Offshore Renminbi stablecoin gelişim perspektifi analizi

Son günlerde, offshore Renminbi stablecoin'lerinin gelişimi hız kazanıyor. Haberlere göre, JD Group ve Ant Group gibi teknoloji devleri, Hong Kong'da offshore Renminbi (CNH) cinsinden fiyatlandırılan stablecoin'lerin ihraç edilmesi için aktif bir şekilde çaba sarf ediyor. Çin Merkez Bankası Başkanı Pan Gongsheng de stablecoin'lere açık bir tutum sergileyerek, bunların sınır ötesi ödeme zincirlerini kısaltmadaki avantajını kabul ediyor, aynı zamanda finansal düzenleme konusundaki zorluklara dikkat çekiyor. Önceki dönemde, Cathay Securities International, Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu'ndan sanal varlık ticareti lisansını yükseltme onayı aldı ve bu durum, "ulusal takımın" kripto endüstrisine girmesi için bir işaret olarak değerlendiriliyor. Politikanın aşamalı olarak açıldığı bir ortamda, Renminbi stablecoin'leri kavramdan pratiğe geçiyor.

Hong Kong'un Düzenleyici Tutumu ve Lisanslama Sistemi

Hong Kong, as the preferred testing ground for offshore Renminbi stablecoins, has attracted significant attention regarding its regulatory framework. The "Stablecoin Regulation" adopts a "licensing system + sandbox testing" approach, establishing a high-entry barrier and ongoing regulatory system for stablecoin activities. After the regulation is passed, the Hong Kong Monetary Authority launched the "Stablecoin Issuer Sandbox" program, inviting institutions to conduct pilot projects under regulatory guidance.

Yönetmeliklere göre, Hong Kong'da yasal para birimlerine bağlı stablecoin ile ilgili faaliyetlerde bulunmak için Para Otoritesi tarafından verilen bir lisans alınması gerekmektedir. Ana düzenleyici gereklilikler şunlardır:

1. Yeterli rezerv ve varlık güvenliği: Piyasada dolaşan stablecoin'ler, eşdeğer yüksek likidite varlıklarıyla tamamen desteklenmelidir. Rezerv varlıklar, sabit para ile uyumlu olmalı ve ihraç edenin kendi fonlarından ayrı bir şekilde saklanmalıdır.

2. Stabilite Mekanizması ve İade: İhraççı, koin değerinin istikrarını sağlamalı ve sahiplerin sabit fiyat üzerinden zamanında iade alabilmelerini temin etmelidir.

3. İş kapsamı sınırlamaları: Yeni bir işin genişletilmesi, Mali Otorite'nin onayını gerektirir.

4. Yerel Varlıklar ve Yönetim: Başvuru sahipleri Hong Kong'da kayıtlı olarak kurulmalı ve asgari sermaye gibi gereksinimleri karşılamalıdır.

5. Kara para aklama ve sınır ötesi uyum: Yeterli kara para aklama kapasitesine sahip olunması ve kapsamlı bir sınır ötesi uyum planı geliştirilmesi gerekmektedir.

Hong Kong düzenleyicileri, stablecoinlerin hem bir fırsat hem de riskler barındırdığını kabul etmektedir. Finansal riskleri önlerken, yeni iş biçimlerine gelişim alanı bırakmayı hedefliyorlar ve Hong Kong'u stablecoinlerin uyumlaştırılmasında "küresel bir model" haline getirmeyi istiyorlar. Şu anda Hong Kong'daki taraflar, stablecoinlere karşı hem heyecan hem de rasyonel bir tutum sergilemektedir; hükümet ve finans sektörü, bunu Hong Kong'un uluslararası finans merkezi konumunu güçlendirmek için yeni bir fırsat olarak görmektedir.

RMB stablecoin'in zorlukları ve geleceği

Offshore renminbi stablecoin gelişimi kaçınılmaz olarak "dolar hegemonyasıyla başa çıkma" meselesiyle karşılaşacaktır. Şu anda küresel olarak en önemli stabilcoinler hala dolara dayanmaktadır, renminbi stabilcoininin bu durumu sarsması birçok zorlukla karşı karşıya kalmaktadır:

1. Ödeme verimliliği: Stabilcoin teknolojisi uluslararası ödeme verimliliğini önemli ölçüde artırsa da, düzenleyici standartların belirlenmesiyle birlikte, RMB stabilcoininin yalnızca ödeme verimliliği avantajıyla doları geride bırakması zor olacaktır.

2. Kurumsal Güvenilirlik: Dolar uzun zamandır en güvenilir değer saklama parası olarak görülmektedir, RMB stabilcoin'in makro politika istikrarı, para birimi değerinin istikrarı ve dönüştürülebilirlik açısından güven kazanması gerekmektedir.

3. Uyum ve Küresel İşbirliği: Renminbi stablecoin'inin yaygın olarak kullanılabilmesi için her ülkeden düzenleyici onay alması gerekmektedir. Hong Kong lisansı uluslararası bir sıçrama tahtası olarak kullanılabilir ve diğer bölgelerin uyum sistemlerine kademeli olarak entegre edilebilir.

4. Ağ etkisi ve kullanıcı tabanı: Dolar stabilcoin'leri büyük bir likidite ağı oluşturmuştur, Yuan stabilcoin'inin hızlı bir şekilde kendi ağını genişletmesi ve sınır ötesi e-ticaret, tedarik zinciri finansmanı gibi alanlarda öncelikle tanıtım yapması gerekmektedir.

5. Piyasa Güveni: Politika güvenilirliği ve operasyon güvenilirliği de dahil olmak üzere çok katmanlı bir güvence oluşturulması gerekmektedir.

6. Uluslararası siyasi ortam: ABD gibi ülkelerin boykotu ve baskısıyla karşılaşabilir.

Genel olarak, RMB stablecoin'inin kısa vadede dolar egemenliğini sarsması zor, ancak piyasaya sürülmesi dijital finans alanında önemli bir adım atıldı. Gelecek gelişmeler, Çin'in finansal açılım sürecine ve uluslararası toplumun RMB'ye olan güvenine bağlıdır. RMB stablecoin'in ortaya çıkışı, doların konumunu bir gecede alt üst etmek için değil, dijital ekonomi ve gelişen piyasalarda daha fazla kullanım oranı ve tanınırlık elde etmenin başlangıcıdır. Uzun vadede, küresel para sisteminin daha çeşitli ve dengeli bir yöne evrilebileceği, dolar, euro, RMB gibi çeşitli yasal stablecoin'lerin bir arada var olduğu ve rekabet ettiği bir düzenin oluşabileceği düşünülmektedir.