Singapur, esnek düzenleme ortamıyla birçok Web3 şirketini kendine çekti ve "Asya'nın Delaware'i" olarak adlandırıldı. Ancak, sahte şirketlerdeki patlama ve Terraform Labs ile 3AC gibi yüksek profilli şirketlerin iflası, düzenleyici boşlukları ortaya çıkardı.
2025 yılında, Singapur Finans Otoritesi (MAS) dijital Token hizmet sağlayıcıları (DTSP) çerçevesini uygulayacak, Singapur'da dijital varlık hizmeti sunan tüm şirketlerin lisans alması gerekecek, sadece kayıtlı şirketler dijital varlık iş yapmaya yeterli olmayacak.
Singapur, yeniliği desteklemeye devam ediyor, ancak düzenleyici baskı önemli ölçüde artmış durumda. Hükümet, daha yüksek bir sorumluluk ve uyum beklentisi içindedir. Singapur'daki Web3 şirketleri, operasyonel yeteneklerini geliştirmeli veya diğer yargı bölgelerine taşınmayı düşünmelidir.
1. Singapur düzenleyici ortamındaki değişiklikler
Yıllar boyunca, küresel işletmeler Singapur'u "Asya'nın Delaware'i" olarak adlandırdılar; çünkü net düzenlemeleri, düşük kurumsal vergi oranları ve hızlı kayıt süreçleri sayesinde küresel işletmeleri çekmektedir. Bu temel, Web3 sektörü için de geçerlidir. Singapur'un iş dostu ortamı doğal olarak Web3 şirketleri için ideal bir destinasyon haline gelmiştir. MAS, kripto paraların büyüme potansiyelini daha önce fark etti ve Web3 şirketlerinin mevcut sistem içinde faaliyet göstermesi için bir düzenleyici çerçeve geliştirdi.
MAS, "Ödeme Hizmetleri Yasası" (PSA)'nı yayınladı ve dijital varlık hizmetlerini belirgin bir düzenleyici çerçeveye dahil etti, ayrıca şirketlerin belirli koşullar altında yeni iş modellerini denemelerine izin veren bir düzenleyici kum havuzu oluşturdu. Bu önlemler, erken piyasanın belirsizliğini azaltarak Singapur'u Asya'daki Web3 endüstrisinin merkezi haline getirdi.
Ancak, son zamanlarda Singapur'un politika yönünde bir değişiklik oldu. MAS, esnek düzenleme yaklaşımını yavaş yavaş terk ederek, düzenleme standartlarını sıkılaştırdı ve çerçeveyi gözden geçirdi. Veriler bu değişimi açıkça gösteriyor: 2021'den bu yana, 500'den fazla lisans başvurusunun onay oranı %10'un altında kalmıştır. Bu, MAS'ın onay standartlarını önemli ölçüde artırdığını ve sınırlı düzenleme kapasitesinde daha sıkı risk yönetimi önlemleri aldığını gösteriyor.
Bu rapor, bu düzenleyici değişikliklerin Singapur'un Web3 manzarasını nasıl yeniden şekillendirdiğini araştırıyor.
2. DTSP Çerçevesi: Neden şimdi piyasaya sürüldü, değişiklikler nelerdir?
2.1. Sıkılaştırılan düzenleyici arka plan
Singapur, kripto endüstrisinin erken dönemlerinde potansiyelini fark etti ve esnek düzenlemeler ve kum havuzları aracılığıyla birçok şirketi kendine çekti; bu nedenle birçok Web3 şirketi Singapur'u Asya'daki merkezi olarak görüyor.
Ancak mevcut sistemin sınırlılıkları giderek ortaya çıkmaktadır. Anahtar bir sorun, "hayalet şirket" modeli, yani şirketlerin Singapur'da bir varlık kaydettirmesi ancak gerçek operasyonun yurt dışında gerçekleşmesidir; bu durum, Ödeme Hizmetleri Yasası (PSA)'nın düzenleyici boşluklarından faydalanmaktadır. O dönemde, PSA yalnızca Singapur kullanıcılarına hizmet veren şirketlerin lisans almasını talep ediyordu ve bazı şirketler yurt dışında faaliyet göstererek bu gereklilikten kaçındı. Bu şirketler, Singapur'un sistem güvenilirliğinden yararlanırken, gerçek denetimden kaçmıştır.
