Malezya şifreleme varlıkları pazarı düzenlemesi ve gelişim durumu
Bir, Düzenleyici Çerçeve
Malezya, şifreleme paralarına yönelik olarak "çift düzenleme" modeli benimsemiştir; bu düzenleme işlevi esas olarak Malezya Merkez Bankası (Bank Negara Malaysia, kısaca BNM) ve Malezya Menkul Kıymetler Komisyonu (Securities Commission Malaysia, kısaca SC) tarafından yürütülmektedir. BNM, ulusal para politikası ve finansal istikrarla ilgilenmektedir ve "özel olarak ihraç edilen dijital paraları yasal para olarak tanımadığını" açıkça belirtmiştir; bu nedenle Bitcoin gibi şifreleme varlıkları, yasal ödeme gücüne sahip değildir ve ticarete konu olan varlıklar olarak değerlendirilmektedir. SC ise uygun şartları taşıyan şifreleme varlıklarını sermaye piyasa düzenleme sistemi içine almayı ve bunları menkul kıymet ürünleri olarak denetlemeyi üstlenmektedir. Genel olarak, Malezya şifreleme varlıklarını para yerine bir menkul kıymet/ yatırım ürünü olarak düzenlemektedir.
Regülasyon sisteminin hukuki temeli, 2019 Ocak ayında yürürlüğe giren "2007 Yılı Sermaye Pazarları ve Hizmetler Yasası (Dijital Para ve Dijital Token'ların Menkul Kıymet Olarak Değerlendirilmesi) Yönetmeliği"nden gelmektedir. Bu yönetmelik, menkul kıymetler komitesine denetim yetkisi vermekte ve şifreleme varlıklarının belirli yatırım niteliklerini karşılaması durumunda menkul kıymet olarak değerlendirilebileceğini belirtmektedir. Daha sonra, SC çeşitli yönergeler ve yönetmelikler yayınlamış, bunlar arasında "Tanınmış Pazar Operatörleri Kılavuzu" ve "Dijital Varlık Kılavuzu" yer almakta olup, dijital varlık borsalarının kabul şartları, ilk borsa teklifi platformları (IEO platformları) ve dijital varlık saklama hizmetlerine yönelik düzenlemeler getirilmiştir. Bu düzenlemeler, Malezya'nın şifreleme varlıkları regülasyon çerçevesinin temel içeriğini oluşturmaktadır.
Belirli düzenleyici önlemler açısından, Malezya'nın açık bir lisans eşiği vardır. Dijital varlık ticaret platformları (DAX), tanınan piyasa işletmecisi (RMO-DAX) olarak kaydolmalı ve yerel kayıt, minimum sermaye, sağlam risk kontrol mekanizmaları, kara para aklamaya karşı önlemler (AML/CFT) ve KYC süreçleri gibi yüksek uyum standartlarını karşılamalıdır. Ayrıca, SC "Dijital Varlık Saklayıcısı (DAC)" sistemini tanıtmış ve varlık saklama hizmetleri sunan kuruluşların ilgili lisansa sahip olmasını ve müşteri varlıklarının bağımsız olarak saklanmasını, kayıtların net olmasını ve risklerin ayrıştırılmasını sağlamasını istemiştir.
Özellikle cüzdan hizmetleri için, eğer yalnızca merkeziyetsiz yazılım cüzdanı işlevi sunuyorsa, düzenleme kapsamına alınmayacaktır; ancak, eğer hem fiat para değişimi hem de saklama işlevleri varsa, ilgili ödeme veya saklama yetkisini alması gerekmektedir. Bu farklılaştırılmış işleme yaklaşımı, yenilikçi gelişim ile düzenlemenin kontrol edilebilirliğini dengelemektedir.
İki, Borsa Düzenlemesi ve Pazar Yapısı
Uyumlu işlem platformu genel bakışı
2025 itibarıyla Malezya'da SC onaylı 6 lisanslı dijital varlık borsa (DAX) bulunmaktadır. Bunlar arasında:
Luno Malezya -- Malezya pazarında en yüksek pazar payına sahip uyumlu platform, 2013 yılında kurulmuştur ve SC lisansı alan ilk borsadır, yaklaşık 18 adet düzenlenmiş kripto paranın ticaretini desteklemektedir.
SINEGY -- 2017 yılında kurulan yerel borsa, uyumluluk ve güvenlik ile öne çıkmakta ve daha az kripto para birimini desteklemektedir.
Tokenize Malezya -- 2017 yılında kuruldu, Malezya, Singapur, Vietnam gibi bölgelerde faaliyet göstermektedir, yerel yatırım bankası Kenanga'dan yatırım aldı.
