[Kurlar] "Petrol fiyatlarındaki artış = Yen'in değer kaybı" senaryosunu düşünmek | Yoshida Tsunetaka'nın döviz günlükleri | Manekuri Monex Securities'in yatırım bilgileri ve para ile ilgili faydalı medya
52 haftalık MA'dan 150 yen civarına kadar sınır olabilir = Yen'in değeri düştü
ABD Doları / Yen, Nisan ayına kadar 139 yene düşerken, 52 haftalık MA (Hareketli Ortalama) önemli ölçüde altında kaldı (Şekil 1'e bakınız). Bu, deneysel olarak, birkaç yıl süren ABD Doları / Yen düşüş trendinin devam etme olasılığının yüksek olduğunu göstermektedir.
【図表1】Dolar/ Yen ve 52 haftalık MA (2000'den itibaren)
Kaynak: Refinitiv verilerinden Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
Eğer yukarıdaki gibi ise, trendin tersine geçici bir yükseliş, en fazla 52 haftalık MA civarına kadar uzanabilir. O 52 haftalık MA şu anda yaklaşık 150 yen olduğu için, Orta Doğu'daki endişelere bağlı olarak petrol fiyatlarındaki artışla birlikte ABD Doları'nın yükselmesi ve Yen'in değer kaybetmesi durumunda da sınırın 150 yen civarında olacağı tahmin ediliyor.
Yen'in 150 olması için 100 Amerikan Doları'na WTI'nin yükselmesi gerekiyor
Sonra ham petrol fiyatları ile ABD Doları/Yen arasındaki ilişkiye bakalım. İsrail'in İran'a düzenlediği hava saldırısından sonra ham petrol fiyatları büyük ölçüde yükseldi. Bunun yanı sıra, ABD Doları'nın değer kazanması ve Yen'in değer kaybetmesi ile ilişkilendirilirse, ABD Doları'nın değer kazanması ve Yen'in değer kaybetmesi yukarıda belirtildiği gibi yaklaşık 150 Yen'e kadar yükselmek için WTI (Batı Teksas Ara Mal) fiyatlarının 100 ABD Doları hedefle bir adım daha yükselmesi gerektiği görülüyor (Şekil 2'ye bakınız). Peki, WTI'nın 100 ABD Doları seviyesine yükselmesi bu sefer gerçekleşecek mi?
【図表2】Dolar / Yen ve WTI (Mayıs 2025'ten itibaren)
Kaynak: Refinitiv verileri, Monex Securities tarafından oluşturulmuştur.
WTI'nin 90 günlük MA'sı şu anda yaklaşık 65.4 ABD doları seviyesindedir. Bu nedenle, WTI 100 ABD doları'na yükseldiğinde, 90 günlük MA'dan sapma oranının %50'nin üzerine çıkması beklenmektedir. WTI'nin 90 günlük MA sapma oranının %50'nin üzerine çıkması, 2010'dan sonra sadece 2022 Mart ayında bir kez gerçekleşti ve bu, Rusya'nın Ukrayna'ya saldırısıyla tetiklendi (bkz. Grafik 3).
【図表3】WTI'nin 90 günlük MA sapma oranı (2010'dan itibaren)
Kaynak: Refinitiv verileri ile Monex Securities tarafından oluşturulmuştur.
100 Amerikan Doları'na kadar olan WTI artışı, Ukrayna işgali aşamasının aşırı "yükselmesi"
Buraya kadar olanları düzenleyelim. ABD Doları/Yen'in 150 yen'e yükselmesi için, WTI'nın 100 ABD Doları hedeflemesi gerekmektedir. WTI'nın 100 ABD Doları'na kadar yükselmesi, 90 günlük MA sapma oranı açısından bakıldığında, 2022 Mart ayında Rusya'nın Ukrayna'yı işgali ile tetiklenen aşırı kısa vadeli "aşırı yükselme" durumunun yeniden yaşanması gerektiği anlamına geliyor.
