Gate Araştırma Enstitüsü: 2025 Temmuz Web3 on-chain veri yorumlama｜Ethereum on-chain'de tam bir canlanma, WorldChain güçlü bir şekilde para çekerek listeye girdi
Ethereum işlem hacmi yeni bir zirveye ulaştı, Solana ve Base ise xStocks, stabilcoin ödemeleri gibi yüksek frekanslı uygulamalarla zincir üzerindeki işlem ve aktivitede liderlik ediyor, kamu zincir ekosistemi sürekli olarak farklılaşıyor.
Ethereum, kamu zincirleri arasındaki fon akışında liderliğini sürdürüyor, WorldChain, çapraz zincir etkileşimi ve World ID ile ekosistem büyümesini destekleyerek güçlü bir şekilde para çekiyor ve bu ay en çok dikkat çeken yeni kamu zinciri olarak ikinci sıraya yükseliyor.
Bitcoin fiyatı yüksek seviyelerde dalgalanırken, zincir üzerindeki gerçekleşmiş piyasa değeri tarihsel bir zirveye ulaştı, bu da fonların sürekli olarak girdiğini ve piyasa yapısının sağlam olduğunu gösteriyor; bu arada, kar serbest bırakma yoğunluğu ve kısa vadeli arz oranı artış gösteriyor, bu da potansiyel satış baskısının arttığını ve volatilite beklentisinin ısındığını yansıtıyor.
LetsBonk.fun, USELESS adlı popüler projeyi, şeffaf kâr paylaşım mekanizmasını ve güçlü kullanıcı dinamiklerini kullanarak Temmuz ayında Pump.fun'u tamamen geride bıraktı ve Solana ağı üzerindeki Meme coin ihraç pazarının lider platformu haline geldi.
ENA, USDe'nin patlayıcı büyümesi, geri alım programı ve kurumsal iş birlikleri ile, stabilcoin pazarındaki lider konumunu güçlendiriyor. Kısa vadede token kilidinin açılması dalgalanmalara yol açabilir, ancak temel veriler orta ve uzun vadeli yükseliş potansiyelini güçlü bir şekilde destekliyor.
Zincir Üstü Veri Özeti
Zincir üzerindeki etkinlikler ve fon akışları genel görünümü
Zincir üstü toplam fon akış analizi yapmanın ötesinde, farklı blockchain ekosistemlerinin gerçek kullanım yoğunluğunu ve aktivitesini değerlendirmek için birkaç ana zincir üstü etkinlik göstergesi seçtik. Bu göstergeler, günlük işlem hacmi, günlük Gas ücretleri, günlük aktif adres sayısı ve çapraz zincir köprülerin net akışını içermektedir; bu da kullanıcı davranışları, ağ kullanım yoğunluğu ve varlık likiditesi gibi birçok boyutu kapsamaktadır. Sadece fon giriş çıkışını gözlemlemek yerine, bu zincir üstü yerel veriler, kamu zincir ekosisteminin temel değişimlerini daha kapsamlı bir şekilde yansıtabilir; bu da sermaye akışının arkasında gerçekten bir kullanım talebi ve kullanıcı artışı olup olmadığını değerlendirmeye yardımcı olur ve sürekli gelişim gösteren ağ temellerini tanımlamamıza olanak tanır.
İşlem Hacmi Analizi: Ethereum işlem hacmi yeni zirvelere ulaştı, Solana ve Base yüksek frekanslı etkileşim modeline öncülük ediyor
Artemis verilerine göre, 31 Temmuz 2025 itibarıyla Solana, yaklaşık 35.3 milyar işlem hacmiyle aylık işlem hacminde açık ara lider konumda ve tüm ana akım blockchain'lerin en üstünde yer alıyor. Temmuz ayında işlem hacmi dikkat çekici bir performans sergileyerek bir önceki aya göre yaklaşık %30 artış gösterdi. Mevcut yüksek frekanslı mikro işlem yapısının yanı sıra, xStocks gibi tokenleştirilmiş varlıklar ve ekosistem airdrop etkinlikleri sürekli olarak etkileşim talebini artırarak zincir üzerindeki işlem aktivitesini etkili bir şekilde teşvik ediyor. Solana'nın günlük işlem hacmi 90 milyon ile 100 milyon işlem aralığında istikrarlı bir şekilde devam ediyor, dalgalanma oldukça az ve bu, güçlü zincir üzerindeki etkileşim bağımlılığını gösteriyor. 【1】
Base, 2.78 milyar işlemle ikinci sırada yer alıyor ve Layer 2 kampında lider konumda. Genel trend stabil, günlük işlem hacmi 9 milyon ile 10 milyon arasında devam ediyor ve bu da yerel uygulama işlemlerinin sürdürülebilir bir biçimde büyüdüğünü gösteriyor. Base'in işlem yapısı, etkileşim sıklığı ve işlem derinliğini bir araya getirerek iyi bir ağ ekonomik temeli oluşturuyor; aktifliği esas olarak USDC yerel ödemeleri, DeFi protokollerinin canlılığı ve kurumsal blok zinciri entegrasyon sürecinin ortak desteği üzerine inşa ediliyor.
Ethereum, 4.667 milyon işlem hacmi ile beşinci sırada yer alıyor, ancak tarihi bir zirveye ulaştı ve 2021 Mayıs'ındaki önceki yüksekten %3.6'lık bir artış gösterdi. Ayrıca, ağın işlem sayısının 7 günlük hareketli ortalaması da tarihi zirveye yaklaşarak 1.640.000'e ulaştı, bu da 2021 Mayıs'ında kaydedilen 1.660.000'lik rekorun hemen altında. Ağın etkinliğinin genel olarak artmasıyla birlikte, ETH fiyatı da Temmuz ayı sonunda 3.700 USDT ile yılların en yüksek seviyesine ulaştı. Ethereum'un birim etkileşim değeri yüksek olmasına rağmen, Gas maliyetleri ve Layer 2 yönlendirmeleri nedeniyle, günlük işlem hacmi hala yaklaşık 1.500.000 civarında kalıyor.
Genel olarak, Ethereum işlem hacmi son dört yılın en yüksek seviyesine ulaştı; Solana, güçlü etkileşim sıklığı ve geniş ekosistem yapısıyla, sürekli olarak zincir üzerindeki işlem düzenini domine ediyor ve yüksek ölçeklenebilirlik sergiliyor; Base, Layer 2 kampında olağanüstü bir performans sergileyerek, istikrarlı ve sürekli büyüyen bir işlem yapısı oluşturdu. Her ikisi de "yapısal istikrar + gerçek kullanıcı + çeşitli uygulamalar" özelliklerini gösteriyor ve şu anda zincir üzerindeki işlemlerde en sağlam temsillerden biri konumunda. Genel olarak, zincir üzerindeki işlem hacminin hızla "yüksek frekanslı sıradan zincirler" ve "düşük frekanslı yüksek net değerli zincirler" arasında yapısal bir ayrışma gösterdiği görülüyor.
Aktif Adres Analizi: Solana'nın günlük aktif kullanıcı sayısı 4.4 milyonu aşarak birinci sırada kalmaya devam ediyor, Base ise istikrarlı bir şekilde yükseliyor
Artemis verilerine göre, 31 Temmuz 2025 itibarıyla Solana, günlük ortalama 4,42 milyon aktif adres ile kamu zinciri ekosisteminde liderliğini sürdürmektedir. Geçen aya göre hafif bir düşüş yaşanmış olsa da, diğer Layer 1 ve tüm Layer 2 ağlarının oldukça önünde yer almaktadır. Mevcut Solana kullanıcı yapısı, spekülasyondan gerçek uygulama senaryolarına doğru yavaş yavaş kaymaktadır; burada xStocks hisse senedi token'ları önemli bir itici güç haline gelmiştir. Bu ürün Backed Finance tarafından piyasaya sürülmüş olup, hisse senetlerini 1:1 oranında SPL token'larına dönüştürmektedir. Gate gibi platformlarda kullanıma sunulmuş ve kullanıcıların sınır ötesi ticaret yapmalarını ve on-chain DeFi etkinliklerine katılmak için para çekmelerini desteklemektedir; bu durum Solana'nın varlık kullanım boyutunu önemli ölçüde genişletmekte, ekosistem bağlılığını ve aktivitesini artırmaktadır. 【2】
Base, günlük ortalama 1.44 milyon aktif adresle ikinci sırada yer alıyor. Haziran'a göre hafif bir düşüş yaşasa da, genel eğilim hala sağlam; bu da kullanıcı büyümesinin patlama döneminden yapısal genişlemeye geçtiğini gösteriyor. Base'in aktivitesi, üç büyük ivmenin devam etmesinden faydalanıyor: Yerel Dapp'lerin sürekli olarak piyasaya sürülmesi, USDC ödemelerinin kademeli olarak hayata geçirilmesi ve finansal kurumların desteklediği zincir üzerindeki yüksek değerli etkileşimler, tam yığın uygulama ekosistem konumunu yavaş yavaş pekiştiriyor.
Ethereum ve Arbitrum'un kullanıcı aktifliği Temmuz ayında nispeten düşük, günlük ortalama adresler sırasıyla 480.000 ve 340.000 oldu, ancak Ethereum'un o ayki toplam aktif adresi 17.550.000'e ulaştı ve bu, 2021 Mayıs'ından bu yana en yüksek seviye. Ethereum uzun vadede yüksek Gas maliyetleri ve etkileşim engelleri nedeniyle sınırlı kalmaya devam etse de, kullanıcılar daha düşük maliyetli Layer 2 ağlarına yönelmeye devam ediyor. Ancak sosyal yatırım platformu eToro'nun Ethereum üzerinde çevrimiçi hisse senedi varlıkları sunma planı, büyük kullanıcı tabanıyla birlikte yeni varlık ihraç senaryoları ve aktiflik artışı için ivme kazandırması bekleniyor.
Genel olarak, aktif adres verileri zincirler arası farklılaşma modelini sürdürüyor. Solana ve Base, sırasıyla Layer 1 ve Layer 2'de yüksek bir konumda yer alarak güçlü kullanıcı yoğunlaşması ve ekosistem yönlendirme yeteneği sergiliyor; oysa geleneksel güçlü zincirler, yeni uygulama senaryolarını devreye sokamaz ya da kullanım engellerini azaltamazlarsa, kullanıcı kaybı baskısıyla karşı karşıya kalmaya devam edecekler. Aktiflik, yalnızca mevcut etkileşim sıcaklığını yansıtmakla kalmaz, aynı zamanda gelecekteki fon ve geliştirme kaynaklarının odaklanma yönünü de öngörür, bu nedenle yapısal evrimlerini sürekli olarak takip etmek önemlidir.
