Grayscale GBTC'nin ETF'ye Dönüşümünün Pazar Üzerindeki Etkisi
Grayscale, kurulduğundan beri kripto para alanında önemli bir kurumsal yatırımcı olmuştur. Yatırımcılara uyumlu kripto para yatırım kanalları sunan erken dönem yatırım fonu olarak Grayscale, sektörde önemli bir konumda yer almıştır.
Ancak, 11 Ocak'ta GBTC'nin fiziksel Bitcoin ETF'sine dönüşmesiyle birlikte durum dramatik bir şekilde değişti. Şu ana kadar, GBTC toplamda 3.45 milyar dolar fon çıkışı gerçekleştirdi ve bu, Bitcoin ETF'lerinin toplam net fon çıkışının ana nedeni oldu ve kısa vadede en büyük satışı baskısı kaynağı haline geldi.
"Boğa Piyasası Motoru"ndan Satış Baskısı Kaynağına
Grayscale, daha önce kripto para piyasasının "boğa piyasası motoru" olarak görülüyordu. 2020'den önce, piyasa Bitcoin ETF'sinin sektöre büyük ölçekli ek fonlar getireceğini bekliyordu. Ancak 2020'de Grayscale gibi kurumsal yatırımcıların büyük ölçüde piyasaya girmesiyle, bir ölçüde bu rolü üstlenerek o dönemdeki boğa piyasasını destekledi.
Grayscale'in yönetimindeki yatırım fonları, ana akım kripto varlıklara yatırım yapmaktadır ve yatırım tarzı oldukça istikrarlıdır. Bu yatırım fonları, kısa vadede yalnızca giriş yapar ve çıkış yapmaz, "kripto para piyasa canavarı" olarak tanımlanmaktadır. Yatırımcılar, fon payı elde etmek için para yatırarak ilgili kripto paranın talebini dolaylı yoldan artırmakta ve bu da spot piyasa için olumlu bir etki yaratmaktadır.
Negatif Prim Sorunu ve ETF Dönüşümü
2023 Haziran'ında, spot Bitcoin ETF'si haberlerinin çıkmasıyla, GBTC'nin negatif primleri daralmaya başladı. Daha önce, GBTC gibi güven ürünlerinin negatif primleri %30'un üzerinde bir seviyeye kadar yükselmişti ve bu durum yatırımcılara büyük kayıplar yaşatmıştı.
Negatif primin kaynağı, Grayscale Trust'ın çıkış mekanizmasının olmamasıdır. Yatırımcılar, kilitlenme süresinin ardından yalnızca ikincil piyasada paylarını satabilirler ve bu genellikle zarara neden olur. Bu, Grayscale'in sürekli olarak trust'ı ETF'ye dönüştürmeyi teşvik etmesinin nedenlerinden biridir.
ETF dönüşümünün etkileri
GBTC, ETF'ye başarılı bir şekilde dönüştükten sonra büyük çapta fon çıkışları yaşamaya başladı. Şu ana kadar, GBTC'nin tek günde en büyük çıkışı 640 milyon doları geçti ve toplam çıkış 3.45 milyar dolara ulaştı. Buna karşılık, diğer 10 ETF net giriş durumunda.
GBTC, son 7 işlem günündeki ETF toplam işlem hacminin yarısından fazlasını elinde tutuyor. Bu, şu anda ETF'nin sağladığı ek fonların, esasen GBTC'nin devam eden çıkışlarını hedge etmek için kullanıldığını gösteriyor.
GBTC'deki fund çıkışlarının nedenlerinden biri yüksek yönetim ücretidir. GBTC'nin %1.5'lik yönetim ücreti, diğer ETF'lerin %0.2-%0.9'luk ücret seviyesinin çok üzerindedir.
Gelecek Vizyonu
GBTC şu anda yaklaşık 500.000 BTC tutuyor, değeri yaklaşık 20 milyar dolar. Gelecek bir süre içinde, GBTC'nin satış baskısı, fon girişlerine olan isteği muhtemelen baskılamaya devam edecek. Bu, açık bir oyun olacak; kurumsal yatırımcılar, uygun zamanı bekleyip pozisyon almayı tercih edebilir.
Geçmişe dönecek olursak, "boğa piyasası motoru" olarak görülen kurumsal yatırımcılar, şimdi potansiyel bir risk noktası haline gelmiş durumda. Bu belki de bize, bu hızlı gelişen sektörde büyük kurumların stratejilerine aşırı derecede güvenmememiz gerektiğini, piyasa değişimlerini daha rasyonel bir şekilde ele almamız gerektiğini hatırlatıyor.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
GBTC'nin ETF'ye dönüşmesinin ardından büyük miktarda fon çıkışı oldu, bu durum Bitcoin piyasasında derin etkilere yol açıyor.
