Kurumsal Gemiye Binin ve Tokenizasyon Hisseleri: VanEck Yatırım Yöneticisi Kripto Piyasası Geleceğini Değerlendiriyor

Birçok boğa ve ayı döngüsünden sonra, VanEck portföy yöneticisi Pranav Kanade, kurumların fon akışlarını gözlemlemek için önemli bir bakış açısı haline geldi. Son diyalogunda, kurumsal yatırım stratejilerindeki değişimi, likidite tokenizasyon piyasasındaki yapısal fırsatları ve özellikle 2022 piyasa ayarlamasından sonra kurumların kripto alanındaki sermaye tahsislerini yeniden gözden nasıl geçirdiğine dair yaklaşan tokenizasyon hisse senedi dalgası hakkında ileriye dönük düşüncelerini açıkladı.

Kurumsal fonların kripto piyasasına girişi hakkında gerçek durum

Kurumsal fonlar yavaş yavaş şifreleme alanına girmekte, bu da iki ana biçimde kendini göstermektedir: ilgili varlıkların doğrudan satın alınması ve varlıkların tokenizasyonu yoluyla zincir üzerindeki ürünlerin oluşturulması. Şu anda, küresel sermaye akışları esas olarak aile ofisleri, yüksek net değerli bireyler, bağış fonları, vakıflar, emeklilik fonları ve egemen zenginlik fonları gibi kurumlar tarafından kontrol edilmektedir. Bu sermaye sahipleri genellikle pasif stratejiler (örneğin ETF) veya aktif stratejiler aracılığıyla yatırım kararları alırlar.

Aile ofisleri, likidite açısından getiri potansiyelini gördükleri için daha erken girebilirler. Geçen yıl, birçok kurum Bitcoin ETF'leri satın almaya başladı; bu, basit bir erişim yoludur. Diğer bir yol ise, büyük yöneticilerle dağıtım arayarak risk sermayesi yoluyla olmaktadır. Ancak şu anda, hala birçok kurum likidite varlıklarına veya bunların temsil alanına girmemiştir.

Likidite Token piyasasının fırsatları ve zorlukları

2022'den bu yana, yaklaşık 60 milyar dolar sermaye, erken aşama risk sermayesi projelerine akmıştır; birçok kurucu, çıkışlarını token biçiminde gerçekleştirmeyi tercih etmektedir. Ancak, bu trend piyasanın likidite sorunlarını da gözler önüne sermektedir. Token ile çıkış yapan birçok proje, son 12 ila 24 ay içinde, yeterli piyasa talebinin bu tokenların değerini desteklememesi nedeniyle token fiyatlarının genel olarak düştüğü görülmüştür.

Erken yatırım VS likit varlıklar: Fon tahsisindeki değişim

Kripto piyasasında, arz ve talep dengesizliği belirgindir, özellikle likidite açısından. Sermaye arzının yetersiz olmasından dolayı, piyasa Token ve projelere büyük bir talep göstermektedir; yatırımcıların birçok Token arasından potansiyel projeleri seçmesi gerekmektedir. Sadece açık bir ürün-pazar uyumu olan, gelir üretebilen ve Token sahiplerine geri dönüş sağlayan çok az proje dikkate değer.

Eğer gelecekte Bitcoin, Ethereum ve stablecoinler dışında kalan tüm kripto paraların piyasa değeri kat kat artarsa, bazı projeler bu trendden doğrudan faydalanacaktır. Bu tür yatırımlar, risk ayarlaması sonrası yüksek getiri potansiyeline sahip olarak değerlendirilirken, aynı zamanda likidite avantajını korumaktadır.

Gelir modeli ve nakit akışının önemi

Şifreleme sektörü iki temel seçimle karşı karşıya: ya internetin bir yan ürünü haline gelecek ya da gerçek değer yaratmaya odaklanması gerekecek. Değer saklama dışında kalan diğer tüm varlıklar, nihayetinde "sermaye getiri türü" varlıklar olarak görülecektir. Şifreleme sektörü, bu varlıkların neden değerli olduğunu açıkça belirtmeli ve böylece ana akım sermayeyi çekebilmelidir.

Mükemmel ürünlere sahip ancak henüz net bir değer yakalama mekanizması olmayan projeler hâlâ dikkate alınmaya değer. Çünkü tokenizasyon programlanabilir ve gelecekte değer yakalama mekanizmaları tasarlanabilir, yeter ki ekip mükemmel ve sorumlu olsun, değerin sadece hisse senetlerine akmasını ve token'in anlamını yitirmesini sağlamasın.

tokenizasyon hisse senetleri: Bir sonraki trilyon dolarlık pazar mı?

Pazarın gelecekteki evrimi iki ana yön alabilir: biri, tokenizasyon ile hisse senedinin yaygınlaşmasıyla pazar değerinin artması, diğeri ise mevcut varlık fiyatlarının yükselmesidir. Tokenize edilmiş hisse senetleri, sadece geleneksel hisse senetlerinin özelliklerine sahip olmakla kalmaz, aynı zamanda programlanabilir işlevleri sayesinde daha fazla kullanım imkanı sağlar, örneğin kullanıcıları veya içerik üreticilerini ödüllendirmek gibi.

Stablecoin yasası muhtemelen yakında geçecek, bu da bir dizi şirketin iş maliyet yapılarını optimize etmek için stablecoin'leri benimsemesini teşvik edecek. Bazı yatırımcılar, internet şirketlerinden e-ticaret platformlarına, gig ekonomisine ve spor bahisleri gibi alanlara kadar, stablecoin'lerden faydalanabilecek kamu piyasalarındaki şirketlere dikkat etmeye başladılar.

L1 değerlendirmesi: şimdi VS gelecek

Çoğu L1 Token, Bitcoin gibi "para primi" avantajına sahip olmayabilir. Pazar, bu Token'ları nihayetinde nakit akışı çarpanlarına dayalı bir değerleme varlığı olarak görecektir. Anahtar, bu varlıkların değerini yalnızca kısa vadeli verilere dayanarak değerlendirmek yerine, önümüzdeki 2 ila 5 yıl içindeki gelişmelere odaklanmaktır.

Önümüzdeki üç yıl içinde, doğrudan veya dolaylı olarak zincir üzerindeki uygulamaları kullanan kullanıcı sayısının 500 milyona ulaşabileceği tahmin ediliyor. Bu, bazı birinci seviye blok zincir (L1) projelerinin mevcut değerlemesinin düşük görünmesine neden olacaktır.

Altyapı ve uygulamaların gelecekteki gelişimi

Şu anda, bulunduğu zincirden bağımsız olarak tam bir teknik yığın inşa eden herhangi bir öldürücü uygulamanın örneği yok. L1 altyapısı, bulut bilişim alanındaki benzer bir yapı oluşturabilir; uygulamalar, kendi zincirlerini kurmak yerine birkaç dev arasında geçiş yapabilir.

Kripto paranın mevcut Web2 devlerinin bu teknolojileri inşa etmek veya kullanmak için karar vermesiyle mi yoksa VC destekli girişimlerin killer uygulamalar yaratmasıyla mı ana akıma gireceği sorusu hala yanıt bekliyor.

Tokenizasyon hisse senetleri, işletmelerin ek sermaye yapısı aracı haline gelebilir ve bazı açılardan geleneksel hisse senetleri ve tahvillere göre daha iyi olabilir. Olağanüstü kullanıcı deneyimi yaratma yeteneğine sahip çözümler, en merkeziyetsiz blok zincirlerinden daha kritik olabilir.