MAS, bu yapının kara para aklama ( AML ) ve terörizmin finansmanıyla ( CFT ) mücadelesini zorlaştırdığını düşünmektedir. Şirketler Singapur'da kayıtlı olsalar da, operasyonları ve fon akışları tamamen yurt dışında gerçekleşmektedir, bu nedenle düzenleyici otoritelerin etkili bir denetim uygulaması zordur. Mali Eylem Görev Gücü ( FATF ), bunu "offshore sanal varlık hizmet sağlayıcıları ( VASP )" yapısı olarak adlandırmakta ve kayıt yeri ile operasyon yeri arasındaki tutarsızlığın küresel düzenleme boşluklarına yol açtığı konusunda uyarıda bulunmaktadır.
2022 yılında Terraform Labs ve Three Arrows Capital(3AC)'ın iflası bu sorunları gerçeğe dönüştürdü. Bu iki şirket Singapur'da kayıtlıdır, ancak gerçek faaliyetleri yurt dışında gerçekleşmektedir, bu nedenle MAS bunları etkili bir şekilde denetleyememekte veya uygulama yapamamaktadır, bu da milyarlarca dolarlık kayba yol açmış ve Singapur'un düzenleyici itibarını zedelemiştir. MAS, bu tür düzenleyici boşlukları daha fazla tolere etmeyeceğine karar verdi.
2.2. DTSP mevzuatındaki ana değişiklikler ve etkileri
Singapur Finans Otoritesi (MAS), 30 Haziran 2025 tarihinden itibaren yeni Dijital Token Servis Sağlayıcıları (DTSP) düzenlemelerini uygulamaya koyacaktır. Bu düzenlemeler, Finansal Hizmetler ve Pazarlar Yasası (FSMA 2022)'in dokuzuncu bölümüne tabidir. FSMA, MAS'ın daha önce dağınık olan düzenleyici yetkilerini bir araya getirerek, dijital varlıkları da içeren yeni finansal ortamla başa çıkmak için kapsamlı bir finansal mevzuat oluşturmuştur.
Yeni düzenlemeler, PSA'nın sınırlamalarını ele almayı amaçlamaktadır. PSA, yalnızca Singapur kullanıcılarına hizmet veren şirketlerin lisans almasını gerektiriyor, bazı şirketler yurtdışında faaliyet göstererek düzenlemelerden kaçınıyor. DTSP çerçevesi, bu tür yapıdan kaçış davranışına doğrudan hedef alıyor; Singapur merkezli veya Singapur'da faaliyet gösteren tüm dijital varlık şirketleri, kullanıcılarının nerede olduğuna bakılmaksızın lisans almak zorundadır. Sadece yurtdışı müşterilere hizmet veren şirketler bile, Singapur'da faaliyet gösteriyorlarsa buna uymak zorundadır.
MAS açıkça belirtti ki, somut bir iş temeli olmayan şirketlere lisans vermeyecek. 30 Haziran 2025'e kadar gereksinimleri karşılamayan şirketler derhal faaliyetlerini durdurmak zorundadır. Bu sadece geçici bir uygulama değil, Singapur'un güvene dayalı dijital finans merkezi olarak uzun vadeli dönüşümünün bir işareti.
3. DTSP çerçevesinde düzenleyici kapsamın yeniden tanımlanması
DTSP çerçevesi, Singapur'daki dijital Token hizmet sağlayıcılarının daha net düzenleyici gerekliliklere uymasını talep etmektedir. MAS, "Singapur merkezli" olarak kabul edilen herhangi bir işletmenin lisans almasını gerektiriyor, kullanıcıların konumu veya organizasyon yapısı ne olursa olsun. Daha önce düzenlenmemiş iş türleri artık düzenleme kapsamına alınmıştır.