Hürmüz Boğazı'nın kapatılması gibi ham petrol arz risklerini göz önünde bulundurursak, Rusya'nın Ukrayna'ya saldırısında olduğu gibi ham petrol fiyatlarında aşırı kısa vadeli "artış"ın yeniden yaşanma olasılığı da düşünülebilir. Ancak, bu olasılığın yüksek mi yoksa düşük mü olduğu konusunda görüşler ayrılabilir.
Yen'in 150 yen olması için büyük ölçüde petrol fiyatlarının artması ve faiz oranlarının yükselmesi gerekiyor
Son olarak, USD/JPY arasındaki ilişkiye ve Japonya ile Amerika Birleşik Devletleri arasındaki faiz oranı farkına bakalım. USD/JPY paritesi geçen hafta (16 Haziran haftası) 146 yen'e yükseldi ve Japonya ile ABD arasındaki faiz oranı farkının çok gerisinde kaldı (bkz. Şekil 4). İkisi arasındaki ilişki göz önüne alındığında, USD/JPY'nin 150 yen'e yükselişini haklı çıkaran ABD-Japonya 2 yıllık Hazine getiri farkının (ABD doları hakimiyeti ve yen düşüklüğü) muhtemelen %3,6 civarında olması ve bu faiz oranı farkını gerçekleştirmek için ABD 2 yıllık Hazine getirisinin mevcut seviyesinden %0,5'ten fazla önemli ölçüde artması gerekecek.
【図表4】Dolar/Japon Yeni ve Japonya-ABD 2 Yıllık Tahvil Faiz Farkı (Nisan 2025'ten itibaren)
Kaynak: Refinitiv verileri ile Monex Securities tarafından oluşturulmuştur.
Yukarıdaki gibi incelendiğinde, ABD Doları'nın değer kazanması ve Yen'in 150 yen seviyesine geri dönmesi için petrol fiyatlarının ve ABD faiz oranlarının oldukça büyük bir şekilde yükselmesi gerekecek. Bu geçmişte de olmuştu, ancak bu kadar kolay bir durum olmayacaktır.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
[Kurlar] "Petrol fiyatlarındaki artış = Yen'in değer kaybı" senaryosunu düşünmek | Yoshida Tsunetaka'nın döviz günlükleri | Manekuri Monex Securities'in yatırım bilgileri ve para ile ilgili faydalı medya
52 haftalık MA'dan 150 yen civarına kadar sınır olabilir = Yen'in değeri düştü
ABD Doları / Yen, Nisan ayına kadar 139 yene düşerken, 52 haftalık MA (Hareketli Ortalama) önemli ölçüde altında kaldı (Şekil 1'e bakınız). Bu, deneysel olarak, birkaç yıl süren ABD Doları / Yen düşüş trendinin devam etme olasılığının yüksek olduğunu göstermektedir.
【図表1】Dolar/ Yen ve 52 haftalık MA (2000'den itibaren)
Kaynak: Refinitiv verilerinden Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
Eğer yukarıdaki gibi ise, trendin tersine geçici bir yükseliş, en fazla 52 haftalık MA civarına kadar uzanabilir. O 52 haftalık MA şu anda yaklaşık 150 yen olduğu için, Orta Doğu'daki endişelere bağlı olarak petrol fiyatlarındaki artışla birlikte ABD Doları'nın yükselmesi ve Yen'in değer kaybetmesi durumunda da sınırın 150 yen civarında olacağı tahmin ediliyor.
Yen'in 150 olması için 100 Amerikan Doları'na WTI'nin yükselmesi gerekiyor
Sonra ham petrol fiyatları ile ABD Doları/Yen arasındaki ilişkiye bakalım. İsrail'in İran'a düzenlediği hava saldırısından sonra ham petrol fiyatları büyük ölçüde yükseldi. Bunun yanı sıra, ABD Doları'nın değer kazanması ve Yen'in değer kaybetmesi ile ilişkilendirilirse, ABD Doları'nın değer kazanması ve Yen'in değer kaybetmesi yukarıda belirtildiği gibi yaklaşık 150 Yen'e kadar yükselmek için WTI (Batı Teksas Ara Mal) fiyatlarının 100 ABD Doları hedefle bir adım daha yükselmesi gerektiği görülüyor (Şekil 2'ye bakınız). Peki, WTI'nın 100 ABD Doları seviyesine yükselmesi bu sefer gerçekleşecek mi?