MX Global -- 2018 yılında kuruldu, yerel bir ticaret platformu, bir ticaret platformundan yatırım aldı, ana akım kripto para birimlerinin ticaretine destek veriyor.
HATA Digital -- 2022 yılında prensip onayı aldı, 5. lisanslı DAX olup bağımsız dolar piyasası ticaret işlevine sahiptir.
Torum International -- 2024'te onaylandı, 6. DAX olup, "sosyal + finans" platformu olarak konumlandırıldı, şu anda hala lansman öncesi hazırlık aşamasında.
Yukarıdaki platformlar RMO-DAX'tır ve yerel banka sistemiyle bağlantılıdır, Malezya Ringgiti (MYR) ile para yatırma, çekme ve döviz değişimi desteklemekte, Malezya'nın uyumlu dijital varlık hizmetleri ekosisteminin temelini oluşturmaktadır.
Desteklenen Kripto Paralar ve Düzenleyici Kapsam
Sermaye Piyasası Kurulu'nun düzenlemelerine göre, lisanslı borsalarda işlem görecek her dijital varlık onaydan geçmelidir. 2025 yılının başlarına kadar işlem yapmak için izin verilen şifreleme para birimi sayısı 22'dir ve bu, ana akım coinleri (örneğin BTC, ETH, XRP), kamu blockchain coinleri (örneğin SOL, ADA, DOT, MATIC), DeFi coinleri (örneğin UNI, AAVE, CRV) gibi çeşitli kategorileri kapsamaktadır.
Dikkate değer olan, hiçbir stabilcoin veya gizlilik coin'inin onaylanmadığıdır. Bu, Malezya düzenleyicilerinin coin seçiminde temkinli bir tutum sergilediğini, döviz riski ve kara para aklama riskini kontrol etmeye odaklandığını göstermektedir.
Bunlar arasında, Luno en fazla token listeleyen platformdur ve neredeyse tüm düzenlenmiş coinleri kapsamaktadır; Tokenize ise 7 ana akım coin desteklemektedir; HATA ve MX Global ise 5 ile 10 arasında coin desteklemektedir. SC her yıl token onay listesini güncellemektedir, örneğin 2024'te Worldcoin eklenirken, 2025'in ilk yarısında Hedera (HBAR) ve The Graph (GRT) onaylanacak ve toplam coin sayısı 19'dan 22'ye çıkacaktır.
Üç, Fon Girişi ve Çıkışı Mekanizması ile Döviz Kontrolü
Fiat para ve şifreleme para için yükleme ve çekme
Malezya'nın lisanslı borsaları genellikle yerel para birimi Malezya Ringgiti (MYR) cinsinden para yatırma ve çekme işlemlerini desteklemektedir. Kullanıcılar, yerel bankalar aracılığıyla fiat paralarını borsa hesaplarına yatırabilir ve ardından şifreleme para birimlerine dönüştürebilir; ayrıca sahip oldukları şifreleme varlıklarını satarak MYR olarak kendi banka hesaplarına çekebilirler. Çoğu platform, banka havaleleri için herhangi bir işlem ücreti talep etmezken, çekim işlemleri genellikle sembolik bir ücret (örneğin, Luno'da her seferinde yalnızca RM0.10) ile yapılmaktadır ve genel olarak giriş engeli düşüktür.
Ayrıca, yatırımcılar uyumlu para birimlerinin şifreleme varlıklarını kişisel blok zinciri cüzdanlarından borsa transfer ederek işlem yapabilirler. İşlem tamamlandıktan sonra varlıklar tekrar blok zinciri cüzdanlarına çekilebilir. Bu düzenleme, kullanıcılara fiat para ve dijital varlıklar arasında çift yönlü bir akış kanalı sunmaktadır. Ancak, tüm fonların giriş ve çıkışları kimlik doğrulama ve kara para aklama kontrol süreçlerinden geçmelidir; özellikle yüksek miktarlı veya olağan dışı çekimlerde platform ek kontroller uygulayacaktır.
Döviz kontrolü ve sınır ötesi hareket kısıtlamaları
Malezya uzun süredir sıkı sermaye kontrol politikaları uygulamaktadır. 1998 Asya finansal krizinden bu yana, ringgitin offshore piyasalarda işlem görmesi yasaktır. Şifreleme varlıkları aracılığıyla sermaye çıkışının önlenmesi amacıyla, Malezya düzenleyici otoriteleri borsalara şu önlemleri uygulamaktadır:
Sadece MYR cinsinden işlem yapılmasına izin verilir: Borsa, dolar veya diğer yabancı para birimleri cinsinden işlem çiftleri sunamaz ve stabil coin ticaretine de izin verilmez.
