Hong Kong, "stablecoin" düzenlemesi taslağını geçirdi: Hong Kong ve Çin ana karası üzerindeki etkilerin analizi

21 Mayıs 2025'te, Hong Kong Özel İdare Bölgesi Yasama Konseyi, Hong Kong'u dünya genelinde yasal para birimi stablecoin'leri için tam zincir düzenleme sistemi kuran ilk yargı yetkisi haline getiren "Stablecoin Düzenleme Tasarısı"nı onayladı. Bu yasa tasarısı, Hong Kong'un sanal varlık sektörüne net bir hukuki çerçeve sunmakla kalmayıp, aynı zamanda finansal yenilik ile risk kontrolü arasında bir denge kurarak, Hong Kong ve Çin anakarasındaki sanal para birimi sektörünün gelişimine derin ve olumlu etkiler sağladı. Bu makale, Hong Kong ve Çin anakarası açısından politika arka planı, endüstri etkileri ve gelecekteki eğilimler ile ilgili olarak bu yasa tasarısının onaylanmasının olumlu anlamını analiz etmektedir.

1. Hong Kong Üzerindeki Olumlu Etki

(1) Hong Kong'un küresel dijital varlık merkezi olarak konumunu güçlendirmek

Hong Kong, as an international financial center, has been making continuous efforts in the field of virtual assets in recent years. The passing of the "Stablecoin Regulation Draft" further consolidates Hong Kong's leadership position in the global digital asset market. The bill specifies the regulatory requirements for stablecoin issuers, including a HKD 25 million registered capital threshold, a 1:1 reserve asset backing issuance volume, and mandatory unconditional redemption rights. These strict yet clear regulatory standards provide a transparent compliance environment for the stablecoin market, helping to attract global investors and businesses to choose Hong Kong as the operational center for stablecoin activities.

Hong Kong Para Yöneticisi, yasa tasarısı onaylandıktan sonra hızlı bir şekilde düzenleyici kılavuzlar yayınlamayı ve 2025 sonuna kadar lisans başvurularını açmayı planlıyor. Bu, birçok kuruluşun aktif katılımını çekerek Hong Kong Doları stablecoin'inin geliştirilmesini ve uygulanmasını hızlandıracaktır. Hong Kong Doları stablecoin'inin piyasaya sürülmesi, Hong Kong'un sınır ötesi ödeme alanındaki rekabet gücünü artırmakla kalmayacak, aynı zamanda Web3 ekosisteminin gelişimini destekleyecek ve Hong Kong dijital ekonomisine yeni bir canlılık katacaktır. Örneğin, Hong Kong Doları stablecoin'i, verimli ve düşük maliyetli sınır ötesi ticaret ödemeleri için kullanılabilir ve Hong Kong'un Asya finans merkezi olarak konumunu daha da pekiştirebilir.

(II) Finansal Yenilik ve Teknoloji Gelişimini Teşvik Etmek

"Stablecoin Yönetmeliği Taslağı"nın kabulü, Hong Kong hükümetinin stablecoinleri dijital finansal altyapının önemli bir bileşeni olarak gördüğünü ve bunları marjinal bir teknoloji olarak değerlendirmediğini göstermektedir. Tasarının kabulü, stablecoin ihraççılarına net bir uyum yolu sağlamakta ve şirketleri düzenleyici çerçeve içinde teknoloji yeniliği yapmaya teşvik etmektedir. Halihazırda bazı şirketler Hong Kong'un stablecoin "kum havuzu" test aşamasına girmiştir ve bu durum, şirketlerin Hong Kong pazarına olan güvenini göstermektedir. Bu "regülasyon kum havuzu" mekanizması, şirketlerin kontrollü bir ortamda yenilikçi ürünleri test etmelerine olanak tanırken, aynı zamanda girişimcilerin uyum maliyetlerini azaltmakta ve teknoloji iterasyonu için alan sağlamakta.