Grayscale GBTC'nin ETF'ye Dönüşümünün Pazar Üzerindeki Etkisi
Grayscale, kurulduğundan beri kripto para alanında önemli bir kurumsal yatırımcı olmuştur. Yatırımcılara uyumlu kripto para yatırım kanalları sunan erken dönem yatırım fonu olarak Grayscale, sektörde önemli bir konumda yer almıştır.
Ancak, 11 Ocak'ta GBTC'nin fiziksel Bitcoin ETF'sine dönüşmesiyle birlikte durum dramatik bir şekilde değişti. Şu ana kadar, GBTC toplamda 3.45 milyar dolar fon çıkışı gerçekleştirdi ve bu, Bitcoin ETF'lerinin toplam net fon çıkışının ana nedeni oldu ve kısa vadede en büyük satışı baskısı kaynağı haline geldi.
"Boğa Piyasası Motoru"ndan Satış Baskısı Kaynağına
Grayscale, daha önce kripto para piyasasının "boğa piyasası motoru" olarak görülüyordu. 2020'den önce, piyasa Bitcoin ETF'sinin sektöre büyük ölçekli ek fonlar getireceğini bekliyordu. Ancak 2020'de Grayscale gibi kurumsal yatırımcıların büyük ölçüde piyasaya girmesiyle, bir ölçüde bu rolü üstlenerek o dönemdeki boğa piyasasını destekledi.
Grayscale'in yönetimindeki yatırım fonları, ana akım kripto varlıklara yatırım yapmaktadır ve yatırım tarzı oldukça istikrarlıdır. Bu yatırım fonları, kısa vadede yalnızca giriş yapar ve çıkış yapmaz, "kripto para piyasa canavarı" olarak tanımlanmaktadır. Yatırımcılar, fon payı elde etmek için para yatırarak ilgili kripto paranın talebini dolaylı yoldan artırmakta ve bu da spot piyasa için olumlu bir etki yaratmaktadır.
Negatif Prim Sorunu ve ETF Dönüşümü
2023 Haziran'ında, spot Bitcoin ETF'si haberlerinin çıkmasıyla, GBTC'nin negatif primleri daralmaya başladı. Daha önce, GBTC gibi güven ürünlerinin negatif primleri %30'un üzerinde bir seviyeye kadar yükselmişti ve bu durum yatırımcılara büyük kayıplar yaşatmıştı.
Negatif primin kaynağı, Grayscale Trust'ın çıkış mekanizmasının olmamasıdır. Yatırımcılar, kilitlenme süresinin ardından yalnızca ikincil piyasada paylarını satabilirler ve bu genellikle zarara neden olur. Bu, Grayscale'in sürekli olarak trust'ı ETF'ye dönüştürmeyi teşvik etmesinin nedenlerinden biridir.
ETF dönüşümünün etkileri
GBTC, ETF'ye başarılı bir şekilde dönüştükten sonra büyük çapta fon çıkışları yaşamaya başladı. Şu ana kadar, GBTC'nin tek günde en büyük çıkışı 640 milyon doları geçti ve toplam çıkış 3.45 milyar dolara ulaştı. Buna karşılık, diğer 10 ETF net giriş durumunda.
GBTC, son 7 işlem günündeki ETF toplam işlem hacminin yarısından fazlasını elinde tutuyor. Bu, şu anda ETF'nin sağladığı ek fonların, esasen GBTC'nin devam eden çıkışlarını hedge etmek için kullanıldığını gösteriyor.
GBTC'deki fund çıkışlarının nedenlerinden biri yüksek yönetim ücretidir. GBTC'nin %1.5'lik yönetim ücreti, diğer ETF'lerin %0.2-%0.9'luk ücret seviyesinin çok üzerindedir.
Gelecek Vizyonu
GBTC şu anda yaklaşık 500.000 BTC tutuyor, değeri yaklaşık 20 milyar dolar. Gelecek bir süre içinde, GBTC'nin satış baskısı, fon girişlerine olan isteği muhtemelen baskılamaya devam edecek. Bu, açık bir oyun olacak; kurumsal yatırımcılar, uygun zamanı bekleyip pozisyon almayı tercih edebilir.
Geçmişe dönecek olursak, "boğa piyasası motoru" olarak görülen kurumsal yatırımcılar, şimdi potansiyel bir risk noktası haline gelmiş durumda. Bu belki de bize, bu hızlı gelişen sektörde büyük kurumların stratejilerine aşırı derecede güvenmememiz gerektiğini, piyasa değişimlerini daha rasyonel bir şekilde ele almamız gerektiğini hatırlatıyor.