Çekim yalnızca yerel banka hesaplarına sınırlıdır: Fiat para çekimleri yalnızca kullanıcının kendi adına olan yerel banka hesabına yatırılmalıdır, üçüncü taraf hesaplara yatırılması kesinlikle yasaktır.
Şifreleme ile para çekme incelemesi: Teknik olarak kullanıcıların parayı kişisel cüzdanlarına çekmesine izin verilse de, platform genellikle gecikmeler veya ek inceleme süreçleri ayarlayacaktır. Örneğin, MX Global, kripto para çekimlerinin belirli bir işlem süresine ihtiyaç duyduğunu açıkça belirtmektedir, bu da uyumluluğu sağlamak içindir.
Bu tasarımlar, şifreleme varlıklarının bir para transfer aracı olmasını etkili bir şekilde önlüyor, böylece yatırımcılar Bitcoin, Ethereum gibi yüksek volatiliteye sahip varlıkları satın alsalar bile, bunları döviz varlıklarına dönüştürerek döviz transferi yapmaları zorlaşıyor. Düzenleyicilerin temel durumu şudur: "Ticaret faaliyetlerini yasaklamayın, ancak sınır ötesi kullanımını kontrol edin."
Dört, Fon Yönetim Modeli ve Müşteri Varlıklarının Güvencesi
merkezi saklama işlem modeli
Malezya'daki tüm lisanslı borsa, merkezi saklama işlem modeli kullanmaktadır, yani kullanıcıların varlıklarını platformun cüzdanına veya hesabına yatırarak işlem yapmaları gerekmektedir, kişisel zincir üstü cüzdan kullanarak doğrudan eşleştirme veya zincir üstü işlem yapamazlar. Bu modelde, yatırımcıların sahip olduğu varlıklar platformun saklama tarafı tarafından korunmaktadır, birey yalnızca platform hesabı aracılığıyla bakiyesini görüntüleyebilir ve işlem yapabilir.
Platform tarafında, müşteri varlıklarının şirket varlıklarından kesin bir şekilde ayrılarak saklandığından emin olunması ve uygun soğuk cüzdan/multi-signature saklama mekanizmalarının uygulanması gerekmektedir. Bu gereklilik, SC tarafından oluşturulan "Dijital Varlık Rehberi" ve "Müşteri Varlıklarının Korunması Rehberi"nden kaynaklanmakta olup, platformun kullanıcı varlıklarını kötüye kullanmasını veya varlık kaybını önlemeyi amaçlamaktadır.
Emanet düzenlemeleri ve denetim gereksinimleri
Malezya SC, "Dijital Varlık Saklayıcısı (Digital Asset Custodian, DAC)" sistemini tanıtarak, token saklama hizmeti sunan kurumlar için özel düzenleyici eşiği belirlemiştir. 2023 yılsonu itibarıyla, CoKeeps'in de aralarında bulunduğu 3 kurum DAC prensip onayı almıştır.
DAC mekanizmasının tam olarak uygulanmasından önce, çoğu platform dijital varlıkları uluslararası bir üçüncü taraf saklama şirketine emanet etmeyi tercih etti:
Luno Malezya: Dijital varlıkların saklanması için BitGo ile iş birliği yapıyor, fiat para ise yerel bir güven kurumuna MTrustee'ye emanet ediliyor.
Tokenize: Varlık yönetimi BitGo ve Universal Trustee tarafından birlikte yürütülmektedir.
SINEGY: Ayrıca bağımsız bir saklama çözümü kullanarak müşterilerin varlıklarının bağımsızlığını sağlamaktadır.
SC, tüm lisanslı borsalardan talep ediyor:
1:1 rezerv oranını koruyun, müşteri varlıkları başka amaçlar için kullanılamaz.
Periyodik varlık denetimi ve rezerv kanıtı (Proof of Reserves) raporunun açıklanması.
Platformun herhangi bir şekilde müşteri varlıklarını ödünç alması veya kaldıraçlı yatırım yapması yasaktır.
Bu sistem tasarımı, özellikle FTX olayından sonra, yatırımcı güvenini sağlamak açısından önemli bir anlam taşımaktadır. Malezya platformu, varlıkların üçüncü taraflarca saklanması ve müşteri varlıklarının kötüye kullanılmaması nedeniyle, küresel piyasalardaki dalgalanmalarda daha güçlü bir sağlamlık ve düzenleyici güvenilirlik göstermektedir.
