Amerika Birleşik Devletleri Şifreleme Yasası: Fırsatlar ve Riskler Bir Arada

Amerika, kripto para faaliyetlerinin ana merkezi olma yolunda ilerliyor ve hatta "dünyanın kripto başkenti" olma umudunu taşıyor. Ancak, yeni yasaları destekleyen kişilerin, ters etki yaratmamak için dikkatli hareket etmeleri gerekiyor.

Şifreleme endüstrisi, siyasi bağışlar yoluyla büyük bir siyasi etki kazandı ve bu da yeni yasaların tasarımının makul bir düzenlemeyi engellemeye yönelik gibi görünmesine neden oldu. Bu, benzeri görülmemiş bir bolluk-durgunluk döngüsünü tetikleyebilir.

Her zaman, ABD finans piyasasının ana avantajı, yatırımcıların riskleri daha iyi anlamalarına ve akıllıca kararlar vermelerine olanak tanıyan görece yüksek şeffaflığıdır. ABD ayrıca yatırımcılara adil muamele gerektiren ve finansal şirketlerin üstlenebileceği riskleri sınırlayan katı çıkar çatışması düzenlemeleri getirmiştir.

Bu çerçeve tesadüfen oluşmamıştır, 20. yüzyılın 30'larındaki Büyük Buhran sonrası oluşturulan akıllı yasalar ve düzenlemelere dayanmaktadır ve sonrasında sürekli olarak evrilmiştir. Bu kurallar, Amerika'nın ticaret dostu bir ülke haline gelmesi, yeniliği teşvik etmesi ve sermaye toplaması için kritik faktörlerdir.

Bireysel girişimcilerin veya yeni sektörlerin bu kurallardan memnun olmamaları mümkün olsa da, finansal yeniliklerin getirdiği riskler tüm finansal sistemi etkilemektedir. Düzenlemenin odak noktası genel çıkarları korumaktır.

Birçok büyük ekonomi ciddi mali çalkantılar yaşadı, bunların en ağır olanı 1929'daki borsa çöküşüydü ki bu da Büyük Buhran'a yol açtı. Tarihin tekerrüründen kaçınmak, önemli bir politika hedefi olmaya devam etti.

Ancak, yeni yasaların bu hedefin gerçekleştirilmesini sağlamadığı görülüyor. Bu yasa, ABD ve yabancı şirketler tarafından çıkarılan stablecoinler için bir çerçeve oluşturuyor. Stablecoin, belirli bir para birimi veya emtia (örneğin, dolar) ile istikrarlı bir değeri korumayı amaçlayan önemli bir yeni dijital varlıktır.

Stablecoin ihraççıların iş modeli bankalara benzer, rezervleri yatırım yaparak faiz farkı kazanırlar. Yeni yasa tasarısı, ihraççıları daha yüksek getiri elde etmek için rezervlerinin bir kısmını yüksek riskli varlıklara yatırmaya teşvik edebilir, bu da sistemik riskin kaynağı haline gelecektir.

Sistematik bir bakış açısıyla, yeni yasa tasarısı, düzenleyici kurumların güçlü güvence önlemleri geliştirme yeteneğini kısıtladığı için sabit paraların doğasında bulunan tasfiye riskine etkili bir şekilde yanıt verememektedir.

Stabilite parası ihraç edenler zor duruma düştüğünde, sorunların gerçek ekonomiye yayılmasını nasıl durdurabiliriz? İflas yasasının başarısız stabilite parası ihraç edenlere uygulanması, yatırımcılara ciddi kayıplar verebilir ve diğer ihraç edenlerde panik satışlarını artırabilir.

Dikkat edilmesi gereken, yeni yasanın yabancı ihraççılara rezervlerini kendi ülkelerindeki yüksek riskli devlet tahvilleri gibi varlıklara yatırmalarına izin vermesidir; bu tahvillerin dolar cinsinden olmaması durumunda bile. Bu, varlık uyumsuzluğuna yol açabilir ve doların büyük bir şekilde değer kazanması durumunda likidite krizi ve ödeme kabiliyeti sorgulamalarıyla sonuçlanabilir.

Daha büyük bir tehlike, eğer senato benzer bir yasayı kabul ederse, çıkar çatışmalarını ve kişisel çıkar amaçlı işlemleri teşvik edebileceği ve bunun da son yüzyılda görülmemiş bir boyuta ulaşabileceğidir. Ayrıca, yeni yasa tasarısı, stabilcoinler ve daha geniş bir şifreleme kullanımı için yasadışı finansal işlemlere olanak tanıyabilir ve bu durum ulusal güvenlik endişelerini artırabilir.

Amerika'nın muhtemelen küresel şifreleme merkezi haline gelmesi, birkaç zengin kişinin bundan fayda sağlamasına neden olabilir, ancak bu yasama çerçevesi, Amerika'yı ve hatta tüm dünyayı finansal panik yeniden yaşama riskiyle karşı karşıya bırakabilir. Bu, ciddi ekonomik yıkıma yol açabilir, kitlesel işsizlik ve servet erimesine neden olabilir.