Zincir üstü işlem ücreti gelir analizi: Ethereum yüksek değerli senaryoları domine ediyor, Solana ve Layer 2 yüksek frekanslı gelirleri genişletiyor
Artemis verilerine göre, 31 Temmuz 2025 itibarıyla Ethereum, 7,428 milyon dolar aylık geliri ile zirvede yer alıyor ve yüksek değerli işlemler, DeFi ve NFT etkinliklerindeki zincir üzerindeki hesaplamalarda liderliğini gösteriyor. Kullanıcı etkinliği Solana'nın gerisinde kalsa da, Ethereum'un zincir üzerindeki etkileşim yoğunluğu yüksek ve birim etkileşim değeri büyük olduğu için gelir yapısında mutlak bir avantaj sağlıyor.
Solana, 42.3 milyon dolarla ikinci sırada yer alıyor. Ücret birimi düşük olsa da, büyük kullanıcı aktifliği ve Bot yüksek frekanslı etkileşimle, toplam ücret gelirinin istikrarlı bir şekilde artmasını sağlıyor. Meme paraları, otomatik ticaret ve ödeme senaryolarında yüksek frekanslı mikro etkileşimleri sürdürerek, gelirinin ana kaynağını oluşturuyor.
Base ve Arbitrum, sırasıyla 5.34 milyon dolar ve 1.97 milyon dolar aylık gelirle dördüncü ve beşinci sırada yer alıyor ve yeni ortaya çıkan Layer 2 ağlarının giderek bağımsız gelir kapasitesine sahip olduğunu gösteriyor. Base'in gelir trendi, kullanıcı aktiflik eğilimiyle tutarlıdır; stabilcoin ödemeleri ve yerel Dapp etkinliklerindeki artış sayesinde daha sürekli bir gelir ivmesi oluşturmuştur. Arbitrum, kullanıcı ölçeği Base kadar büyük olmasa da, yine de belirli bir etkileşim bağlılığını koruyor, bu da ekosistem derinliğinin hala destekleyici olduğunu gösteriyor.
Genel olarak, zincir üzerindeki işlem ücretleri gelir yapısı, "yüksek değerli etkileşim" ve "yüksek frekanslı küçük etkileşim" olmak üzere iki yönlü itici modelin net bir şekilde yansıtılmasını sağlıyor: Ethereum, yüksek net değerli senaryolarla kesintili bir liderlik sürdürürken; Solana ise son derece yüksek etkileşim sıklığı ile kayda değer gelir oluşturuyor; Base ve Arbitrum ise yeni ortaya çıkan Layer 2 ağları olarak sürdürülebilir bir ücret modeli geliştirmeye adım adım ilerliyor ve yapısal büyüme potansiyelini sergiliyor. Gelecekte sürdürülebilir işlem ücreti gelir artışı, her zincirin ekosisteminin kendine yeterlilik kapasitesini ve token ekonomi modelinin uygulanabilirliğini değerlendirmek için anahtar bir gösterge haline gelecektir.
Açık Zincir Fon Akışı Analizi: Ethereum Sürekli Önde, WorldChain Para Çekme Listesine Girdi
Artemis verilerine göre, son bir ayda Ethereum, 1.6 milyar dolar net para girişi ile kamu zincirleri arasında zirvede yer alıyor; bu, kurumsal dağıtım ve ekosistem derinliği açısından hâlâ baskın bir avantaja sahip olduğunu gösteriyor. Dikkat çekici bir şekilde, sürpriz kamu zinciri WorldChain, Ethereum ana ağı ile yakın çapraz zincir etkileşimi sayesinde bu ay 113 milyon dolara kadar net para girişi çekerek ikinci sıraya yükseldi. Fon çekim gücü, Avalanche (67.1 milyon dolar) ve Polygon PoS (43.7 milyon dolar) gibi projeleri geride bırakarak bu ayın en çok dikkat çeken yeni gücü haline geldi.
Buna karşın, Base'in aylık net çıkışı 859 milyon dolara ulaşarak bu ay en fazla fon çıkışı yaşayan halka açık blok zinciri oldu, bu da pazarın ona yönelik risk beklentilerinde önemli bir değişim yaşandığını gösteriyor. Bu durum, kısa vadeli değerleme ayarlamaları, ekosistem canlılığındaki düşüş veya erken teşviklerin sona ermesi ile ilgili olabilir. Bu arada, Unichain (-560 milyon dolar) ve Arbitrum (-132 milyon dolar) da önemli ölçüde fon çıkışı yaşadı ve bu, mevcut pazarın yüksek frekanslı arbitraj ve riskten kaçınma dönemine girdiğini yansıtıyor; zincirler arası fon geçiş hızı artarken, sıcaklık döngüsü özellikleri daha belirgin hale geliyor.
WorldChain'in fon akışı sadece kısa vadeli ilgiyle değil, aynı zamanda ekosistem alt yapısının sürekli genişlemesiyle de sağlanmaktadır. Çekirdek kimlik doğrulama protokolü World ID, iris tarama teknolojisine dayanarak dünya genelindeki kullanıcılara merkeziyetsiz insan kimlik doğrulama hizmeti sunmaktadır. Şu anda 160'tan fazla ülke ve bölgeyi kapsamakta, toplamda 14 milyondan fazla bağımsız kimlik doğrulaması yapılmakta ve toplam kullanıcı sayısı 30 milyonu aşmaktadır. Bu durum, AI çağında "insan-makine karışıklığı" sorununu çözmenin anahtarı haline gelmiştir.
Genel olarak, Ethereum hala zincir üzerindeki fonlar ve kurumsal dağıtımın merkezi olmasına rağmen, WorldChain istikrarlı fon net akışı, TVL'deki aylık %43,55'lik büyüme hızı ve World ID ile sağlanan ekosistem bağlantıları sayesinde güçlü bir ağ etkisine sahip yeni bir ekosistem inşa ediyor. Mevcut kamu zinciri sermaye oyunları ve ekosistem rekabetinin arttığı bir ortamda, WorldChain'in yükselişi sürekli olarak izlenmeye değer. Sonrasında, fon sıcaklığını sürdürüp sürdüremeyeceği, kullanıcı bağlılığına ve geliştiricilerin sürekli desteğine dönüşüp dönüşemeyeceği, uzun vadeli değerinin belirlenmesinde anahtar olacak.
Bitcoin anahtar göstergelerin analizi
Fonların çapraz zincir hareketi bağlamında, Bitcoin piyasanın temel sabit varlığı olarak, zincir üzerindeki yapısal göstergeleri birçok potansiyel sinyali eşzamanlı olarak serbest bırakıyor ve piyasa yapısı ile fon davranışının derin bir şekilde ayarlandığını yansıtıyor. Temmuz ortasında Bitcoin'in tarihsel zirve olan 123.000 USDT'ye ulaşmasının ardından fiyat, yüksek seviyelerde dalgalanma aşamasına girdi, zincir üzerindeki sermaye yapısı ve arz tarafındaki değişimler daha da kritik hale geldi.
Mevcut yüksek seviye aralığındaki destek mantığı ve risk evrimini daha derinlemesine değerlendirmek için, bu makale üç ana zincir üstü göstergeye odaklanacaktır: Gerçekleşmiş Piyasa Değeri ve Fon Girişi/Çıkışı (Realized Cap & Net Position Change), Kar Serbest Bırakma Yoğunluğu ve Piyasa Emme Kapasitesi (Realized Profit/Loss Ratio), ve Pozisyon Yapısı Değişimi (LTH/STH Supply Ratio). Çapraz gözlem yoluyla, yüksek seviyedeki piyasanın pozisyon dağılımı, arz baskısı ve yapısal destekleme kapasitesi netleştirilebilir ve sonraki piyasa trendinin değerlendirilmesine daha öngörücü bir zincir üstü bakış açısı sağlanabilir.
BTC gerçekleşmiş piyasa değeri yeni bir zirveye ulaştı, zincir üzerindeki yapı sürekli olarak optimize ediliyor
Glassnode verilerine göre, Bitcoin'in gerçekleştirilmiş piyasa değeri (Realized Cap) tarihi bir zirveye ulaşarak 1.02 trilyon doları geçti. Bu, zincir üzerindeki sermaye yapısındaki sürekli iyileşmeyi ve uzun vadeli yatırımcıların pozisyon maliyetlerindeki artışı yansıtıyor. Grafikte yeşil alan, "gerçekleştirilmiş piyasa değeri net pozisyon değişim oranı" (Realized Cap Net Position Change %) olarak adlandırılan yeni fonların daha yüksek maliyetle Bitcoin satın alma yoğunluğunu gösteriyor. Haziran ayının sonundan bu yana, bu gösterge belirgin bir şekilde yükseldi ve yeni fonların sürekli akışını, piyasa yapısının sağlamlaştığını gösteriyor.
Temmuz ayından bu yana Bitcoin'in spot fiyatı 115.000 ile 123.000 USDT arasında yüksek seviyelerde dalgalanmasına rağmen, gerçekleşmiş piyasa değeri hala sürekli artış gösteriyor. Bu durum, daha fazla kaynağın yüksek seviyelerde el değiştirdiğini ve büyük ölçekli bir satış baskısının oluşmadığını gösteriyor. Bu eğilim, uzun vadeli sahiplerin güveninin artması ve kurumsal alımların desteği ile yakından ilişkilidir.
Bir erken Bitcoin yatırımcısının Galaxy Digital hizmetleri aracılığıyla 80.000 BTC dağıtımının piyasa performansı ile birleştiğinde, Bitcoin piyasası güçlü bir likidite destekleme kapasitesi ve yapısal dayanıklılık sergilemektedir. Likiditenin zayıf olduğu hafta sonu işlem dönemlerinde bile, piyasa büyük fon dalgalanmalarını hızla sindirebilir, etkili bir şekilde baskıyı dengeleyebilir ve fiyat istikrarını sürdürebilir, mevcut boğa piyasası yapısını daha da güçlendirebilir. Eğer net fon akışı trendi devam ederse, sonraki fiyatların yapısal bir atılım gerçekleştirmesi beklenmektedir.【6】
Bu 80.000 BTC dağıtım olayı, gerçekleştirilen net kar/zarar (Net Realized Profit/Loss) göstergesinin büyük ölçüde artmasına neden oldu ve 3,7 milyar dolarlık tarihi bir zirveye ulaştı. Bu dalgalanma, hafta sonundaki gerçek satışlardan önce gerçekleşti ve bazı fonların nihai dağıtımdan önce hareket etmeye başladığını gösterdi. Öncelikle bu BTC'ler, zincir üstü tanımlama mantığıyla iç transfer olarak belirlenmişti, ancak sonrasında Galaxy Digital aracılığıyla transfer edildikçe bu işlemler ekonomik anlamda varlık teslimi olarak yeniden sınıflandırıldı ve bu, Bitcoin'in gerçek anlamda el değiştirdiği ve mülkiyetin transferinin tamamlandığı anlamına geliyor.