Beş, Pazar Durumu ve Platform Rekabeti
Malezya şifreleme varlık piyasası son yıllarda sağlam bir büyüme göstermiştir. Geç başlamasına rağmen, net bir düzenleyici çerçeveden ve yatırımcı güveninin artmasından dolayı, uyumlu borsa yerel kullanıcı tabanı ve operasyon ölçeği oluşturmaya başlamıştır. 2021 yıl sonu itibarıyla, ülke genelindeki şifreleme piyasasının yıllık işlem hacmi yaklaşık 21 milyar ringgittir (yaklaşık 5 milyar ABD doları). 2022 yılı boyunca yeni dijital varlık işlem hesapları 128 bin adet artmış, bu da geleneksel menkul kıymetler piyasasındaki hesap açma ölçeği ile eşdeğerdir.
Platform rekabet yapısı açısından yüksek derecede merkezi bir yapı sergilemektedir. Luno Malezya, en erken onaylanan borsa olarak, pazarın mutlak lider konumunda kalmıştır. 2024 yılına ait kamuya açık verilere göre, bu platformdaki kayıtlı kullanıcı sayısı 1 milyonu aşmış, toplam işlem sayısı 72 milyonun üzerinde, yönetim altındaki varlık toplamı ise 4.28 milyar ringgit'e ulaşmıştır. Yıllık işlem hacmi 87 milyar ringgit olarak, tüm lisanslı borsa pazarının yüzde doksanından fazlasını kapsamaktadır. Luno, kripto para desteği, kullanıcı deneyimi ve uyumlu yönetim gibi alanlarda avantajlara sahip olup, pazar lideri konumunu sağlamlaştırmıştır.
Diğer borsa pazar payı nispeten sınırlıdır, ancak kendi özellikleri ve gelişim yolları vardır:
Tokenize Malaysia, Kenanga yatırım geçmişi sayesinde yerel geleneksel finans kullanıcıları arasında belirli bir tanınırlığa sahip olup, Luno'nun kapsamadığı bazı kripto para birimlerini de piyasaya sürdü;
MX Global, belirli bir ticaret platformundan yatırım aldıktan sonra, 2022'den sonra kullanıcı sayısında önemli bir artış gösterdi ve Luno'nun dışında en hızlı büyüyen platform haline geldi;
HATA Digital 2024 yılından itibaren test aşamasına girecek ve ABD doları işlem alanı ile dış likidite entegrasyon özelliği sayesinde profesyonel kullanıcıların dikkatini çekecek.
Genel olarak, Malezya uyumlu pazarında Luno hala tek güç olarak öne çıkmaktadır, diğer platformlar ise farklılaşarak gelişmektedir. Tokenize, MX, SINEGY, HATA gibi platformların kullanıcı sayısı ve işlem hacmi Luno'nun çok altında, ancak farklı stratejilerle belirli grupları hedeflemektedirler.
Yatırımcı profiline bakıldığında, perakende kullanıcıların çoğunlukta olduğu ve gençleşmenin belirgin olduğu görülüyor. Luno verilerine göre, yatırımcıların ortalama yaşı 34,8, erkeklerin oranı %76, ortalama her işlem için yatırılan miktar RM100 ve "küçük, çoklu işlemler" tipik perakende piyasa özelliklerini yansıtıyor. Aynı zamanda, kadın kullanıcı oranı yıllar içinde artış gösteriyor, 2024'te %17'lik bir artışla pazarın kabul edilebilirliğinin sürekli genişlediği görülüyor. Luno ayrıca 2024'te "Luno Kurumsal" hizmetini başlatarak API, OTC likiditesi ve profesyonel saklama hizmetleri sunuyor, bu da platformun yüksek net değerli müşteriler ve kurumsal pazar için aktif bir genişleme içinde olduğunu gösteriyor.
Piyasa işlem hacminin uluslararası fiyatlarla yakından ilişkili olduğu görülmektedir. 2022'deki FTX olayından sonra işlem hacmi bir süre düşüş gösterdi, ancak 2023'te Bitcoin fiyatının yükselmesi ve ETF'lerin olumlu etkileriyle birlikte, 2023'ün üçüncü çeyreğinde işlem hacmi bir önceki çeyreğe göre %300'den fazla artış gösterdi. 2024'te Bitcoin ilk kez 100.000 doları aşarak işlem isteğini ve hesap açma heyecanını daha da artırdı.