Anahtar örnekler şunlardır: Singapur'da kayıtlı ancak tamamen yurtdışında faaliyet gösteren şirketler; ve yurt dışında kayıtlı ancak temel işlevleri ( gibi geliştirme, yönetim, pazarlama ) Singapur'daki şirketler. Singapur'daki sakinlerin projeye sürekli ticari şekilde katılması durumunda DTSP gerekliliklerine uyması gerekebilir, bu ister resmi bir organizasyona bağlı olsun, ister olmasın. MAS'ın belirleme kriterleri açıktır: Faaliyetler Singapur'da mı gerçekleşiyor? Ticari bir niteliği var mı?
Bu değişiklikler yalnızca denetim kapsamını genişletmekle kalmayıp, aynı zamanda işletmecilerin etkili işletme yeteneklerine sahip olmalarını da gerektirmektedir. Bu yetenekler arasında kara para aklama ( AML ), terörizmin finansmanı ( CFT ), teknoloji risk yönetimi ve iç kontrol yer almaktadır. İşletmeciler, Singapur'daki faaliyetlerinin denetim altında olup olmadığını ve yeni çerçeve altında işlerini sürdürebilip sürdüremeyeceklerini değerlendirmelidir.
DTSP'nin uygulanması, Singapur'un dönüşüm geçirdiğini ve artık yalnızca düzenleyici itibarını kullanan bir yer olmadığını gösteriyor. Singapur artık işletmelerin belirli bir eşiğin üzerinde sorumluluk ve disiplin taşımasını talep ediyor. Singapur'da kripto işlerine devam etmek isteyen şirketler ve bireyler, faaliyetlerini net bir şekilde anlamalı, DTSP standartları altındaki düzenleyici etkileri tanımalı ve gerektiğinde uygun organizasyon yapısı ve operasyon sistemi kurmalıdır.
4. Özet
Singapur'un DTSP düzenlemeleri, düzenleyicilerin kripto endüstrisine yönelik tutumundaki değişikliği göstermektedir. MAS daha önce, yeni teknolojilerin ve iş modellerinin hızlı bir şekilde pazara girmesine yardımcı olmak için esnek bir politika benimsemişti. Ancak, bu düzenleyici reform yalnızca basit bir sıkılaştırma değil, aynı zamanda Singapur'u gerçek iş merkezi olarak kullanan varlıklara net sorumluluklar yüklemektedir. Çerçeve, açık deney alanından yalnızca düzenleyici standartlara uyan operatörleri destekleyen bir yapıya dönüşmektedir.
Bu değişiklik, operatörlerin Singapur'daki operasyonlarını köklü bir şekilde ayarlaması gerektiği anlamına geliyor. Yeni düzenleyici standartları karşılayamayan şirketler zor bir seçimle karşı karşıya kalabilir: operasyon çerçevesini ayarlamak veya iş merkezini taşımak. Hong Kong, Abu Dabi ve Dubai gibi yerler, kripto düzenleyici çerçevelerini farklı şekillerde geliştiriyor ve bazı şirketler bu bölgeleri alternatif merkezler olarak değerlendirebilir.
Ancak, bu yargı alanları aynı zamanda yerel kullanıcılar veya kendi topraklarında faaliyet gösteren hizmetler için lisans alınmasını talep etmekte, sermaye gereksinimleri, kara para aklama standartları ve operasyonel esas kurallar ile ilgili olarak. Bu nedenle, şirketler göçü basit bir düzenleyici kaçış olarak değil, bir stratejik karar olarak değerlendirmelidir ve düzenleyici yoğunluğu, düzenleyici yöntemleri ve işletme maliyetlerini kapsamlı bir şekilde dikkate almalıdır.
Singapur'un yeni düzenleyici çerçevesi kısa vadede giriş engelleri oluşturabilir, ancak aynı zamanda pazarın yeterli sorumluluk ve şeffaflığa sahip işletmeler etrafında yeniden yapılandırılacağını da göstermektedir. Bu sistemin etkinliği, bu yapısal değişimlerin sürdürülebilir ve tutarlı olup olmadığına bağlıdır. Gelecekteki kurumlar ve pazar arasındaki etkileşim, Singapur'un istikrarlı ve güvenilir bir iş ortamı olarak tanınıp tanınmayacağını belirleyecektir.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Singapur'un Web3 Büyük Göçü: Gelecekte Ne Gibi Değişiklikler Olacak
Yazar: Aiden ve Jay Jo
Kaynak: Tiger Research
Derleme: Günlük Blok Zinciri
Özet
Singapur, esnek düzenleme ortamıyla birçok Web3 şirketini kendine çekti ve "Asya'nın Delaware'i" olarak adlandırıldı. Ancak, sahte şirketlerdeki patlama ve Terraform Labs ile 3AC gibi yüksek profilli şirketlerin iflası, düzenleyici boşlukları ortaya çıkardı.