BTC'nin gerçekleştirilmiş kâr zarar oranı tarihi zirveye ulaştı, kısa vadeli arz baskısı artıyor
Glassnode verilerine göre, son dönemde piyasada kar realizasyonu faaliyetleri belirgin şekilde artmış ve bu durum, gerçekleşmiş kar/zarar oranının (Realized Profit/Loss Ratio) hızla yükselmesine neden olmuştur. Şu anda kar miktarı, zararın 571 katına ulaşmış durumda ve bu, son derece yüksek bir seviyededir; yalnızca yaklaşık %1.5'lik bir işlem gününde benzer seviyeler görülmüştür. Grafik üzerinde bu oranın tarihsel yüksek bantlara yaklaştığı ve Bitcoin fiyatının da yüksek seviyelerde dalgalandığı görülebilir.【8】
Ancak bu, piyasanın hemen zirveye ulaşacağı anlamına gelmiyor. Tarihe baktığımızda, 2024 Mart ayında Bitcoin'in 73,000 USDT zirvesine ulaşması gerçekten güçlü bir kar realizasyonu ile birlikte geldi, ancak benzer durumların hepsi hemen fiyat düzeltmesini tetiklemiyor. Örneğin, 2024 yıl sonu 100,000 USDT eşiğini aştığında, gerçekleşmiş kar-zarar oranı 98,000 USDT civarında zirveye ulaşmıştı, ancak fiyat yine de 107,000 USDT'ye kadar yükselmeye devam etti ve ancak o zaman zirveye ulaştı.
Genel olarak, yüksek yoğunlukta kar realizasyonu genellikle piyasanın yüksek risk bölgesine girdiğinin bir işaretidir, ancak fiyat ayarlamalarında genellikle gecikme vardır. Kısa vadede, bu kar salınımı arz baskısı yaratacaktır ve piyasanın belirli bir süre içinde bunu sindirmesi gerekecektir; ancak o zaman fiyat hareketleri gerçek bir tepki verebilir.
BTC uzun vadeli sahipleri pozisyonlarını azaltıyor, kısa vadeli arz oranının artması dalgalanma beklentisini tetikliyor
Glassnode verilerine göre, Bitcoin'in uzun vadeli ve kısa vadeli sahiplik oranı (LTH/STH Supply Ratio) belirgin bir düşüş göstermiştir. Şu anda yüksek seviyelerden yaklaşık %11 geri dönmüştür ve bu, kısa vadeli sahiplerin arzının göreceli olarak arttığını yansıtmakta. Bu durum, piyasanın belirli bir ölçüde el değiştirme ve kâr realizasyonu yaşadığını gösterebilir.
Bu değişim genellikle piyasanın yükseldiği veya fiyatların dönemsel zirvelere yaklaştığı zamanlarda görülür ve bazı uzun vadeli yatırımcıların kar almayı tercih ettiğini, yeni yatırımcıların ise yüksek seviyelerde alım yaptığını gösterir. Bu arz yapısındaki değişim, kısa vadeli piyasa volatilitesini artırabilir ve aynı zamanda piyasa aktivitesinin arttığını temsil eder.【9】
Ancak, şu anda LTH/STH oranı hala nispeten yüksek seviyelerde, bu da genel piyasanın uzun vadeli tutma inancının henüz kırılmadığını ve belirli bir destek gücüne sahip olduğunu gösteriyor. Eğer sonraki süreçte oran sürekli bir düşüş gösterirse, daha fazla uzun vadeli yatırımcının satışa katılıp katılmadığını gözlemlemek gerekir, bu da fiyat üzerinde aşamalı bir baskı oluşturabilir. Tersine, eğer oran düşüşü durdurup yükselmeye başlarsa, bu piyasanın yeniden ivme kazanma ve dip yapısını sağlamlaştırma sinyali olabilir.
Popüler Projeler ve Token Dinamikleri
Zincir üstü veriler, fonların ve kullanıcıların etkileşim temeli ve uygulama derinliğine sahip ekosistemlere doğru kademeli olarak yoğunlaştığını göstermektedir. Konu çekiciliği ve teknik yenilik kapasitesine sahip projeler, sermayenin peşinden koştuğu yeni odak haline gelmektedir. Bu makalede, son zamanlarda dikkat çeken popüler projeler ve token'lar üzerine odaklanacak, arkasındaki mantığı ve potansiyel etkilerini analiz edeceğiz.
Popüler Proje Veri Gözden Geçirme
LetsBonk.fun
2025 yılının Temmuz ayında, uzun süredir Solana ağı üzerindeki Meme coin ihraç pazarını domine eden Pump.fun, birçok kritik boyutta yeni rakibi LetsBonk.fun tarafından tamamen geride bırakılarak piyasalarda geniş bir dikkat ve tartışma başlattı. LetsBonk.fun, Solana ekosisteminin tanınmış Meme coin'i BONK topluluğu ile merkeziyetsiz borsa Raydium'un ortaklaşa geliştirdiği bir platformdur ve 2025 yılının Nisan ayında resmi olarak faaliyete geçmiştir. "Token ihraç aracı + içerik üretici teşvikleri + topluluk destekleme" özelliklerini bir araya getiren LetsBonk.fun, içerik üreticilerine düşük maliyetli, yüksek verimli ihraç ve likidite sağlama imkanı sunmayı hedeflemektedir.
Dune verilerine göre, Pump.fun Nisan ile Haziran ayları arasında Meme coin pazarını neredeyse tekelleştirdi ve pazar payı bir ara %95'e kadar yükseldi. Ancak Temmuz ayına girilmesiyle birlikte, LetsBonk.fun'un token arzı hızla artmaya başladı ve Temmuz ortasında Pump.fun'u geçerek pazar payını %50'nin üzerinde tutarak yeni dönemdeki platform liderliğini pekiştirdi. Bu, Meme coin pazarının tek bir platform tekelinden çoklu platform rekabetine doğru bir geçiş yaptığını da göstermektedir.【10】
Günlük Mezuniyet Token Miktarı
LetsBonk.fun, 8 Temmuz'dan itibaren Pump.fun'u geride bıraktı ve %70–90 arasında istikrarlı bir pazar payı koruyarak, platform projesinin daha güçlü bir likidite desteği ve piyasa kabulüne sahip olduğunu yansıtıyor.
Günlük İşlem Hacmi
LetsBonk.fun yalnızca iki haftada öne geçti, pazar payı Temmuz ortasından sonra %60–80 arasında istikrarlı bir şekilde sürdü, bu da güçlü gerçek kullanıcı işlem dinamizmini gösteriyor.
Kullanıcı Yapısı
Pump.fun, 400.000 günlük aktif adres rekoru kırmıştı, ancak Q2'den bu yana düşüş göstermekte, LetsBonk.fun ise Haziran sonundan itibaren günlük aktif kullanıcı sayısında sürekli bir artış sergileyerek kullanıcıların trafikten işlem derinliğine olan kapsamlı bir kaymasını gösteriyor.
Platform Geliri
Pump.fun, 6 ay önce hâlâ liderdi, ancak 6. ayın sonunda LetsBonk.fun'un geliri hızla artmaya başladı ve 6 Temmuz'da rakibini ilk kez geçti. 18-24 Temmuz tarihleri arasında, günlük gelir defalarca 1.5 milyon doları aştı ve podyumda birinci sırayı aldı.
LetsBonk.fun projesinin toplam piyasa değeri
31 Temmuz itibarıyla, LetsBonk.fun'un ihraç projelerinin toplam piyasa değeri 700 milyon doları geçti; bu değer, Mayıs başında 100 milyon dolardan başlamıştı ve üstel bir büyüme gösterdi. Bir ara 1 milyar dolar eşiğine yaklaşarak diğer Launchpad platformlarını geride bıraktı.【11】
Bu patlamayı tetikleyen ana proje, piyasa değeri 250 milyon doları aşan ve Bonk ekosisteminin üçte birinden fazlasını elinde bulunduran Meme coin temsilcisi USELESS'tır. Haziran'dan bu yana %20'den fazla artış gösteren USELESS, kullanıcıların FOMO duygularını ve platformda takip etme etkisini güçlü bir şekilde artırmıştır. USELESS'in token tutan adres sayısı neredeyse 30,000'dir ve kişi başına tutulan ortalama miktar 9,000 doları aşmaktadır; bu da yüksek bir sermaye yoğunluğu ve topluluk bağlılığını göstermektedir. Token tutan kişi sayısı piyasa değeri dalgalanmalarıyla birlikte dönemsel ayarlamalar gösterse de, genel olarak istikrarlı bir büyüme sürdürmekte ve güçlü bir sadık kullanıcı tabanına sahiptir.【12】Onchain Lens'in izlemelerine göre, USELESS daha önce 400 milyon doları aşan bir piyasa değeri zirvesi yaşamıştır. Kripto KOL Unipcs (@theunipcs), yaklaşık 360,000 dolara 28,080,000 token satın almış ve zirve zamanında hesapta 9,400,000 dolarlık bir kâr elde etmiştir; bu da onu zincir üzerinde oldukça konuşulan bir zenginlik örneği haline getirmiştir.【13】Bu duygu temelli örnek etkisi, sadece USELESS'i platformun referans projesi haline getirmekle kalmamış, aynı zamanda LetsBonk'ın genel sermaye akışını, proje taklit etkisini ve içerik yayılma gücünü de büyütmüştür.