Sermaye Piyasası Kurulu raporu, 45 yaş altındaki yatırımcıların DAX hesaplarının %72'sinden fazlasını oluşturduğunu belirtiyor ve bu durum, piyasanın esasen dijital yerli kullanıcılar tarafından şekillendiğini yansıtıyor. Worldcoin gibi olaylar da geniş bir ilgi uyandırarak, piyasanın yeni tokenler, airdrop'lar ve yenilikçi uygulamalara karşı son derece duyarlı olduğunu gösteriyor ve yatırımcı eğitiminin gelecekte güçlendirilmesi gerekliliğini öne çıkarıyor.
Genel olarak, Malezya şifreleme pazarı, düzenleyici politikaların netliği ve platformların uyumluluğu ile güvenliğinin temeli üzerinde, genç bireysel yatırımcıların ön planda olduğu, platform yoğunluğunun yüksek olduğu ve ticaret aktivitesinin küresel trendlerden belirgin şekilde etkilendiği bir ticaret ekosistemi oluşturmuştur. Token türlerinin kademeli olarak serbest bırakılması ve uyum araçları sisteminin geliştirilmesi ile pazarın daha fazla büyüme potansiyeli bulunmaktadır.
Altı, Lisanssız Platformların Kullanım Görünümü ve Düzenleyici Tutum
Malezya'nın katı bir lisans sistemi kurmasına rağmen, bazı deneyimli yatırımcılar hala yurtdışında kaydedilmemiş platformlar kullanıyor. Bu platformlar, yüksek frekanslı yatırımcılar ve yüksek getiri peşinde koşan kullanıcılar için daha zengin ticaret paraları, kaldıraç araçları ve finansal türevler sunuyor.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
14 Likes
Reward
14
5
Repost
Share
Comment
0/400
SatoshiHeir
· 08-10 03:52
Çift düzenleme? Tipik bir TradFi düşünce tuzağı
View OriginalReply0
GigaBrainAnon
· 08-10 03:51
Regülasyon mu yapıyorsunuz? Er ya da geç pump listesine alınacaksınız.
Malezya şifreleme varlıkları düzenlemesi ve piyasa yapısının kapsamlı analizi
Malezya şifreleme varlıkları pazarı düzenlemesi ve gelişim durumu
Bir, Düzenleyici Çerçeve
Malezya, şifreleme paralarına yönelik olarak "çift düzenleme" modeli benimsemiştir; bu düzenleme işlevi esas olarak Malezya Merkez Bankası (Bank Negara Malaysia, kısaca BNM) ve Malezya Menkul Kıymetler Komisyonu (Securities Commission Malaysia, kısaca SC) tarafından yürütülmektedir. BNM, ulusal para politikası ve finansal istikrarla ilgilenmektedir ve "özel olarak ihraç edilen dijital paraları yasal para olarak tanımadığını" açıkça belirtmiştir; bu nedenle Bitcoin gibi şifreleme varlıkları, yasal ödeme gücüne sahip değildir ve ticarete konu olan varlıklar olarak değerlendirilmektedir. SC ise uygun şartları taşıyan şifreleme varlıklarını sermaye piyasa düzenleme sistemi içine almayı ve bunları menkul kıymet ürünleri olarak denetlemeyi üstlenmektedir. Genel olarak, Malezya şifreleme varlıklarını para yerine bir menkul kıymet/ yatırım ürünü olarak düzenlemektedir.
Regülasyon sisteminin hukuki temeli, 2019 Ocak ayında yürürlüğe giren "2007 Yılı Sermaye Pazarları ve Hizmetler Yasası (Dijital Para ve Dijital Token'ların Menkul Kıymet Olarak Değerlendirilmesi) Yönetmeliği"nden gelmektedir. Bu yönetmelik, menkul kıymetler komitesine denetim yetkisi vermekte ve şifreleme varlıklarının belirli yatırım niteliklerini karşılaması durumunda menkul kıymet olarak değerlendirilebileceğini belirtmektedir. Daha sonra, SC çeşitli yönergeler ve yönetmelikler yayınlamış, bunlar arasında "Tanınmış Pazar Operatörleri Kılavuzu" ve "Dijital Varlık Kılavuzu" yer almakta olup, dijital varlık borsalarının kabul şartları, ilk borsa teklifi platformları (IEO platformları) ve dijital varlık saklama hizmetlerine yönelik düzenlemeler getirilmiştir. Bu düzenlemeler, Malezya'nın şifreleme varlıkları regülasyon çerçevesinin temel içeriğini oluşturmaktadır.
