ve bu da onların sadece ETH tutmuş olsalar elde edecekleri getiri ile daha düşük bir getiri elde etmelerine neden olur.
Curve stablecoin havuzları: Burada LP'ler, stablecoin'ler arasındaki dar fiyat aralıkları nedeniyle neredeyse sıfır kalıcı kayıpla karşılaşırken, volatilite kaynaklı ücretlerden daha az kazanıyorlar.
LUNA/UST havuzları (2022): UST ve LUNA'nın çöküşü nedeniyle kalıcı kayıplara dönüşen kalıcı kayıp ile ilgili ünlü bir örnek, volatilitenin ötesindeki riski vurguluyor.
Neden Önemlidir
Geçici kaybı anlamak, DeFi'ye katılan herkes için önemlidir. Bu, başarılı LP'leri token dalgalanmasından habersiz olanlardan ayırır. Daha fazla kullanıcı likidite sağlama yoluyla pasif gelir elde etmeye çalıştıkça, geçici kaybı yönetmeyi ve azaltmayı bilmek kripto para dünyasında önemli bir finansal beceri haline gelir.
Kalıcı Kayıp'ın Geleceği
DeFi geliştikçe, bu sorunu ele almak için yeni modeller ortaya çıkıyor:
Protokol sahipliğindeki likidite: OlympusDAO gibi platformlar likiditeyi kendileri sağlar, LP teşviklerini ve Kalıcı Kayıp'ı atlayarak.
Sigorta ve korunma: Bancor v3 veya Impermax gibi projeler, Kalıcı Kayıp koruması sunar veya korunma stratejilerine olanak tanır.
Dinamik ücretler ve yönlendirme: Daha akıllı AMM'ler, ücretleri dalgalanmaya göre ayarlar veya LP maruziyetini en aza indirmek için işlemleri yönlendirir.
Bu yenilikler, likidite sağlamayı günlük kullanıcılar için daha cazip ve daha az riskli hale getirmeyi amaçlamaktadır.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Kripto'da Kalıcı Kayıp Anlama: Her Likidite Sağlayıcısının Bilmesi Gerekenler
Kalıcı Kayıp Nedir?
Kalıcı Kayıp, merkeziyetsiz finans (DeFi) alanında sıkça karşılaşılan ancak genellikle yanlış anlaşılan bir kavramdır. Bu, likidite sağlayıcılarının (LPs), Uniswap, Curve veya SushiSwap gibi otomatik piyasa yapıcılara (AMM) varlık sağladıklarında, bu varlıkların değerinin, yatırıldıkları zamana göre değişmesi sonucu yaşadıkları geçici değer kaybını ifade eder.
Bu kayba "kalıcı" denir çünkü yalnızca LP fonlarını çektiğinde kalıcı hale gelir. Eğer token fiyatları orijinal oranına dönerse, kayıp ortadan kalkar. Ancak çoğu durumda, fiyat değişikliği devam eder ve kayıp, likidite kaldırıldığında gerçekleşir.
Kalıcı Kayıp Neden Olur?
AMM'lerde, likidite havuzları genellikle 50/50 oranında iki tokenden (or tanımlanmış diğer weights) oluşur. Akıllı sözleşme, işlemlere dayalı olarak token bakiyelerini otomatik olarak ayarlayarak bu oranı korur. Bir tokenin fiyatı diğerine kıyasla önemli ölçüde değiştiğinde, havuz yeniden dengelenir. Bu yeniden dengeleme, amortismana tabi tutulan varlığın daha fazlasının ve takdir edilen varlığın daha azının tutulmasına neden olabilir.
Örneğin, 1 ETH = 1.000 USDC olduğunda ETH ve USDC'yi 50/50 oranında yatırdığınızı varsayalım. ETH'nin fiyatı iki katına çıkarak 2.000 USDC'ye ulaşırsa, arbitraj yatırımcıları ETH/USDC fiyatı yeni piyasa oranını yansıtana kadar havuzu yeniden dengeleyecektir. Sonunda daha az ETH ve daha fazla USDC elde edersiniz ve (in USD) toplam değeriniz, orijinal varlıklarınızı elinizde tuttuğunuzdan daha düşük olabilir.