Bununla birlikte, diğer benzer platformlara kıyasla, LetsBonk.fun, ücret dağıtım mekanizması ve operasyon şeffaflığı açısından da belirgin avantajlar göstermektedir. Platform, her işlemden %1 işlem ücreti alır ve bu ücreti birden fazla amaca açık bir şekilde dağıtır: %50'si BONK geri alım ve imhasına, %15'i BONKsol stake etmeye, geri kalan kısmı ise ekosistem geliştirme, GP rezervi ve pazarlama gibi alanlara yönlendirilir. Tüm fon akışları açık bir gösterge paneli aracılığıyla anlık olarak duyurulmakta, bu da kullanıcı güvenini ve topluluk katılımını etkili bir şekilde artırmaktadır. Bununla karşılaştırıldığında, Pump.fun aynı boyutlarda topluluk şüpheleriyle karşı karşıyadır. Dumpster DAO'nun 29 Temmuz'da yayınladığı izleme analizine göre, Pump.fun, Temmuz ayından itibaren günlük gelirinin %100'ünü platform token geri alımına ayıracağını iddia etmesine rağmen, zincir üzerindeki veriler bu fonların sözleşme adresine aktarılmış olmasına rağmen, geri alım veya transfer işlemlerinin tamamlanmadığını ve herhangi bir kamuya açık gösterge panelinin olmadığını göstermektedir. Bu şeffaflık eksikliği, kullanıcıların geri alım mekanizmasının gerçekliğine dair sorgulamalarını artırmış ve pazar payındaki düşüşün potansiyel bir nedeni olarak değerlendirilmiştir.
Patlayıcı proje itici güç, kullanıcı yapısı geçişi, fon geri dönüş mekanizması ve açık şeffaf yönetim sistemi sayesinde, LetsBonk.fun Meme coin ekosisteminde platform düzeyinde bir yükseliş gerçekleştirdi ve yavaş yavaş Pump.fun'ı yeni döngünün büyüme merkezi olarak değiştirdi. Şimdi, platformun standart projeler sunmaya, çeşitli bir ekosistem oluşturmaya ve fon döngüsünü olumlu geri bildirimle sürdürmeye devam edip edemeyeceği, onun liderlik konumunun daha da sağlamlaşıp sağlamayacağını belirleyecektir.
Popüler Token Verileri Genel Görünümü
$ENA —— ENA, Ethena'nın yerel token'ıdır. Ethena, Ethereum üzerinde inşa edilmiş merkeziyetsiz bir gelir dolar protokolüdür ve zincir üzerindeki sentetik varlık USDe aracılığıyla bir stabilcoin alternatif sunmayı hedeflemektedir. USDe, teminat varlıkları ve hedge pozisyonları ile desteklenmekte olup, borsa türev pozisyonları ve zincir üzerindeki likidasyon mekanizmaları ile bir araya gelerek geleneksel bankacılık sistemine bağımlı olmayan istikrarlı bir yapı oluşturmaktadır. ENA, esas olarak staking ödülleri, protokol yönetimi ve ekosistem teşvikleri için kullanılmaktadır. TVL ve getiri sürekli arttıkça, Ethena, stabilcoin alanında "gelir odaklı" yenilikçi bir temsilci haline gelmiştir.
6 Haziran sonundan bu yana, ENA fiyatı toplam %110'tan fazla arttı ve en yüksek 0.69 dolara ulaştı, son zamanların en güçlü performans gösteren tokenlerinden biri haline geldi. 24 Temmuz'da, Ethena Anchorage Digital ile stratejik bir ortaklık kurduğunu duyurdu. Anchorage, ABD'de federal lisansa sahip tek kripto bankasıdır ve bu işbirliği ile Ethena'nın ABD'de GENIUS Act uyumlu bir stabilcoin olan USDtb'yi piyasaya sürmesine yardımcı olacak, kurumsal yatırımcılara uyumlu ve güvenli bir dolar erişim yolu sağlayacaktır.
Ayrıca, Ethena Vakfı 27 Temmuz'da, iştirakinin 22-25 Temmuz tarihleri arasında üçüncü taraf piyasa yapıcılar aracılığıyla açık piyasada 83 milyon ENA geri satın aldığını açıkladı. Bu adım, proje ekibinin ENA'nın uzun vadeli değerine olan sağlam inancını göstermenin yanı sıra, kısa vadede piyasa beklentilerini ve fiyat destekleyici gücünü de güçlendirmiştir.
DefiLlama verilerine göre, Temmuz ayına girildiğinde, USDe arzı patlama eğilimi gösterdi. 31 Temmuz itibarıyla, USDe toplam arzı 8.2 milyar doları aştı ve yıl başından bu yana %40'tan fazla bir artış kaydedildi. Bunların arasında, Ethereum ana ağı hâlâ dolaşımdaki arzın %96.28'ini oluşturuyor, ancak TON, Mantle gibi yeni nesil blok zincirleri de likiditeyi üstlenmeye başladı ve bu, protokolün çapraz zincir genişleme yeteneği ve ekosistem dışa yayılma etkisini gösteriyor. Bu arada, USDe staking oranı da yıl içindeki en düşük seviyelerden yavaş yavaş yükseldi ve şu anda yaklaşık %60 seviyesine geri döndü. Henüz tarihsel zirvelerin altında olsa da, kullanıcıların protokolün istikrarı ve getiri mekanizmasına olan güvenlerini yeniden inşa ettiklerini gösteriyor. 【16】
31 Temmuz itibarıyla, DefiLlama verilerine göre, Ethena'nın toplam kilitli değeri (TVL) 8.4 milyar doları aştı ve tüm zincir stabilcoin protokolleri arasında öne çıkıyor. Protokolün yıllık gelirleri 609 milyon dolar, yıllık getiri ise 123 milyon dolar olarak kaydedildi ve genel gelir yapısı yüksek sürdürülebilirlik sergiliyor. Sağlam proje temelleri, ENA'nın güçlü bir şekilde yükselmesi için sağlam bir finansal destek ve büyüme beklentisi sağlıyor. Dikkate değer bir nokta, ENA'nın 2 Ağustos'ta yeni bir token açılımına gidecek olması; bu süreçte yaklaşık 40.63 milyon ENA serbest bırakılması bekleniyor ve bu, dolaşımdaki arzın %0.64'üne denk geliyor; mevcut fiyat üzerinden hesaplandığında piyasa değeri yaklaşık 23.18 milyon dolar. Açılacak miktar görece sınırlı olmasına rağmen, mevcut yükseliş trendinde kısa vadeli piyasa duygusunu bir miktar etkileyebilir. Projenin ilerleyen dönemlerde geri alım planını sürdürüp sürdüremeyeceği veya likiditeyi yönlendirip yönlendiremeyeceği, piyasanın dikkatle izleyeceği bir anahtar konu olacak.
Genel olarak, Ethena, yenilikçi stabilcoin mekanizması, sağlam finansal yapısı ve aktif ekosistem düzenlemeleri sayesinde stabilcoin alanında lider konumunu giderek pekiştirmiştir. USDe'nin ihraç ve staking verileri sürekli artış göstermekte, ENA geri alımları ve kurumsal iş birlikleri gibi olumlu gelişmeler, projenin değer yakalama ve ekosistem sürdürülebilirliği açısından net bir stratejik yönelime sahip olduğunu yansıtmaktadır. Kısa vadede token kilidinin açılması dalgalanmalara neden olabilirken, orta ve uzun vadede sağlam temel ve artan piyasa kabulü, ENA'nın sürekli yükselişinin temel desteğini oluşturmaktadır. Gelecekte protokolün çapraz zincir düzenlemelerini genişletip gerçek getiri yeteneğini artırıp artırmayacağı, ENA değerlemesinin üst sınırını belirleyecek anahtar faktör olacaktır.
Özet
2025 Temmuz'unda, zincir üzerindeki veriler tamamen yapısal bir farklılaşma modeli sergiliyor. Ethereum işlem hacmi yeni bir zirveye ulaştı, etkileşim sıklığında avantajlı olmasa da, yüksek değerli kullanım senaryoları sayesinde sürekli olarak işlem ücreti geliri listesinde birinci sırada kalıyor ve istikrarlı bir şekilde net para girişi çekiyor, böylece egemen uzlaşma katmanı olarak stratejik konumunu daha da pekiştiriyor. Solana ve Base ise sırasıyla yüksek frekanslı etkileşim ve ekosistem istikrarı alanında dikkat çekici performanslar sergiliyor, sadece işlem hacmi ve aktiflikte lider konumda olmakla kalmayıp, aynı zamanda güçlü bir kullanıcı bağlılığı ve uygulama yerleştirme yeteneği de gösteriyor. Bu arada, WorldChain gibi yeni nesil halka açık blok zincirler, kimlik protokolleri ve çapraz zincir mekanizmaları sayesinde hızlı bir şekilde sermaye ve kullanıcı tabanı biriktiriyor, bir sonraki aşama halka açık zincir ekosisteminde söz sahibi olmak için aktif bir şekilde mücadele veriyor.
Bitcoin açısından, zincir üzerindeki anahtar göstergeler yapısal güçlü sinyaller veriyor: gerçekleştirilmiş piyasa değeri yeni bir zirveye ulaştı, piyasa güçlü bir fon karşılayabilme yeteneği sergiliyor, yakın zamanda meydana gelen büyük dağıtım olayları da fiyat üzerinde sistematik bir darbe oluşturmadı. Ancak, kısa vadede kar alma motivasyonu ile yoğunlaşan arz baskısı ve pozisyon yapısındaki gevşeme, piyasayı dalgalı bir sindirim aşamasına sokabilir. Genel olarak, zincir üzerindeki yapı hala boğa piyasası trendinin devamını destekliyor, ancak sıcaklık döngülerinin hızlanmasıyla birlikte, sonraki fon ve kullanıcıların hassas dağılımı piyasa ritmini kontrol etmenin anahtarı haline gelecek.
Proje sıcaklıkları açısından, LetsBonk.fun ve Ethena şu anda en çok dikkat çeken protokoller arasında yer alıyor. İlki, Solana ekosisteminde yeni bir Meme coin ihraç platformu olarak, USELESS gibi popüler projeler sayesinde Pump.fun'ı hızlıca geride bıraktı, token pazar payını %70'in üzerine çıkardı, platformun toplam piyasa değeri bir dönem 1 milyar dolara yaklaştı ve şeffaf gelir mekanizması ile topluluk bağlılığını güçlendirdi; ikincisi ise USDe stablecoin ile hızlı bir şekilde genişleyerek TVL'yi 8.4 milyar dolara çıkardı, yıllık gelir 120 milyon doları geçti, ENA token'ı Haziran sonunda itibaren %110'dan fazla yükseldi ve geri satın alma ile uyum sürecinin ilerlemesiyle, stablecoin alanındaki en büyüme potansiyeline sahip projelerden biri haline geldi.
