Ethena-USDe, şaşırtıcı bir yükseliş gerçekleştirdi ve Merkezi Olmayan Finans ekosisteminin canlanmasını sağladı.
Son zamanlarda, USDe'nin toplam arzı patlama şeklinde bir yükseliş gösterdi; bir ay içinde 2.4 milyar USD'den 3.8 milyar USD'ye sıçradı ve aylık artış oranı %58'in üzerinde oldu. Bu büyüme ivmesi, Bitcoin'in zirveye çıkmasının ardından piyasada oluşan iyimser duygularla yakından ilişkilidir. Uzun pozitif hislerin artmasıyla, fon oranlarının yükselmesi USDe'nin staking getirisini artırdı ve böylece USDe'nin hızlı genişlemesini sağladı. Önceki dönemlere göre bir miktar geri çekilme yaşansa da, USDe'nin yıllık getiri oranı hala %25 civarında yüksek seviyelerde kalıyor.
Bu büyüme dalgasında, MakerDAO beklenmedik bir şekilde en büyük kazananlardan biri haline geldi. Şu anda, Maker'ın günlük ortalama geliri bir ay önceye göre %200'den fazla artarak tarihinin en yüksek seviyesine ulaştı. Bu yükseliş, Ethena'nın gelişimi ile ayrılmaz bir şekilde bağlantılıdır. USDe'nin yüksek staking getirisi, sUSDe ve PT varlıklarının kredi talebini artırdı ve Morpho platformunda bu varlıklarla teminat göstererek alınan DAI'nin büyüklüğü 570 milyon dolara ulaştı, borçlanma kullanım oranı %80'i geçti, mevduat yıllık getiri oranı ise %12'ye kadar çıktı. Geçtiğimiz ay, Maker D3M modülü aracılığıyla Morpho platformunda 300 milyon dolardan fazla kredi artışı sağladı.
Ayrıca, sUSDe ve PT'nin borçlanma talebi, diğer kanalların DAI kullanım oranını dolaylı olarak artırdı. Örneğin, Sparkfi platformundaki DAI mevduat faizi %8,5'e ulaştı. Varlık bilançosuna göre, Maker, D3M modülü aracılığıyla Morpho ve Spark'a verdiği DAI kredilerinin toplamı 2 milyar dolara ulaşarak, Maker'ın toplam varlıklarının neredeyse %40'ını oluşturuyor. Sadece bu iki iş, Maker'a yıllık 203 milyon dolar gelir sağladı ki bu, MakerDAO'ya günde 550 bin dolar katkı sağlıyor ve toplam yıllık gelirinin %54'ünü oluşturuyor.
Ethena, Merkezi Olmayan Finans'ın yeniden doğuşunu destekleyen temel güç haline geldi. Bitcoin'in yenilikçi yüksek seviyeleri, piyasalardaki iyimserliği artırarak, fonlama oranlarını yükseltti ve bu da USDe'nin staking getirisini etkiledi. MakerDAO, tam fon akış zinciri ve D3M modülü ile sağladığı "merkez bankası özellikleri" sayesinde, USDe'nin yükselişi için önemli bir destek haline geldi. Morpho, bu süreçte "yağlayıcı" rolü oynadı. Bu üç protokol, yükselişin temel motorunu oluşturuyor.
Bu arada, AAVE, Curve ve Pendle gibi bazı çevresel protokoller, USDe'nin yükselişinden farklı derecelerde faydalandı. AAVE platformunda DAI'nin borçlanma kullanım oranı %50'yi aştı, USDS mevduat toplamı ise 400 milyon dolara yaklaştı. USDe/ENA ile ilgili işlem çiftleri, Curve'deki işlem hacmi sıralamasında ikinci, dördüncü ve beşinci sırayı alırken, Pendle'daki likidite sıralamasında birinci ve beşinci sırayı aldı. Curve, CVX, ENA ve MKR gibi tokenlerin fiyatları da %50'den fazla aylık artış sağladı.
Bu yükseliş sarmalının sürdürülebilir olup olmayacağı, USDe ile DAI arasındaki faiz farkının uzun vadede var olup olmayacağına bağlıdır. Etkileyen faktörler arasında: boğa piyasası duygusunun sürekliliği, Ethena'nın ekonomik model optimizasyonu ve pazar payı artışı ile APY dağıtım verimliliğini artırıp artıramayacağı ve diğer platformlardan (bazı borsa tarafından sunulan getirili stabilcoin stratejileri gibi) gelen rekabet baskısı bulunmaktadır.
Ancak, yükselişle birlikte D3M güvenliği konusunda endişeler de ortaya çıkmıştır. Bazı görüşler D3M'nin "ankrajı olmayan para basımı" olduğunu savunmaktadır. Varlık-borç dengesi açısından bakıldığında, D3M'nin basılan DAI'si sDAI'yi teminat olarak kullanmakta ve nihayetinde teminat "%110'un üzerinde LTV oranına sahip uzun-kısa sentetik varlık pozisyonlarına" dönüşmektedir. D3M doğrudan DAI'yi yetersiz teminatlı bir stabilcoin haline getirmese de bazı riskleri artırmaktadır: D3M modülünün aşırı yüksek oranı DAI'nin tekrar "gölge stabilcoin" olmasına yol açabilir; Ethena'nın operasyon, sözleşme ve saklama riskleri DAI'ye yansıyabilir; birden fazla ara aşama risk birikimine neden olabilir; aynı zamanda DAI'nin genel teminat oranını da düşürebilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
13 Likes
Reward
13
3
Share
Comment
0/400
InfraVibes
· 5h ago
Ahah maker gerçekten Merkezi Olmayan Finans alanını yeniden canlandırdı.