Stablecoin, merkeziyetsiz finans (DeFi) sisteminin temel bir bileşeni olarak, yasallaşması Web3, NFT ve metaverse gibi alanların daha da gelişmesini teşvik edecektir. Hong Kong hükümeti 2022'den bu yana sanal varlık düzenlemesi üzerinde çalışmakta, 2023 yılında kamu danışmanlığı yapmakta ve 2024'te düzenleme sandbox'ını başlatmayı planlamaktadır, bu da Web3 ekosistemine uzun vadeli destek gösterdiğini ortaya koymaktadır. Yasanın geçişi, blockchain teknolojisinin ödeme, uzlaşma, tedarik zinciri finansmanı gibi alanlardaki uygulamalarını daha da teşvik edecek ve Hong Kong'u canlı bir dijital varlık ekosistemi oluşturma yolunda ilerletecektir.

(Üç) Piyasa güvenini artırmak ve yatırımcı koruması

Sanal varlık sektörü geçmişteki olaylar nedeniyle bir güven kriziyle karşı karşıya. Hong Kong, rezerv varlık yönetimi, likidite ve kara para aklamayı önleme (AML) gerekliliklerini vurgulayarak kapsamlı bir stablecoin düzenleme sistemi oluşturarak piyasa risklerini etkili bir şekilde azaltmıştır. Bu önlemler, stablecoin ihraççılarının iş modelinin sürdürülebilirliğini sağlamanın yanı sıra yatırımcılara daha yüksek bir güvenlik garantisi sunmaktadır. Örneğin, zorunlu 1:1 rezerv varlık gereksinimi ve koşulsuz geri alma hakkı, stablecoin'in değer kaybetme riskini etkili bir şekilde önleyebilir ve piyasanın stablecoin'e olan güvenini artırabilir.

Ayrıca, Hong Kong'un düzenleyici çerçevesi yenilik ile koruma arasında bir denge arayışında, açık ve uyumlu bir tutum sergilemektedir. Bu denge yalnızca küresel kripto şirketlerinin dikkatini çekmekle kalmamış, aynı zamanda yerel perakende yatırımcılara daha güvenli yatırım kanalları sunmuştur. Bazı bankalar sanal varlık ticaret hizmetlerini başlatarak Bitcoin ve Ethereum ticaretini desteklemekte, gelecekte ise stablecoin ticaretine de genişletilmesi beklenmektedir. Bu öncülerin示范效应, daha fazla finansal kurumun sanal varlık pazarına girmesini teşvik edecek ve Hong Kong'un yatırımcı tabanını genişletecektir.

(Dört) Sınır ötesi ödemeleri ve finansal entegrasyonu teşvik etme

Stablecoin, uluslararası ödemelerde düşük maliyet ve yüksek verimlilik avantajlarına sahiptir. Hong Kong'un stablecoin yasası, Hong Kong Doları stablecoin'inin geniş kapsamlı kullanımına zemin hazırlamıştır. Hong Kong Doları stablecoin'inin piyasaya sürülmesi, Hong Kong'un Asya'nın diğer bölgeleri ile finansal entegrasyonunu optimize edecektir, özellikle "Bir Kuşak, Bir Yol" girişimi ve Guangdong-Hong Kong-Makao Büyük Koyu Bölgesi inşasında. Örneğin, Hong Kong Doları stablecoin'i, uluslararası e-ticaret, ticaret ödemeleri ve tedarik zinciri finansmanında kullanılabilir, işlem maliyetlerini düşürerek, ödeme verimliliğini artırır. Bu, Hong Kong'un küresel ticaret merkezi olarak konumunu sağlamlaştırmasına yardımcı olmanın yanı sıra, yerel işletmelere daha fazla dijital finansman aracı sunacaktır.

İkincisi, ana karaya olan olumlu etkileri

(a) Ana karaya düzenleyici deneyim referansı sağlamak

Çin anakarasında sanal para birimlerine yönelik düzenleyici tutum oldukça katıdır, kripto para işlemleri ve ICO'ları yasaklamaktadır, ancak blok zinciri teknolojisine açık bir tutum sergilemektedir. Hong Kong'daki "stablecoin düzenlemesi taslağı"nın geçişi, anakaraya örnek alınabilecek bir düzenleyici model sunmaktadır. Hong Kong'un düzenleyici çerçevesi, uyum, risk yönetimi ve finansal inovasyonun dengesi üzerinde durmaktadır; bu, anakarada blok zinciri teknolojisinin finans alanındaki uygulamalarını (örneğin dijital RMB) teşvik eden politika hedefleri ile belirli bir uyum içindedir.