Kaynaklar:
[Gate Araştırma Enstitüsü](https://www.gate.com/learn/category/research), okuyuculara teknik analiz, sıcak içgörüler, piyasa incelemeleri, sektör araştırmaları, trend tahminleri ve makroekonomik politika analizleri gibi derinlemesine içerikler sunan kapsamlı bir blockchain ve kripto para araştırma platformudur.
Sorumluluk Reddi
Kripto para piyasasında yatırım yüksek risk içerir, kullanıcıların herhangi bir yatırım kararı vermeden önce bağımsız araştırma yapmaları ve satın aldıkları varlıkların ve ürünlerin doğasını tam olarak anlamaları önerilir. Gate Bu tür yatırım kararlarından kaynaklanan herhangi bir kayıp veya zarar için sorumluluk kabul edilmez.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Gate Araştırma Enstitüsü: 2025 Temmuz Web3 on-chain veri yorumlama｜Ethereum on-chain'de tam bir canlanma, WorldChain güçlü bir şekilde para çekerek listeye girdi
Özet
Zincir Üstü Veri Özeti
Zincir üzerindeki etkinlikler ve fon akışları genel görünümü
Zincir üstü toplam fon akış analizi yapmanın ötesinde, farklı blockchain ekosistemlerinin gerçek kullanım yoğunluğunu ve aktivitesini değerlendirmek için birkaç ana zincir üstü etkinlik göstergesi seçtik. Bu göstergeler, günlük işlem hacmi, günlük Gas ücretleri, günlük aktif adres sayısı ve çapraz zincir köprülerin net akışını içermektedir; bu da kullanıcı davranışları, ağ kullanım yoğunluğu ve varlık likiditesi gibi birçok boyutu kapsamaktadır. Sadece fon giriş çıkışını gözlemlemek yerine, bu zincir üstü yerel veriler, kamu zincir ekosisteminin temel değişimlerini daha kapsamlı bir şekilde yansıtabilir; bu da sermaye akışının arkasında gerçekten bir kullanım talebi ve kullanıcı artışı olup olmadığını değerlendirmeye yardımcı olur ve sürekli gelişim gösteren ağ temellerini tanımlamamıza olanak tanır.
İşlem Hacmi Analizi: Ethereum işlem hacmi yeni zirvelere ulaştı, Solana ve Base yüksek frekanslı etkileşim modeline öncülük ediyor Artemis verilerine göre, 31 Temmuz 2025 itibarıyla Solana, yaklaşık 35.3 milyar işlem hacmiyle aylık işlem hacminde açık ara lider konumda ve tüm ana akım blockchain'lerin en üstünde yer alıyor. Temmuz ayında işlem hacmi dikkat çekici bir performans sergileyerek bir önceki aya göre yaklaşık %30 artış gösterdi. Mevcut yüksek frekanslı mikro işlem yapısının yanı sıra, xStocks gibi tokenleştirilmiş varlıklar ve ekosistem airdrop etkinlikleri sürekli olarak etkileşim talebini artırarak zincir üzerindeki işlem aktivitesini etkili bir şekilde teşvik ediyor. Solana'nın günlük işlem hacmi 90 milyon ile 100 milyon işlem aralığında istikrarlı bir şekilde devam ediyor, dalgalanma oldukça az ve bu, güçlü zincir üzerindeki etkileşim bağımlılığını gösteriyor. 【1】
Base, 2.78 milyar işlemle ikinci sırada yer alıyor ve Layer 2 kampında lider konumda. Genel trend stabil, günlük işlem hacmi 9 milyon ile 10 milyon arasında devam ediyor ve bu da yerel uygulama işlemlerinin sürdürülebilir bir biçimde büyüdüğünü gösteriyor. Base'in işlem yapısı, etkileşim sıklığı ve işlem derinliğini bir araya getirerek iyi bir ağ ekonomik temeli oluşturuyor; aktifliği esas olarak USDC yerel ödemeleri, DeFi protokollerinin canlılığı ve kurumsal blok zinciri entegrasyon sürecinin ortak desteği üzerine inşa ediliyor.
Ethereum, 4.667 milyon işlem hacmi ile beşinci sırada yer alıyor, ancak tarihi bir zirveye ulaştı ve 2021 Mayıs'ındaki önceki yüksekten %3.6'lık bir artış gösterdi. Ayrıca, ağın işlem sayısının 7 günlük hareketli ortalaması da tarihi zirveye yaklaşarak 1.640.000'e ulaştı, bu da 2021 Mayıs'ında kaydedilen 1.660.000'lik rekorun hemen altında. Ağın etkinliğinin genel olarak artmasıyla birlikte, ETH fiyatı da Temmuz ayı sonunda 3.700 USDT ile yılların en yüksek seviyesine ulaştı. Ethereum'un birim etkileşim değeri yüksek olmasına rağmen, Gas maliyetleri ve Layer 2 yönlendirmeleri nedeniyle, günlük işlem hacmi hala yaklaşık 1.500.000 civarında kalıyor.
Genel olarak, Ethereum işlem hacmi son dört yılın en yüksek seviyesine ulaştı; Solana, güçlü etkileşim sıklığı ve geniş ekosistem yapısıyla, sürekli olarak zincir üzerindeki işlem düzenini domine ediyor ve yüksek ölçeklenebilirlik sergiliyor; Base, Layer 2 kampında olağanüstü bir performans sergileyerek, istikrarlı ve sürekli büyüyen bir işlem yapısı oluşturdu. Her ikisi de "yapısal istikrar + gerçek kullanıcı + çeşitli uygulamalar" özelliklerini gösteriyor ve şu anda zincir üzerindeki işlemlerde en sağlam temsillerden biri konumunda. Genel olarak, zincir üzerindeki işlem hacminin hızla "yüksek frekanslı sıradan zincirler" ve "düşük frekanslı yüksek net değerli zincirler" arasında yapısal bir ayrışma gösterdiği görülüyor.
Aktif Adres Analizi: Solana'nın günlük aktif kullanıcı sayısı 4.4 milyonu aşarak birinci sırada kalmaya devam ediyor, Base ise istikrarlı bir şekilde yükseliyor Artemis verilerine göre, 31 Temmuz 2025 itibarıyla Solana, günlük ortalama 4,42 milyon aktif adres ile kamu zinciri ekosisteminde liderliğini sürdürmektedir. Geçen aya göre hafif bir düşüş yaşanmış olsa da, diğer Layer 1 ve tüm Layer 2 ağlarının oldukça önünde yer almaktadır. Mevcut Solana kullanıcı yapısı, spekülasyondan gerçek uygulama senaryolarına doğru yavaş yavaş kaymaktadır; burada xStocks hisse senedi token'ları önemli bir itici güç haline gelmiştir. Bu ürün Backed Finance tarafından piyasaya sürülmüş olup, hisse senetlerini 1:1 oranında SPL token'larına dönüştürmektedir. Gate gibi platformlarda kullanıma sunulmuş ve kullanıcıların sınır ötesi ticaret yapmalarını ve on-chain DeFi etkinliklerine katılmak için para çekmelerini desteklemektedir; bu durum Solana'nın varlık kullanım boyutunu önemli ölçüde genişletmekte, ekosistem bağlılığını ve aktivitesini artırmaktadır. 【2】
Base, günlük ortalama 1.44 milyon aktif adresle ikinci sırada yer alıyor. Haziran'a göre hafif bir düşüş yaşasa da, genel eğilim hala sağlam; bu da kullanıcı büyümesinin patlama döneminden yapısal genişlemeye geçtiğini gösteriyor. Base'in aktivitesi, üç büyük ivmenin devam etmesinden faydalanıyor: Yerel Dapp'lerin sürekli olarak piyasaya sürülmesi, USDC ödemelerinin kademeli olarak hayata geçirilmesi ve finansal kurumların desteklediği zincir üzerindeki yüksek değerli etkileşimler, tam yığın uygulama ekosistem konumunu yavaş yavaş pekiştiriyor.
Ethereum ve Arbitrum'un kullanıcı aktifliği Temmuz ayında nispeten düşük, günlük ortalama adresler sırasıyla 480.000 ve 340.000 oldu, ancak Ethereum'un o ayki toplam aktif adresi 17.550.000'e ulaştı ve bu, 2021 Mayıs'ından bu yana en yüksek seviye. Ethereum uzun vadede yüksek Gas maliyetleri ve etkileşim engelleri nedeniyle sınırlı kalmaya devam etse de, kullanıcılar daha düşük maliyetli Layer 2 ağlarına yönelmeye devam ediyor. Ancak sosyal yatırım platformu eToro'nun Ethereum üzerinde çevrimiçi hisse senedi varlıkları sunma planı, büyük kullanıcı tabanıyla birlikte yeni varlık ihraç senaryoları ve aktiflik artışı için ivme kazandırması bekleniyor.
Genel olarak, aktif adres verileri zincirler arası farklılaşma modelini sürdürüyor. Solana ve Base, sırasıyla Layer 1 ve Layer 2'de yüksek bir konumda yer alarak güçlü kullanıcı yoğunlaşması ve ekosistem yönlendirme yeteneği sergiliyor; oysa geleneksel güçlü zincirler, yeni uygulama senaryolarını devreye sokamaz ya da kullanım engellerini azaltamazlarsa, kullanıcı kaybı baskısıyla karşı karşıya kalmaya devam edecekler. Aktiflik, yalnızca mevcut etkileşim sıcaklığını yansıtmakla kalmaz, aynı zamanda gelecekteki fon ve geliştirme kaynaklarının odaklanma yönünü de öngörür, bu nedenle yapısal evrimlerini sürekli olarak takip etmek önemlidir.
Zincir üstü işlem ücreti gelir analizi: Ethereum yüksek değerli senaryoları domine ediyor, Solana ve Layer 2 yüksek frekanslı gelirleri genişletiyor Artemis verilerine göre, 31 Temmuz 2025 itibarıyla Ethereum, 7,428 milyon dolar aylık geliri ile zirvede yer alıyor ve yüksek değerli işlemler, DeFi ve NFT etkinliklerindeki zincir üzerindeki hesaplamalarda liderliğini gösteriyor. Kullanıcı etkinliği Solana'nın gerisinde kalsa da, Ethereum'un zincir üzerindeki etkileşim yoğunluğu yüksek ve birim etkileşim değeri büyük olduğu için gelir yapısında mutlak bir avantaj sağlıyor.
