Moody’s uzmanları ABD Hazine bonolarının tokenizasyonu ile ilgili risklere dikkat çekti

Haber güncelleniyorABD'nin getirisi olan tokenleştirilmiş devlet tahvillerinin marj ticareti için teminat olarak kullanımındaki artış, piyasalar arasında "risk transferi için yeni kanallar" açıyor. Bu konuda Cointelegraph, Moody's derecelendirme ajansına atıfta bulunarak yazıyor.

Uzmanlara göre, bu eğilimin gelişimi aynı zamanda (DeFi) merkeziyetsiz finans sektöründe "kaskad etkileri" meydana gelme olasılığını artırıyor.

Tokenizasyon, gerçek dünya varlıklarının blockchain üzerinde dijital tokenlara dönüştürülmesidir. Hazine tahvilleri durumunda, bu paralar devlet borcuna yönelik on-chain taleplerini temsil eder ve para piyasası fonlarındaki hisselere alternatif olarak değerlendirilebilir. Tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin toplam piyasa değeri yaklaşık 7,4 milyar $'dır.

Veriler: RWA. En fazla RWA varlığı Ethereum'da çıkarılmıştır:

Veriler: RWA. Moody's'in Haziran raporu, kısa vadeli likidite fonlarının düşük riskli varlıklar olarak kabul edildiğini belirtmektedir, ancak bunları tamamen güvenli olarak adlandıramayız:

"Likidite havuzlarının tokenleştirilmiş fonları, kısa vadeli yatırım araçları ve para piyasası fonlarına özgü geleneksel risklerin yanı sıra - kredi, faiz ve likidite riski gibi - yeni teknolojinin kullanımına bağlı ek tehditlere de maruz kalmaktadır."

Bu risklerden biri, LTV oranının — teminatla borçlu fonlar arasındaki oran — kullanıldığı marjinal ticaretle ilgilidir. Eğer teminatın değeri belirlenen seviyenin altına düşerse, pozisyon otomatik olarak tasfiye edilir veya trader'a ek teminat yatırması gerektiği bildirilir.

Haziran ayında Deribit ve Crypto.com borsa, ABD devlet tahvilleri tokenleştirilmiş fonlarını kaldıraçlı ticaret için teminat olarak kabul etmeye başlayan ilk platformlardan biri oldu. Her iki platform da BlackRock'tan bir para piyasası aracı olan BUIDL'ı, Securitize'in katılımıyla tokenleştirdi.

BUIDL'in yönetimindeki varlıkların değeri $2,9 milyara yaklaşıyor. Veriler: RWA. ABD Hazine Bakanlığı temsilcileri, Borçlanma Danışma Komitesine yapılan sunumda tokenizasyonun, bu tür varlıkların popülaritesinin ve hacminin artmasıyla birlikte geleneksel piyasalara volatilite aktarım kanalı haline gelebileceğini belirtti. Bakanlık, stresli koşullar altında "kayıtların sorunsuz bir şekilde birbirine bağlı olması" olumsuz etkileri artırabileceğini ifade etti; kitlesel satışlar ve deleverage işlemleri "diğer varlık sınıflarına hızla yayılabilir."

Tokenleştirilmiş devlet tahvilleri sahipleri bir dizi ek riske maruz kalmaktadır. Bunlar arasında: yabancı devletlerde dolarizasyonun kaldırılması, bütçe politikalarındaki değişiklikler, potansiyel likidite sorunları, faiz oranlarındaki değişimler vb.

Zumo kripto platformasının kurucusu, bir dergiyle yaptığı röportajda sistemsel arızalardan kaçınmak için dikkatli olunması çağrısında bulundu.

"Risklerin etkili yönetimi, beklenen düzenleme artışı ve şeffaflık, geleneksel ve merkeziyetsiz finansların birleşimi karşısında risklerin azaltılmasında anahtar faktörler olacaktır." dedi uzman.