2025 yılında, Singapur Finans Otoritesi (MAS) dijital Token hizmet sağlayıcıları (DTSP) çerçevesini uygulayacak, Singapur'da dijital varlık hizmeti sunan tüm şirketlerin lisans alması gerekecek, sadece kayıtlı şirketler dijital varlık iş yapmaya yeterli olmayacak.
Singapur, yeniliği desteklemeye devam ediyor, ancak düzenleyici baskı önemli ölçüde artmış durumda. Hükümet, daha yüksek bir sorumluluk ve uyum beklentisi içindedir. Singapur'daki Web3 şirketleri, operasyonel yeteneklerini geliştirmeli veya diğer yargı bölgelerine taşınmayı düşünmelidir.
1. Singapur düzenleyici ortamındaki değişiklikler
Yıllar boyunca, küresel işletmeler Singapur'u "Asya'nın Delaware'i" olarak adlandırdılar; çünkü net düzenlemeleri, düşük kurumsal vergi oranları ve hızlı kayıt süreçleri sayesinde küresel işletmeleri çekmektedir. Bu temel, Web3 sektörü için de geçerlidir. Singapur'un iş dostu ortamı doğal olarak Web3 şirketleri için ideal bir destinasyon haline gelmiştir. MAS, kripto paraların büyüme potansiyelini daha önce fark etti ve Web3 şirketlerinin mevcut sistem içinde faaliyet göstermesi için bir düzenleyici çerçeve geliştirdi.
MAS, "Ödeme Hizmetleri Yasası" (PSA)'nı yayınladı ve dijital varlık hizmetlerini belirgin bir düzenleyici çerçeveye dahil etti, ayrıca şirketlerin belirli koşullar altında yeni iş modellerini denemelerine izin veren bir düzenleyici kum havuzu oluşturdu. Bu önlemler, erken piyasanın belirsizliğini azaltarak Singapur'u Asya'daki Web3 endüstrisinin merkezi haline getirdi.
Ancak, son zamanlarda Singapur'un politika yönünde bir değişiklik oldu. MAS, esnek düzenleme yaklaşımını yavaş yavaş terk ederek, düzenleme standartlarını sıkılaştırdı ve çerçeveyi gözden geçirdi. Veriler bu değişimi açıkça gösteriyor: 2021'den bu yana, 500'den fazla lisans başvurusunun onay oranı %10'un altında kalmıştır. Bu, MAS'ın onay standartlarını önemli ölçüde artırdığını ve sınırlı düzenleme kapasitesinde daha sıkı risk yönetimi önlemleri aldığını gösteriyor.
Bu rapor, bu düzenleyici değişikliklerin Singapur'un Web3 manzarasını nasıl yeniden şekillendirdiğini araştırıyor.
2. DTSP Çerçevesi: Neden şimdi piyasaya sürüldü, değişiklikler nelerdir?
2.1. Sıkılaştırılan düzenleyici arka plan
Singapur, kripto endüstrisinin erken dönemlerinde potansiyelini fark etti ve esnek düzenlemeler ve kum havuzları aracılığıyla birçok şirketi kendine çekti; bu nedenle birçok Web3 şirketi Singapur'u Asya'daki merkezi olarak görüyor.
Ancak mevcut sistemin sınırlılıkları giderek ortaya çıkmaktadır. Anahtar bir sorun, "hayalet şirket" modeli, yani şirketlerin Singapur'da bir varlık kaydettirmesi ancak gerçek operasyonun yurt dışında gerçekleşmesidir; bu durum, Ödeme Hizmetleri Yasası (PSA)'nın düzenleyici boşluklarından faydalanmaktadır. O dönemde, PSA yalnızca Singapur kullanıcılarına hizmet veren şirketlerin lisans almasını talep ediyordu ve bazı şirketler yurt dışında faaliyet göstererek bu gereklilikten kaçındı. Bu şirketler, Singapur'un sistem güvenilirliğinden yararlanırken, gerçek denetimden kaçmıştır.