Solana, 42.3 milyon dolarla ikinci sırada yer alıyor. Ücret birimi düşük olsa da, büyük kullanıcı aktifliği ve Bot yüksek frekanslı etkileşimle, toplam ücret gelirinin istikrarlı bir şekilde artmasını sağlıyor. Meme paraları, otomatik ticaret ve ödeme senaryolarında yüksek frekanslı mikro etkileşimleri sürdürerek, gelirinin ana kaynağını oluşturuyor.
Base ve Arbitrum, sırasıyla 5.34 milyon dolar ve 1.97 milyon dolar aylık gelirle dördüncü ve beşinci sırada yer alıyor ve yeni ortaya çıkan Layer 2 ağlarının giderek bağımsız gelir kapasitesine sahip olduğunu gösteriyor. Base'in gelir trendi, kullanıcı aktiflik eğilimiyle tutarlıdır; stabilcoin ödemeleri ve yerel Dapp etkinliklerindeki artış sayesinde daha sürekli bir gelir ivmesi oluşturmuştur. Arbitrum, kullanıcı ölçeği Base kadar büyük olmasa da, yine de belirli bir etkileşim bağlılığını koruyor, bu da ekosistem derinliğinin hala destekleyici olduğunu gösteriyor.
Genel olarak, zincir üzerindeki işlem ücretleri gelir yapısı, "yüksek değerli etkileşim" ve "yüksek frekanslı küçük etkileşim" olmak üzere iki yönlü itici modelin net bir şekilde yansıtılmasını sağlıyor: Ethereum, yüksek net değerli senaryolarla kesintili bir liderlik sürdürürken; Solana ise son derece yüksek etkileşim sıklığı ile kayda değer gelir oluşturuyor; Base ve Arbitrum ise yeni ortaya çıkan Layer 2 ağları olarak sürdürülebilir bir ücret modeli geliştirmeye adım adım ilerliyor ve yapısal büyüme potansiyelini sergiliyor. Gelecekte sürdürülebilir işlem ücreti gelir artışı, her zincirin ekosisteminin kendine yeterlilik kapasitesini ve token ekonomi modelinin uygulanabilirliğini değerlendirmek için anahtar bir gösterge haline gelecektir.
Açık Zincir Fon Akışı Analizi: Ethereum Sürekli Önde, WorldChain Para Çekme Listesine Girdi Artemis verilerine göre, son bir ayda Ethereum, 1.6 milyar dolar net para girişi ile kamu zincirleri arasında zirvede yer alıyor; bu, kurumsal dağıtım ve ekosistem derinliği açısından hâlâ baskın bir avantaja sahip olduğunu gösteriyor. Dikkat çekici bir şekilde, sürpriz kamu zinciri WorldChain, Ethereum ana ağı ile yakın çapraz zincir etkileşimi sayesinde bu ay 113 milyon dolara kadar net para girişi çekerek ikinci sıraya yükseldi. Fon çekim gücü, Avalanche (67.1 milyon dolar) ve Polygon PoS (43.7 milyon dolar) gibi projeleri geride bırakarak bu ayın en çok dikkat çeken yeni gücü haline geldi.
Buna karşın, Base'in aylık net çıkışı 859 milyon dolara ulaşarak bu ay en fazla fon çıkışı yaşayan halka açık blok zinciri oldu, bu da pazarın ona yönelik risk beklentilerinde önemli bir değişim yaşandığını gösteriyor. Bu durum, kısa vadeli değerleme ayarlamaları, ekosistem canlılığındaki düşüş veya erken teşviklerin sona ermesi ile ilgili olabilir. Bu arada, Unichain (-560 milyon dolar) ve Arbitrum (-132 milyon dolar) da önemli ölçüde fon çıkışı yaşadı ve bu, mevcut pazarın yüksek frekanslı arbitraj ve riskten kaçınma dönemine girdiğini yansıtıyor; zincirler arası fon geçiş hızı artarken, sıcaklık döngüsü özellikleri daha belirgin hale geliyor.
WorldChain'in fon akışı sadece kısa vadeli ilgiyle değil, aynı zamanda ekosistem alt yapısının sürekli genişlemesiyle de sağlanmaktadır. Çekirdek kimlik doğrulama protokolü World ID, iris tarama teknolojisine dayanarak dünya genelindeki kullanıcılara merkeziyetsiz insan kimlik doğrulama hizmeti sunmaktadır. Şu anda 160'tan fazla ülke ve bölgeyi kapsamakta, toplamda 14 milyondan fazla bağımsız kimlik doğrulaması yapılmakta ve toplam kullanıcı sayısı 30 milyonu aşmaktadır. Bu durum, AI çağında "insan-makine karışıklığı" sorununu çözmenin anahtarı haline gelmiştir.
Genel olarak, Ethereum hala zincir üzerindeki fonlar ve kurumsal dağıtımın merkezi olmasına rağmen, WorldChain istikrarlı fon net akışı, TVL'deki aylık %43,55'lik büyüme hızı ve World ID ile sağlanan ekosistem bağlantıları sayesinde güçlü bir ağ etkisine sahip yeni bir ekosistem inşa ediyor. Mevcut kamu zinciri sermaye oyunları ve ekosistem rekabetinin arttığı bir ortamda, WorldChain'in yükselişi sürekli olarak izlenmeye değer. Sonrasında, fon sıcaklığını sürdürüp sürdüremeyeceği, kullanıcı bağlılığına ve geliştiricilerin sürekli desteğine dönüşüp dönüşemeyeceği, uzun vadeli değerinin belirlenmesinde anahtar olacak.
Bitcoin anahtar göstergelerin analizi
Fonların çapraz zincir hareketi bağlamında, Bitcoin piyasanın temel sabit varlığı olarak, zincir üzerindeki yapısal göstergeleri birçok potansiyel sinyali eşzamanlı olarak serbest bırakıyor ve piyasa yapısı ile fon davranışının derin bir şekilde ayarlandığını yansıtıyor. Temmuz ortasında Bitcoin'in tarihsel zirve olan 123.000 USDT'ye ulaşmasının ardından fiyat, yüksek seviyelerde dalgalanma aşamasına girdi, zincir üzerindeki sermaye yapısı ve arz tarafındaki değişimler daha da kritik hale geldi.
Mevcut yüksek seviye aralığındaki destek mantığı ve risk evrimini daha derinlemesine değerlendirmek için, bu makale üç ana zincir üstü göstergeye odaklanacaktır: Gerçekleşmiş Piyasa Değeri ve Fon Girişi/Çıkışı (Realized Cap & Net Position Change), Kar Serbest Bırakma Yoğunluğu ve Piyasa Emme Kapasitesi (Realized Profit/Loss Ratio), ve Pozisyon Yapısı Değişimi (LTH/STH Supply Ratio). Çapraz gözlem yoluyla, yüksek seviyedeki piyasanın pozisyon dağılımı, arz baskısı ve yapısal destekleme kapasitesi netleştirilebilir ve sonraki piyasa trendinin değerlendirilmesine daha öngörücü bir zincir üstü bakış açısı sağlanabilir.
BTC gerçekleşmiş piyasa değeri yeni bir zirveye ulaştı, zincir üzerindeki yapı sürekli olarak optimize ediliyor Glassnode verilerine göre, Bitcoin'in gerçekleştirilmiş piyasa değeri (Realized Cap) tarihi bir zirveye ulaşarak 1.02 trilyon doları geçti. Bu, zincir üzerindeki sermaye yapısındaki sürekli iyileşmeyi ve uzun vadeli yatırımcıların pozisyon maliyetlerindeki artışı yansıtıyor. Grafikte yeşil alan, "gerçekleştirilmiş piyasa değeri net pozisyon değişim oranı" (Realized Cap Net Position Change %) olarak adlandırılan yeni fonların daha yüksek maliyetle Bitcoin satın alma yoğunluğunu gösteriyor. Haziran ayının sonundan bu yana, bu gösterge belirgin bir şekilde yükseldi ve yeni fonların sürekli akışını, piyasa yapısının sağlamlaştığını gösteriyor.
Temmuz ayından bu yana Bitcoin'in spot fiyatı 115.000 ile 123.000 USDT arasında yüksek seviyelerde dalgalanmasına rağmen, gerçekleşmiş piyasa değeri hala sürekli artış gösteriyor. Bu durum, daha fazla kaynağın yüksek seviyelerde el değiştirdiğini ve büyük ölçekli bir satış baskısının oluşmadığını gösteriyor. Bu eğilim, uzun vadeli sahiplerin güveninin artması ve kurumsal alımların desteği ile yakından ilişkilidir.
Bir erken Bitcoin yatırımcısının Galaxy Digital hizmetleri aracılığıyla 80.000 BTC dağıtımının piyasa performansı ile birleştiğinde, Bitcoin piyasası güçlü bir likidite destekleme kapasitesi ve yapısal dayanıklılık sergilemektedir. Likiditenin zayıf olduğu hafta sonu işlem dönemlerinde bile, piyasa büyük fon dalgalanmalarını hızla sindirebilir, etkili bir şekilde baskıyı dengeleyebilir ve fiyat istikrarını sürdürebilir, mevcut boğa piyasası yapısını daha da güçlendirebilir. Eğer net fon akışı trendi devam ederse, sonraki fiyatların yapısal bir atılım gerçekleştirmesi beklenmektedir.【6】
Bu 80.000 BTC dağıtım olayı, gerçekleştirilen net kar/zarar (Net Realized Profit/Loss) göstergesinin büyük ölçüde artmasına neden oldu ve 3,7 milyar dolarlık tarihi bir zirveye ulaştı. Bu dalgalanma, hafta sonundaki gerçek satışlardan önce gerçekleşti ve bazı fonların nihai dağıtımdan önce hareket etmeye başladığını gösterdi. Öncelikle bu BTC'ler, zincir üstü tanımlama mantığıyla iç transfer olarak belirlenmişti, ancak sonrasında Galaxy Digital aracılığıyla transfer edildikçe bu işlemler ekonomik anlamda varlık teslimi olarak yeniden sınıflandırıldı ve bu, Bitcoin'in gerçek anlamda el değiştirdiği ve mülkiyetin transferinin tamamlandığı anlamına geliyor.