Belirli düzenleyici önlemler açısından, Malezya'nın açık bir lisans eşiği vardır. Dijital varlık ticaret platformları (DAX), tanınan piyasa işletmecisi (RMO-DAX) olarak kaydolmalı ve yerel kayıt, minimum sermaye, sağlam risk kontrol mekanizmaları, kara para aklamaya karşı önlemler (AML/CFT) ve KYC süreçleri gibi yüksek uyum standartlarını karşılamalıdır. Ayrıca, SC "Dijital Varlık Saklayıcısı (DAC)" sistemini tanıtmış ve varlık saklama hizmetleri sunan kuruluşların ilgili lisansa sahip olmasını ve müşteri varlıklarının bağımsız olarak saklanmasını, kayıtların net olmasını ve risklerin ayrıştırılmasını sağlamasını istemiştir.
Özellikle cüzdan hizmetleri için, eğer yalnızca merkeziyetsiz yazılım cüzdanı işlevi sunuyorsa, düzenleme kapsamına alınmayacaktır; ancak, eğer hem fiat para değişimi hem de saklama işlevleri varsa, ilgili ödeme veya saklama yetkisini alması gerekmektedir. Bu farklılaştırılmış işleme yaklaşımı, yenilikçi gelişim ile düzenlemenin kontrol edilebilirliğini dengelemektedir.
İki, Borsa Düzenlemesi ve Pazar Yapısı
Uyumlu işlem platformu genel bakışı
2025 itibarıyla Malezya'da SC onaylı 6 lisanslı dijital varlık borsa (DAX) bulunmaktadır. Bunlar arasında:
Yukarıdaki platformlar RMO-DAX'tır ve yerel banka sistemiyle bağlantılıdır, Malezya Ringgiti (MYR) ile para yatırma, çekme ve döviz değişimi desteklemekte, Malezya'nın uyumlu dijital varlık hizmetleri ekosisteminin temelini oluşturmaktadır.
Desteklenen Kripto Paralar ve Düzenleyici Kapsam
Sermaye Piyasası Kurulu'nun düzenlemelerine göre, lisanslı borsalarda işlem görecek her dijital varlık onaydan geçmelidir. 2025 yılının başlarına kadar işlem yapmak için izin verilen şifreleme para birimi sayısı 22'dir ve bu, ana akım coinleri (örneğin BTC, ETH, XRP), kamu blockchain coinleri (örneğin SOL, ADA, DOT, MATIC), DeFi coinleri (örneğin UNI, AAVE, CRV) gibi çeşitli kategorileri kapsamaktadır.
Dikkate değer olan, hiçbir stabilcoin veya gizlilik coin'inin onaylanmadığıdır. Bu, Malezya düzenleyicilerinin coin seçiminde temkinli bir tutum sergilediğini, döviz riski ve kara para aklama riskini kontrol etmeye odaklandığını göstermektedir.
Bunlar arasında, Luno en fazla token listeleyen platformdur ve neredeyse tüm düzenlenmiş coinleri kapsamaktadır; Tokenize ise 7 ana akım coin desteklemektedir; HATA ve MX Global ise 5 ile 10 arasında coin desteklemektedir. SC her yıl token onay listesini güncellemektedir, örneğin 2024'te Worldcoin eklenirken, 2025'in ilk yarısında Hedera (HBAR) ve The Graph (GRT) onaylanacak ve toplam coin sayısı 19'dan 22'ye çıkacaktır.
Üç, Fon Girişi ve Çıkışı Mekanizması ile Döviz Kontrolü
Fiat para ve şifreleme para için yükleme ve çekme
Malezya'nın lisanslı borsaları genellikle yerel para birimi Malezya Ringgiti (MYR) cinsinden para yatırma ve çekme işlemlerini desteklemektedir. Kullanıcılar, yerel bankalar aracılığıyla fiat paralarını borsa hesaplarına yatırabilir ve ardından şifreleme para birimlerine dönüştürebilir; ayrıca sahip oldukları şifreleme varlıklarını satarak MYR olarak kendi banka hesaplarına çekebilirler. Çoğu platform, banka havaleleri için herhangi bir işlem ücreti talep etmezken, çekim işlemleri genellikle sembolik bir ücret (örneğin, Luno'da her seferinde yalnızca RM0.10) ile yapılmaktadır ve genel olarak giriş engeli düşüktür.