【図表2】Dolar / Yen ve WTI (Mayıs 2025'ten itibaren)
Kaynak: Refinitiv verileri, Monex Securities tarafından oluşturulmuştur.
WTI'nin 90 günlük MA'sı şu anda yaklaşık 65.4 ABD doları seviyesindedir. Bu nedenle, WTI 100 ABD doları'na yükseldiğinde, 90 günlük MA'dan sapma oranının %50'nin üzerine çıkması beklenmektedir. WTI'nin 90 günlük MA sapma oranının %50'nin üzerine çıkması, 2010'dan sonra sadece 2022 Mart ayında bir kez gerçekleşti ve bu, Rusya'nın Ukrayna'ya saldırısıyla tetiklendi (bkz. Grafik 3).
【図表3】WTI'nin 90 günlük MA sapma oranı (2010'dan itibaren)
Kaynak: Refinitiv verileri ile Monex Securities tarafından oluşturulmuştur.
100 Amerikan Doları'na kadar olan WTI artışı, Ukrayna işgali aşamasının aşırı "yükselmesi"
Buraya kadar olanları düzenleyelim. ABD Doları/Yen'in 150 yen'e yükselmesi için, WTI'nın 100 ABD Doları hedeflemesi gerekmektedir. WTI'nın 100 ABD Doları'na kadar yükselmesi, 90 günlük MA sapma oranı açısından bakıldığında, 2022 Mart ayında Rusya'nın Ukrayna'yı işgali ile tetiklenen aşırı kısa vadeli "aşırı yükselme" durumunun yeniden yaşanması gerektiği anlamına geliyor.
Hürmüz Boğazı'nın kapatılması gibi ham petrol arz risklerini göz önünde bulundurursak, Rusya'nın Ukrayna'ya saldırısında olduğu gibi ham petrol fiyatlarında aşırı kısa vadeli "artış"ın yeniden yaşanma olasılığı da düşünülebilir. Ancak, bu olasılığın yüksek mi yoksa düşük mü olduğu konusunda görüşler ayrılabilir.
Yen'in 150 yen olması için büyük ölçüde petrol fiyatlarının artması ve faiz oranlarının yükselmesi gerekiyor
Son olarak, USD/JPY arasındaki ilişkiye ve Japonya ile Amerika Birleşik Devletleri arasındaki faiz oranı farkına bakalım. USD/JPY paritesi geçen hafta (16 Haziran haftası) 146 yen'e yükseldi ve Japonya ile ABD arasındaki faiz oranı farkının çok gerisinde kaldı (bkz. Şekil 4). İkisi arasındaki ilişki göz önüne alındığında, USD/JPY'nin 150 yen'e yükselişini haklı çıkaran ABD-Japonya 2 yıllık Hazine getiri farkının (ABD doları hakimiyeti ve yen düşüklüğü) muhtemelen %3,6 civarında olması ve bu faiz oranı farkını gerçekleştirmek için ABD 2 yıllık Hazine getirisinin mevcut seviyesinden %0,5'ten fazla önemli ölçüde artması gerekecek.
【図表4】Dolar/Japon Yeni ve Japonya-ABD 2 Yıllık Tahvil Faiz Farkı (Nisan 2025'ten itibaren)
Kaynak: Refinitiv verileri ile Monex Securities tarafından oluşturulmuştur.
Yukarıdaki gibi incelendiğinde, ABD Doları'nın değer kazanması ve Yen'in 150 yen seviyesine geri dönmesi için petrol fiyatlarının ve ABD faiz oranlarının oldukça büyük bir şekilde yükselmesi gerekecek. Bu geçmişte de olmuştu, ancak bu kadar kolay bir durum olmayacaktır.