BTC'nin gerçekleştirilmiş kâr zarar oranı tarihi zirveye ulaştı, kısa vadeli arz baskısı artıyor Glassnode verilerine göre, son dönemde piyasada kar realizasyonu faaliyetleri belirgin şekilde artmış ve bu durum, gerçekleşmiş kar/zarar oranının (Realized Profit/Loss Ratio) hızla yükselmesine neden olmuştur. Şu anda kar miktarı, zararın 571 katına ulaşmış durumda ve bu, son derece yüksek bir seviyededir; yalnızca yaklaşık %1.5'lik bir işlem gününde benzer seviyeler görülmüştür. Grafik üzerinde bu oranın tarihsel yüksek bantlara yaklaştığı ve Bitcoin fiyatının da yüksek seviyelerde dalgalandığı görülebilir.【8】
Ancak bu, piyasanın hemen zirveye ulaşacağı anlamına gelmiyor. Tarihe baktığımızda, 2024 Mart ayında Bitcoin'in 73,000 USDT zirvesine ulaşması gerçekten güçlü bir kar realizasyonu ile birlikte geldi, ancak benzer durumların hepsi hemen fiyat düzeltmesini tetiklemiyor. Örneğin, 2024 yıl sonu 100,000 USDT eşiğini aştığında, gerçekleşmiş kar-zarar oranı 98,000 USDT civarında zirveye ulaşmıştı, ancak fiyat yine de 107,000 USDT'ye kadar yükselmeye devam etti ve ancak o zaman zirveye ulaştı.
Genel olarak, yüksek yoğunlukta kar realizasyonu genellikle piyasanın yüksek risk bölgesine girdiğinin bir işaretidir, ancak fiyat ayarlamalarında genellikle gecikme vardır. Kısa vadede, bu kar salınımı arz baskısı yaratacaktır ve piyasanın belirli bir süre içinde bunu sindirmesi gerekecektir; ancak o zaman fiyat hareketleri gerçek bir tepki verebilir.
BTC uzun vadeli sahipleri pozisyonlarını azaltıyor, kısa vadeli arz oranının artması dalgalanma beklentisini tetikliyor Glassnode verilerine göre, Bitcoin'in uzun vadeli ve kısa vadeli sahiplik oranı (LTH/STH Supply Ratio) belirgin bir düşüş göstermiştir. Şu anda yüksek seviyelerden yaklaşık %11 geri dönmüştür ve bu, kısa vadeli sahiplerin arzının göreceli olarak arttığını yansıtmakta. Bu durum, piyasanın belirli bir ölçüde el değiştirme ve kâr realizasyonu yaşadığını gösterebilir.
Bu değişim genellikle piyasanın yükseldiği veya fiyatların dönemsel zirvelere yaklaştığı zamanlarda görülür ve bazı uzun vadeli yatırımcıların kar almayı tercih ettiğini, yeni yatırımcıların ise yüksek seviyelerde alım yaptığını gösterir. Bu arz yapısındaki değişim, kısa vadeli piyasa volatilitesini artırabilir ve aynı zamanda piyasa aktivitesinin arttığını temsil eder.【9】
Ancak, şu anda LTH/STH oranı hala nispeten yüksek seviyelerde, bu da genel piyasanın uzun vadeli tutma inancının henüz kırılmadığını ve belirli bir destek gücüne sahip olduğunu gösteriyor. Eğer sonraki süreçte oran sürekli bir düşüş gösterirse, daha fazla uzun vadeli yatırımcının satışa katılıp katılmadığını gözlemlemek gerekir, bu da fiyat üzerinde aşamalı bir baskı oluşturabilir. Tersine, eğer oran düşüşü durdurup yükselmeye başlarsa, bu piyasanın yeniden ivme kazanma ve dip yapısını sağlamlaştırma sinyali olabilir.
Popüler Projeler ve Token Dinamikleri
Zincir üstü veriler, fonların ve kullanıcıların etkileşim temeli ve uygulama derinliğine sahip ekosistemlere doğru kademeli olarak yoğunlaştığını göstermektedir. Konu çekiciliği ve teknik yenilik kapasitesine sahip projeler, sermayenin peşinden koştuğu yeni odak haline gelmektedir. Bu makalede, son zamanlarda dikkat çeken popüler projeler ve token'lar üzerine odaklanacak, arkasındaki mantığı ve potansiyel etkilerini analiz edeceğiz.
Popüler Proje Veri Gözden Geçirme
LetsBonk.fun 2025 yılının Temmuz ayında, uzun süredir Solana ağı üzerindeki Meme coin ihraç pazarını domine eden Pump.fun, birçok kritik boyutta yeni rakibi LetsBonk.fun tarafından tamamen geride bırakılarak piyasalarda geniş bir dikkat ve tartışma başlattı. LetsBonk.fun, Solana ekosisteminin tanınmış Meme coin'i BONK topluluğu ile merkeziyetsiz borsa Raydium'un ortaklaşa geliştirdiği bir platformdur ve 2025 yılının Nisan ayında resmi olarak faaliyete geçmiştir. "Token ihraç aracı + içerik üretici teşvikleri + topluluk destekleme" özelliklerini bir araya getiren LetsBonk.fun, içerik üreticilerine düşük maliyetli, yüksek verimli ihraç ve likidite sağlama imkanı sunmayı hedeflemektedir.
Dune verilerine göre, Pump.fun Nisan ile Haziran ayları arasında Meme coin pazarını neredeyse tekelleştirdi ve pazar payı bir ara %95'e kadar yükseldi. Ancak Temmuz ayına girilmesiyle birlikte, LetsBonk.fun'un token arzı hızla artmaya başladı ve Temmuz ortasında Pump.fun'u geçerek pazar payını %50'nin üzerinde tutarak yeni dönemdeki platform liderliğini pekiştirdi. Bu, Meme coin pazarının tek bir platform tekelinden çoklu platform rekabetine doğru bir geçiş yaptığını da göstermektedir.【10】
Günlük Mezuniyet Token Miktarı LetsBonk.fun, 8 Temmuz'dan itibaren Pump.fun'u geride bıraktı ve %70–90 arasında istikrarlı bir pazar payı koruyarak, platform projesinin daha güçlü bir likidite desteği ve piyasa kabulüne sahip olduğunu yansıtıyor.
Günlük İşlem Hacmi LetsBonk.fun yalnızca iki haftada öne geçti, pazar payı Temmuz ortasından sonra %60–80 arasında istikrarlı bir şekilde sürdü, bu da güçlü gerçek kullanıcı işlem dinamizmini gösteriyor.
Kullanıcı Yapısı Pump.fun, 400.000 günlük aktif adres rekoru kırmıştı, ancak Q2'den bu yana düşüş göstermekte, LetsBonk.fun ise Haziran sonundan itibaren günlük aktif kullanıcı sayısında sürekli bir artış sergileyerek kullanıcıların trafikten işlem derinliğine olan kapsamlı bir kaymasını gösteriyor.![]()
Platform Geliri Pump.fun, 6 ay önce hâlâ liderdi, ancak 6. ayın sonunda LetsBonk.fun'un geliri hızla artmaya başladı ve 6 Temmuz'da rakibini ilk kez geçti. 18-24 Temmuz tarihleri arasında, günlük gelir defalarca 1.5 milyon doları aştı ve podyumda birinci sırayı aldı.![]()
LetsBonk.fun projesinin toplam piyasa değeri 31 Temmuz itibarıyla, LetsBonk.fun'un ihraç projelerinin toplam piyasa değeri 700 milyon doları geçti; bu değer, Mayıs başında 100 milyon dolardan başlamıştı ve üstel bir büyüme gösterdi. Bir ara 1 milyar dolar eşiğine yaklaşarak diğer Launchpad platformlarını geride bıraktı.【11】![]()
Bu patlamayı tetikleyen ana proje, piyasa değeri 250 milyon doları aşan ve Bonk ekosisteminin üçte birinden fazlasını elinde bulunduran Meme coin temsilcisi USELESS'tır. Haziran'dan bu yana %20'den fazla artış gösteren USELESS, kullanıcıların FOMO duygularını ve platformda takip etme etkisini güçlü bir şekilde artırmıştır. USELESS'in token tutan adres sayısı neredeyse 30,000'dir ve kişi başına tutulan ortalama miktar 9,000 doları aşmaktadır; bu da yüksek bir sermaye yoğunluğu ve topluluk bağlılığını göstermektedir. Token tutan kişi sayısı piyasa değeri dalgalanmalarıyla birlikte dönemsel ayarlamalar gösterse de, genel olarak istikrarlı bir büyüme sürdürmekte ve güçlü bir sadık kullanıcı tabanına sahiptir.【12】Onchain Lens'in izlemelerine göre, USELESS daha önce 400 milyon doları aşan bir piyasa değeri zirvesi yaşamıştır. Kripto KOL Unipcs (@theunipcs), yaklaşık 360,000 dolara 28,080,000 token satın almış ve zirve zamanında hesapta 9,400,000 dolarlık bir kâr elde etmiştir; bu da onu zincir üzerinde oldukça konuşulan bir zenginlik örneği haline getirmiştir.【13】Bu duygu temelli örnek etkisi, sadece USELESS'i platformun referans projesi haline getirmekle kalmamış, aynı zamanda LetsBonk'ın genel sermaye akışını, proje taklit etkisini ve içerik yayılma gücünü de büyütmüştür.
Bununla birlikte, diğer benzer platformlara kıyasla, LetsBonk.fun, ücret dağıtım mekanizması ve operasyon şeffaflığı açısından da belirgin avantajlar göstermektedir. Platform, her işlemden %1 işlem ücreti alır ve bu ücreti birden fazla amaca açık bir şekilde dağıtır: %50'si BONK geri alım ve imhasına, %15'i BONKsol stake etmeye, geri kalan kısmı ise ekosistem geliştirme, GP rezervi ve pazarlama gibi alanlara yönlendirilir. Tüm fon akışları açık bir gösterge paneli aracılığıyla anlık olarak duyurulmakta, bu da kullanıcı güvenini ve topluluk katılımını etkili bir şekilde artırmaktadır. Bununla karşılaştırıldığında, Pump.fun aynı boyutlarda topluluk şüpheleriyle karşı karşıyadır. Dumpster DAO'nun 29 Temmuz'da yayınladığı izleme analizine göre, Pump.fun, Temmuz ayından itibaren günlük gelirinin %100'ünü platform token geri alımına ayıracağını iddia etmesine rağmen, zincir üzerindeki veriler bu fonların sözleşme adresine aktarılmış olmasına rağmen, geri alım veya transfer işlemlerinin tamamlanmadığını ve herhangi bir kamuya açık gösterge panelinin olmadığını göstermektedir. Bu şeffaflık eksikliği, kullanıcıların geri alım mekanizmasının gerçekliğine dair sorgulamalarını artırmış ve pazar payındaki düşüşün potansiyel bir nedeni olarak değerlendirilmiştir.