Örneğin, Hong Kong'un "regülatör kum havuzu" mekanizması, stablecoin ihracı için bir test ortamı sağlıyor. Bu model, ana karada belirli alanlarda (örneğin, merkez bankası dijital para birimi CBDC veya tedarik zinciri finansmanı) benzer pilot mekanizmaları keşfetmesi için ilham verebilir. Hong Kong, ana karanın uluslararası pazarla köprüsü olarak, başarılı deneyimleri, ana karayı gelecekte stablecoin gibi sanal varlıklara yönelik düzenleyici kısıtlamaları kademeli olarak kaldırmaya teşvik edebilir; özellikle de Hong Kong Doları veya Çin Yuanı ile bağlantılı stablecoin alanında.

(II) Renminbi'nin uluslararasılaşmasını teşvik etmek

Hong Kong'un stablecoin yasası, ABD doları dışındaki stablecoinler (örneğin, Hong Kong doları veya Çin yuanı ile sabitlenmiş stablecoinler) için bir deney alanı sunuyor. Şu anda Hong Kong'un stablecoin düzenlemesi esas olarak Hong Kong doları stablecoinlerine odaklansa da, açık düzenleyici yaklaşımı, Çin yuanı stablecoinlerinin keşfi için bir olasılık sağlıyor. Hong Kong, Çin yuanı offshore merkezi olarak, olgun finansal altyapısı ve uluslararası pazar ortamıyla, Çin yuanı stablecoinleri için bir deneme alanı olarak uygun bir yer. Eğer Çin yuanı stablecoinleri Hong Kong'da başarılı olursa, bu, Çin yuanının küresel ödemeler ve uzlaşmadaki kullanımını daha da artıracak ve Çin yuanının uluslararasılaşma sürecine katkıda bulunacaktır.

Örneğin, Hong Kong'un stablecoin düzenleme çerçevesi, ana karadaki işletmelere uyumlu bir kanal sağlayabilir; Hong Kong'da yuan'a dayalı stablecoin'ler çıkararak, sınır ötesi ticaret ve yatırımlar için kullanılabilir. Bu model, yuan'ın uluslararası kabulünü artırmanın yanı sıra, ana karadaki işletmelere yeni finansman ve ödeme araçları sunarak, küresel pazardaki rekabetçiliklerini güçlendirebilir.

(Üç) Guangdong-Hong Kong-Macau Büyük Koyu Finansal Teknoloji İş Birliği Gelişimini Teşvik Etme

Güney Çin'in Guangdong-Hong Kong-Makao Büyük Körfez Bölgesi, anakarada finans teknolojisi ve blockchain teknolojisi uygulamalarını teşvik etmek için önemli bir bölgedir. Hong Kong'un stablecoin yasası, Büyük Körfez Bölgesi'nin finans teknolojisi işbirliği gelişimi için yeni fırsatlar sunmaktadır. Örneğin, Hong Kong doları stablecoin'i, dijital RMB ile tamamlayıcı bir rol oynayarak, Büyük Körfez Bölgesi'nin sınır ötesi ödemeleri, ticari finansmanı ve tedarik zinciri finansmanı taleplerine ortak hizmet edebilir. Hong Kong'un düzenleyici deneyimi ve olgun finansal piyasası, Büyük Körfez Bölgesi'ndeki işletmelere uyum rehberi sağlayarak, daha fazla anakaralı teknoloji şirketinin Hong Kong üzerinden uluslararası pazara girmesini çekebilir.