Ayrıca, yatırımcılar uyumlu para birimlerinin şifreleme varlıklarını kişisel blok zinciri cüzdanlarından borsa transfer ederek işlem yapabilirler. İşlem tamamlandıktan sonra varlıklar tekrar blok zinciri cüzdanlarına çekilebilir. Bu düzenleme, kullanıcılara fiat para ve dijital varlıklar arasında çift yönlü bir akış kanalı sunmaktadır. Ancak, tüm fonların giriş ve çıkışları kimlik doğrulama ve kara para aklama kontrol süreçlerinden geçmelidir; özellikle yüksek miktarlı veya olağan dışı çekimlerde platform ek kontroller uygulayacaktır.
Döviz kontrolü ve sınır ötesi hareket kısıtlamaları
Malezya uzun süredir sıkı sermaye kontrol politikaları uygulamaktadır. 1998 Asya finansal krizinden bu yana, ringgitin offshore piyasalarda işlem görmesi yasaktır. Şifreleme varlıkları aracılığıyla sermaye çıkışının önlenmesi amacıyla, Malezya düzenleyici otoriteleri borsalara şu önlemleri uygulamaktadır:
Bu tasarımlar, şifreleme varlıklarının bir para transfer aracı olmasını etkili bir şekilde önlüyor, böylece yatırımcılar Bitcoin, Ethereum gibi yüksek volatiliteye sahip varlıkları satın alsalar bile, bunları döviz varlıklarına dönüştürerek döviz transferi yapmaları zorlaşıyor. Düzenleyicilerin temel durumu şudur: "Ticaret faaliyetlerini yasaklamayın, ancak sınır ötesi kullanımını kontrol edin."
Dört, Fon Yönetim Modeli ve Müşteri Varlıklarının Güvencesi
merkezi saklama işlem modeli
Malezya'daki tüm lisanslı borsa, merkezi saklama işlem modeli kullanmaktadır, yani kullanıcıların varlıklarını platformun cüzdanına veya hesabına yatırarak işlem yapmaları gerekmektedir, kişisel zincir üstü cüzdan kullanarak doğrudan eşleştirme veya zincir üstü işlem yapamazlar. Bu modelde, yatırımcıların sahip olduğu varlıklar platformun saklama tarafı tarafından korunmaktadır, birey yalnızca platform hesabı aracılığıyla bakiyesini görüntüleyebilir ve işlem yapabilir.
Platform tarafında, müşteri varlıklarının şirket varlıklarından kesin bir şekilde ayrılarak saklandığından emin olunması ve uygun soğuk cüzdan/multi-signature saklama mekanizmalarının uygulanması gerekmektedir. Bu gereklilik, SC tarafından oluşturulan "Dijital Varlık Rehberi" ve "Müşteri Varlıklarının Korunması Rehberi"nden kaynaklanmakta olup, platformun kullanıcı varlıklarını kötüye kullanmasını veya varlık kaybını önlemeyi amaçlamaktadır.
Emanet düzenlemeleri ve denetim gereksinimleri
Malezya SC, "Dijital Varlık Saklayıcısı (Digital Asset Custodian, DAC)" sistemini tanıtarak, token saklama hizmeti sunan kurumlar için özel düzenleyici eşiği belirlemiştir. 2023 yılsonu itibarıyla, CoKeeps'in de aralarında bulunduğu 3 kurum DAC prensip onayı almıştır.
DAC mekanizmasının tam olarak uygulanmasından önce, çoğu platform dijital varlıkları uluslararası bir üçüncü taraf saklama şirketine emanet etmeyi tercih etti:
SC, tüm lisanslı borsalardan talep ediyor:
Bu sistem tasarımı, özellikle FTX olayından sonra, yatırımcı güvenini sağlamak açısından önemli bir anlam taşımaktadır. Malezya platformu, varlıkların üçüncü taraflarca saklanması ve müşteri varlıklarının kötüye kullanılmaması nedeniyle, küresel piyasalardaki dalgalanmalarda daha güçlü bir sağlamlık ve düzenleyici güvenilirlik göstermektedir.
Beş, Pazar Durumu ve Platform Rekabeti
Malezya şifreleme varlık piyasası son yıllarda sağlam bir büyüme göstermiştir. Geç başlamasına rağmen, net bir düzenleyici çerçeveden ve yatırımcı güveninin artmasından dolayı, uyumlu borsa yerel kullanıcı tabanı ve operasyon ölçeği oluşturmaya başlamıştır. 2021 yıl sonu itibarıyla, ülke genelindeki şifreleme piyasasının yıllık işlem hacmi yaklaşık 21 milyar ringgittir (yaklaşık 5 milyar ABD doları). 2022 yılı boyunca yeni dijital varlık işlem hesapları 128 bin adet artmış, bu da geleneksel menkul kıymetler piyasasındaki hesap açma ölçeği ile eşdeğerdir.