Kalıcı Kayıp Nasıl Hesaplanır
Kalıcı kayıp, havuzdaki iki varlık arasındaki fiyat oranına bağlıdır. İşte yüzde değişikliklere dayalı kaybın bir yaklaşık değeri:
1.25x fiyat değişimi = ~%0.6 kayıp
1.5x = ~%2 kayıp
2x = ~%5.7 kayıp
3x = ~%13.4 kayıp
5x = ~25.5% kayıp
Bu, varlık çiftinin ne kadar volatil olduğunun, kalıcı kayıp potansiyelinin o kadar büyük olacağı anlamına gelir. APY.vision, DeFiLlama veya Kalıcı Kayıp Hesaplayıcıları gibi araçlar, LP'lerin likidite sağlamadan önce potansiyel kayıplarını tahmin etmelerine yardımcı olabilir.
Kayıp Olmasına Rağmen Ne Zaman Değerlidir?
Kalıcı kayıp sadece bir bulmacanın bir parçasıdır. Birçok LP hala şunlar nedeniyle kâr elde etmektedir:
Ticaret ücretleri: LP'ler, havuzda işlem yapan kullanıcılardan alınan takas ücretlerinin bir kısmını kazanır.
Token teşvikleri: Protokoller, LP ödüllerini yönetişim tokenları veya bonuslar şeklinde sunabilir (yield farming).
Zaman ufku: Uzun vadede, ücretler ve ödüller kalıcı kaybı aşabilir.
Bu, bir LP'nin %5 kalıcı kayıp görse bile, işlem ücretleri ve ödüllerden %10 kazanmanın hala net bir kazançla sonuçlanacağı anlamına gelir.
Kalıcı Kayıp Nasıl En Aza İndirilir
İşte maruziyetinizi azaltmak için birkaç strateji:
Stabil varlık çiftlerini seçin: USDC/DAI veya USDC/USDT gibi havuzlar, minimum fiyat dalgalanmasına sahip olduğundan dolayısıyla daha düşük Kalıcı Kayıp yaşar.
Konsantre likidite protokollerini kullanın: Uniswap v3 gibi platformlar, LP'lerin likidite için fiyat aralıkları belirlemesine olanak tanır, bu da sermaye verimliliğini artırabilir ve potansiyel olarak kaybı azaltabilir.
Asimetrik havuzları seçin: Balancer, kalıcı kaybı azaltabilecek 50/50 olmayan havuzlara izin verir ( örneğin, 80/20).
Havuzları aktif olarak izleyin: Piyasa koşulları hakkında bilgi sahibi olun ve volatilite arttığında likiditeyi çekmekte tereddüt etmeyin.
Gerçek Dünya Örnekleri
Uniswap v2 ETH/DAI havuzu: Boğa koşusu sırasında, ETH önemli ölçüde değerlendiğinde. LP'ler daha az ETH ve daha fazla DAI ile sonuçlanır ve bu da onların sadece ETH tutmuş olsalar elde edecekleri getiri ile daha düşük bir getiri elde etmelerine neden olur.
Curve stablecoin havuzları: Burada LP'ler, stablecoin'ler arasındaki dar fiyat aralıkları nedeniyle neredeyse sıfır kalıcı kayıpla karşılaşırken, volatilite kaynaklı ücretlerden daha az kazanıyorlar.
LUNA/UST havuzları (2022): UST ve LUNA'nın çöküşü nedeniyle kalıcı kayıplara dönüşen kalıcı kayıp ile ilgili ünlü bir örnek, volatilitenin ötesindeki riski vurguluyor.
Neden Önemlidir
Geçici kaybı anlamak, DeFi'ye katılan herkes için önemlidir. Bu, başarılı LP'leri token dalgalanmasından habersiz olanlardan ayırır. Daha fazla kullanıcı likidite sağlama yoluyla pasif gelir elde etmeye çalıştıkça, geçici kaybı yönetmeyi ve azaltmayı bilmek kripto para dünyasında önemli bir finansal beceri haline gelir.
Kalıcı Kayıp'ın Geleceği
DeFi geliştikçe, bu sorunu ele almak için yeni modeller ortaya çıkıyor:
Protokol sahipliğindeki likidite: OlympusDAO gibi platformlar likiditeyi kendileri sağlar, LP teşviklerini ve Kalıcı Kayıp'ı atlayarak.
Sigorta ve korunma: Bancor v3 veya Impermax gibi projeler, Kalıcı Kayıp koruması sunar veya korunma stratejilerine olanak tanır.
Dinamik ücretler ve yönlendirme: Daha akıllı AMM'ler, ücretleri dalgalanmaya göre ayarlar veya LP maruziyetini en aza indirmek için işlemleri yönlendirir.
Bu yenilikler, likidite sağlamayı günlük kullanıcılar için daha cazip ve daha az riskli hale getirmeyi amaçlamaktadır.