MAS, bu yapının kara para aklama ( AML ) ve terörizmin finansmanıyla ( CFT ) mücadelesini zorlaştırdığını düşünmektedir. Şirketler Singapur'da kayıtlı olsalar da, operasyonları ve fon akışları tamamen yurt dışında gerçekleşmektedir, bu nedenle düzenleyici otoritelerin etkili bir denetim uygulaması zordur. Mali Eylem Görev Gücü ( FATF ), bunu "offshore sanal varlık hizmet sağlayıcıları ( VASP )" yapısı olarak adlandırmakta ve kayıt yeri ile operasyon yeri arasındaki tutarsızlığın küresel düzenleme boşluklarına yol açtığı konusunda uyarıda bulunmaktadır.
2022 yılında Terraform Labs ve Three Arrows Capital(3AC)'ın iflası bu sorunları gerçeğe dönüştürdü. Bu iki şirket Singapur'da kayıtlıdır, ancak gerçek faaliyetleri yurt dışında gerçekleşmektedir, bu nedenle MAS bunları etkili bir şekilde denetleyememekte veya uygulama yapamamaktadır, bu da milyarlarca dolarlık kayba yol açmış ve Singapur'un düzenleyici itibarını zedelemiştir. MAS, bu tür düzenleyici boşlukları daha fazla tolere etmeyeceğine karar verdi.
2.2. DTSP mevzuatındaki ana değişiklikler ve etkileri
Singapur Finans Otoritesi (MAS), 30 Haziran 2025 tarihinden itibaren yeni Dijital Token Servis Sağlayıcıları (DTSP) düzenlemelerini uygulamaya koyacaktır. Bu düzenlemeler, Finansal Hizmetler ve Pazarlar Yasası (FSMA 2022)'in dokuzuncu bölümüne tabidir. FSMA, MAS'ın daha önce dağınık olan düzenleyici yetkilerini bir araya getirerek, dijital varlıkları da içeren yeni finansal ortamla başa çıkmak için kapsamlı bir finansal mevzuat oluşturmuştur.
Yeni düzenlemeler, PSA'nın sınırlamalarını ele almayı amaçlamaktadır. PSA, yalnızca Singapur kullanıcılarına hizmet veren şirketlerin lisans almasını gerektiriyor, bazı şirketler yurtdışında faaliyet göstererek düzenlemelerden kaçınıyor. DTSP çerçevesi, bu tür yapıdan kaçış davranışına doğrudan hedef alıyor; Singapur merkezli veya Singapur'da faaliyet gösteren tüm dijital varlık şirketleri, kullanıcılarının nerede olduğuna bakılmaksızın lisans almak zorundadır. Sadece yurtdışı müşterilere hizmet veren şirketler bile, Singapur'da faaliyet gösteriyorlarsa buna uymak zorundadır.
MAS açıkça belirtti ki, somut bir iş temeli olmayan şirketlere lisans vermeyecek. 30 Haziran 2025'e kadar gereksinimleri karşılamayan şirketler derhal faaliyetlerini durdurmak zorundadır. Bu sadece geçici bir uygulama değil, Singapur'un güvene dayalı dijital finans merkezi olarak uzun vadeli dönüşümünün bir işareti.
3. DTSP çerçevesinde düzenleyici kapsamın yeniden tanımlanması
DTSP çerçevesi, Singapur'daki dijital Token hizmet sağlayıcılarının daha net düzenleyici gerekliliklere uymasını talep etmektedir. MAS, "Singapur merkezli" olarak kabul edilen herhangi bir işletmenin lisans almasını gerektiriyor, kullanıcıların konumu veya organizasyon yapısı ne olursa olsun. Daha önce düzenlenmemiş iş türleri artık düzenleme kapsamına alınmıştır.