Patlayıcı proje itici güç, kullanıcı yapısı geçişi, fon geri dönüş mekanizması ve açık şeffaf yönetim sistemi sayesinde, LetsBonk.fun Meme coin ekosisteminde platform düzeyinde bir yükseliş gerçekleştirdi ve yavaş yavaş Pump.fun'ı yeni döngünün büyüme merkezi olarak değiştirdi. Şimdi, platformun standart projeler sunmaya, çeşitli bir ekosistem oluşturmaya ve fon döngüsünü olumlu geri bildirimle sürdürmeye devam edip edemeyeceği, onun liderlik konumunun daha da sağlamlaşıp sağlamayacağını belirleyecektir.
Popüler Token Verileri Genel Görünümü
$ENA —— ENA, Ethena'nın yerel token'ıdır. Ethena, Ethereum üzerinde inşa edilmiş merkeziyetsiz bir gelir dolar protokolüdür ve zincir üzerindeki sentetik varlık USDe aracılığıyla bir stabilcoin alternatif sunmayı hedeflemektedir. USDe, teminat varlıkları ve hedge pozisyonları ile desteklenmekte olup, borsa türev pozisyonları ve zincir üzerindeki likidasyon mekanizmaları ile bir araya gelerek geleneksel bankacılık sistemine bağımlı olmayan istikrarlı bir yapı oluşturmaktadır. ENA, esas olarak staking ödülleri, protokol yönetimi ve ekosistem teşvikleri için kullanılmaktadır. TVL ve getiri sürekli arttıkça, Ethena, stabilcoin alanında "gelir odaklı" yenilikçi bir temsilci haline gelmiştir.
6 Haziran sonundan bu yana, ENA fiyatı toplam %110'tan fazla arttı ve en yüksek 0.69 dolara ulaştı, son zamanların en güçlü performans gösteren tokenlerinden biri haline geldi. 24 Temmuz'da, Ethena Anchorage Digital ile stratejik bir ortaklık kurduğunu duyurdu. Anchorage, ABD'de federal lisansa sahip tek kripto bankasıdır ve bu işbirliği ile Ethena'nın ABD'de GENIUS Act uyumlu bir stabilcoin olan USDtb'yi piyasaya sürmesine yardımcı olacak, kurumsal yatırımcılara uyumlu ve güvenli bir dolar erişim yolu sağlayacaktır.
Ayrıca, Ethena Vakfı 27 Temmuz'da, iştirakinin 22-25 Temmuz tarihleri arasında üçüncü taraf piyasa yapıcılar aracılığıyla açık piyasada 83 milyon ENA geri satın aldığını açıkladı. Bu adım, proje ekibinin ENA'nın uzun vadeli değerine olan sağlam inancını göstermenin yanı sıra, kısa vadede piyasa beklentilerini ve fiyat destekleyici gücünü de güçlendirmiştir.
DefiLlama verilerine göre, Temmuz ayına girildiğinde, USDe arzı patlama eğilimi gösterdi. 31 Temmuz itibarıyla, USDe toplam arzı 8.2 milyar doları aştı ve yıl başından bu yana %40'tan fazla bir artış kaydedildi. Bunların arasında, Ethereum ana ağı hâlâ dolaşımdaki arzın %96.28'ini oluşturuyor, ancak TON, Mantle gibi yeni nesil blok zincirleri de likiditeyi üstlenmeye başladı ve bu, protokolün çapraz zincir genişleme yeteneği ve ekosistem dışa yayılma etkisini gösteriyor. Bu arada, USDe staking oranı da yıl içindeki en düşük seviyelerden yavaş yavaş yükseldi ve şu anda yaklaşık %60 seviyesine geri döndü. Henüz tarihsel zirvelerin altında olsa da, kullanıcıların protokolün istikrarı ve getiri mekanizmasına olan güvenlerini yeniden inşa ettiklerini gösteriyor. 【16】
31 Temmuz itibarıyla, DefiLlama verilerine göre, Ethena'nın toplam kilitli değeri (TVL) 8.4 milyar doları aştı ve tüm zincir stabilcoin protokolleri arasında öne çıkıyor. Protokolün yıllık gelirleri 609 milyon dolar, yıllık getiri ise 123 milyon dolar olarak kaydedildi ve genel gelir yapısı yüksek sürdürülebilirlik sergiliyor. Sağlam proje temelleri, ENA'nın güçlü bir şekilde yükselmesi için sağlam bir finansal destek ve büyüme beklentisi sağlıyor. Dikkate değer bir nokta, ENA'nın 2 Ağustos'ta yeni bir token açılımına gidecek olması; bu süreçte yaklaşık 40.63 milyon ENA serbest bırakılması bekleniyor ve bu, dolaşımdaki arzın %0.64'üne denk geliyor; mevcut fiyat üzerinden hesaplandığında piyasa değeri yaklaşık 23.18 milyon dolar. Açılacak miktar görece sınırlı olmasına rağmen, mevcut yükseliş trendinde kısa vadeli piyasa duygusunu bir miktar etkileyebilir. Projenin ilerleyen dönemlerde geri alım planını sürdürüp sürdüremeyeceği veya likiditeyi yönlendirip yönlendiremeyeceği, piyasanın dikkatle izleyeceği bir anahtar konu olacak.
Genel olarak, Ethena, yenilikçi stabilcoin mekanizması, sağlam finansal yapısı ve aktif ekosistem düzenlemeleri sayesinde stabilcoin alanında lider konumunu giderek pekiştirmiştir. USDe'nin ihraç ve staking verileri sürekli artış göstermekte, ENA geri alımları ve kurumsal iş birlikleri gibi olumlu gelişmeler, projenin değer yakalama ve ekosistem sürdürülebilirliği açısından net bir stratejik yönelime sahip olduğunu yansıtmaktadır. Kısa vadede token kilidinin açılması dalgalanmalara neden olabilirken, orta ve uzun vadede sağlam temel ve artan piyasa kabulü, ENA'nın sürekli yükselişinin temel desteğini oluşturmaktadır. Gelecekte protokolün çapraz zincir düzenlemelerini genişletip gerçek getiri yeteneğini artırıp artırmayacağı, ENA değerlemesinin üst sınırını belirleyecek anahtar faktör olacaktır.
Özet
2025 Temmuz'unda, zincir üzerindeki veriler tamamen yapısal bir farklılaşma modeli sergiliyor. Ethereum işlem hacmi yeni bir zirveye ulaştı, etkileşim sıklığında avantajlı olmasa da, yüksek değerli kullanım senaryoları sayesinde sürekli olarak işlem ücreti geliri listesinde birinci sırada kalıyor ve istikrarlı bir şekilde net para girişi çekiyor, böylece egemen uzlaşma katmanı olarak stratejik konumunu daha da pekiştiriyor. Solana ve Base ise sırasıyla yüksek frekanslı etkileşim ve ekosistem istikrarı alanında dikkat çekici performanslar sergiliyor, sadece işlem hacmi ve aktiflikte lider konumda olmakla kalmayıp, aynı zamanda güçlü bir kullanıcı bağlılığı ve uygulama yerleştirme yeteneği de gösteriyor. Bu arada, WorldChain gibi yeni nesil halka açık blok zincirler, kimlik protokolleri ve çapraz zincir mekanizmaları sayesinde hızlı bir şekilde sermaye ve kullanıcı tabanı biriktiriyor, bir sonraki aşama halka açık zincir ekosisteminde söz sahibi olmak için aktif bir şekilde mücadele veriyor.
Bitcoin açısından, zincir üzerindeki anahtar göstergeler yapısal güçlü sinyaller veriyor: gerçekleştirilmiş piyasa değeri yeni bir zirveye ulaştı, piyasa güçlü bir fon karşılayabilme yeteneği sergiliyor, yakın zamanda meydana gelen büyük dağıtım olayları da fiyat üzerinde sistematik bir darbe oluşturmadı. Ancak, kısa vadede kar alma motivasyonu ile yoğunlaşan arz baskısı ve pozisyon yapısındaki gevşeme, piyasayı dalgalı bir sindirim aşamasına sokabilir. Genel olarak, zincir üzerindeki yapı hala boğa piyasası trendinin devamını destekliyor, ancak sıcaklık döngülerinin hızlanmasıyla birlikte, sonraki fon ve kullanıcıların hassas dağılımı piyasa ritmini kontrol etmenin anahtarı haline gelecek.
Proje sıcaklıkları açısından, LetsBonk.fun ve Ethena şu anda en çok dikkat çeken protokoller arasında yer alıyor. İlki, Solana ekosisteminde yeni bir Meme coin ihraç platformu olarak, USELESS gibi popüler projeler sayesinde Pump.fun'ı hızlıca geride bıraktı, token pazar payını %70'in üzerine çıkardı, platformun toplam piyasa değeri bir dönem 1 milyar dolara yaklaştı ve şeffaf gelir mekanizması ile topluluk bağlılığını güçlendirdi; ikincisi ise USDe stablecoin ile hızlı bir şekilde genişleyerek TVL'yi 8.4 milyar dolara çıkardı, yıllık gelir 120 milyon doları geçti, ENA token'ı Haziran sonunda itibaren %110'dan fazla yükseldi ve geri satın alma ile uyum sürecinin ilerlemesiyle, stablecoin alanındaki en büyüme potansiyeline sahip projelerden biri haline geldi.
Kaynaklar:
[Gate Araştırma Enstitüsü](https://www.gate.com/learn/category/research), okuyuculara teknik analiz, sıcak içgörüler, piyasa incelemeleri, sektör araştırmaları, trend tahminleri ve makroekonomik politika analizleri gibi derinlemesine içerikler sunan kapsamlı bir blockchain ve kripto para araştırma platformudur.
Sorumluluk Reddi Kripto para piyasasında yatırım yüksek risk içerir, kullanıcıların herhangi bir yatırım kararı vermeden önce bağımsız araştırma yapmaları ve satın aldıkları varlıkların ve ürünlerin doğasını tam olarak anlamaları önerilir. Gate Bu tür yatırım kararlarından kaynaklanan herhangi bir kayıp veya zarar için sorumluluk kabul edilmez.