Ayrıca, Hong Kong'daki sanal varlık ticaret platformları ve stablecoin édisyonları, ana karadaki işletmelerle işbirliği yaparak blok zinciri tabanlı finansal ürünler geliştirebilir. Örneğin, stablecoin, Büyük Körfez Bölgesi'ndeki tedarik zinciri finansmanı platformlarında kullanılabilir ve KOBİ'lerin finansman zorluklarını çözebilir. Bu tür bir bölgesel işbirliği, Büyük Körfez Bölgesi'nin finansal teknoloji ekosisteminin entegrasyonu ve gelişimini teşvik edecektir.

(Dördüncü) Dolaylı olarak iç bölgedeki blok zinciri teknolojisi uygulamalarını teşvik etmek

Ana karasalarda kripto para ticaretine temkinli bir yaklaşım sergilense de, blok zinciri teknolojisi tedarik zinciri finansmanı, sınır ötesi ödemeler ve dijital kimlik doğrulama gibi alanlarda yaygın olarak kullanılmaktadır. Hong Kong'un stablecoin yasası, blok zinciri teknolojisinin ticari uygulamaları için başarılı bir örnek sunarak, ana karasalardaki şirketlerin uyum çerçevesi altında blok zinciri teknolojisinin Ar-Ge'sini ve uygulamasını hızlandırmasını dolaylı olarak teşvik edebilir. Örneğin, Hong Kong'un stablecoin "sandbox" test deneyimi, ana karasalardaki şirketlere teknik referans sağlayarak finansal teknoloji alanında blok zincirinin uygulanmasını teşvik edebilir.

Üç, Gelecek Eğilimler Görünümü

Hong Kong'un "Stablecoin Düzenlemesi Taslağı"nın kabulü, küresel stablecoin düzenlemesinin yeni bir aşamaya girdiğini işaret ediyor. Gelecekte, Hong Kong, ABD doları dışındaki stablecoin'ler için küresel bir deneme alanı haline gelebilir ve daha fazla uluslararası şirketi pazarına çekebilir. Aynı zamanda, Hong Kong'un düzenleme modeli, diğer ülke ve bölgeler için örnek teşkil edebilir ve küresel stablecoin düzenlemesinin koordinasyonu ve gelişimini teşvik edebilir.

Çin anakarası için, Hong Kong'un başarılı deneyimleri, düzenleyici kurumların gelecekte sanal varlıklar üzerindeki kısıtlamaları adım adım gevşetmesini teşvik edebilir, özellikle de RMB'nin uluslararasılaşması ile ilgili alanlarda. Anakaradaki şirketler, Hong Kong'un uyumlu kanalları aracılığıyla küresel dijital varlık pazarına katılabilir ve uluslararası rekabetçiliklerini artırabilir. Ayrıca, Hong Kong ile anakaradaki finansal teknoloji işbirliği, Guangdong-Hong Kong-Makao Büyük Körfez Bölgesi çerçevesinde daha da derinleşecek ve bölgesel işbirliği gelişiminin bir örneğini oluşturacaktır.

Dört, Sonuç

Hong Kong'daki "Stablecoin Düzenlemesi Taslağı"nın geçişi, Hong Kong ve Çin anakarasındaki sanal para endüstrisi üzerinde derin ve olumlu bir etki yaratmaktadır. Hong Kong için, yasa tasarısı, küresel dijital varlık merkezi olarak konumunu pekiştirirken, finansal yenilik, yatırımcı koruması ve sınır ötesi ödemelerin gelişimini teşvik etmektedir. Çin anakarası için, Hong Kong'un düzenleyici deneyimi, anakaraya bir referans sağlamış, RMB'nin uluslararasılaşmasını, Guangdong-Hong Kong-Makao Büyük Körfez Bölgesi'nin finansal teknoloji iş birliğini ve blok zinciri teknolojisi uygulamalarının dolaylı olarak teşvik edilmesini ilerletmiştir. Gelecekte, Hong Kong'un stablecoin pazarının olgunlaşması ve anakarayla daha fazla iş birliği ile, her iki taraf küresel dijital finans alanında daha önemli bir konum elde edecek ve bölgesel ekonomik gelişime yeni bir ivme kazandıracaktır.