Anahtar örnekler şunlardır: Singapur'da kayıtlı ancak tamamen yurtdışında faaliyet gösteren şirketler; ve yurt dışında kayıtlı ancak temel işlevleri ( gibi geliştirme, yönetim, pazarlama ) Singapur'daki şirketler. Singapur'daki sakinlerin projeye sürekli ticari şekilde katılması durumunda DTSP gerekliliklerine uyması gerekebilir, bu ister resmi bir organizasyona bağlı olsun, ister olmasın. MAS'ın belirleme kriterleri açıktır: Faaliyetler Singapur'da mı gerçekleşiyor? Ticari bir niteliği var mı?
Bu değişiklikler yalnızca denetim kapsamını genişletmekle kalmayıp, aynı zamanda işletmecilerin etkili işletme yeteneklerine sahip olmalarını da gerektirmektedir. Bu yetenekler arasında kara para aklama ( AML ), terörizmin finansmanı ( CFT ), teknoloji risk yönetimi ve iç kontrol yer almaktadır. İşletmeciler, Singapur'daki faaliyetlerinin denetim altında olup olmadığını ve yeni çerçeve altında işlerini sürdürebilip sürdüremeyeceklerini değerlendirmelidir.
DTSP'nin uygulanması, Singapur'un dönüşüm geçirdiğini ve artık yalnızca düzenleyici itibarını kullanan bir yer olmadığını gösteriyor. Singapur artık işletmelerin belirli bir eşiğin üzerinde sorumluluk ve disiplin taşımasını talep ediyor. Singapur'da kripto işlerine devam etmek isteyen şirketler ve bireyler, faaliyetlerini net bir şekilde anlamalı, DTSP standartları altındaki düzenleyici etkileri tanımalı ve gerektiğinde uygun organizasyon yapısı ve operasyon sistemi kurmalıdır.
4. Özet
Singapur'un DTSP düzenlemeleri, düzenleyicilerin kripto endüstrisine yönelik tutumundaki değişikliği göstermektedir. MAS daha önce, yeni teknolojilerin ve iş modellerinin hızlı bir şekilde pazara girmesine yardımcı olmak için esnek bir politika benimsemişti. Ancak, bu düzenleyici reform yalnızca basit bir sıkılaştırma değil, aynı zamanda Singapur'u gerçek iş merkezi olarak kullanan varlıklara net sorumluluklar yüklemektedir. Çerçeve, açık deney alanından yalnızca düzenleyici standartlara uyan operatörleri destekleyen bir yapıya dönüşmektedir.
Bu değişiklik, operatörlerin Singapur'daki operasyonlarını köklü bir şekilde ayarlaması gerektiği anlamına geliyor. Yeni düzenleyici standartları karşılayamayan şirketler zor bir seçimle karşı karşıya kalabilir: operasyon çerçevesini ayarlamak veya iş merkezini taşımak. Hong Kong, Abu Dabi ve Dubai gibi yerler, kripto düzenleyici çerçevelerini farklı şekillerde geliştiriyor ve bazı şirketler bu bölgeleri alternatif merkezler olarak değerlendirebilir.
Ancak, bu yargı alanları aynı zamanda yerel kullanıcılar veya kendi topraklarında faaliyet gösteren hizmetler için lisans alınmasını talep etmekte, sermaye gereksinimleri, kara para aklama standartları ve operasyonel esas kurallar ile ilgili olarak. Bu nedenle, şirketler göçü basit bir düzenleyici kaçış olarak değil, bir stratejik karar olarak değerlendirmelidir ve düzenleyici yoğunluğu, düzenleyici yöntemleri ve işletme maliyetlerini kapsamlı bir şekilde dikkate almalıdır.
Singapur'un yeni düzenleyici çerçevesi kısa vadede giriş engelleri oluşturabilir, ancak aynı zamanda pazarın yeterli sorumluluk ve şeffaflığa sahip işletmeler etrafında yeniden yapılandırılacağını da göstermektedir. Bu sistemin etkinliği, bu yapısal değişimlerin sürdürülebilir ve tutarlı olup olmadığına bağlıdır. Gelecekteki kurumlar ve pazar arasındaki etkileşim, Singapur'un istikrarlı ve güvenilir bir iş ortamı olarak tanınıp tanınmayacağını belirleyecektir.