Platform rekabet yapısı açısından yüksek derecede merkezi bir yapı sergilemektedir. Luno Malezya, en erken onaylanan borsa olarak, pazarın mutlak lider konumunda kalmıştır. 2024 yılına ait kamuya açık verilere göre, bu platformdaki kayıtlı kullanıcı sayısı 1 milyonu aşmış, toplam işlem sayısı 72 milyonun üzerinde, yönetim altındaki varlık toplamı ise 4.28 milyar ringgit'e ulaşmıştır. Yıllık işlem hacmi 87 milyar ringgit olarak, tüm lisanslı borsa pazarının yüzde doksanından fazlasını kapsamaktadır. Luno, kripto para desteği, kullanıcı deneyimi ve uyumlu yönetim gibi alanlarda avantajlara sahip olup, pazar lideri konumunu sağlamlaştırmıştır.
Diğer borsa pazar payı nispeten sınırlıdır, ancak kendi özellikleri ve gelişim yolları vardır:
Genel olarak, Malezya uyumlu pazarında Luno hala tek güç olarak öne çıkmaktadır, diğer platformlar ise farklılaşarak gelişmektedir. Tokenize, MX, SINEGY, HATA gibi platformların kullanıcı sayısı ve işlem hacmi Luno'nun çok altında, ancak farklı stratejilerle belirli grupları hedeflemektedirler.
Yatırımcı profiline bakıldığında, perakende kullanıcıların çoğunlukta olduğu ve gençleşmenin belirgin olduğu görülüyor. Luno verilerine göre, yatırımcıların ortalama yaşı 34,8, erkeklerin oranı %76, ortalama her işlem için yatırılan miktar RM100 ve "küçük, çoklu işlemler" tipik perakende piyasa özelliklerini yansıtıyor. Aynı zamanda, kadın kullanıcı oranı yıllar içinde artış gösteriyor, 2024'te %17'lik bir artışla pazarın kabul edilebilirliğinin sürekli genişlediği görülüyor. Luno ayrıca 2024'te "Luno Kurumsal" hizmetini başlatarak API, OTC likiditesi ve profesyonel saklama hizmetleri sunuyor, bu da platformun yüksek net değerli müşteriler ve kurumsal pazar için aktif bir genişleme içinde olduğunu gösteriyor.
Piyasa işlem hacminin uluslararası fiyatlarla yakından ilişkili olduğu görülmektedir. 2022'deki FTX olayından sonra işlem hacmi bir süre düşüş gösterdi, ancak 2023'te Bitcoin fiyatının yükselmesi ve ETF'lerin olumlu etkileriyle birlikte, 2023'ün üçüncü çeyreğinde işlem hacmi bir önceki çeyreğe göre %300'den fazla artış gösterdi. 2024'te Bitcoin ilk kez 100.000 doları aşarak işlem isteğini ve hesap açma heyecanını daha da artırdı.
Sermaye Piyasası Kurulu raporu, 45 yaş altındaki yatırımcıların DAX hesaplarının %72'sinden fazlasını oluşturduğunu belirtiyor ve bu durum, piyasanın esasen dijital yerli kullanıcılar tarafından şekillendiğini yansıtıyor. Worldcoin gibi olaylar da geniş bir ilgi uyandırarak, piyasanın yeni tokenler, airdrop'lar ve yenilikçi uygulamalara karşı son derece duyarlı olduğunu gösteriyor ve yatırımcı eğitiminin gelecekte güçlendirilmesi gerekliliğini öne çıkarıyor.
Genel olarak, Malezya şifreleme pazarı, düzenleyici politikaların netliği ve platformların uyumluluğu ile güvenliğinin temeli üzerinde, genç bireysel yatırımcıların ön planda olduğu, platform yoğunluğunun yüksek olduğu ve ticaret aktivitesinin küresel trendlerden belirgin şekilde etkilendiği bir ticaret ekosistemi oluşturmuştur. Token türlerinin kademeli olarak serbest bırakılması ve uyum araçları sisteminin geliştirilmesi ile pazarın daha fazla büyüme potansiyeli bulunmaktadır.
Altı, Lisanssız Platformların Kullanım Görünümü ve Düzenleyici Tutum
Malezya'nın katı bir lisans sistemi kurmasına rağmen, bazı deneyimli yatırımcılar hala yurtdışında kaydedilmemiş platformlar kullanıyor. Bu platformlar, yüksek frekanslı yatırımcılar ve yüksek getiri peşinde koşan kullanıcılar için daha zengin ticaret paraları, kaldıraç araçları ve finansal türevler sunuyor.