USD'nin %58'lik yükselişi Merkezi Olmayan Finans'ı canlandırdı, MakerDAO en büyük kazanan oldu.
Ethena-USDe, şaşırtıcı bir yükseliş gerçekleştirdi ve Merkezi Olmayan Finans ekosisteminin canlanmasını sağladı.
Son zamanlarda, USDe'nin toplam arzı patlama şeklinde bir yükseliş gösterdi; bir ay içinde 2.4 milyar USD'den 3.8 milyar USD'ye sıçradı ve aylık artış oranı %58'in üzerinde oldu. Bu büyüme ivmesi, Bitcoin'in zirveye çıkmasının ardından piyasada oluşan iyimser duygularla yakından ilişkilidir. Uzun pozitif hislerin artmasıyla, fon oranlarının yükselmesi USDe'nin staking getirisini artırdı ve böylece USDe'nin hızlı genişlemesini sağladı. Önceki dönemlere göre bir miktar geri çekilme yaşansa da, USDe'nin yıllık getiri oranı hala %25 civarında yüksek seviyelerde kalıyor.
Bu büyüme dalgasında, MakerDAO beklenmedik bir şekilde en büyük kazananlardan biri haline geldi. Şu anda, Maker'ın günlük ortalama geliri bir ay önceye göre %200'den fazla artarak tarihinin en yüksek seviyesine ulaştı. Bu yükseliş, Ethena'nın gelişimi ile ayrılmaz bir şekilde bağlantılıdır. USDe'nin yüksek staking getirisi, sUSDe ve PT varlıklarının kredi talebini artırdı ve Morpho platformunda bu varlıklarla teminat göstererek alınan DAI'nin büyüklüğü 570 milyon dolara ulaştı, borçlanma kullanım oranı %80'i geçti, mevduat yıllık getiri oranı ise %12'ye kadar çıktı. Geçtiğimiz ay, Maker D3M modülü aracılığıyla Morpho platformunda 300 milyon dolardan fazla kredi artışı sağladı.
Ayrıca, sUSDe ve PT'nin borçlanma talebi, diğer kanalların DAI kullanım oranını dolaylı olarak artırdı. Örneğin, Sparkfi platformundaki DAI mevduat faizi %8,5'e ulaştı. Varlık bilançosuna göre, Maker, D3M modülü aracılığıyla Morpho ve Spark'a verdiği DAI kredilerinin toplamı 2 milyar dolara ulaşarak, Maker'ın toplam varlıklarının neredeyse %40'ını oluşturuyor. Sadece bu iki iş, Maker'a yıllık 203 milyon dolar gelir sağladı ki bu, MakerDAO'ya günde 550 bin dolar katkı sağlıyor ve toplam yıllık gelirinin %54'ünü oluşturuyor.
Ethena, Merkezi Olmayan Finans'ın yeniden doğuşunu destekleyen temel güç haline geldi. Bitcoin'in yenilikçi yüksek seviyeleri, piyasalardaki iyimserliği artırarak, fonlama oranlarını yükseltti ve bu da USDe'nin staking getirisini etkiledi. MakerDAO, tam fon akış zinciri ve D3M modülü ile sağladığı "merkez bankası özellikleri" sayesinde, USDe'nin yükselişi için önemli bir destek haline geldi. Morpho, bu süreçte "yağlayıcı" rolü oynadı. Bu üç protokol, yükselişin temel motorunu oluşturuyor.
Bu arada, AAVE, Curve ve Pendle gibi bazı çevresel protokoller, USDe'nin yükselişinden farklı derecelerde faydalandı. AAVE platformunda DAI'nin borçlanma kullanım oranı %50'yi aştı, USDS mevduat toplamı ise 400 milyon dolara yaklaştı. USDe/ENA ile ilgili işlem çiftleri, Curve'deki işlem hacmi sıralamasında ikinci, dördüncü ve beşinci sırayı alırken, Pendle'daki likidite sıralamasında birinci ve beşinci sırayı aldı. Curve, CVX, ENA ve MKR gibi tokenlerin fiyatları da %50'den fazla aylık artış sağladı.
Bu yükseliş sarmalının sürdürülebilir olup olmayacağı, USDe ile DAI arasındaki faiz farkının uzun vadede var olup olmayacağına bağlıdır. Etkileyen faktörler arasında: boğa piyasası duygusunun sürekliliği, Ethena'nın ekonomik model optimizasyonu ve pazar payı artışı ile APY dağıtım verimliliğini artırıp artıramayacağı ve diğer platformlardan (bazı borsa tarafından sunulan getirili stabilcoin stratejileri gibi) gelen rekabet baskısı bulunmaktadır.
Ancak, yükselişle birlikte D3M güvenliği konusunda endişeler de ortaya çıkmıştır. Bazı görüşler D3M'nin "ankrajı olmayan para basımı" olduğunu savunmaktadır. Varlık-borç dengesi açısından bakıldığında, D3M'nin basılan DAI'si sDAI'yi teminat olarak kullanmakta ve nihayetinde teminat "%110'un üzerinde LTV oranına sahip uzun-kısa sentetik varlık pozisyonlarına" dönüşmektedir. D3M doğrudan DAI'yi yetersiz teminatlı bir stabilcoin haline getirmese de bazı riskleri artırmaktadır: D3M modülünün aşırı yüksek oranı DAI'nin tekrar "gölge stabilcoin" olmasına yol açabilir; Ethena'nın operasyon, sözleşme ve saklama riskleri DAI'ye yansıyabilir; birden fazla ara aşama risk birikimine neden olabilir; aynı zamanda DAI'nin genel teminat oranını da düşürebilir.